October November

2 May 8 15 22 29 June 5 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August Mid-term Oscillator 7 14 21 28 4 September 11 18 25 2 October 9 16 23 30 6 November 13 20 27 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Dziennik Najważniejsze informacje: PGNiG - PGNiG chce wydobywać metan z pokładów węgla; projekt pochłonie 300 mln PLN w 3-4 lata JSW - Wiceminister Tobiszowski nie zamierza ubiegać się o stanowisko prezesa JSW CEZ - CEZ obniżył prognozę EBITDA w '17 do 52 mld CZK CCC - CCC rozpocznie działalność na rynku mołdawskim Alior Bank - Alior Bank podwyższa jednostkową wartość nominalną obligacji do 400 tys. PLN Asbis - Asbis miał w III kw. 2,1 mln USD zysku netto; podtrzymuje prognozę Echo Investment - Echo Investment sprzedało w X 148 mieszkań Livechat - Spółka chce docelowo pozyskiwać tysiąc klientów miesięcznie - prezes Pfleiderer Group - Zysk zetto Pfleiderer Group w III kw. wyniósł 0,4 mln EUR Bowim - Grupa Bowim szacuje, że jej zysk netto w III kw. wzrósł do 3,5 mln PLN Bytom - Bytom chce w IV kw. zatrzymać spadek marży detalicznej; w '18 zakłada wzrost marży Gino Rossi - Grupa Gino Rossi miała w październiku 26,7 mln PLN przychodów, o 6,6% mniej r/r Hawe - Zarząd Hawe przygotuje propozycje układowe dot. restrukturyzacji grupy MCI Capital - MCI Capital chce wyemitować obligacje o wartości do 150 mln PLN Ronson - Ronson planuje w IV kwartale przekazać klientom ok. 400 lokali Vantage Development - Warunkowa umowa nabycia działki we Wrocławiu pod około 150 mieszkań Wydarzenia dnia: Alumetal - NWZ Asbis - Raport kwartalny CEZ - Raport kwartalny Pfleiderer Group - Raport kwartalny PGE - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 64 407,6-0,0% WIG zam. 64 565,6 0,5% obrót (mln PLN) 736,2 4,8% WIG 20 otw. 2 497,5-0,2% WIG 20 zam. 2 515,3 0,8% FW20 otw. 2 517,0 0,0% FW20 zam. 2 528,0 0,7% mwig40 otw. 4 852,3-0,4% mwig40 zam. 4 855,9 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana BZ WBK 368,05 3,1% Alior Bank 73,15 2,9% PZU 47,25 2,5% WPH 43,60 2,0% Handlowy 74,35 1,9% Największe spadki kurs zmiana OMV 51,69-2,8% Neuca 229,70-2,7% PKN Orlen 126,00-2,1% Forte 62,16-1,7% Emperia 89,10-1,5% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 20,21 120 Erste Bank 36,02 84 PKN Orlen 126,00 78 PZU 47,25 76 OMV 51,69 61 Alior: test oporu 80.0 79.5 79.0 78.5 78.0 77.5 77.0 76.5 76.0 75.5 75.0 74.5 74.0 73.5 73.0 72.5 72.0 71.5 71.0 70.5 70.0 69.5 69.0 68.5 68.0 67.5 67.0 66.5 66.0 65.5 65.0 64.5 64.0 63.5 63.0 62.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 40 115,8 0,9% RTS 1 109,4 0,0% PX50 1 055,6 0,4% DJIA 23 548,4 0,0% NASDAQ 6 786,4 0,3% S&P 500 2 591,1 0,1% DAX XETRA 13 468,8-0,1% FTSE 7 562,3 0,0% CAC 40 5 507,3-0,2% NIKKEI 22 548,4 0,0% HANG SENG 28 596,8-0,0% 62.0 61.5 61.0 60.5 60.0 Waluty i surowce zmiana 59.5 59.0 58.5 WIBOR 3m (%) 98,22 0,0% EUR/PLN 4,242-0,3% USD/PLN 3,661 0,2% EUR/USD 1,159-0,5% Alior testuje opór na poziomie lokalnego maksimum z początku października. Wczoraj go naruszył, ale nie zdołał trwale przełamać. Kolejnej próby można jednak spodziewać się już dzisiaj. W przypadku jej powodzenia kurs powinien zwyżkować co najmniej do 75,02 zł, a prawdopodobnie w okolicę 77,18 zł lub nawet 79,79 zł. miedź (USD/t) 6 902,5-0,2% miedź (PLN/t) 25 271,1 0,0% ropa Brent (USD/bbl) 64,27 3,5%

Najważniejsze informacje: PGNiG JSW CEZ CCC Alior Bank Asbis Echo Investment PGNiG chce wydobywać metan z pokładów węgla; projekt pochłonie 300 mln PLN w 3-4 lata PGNiG chce wydobywać metan z pokładów węgla. Obecnie prowadzi pilotażowy projekt w Gilowicach w woj. śląskim, gdzie wydobywa dziennie ok. 5 tys. m sześć. metanu. Spółka w ciągu 3-4 lat wyda na inwestycje w projekt Geo-Metan 150 mln PLN, liczy też na kolejne 150 mln PLN od NFOŚiGW. W fazie produkcyjnej do przedsięwzięcia może dołączyć również PFR. PGNiG prowadzi jednocześnie rozmowy ze spółkami węglowymi: PGG, JSW, Tauronem. W należących do tych spółek kopalniach miałby być wydobywamy metan. Przy czym Kroplewski zastrzegł, że w przypadku tych firm nie chodzi o partycypację finansową. (PAP) Wiceminister Tobiszowski nie zamierza ubiegać się o stanowisko prezesa JSW Wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski zapewnił w poniedziałek, że nie zamierza ubiegać się o stanowisko prezesa JSW. Obecnie trwa postępowanie, które ma wyłonić prezesa zarządu spółki. Tobiszowski zapewnił, że chce kontynuować wszystkie projekty związane z restrukturyzacją górnictwa, które rozpoczął jako wiceminister energii oraz pełnomocnik rządu ds. restrukturyzacji górnictwa węgla kamiennego. (PAP) CEZ obniżył prognozę EBITDA w '17 do 52 mld CZK CEZ, który osiągnął po trzech kwartałach 2017 r. zysk EBITDA na poziomie 41,1 mld CZK, obniżył prognozę zysku EBITDA w całym 2017 r. do 52 mld CZK z 53 mld CZK i podtrzymał prognozę zysku na poziomie 19 mld CZK - podał CEZ w komunikacie. Skorygowany zysk netto CEZ w III kw. 2017 r. wyniósł 0,3 mld CZK wobec 1,9 mld CZK rok wcześniej. EBITDA w III kw. wyniosła 9,7 mld CZK wobec 10,7 mld CZK w analogicznym okresie ubiegłego roku. (PAP) CCC rozpocznie działalność na rynku mołdawskim W Mołdawii otworzone zostaną trzy nowe salony CCC, z czego pierwszy rozpocznie swoją działalność od grudnia 2017 r. - poinformowało CCC w komunikacie. Pomiędzy CCC.eu a Spółką Peeraj Brands International, zawarte zostało porozumienie w sprawie sprzedaży przez Peeraj Brands International S.R.L. towarów oferowanych przez sieć sklepów detalicznych pod marką CCC na terytorium Mołdawii. Na mocy niniejszego porozumienia Peeraj Brands International zobowiązuje się do prowadzenia na własny rachunek salonów CCC oraz do sprzedaży produktów CCC na terytorium Mołdawii. (PAP) Alior Bank podwyższa jednostkową wartość nominalną obligacji do 400 tys. PLN KNF zatwierdziła aneks do prospektu Alior Banku dla programu emisji obligacji, zgodnie z którym jednostkowa wartość nominalna obligacji podporządkowanych dla poszczególnych serii obligacji wynosić będzie 400 tys. PLN - podał Alior w komunikacie. Wcześniej zarząd banku informował, że będzie ustalał warunki emisji poszczególnych serii obligacji podporządkowanych emitowanych na podstawie prospektu w taki sposób, aby jednostkowa wartość nominalna tych obligacji wynosiła 100 tys. PLN. (PAP) Asbis miał w III kw. 2,1 mln USD zysku netto; podtrzymuje prognozę Asbis zanotował w trzecim kwartale 2,1 mln USD zysku netto jednostki dominującej wobec 1,4 mln USD rok wcześniej. Podtrzymuje prognozę finansową na 2017 rok - podała spółka w raporcie kwartalnym. Zysk operacyjny wyniósł 6,6 mln USD wobec 5,5 mln USD przed rokiem, a EBITDA wzrosła o ponad 18% r/r, do 7,2 mln USD. Przychody wzrosły do 372,8 mln USD z 276,1 mln USD w III kwartale 2016 r. Asbis podał, że głównym powodem wzrostu przychodów był rozwój sprzedaży produktów Apple oraz rozwiązań z zakresu przechowywania danych. Spółka podtrzymuje prognozy finansowe na cały 2017 r., która zakłada przychody pomiędzy 1,20 a 1,30 miliarda USD oraz zysk netto po opodatkowaniu pomiędzy 5 milionów USD a 6 milionów USD. (PAP) Echo Investment sprzedało w X 148 mieszkań Echo Investment i jego spółki zależne sprzedali w październiku umowami przedwstępnymi 148 mieszkań - podało Echo w komunikacie. Grupa zawarła w tym okresie 310 umów ostatecznych, przenoszących własność mieszkań. Narastająco, od początku 2017 r. Echo Investment oraz spółki zależne sprzedali umowami przedwstępnymi 1045 mieszkań oraz zawarli 706 umów ostatecznych, przenoszących własność mieszkań. 2

Echo podało, że począwszy od danych za październik 2017 r., zamierza komunikować comiesięczne raporty dotyczący sprzedaży i przekazań mieszkań, z uwagi na wzrost udziału segmentu mieszkaniowego w wynikach grupy. (PAP) Livechat Pfleiderer Group Bowim Bytom Gino Rossi Hawe Spółka chce docelowo pozyskiwać tysiąc klientów miesięcznie - prezes Livechat Software dąży to tego, by miesięcznie pozyskiwać 1 tys. klientów - poinformował Mariusz Ciepły, prezes spółki. Livechat nadal pracuje m.in. nad chat. io, nowym Livechatem, który jest obecnie dostępny w wersji beta. Livechat Software tworzy ponadto produkt BotEngine pozwalający częściowo zautomatyzować komunikację klienta z działem obsługi. Spółka nie rezygnuje ponadto z planów debiutu na Nasdaq. (PAP) Zysk zetto Pfleiderer Group w III kw. wyniósł 0,4 mln EUR Zysk zetto Pfleiderer Group w III kw. 2017 r. wyniósł 0,4 mln EUR, podczas gdy rok wcześniej był na poziomie 9,4 mln EUR - poinformowała spółka w raporcie. Ogółem zysk netto grupy za pierwsze 9 miesięcy 2017 r. wyniósł 19,1 mln EUR, co oznacza wzrost o 15% r/r. W trakcie pierwszych dziewięciu miesięcy nakłady inwestycyjne wyniosły 43,6 mln EUR. Wysokość osiągniętych w III kw. przychodów oraz EBITDA spółka podawała wcześniej i okazały się one zgodne z szacunkami spółki. Przychody netto ze sprzedaży w III kw. 2017 r. wzrosły o 3,2% do 244,9 mln EUR. EBITDA Pfleiderer Group w III kw. 2017 r. wzrosła r/r o 18,5% i wyniosła 30,1 mln EUR. Łączny wynik Grupy na działalności operacyjnej wyniósł w trakcie pierwszych 9 miesięcy 2017 r. 41,06 mln EUR, co oznacza wzrost o ok. 76,5% r/r. (PAP) Grupa Bowim szacuje, że jej zysk netto w III kw. wzrósł do 3,5 mln PLN Grupa Bowim szacuje, że jej zysk netto w III kw. wyniósł 3,5 mln PLN i jest wyższy o 2,4 mln PLN rok do roku. Szacunkowy skonsolidowany zysk operacyjny grupy za III kw. wyniósł 9,4 mln PLN (wzrost o 3,4 mln PLN r/r), a przychody grupy wzrosły o 82,8 mln PLN do 296,7 mln PLN. W okresie I-III kw. skonsolidowane przychody netto wyniosły 829,4 mln PLN, (wzrost o 217 mln PLN r/r). Zysk operacyjny grupy wyniósł 29,5 mln PLN (spadek o 4,4 mln PLN wr/r), a zysk netto spadł do 13,5 mln PLN (spadek o 4,2 mln PLN r/r). Jak podała spółka, wzrost skonsolidowanych przychodów netto ze sprzedaży jest następstwem m.in. zwiększonych mocy logistyczno-magazynowych. Natomiast zmiany skonsolidowanych wyników finansowych związane są z trendami zmian cen wyrobów hutniczych w analogicznych okresach. (PAP) Bytom chce w IV kw. zatrzymać spadek marży detalicznej; w '18 zakłada wzrost marży Bytom chce w IV kw. tego roku zatrzymać spadek marży detalicznej - podała spółka w raporcie kwartalnym. Celem spółki na 2018 rok jest poprawa efektywności sprzedaży i marży detalicznej brutto oraz zwiększenie powierzchni sieci do ok. 16 tys. m kw. Wśród celów na IV kw. 2017 r. grupa Bytom, obok zatrzymania spadku marży detalicznej, wymienia też: poprawę efektywności sprzedaży z m2, wzrost sprzedaży na sklepach porównywalnych, dalszy rozwój kanału e-commerce (udział w przychodach detalicznych na poziomie 7%), utrzymanie kosztów sklepów na poziomie z 2016 r. W III kw. tego roku Bytom miał 42,3 mln PLN przychodów (wobec 35,9 mln PLN rok wcześniej), 2,5 mln PLN zysku operacyjnego (wobec 2,6 mln PLN przed rokiem) oraz prawie 2 mln PLN zysku netto z działalności kontynuowanej wobec 4,3 mln PLN w analogicznym okresie 2016 roku. (PAP) Grupa Gino Rossi miała w październiku 26,7 mln PLN przychodów, o 6,6% mniej r/r Przychody grupy Gino Rossi w październiku 2017 r. wyniosły 26,7 mln PLN, czyli były o 6,6% niższe rok do roku. Sprzedaż samego Gino Rossi wzrosła w październiku o 3,6% r/r do 18,4 mln PLN, a sprzedaż Simple (bez sprzedaży materiałów poddostawcom) wyniosła 8,3 mln PLN (spadek o 22,8% r/r). Marża detaliczna w Gino Rossi wyniosła 50,1% wobec 54,9% w październiku 2016 roku, a marża w Simple wyniosła 57,4% wobec 61,9% rok wcześniej. Narastająco w okresie styczeń-październik 2017 r. grupa Gino Rossi miała 231,8 mln PLN sprzedaży wobec 215,9 mln PLN rok wcześniej. (PAP) Zarząd Hawe przygotuje propozycje układowe dot. restrukturyzacji grupy Zarząd Hawe poinformował syndyka, że przygotuje propozycje układowe dotyczące restrukturyzacji całej grupy Hawe. W przypadku, gdy propozycje układowe zostaną pozytywnie odebrane przez głównych wierzycieli grupy kapitałowej Hawe, zarząd spółki podejmie dalsze działania zmierzające ostatecznie do zatwierdzenia układu przez sąd - napisano w komunikacie Hawe. (PAP) 3

MCI Capital Ronson Vantage Development MCI Capital chce wyemitować obligacje o wartości do 150 mln PLN Zarząd MCI Capital przyjął publiczny program emisji obligacji o wartości do 150 mln PLN. MCI Capital podał, że obligacje będą oprocentowane według stałej lub zmiennej stopy procentowej. Spółka będzie ubiegać się o dopuszczenie i wprowadzenie poszczególnych serii obligacji do obrotu na rynku regulowanym GPW. (PAP) Ronson planuje w IV kwartale przekazać klientom ok. 400 lokali Ronson planuje w IV kw. przekazać klientom ok. 400 lokali - poinformowała spółka w komunikacie prasowym. Ronson podtrzymał, że chce sprzedać w tym roku ponad 800 lokali. W III kw. 2017 r. Ronson miał 36 mln PLN przychodów, co oznacza spadek o 61% r/r i 2,5 mln PLN straty netto jednostki dominującej wobec 10,1 mln PLN zysku rok wcześniej. Większość tegorocznych zysków spółka rozpozna w IV kw., w którym planuje przekazać klientom rekordową liczbę około 400 lokali. Na wyniki ostatniego kwartału złożą się zarówno bardzo zyskowne projekty, takie jak City Link i Vitalia, gdzie marża przekracza odpowiednio 30% i 21%, jak i niskomarżowe inwestycje, takie jak poznański Młody Grunwald czy szczecińska Panoramika powiedział, cytowany w komunikacie prasowym, prezes Ronson Europe Tomasz Łapiński. Na koniec września w ukończonych projektach Ronson Development znajdowało się 500 lokali, które nie zostały jeszcze przekazane klientom. Dla 359 z nich spółka podpisała przedwstępne umowy sprzedaży ich łączna wartość sięga niemal 137 mln PLN i większość z nich zostanie przekazana nabywcom w IV kw. br. (PAP) Vantage Development ma warunkową umowę nabycia działki we Wrocławiu pod około 150 mieszkań Spółka z grupy Vantage Development podpisała przedwstępną, warunkową umowę przeniesienia własności zabudowanej nieruchomości przy ul. Buforowej we Wrocławiu, o łącznej powierzchni 0,776 ha, za 7,05 mln PLN - podał deweloper w komunikacie. Nieruchomość pozwoli na budowę około 150 lokali mieszkalnych. Przyrzeczona umowa przeniesienia własności nieruchomości zostanie zawarta z zastrzeżeniem spełnienia się warunku zawieszającego, polegającego na uzyskaniu prawomocnej decyzji o pozwoleniu na budowę. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 7 listopada Alumetal NWZ 7 listopada Asbis Raport kwartalny 7 listopada CEZ Raport kwartalny 7 listopada Pfleiderer Group Raport kwartalny 7 listopada PGE Raport kwartalny 8 listopada Agora NWZ 8 listopada Energa Raport kwartalny 8 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 8 listopada Pekao Raport kwartalny 8 listopada Polenergia Raport kwartalny 8 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada ABC data Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada Benefit Systems Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Moneta Money Bank Raport kwartalny 9 listopada Neuca Raport kwartalny 9 listopada OMV Raport kwartalny 9 listopada Stalexport Autostrady Raport kwartalny 10 listopada Agora Raport kwartalny 10 listopada Eurocash Raport kwartalny 10 listopada OTP Bank Raport kwartalny 4

Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 9 455,20 19,4 11,6 29,4 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 36 523,27 13,8 13,2 22,2 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42,40 65 660,00 11,3 8,5 13,5 1,0 0,9 1,1 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 9 714,54 19,7 16,3 19,0 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210,00 26 280,20 15,0 13,6 18,4 1,6 1,6 2,2 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1 008,00 29 220,74 54,4 12,8 12,9 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 19 271,24 13,1 11,5 38,5 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj 2017-10-12 8,40 9 595,75 14,5 9,2 14,4 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92,30 6 411,55-9,9 10,4-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10 541,00 40 344,97 23,6 9,7 10,8 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 31 863,86 19,4 15,7 13,8 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24,60 40 542,50 8,9 8,4 8,9 0,5 0,5 0,9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 358,20 15,7 12,9 13,8 11,6 12,3 12,1 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 457,99 13,1 30,6 16,6 5,9 8,8 7,0 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 613,71 - - 19,7 - - 10,9 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 130,38 9,9 5,4 6,1 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 102,72 13,8 22,0 19,6 7,8 7,0 7,7 Synthos Zawieszona 2017-10-27-6 470,69 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 4 793,28 19,5 11,7 11,4 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 420,40 12,0 9,2 12,0 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 10 317,44 25,5 21,5 30,1 17,6 19,4 19,4 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 15 505,75 37,5 54,6 41,4 14,7 21,3 20,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 313,25 nm nm 40,8 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 438,69 8,2 8,6 6,3 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 076,47 13,3 13,8 10,8 11,5 10,7 7,5 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 11 630,52 6,3 12,3 46,4 3,3 12,8 34,2 WPH Kupuj 2017-09-22 52,50 1 257,24 249,5 25,3 23,7 14,9 14,9 11,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 40 801,46 16,1 22,4 17,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 694,90 17,7 10,2 9,5 22,6 10,2 6,9 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 1 840,60 5,4 6,2 7,0 4,7 4,0 9,0 GTC Trzymaj 2017-10-11 10,14 4 220,18 14,4 4,9 6,7 17,6 9,1 8,3 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 665,44 20,7 24,4 20,8-100,1 27,5 21,7 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 831,37 7,9 7,2 8,6 15,6 9,6 7,1 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 1 865,66 15,5 11,7 13,4 6,7 7,0 6,9 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 5 454,57 13,3 14,4 17,6 14,5 16,3 16,5 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56,50 788,74 10,2 9,5 12,8 7,8 9,0 9,9 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424,00 3 720,07 13,5 11,5 15,6 9,6 10,4 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 003,14 20,4 16,6 12,7 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 867,81 12,9 15,2 13,4 4,7 4,8 5,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 719,74 20,0 25,3 37,6 11,5 13,5 14,6 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 647,11 - - 32,2 - - 19,0 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93,00 1 099,50 16,0 14,7 21,7 8,2 7,3 9,3 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 4 888,86 26,9 36,5 24,0 14,5 13,2 11,0 Jeronimo Martins Trzymaj 2017-10-20 16,50 42 749,50 22,4 15,1 24,8 10,2 10,9 10,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 15 892,72 13,1 14,3 13,6 6,6 7,4 7,0 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 777,14 13,8 8,6 13,6 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 463,06 896,4 51,5 26,4 4,8 4,2 4,6 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 13 107,61 14,6 13,6 16,0 7,8 7,8 8,7 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 7 349,20 43,0 nm nm 3,7 4,4 5,1 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 381,71 - - 20,4 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 22 698,84 10,5 9,0 15,4 4,8 5,0 6,4 Sektor wydobywczy 5

Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 411,56 nm 9,2 11,8 2,3 4,1 3,9 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 422,97 nm 582,6 4,3 4,9 7,9 2,5 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 24 950,00 nm nm 12,2 4,1 5,5 7,5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 117 088,74 14,9 12,5 10,7 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65,00 12 303,30 nm 5,5 9,8 9,6 4,0 6,6 MOL Kupuj 2017-09-28 3 397,63 36 018,61 51,4 9,4 8,9 19,4 5,0 4,1 OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 71 757,52 nm nm 51,6 5,8 4,3 6,6 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 38 704,00 12,6 12,9 12,8 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 53 891,34 9,9 5,6 9,1 5,7 4,1 5,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73,56 42 522,71 14,5 15,9 15,6 5,9 6,6 7,8 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 5 937,40 6,7 5,9 5,3 4,2 3,7 4,5 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 117,87 10,1 27,8 6,6 4,3 4,2 4,8 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 24 362,98 nm 8,8 6,5 3,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 495,30 18,9 nm 67,4 9,3 5,5 7,1 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 5 835,99 nm 13,1 4,0 3,6 4,1 4,2 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 629,20 nm 2,2 3,2 2,7 2,0 2,0 6

KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7