Komentarz i prognoza analityka KUKE Upadłości firm w Polsce LUTY 2017

Komentarz i prognoza analityka KUKE Upadłości firm w Polsce LUTY 2017

Prognoza KUKE Wciąż utrzymuje się ustabilizowana liczba podmiotów, które upadły w ciągu ostatnich 12 miesięcy, przy jednoczesnym wzroście, liczby podmiotów poddawanych sanacji, Przewidywana kontynuacja przedmiotowego trendu w 2017 r. Zahamowanie wzrostu poziomu upadłości i rozpoczętych restrukturyzacji w branżach związanych z budownictwem. Z danych pochodzących z Monitora Sądowego i Gospodarczego wynika, że sądy gospodarcze w lutym 2017 r. ogłosiły upadłość 42 przedsiębiorstw. Było to o -10,6% mniej niż w styczniu 2017r. (47 firm) oraz o -10,6% mniej niż w lutym 2016 r. W lutym 2017 r. najwyższe natężenie upadłości wystąpiło w województwie mazowieckim (1,10%), natomiast najniższe w województwie świętokrzyskim (0,25%). Średnie natężenie upadłości spółek prawa handlowego w Polsce w po lutym utrzymało się na poziomie sprzed miesiąca i wyniosło 0,81% notowanego przed miesiącem, przed rokiem w lutym wynosiło ono 0,99%. 42 Luty 2017 ogłoszone upadłości przedsiębiorstw -10,6% -10,6% Styczeń 2017-47 przedsiębiorstw Luty 2016-47 przedsiębiorstw Ogłoszone upadłości i otwarte restrukturyzacje łącznie 115 861 843 852 105 840 845 827 836 822 818 822 822 809 818 816 809 829 824 819 812 796 95 784 785 778 759 752 733 742 737 85 725 80 83 714 78 81 691 685 708 75 665 70 76 68 654 640 71 64 615 629 626 65 610 59 71 60 60 603 603 598 55 61 65 63 63 55 56 54 59 61 58 60 58 52 54 45 49 47 51 49 49 47 47 45 39 42 42 35 01.2014 02.2014 03.2014 04.2014 05.2014 06.2014 07.2014 08.2014 09.2014 10.2014 11.2014 12.2014 01.2015 02.2015 03.2015 04.2015 05.2015 06.2015 07.2015 08.2015 09.2015 10.2015 11.2015 12.2015 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 Miesięczne dane upadłości (l.s.) Roczne kroczące upadłości (p.s) Roczne kroczące upadłości i restrukturyzacje (p.s) W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (marzec 2016 r. luty 2017 r.) na skutek niewypłacalności, działalność gospodarczą zakończyły 598 przedsiębiorstw. Suma upadłości po lutym 2017 r. w ciągu miesiąca uległa obniżeniu o -0,8% (603 upadki). Przed rokiem, w lutym 2016 r. roczna krocząca suma upadłości wynosiła 714. Wynik z tego miesiąca jest lepszy od zeszłorocznego o -16,2%.

Prognoza na rok 2017 Przy założeniu podwyższenia tempa wzrostu gospodarczego w 2017 r. do poziomu 3,7% oraz podwyższenia wskaźnika rentowności obrotu netto firm do 4,4% prognozujemy, iż w bieżącym roku upadnie około 600 firm, stanowi to zbliżony poziom do poziomu upadłości z 2016 r. Jednocześnie kontynuowany będzie wzrost poziomu podmiotów restrukturyzowanych (do ok 300-350 w roku). Rok 2017 pod względem upadłości i rozpoczętych postępowań sanacyjnych zakończy się w przedziale 900-950 podmiotów. Stanowiłoby to wzrost łącznych upadłości i restrukturyzacji na poziomie rzędu 12,5%-18,8%. Czynnikiem decydującym o przedmiotowym wzroście będzie wzrost liczby podmiotów poddawanych sanacji. Rok 2017 pod względem upadłości i rozpoczętych postępowań sanacyjnych zakończy się w przedziale 900 950 podmiotów. Średnie natężenie upadłości i rozpoczętych restrukturyzacji w Polsce w relacji do tempa rozwoju gospodarczego kraju 1,60% 6,0% 1,40% 1,20% 4,6% 5,0% 1,00% 3,4% 3,1% 4,0% 0,80% 3,0% 0,60% 0,40% 2,5% 2,0% 0,20% 1,5% 1,0% 0,0% 01.2014 02.2014 03.2014 04.2014 05.2014 06.2014 07.2014 08.2014 09.2014 10.2014 11.2014 12.2014 01.2015 02.2015 03.2015 04.2015 05.2015 06.2015 07.2015 08.2015 09.2015 10.2015 11.2015 12.2015 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 Średnie natężenie upadłości spółek prawa handlowego w Polsce (lewa skala) Średnie natężenie restrukturyzacji spółek prawa handlowego w Polsce (lewa skala) Stopa referencyjna NBP (prawa skala) Dynamika PKB rdr (prawa skala) Roczna dynamika produkcji sprzedanej przemysłu w styczniu gwałtownie przyspieszyła do 9,0% z 2,3% notowanych w grudniu. W przetwórstwie przemysłowym w miejsce grudniowych 3,7% odnotowano dynamikę na poziomie 10,2%. Dynamiczny wzrost sprzedaży w skali roku odnotowano w dostawach wody, gospodarowaniu ściekami i odpadami, o 6,4% (wobec wzrostu o 4,2% w grudniu). W górnictwie i wydobywaniu sprzedaż zmniejszyła się o 0,5%, (-4,0% miesiąc wcześniej). W wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę roczna dynamika sprzedaży osiągnęła wynik dodatni i wyniosła 2,9% (-7,8% w grudniu). Spośród 34 działów przemysłu wzrost produkcji w stosunku do wyników sprzed roku zanotowano w 30. Było to między innymi w produkcji pozostałego sprzętu transportowego (o 30,0%), wyrobów farmaceutycznych (o 22,1%), metali (o 16,8%), maszyn i urządzeń (o 16,3%), papieru i wyrobów z papieru (o 13,3%), pojazdów samochodowych, przyczep i naczep (o 13,2%) oraz chemikaliów i wyrobów chemicznych (o 13,2%), wyrobów z metali (o 12,2%), wyrobów z pozostałych mineralnych surowców niemetalicznych (o 11,9%) oraz artykułów spożywczych (o 11,9%). Spadek produkcji w stosunku do poziomu ze stycznia 2016r. miał miejsce w 4 działach, m.in. w wydobywaniu węgla kamiennego i brunatnego (o 9,1%), w produkcji napojów (o 2,7%) oraz urządzeń elektrycznych (o 1,7%).

Podmioty względem, których otwarto postępowanie restrukturyzacyjne 35 30 25 20 15 10 5 0 0 0 0 2 2 4 8 6 3 8 10 7 5 11 8 10 5 8 6 7 19 20 7 23 23 15 20 10 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 spółki prawa handlowego (restrukturyzacja) indywidualna działalność (restrukturyzacja) W budownictwie nastąpiło długo oczekiwane wyjście na plus w rocznej dynamice sprzedaży, po fatalnych wynikach odnotowywanych w 2016 r. W styczniu sprzedaż budownictwa w ujęciu miesięcznym spadła o -74,6%, co jest wynikiem jak najbardziej sezonowym, natomiast roczna dynamika sprzedaży budowlanej wyniosła 2,1%, wobec -8,0% w grudniu. Po wyeliminowaniu czynników o charakterze sezonowym produkcja budowlano-montażowa była o 1,4% wyższa niż w grudniu 2016r. i o 2,6% niższa niż w analogicznym miesiącu ubiegłego roku. Głównym problemem budownictwa w roku 2016 był regres w robotach infrastrukturalnych oraz w budownictwie inwestycyjnym zlecanym przez przedsiębiorstwa. Nadzieją na odbicie w budowlance w kolejnych miesiącach jest niewątpliwie uruchomienie funduszy z nowej unijnej perspektywy. Dynamika roczna obrotów sprzedaży po styczniu wzrosła z 6,4% do 11,4%. Wzrosty sprzedaży w skali roku zostały odnotowane we wszystkich dziewięciu grupach. Największe z nich miały miejsce w grupie paliwa stałe, ciekłe i gazowe (28,9%). W przypadku przedmiotowej grupy duży wkład we wzrost sprzedaży ma odbicie cen jak również tego, iż w tym roku styczeń był zimniejszy niż w 2016 r. Wzrosła sprzedaż w grupach żywność, napoje (o 5,7%) oraz tekstylia i odzież (2,1%). Znacząco wzrosła dynamika roczna sprzedaży farmaceutyków (o 16,8%). Dodatni poziom dynamiki rocznej sprzedaży został utrzymany w dziale meble RTV AGD (9,2%), prasy, książek (o 16,2%) oraz pojazdów samochodowych (o 12,9%). Wzrosty sprzedaży odnotowano w grupach pozostała sprzedaż w sklepach niewyspecjalizowanych (o 6,5%) i pozostałe (o 8,8%), które jesz przed miesiącem odnotowały ujemne dynamiki roczne (odpowiednio -14,0% i -9,0%). 9 2000 7 5 3 1 1500 1000 500-1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017f 0 Rentowność netto przedsiębiorstw w % (l.s) Wzrost PKB w % (l.s) Liczba ogłoszonych upadłości (p.s) Liczba rozpoczętych restrukturyzacji (p.s)

Upadłości spółek prawa handlowego W lutym ogłoszono upadłość 26 przedsiębiorstw prowadzących działalność gospodarczą w formie spółek prawa handlowego. Jest to o 33,7% mniej niż w zeszłym miesiącu, gdy upadło ich 39. W stosunku do lutego ub. r. (25 bankructw) wynik bieżącego miesiąca o 4,0% gorszy. Upadłości indywidualnych działalności gospodarczych W lutym udział firm prowadzonych w postaci indywidualnej działalności gospodarczej w ramach wszystkich upadłości wynosił 38%. Średni poziom udziału tych firm w ramach wszystkich upadłości w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy wynosił około 28%. W ostatnim miesiącu 16 osób zakończyło prowadzenie indywidualnej działalności gospodarczej ze względu na niewypłacalność. Było to o 100,0% więcej niż w styczniu (8 upadłości) oraz o -27,3% mniej w stosunku do lutego 2016r. (22 bankructwa). 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 14 16 45 42 21 62 10 50 15 56 19 41 12 12 56 52 15 30 13 15 42 43 21 35 0 0 19 22 0 2 28 25 2 19 8 41 4 3 8 20 6 34 12 10 13 7 5 17 11 8 9 19 10 13 20 7 5 7 6 15 9 15 8 16 15 10 23 23 20 46 39 36 37 37 39 30 33 34 26 8 0 01.2015 02.2015 03.2015 04.2015 05.2015 06.2015 07.2015 08.2015 09.2015 10.2015 11.2015 12.2015 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 spółki prawa handlowego indywidualna działalność spółki prawa handlowego (restrukturyzacja) indywidualna działalność (restrukturyzacja)

Natężenia upadłości w wybranych branżach Stosunek upadłości spółek prawa handlowego w odniesieniu do liczby średnich i dużych firm obecnych na rynku kształtował się w lutym 2017 r. na poziomie 0,81%. Natężenie upadłości spółek prawa handlowego Produkcja metali Pozostałe niesklasyfikowanie działy Farmacja i leki Górnictwo i wydobycie kamienia i piasku Działalność finansowa i ubezpieczeniowa Edukacja Budownictwo Naprawa maszyn i urządzeń Hotele i restauracje Działalność związana z kulturą, rozrywką i rekreacją Wytwarzanie i zaopatrywanie w energię eletryczną, gaz Produkcja pozostałego sprzętu transportowego Działalność specjalistyczna, naukowa i techniczna Tekstylia i odzież (skóry) Działalność związana z rynkiem nieruchomości Produkcja materiałów budowlanych Handel hurtowy i detaliczny samochodów Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych Działalność w zakresie usług administrowania Handel hurtowy Produkcja artykułów spożywczych, napojów i wyrobów tytoniowych Produkcja wyrobów z drewna Pozostała produkcja wyrobów Produkcja wyrobów z gumy i tworzyw sztucznych Produkcja maszyn i urządzeń Produkcja urządzeń elektrycznych Handel detaliczny Informacja i komunikacja Dostawa wody i gospodarka ściekami i odpadami Produkcja metalowych wyrobów (bez maszyn) Produkcja pojazdów samochodowych i części Produkcja wyrobów z papieru Produkcja mebli Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych Transport Rolnictwo, leśnictwo, łowiectwo, rybactwo Opieka zdrowotna i pomoc społeczna Magazynowanie i działalność pocztowa Wytwarzanie i przetwarzanie koksu i rafinacji ropy naftowej Poligrafia i reprodukcja 0,06% 0,38% 0,65% 0,68% 0,35% 0,62% 0,21% 0,62% 0,64% 0,57% 0,51% 0,50% 0,85% 0,46% 0,23% 0,46% 0,47% 0,45% 0,31% 0,31% 0,31% 0,27% 0,66% 0,24% 0,33% 0,89% 0,85% 0,85% 0,84% 1,04% 0,76% 0,77% 0,76% 0,83% 0,74% 0,83% 0,68% 0,66% 0,81% 0,63% 0,58% 0,77% 1,27% 1,20% 1,33% 1,11% 1,11% 1,40% 1,09% 1,09% 1,07% 1,14% 0,88% 1,11% 1,15% 1,32% 1,43% 1,30% 1,30% 1,21% 1,45% 1,36% 1,78% 1,74% 1,56% 1,63% 1,63% 1,97% 1,99% 1,89% 1,92% 1,85% 2,14% 2,60% III 2016 - II 2017 III 2015 - II 2016 3,09% 3,22%

Najwyższe i najniższe natężenie upadłości spółek prawa handlowego 3,22% Produkcja metali Poligrafia i reprodukcja 2,60% Pozostałe niesklasyfikowanie działy Wytwarzanie i przetwarzanie koksu i rafinacji ropy naftowej 1,97% Farmacja i leki Magazynowanie i działalność pocztowa W ciągu miesiąca natężenie upadłości w budownictwie utrzymało się na takim samym poziomie i wyniosło 1,45%. W analogicznym okresie 2016 r. wynosiło ono 1,92%. Wraz z natężeniem restrukturyzacji (0,81%) łączne natężenie wyniosło 2,25% (przed miesiącem 2,24%). Zgodnie z danymi GUS w styczniu oddano do użytkowania o 12,5% więcej mieszkań niż w styczniu roku poprzedniego. Jednocześnie rozpoczęto budowę o 55,0% więcej mieszkań niż rok temu oraz wydano pozwoleń na budowę o 47,8% więcej mieszkań niż w styczniu 2016. Natomiast wyniki sprzedaży działalności budowlano-montażowej w styczniu okazały się o 2,1% lepsze od tych z analogicznego okresu roku poprzedniego. Jest to wyjście na plus po długim okresie. W dużej mierze jest to efekt bazy statystycznej. Jednakże należy pamiętać, iż tegoroczny styczeń był sporo zimniejszy od poprzedniego, co w przedmiotowej branży ma znaczenie i mimo tego została wypracowana dodatnia dynamika. Budownictwo Produkcja materiałów budowlanych 3,00% 2,00% 1,00% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 12.2014 02.2015 04.2015 06.2015 08.2015 10.2015 12.2015 02.2016 04.2016 06.2016 08.2016 10.2016 12.2016 02.2017 12.2014 02.2015 04.2015 06.2015 08.2015 10.2015 12.2015 02.2016 04.2016 06.2016 08.2016 10.2016 12.2016 02.2017 Natężenie upadłości Natężenie restrukturyzacji Natężenie upadłości Natężenie restrukturyzacji

Przerwanie trendu wzrostowego jeśli chodzi o upadłości można zauważyć również w branży produkcji materiałów budowlanych. Natężenie upadłości w tej branży utrzymało się w ciągu miesiąca i wyniosło 0,88%. Przed rokiem natężenie upadłości w branży producentów materiałów budowlanych wynosiło 1,63%. Wraz z natężeniem restrukturyzacji łączne natężenie podmiotów, które mają poważne problemy wynosi 1,76% (tyle co przed miesiącem). W wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną i gaz mamy do czynienia z utrzymaniem natężenia upadłości w ciągu miesiąca na poziomie 1,30%. Rok temu po lutym poziom natężenia upadłości w przedmiotowej grupie wynosił 0,65%. Wraz z natężeniem restrukturyzacji (1,93%) łączne natężenie wyniosło 3,22%. W przedmiotowej branży problemy dotyczą przedsiębiorstw zajmujących się odnawialnymi źródłami energii. Transport Wytwarzanie i zaopatrywanie w energię elektryczną i gaz 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 12.2014 02.2015 04.2015 06.2015 08.2015 10.2015 12.2015 02.2016 04.2016 06.2016 08.2016 10.2016 12.2016 02.2017 12.2014 02.2015 04.2015 06.2015 08.2015 10.2015 12.2015 02.2016 04.2016 06.2016 08.2016 10.2016 12.2016 02.2017 Natężenie upadłości Natężenie restrukturyzacji Natężenie upadłości Natężenie restrukturyzacji W działalności finansowej i ubezpieczeniowej w ciągu miesiąca natężenie upadłości utrzymało swój poziom i wyniosło 1,78%. Rok temu po lutym poziom natężenia upadłości w przedmiotowej grupie wynosił 1,74%. Wraz z natężeniem restrukturyzacji (1,43%) łączne natężenie wyniosło 3,20%. Jednym z czynników wpływających na wzrost liczby podmiotów wypadających z rynku w przedmiotowej branży jest funkcjonowanie tzw. ustawy antylichwiarskiej. Przed rokiem, w lutym 2016 r. największe natężenie upadłości notowano w produkcji metali (2,14%), budownictwie (1,92%), pozostałych niesklasyfikowanych działach (3,09%) oraz farmacji i lekach (1,99%). W zestawieniu z lutym 2016 r. istotny spadek natężenia upadłości widoczny był m.in. w poligrafii i reprodukcji (0,0% wobec 1,15%) oraz produkcji wyrobów z drewna (0,68% wobec 1,63%). W ciągu roku największy wzrost natężenia upadłości wystąpił w produkcji metali (3,22% wobec 2,14%), wytwarzanie i zaopatrywanie w energię elektryczną i gaz (1,30% wobec 0,89%) oraz górnictwie i wydobywaniu piasku (1,89% wobec 1,27%).

Upadłości indywidualnych działalności gospodarczych W lutym 2017 r. najwyższy stosunek upadłości przedsiębiorstw w odniesieniu do liczby średnich i dużych firm w danym województwie wystąpił w województwie mazowieckim, małopolskim, dolnośląskim oraz śląskim i wyniósł w przypadku tych województw odpowiednio 1,10%, 1,08%, 1,06% oraz 0,98%. Wraz z natężeniem restrukturyzacji łączne natężenia w przypadku przedmiotowych województw prezentuje się odpowiednio 1,49%, 1,32%, 1,60% oraz 1,48%. Najmniejsze natężenia upadłości odnotowano w województwach: świętokrzyskim (0,25%) i warmińsko- -mazurskim (0,33%). Średnie natężenie upadłości spółek prawa handlowego w Polsce luty 2017: 0,81% Styczeń 2016: 0,81% >1,10% 1,00% - 1,10% 0,90% - 1,00% 0,80% - 0,90% 0,70% - 0,80% 0,60% - 0,70% Zachodniopomorskie 0,95% Lubuskie 0,62% Wielkopolskie 0,55% Pomorskie 0,43% Kujawsko -Pomorskie 0,49% Warmińsko - mazurskie 0,33% Mazowieckie 1,10% Podlaskie 0,88% 0,50% - 0,60% 0,40% - 0,50% 0,30% - 0,40% 0,20% - 0,30% Dolnośląskie 1,06% Opolskie 0,64% Śląskie 0,98% Łódzkie 0,45% Świętokrzyskie 0,25% Małopolskie 1,08% Lubelskie 0,91% Podkarpackie 0,86%

Natężenie upadłości spółek prawa handlowego w poszczególnych województwach MAZOWIECKIE MAŁOPOLSKIE DOLNOŚLĄSKIE ŚLĄSKIE ZACHODNIOPOMORSKIE LUBELSKIE PODLASKIE PODKARPACKIE OPOLSKIE LUBUSKIE WIELKOPOLSKIE KUJAWSKO-POMORSKIE ŁÓDZKIE POMORSKIE WARMIŃSKO - MAZURSKIE ŚWIĘTOKRZYSKIE 1,10% 1,08% 0,90% 1,06% 1,23% 0,98% 0,89% 0,95% 0,91% 0,68% 0,88% 0,32% 0,86% 0,90% 0,64% 0,48% 0,62% 0,55% 0,55% 0,80% 0,49% 1,12% 0,45% 0,44% 0,43% 0,58% 0,33% 1,25% 0,25% 0,98% 1,54% 1,56% III 2016 - II 2017 III 2015 - II 2016 Pogorszenie sytuacji w ciągu 12 miesięcy zanotowano w siedmiu województwach. Największy wzrost natężenia upadłości zanotowano w województwie lubelskim (z 0,68% na 0,91%) oraz podlaskim (z 0,32% do 0,88%). Sytuacja poprawiła się w dziewięciu województwach, z czego najbardziej w warmińsko-mazurskim (z 1,25% na 0,33%). Załącznik nr 1: Natężenia upadłości i restrukturyzacji w branżach Załącznik nr 2: Natężenia upadłości i restrukturyzacji w województwach Załącznik nr 3: Średnie natężenie upadłości i rozpoczętych restrukturyzacji spółek prawa handlowego do tempa rozwoju gospodarczego kraju.

Kontakt dla mediów Katarzyna Jedlińska Rzecznik Prasowy + 48 605 152 169 katarzyna.jedlinska@kuke.com.pl Andrzej Kochman Ekonomista + 48 (22) 35 68 359 andrzej.kochman@kuke.com.pl Korporacja Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych Spółka Akcyjna jest instytucją ubezpieczeniową prowadzącą działalność w zakresie ubezpieczania należności od kontrahentów krajowych i zagranicznych. Oferuje także gwarantowane przez Skarb Państwa ubezpieczenia eksportowe oraz udziela gwarancji kontraktowych. Jej rolą jest minimalizacja ryzyka finansowego związanego z działalnością przedsiębiorstw Korporacja Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych Spółka Akcyjna z siedzibą przy ul. Siennej 39, 00-121 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego; nr KRS 0000094881; NIP 5260307991; kapitał zakładowy w wysokości: 110 702 900 zł opłacony w całości

LUTY 2017

LUTY 2017

LUTY 2017

LUTY 2017

LUTY 2017

LUTY 2017

LUTY 2017 Załącznik 3 Średnie natężenie upadłości i rozpoczętych restrukturyzacji w Polsce w relacji do tempa rozwoju gospodarczego kraju 1,60% 5,1% 1,40% 4,8% 4,75% 4,6% 1,20% 4,5% 3,4% 1,00% 3,1% 0,80% 3,5% 2,6% 3,25% 0,60% 2,5% 0,40% 2,1% 0,20% 0,0% 1,5% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 01.2010 02.2010 03.2010 04.2010 05.2010 06.2010 07.2010 08.2010 09.2010 10.2010 11.2010 12.2010 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 05.2011 06.2011 07.2011 08.2011 09.2011 10.2011 11.2011 12.2011 01.2012 02.2012 03.2012 04.2012 05.2012 06.2012 07.2012 08.2012 09.2012 10.2012 11.2012 12.2012 01.2013 02.2013 03.2013 04.2013 05.2013 06.2013 07.2013 08.2013 09.2013 10.2013 11.2013 12.2013 01.2014 02.2014 03.2014 04.2014 05.2014 06.2014 07.2014 08.2014 09.2014 10.2014 11.2014 12.2014 01.2015 02.2015 03.2015 04.2015 05.2015 06.2015 07.2015 08.2015 09.2015 10.2015 11.2015 12.2015 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 Średnie natężenie upadłości spółek prawa handlowego w Polsce (lewa skala) Stopa referencyjna NBP (prawa skala) Średnie natężenie restrukturyzacji spółek prawa handlowego w Polsce (lewa skala) Dynamika PKB rdr (prawa skala)