piątek, 3 czerwca 2016 10:50 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX Kluczowe informacje z rynków: Chiny: Ludowy Bank Chin ustalił średni kurs USD/CNY na poziomie 6,5793 wobec 6,5688 wczoraj. Indeks PMI dla usług liczony przez Markit/Caixin spadł w maju do najniższego poziomu od 3 miesięcy (51,2 pkt.) wobec 51,8 pkt. w kwietniu. Odnotowano spadek komponentu nowych zamówień, oraz tych odpowiedzialnych za rynek pracy, oraz inflację. Wskazano konieczność podjęcia dodatkowych działań przez władze w celu wsparcia gospodarki. Australia: Indeks PMI sporządzany przez AIG wzrósł w maju do 51,5 pkt. z 49,7 pkt. po raz pierwszy od 3 miesięcy Japonia: Indeks PMI dla usług odbił w maju do 50,3 pkt. z 49,3 pkt., co przełożyło się na zwyżkę zbiorczego PMI do 49,2 pkt. z 48,9 pkt. (to zasługa odbicia komponentu nowych zamówień, oraz zatrudnienia). Z kolei płace wzrosły w kwietniu zaledwie o 0,3 proc. r/r wobec oczekiwanych 0,9 proc. r/r, oraz 1,5 proc. r/r w marcu. Trzy agencje ratingowe wyraziły swoje zaniepokojenie decyzją premiera Abe o opóźnieniu podwyżki podatku od sprzedaży o 2,5 roku, chociaż tylko Moody s przyznał, że może mieć ona negatywny wpływ na ocenę ratingu. Rzecznik rządu Suga przyznał, że władze uważnie monitorują sytuację na rynku długu w kontekście decyzji o podatku od sprzedaży, a także funkcjonujących ujemnych stóp procentowych. Eurostrefa: Indeks PMI dla usług wzrósł w maju do 53,3 pkt. (szacowano 53,1 pkt.). W efekcie PMI Composite zwyżkował do 53,1 pkt. z 52,9 pkt. Wielka Brytania: Indeks PMI dla usług wyraźnie pobił oczekiwania rosnąc w maju do 53,5 pkt. z 52,3 pkt. (mediana 52,5 pkt.) Naszym zdaniem: Słabszy indeks PMI dla usług z Chin daje kolejne powody do niepokoju o perspektywy dla tamtejszej gospodarki, co na dłuższą metę będzie negatywnie przekładać się na waluty wrażliwe na wahania chińskiego juana, jeżeli rynek znów zacznie się obawiać, na ile Ludowy Bank Chin będzie potrafił trzymać go w ryzach tu uwagę zwraca AUD, który i tak w ostatnich tygodniach był słaby za sprawą nieoczekiwanej obniżki stóp przez RBA. W ostatnich dniach notowania dolara australijskiego poszły w górę dzięki lepszym danym nt. PKB, ale i też PMI (choćby dzisiaj), ale trudno jest ocenić na ile ta korekcyjna zwyżka zdoła się utrzymać. Dobrze to widać na koszyku handlowym AUD, który na przestrzeni kolejnych tygodni ma jeszcze miejsce do spadków. 1 / 6
Wykres tygodniowy koszyka handlowego AUD wg. RBA, źródło: Thomson Reuters Teoretycznie dobrze zachowuje się AUD/USD, gdzie w ujęciu tygodniowym widać mocną białą świecę, która jeżeli się utrzyma, może stanowić zaczątek większej korekty. Jest jednak parę ale to wskaźniki, ale i też opór, jaki stanowi dawny szczyt z końca ub.r. przy 0,7326, którego złamanie może nie być łatwe. Pytanie też, jak zachowa się USD w kontekście posiedzenia FED zaplanowanego na 15 czerwca, a zwłaszcza w sytuacji, gdyby FED dał więcej wskazówek, co do możliwości podwyżki stóp w końcu lipca. 2 / 6
Wykres tygodniowy AUD/USD Według modelu CME FEDWatch prawdopodobieństwo zacieśnienia polityki w czerwcu to 21 proc., a w końcu lipca to 58 proc. Członkowie FED w swoich komentarzach wielokrotnie podkreślali, że jednym z kluczowych czynników w podjęciu przez nich decyzji o podwyżce będzie sytuacja na rynku pracy. Ten ich zdaniem jest już bliski swoich możliwości. Na co, zatem warto będzie zwracać uwagę w dzisiejszej publikacji Departamentu Pracy o godz. 14:30? Według oczekiwań stopa bezrobocia miała spaść w maju do 4,9 proc., a w gospodarce pojawiło się 164 tys. etatów w sektorach pozarolniczym (wcześniej 160 tys.), oraz 152 tys. w prywatnym (w kwietniu 171 tys.). Jednocześnie dynamika średniej płacy godzinowej mogła wzrosnąć o 0,2 proc. m/m wobec wcześniejszej zwyżki o 0,3 proc. m/m. Poprzeczka zdaje się, zatem nie być postawiona zbyt wysoko, co może być dzisiaj korzystne dla notowań USD. Kluczem będą dane nt. godzinowej płacy, gdyż tu niektórzy zdają się upatrywać sygnałów mogących świadczyć o narastaniu presji inflacyjnej. Diagram stóp zwrotu dla dolaraz innymi walutami jest dzisiaj lekko spadkowy, chociaż zakładanie osłabienia się USD przez dzisiejsze dane makro, może być nieco ryzykowne, o czym pisaliśmy wczoraj po południu odnośnie komentarza dla EURUSD. Dzisiaj poza odczytami Departamentu Pracy mamy jeszcze dane nt. bilansu handlowego USA o godz. 14:30 (mediana -41,3 mld USD), oraz odczyty PMI dla usług z godz. 15:45, oraz kluczowe ISM dla usług o 16:00 (szacunki zakładają minimalny spadek do 55,5 pkt. z 55,7 pkt.). Ciekawa sytuacja ma miejsce na koszyku BOSSA USD, gdzie teraz toczyć się będzie bitwa o korzystne zamknięcie tygodniowej świecy. Dla zwolenników spadków powinno ono wypaść poniżej 80,80 pkt., a dla tych, którzy widzą nadal dobre perspektywy przed dolarem powyżej 80,80 pkt. Lepsza wymowa dzisiejszych odczytów makro może przeważyć pro-wzrostowy scenariusz. Zwłaszcza, że dla rynku coraz ważniejsze staje się to, czy FED podniesie stopy procentowe w końcu lipca (na czerwiec mało kto liczy, bo wypada on na 8 dni przed brytyjskim referendum nt. Brexitu, którego wyników rynki są znów mniej pewne) tym samym kluczowe będą sygnały z FED, jakie rynek otrzyma 15 czerwca (komunikat, projekcje makro i konferencja prasowa Yellen). 3 / 6
Wykres tygodniowy BOSSA USD Na koniec układ na EUR/USD. Ten wykres w ujęciu tygodniowym jaki zamieściliśmy wczoraj nie wymaga dłuższego komentarza. ECB podciągnął nieco w górę tylko projekcje makro na ten rok, w zasadzie pozostawiając na jesień wszystkie opcje otwarte, łącznie z istotnym dla rynków wyciągnięciem w czasie programu QE poza marzec 2017 r. (choć jak zaznaczono na razie wciąż analizowane są skutki ostatnich zmian, o których zadecydowano w marcu b.r.). Efekt? EUR/USD nie zdołał wyjść wyraźniej ponad opór przy 1,1216, a korekta w dół w połączeniu z prawdopodobieństwem umocnienia się USD po dzisiejszych danych z USA, może dawać spadkową świecę na ujęciu tygodniowym, która pozwoli na naruszenie linii trendu wzrostowego, jaka w kolejnym tygodniu będzie przy 1,1085. Warto spojrzeć, że analogiczna na koszyku BOSSA EUR została już złamana wcześniej. Oczywiście w takiej sytuacji rynek EUR/USD otrzyma potwierdzenie koncepcji, że korekta A-B-C rozpoczęta w marcu ub.r. została zakończona w maju b.r. i rynek w dłuższym terminie może powrócić w stronę 1,05. 4 / 6
Wykres tygodniowy EUR/USD Wykres tygodniowy BOSSA EUR 5 / 6
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulamin doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajduje się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. 6 / 6