Najważniejsze informacje: Bogdanka, Enea - Enea ogłosiła wezwanie na 64,57% akcji Bogdanki, po 67,39 PLN Sektor bankowy - Prezydencki projekt ustawy o frankowiczach Sektor bankowy - Banki skarżą się do KE na polską ustawę o "frankowiczach" Sektor bankowy, s. detaliczny - Błaszczak, PiS: Podatki sektorowe mogą obowiązywać od 16 - BGK i PKO BP udzielą kredytu na sfinansowanie NKW - KHW: Ceny węgla poniżej 50 USD/t to olbrzymie zagrożenie dla kopalń KGHM - Projekt dot. zwolnienia KGHM z podatku miedziowego skier. do I czytania w Sejmie Energa - Rząd chciałby budowy bloku w Ostrołęce JSW - PIR nie wesprą projektu energetycznego JSW Amica - Amica planuje kolejną akwizycję; transakcja możliwa do końca '15 Altus TFI - Altus TFI chce skupić do 2,16 mln akcji; oferuje 15 PLN za papier Elemental Holding - Cena emisyjna akcji Elementalu ustalona na 4,5 PLN JHM Development - Ponad 900 mieszkań w ofercie i bank ziemi o powierzchni 22 ha Krynicki Recykling - Krynicki Recykling rozważa pozyskanie partnera; planuje rozwój za granicą Marvipol - Marvipol podtrzymuje plan sprzedaży lokali na '15; liczy na jej poprawę w '16 Newag - Najtańsza oferta na pociągi dla opolskiego Wydarzenia dnia: PGE - Nadzwyczajne walne zgromadzenie w sprawie zmian w radzie nadzorczej Nadchodzące wydarzenia: Bogdanka - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (3,5 PLN na akcję) (15 września) Bogdanka - Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (3,5 PLN na akcję) (16 września) AmRest - NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej (21 września) Asbis: korekta wzrostowa 2.50 2.45 2.40 2.35 2.30 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 Indeksy GPW WIG otw. 51 553,0 1,5% WIG zam. 51 519,5-0,0% obrót (mln PLN) 627,6-21,0% WIG 20 otw. 2 185,5 2,1% WIG 20 zam. 2 185,5 0,0% FW20 otw. 2 181,0 2,1% FW20 zam. 2 186,0 0,3% mwig40 otw. 3 671,2 0,8% mwig40 zam. 3 663,4-0,1% Największe wzrosty kurs Bogdanka 52,33 5,1% Polenergia 25,00 3,7% Apator 31,90 3,3% Millennium 6,23 3,0% Ciech 72,10 1,8% Największe spadki kurs NWR 0,03-25,0% PGNIG 6,51-2,8% CEZ 82,15-2,8% Tauron 3,57-2,7% Enea 14,09-2,6% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 420,00 61 014 Komercni 5 459,00 32 162 KGHM 84,88 96 PZU 438,00 78 PKN Orlen 72,04 69 Indeksy zagraniczne BUX 21 083,1-1,0% RTS 799,1-0,2% PX50 1 001,2-0,2% DJIA 16 433,1 0,6% NASDAQ 4 822,3 0,5% S&P 500 1 961,1 0,4% DAX XETRA 10 123,6-0,9% FTSE 6 117,8-0,6% CAC 40 4 548,7-1,0% NIKKEI 18 264,2-0,2% HANG SENG 21 504,4-0,3% 0.85 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 23 2 March 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 Od połowy ubiegłego tygodnia Asbis silnie zwyżkuje. Kurs pokonał kilkumiesięczną linię trendu spadkowego, sugerując odwrócenie długoterminowej tendencji a przynajmniej rozpoczęcie silniejszej korekty wzrostowej. Scenariusz ten dodatkowo potwierdzi pokonanie krótkoterminowego oporu na poziomie szczytu z pierwszej połowy sierpnia. July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 0.80 0.75 0.70 0.65 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 Waluty i surowce WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,206 0,4% USD/PLN 3,726 0,0% EUR/USD 1,129 1,2% miedź (USD/t) 5 390,3-0,5% miedź (PLN/t) 20 085,9-1,2% ropa Brent (USD/bbl) 48,02 0,0%
Najważniejsze informacje: Bogdanka, Enea Sektor bankowy Sektor bankowy Enea ogłosiła wezwanie na 64,57% akcji Bogdanki, po 67,39 PLN Enea ogłosiła wezwanie na kupno 21.962.189 akcji Bogdanki, uprawniających do 64,57% głosów na WZA spółki. Cena wynosi 67,39 PLN za papier. Zapisy w wezwaniu potrwają od 2 do 16 października. W wyniku wezwania Enea chce mieć 22.448.969 akcji Bogdanki, uprawniających do 66% ogólnej liczby głosów. Enea zamierza nabyć akcje, jeśli na koniec okresu przyjmowania zapisów złożone zapisy będą obejmować nie mniej niż 16.520.016 akcji, co daje 48,57% głosów na WZA, co da łącznie Enei 50% głosów. Wzywający nie wyklucza zwiększenia zaangażowania do 100% akcji spółki w zależności od sytuacji rynkowej i możliwości finansowych. (PAP) Prezydencki projekt ustawy o frankowiczach Prezydent Andrzej Duda ma skierować do nowego Sejmu swój projekt ustawy o frankowiczach, zakładający pomoc dla wszystkich kredytobiorców i polegającą na przewalutowaniu kredytów po kursie z dnia ich zaciągnięcia. Wszystkie koszty tych operacji miałyby pokryć banki. (Dziennik Gazeta Prawna) Banki skarżą się do KE na polską ustawę o "frankowiczach" Jak dowiedział się PAP, Komisja Europejska otrzymała listy od banków, które są zaniepokojone polskim projektem ustawy dotyczącej kredytów we frankach szwajcarskich. Według informacji PAP listy do Komisji w sprawie polskiej ustawy wysłały dwa banki obecne na polskim rynku: Commerzbank i Raiffeisen. Banki obawiają się, że planowane przepisy naruszają unijną swobodę przepływu kapitału. Jeśli ustawa zostanie ostatecznie przyjęta, to KE będzie musiała się jej przyjrzeć, by odpowiedzieć na zastrzeżenia banków. (PAP) Sektor bankowy, Sektor detaliczny Błaszczak, PiS: Podatki sektorowe mogą obowiązywać od 16 Szef klubu PiS Mariusz Błaszczak poinformował, iż Prawo i Sprawiedliwość podtrzymuje, że podatki od sieci handlowych oraz tzw. podatek bankowy mogą obowiązywać od 2016 roku. W sobotę na konwencji programowej PiS podtrzymało chęć wprowadzenie obu podatków, nie podano ich szczegółów. (PAP) KGHM Energa JSW BGK i PKO BP udzielą kredytu na sfinansowanie Nowej Kompanii Węglowej Z informacji Pulsu Biznesu wynika, że kredytodawcą na dokapitalizowanie Nowej Kompanii Węglowej przez TF Silesię w ma być BGK wraz z PKO BP. Kwota kredytu ma wynieść 1 mld PLN. Zabezpieczeniem kredytu będą wcześniej wniesione do TF Silesii akcje spółek Skarbu Państwa. (Puls Biznesu) Prezes KHW: Ceny węgla poniżej 50 USD/t to olbrzymie zagrożenie dla kopalń Prezes Katowickiego Holdingu Węglowego (KHW) Zygmunt Łukaszczyk uważa, że przyszły rok będzie decydujący dla branży górniczej w Polsce. Według niego, jeżeli ceny węgla na światowych rynkach spadną poniżej 50 USD za tonę, funkcjonowanie kopalń będzie zagrożone. Obecnie ceny węgla w ARA nieznacznie przekraczają 50 USD za tonę, podczas gdy np. w 2011 r. średnia cena tego surowca wynosiła ponad 120 USD za tonę. (PAP) Projekt dot. zwolnienia KGHM z podatku miedziowego skierowano do I czytania w Sejmie Poselski projekt ustawy o zmianie ustawy o podatku od wydobycia niektórych kopalin skierowano 8 września do I czytania na posiedzeniu Sejmu. Projekt dotyczy wprowadzenia zwolnienia KGHM z podatku od wydobycia miedzi i srebra. Projekt złożyli w Sejmie w lipcu posłowie PiS. (PAP) Rząd chciałby budowy bloku w Ostrołęce Władze państwowe sugerują Enerdze by odmroziła projekt budowy bloku energetycznego w Ostrołęce. Wiceminister gospodarki Jerzy Witold Pietrewicz przyznał, że prowadzone są nieoficjalne negocjacje, jednak ostateczna decyzja leży po stronie spółki. (Parkiet) PIR nie wesprą projektu energetycznego JSW Mimo wcześniejszych zapowiedzi Polskie Inwestycje Rozwojowe nie zainwestują w Spółkę Energetyczną Jastrzębie. Inwestycja PIR w blok energetyczny przy kopalni Zofiówka wart 500 mln PLN miała sięgać 230 mln PLN. Jednak jak wynika z informacji Parkietu, z powodu znacznego pogorszenia sytuacji JSW, PIR ostatecznie nie zaangażują się w projekt. (Parkiet) Amica Amica planuje kolejną akwizycję; transakcja możliwa do końca '15 Wiceprezes Wojciech Kocikowski poinformował, że Amica, po przejęciu udziałów we francuskiej spółce handlowej, pracuje nad kolejną, większą akwizycją i liczy, że do transakcji dojdzie do końca roku. Dodał, że spółka będąca celem transakcji ma kilkadziesiąt milionów EUR rocznych obrotów. Przejęcie będzie finansowane emisją obligacji. (PAP) 2
Altus TFI Elemental Holding JHM Development Krynicki Recykling Altus TFI chce skupić do 2,16 mln akcji; oferuje 15 PLN za papier Altus TFI chce skupić do 2,16 mln akcji, stanowiących 3,64% kapitału, oferując 15 PLN za walor. Akcje nabywane są w celu umorzenia. (PAP) Cena emisyjna akcji Elementalu ustalona na 4,5 PLN Cena emisyjna akcji serii P spółki Elemental Holding wynosi 4,5 PLN. Spółka informowała wcześniej, że z emisji może pozyskać ok. 50 mln PLN, a środki mają zostać przeznaczone na rozwój parku maszynowego oraz na kolejne akwizycje. (PAP) Ponad 900 mieszkań w ofercie i bank ziemi o powierzchni 22 ha JHM Development ma obecnie w ofercie sprzedaży ponad 900 mieszkań. Posiadany przez spółkę bank ziemi obejmuje działki o łącznej powierzchni ponad 22 ha, na których można zbudować ponad 1,8 tys. mieszkań. Jednocześnie JHM poszukuje kolejnych gruntów m.in. w Warszawie, Poznaniu i Bydgoszczy. W 2015 r. roku spółka nie zakończy żadnego nowego projektu deweloperskiego. (PAP) Krynicki Recykling rozważa pozyskanie partnera; planuje rozwój za granicą Krynicki Recykling rozważa pozyskanie zewnętrznego partnera, który wsparłby rozwój spółki. Celem jest zwiększenie skali działalności firmy. Na ten moment nie zapadły jednak żadne wiążące decyzje odnośnie wyboru ścieżki rozwoju. (PAP) Marvipol Marvipol podtrzymuje plan sprzedaży lokali na '15; liczy na jej poprawę w '16 Marvipol podtrzymuje, że w tym roku znajdzie nabywców na ok. 550 lokali. Z kolei w roku 2016 liczy na "znaczący" wzrost sprzedaży mieszkań do czego ma się przyczynić m.in. nowy projekt na warszawskiej Białołęce. Kluczowy wpływ na wyniki spółki w tym roku będzie mieć I etap inwestycji Central Park Ursynów. Realizacja tego projektu przebiega zgodnie z planem i jego zakończenie spodziewane jest w IV kwartale. (PAP) Newag Najtańsza oferta na pociągi dla opolskiego Newag złożył najtańszą ofertę w przetargu ogłoszonym przez woj. opolskie na zakup tzw. elektrycznych zespołów trakcyjnych (EZT), czyli pociągów elektrycznych. Przetarg zakłada zakup 5 składów z możliwością rozszerzenia zamówienia do siedmiu. Oferta Newagu zakłada wyprodukowanie siedmiu składów za ponad 88,3 mln PLN. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 14 września PGE Nadzwyczajne walne zgromadzenie w sprawie zmian w radzie nadzorczej 15 września Bogdanka Ostatni dzień z prawem do dywidendy (3,5 PLN na akcję) 16 września Bogdanka Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (3,5 PLN na akcję) 21 września AmRest Nadzwyczajne walne zgromadzenie w sprawie zmian w radzie nadzorczej 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 6 325,97 17,8 16,0 11,5 1,9 1,8 1,5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 30 911,56 19,2 12,6 13,6 2,3 1,6 1,5 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 11 171,40 15,5 14,4 13,4 2,0 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 16 028,32 16,7 15,1 13,9 1,7 1,5 1,5 Komercni Kupuj 2015-07-16 6 232,00 32 210,87 13,7 16,1 14,9 1,7 2,0 1,9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 15 971,57 16,4 11,9 11,9 1,9 1,3 1,2 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 7 557,72 15,5 12,3 11,0 1,8 1,2 1,1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 20 358,32 nm 18,3 11,8 0,9 1,3 1,1 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 43 150,07 17,8 17,3 15,8 2,0 1,8 1,8 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 799,66 11,3 18,7 14,4 6,5 8,3 7,7 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 8 878,00 27,6 18,3 17,0 8,3 7,6 6,9 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 266,54 17,3 12,9 12,8 9,7 9,9 9,0 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 5 016,66 19,4 25,5 21,0 9,5 13,9 11,6 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 722,59 24,7 34,1 26,8 7,1 18,3 15,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 482,26 40,2 23,9 19,9 8,4 10,0 8,5 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 6 432,00 21,7 23,9 16,8 18,7 19,2 14,1 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 854,89 26,7 18,3 17,6 7,0 7,1 6,5 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 6 042,54 29,8 25,3 22,9 14,7 14,5 13,7 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 3 068,12 62,0 10,4 11,9 8,2 4,9 4,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 582,76 8,1 8,9 8,7 6,7 8,0 7,3 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 448,47 10,7 5,9 5,5 9,1 5,7 5,3 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 14 946,19 54,0 18,5 16,5 18,9 13,9 12,8 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 069,37-19,3 13,4-11,8 8,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 37 822,31 13,1 13,0 13,3 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 169,20 21,3 18,0 12,3 17,2 15,1 10,1 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 744,39 11,7 7,4 4,3 5,4 3,8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 023,55 nm 4,3 6,3-8,4-2,6-4,0 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 900,63 nm nm 37,3-437,2 65,6 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 644,58 18,4 15,7 9,6 12,5 12,8 8,8 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 869,01 14,7 14,3 13,2 10,8 9,1 8,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 716,16 10,3 10,5 10,7 9,2 8,1 9,3 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 842,04 13,1 13,7 13,3 9,2 9,4 9,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 056,11 15,1 12,6 11,6 10,3 8,6 7,9 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 455,00 14,4 12,4 11,8 7,5 7,8 7,3 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 79,93 12,1 11,2 9,9 6,0 4,9 4,4 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 858,80 10,7 nm 32,8 3,5 4,5 4,1 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 9 422,73 36,6 30,7 38,2 3,8 4,0 3,9 Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 779,93 14,5 9,9 17,9 5,2 3,8 4,4 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 275,09 nm nm nm 5,4 5,1 2,7 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 16 976,00 9,8 7,5 23,0 4,9 4,0 5,1 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,0 15,9 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 351,97 11,3 13,9 12,3 6,2 8,4 7,7 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27,62 5 638,64 nm 35,3 17,8-62,5 10,1 9,0 MOL Trzymaj 2015-11-03 174,00 18 635,75 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27,78 29 594,12 27,1 12,9 9,8 2,9 3,2 2,8 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 38 409,00 30,1 13,4 16,7 4,6 6,3 7,1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50,65 30 812,16 nm 15,9 14,8-10,2 7,8 7,5 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 44 195,86 73,5 12,2 13,0 32,1 7,1 7,2 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 6 219,93 10,8 11,9 11,4 4,6 6,4 6,8 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 7 784,46 10,2 10,0 10,8 6,2 5,8 6,0 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 28 813,01 18,6 7,7 7,8 6,6 6,7 7,6 Polenergia Kupuj 2015-07-20 36,90 1 136,00 25,9 14,3 15,4 11,9 8,9 7,4 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 6 256,60 7,5 6,0 6,5 4,2 3,8 4,4 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 841,13 8,5 4,3 3,8 3,4 2,8 3,0 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży