Tygodniowy Komentarz Rynkowy 9 maja 2008

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Rynkowy 9 maja 2008 Zagraniczne rynki finansowe Rynek walutowy EURUSD Spadki eurodolara zatrzymały się na poziomie 1,5360, czyli wsparcia wyznaczonego przez dołek z drugiej połowy marca. Tu także wypada pierwsze zniesienie Fibonacciego, czyli 38,2% ruchu wzrostowego zapoczątkowanego w lutym b.r. W tym tygodniu EUR/USD poruszał się w przedziale 1,53-1,5580. Na początku tygodnia obserwowaliśmy osłabienie dolara, spowodowane głównie wynikami największego pożyczkodawcy hipotecznego w USA. Spółka Fannie Mae zanotowała w pierwszym kwartale stratę w wysokości 2,19 mld USD. W środę dolar umocnił się względem głównych walut, wspierany przez jastrzębie wypowiedzi przedstawiciela Fed, które umocniły inwestorów w przekonaniu, że cykl łagodzenia polityki monetarnej w USA może dobiegać końca. Do zniżki euro przyczyniły się natomiast gorsze od oczekiwań dane o sprzedaży detalicznej w strefie euro i niespodziewanym spadku zamówień w niemieckim przemyśle, które rozbudziły obawy przed spowolnieniem tempa wzrostu europejskiej gospodarki. Z kolei w czwartek euro wsparła wypowiedź prezesa ECB, Jean-Claude'a Trichet, na konferencji po decyzji o stopach procentowych, która została odczytana jako mniej gołębia. EUR/USD kończy tydzień na poziomie 1,5430. Wykres 1. Notowania EURUSD - 1 -

2 Rynek stopy procentowej USD i EUR Powrót sentymentu na światowe parkiety, który obserwowaliśmy w ubiegłym tygodniu pozwolił na spadki cen i wzrost rentowności 2-letnich US Treasuries do 2,45%. Mijający tydzień przyniósł ruch cen w drugą stronę. Strata ogłoszona w tym tygodniu przez AIG skierowała uwagę inwestorów na aktywa bezpieczne. Obligacje z krótkiego końca krzywej zanotowały najwyższy od lutego wzrost cen na fali powrotu przekonania inwestorów, że zbyt wcześnie obwieszczono koniec problemów związanych z rynkiem kredytowym. Spadły również rentowności niemieckich bundów. Tydzień kończyliśmy poziomem 3,65% na obligacjach 2-letnich, co stanowiło spadek o 15pb względem początku tygodnia. Rynek nie zareagował na zgodną z oczekiwaniami decyzję ECB. Rynek akcji S&P500 Miniony tydzień na amerykańskich parkietach wyraźnie podzielić można na dwa etapy. W pierwszej części tygodnia indeksy rosły, ponieważ największy w USA pożyczkodawca hipoteczny Fannie Mae zapewnił o swej stabilnej kondycji finansowej mimo poniesionej straty, a rekordowe ceny ropy naftowej wsparły notowania koncernów paliwowych. Optymizm wspierały również pogłoski, że Microsoft i Yahoo mogą wrócić do rozmów o fuzji, ponieważ pewna część akcjonariuszy Yahoo ma za złe zarządowi spółki, iż ten odrzucił ofertę Microsoftu. S&P500 zanotował w środę szczyt na poziomie 1.421,17 pkt. Końcówka tygodnia to jednak spadki, które w efekcie dały spadek S&P500 w perspektywie całego tygodnia o 1,8%. Inwestorzy obawiali się przyspieszenia inflacji na skutek wzrostu cen ropy. Inwestorzy sprzedawali akcje banków, spółek budowlanych i firm zależnych od wydatków konsumentów, ponieważ obawiali się, że wysokie ceny paliw ograniczą popyt na inne produkty i pogłębią negatywne skutki zawirowań na rynku mieszkaniowym Wykres 2. Rynkowe stopy procentowe USD i EUR Wykres 3. Notowania indeksu S&P

3 Rynek finansowy w Polsce Rynek walutowy EURPLN i USDPLN Złoty zakończył fazę osłabienia odbijając się od linii trendu i powrócił do wzrostów. Ze względu na brak istotnych danych makroekonomicznych z naszego kraju, złoty był silnie skorelowany z rynkiem światowym. W środę znacząco umocnił się wobec euro, reagując w ten sposób na wydaną przez Komisję Europejską rekomendację przyjęcia Słowacji do strefy euro na początku przyszłego roku. Dzięki tej wiadomości na rynki regionu powrócił optymizm. Minister finansów Jacek Rostowski, komentując zgodę Komisji Europejskiej (KE) na wejście Słowacji do strefy euro powiedział, że Polska może wstąpić do ERM-2 w 2009 roku. Złoty przełamał istotne poziomy wsparcia 3,40 za euro i 2,40 za dolara. Poziomy na koniec tygodnia 3,39 i 2,1960. Rynek stopy procentowej Ceny obligacji lekko spadły. W perspektywie całego tygodnia rentowności obligacji 2-letnich wzrosły o blisko 5pb i w piątek zatrzymały się na poziomie 6,23. Na środowej aukcji Ministerstwo Finansów sprzedało całą ofertę 5-letnich obligacji PS0413 o wartości 1,8 miliarda złotych, przy popycie wynoszącym 3,13 miliarda złotych i średniej rentowności na poziomie 6,155 procent. Mając w pamięci kwietniową aukcję, na której resort sprzedał jedynie połowę z oferowanych 10-letnich obligacji, środowy wynik wskazuje na lekką poprawę sentymentu. Wykres 4. Wykres notowań EURPLN i USDPLN Wykres 5. Wykres rentowności 5-letniej obligacji PLN - 3 -

4 Warszawski rynek akcji WIG20 Wtorkowy debiut Cyfrowego Polsatu SA nie zdołał ożywić giełdy zwiększyć giełdowych obrotów. Cyfrowy Polsat, którego oferta o wartości 840 milionów złotych, była największą emisją na polskim rynku w tym roku, zadebiutował na giełdzie 7,8 procent powyżej ceny emisyjnej i utrzymał zwyżkę do końca sesji, choć zysk zmalał do 5,1 procent. W perspektywie całego tygodnia najlepiej wypadł indeks naszych największych spółek, który od początku tygodnia zyskał 0.68%. Gorzej zaprezentowały się małe firmy. Indeksy swig80 i mwig40 spadły o odpowiednio -0,40% -0,27%. Wyraźnej zmiany trendu na WIG20, który tydzień kończy delikatnie poniżej bariery 3000pkt, nie przyniosły publikacje wyników banków Peako, PKO BP, BZWBK i Handlowego, które okazały się lepsze od prognoz. Kierunek dalszych zmian zależeć będzie zapewne, co oczywiste od ruchów za oceanem. Wykres 6. Wykres indeksu WIG20-4 -

5 Rynek surowców Ropa naftowa WTI Cena ropy zanotowała w mijającym tygodniu kolejne rekordy. Wzrosła z poziomu 116USD w poniedziałek do ponad 125USD za baryłkę. W pierwszej części tygodnia wzrost ceny ropy ograniczał umacniający się dolar, który w środę zbliżył się do dwumiesięcznego maksimum wobec koszyka walut. Mocniejszy dolar powoduje, iż ropa oraz inne denominowane w tej walucie surowce stają się mniej atrakcyjne dla inwestorów spoza USA. Większą dynamikę cen ropy zanotowaliśmy w końcówce tygodnia. Do zwyżki cen surowca przyczyniły się strajki i ataki bojowników w Nigerii, które rozbudziły obawy inwestorów o dostawy z tego kraju. Napięta pozostaje także sytuacja w Iranie, który nie zgadza się na inspekcje swoich instalacji jądrowych. Według analityków popyt ze strony rynków wschodzących takich jak Indie czy Chiny z nadwyżką rekompensuje skutki spowolnienia gospodarczego w USA. Złoto XAU Podobnie jak US Treasuries, złoto zanotowało swój największy tygodniowy wzrost od lutego Złoty kruszec zyskał w tym tygodniu blisko 35USD, kończąc tydzień ceną 875USD/oz. Do tak dużego wzrostu przyczyniły się rekordowe ceny ropy, które skłoniły inwestorów do poszukiwań zabezpieczenia przed inflacją, a właśnie jako takie aktywo postrzegane jest złoto. Dolar, który w drugiej części tygodnia tracił na wartości także miał swój udział we wzroście wartości złotego kruszcu. Złoto zyskało 6% w ciągu ostatnich 6 miesięcy, właśnie w reakcji na spadek wartości dolara, a także rosnącą presję inflacyjną i zagrożenie recesją w USA

6 Wykres 7. Notowanie ceny Ropy Naftowej WTI Wykres 8. Notowanie ceny Złota XAU - 6 -

7 Biuro Produktów Strukturyzowanych Piotr Bułkowski Specjalista ds. Produktów Strukturyzowanych Andrzej Bojanowski Dealer Katarzyna Łukjanow Junior Dealer Piotr Kazimierski Dyrektor Sprzedaży Produktów Skarbowych CitiHandlowy Senatorska Warszawa Niniejsze wykresy i analizy mają jedynie charakter informacyjny. Dostępność i warunki transakcji należy potwierdzić każdorazowo ze Specjalistą Departamentu Produktów Skarbowych SBD. Produkty inwestycyjne są dostępne wyłącznie dla posiadaczy Konta Osobistego Citibank. Produkty inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym włącznie z możliwością utraty części zainwestowanego kapitału. Inwestycje w dłużne papiery wartościowe nie są depozytem, nie są zobowiązaniem ani nie są gwarantowane przez Bank Handlowy w Warszawie SA. Fundusze nie są gwarantowane przez Skarb Państwa lub jakiekolwiek instytucje rządowe. Dotychczasowe stopy zwrotu z dłużnych papierów wartościowych nie stanowią gwarancji ich przyszłych wyników. Ponadto Bank nie odpowiada za wyniki wykorzystania przedstawionych analiz