Raport dzienny 6 lipca 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 278 -.71% -3.7% -3.6% 279/73 WIG3 2 51 -.76% -3.4% -1.% 297/78 mwig4 3 67 -.83% -3.6% 9.7% 58/15 swig8 12 936 -.28% -5.5% 3.8% 15/3 WIG 52 765 -.58% -2.8% 3.5% 357/94 WIGBANKI 7 134-1.9% -4.2% -11.6% 18/28 4 35 3 25 2 26 255 25 245 24 235 GłÄwne indeksy światowe 15 23 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 73 -.16% -1.91% -.19% 3.88% S&P5 2 77 -.3% -1.76%.48% 4.6% NASDAQ 5 9 -.8% -1.77% 2.5% 11.67% DAX 11 58 -.37% -1.24% -7.6% 1.48% RTSI$ 92-1.33% -.33% -5.3% -32.41% XU1 81 217 -.81% -.89% -2.3% 4.75% 1 5 5/5/15 8/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 9/6/15 12/6/15 17/6/15 22/6/15 25/6/15 3/7/15 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 78. -.3% -3.8% -3.4% -18.8% Polska 1.62% 1.76% 1.96% 2.67% 3.24% Ropa (USD/bbl) 59.5-1.36% -7.% -2.3% -44.2% Węgry 1.1%.99% 1.49% 2.97% 3.91% Aluminium (USD/t) 1 723. -.46% -1.9% -2.9% -1.2% Niemcy -.31% -.25% -.25%.16%.85% Złoto (USD/OZ) 1 167.9 -.9% -.1% -4.2% -11.5% USA.%.28%.63% 1.63% 2.38% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.838.9% 2.4% 2.7% 24.9% EUR/PLN 4.249.31%.7% 3.2% 1.4% EUR/USD 1.153 -.55% -1.6%.5% -18.8% USD/HUF 286.42 1.14% 2.5% 5.5% 25.6% Informacje ze späłek Altus WAN na koniec czerwca GTC Umowa restrukturyzacji kredytu z EBOiR LC Corp NWZA zdecyduje o skupie akcji własnych Esotiq & Henderson Cena emisyjna w ofercie publicznej ustalona na 38.5 PLN Vivid Games Redukcja zapisçw w ofercie wyniosła 59.14% Gino Rossi Wzrost przychodçw w czerwcu Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 15.8.19% -6.5% 9.2% 25/6 PKO BP 3. -.83% -7.4% 8.2% 23/6 PZU 439.65 -.31% 2.7% 6.3% 17/4 Pekao 172.4-1.49% -4.% 4.9% 13/3 Wygrani/Przegrani 1D 1D PGNiG 6.77.89% Orange 8.17-2.16% Lotos 29.11.38% LPP 666. -1.74% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Handlowy Dzień ustalenia prawa do dywidendy (7.43 zł na akcję) ED Invest Proponowany dzień dywidendy (.24 zł na akcję) Stomil Sanok Dzień dywidendy (2.65 zł na akcję) ZPUE Dzień wypłaty dywidendy 11.61 zł/zwykła, 12.15 zł/uprzywilejowana Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1:3 Indeks Sentix EU 15. 17.1 15:45 Indeks PMI dla usług, fin. US 54.8 56.2 16: Indeks ISM dla usług US 56. 55.7 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Altus WAN na koniec czerwca SpÇłka podała, że wartość aktywçw netto (WAN), ktçrymi zarządza (z uwzględnieniem aktywçw przekazanych do zarządzania podmiotom zewnętrznym na podstawie zlecenia zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu lub jego częścią) na koniec czerwca br. wyniosła 8.86 mld PLN GTC Umowa restrukturyzacji kredytu z EBOiR Deweloper poinformował o podpisaniu umowy restrukturyzacji kredytu z EBOiR dotyczącego centrum handlowego w Starej Zagorze w Bułgarii (kredyt był gwarantowany przez GTC). Zgodnie z warunkami restrukturyzowanego kredytu obecna gwarancja GTC zostanie zwolniona, a GTC zostanie wspçłkredytobiorcą solidarnie z dotychczasowym kredytobiorcą. Restrukturyzowany kredyt będzie spłacany w transzach płatnych kwartalnie do 31 grudnia 217 r. Obecnie do spłaty przez Galleria Stara Zagora AD z tytułu kredytu pozostaje 22.8 mln EUR. Przeprowadzenie transakcji spowoduje usunięcie naruszeń zobowiązań finansowych (ang. covenants) z tytułu restrukturyzowanego kredytu, ktçre zachodziły po stronie Gallerii Stara Zagora AD przed zawarciem transakcji. Pod koniec czerwca spçłka podpisała analogiczne umowy z EBOiR dotyczące restrukturyzacji kredytçw dwçch centrçw handlowych w Rumunii (Gallerii Arad i Gallerii Piatra Neamt). LC Corp NWZA zdecyduje o skupie akcji własnych SpÇłka zwołała NWZ na 31 lipca, podczas ktçrego akcjonariusze zdecydują o upoważnieniu Zarządu do skupu do 89.51 mln akcji własnych. Zgodnie z projektem akcje mogłyby być nabywane po cenach z przedziału.1-3. PLN, a łączna maksymalna wysokość zapłaty za nabywane akcje, powiększona o koszty ich nabycia miałaby nie przekraczać 268.5 mln PLN. SpÇłka miałaby utworzyć kapitał rezerwowy na nabycie akcji własnych w wysokości 1 mln PLN. Upoważnienie miałoby obowiązywać przez trzy lata od dnia podjęcia uchwały, a cel nabycia akcji własnych miałby zostać ustalony uchwałą Zarządu. Esotiq & Henderson Cena emisyjna w ofercie publicznej ustalona na 38.5 PLN Cena emisyjna w ofercie publicznej Esotiq & Henderson została ustalona na 38.5 PLN. Cena emisyjna jest na poziomie wyznaczonej wcześniej ceny maksymalnej. Ostateczną liczbę akcji w ofercie ustalono na 45 tys., z czego w transzy inwestorçw instytucjonalnych zaoferowanych zostanie 419 tys. akcji, a w transzy inwestorçw indywidualnych 31 tys. akcji. SpÇłka planowała wcześniej zaoferować do 45 tys. akcji serii F z wyłączeniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy. Odzieżowa firma chce pozyskać ok. 16 mln PLN netto z emisji nowych akcji. Vivid Games Redukcja zapisäw w ofercie wyniosła 59.14% Redukcja zapisçw złożonych przez inwestorçw indywidualnych w ofercie Vivid Games wyniosła 59.14%. Subskrypcja obejmowała 2 mln akcji s. D. Inwestorom indywidualnym przydzielono 8 tys. akcji, a dużym 1.2 mln akcji. Cena emisyjna w ofercie publicznej Vivid Games była ustalona na 5 PLN. Środki z emisji spçłka przeznaczy na produkcję dwçch nowych gier, rozwçj technologii, promocję i pozyskanie użytkownikçw oraz akwizycję i inwestycje w IP. Gino Rossi Wzrost przychodäw w czerwcu Przychody ze sprzedaży grupy Gino Rossi wyniosły 22.1 mln PLN w czerwcu br. i były wyższe o 6% niż rok wcześniej. Po sześciu miesiącach tego roku sprzedaż grupy wzrosła o 11% r/r do 128.2 mln PLN. Sprzedaż spçłki Gino Rossi (łącznie detaliczna i hurtowa) wyniosła 13.8 mln PLN w czerwcu i była o 9% wyższa niż rok wcześniej. Sprzedaż detaliczna Gino Rossi wzrosła o 4% r/r do 9.9 mln PLN, natomiast sprzedaż hurtowa wzrosła o 25% r/r do 3.9 mln PLN w czerwcu. W okresie styczeń-czerwiec sprzedaż spçłki Gino Rossi wyniosła 78.7 mln PLN i była wyższa o 8% w skali roku. Sprzedaż detaliczna wyniosła 59.2 mln PLN i była wyższa o 7% r/r, zaś sprzedaż hurtowa po pięciu miesiącach tego roku zwiększyła się o 9% r/r do 49.5 mln PLN. Sprzedaż spçłki Simple, realizowana wyłącznie w salonach własnych i do salonçw franczyzowych, wyniosła 8.4 mln PLN, tj. wzrosła o 2% w porçwnaniu do wyniku z czerwca 214 roku. W okresie styczeń-czerwiec sprzedaż zwiększyła się o 17% r/r do 49.5 mln PLN. Szacunkowa marża brutto ze sprzedaży w II kw. br. w Gino Rossi wyniosła 45.4% wobec 47.3% w II kwartale 214 r. W Simple szacunkowa marża brutto ze sprzedaży w II kw. br. wyniosła 58.9% wobec 64.7% rok wcześniej. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Informacje o dywidendach Gorenje Decyzja akcjonariuszy dot. wypłaty.6 EUR dywidendy Akcjonariusze spçłki podjęli decyzję o przeznaczeniu kwoty 1.46 mln EUR na wypłatę dywidendy za 214 rok, czyli.6 EUR na 1 akcję (DY~1.4%). Dzień dywidendy został ustalony na 8 lipca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 45 dni roboczych od podjęcia uchwały w sprawie dywidendy. Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek AEDES.14 215-7-24 215-7-6 EDINVEST.24 215-7-23 HANDLOWY 7.43 215-7-24 SANOK 2.65 215-7-22 Wtorek ELZAB.89 215-7-23 215-7-7 COMP 1.6 215-7-21 VINDEXUS.5 215-7-15 VINDEXUS.5 215-11-16 ENAP.4 215-11-27 ACAUTOGAZ 2.3 215-7-22 LENTEX.4 215-7-23 K2INTERNT 1. 215-7-21 Środa 215-7-8 Czwartek ESKIMOS.1 215-7-23 215-7-9 Piątek SEKA.3 215-7-28 215-7-1 Poniedziałek MAGELLAN 1.85 215-7-27 215-7-13 RELPOL.38 215-7-28 ACE.29 215-7-3 SILVANO.42 215-7-15 TESGAS.1 215-7-3 Wtorek DUON.5 215-7-3 215-7-14 INPRO.9 215-7-28 PRAGMAINK 1. 215-1-5 VERBICOM.2 215-7-29 IZOSTAL.7 215-8-3 Środa ATM.15 215-12-15 215-7-15 ATM.5 215-7-3 MAKARONPL.17 215-8-3 STALPROFI.1 215-8-5 PGNIG.2 215-8-4 GPW 2.4 215-8-4 MAKOLAB.15 215-8-5 ERBUD.5 215-7-3 Czwartek GWARANT.4 215-7-31 215-7-16 KETY 3.72 215-12-4 ORBIS 1.5 215-8-4 KETY 1.76 215-8-5 Piątek 215-7-17 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 4/5/15 7/5/15 2/5/15 8/6/15 11/6/15 22 24 26 28 21 212 214 5 1 15 2 25 3 4/5/15 7/5/15 2/5/15 8/6/15 11/6/15 172 174 176 178 18 182 184 2 4 6 8 1 12 14 4/5/15 7/5/15 2/5/15 8/6/15 11/6/15 475 48 485 49 495 5 55 51 515 52 5 1 15 2 25 5/5/15 8/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 27/5/15 1/6/15 4/6/15 9/6/15 12/6/15 17/6/15 22/6/15 25/6/15 3/7/15 9 95 1 15 11 115 12 125 13 2 4 6 8 1 12 14 16 6/5/15 2/5/15 25/5/15 28/5/15 2/6/15 5/6/15 1/6/15 6 7 8 9 1 11 12 2 4 6 8 1 12 27/4/15 3/4/15 6/5/15 11/5/15 14/5/15 2/5/15 25/5/15 28/5/15 2/6/15 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 2 26/6/15 1/7/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86 88 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 6 lipca '15 7 lipca '15 8 lipca '15 9 lipca '15 1 lipca '15 Dane makro ZamÇwienia w przemyśle (GER), Indeks Sentix (EU), Indeks PMI dla usług (US), Raport ISM dla usług (US) Produkcja przemysłowa (GER), (UK), Handel zagraniczny (US), Decyzja ws. stçp procentowych (PL), Wnioski o kredyt hipoteczny (US), ProtokÇł z posiedzenia FOMC (US) ZamÇwienia na sprzęt, maszyny i urządzenia (JP), Decyzja ws. stçp procentowych (UK), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) ndeks zaufania konsumentçw (JP), Produkcja przemysłowa (FR) Wyniki spçłek Dzień dywidendy ACAUTOGAZ, LENTEX, K2INTERNT, DELKO, COMP, HANDLOWY, STOMIL SANOK GORENJE, PTWP ELZAB, MEDICALG, GLCOSMED SEKA, WDBBU, IPOPEMA VINDEXUS, MEGARON Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 13 lipca '15 14 lipca '15 15 lipca '15 16 lipca '15 17 lipca '15 Dane makro Handel zagraniczny (CN), Produkcja przemysłowa (JP), Budżet federalny (US) Inflacja CPI (GER), (UK), Bilans płatniczy (PL), Sprzedaż detaliczna (US), Produkt Krajowy Brutto (CN), Produkcja przemysłowa (CN), Inflacja CPI (PL), Indeks NY Empire State (US), Produkcja przemysłowa (US), Prezes Fed przedstawi pçłroczny raport nt. polityki monetarnej przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby ReprezentantÇw (US) Inflacja konsumencka (EU), Decyzja ECB ws. stçp procentowych (EU), Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks Fed z Filadelfii (US) Produkcja przemysłowa (PL), Sprzedaż detaliczna (PL), Inflacja CPI (US), Pozwolenia na budowę domçw (US), Rozpoczęte budowy domçw (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek IZOBLOK, DSS ALTERCO Dzień dywidendy MAGELLAN, RELPOL, SILVANO, TESGAS IZOSTAL, INPRO, DUON, PRAGMAINK, VERBICOM ATM, ERBUD, PGNIG, GPW, MAKOLAB, ORBIS, KETY, GWARANT, EKOPOL Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 214 215p 216p 214 215p 216p * 3 214* 2 Alior akumuluj 87.74 12.5 17% 6 377. -5% 8% 19.8 17.7 15.7 2.1 1.9 1.7 11.7%.% Bank Handlowy akumuluj 9.9 117. 29% 11 882.2-13% -16% 12.5 15.3 14.1 1.6 1.6 1.7 12.5% 8.2% ING BŚK neutralnie 129. 143.6 11% 16 782.9-4% -1% 16.1 15.3 15.2 1.6 1.6 1.5 1.8% 3.1% mbank kupuj 399. 52.2 26% 16 841.9-8% -19% 13.1 12.3 12.6 1.5.3.3 12.5%.% Getin Noble neutralnie 1.28 1.8 41% 3 392.2-16% -58% 9.4 13.6 9.9.7.6.6 7.%.% Pekao neutralnie 172.4 183.7 7% 45 249.8-4% -1% 16.7 18.4 16.5 1.9 1.9 1.9 11.4% 5.8% BZ WBK kupuj 32.4 419.8 31% 31 794.7-1% -11% 16.6 12.8 12.9 1.9 1.8 1.6 15.8% 3.% PKO BP akumuluj 3. 37.3 24% 37 5. -7% -2% 11.5 13.8 12.6 1.4 1.3 1.2 11.5%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 439.7 528.5 2% 37 964.8 3% 2% 12.8 14.4 14.3 2.9 2.8 2.8 23.9% 6.8% Deweloperzy Echo neutralnie 6.65 7.7 15% 2 744.4-5% 1% 6.8 13.8 bd.87.85 1.68.2%.% GTC akumuluj 6. * * 2 17.9 % -19% - 9. bd 1.2.85 1.45-3.3%.% Dom Development akumuluj 52. 52.3 1% 1 288.1-1% 17% 23.1 19.8 15.6 1.5 1.49 1.47 4.9% 4.3% Robyg akumuluj 2.35 2.7 15% 618.3-1% 6% 13.3 13.6 9.8 1.38 1.38 1.33 12.8% 4.7% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 7. 11.8 69% 89.2 1% -19% 9.5 8.6 8. 5.3 4.7 4.3 4.9%.% Ambra kupuj 8.99 11.1 23% 226.6 5% 12% 8.7 1.7 1.1 7.7 7. 6.7 11.4%.% Tarczynski akumuluj 12.68 13.8 9% 143.9-6% 3% 12.3 14.4 11.5 6.8 6.2 5.7 11.9%.% Duda akumuluj 6.63 7.3 1% 184.3-8% -1% 8.1 11.3 11. 5. 5.5 5. 6.3%.% Handel CCC neutralnie 179. 171.9-4% 6 873.6 1% 59% 16.4 26.8 21.6 23.9 18.4 14.9 57.2% 1.7% LPP redukuj 6 66 6 15-8% 12 195.3-6% -18% 25.4 29.8 23.1 16.1 16.5 13.5 29.4%.5% Redan akumuluj 3.25 4.5 38% 112.7-6% 82% 2.2 25. 12.8 5.1 5.5 4.1-3.2%.% IT, dystrybutorzy IT AB kupuj 38.2 51.6 35% 618.4-9% 29% 1.8 9. 8.2 8.2 8. 6.9 14.%.% ABC Data akumuluj 3.33 4.4 33% 417.1-13% -17% 12.5 8. 7.6 7.5 7.8 7.4 13.1% 1.8% Action neutralnie 35.1 42.8 22% 583. -12% -18% 8.3 1.2 9.7 7.9 8.2 7.4 19.4% 2.8% Branża gärnicza Kopex akumuluj 7.14 1.4 46% 53.7-13% -34% 5.2 7.1 6.5 3. 3.5 3.1 3.4% 5.6% Famur neutralnie 1.89 2.8 48% 91. -35% -62% 9.1 1. 9. 3.3 3.1 2.9 11.2%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 161. 131. -19% 1 251.8-6% 6% 16. 16. 15. 7.4 7.6 7.1 18.5%.% Relpol kupuj 6.37 7.3 15% 61.2-15% -8% 11.5 7.5 6.4 5. 5. 4.4 6.9% 6.% Aplisens redukuj 12.7 12.5-2% 167.7-2% -4% 13.3 12.3 11.4 7.2 7.7 6.3 1.3% 2.4% Apator neutralnie 4.4 38. -6% 1 337.5-3% 15% 16. 15.4 14.6 11.6 1. 7.4 22.7% 1.2% Zetkama akumuluj 74. 75.5 2% 362.9-4% 1% 12.3 12.1 11.4 8.3 7.7 7.3 16.1%.% Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.8 4.2 1% 63.8-5% 66% 19.4 16.6 11.7 15.2 1.7 8.9 12.4%.% Ferro kupuj 1.42 12.8 23% 221.3-16% 3% 9.2 8.5 8.3 8. 6.7 6.2 13.2% 9.6% Lentex kupuj 7.85 13.3 69% 47.5-1% -2% 7.7 1.2 9.1 8.4 5.4 4.8 17.5% 5.1% Benefit Systems akumuluj 422. 363. -14% 1 78.1-3% 51% 28. 25.9 23. 2 17.6 15.5 31.1% 2.1% Work Service neutralnie 17.98 17.4-3% 1 169.4 1% 28% 32.3 21.9 18.1 12.6 11.5 9.4 13.3%.% Impel akumuluj 29.8 35.8 2% 383.4-5% -1% 12.6 12.9 1.8 6.4 6.3 5.8 11.7% 5.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 214 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.