Najważniejsze informacje: KGHM - Kopalnia Sierra Gorda rozpoczęła produkcję komercyjną Skarb Państwa - Spółka Skarbu Państwa zainwestują na terenie Śląska 9,5 mln PLN PZU - Wypłaci 30 PLN dywidendy na akcję, w XI przeprowadzi split akcji PZU - Ocenia, że w II kw. dynamika wzrostu zysku będzie słabsza niż w I kw. Lotos - Ma umowę kredytową o wartości ok. 1,93 mld PLN na projekt EFRA Grupa Azoty - Skarb Państwa chce, by zrealizowała projekt zagazowania węgla Ciech - ZWZ zdecydowało o przeznaczeniu zysku za 14 na kapitał zapasowy Alior Bank - Wyemitował obligacje o wartości 250 mln PLN Alior Bank - Połączył się z Meritum Bankiem Pekao - Standard & Poor's obniżył perspektywę ratingu Pekao do negatywnej Bogdanka - Zrefinansowała obligacje o wartości 400 mln PLN Budimex - Oferta Budimeksu za 343,9 mln PLN najtańsza na odcinek S-6 Goleniów Nowogard Synthos - Rozwiązał umowę z Braskiem; chce być obecny na brazylijskim rynku Enea - ZWZ zdecydowało o wypłacie 0,47 PLN dywidendy na akcję GTC - ZWZ zdecydowało o emisji do 140 mln nowych akcji z prawem poboru Wydarzenia dnia: Kruk - Dzień dywidendy TVN NWZ Nadchodzące wydarzenia: Synthos - Dzień prawa do dywidendy (0,25 PLN na akcję) (2 lipca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52 741,5 1,6% WIG zam. 53 329,0 0,8% obrót (mln PLN) 887,3 35,5% WIG 20 otw. 2 288,8 0,1% WIG 20 zam. 2 317,8 1,2% FW20 otw. 2 289,0 0,3% FW20 zam. 2 314,0 0,6% mwig40 otw. 3 673,5 2,5% mwig40 zam. 3 685,5-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana Robyg 2,31 4,5% Duon 3,06 4,4% Alumetal 56,00 3,2% BZ WBK 341,25 2,8% PGNIG 6,60 2,6% Największe spadki kurs zmiana GCH 44,99-4,3% Bogdanka 51,85-4,0% ZE PAK 21,30-3,3% ZPUE 290,00-2,5% Netia 5,51-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót KGHM 106,55 96 PZU 432,65 76 Pekao 179,95 66 PKN Orlen 73,83 52 MOL 192,00 1 Duon: kontynuacja trendu wzrostowego 3.75 3.70 3.65 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 2.50 2.45 2.40 2.35 2.30 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 21 903,1 1,3% RTS 939,9 1,3% PX50 981,5 0,9% DJIA 17 619,5 0,1% NASDAQ 5 080,5 0,0% S&P 500 2 063,1 0,3% DAX XETRA 10 945,0-1,2% FTSE 6 521,0-1,5% CAC 40 4 790,2-1,6% NIKKEI 20 235,7 0,6% HANG SENG 26 250,0 1,1% 8 December 15 22 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 23 2 March 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 Od miesięcy Duon pozostaje w silnym trendzie wzrostowym. W drugiej połowie czerwca kurs zakończył kilkutygodniową korektę horyzontalną, wybijając się górą. Po wykonaniu ruchu powrotnego, od dwóch sesji kurs zwyżkuje, tworząc na wykresie optymistycznie wyglądające, białe świece. Minimalny zasięg ruchu należy obecnie szacować na 3,27 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 3,51 zł, a nawet 3,68 zł. July 6 13 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 90 80 70 60 50 40 30 20 10 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,190-0,1% USD/PLN 3,761 0,0% EUR/USD 1,114-0,2% miedź (USD/t) 5 754,8-0,5% miedź (PLN/t) 21 643,3-0,5% ropa Brent (USD/bbl) 60,22 0,0%
KGHM - Kopalnia Sierra Gorda rozpoczęła produkcję komercyjną KGHM poinformował, że Sierra Gorda rozpoczęła produkcję komercyjną. (PAP) Skarb Państwa Spółka Skarbu Państwa zainwestują na terenie Śląska 9,5 mln PLN dokument rządowy Spółki z udziałem Skarbu Państwa aktualnie prowadzą (bądź wkrótce rozpoczną) na terenie województwa śląskiego inwestycje o łącznej wartości 9,5 mld PLN, które wesprą potencjał przemysłowy regionu - wynika z rządowego dokumentu Śląsk 2.0. Wśród projektów w dokumencie wymienia się budowę przez Tauron nowych mocy w kogeneracji w EC Tychy (782,5 mln PLN), nowego bloku o mocy 910 MW w Elektrowni Jaworzno III (6,16 mld PLN) i szybu Grzegorz wraz z budową infrastruktury i wyrobiskami towarzyszącymi (582 mln PLN). Wśród inwestycji jest też budowa przez Tauron i PIR bloku gazowo-parowego o mocy 413 MW w Elektrowni Łagisza w Będzinie (1,5 mld PLN), a także budowa przez PERN rurociągu Boronów-Trzebinia (183,5 mln PLN). (PAP) PZU - Wypłaci 30 PLN dywidendy na akcję, w XI przeprowadzi split akcji ZWZ PZU zdecydowało o wypłacie dywidendy za 2014 r. w wysokości 30 PLN na akcję, a także o przeprowadzeniu splitu akcji, co ma nastąpić w listopadzie. Akcjonariusze uchwalili także zmiany w statucie grupy, o co wnioskowało Ministerstwo Skarbu. Dniem dywidendy jest 30 września, a jej wypłata nastąpi 21 października 2015 roku.(pap) PZU Lotos Grupa Azoty Ciech Alior Bank Alior Bank Pekao Bogdanka Budimex Synthos 2 Ocenia, że w II kw. dynamika wzrostu zysku będzie słabsza niż w I kw. PZU oceniło, że w II kwartale jego działalność ubezpieczeniowa nie rozczarowuje, jednak ze względu na gorszą sytuację na GPW wynik lokacyjny będzie słabszy i utrzymanie dynamiki zyskowności r/r nie będzie możliwe. (PAP) Ma umowę kredytową o wartości ok. 1,93 mld PLN na projekt EFRA Celem umowy jest pozyskanie uzupełniającej części środków niezbędnych do sfinansowania realizacji projektu EFRA. Projekt dotyczy budowy instalacji opóźnionego koksowania wraz z instalacjami towarzyszącymi. (PAP) Skarb Państwa chce, by zrealizowała projekt zagazowania węgla Z rządowego dokumentu Śląsk 2.0 wynika, że Skarb Państwa chce, by zrealizowany został przez Grupę Azoty projekt napowierzchniowego zgazowania węgla w Kędzierzynie-Koźlu. Inwestycja może pochłonąć, w zależności od przyjętego wariantu, od ok. 1,8 mld PLN do ok. 4,2 mld PLN. Jak napisano w dokumencie, szacowany czas budowy instalacji to 5-6 lat. (PAP) ZWZ zdecydowało o przeznaczeniu zysku za 14 na kapitał zapasowy Podjęta uchwała jest zgodna z rekomendacją zarządu spółki. (PAP) Wyemitował obligacje o wartości 250 mln PLN Oprocentowanie obligacji ustalone zostało na poziomie WIBOR 6M plus stała marża w wysokości 1,20%, a odsetki wypłacane będą w okresach półrocznych. Wykup obligacji zostanie dokonany według wartości nominalnej obligacji 30 czerwca 2017 r. (PAP) Połączył się z Meritum Bankiem We wtorek nastąpiła fuzja prawa Alior Banku i Meritum Banku. Połączony bank będzie działał pod nazwą Alior Bank, ale zachowa również markę Meritum Bank. (PAP) Standard & Poor's obniżył perspektywę ratingu Pekao do negatywnej Agencja Standard & Poor's obniżyła perspektywę ratingu długoterminowego "BBB+" Banku Pekao SA do negatywnej ze stabilnej. Równocześnie Standard & Poor's potwierdził ocenę krótkoterminową na poziomie "A- 2". (PAP) Zrefinansowała obligacje o wartości 400 mln PLN Bogdanka w celu refinansowania emisji obligacji wyemitowała obligacje o łącznej wartości nominalnej 400 mln PLN, które objęły Pekao i BGK. Oferta Budimeksu za 343,9 mln PLN najtańsza na odcinek S-6 Goleniów Nowogard GDDKiA na sfinansowanie zamówienia zamierzało przeznaczyć 451 mln PLN. (PAP) Rozwiązał umowę z Braskiem; chce być obecny na brazylijskim rynku Synthos rozwiązał umowę z brazylijskim Braskem na dostawę butadienu do zakładu, który spółka planowała wybudować w Brazylii. Synthos pracuje nad optymalnym rozwiązaniem umożliwiającym obecność na tym rynku. (PAP)
Enea GTC Macrologic Grajewo Wielton ZWZ zdecydowało o wypłacie 0,47 PLN dywidendy na akcję Zgodnie z rekomendacją zarządu. Dniem prawa do dywidendy jest 22 lipca, a dzień wypłaty dywidendy został ustalony na 11 sierpnia 2015 r. (PAP) ZWZ zdecydowało o emisji do 140 mln nowych akcji z prawem poboru Dniem prawa poboru jest 10 września. (PAP) NWZ Macrologic uchwaliło skup do 100 tys. akcji własnych Akcje mogą być nabywane po cenie nie niższej niż 50 zł i nie wyższej niż 80 zł za sztukę. Upoważnienie zarządu do skupu obowiązuje w ciągu sześciu miesięcy od dnia podjęcia uchwały. (PAP) Chce wypłacać na dywidendę 25 50% skonsolidowanego zysku za '16 i lata następne Grajewo poinformowało również, że planuje emisję do 40 mln akcji na przejęcie Pfleiderer GmbH. Wpływy z emisji spółka wykorzysta na zakup wszystkich udziałów w Pfleiderer GmbH oraz do zmniejszenia zadłużenia powiększonej w wyniku transakcji grupy. ZWZ uchwalili wypłatę dywidendy w wysokości 0,24 PLN na akcję Dniem dywidendy jest 31 lipca. Pierwsza transza, w wysokości 0,10 PLN na akcję, zostanie wypłacona 21 sierpnia, a druga, 0,14 PLN na akcję, 10 grudnia 2015 r. (PAP) Stalprodukt Wypłaci 2 PLN dywidendy na akcję za '14 Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 15 września, a jej wypłata nastąpi 30 września 2015 r. (PAP) Stalprodukt Wypłaci 2 PLN dywidendy na akcję za 14 Walne Zgromadzenie Stalproduktu zdecydowało o wypłacie dywidendy w wysokości 2 PLN na akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 15 września, a jej wypłata nastąpi 30 września 2015 r. (PAP) Magellan Pozbud PEM Będzie kontynuował skup akcji własnych uchwalony w 2011 roku Zarząd Magellana zdecydował o kontynuowaniu skupu akcji własnych, który został uchwalony w 2011 roku. Uchwała zarządu wejdzie w życie 14 lipca. (PAP) Oferta konsorcjum najkorzystniejsza na remont odcinka linii kolejowej E59 Oferta konsorcjum Pozbudu została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na remont odcinka Czempiń- Poznań na linii kolejowej E59. Wartość oferty to 55,9 mln PLN netto. W skład konsorcjum wchodzą Pozbud, Alusta i Dekpol. (PAP) Private Equity Managers wypłaci 12,04 PLN dywidendy na akcję Dniem dywidendy będzie 10 lipca, a dniem jej wypłaty 24 lipca. (PAP) MLP Agrowill Warimpex Comp Liczy, że w 15 podpisze umowy na 100 tys. m 2 nowej powierzchni magazynowej Prezes MLP Group Radosław T. Krochta poinformował, że spółka zakłada, że w tym roku podpisze umowy na 100 tys. m 2 nowej powierzchni magazynowej. Spółka zamierza wystartować z budową parków logistycznych we Wrocławiu, Gliwicach i Łodzi, w których docelowo powstanie łącznie ok. 230 tys. m 2 magazynów. (PAP) Przestawia się na rolnictwo ekologiczne Litewska grupa rolnicza Agrowill od połowy czerwca wdraża strategię opartą na zasadach rolnictwa ekologicznego. Pierwsze w pełni ekologiczne produkty spółki mają się pojawić na rynku w 2017 r. (PAP) Zawarł umowę leasingu zwrotnego hotelu andel's w Łodzi Warimpex zawarł z bankiem mleasing, spółką zależną mbanku, umowę leasingu zwrotnego hotelu andel's w Łodzi. W ramach umowy bank zapewni finansowanie w wysokości ponad 45 mln EUR. Wypłaci 1,06 PLN dywidendy na akcję Dniem dywidendy jest 7 lipca, a dzień wypłaty to 23 lipca. (PAP) Elzab Wypłaci 0,89 PLN dywidendy na akcję za '14 Walne Zgromadzenie Elzabu zdecydowało, że z zysku osiągniętego w 2014 roku na dywidendę trafi 13,3 mln zł, co da 0,89 zł dywidendy na akcję. Dniem dywidendy jest 7 lipca, a jej wypłata nastąpi 23 lipca 2015 r. (PAP) Unibep Rozwiązał umowę ws. budowy kompleksu biurowo-apartamentowego w Rosji 3
Unibep poinformował, że rozwiązał z OOO MPF Złote Klucze w drodze porozumienia umowę na realizację kompleksu biurowo-apartamentowego w mieście Tiumeń w Rosji. Przyczyną rozwiązania umowy był brak dostępnych środków finansowych ze strony zamawiającego na dalszą realizację inwestycji. (PAP) Kalendarz Spółka Wydarzenie 1 lipca Kruk Dzień dywidendy 1 lipca TVN NWZ 2 lipca Synthos Dzień prawa do dywidendy (0,25 PLN na akcję) 3 lipca Action Dzień wypłaty dywidendy (1 PLN na akcję) 3 lipca TVN Dzień wypłaty dywidendy 6 lipca Handlowy Dzień ustalenia prawa do dywidendy (7,43 PLN na akcję) 6 lipca ZPUE Dzień wypłaty dywidendy (11,61 PLN na akcję zwykłą oraz 12,15 PLN na uprzywilejowaną) 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2014-12-19 87,00 6 478,36 19,0 18,0 12,8 2,0 1,8 1,6 BZ WBK Trzymaj 2014-12-19 381,00 33 863,78 19,5 13,7 13,5 2,3 1,9 1,7 Handlowy Kupuj 2014-12-19 121,00 13 060,73 15,7 15,4 14,1 2,0 1,6 1,6 ING BSK Trzymaj 2014-12-19 147,00 16 522,70 16,7 14,3 12,8 1,6 1,5 1,4 mbank Kupuj 2014-12-19 547,00 17 418,02 16,3 12,0 11,6 1,9 1,4 1,3 Millennium Kupuj 2014-12-19 9,30 7 945,91 15,8 12,3 10,6 1,7 1,3 1,2 Pekao Trzymaj 2014-12-19 191,00 47 231,48 18,0 17,9 16,2 2,0 2,0 1,9 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2014-11-28 36,79 3 056,59 22,3 20,6 15,9 6,8 7,9 7,6 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 8 194,54 27,6 16,9 15,7 8,3 7,0 6,4 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 6 153,11 17,3 15,1 15,0 9,7 11,3 10,2 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 4 161,41 19,4 21,1 17,4 9,5 10,6 8,8 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 626,68 24,7 29,6 23,3 7,1 16,2 13,9 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 097,23 40,2 21,3 17,7 8,4 9,1 7,8 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 6 681,60 21,7 24,8 17,5 18,7 19,9 14,6 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2014-09-26 69,10 883,87 17,1 17,5 17,4 5,6 7,3 6,7 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 5 188,25 29,8 21,7 19,7 14,7 12,6 11,9 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93,00 3 707,46 66,0 7,1 9,2 5,2 5,3 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 619,18 8,2 9,5 9,3 6,7 8,4 7,6 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 558,10 10,7 7,3 6,8 9,1 6,7 6,2 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 15 125,26 54,0 18,7 16,7 18,9 14,0 12,9 GCH Kupuj 2014-09-25 44,13 2 303,49 11,8 14,6 14,2 13,5 18,5 17,9 TVN Trzymaj 2014-12-05 17,22 6 765,71 22,8 18,5 17,5 14,0 12,8 11,9 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 951,27-17,1 11,9-10,5 7,7 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 37 360,32 13,1 12,8 13,1 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 238,56 21,3 19,0 13,0 17,2 15,9 10,7 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 773,28 11,7 7,5 4,3 5,4 3,8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 107,86 nm 4,5 6,6-8,4-2,4-3,9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 1 098,02 nm nm 45,5-437,2 79,8 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 607,74 18,4 14,8 9,0 12,5 12,2 8,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 986,95 14,7 15,2 14,0 10,8 9,7 9,0 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2014-08-21 46,50 852,78 12,4 14,0 14,1 10,7 11,0 11,3 Kęty Kupuj 2015-02-16 355,00 2 827,45 13,1 14,1 14,5 9,2 9,8 9,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 337,52 15,1 16,0 14,7 10,3 10,7 9,9 ZPUE Trzymaj 2014-09-30 345,00 406,00 12,4 10,4 11,8 6,5 7,2 6,8 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 89,24 12,1 12,5 11,1 6,0 5,3 4,8 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 917,98 10,7 nm 33,8 3,5 4,7 4,3 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 10 708,84 36,6 34,9 43,4 3,8 4,3 4,3 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90,00 1 763,60 14,4 7,0 7,4 5,2 3,2 3,3 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 393,68 nm nm nm 5,4 5,4 2,9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136,00 21 310,00 9,8 8,6 10,4 4,9 4,6 4,9 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,0 15,9 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-03-25 2,85 316,77 11,3 17,4 15,8 6,2 10,9 9,5 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27,62 5 546,20 nm 34,7 17,5-62,5 10,0 8,9 MOL Trzymaj 2015-11-03 174,00 20 067,66 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 116,41 33 846,40 27,1 14,8 11,2 2,9 3,5 3,0 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 38 940,00 30,1 13,5 16,9 4,6 6,4 7,2 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50,65 31 577,76 nm 16,3 15,2-10,2 8,0 7,7 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 47 326,96 73,5 13,1 14,0 32,1 7,5 7,5 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 7 041,01 10,8 13,5 12,9 4,6 7,0 7,3 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 9 415,89 10,2 12,1 13,1 6,2 6,5 6,7 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 34 478,39 18,6 9,2 9,4 6,6 7,8 8,7 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 7 676,17 7,5 7,4 8,0 4,2 4,2 4,9 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 1 082,54 8,5 5,5 4,9 3,4 3,2 3,3 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży