October August September

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: LPP - Zysk netto LPP w III kw. '17 wyniósł 85 mln PLN, powyżej oczekiwań PKN Orlen - Marża rafineryjna PKN Orlen w październiku '17 wyniosła 6,2 USD na baryłce Emperia - Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w X o ok. 11% r/r do 225 mln PLN Inter Cars - Grupa IC miała w październiku 2017 r. 668,2 mln PLN przychodów, o 20,6% więcej r/r MOL - MOL ogłasza program, który ma poprawić EBITDA o 500 mln USD Wawel - Wyniki spółki Wawel w III kw roku vs. konsensus PAP ABC Data - Ingram zainteresowany ABC Datą? - "Parkiet" Celon Pharma - Lek Salmex spółki Celon Pharma zarejestrowany w Portugalii Murapol - Murapol ma umowę zakupu nieruchomości w Warszawie za 16,28 mln PLN netto Synektik - Synektik widzi wzrost przetargów w ochronie zdrowia, uczestniczy w postępowaniach na 30 mln PLN Wojas - Przychody Wojasa spadły w październiku o 3,7%, do 26,04 mln PLN Sektor wydobywczy - Sprzedaż węgla w Polsce w IX wyniosła 5,4 mln ton wobec 5,388 mln ton w VIII - ARP Wydarzenia dnia: Wawel - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Alumetal - NWZ (7 listopada) Asbis - Raport kwartalny (7 listopada) CEZ - Raport kwartalny (7 listopada) Pfleiderer Group - Raport kwartalny (7 listopada) PGE - Raport kwartalny (7 listopada) Indeksy GPW zmiana WIG otw ,3-0,9% WIG zam ,1-0,3% obrót (mln PLN) 702,5-19,6% WIG 20 otw ,5-0,8% WIG 20 zam ,5-0,3% FW20 otw ,0-0,9% FW20 zam ,0-0,0% mwig40 otw ,8-0,5% mwig40 zam ,4-0,2% Największe wzrosty kurs zmiana ATAL 42,99 3,6% Emperia 90,49 3,5% Orange Polska 5,59 1,6% Pekao 120,20 1,4% Jeronimo Martins 16,08 1,4% Największe spadki kurs zmiana MOL 3 170,00-3,9% Pfleiderer Group 38,15-3,2% Erste Bank 36,21-3,1% CEZ 77,70-2,9% O2 Czech Republic 261,70-2,2% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 20, Erste Bank 36, Jeronimo Martins 16,08 83 OMV 53,18 72 PZU 46,10 68 Polimex-Mostostal: korekta wzrostowa Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,7-1,0% RTS 1 109,4-0,8% PX ,6-1,4% DJIA ,2 0,1% NASDAQ 6 764,4 0,7% S&P ,8 0,3% DAX XETRA ,9 0,3% FTSE 7 560,4 0,1% CAC ,0 0,1% NIKKEI ,1 0,0% HANG SENG ,6 0,3% December February March April May June July August September October November Pod koniec października Polimex-Mostostal silnie odbił, sugerując rozpoczęcie korekty. Choć kolejne sesje przyniosły lekkie spadki, to jednak w piątek na wykresie pojawiła się kolejna, długa, biała świeca. Potwierdzeniem kontynuacji korekcyjnych wzrostów będzie pokonanie ostatniego, lokalnego maksimum, a o wzrostach w średnim horyzoncie zadecyduje test górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,22 1,0% EUR/PLN 4,245-0,2% USD/PLN 3,654 0,7% EUR/USD 1,162-1,0% miedź (USD/t) 6 914,5 0,9% miedź (PLN/t) ,9 1,6% ropa Brent (USD/bbl) 62,07 2,4%

2 Najważniejsze informacje: LPP PKN Orlen Emperia Inter Cars MOL Wawel Zysk netto LPP w III kw. '17 wyniósł 85 mln PLN, powyżej oczekiwań Według wstępnych danych grupa LPP miała w III kwartale 2017 roku 85 mln PLN zysku netto. Z prognoz zebranych przez PAP Biznes wynika, że rynek oczekiwał zysku w wysokości 77,1 mln PLN. Spółka podała, że w III kwartale przychody ze sprzedaży wyniosły mln PLN, zysk brutto na sprzedaży 889 mln PLN, koszty SG&A wyniosły 775 mln PLN, a zysk operacyjny 103 mln PLN. Z zebranych przez PAP Biznes prognoz wynika, że rynek liczył, że w III kwartale LPP będzie miała 93 mln PLN zysku z działalności operacyjnej, 166,8 mln PLN EBITDA oraz 77,1 mln PLN zysku netto. Według stanu na 30 września 2017 roku stan zapasów wynosił mln PLN (około PLN/m2), zadłużenie z tytułu kredytów 267 mln PLN, natomiast środki pieniężne 256 mln PLN. Sprzedaż w sklepach porównywalnych (LFL) w walutach lokalnych w III kwartale 2017 wzrosła o 15,2%, a za 9 miesięcy 2017 wzrost wynosił 8,8%. Marża handlowa w III kwartale 2017 wyniosła 49,0% i była wyższa o 2,0 p.p. r/r, a za 9 miesięcy 2017 roku była na poziomie 50,7%, czyli wzrosła o 2,9 p.p r/r. Saldo przychodów i kosztów finansowych w III kwartale 2017 było dodatnie i wyniosło 11 mln PLN, zaś narastająco za 9 miesięcy wyniosło plus 10 mln PLN. Pełny raport za III kwartał 2017 roku spółka opublikuje 21 listopada 2017 r. (PAP) Marża rafineryjna PKN Orlen w październiku '17 wyniosła 6,2 USD na baryłce Modelowa marża rafineryjna PKN Orlen w październiku 2017 r. wyniosła 6,2 USD na baryłce wobec 8 we wrześniu. Dyferencjał Brent/Ural w październiku spadł do 1,40 USD na baryłce z 1,80 USD miesiąc wcześniej. Modelowa marża petrochemiczna grupy PKN wzrosła do 925 euro/t z 910 euro/t we wrześniu. Modelowa marża downstream spadła do 12,90 USD/b z 14,80 USD/b miesiąc wcześniej. Koncern poinformował też, że w październiku 2017 roku średnia cena baryłki ropy Brent wzrosła do 57 USD z 56 USD we wrześniu. (PAP) Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w X o ok. 11% r/r do 225 mln PLN Sprzedaż towarów w sklepach Stokrotka wzrosła w październiku 2017 roku o 11% r/r, do 225 mln PLN. Przychody ze sprzedaży towarów za okres styczeń-październik wyniosły 2,06 mld PLN i były wyższe o 7,7% r/r. W październiku 2017 r. sprzedaż towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki wzrosła o około 5,8% r/r, a za okres styczeń-październik 2017 r. wzrosła o około 2,2%. W październiku 2017 roku otworzono cztery sklepy. Łączna liczba sklepów na koniec października 2017 roku wyniosła 410. Natomiast łączna powierzchnia handlowa na koniec października 2017 roku wyniosła 182 tys. m kw. (PAP) Grupa IC miała w październiku 2017 r. 668,2 mln PLN przychodów, o 20,6% więcej r/r Sprzedaż spółek dystrybucyjnych z grupy Inter Cars wyniosła w październiku 2017 roku 668,2 mln PLN przychodów (wzrost o 20,6% r/r). Łącznie od początku roku skonsolidowane przychody spółki wyniosły 5,6 mld PLN, co oznacza wzrost r/r o 15,7%. Sprzedaż Inter Cars SA wyniosła w październiku 512,2 mln PLN (wzrost o 16,8% r/r), z czego sprzedaż w Polsce to 368,7 mln PLN (wzrost o 18,5% r/r). Sprzedaż spółek dystrybucyjnych za granicą wyniosła w tym okresie 263,3 mln PLN (wzrost o 26,8% r/r). Narastająco od początku roku sprzedaż Inter Cars SA wyniosła 4,41 mld PLN (wzrost o 11,8 % r/r), z czego sprzedaż w Polsce odpowiadała za 3,16 mld PLN (wzrost o 12,2% r/r). Sprzedaż spółek dystrybucyjnych za granicą w okresie styczeń-październik 2017 roku wyniosła 2,13 mld PLN (więcej o 22,3% r/r). (PAP) MOL ogłasza program, który ma poprawić EBITDA o 500 mln USD Oczyszczony wynik CCS (current cost of supplies) EBITDA grupy MOL po trzech kwartałach 2017 roku wzrósł o 12%, do 1,87 mld USD. Zysk netto grupy po trzech kwartałach tego roku wyniósł 823 mln USD. Nakłady inwestycyjne grupy wyniosły w tym czasie 605 mln USD. MOL podtrzymuje cel całoroczny CCS EBITDA na poziomie 2,3 mld USD i ogłasza program, który ma poprawić EBITDA o 500 mln USD. (PAP) Wyniki spółki Wawel w III kw roku vs. konsensus PAP Przychody spółki Wawel w III kw wyniosły 146 mln PLN (spadek o 3,3% r/r). EBITDA spółki wyniosła 33,2 mln PLN (wzrost o 5,9% r/r), EBIT 25,2 mln PLN (spadek o 0,8% r/r) a zysk netto 47,8 mln PLN (wzrost o 116,2 mln PLN r/r). 2

3 Wawel podał też, że rozpoznał aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Wartość tego aktywa związanego z działalnością w SSE na dzień 30 września 2017 r. wynosiło 27,19 mln PLN i wpłynęło to dodatnio na poziom zysku netto w III kwartale 2017 r. (PAP) ABC Data Celon Pharma Murapol Synektik Wojas Sektor wydobywczy Ingram zainteresowany ABC Datą? - "Parkiet" "Parkiet" spekuluje, że w ramach roszad własnościowych na rynku dystrybutorów IT, jest zainteresowanie ABC Datą (na którą kupca od pewnego czasu chce znaleźć grupa MCI) ze strony Ingramu. Żadna ze stron nie chce tego potwierdzić. (Parkiet) Lek Salmex spółki Celon Pharma zarejestrowany w Portugalii Lek Salmex spółki Celon Pharma został zarejestrowany w Portugalii, co otwiera drogę do jego komercjalizacji na rynku portugalskim. Obecnie wspólnie z partnerem biznesowym spółka weryfikuje faktyczną wielkość potencjalnego rynku zbytu i możliwości komercjalizacyjne dla produktu. Wcześniej w 2017 roku Salmex został zarejestrowany w Kazachstanie, w Gwatemali i Salwadorze oraz na Łotwie i w Azerbejdżanie. (PAP) Murapol ma umowę zakupu nieruchomości w Warszawie za 16,28 mln PLN netto Murapol Projekt, spółka zależna Murapolu zawarła warunkową umowę zakupu nieruchomości w Warszawie za 16,28 mln PLN netto. Murapol planuje tam budowę 144 lokali mieszkalnych, o łącznej powierzchni użytkowej mieszkalnej ok mkw. Powierzchnia nieruchomości wynosi 0,4660 ha. Zawarcie umowy przyrzeczonej dotyczącej nieruchomości powinno nastąpić do 29 grudnia 2017 roku, pod warunkiem nieskorzystania przez Prezydenta m. st. Warszawy z ustawowego prawa pierwokupu w odniesieniu do nieruchomości. (PAP) Synektik widzi wzrost przetargów w ochronie zdrowia, uczestniczy w postępowaniach na 30 mln PLN Synektik widzi wyraźne zwiększenie liczby przetargów na sprzęt medyczny ogłaszanych przez ośrodki medyczne związane z uruchomieniem projektów unijnych z perspektywy poinformował prezes Synektika Cezary Kozanecki. Dodał, że w obecnej perspektywie unijnej na działania związane z ochroną zdrowia przeznaczonych jest 12 mld PLN, niemal trzy razy więcej niż w latach Obecnie Synektik uczestniczy w postępowaniach o łącznej wartości ok. 30 mln PLN. (PAP) Przychody Wojasa spadły w październiku o 3,7%, do 26,04 mln PLN Przychody Wojasa spadły w październiku o 3,7% r/r, do 26,04 mln PLN. W okresie styczeń-październik 2017 wielkość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży wyniosła 187,9 mln PLN i była wyższa o 0,9% w stosunku do przychodów osiągniętych rok wcześniej. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży detalicznej w październiku 2017 roku wyniosły 22 mln PLN i były niższe o 9,5% od przychodów osiągniętych w październiku 2016 roku. Narastająco, w okresie styczeń październik 2017 skonsolidowane przychody ze sprzedaży detalicznej wyniosły 158,1 mln PLN i były niższe o 1,9% od przychodów osiągniętych rok wcześniej. (PAP) Sprzedaż węgla w Polsce w IX wyniosła 5,4 mln ton wobec 5,388 mln ton w VIII - ARP Sprzedaż węgla w Polsce we wrześniu 2017 roku wyniosła 5,4 mln ton wobec 5,388 mln ton wobec przed miesiącem i wobec 8,4 mln ton przed rokiem - podała Agencja Rozwoju Przemysłu, która analizuje rynek węgla. Wydobycie węgla we wrześniu 2017 r. wyniosło 5,6 mln ton wobec 5,33 mln ton w sierpniu 2017 roku i 6,17 mln ton we wrześniu 2016 r. Stan zapasów na hałdach w końcu września 2017 r. wyniósł 2,2 mln ton wobec 1,959 mln ton miesiąc wcześniej i wobec 3,43 mln ton przed rokiem. Dane ARP dotyczą wszystkich krajowych producentów węgla. (PAP) 3

4 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 6 listopada Wawel Raport kwartalny 7 listopada Alumetal NWZ 7 listopada Asbis Raport kwartalny 7 listopada CEZ Raport kwartalny 7 listopada Pfleiderer Group Raport kwartalny 7 listopada PGE Raport kwartalny 8 listopada Agora NWZ 8 listopada Energa Raport kwartalny 8 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 8 listopada Pekao Raport kwartalny 8 listopada Polenergia Raport kwartalny 8 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada ABC data Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada Benefit Systems Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Moneta Money Bank Raport kwartalny 9 listopada Neuca Raport kwartalny 9 listopada OMV Raport kwartalny 9 listopada Stalexport Autostrady Raport kwartalny 10 listopada Agora Raport kwartalny 10 listopada Eurocash Raport kwartalny 10 listopada OTP Bank Raport kwartalny 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj , ,64 19,4 11,6 28,5 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj , ,81 13,8 13,2 21,5 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj , ,91 11,3 8,5 13,6 1,0 0,9 1,1 Handlowy Trzymaj , ,00 19,7 16,3 18,6 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj , ,15 15,0 13,6 18,4 1,6 1,6 2,2 Komercni Trzymaj , ,82 54,4 12,8 12,8 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj , ,61 13,1 11,5 37,8 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj , ,44 14,5 9,2 14,2 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj , ,17-9,9 10,4-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj , ,03 23,6 9,7 10,9 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj , ,90 19,4 15,7 13,7 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj , ,07 8,9 8,4 9,0 0,5 0,5 1,0 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj , ,01 15,7 12,9 14,1 11,6 12,3 12,3 Pfleiderer Group Sprzedaj , ,34 13,1 30,6 16,7 5,9 8,8 7,0 Stelmet Trzymaj ,00 613, , ,9 Sektor chemiczny Ciech Kupuj , ,46 9,9 5,4 6, Grupa Azoty Sprzedaj , ,04 13,8 22,0 19,5 7,8 7,0 7,6 Synthos Zawieszona ,23 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,13 19,5 11,6 11, Elektrobudowa Trzymaj ,00 423,49 12,0 9,2 12, Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj , ,13 25,5 21,5 30,5 17,6 19,4 19,6 LPP Trzymaj , ,12 37,5 54,6 41,2 14,7 21,3 19,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,55 nm nm 41, Dystrybutorzy AB Kupuj ,90 439,66 8,2 8,6 6,4 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj , ,00 13,3 13,8 11,1 11,5 10,7 7,7 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj , ,50 6,3 12,3 45,7 3,3 12,8 33,7 WPH Kupuj , ,73 249,5 25,3 23,2 14,9 14,9 11,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj , ,41 16,1 21,9 16, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,31 17,7 10,2 9,3 22,6 10,2 6,8 Dom Development Kupuj , ,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj , ,47 5,4 6,2 7,0 4,7 4,0 9,0 GTC Trzymaj , ,55 14,4 4,9 6,6 17,6 9,1 8,2 PHN Kupuj ,60 662,64 20,7 24,4 20,7-100,1 27,5 21,7 Robyg Kupuj ,72 839,26 7,9 7,2 8,7 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,05 15,5 11,7 13,4 6,7 7,0 6,9 Kruk Kupuj , ,55 13,3 14,4 17,8 14,5 16,3 16,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,50 784,28 10,2 9,5 12,7 7,8 9,0 9,8 Kęty Trzymaj , ,54 13,5 11,5 15,7 9,6 10,4 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,14 20,4 16,6 12, Sektor IT Asseco Poland Trzymaj , ,01 12,9 15,2 13,6 4,7 4,8 5,1 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj , ,00 20,0 25,3 37,2 11,5 13,5 14,5 Dino Trzymaj , , , ,0 Emperia Trzymaj , ,65 16,0 14,7 22,1 8,2 7,3 9,5 Eurocash Trzymaj , ,81 26,9 36,5 24,0 14,5 13,2 11,0 Jeronimo Martins Trzymaj , ,12 22,4 15,1 24,9 10,2 10,9 10,8 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,88 13,1 14,3 13,4 6,6 7,4 7,0 Magyar Telekom Kupuj , ,80 13,8 8,6 13,4 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj , ,19 896,4 51,5 25,9 4,8 4,2 4,5 O2 Czech Republic Trzymaj , ,26 14,6 13,6 15,9 7,8 7,8 8,7 Orange Polska Trzymaj , ,08 43,0 nm nm 3,7 4,4 5,1 Play Communications Kupuj , , , ,4 Telekom Austria AG Trzymaj , ,20 10,5 9,0 15,4 4,8 5,0 6,4 Sektor wydobywczy 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Bogdanka Trzymaj , ,97 nm 9,2 11,9 2,3 4,1 4,0 JSW Trzymaj , ,60 nm 582,6 4,4 4,9 7,9 2,5 KGHM Kupuj , ,00 nm nm 11,9 4,1 5,5 7,4 Norilsk Nickel Kupuj , ,63 14,9 12,3 10, Sektor paliwowy Lotos Trzymaj , ,62 nm 5,5 9,7 9,6 4,0 6,6 MOL Kupuj , ,44 51,4 9,2 8,8 19,4 4,9 4,0 OMV Kupuj , ,10 nm nm 53,2 5,8 4,3 6,8 PGNIG Trzymaj , ,00 12,6 13,0 12, PKN Orlen Sprzedaj , ,16 9,9 5,6 9,3 5,7 4,1 5,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,80 14,5 15,9 15,3 5,9 6,6 7,7 Enea Sprzedaj , ,82 6,7 5,9 5,3 4,2 3,7 4,5 Energa Trzymaj , ,29 10,1 27,8 6,6 4,3 4,2 4,8 PGE Trzymaj , ,59 nm 8,8 6,5 3,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj ,20 500,75 18,9 nm 68,1 9,3 5,5 7,2 Tauron Sprzedaj , ,04 nm 13,1 4,0 3,6 4,1 4,2 ZE PAK Sprzedaj ,70 630,72 nm 2,2 3,2 2,7 2,0 2,0 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7