Ekonomiczna wartość dodana EVA

Ekonomiczna wartość dodana EVA Ranking Spółek Giełdowych I półrocze 2012 Wrocław, 2012 r. [Wpisz tekst]

Opracowanie: Rafał Krawczyk Konsultant biznesowy VBA rafal.krawczyk@vba.pl Współpraca: Dariusz Ciborski Łukasz Pelc Bartosz Kaszuba Prezes Zarządu VBA Konsultant biznesowy VBA Konsultant biznesowy VBA dariusz.ciborski@vba.pl lukasz.pelc@vba.pl bartosz.kaszuba@vba.pl 1

Spis treści Znaczenie EVA... 3 EVA I półrocze 2012... 5 Ranking zestawienie tabelaryczne... 8 Metodyka kalkulacji EVA... 42 Spis tabel Tabela 1 Ranking EVA według sektorów... 7 Tabela 2 Ranking EVA spółek giełdowych... 9 Tabela 3 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo... 23 Tabela 4 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo, cd.... 24 Tabela 5 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł chemiczny... 24 Tabela 6 Ranking EVA spółek z sektora: deweloperzy... 25 Tabela 7 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł drzewny i papierniczy... 26 Tabela 8 Ranking EVA spółek z sektora: recykling... 26 Tabela 9 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł elektromaszynowy... 27 Tabela 10 Ranking EVA spółek z sektora: energetyka... 28 Tabela 11 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł farmaceutyczny... 28 Tabela 12 Ranking EVA spółek z sektora: handel detaliczny... 29 Tabela 13 Ranking EVA spółek z sektora: handel hurtowy... 30 Tabela 14 Ranking EVA spółek z sektora: hotele i restauracje... 31 Tabela 15 Ranking EVA spółek z sektora: informatyka... 32 Tabela 16 Ranking EVA spółek z sektora: inwestycje... 33 Tabela 17 Ranking EVA spółek z sektora: rynek kapitałowy... 33 Tabela 18 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł lekki... 33 Tabela 19 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł materiałów budowlanych... 34 Tabela 20 Ranking EVA spółek z sektora: media... 35 Tabela 21 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł metalowy... 36 Tabela 22 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł motoryzacyjny... 37 Tabela 23 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł paliwowy... 37 Tabela 24 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł inne... 38 Tabela 25 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł spożywczy... 38 Tabela 26 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł surowcowy... 39 Tabela 27 Ranking EVA spółek z sektora: telekomunikacja... 39 Tabela 28 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł tworzyw sztucznych... 39 Tabela 29 Ranking EVA spółek z sektora: usługi inne... 40 Tabela 30 Ranking EVA spółek z sektora: finanse inne... 41 Spis rysunków Rysunek 1 Spółki najlepiej gospodarujące powierzonym kapitałem... 5 Rysunek 2 Spółki o największej wartości EVA [w mln PLN]... 6 2

Znaczenie EVA Niniejszy raport prezentuje wykonany przez (VBA) ranking spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) pod względem fundamentalnej wartości dla inwestorów. Opracowanie powstało na podstawie danych dostarczonych przez firmę Notoria. Ranking pokazuje giełdowe przedsiębiorstwa, w kategorii budowy wartości dla akcjonariuszy. Nasze podejście bazuje na danych fundamentalnych i oparte jest o metodę oceny poprzez Ekonomiczną Wartość Dodaną (Economic Value Added EVA, która jest zastrzeżonym znakiem towarowym Stern Stewart & Co.). Fundamentem metodyki EVA jest znana od ponad 100 lat koncepcja opisywana w literaturze akademickiej, jako dochód rezydualny (np. Alfred Marschall, 1890). Nie zmienia to faktu, że EVA doskonale promuje podejście do przedsiębiorstwa poprzez pryzmat wartości dla właścicieli. Metodyka EVA jest obecnie używana na całym świecie przez tysiące firm, konsultantów, uniwersytetów, etc. EVA umożliwia odmienne spojrzenie na zyski lub straty generowane przez spółki. Uwzględnienie kosztu kapitału własnego (pomijanego przy liczeniu zysku księgowego w sprawozdaniach finansowych), pozwala na weryfikację, czy spółka w danym okresie generuje zyski przewyższające koszt zaangażowanego kapitału. Wyliczona EVA udziela odpowiedzi, jak spółka zarządza powierzonym kapitałem. Zaleta Ekonomicznej Wartości Dodanej wynika z uwzględnienia w obliczeniach zarówno kosztu kapitału obcego, jak i własnego. Dodatnia EVA oznacza zysk ekonomiczny przedsiębiorstwa i oznacza budowę wartości. Wartość zerowa pokazuje, że przedsiębiorstwo pokrywa koszt zaangażowanego kapitału. Ujemna wartość oznacza ekonomiczną stratę i destrukcję wartości. Ranking EVA pokazuje różnicę w efektywności wykorzystania i zarządzania całkowitym kapitałem zainwestowanym w spółkę. EVA (Economic Value Added) - Ekonomiczna Wartość Dodana jest miarą zysku ekonomicznego. Jest on wyliczany jako różnica między zyskiem operacyjnym netto po opodatkowaniu i alternatywnym kosztem kapitału. Koszt ten określony jest przez średni ważony koszt kapitału własnego i długu ("WACC") oraz kwotę zaangażowanego kapitału. Zrównoważony wzrost wartości EVA można osiągnąć na cztery sposoby: Inwestowanie w projekty, których stopa zwrotu przewyższa WACC; Poprawa efektywności działalności operacyjnej, skutkująca wzrostem stopy zwrotu kapitału; Wycofanie kapitału z inwestycji, których stopa zwrotu jest mniejsza od WACC oraz dla których nie ma perspektyw wzrostu i przesunięcie tych środków do inwestycji dobrze rokujących lub bezpośrednio do właścicieli; Zwiększenie stosunku długu do kapitału własnego, w sytuacji gdy stosunek ten powoduje obniżenie WACC i nie zagraża elastyczności i przetrwaniu spółki. To, co odróżnia EVA od innych wskaźników wydajności, takich jak ROE, EBITDA, czy EPS, to uwzględnienie wszystkich kosztów prowadzenia działalności spółki (operacyjnej i finansowej). EVA interpretuje się podobnie jak NPV, co oznacza, że dbanie o ciągły wzrost EVA powinno być jednym z celów organizacji opierających się na koncepcjach tworzenia wartości. Stern Stewart & Co. Przyjęty w niniejszym opracowaniu model kalkulacji opiera się o klasyczną metodę opracowaną przez Stern Stewart & Co. Ze względu na ograniczoną dostępność do danych finansowych badanych spółek, 3

wyliczenia nie uwzględniają dodatkowych korekt, których łącznie Stern Stewart opracował 164 (w praktyce stosuje się dla konkretnych firm kilka podstawowych korekt). Ranking obejmuje spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW). Ranking nie uwzględnia spółek z sektora finansowego (banki, ubezpieczenia, inne). Ranking obejmuje spółki z sektorów: budownictwo, przemysł chemiczny, deweloperzy, przemysł drzewny, przemysł elektromaszynowy, energetyka, przemysł farmaceutyczny, handel detaliczny, handel hurtowy, hotele i restauracje, informatyka, rynek kapitałowy, przemysł lekki, przemysł materiałów budowlanych, media, przemysł metalowy, przemysł motoryzacyjny, przemysł paliwowy, przemysł inne, przemysł spożywczy, surowce, telekomunikacja, przemysł tworzyw sztucznych, usługi inne. W niniejszym raporcie przedstawiono Ekonomiczną Wartość Dodaną za I półrocze 2012 i rok 2011. W celu uszeregowania spółek w rankingu posłużono się względną miarą utworzoną przez odniesienie Ekonomicznej Wartości Dodanej do wielkości całkowitego zainwestowanego kapitału (EVA/IC). W wyniku tej operacji otrzymano swego rodzaju ekonomiczną stopę zwrotu (EVA/IC), która pokazuje jak efektywnie spółka wykorzystywała w danym okresie cały swój kapitał. 4

EVA I półrocze 2012 EVA wskazuje na spadek fundamentalnej wartości Spółek na rynku kapitałowym po I półroczu 2012 Po I półroczu 2012 roku tylko 33 analizowanych spółek wykazywało dodatnią EVA (9,4% z analizowanych spółek), a więc kreowało wartość. Porównując, na koniec 2011 roku 138 spółek wykazywało pozytywną EVA (39% z analizowanych spółek). Sumaryczna wartość EVA po I półroczu 2012 wyniosła -32,6 mld PLN. W tym samym czasie wartość rynkowa (kapitalizacja) spółek notowanych na GPW pozostała na tym samym poziomie, co w roku 2011 i wyniosła 373,5 mld PLN. Skyline Investment SA spółką najlepiej wykorzystującą swój kapitał w 2012 roku Liderem w zestawieniu po I półroczu 2012 został Skyline Investment SA spółka specjalizująca się w pozyskiwaniu środków finansowych dla firm oraz w inwestycjach kapitałowych na rynku niepublicznym. Kolejne miejsca przypadły dla spółki Investment Friends Capital SA oraz ELKOP SA. Rysunek 1 Spółki najlepiej gospodarujące powierzonym kapitałem SKYLINE 100,0% INVFRICA 78,2% ELKOP 52,1% KANIA 34,4% MEDIATEL INTEGER SILVANO IMCSA QUERCUS FAMUR 20,8% 17,7% 13,5% 11,2% 8,8% 7,6% 0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0% 120,0% Najmniejszą efektywnością pod względem Ekonomicznej Wartości Dodanej charakteryzowały się spółki One-to-one SA (rozwiązania dla sektora mediów i usług marketingowych) i Hydrobudowa Polska SA (roboty inżynieryjne i hydrotechniczne oraz budownictwo ogólne). 5

ASTARTA HOLDING NV spółką generującą największą Ekonomiczną Wartość Dodaną W pierwszej dziesiątce dominują spółki przemysłu spożywczego, elektromaszynowego i handlu detalicznego. Pod względem wartości EVA liderem w I półroczu 2012 została spółka ASTARTA HOLDING NV (koncentrująca się na produkcji i sprzedaży cukru produkowanego z buraka cukrowego i sprzedaży zbóż). Wartość wygenerowanej EVA przez ASTARTA to prawie 95,5 mln PLN. Niewiele mniej wygenerowały dwie kolejne spółki w zestawieniu: Synthos SA (79,7 mln PLN), Famur SA (55,7 mln PLN). Największym niszczycielem wartości w zestawieniu okazały się spółki przemysłu paliwowego: PGNiG SA (strata ekonomiczna na poziomie 3 mld PLN), MOL RT. (strata ekonomiczna na poziomie 2,9 mld PLN) i PKN Orlen SA (strata ekonomiczna na poziomie 2,6 mld PLN). Rysunek 2 Spółki o największej wartości EVA [w mln PLN] ASTARTA 95,5 SYNTHOS 79,7 FAMUR 55,7 IMCSA SKYLINE 47,3 45,5 INTEGER 31,5 SILVANO LPP APATOR ELKOP 25,5 21,8 17,2 12,5 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 6

Inwestycje najatrakcyjniejszym sektorem pod względem wielkości EVA Jedynym kreatorem wartości w I półroczu 2012 roku jest sektor: inwestycje (łącznie Ekonomiczna Wartość Dodana na poziomie 2,5 mln PLN), a przemysł paliwowy, energetyka i budownictwo generowały największe ujemne wartości EVA (łączna strata ekonomiczna przekroczyła 18 mld PLN). Tabela 1 Ranking EVA według sektorów L.p. Sektor EVA H 2012 [tys. PLN] EVA 2011 [tys. PLN] 1 inwestycje 2 562,3 11 497,6 2 przemysł - inne -6 781,9 1 348,4 3 recykling -9 953,2 nd 4 przemysł tworzyw sztucznych -62 282,6 27 575,8 5 przemysł motoryzacyjny -122 830,2 22 234,9 6 przemysł lekki -124 715,7-77 807,6 7 przemysł drzewny i papierniczy -150 077,6 215 539,5 8 rynek kapitałowy -151 423,5-225 467,4 9 finanse - inne -180 396,7 18 419,6 10 przemysł spożywczy -188 973,8 252 492,7 11 przemysł farmaceutyczny -207 928,0-213 952,2 12 hotele i restauracje -376 637,3-123 479,7 13 usługi - inne -387 870,1-129 125,6 14 media -457 492,7 597 877,1 15 przemysł metalowy -496 006,4 137 079,7 16 przemysł chemiczny -531 510,4 1 125 255,8 17 przemysł materiałów budowlanych -542 500,3-193 291,7 18 handel hurtowy -550 130,5-4 334 280,4 19 przemysł elektromaszynowy -572 426,4-80 205,1 20 informatyka -743 085,5-126 591,4 21 handel detaliczny -1 113 798,4 12 509,4 22 telekomunikacja -1 364 448,9 323 930,1 23 przemysł surowcowy -2 470 587,0 10 168 540,9 24 deweloperzy -3 733 307,1-2 988 485,6 25 budownictwo -4 122 418,7-270 571,7 26 energetyka -4 148 893,6 1 325 935,1 27 przemysł paliwowy -9 795 343,4-3 788 319,9 7

Ranking zestawienie tabelaryczne Poniżej zaprezentowany jest pełny ranking EVA spółek notowanych na GPW oraz ranking według sektorów. Poszczególne kolumny rankingu oznaczają: Spółka skrócona nazwa spółki; Skrót 3 znakowy kod przypisany danej spółce (stosowany przez GPW); Ranking miejsce rankingowe spółki; EVA/IC miara względna, która posłużyła do uszeregowania spółek w rankingu; określa stosunek wartości bezwzględnej EVA do wartości zainwestowanego w Spółkę kapitału; EVA wartość bezwzględna EVA ; MV wartość rynkowa Spółki wyliczona jako iloczyn liczby akcji i ceny akcji na koniec roku. Źródła danych Dane źródłowe do obliczeń zostały pozyskane dzięki uprzejmości i zaangażowaniu Notoria Serwis S.A. Podstawowym materiałem źródłowym były skonsolidowane roczne sprawozdania finansowe spółek oraz kursy akcji i wartości indeksów. 8

Tabela 2 Ranking EVA spółek giełdowych Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 SKYLINE SKL 1 298 100,0% -11,9% 45 492,4-5 581,9 23 800,0 17 400,0 41 478,0-1 811,0 INVFRICA IFC 2 348 78,2% -45,4% 3 545,3-4 932,3 69 073,5 10 060,7 3 855,0-4 541,0 ELKOP EKP 3 331 52,1% -22,4% 12 497,9-2 199,6 21 963,5 18 504,2 15 360,0-4 086,0 KANIA KAN 4 83 34,4% 5,3% 4 694,9 1 264,7 67 605,6 20 511,2 287,0-26 283,0 MEDIATEL MTL 5 320 20,8% -17,1% 750,9-1 525,8 19 837,7 12 170,6 69,0-2 262,0 INTEGER ITG 6 50 17,7% 11,3% 31 488,4 14 812,4 837 222,0 679 278,0 46 558,0 23 383,0 SILVANO SFG 7 nd 13,5% nd 25 544,7 nd 598 030,0 nd 41 168,4 nd IMCSA IMC 8 nd 11,2% nd 47 300,1 nd 328 650,0 nd 82 367,7 nd QUERCUS QRS 9 5 8,8% 59,7% 2 562,3 11 497,6 152 751,6 142 094,5 5 786,0 14 752,0 FAMUR FMF 10 108 7,6% 3,0% 55 684,6 25 599,6 1 926 000,0 1 381 905,0 131 171,0 119 116,0 AC ACG 11 14 7,3% 28,8% 5 858,2 15 654,1 200 406,8 186 528,0 16 017,0 22 583,0 BEDZIN BDZ 12 90 6,7% 4,6% 5 649,2 3 775,9 82 509,0 75 580,8 13 407,0 11 416,0 APATOR APT 13 51 5,9% 11,3% 17 214,0 30 112,7 867 143,6 624 905,1 47 839,0 47 412,0 ASTARTA AST 14 nd 5,2% nd 95 484,7 nd 1 337 500,0 nd 225 580,4 nd BEST BST 15 2 4,7% 91,1% 3 876,8 23 511,6 134 199,0 73 066,5 10 086,0 23 290,0 KREZUS KZS 16 346 4,3% -42,2% 2 266,1-30 184,0 629 084,4 328 218,0 9 077,0-18 096,0 MEGAR MEG 17 13 4,0% 30,1% 848,9 4 585,0 104 220,0 51 250,0 3 100,0 5 642,0 WADEX WAX 18 55 3,9% 10,5% 512,9 1 036,1 24 639,3 25 466,1 2 155,0 2 361,0 ATLANTIS ATS 19 217 3,8% -4,7% 2 495,7-1 076,4 27 720,0 56 700,0-9 239,0 3 421,0 VOTUM VOT 20 20 3,0% 24,0% 605,8 3 630,3 56 400,0 42 720,0 3 137,0 5 317,0 LPP LPP 21 27 2,2% 17,0% 21 760,9 173 273,3 5 767 001,2 3 551 315,0 111 123,0 267 825,0 SYNTHOS SNS 22 21 2,1% 21,6% 79 698,5 609 087,0 7 846 872,5 5 822 300,0 351 896,0 960 277,0 ADVPL ADV 23 9 2,0% 44,3% 491,0 6 921,1 60 000,0 72 030,0 1 537,0 5 451,0 ANTI ANT 24 349 1,7% -48,7% 47,4-1 616,7 18 631,2 7 872,3 96,0-2 255,0 KINOPL KPL 25 17 1,4% 26,8% 900,2 5 905,7 104 025,0 78 642,9 7 649,0 8 520,0 9

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 4FUNMED 4FM 26 58 1,0% 9,5% 363,3 3 280,6 72 736,7 67 047,8 4 367,0 8 033,0 OPENFIN OPF 27 3 0,9% 84,5% 4 341,8 75 737,8 824 600,0 572 337,5 55 862,0 90 113,0 SNIEZKA SKA 28 72 0,6% 6,9% 1 147,8 15 101,3 436 331,8 315 866,3 21 647,0 17 141,0 HARPER HRP 29 97 0,4% 4,3% 303,3 3 948,3 113 332,6 97 734,7 3 347,0 58,0 ZYWIEC ZWC 30 16 0,3% 27,8% 3 851,0 288 554,6 5 248 653,2 5 289 738,6 68 447,0 318 421,0 OLYMPIC OEG 31 74 0,2% 6,2% 586,1 23 850,5 605 318,0 590 185,1 44 142,8 61 084,3 CASHFLOW CFL 32 54 0,2% 10,5% 39,0 1 709,9 17 850,0 15 675,0 1 128,0 1 879,0 WAWEL WWL 33 30 0,2% 16,0% 424,8 35 430,9 839 862,8 734 880,0 27 630,0 56 657,0 CYFPOLS CPS 34 1 0,0% 97,1% -763,2 482 177,7 5 085 951,4 4 702 763,3 304 612,0 160 190,0 INTERSPO IPO 35 336-0,1% -28,9% -60,5-14 811,4 50 717,3 18 810,0 4 015,0-12 383,0 FASING FSG 36 101-0,2% 4,0% -160,9 3 624,8 79 794,2 52 201,8 9 402,0 10 954,0 EUROCASH EUR 37 42-0,5% 13,2% -5 882,3 100 903,1 5 647 914,0 3 909 495,1 62 725,0 134 399,0 MACROSFT MCL 38 59-0,7% 9,4% -227,4 2 722,6 58 267,0 68 938,2 2 184,0 5 684,0 TOYA TOA 39 24-0,9% 18,8% -763,2 17 438,4 192 813,3 182 601,8 10 620,0 25 660,0 BORYSZEW BRS 40 32-1,0% 15,5% -10 349,1 133 772,2 1 354 029,4 1 421 730,9 48 044,0 145 399,0 PRAGMAIN PRI 41 31-1,1% 15,5% -1 069,9 7 461,4 73 232,0 69 552,0 4 011,0 6 199,0 OPTIMUST CDR 42 26-1,3% 17,4% -1 665,2 16 309,7 487 093,5 500 386,5 13 810,0 26 160,0 ODLEWNIE ODL 43 77-1,3% 5,9% -494,5 2 538,3 37 195,4 25 830,2 2 994,0 5 933,0 CEZ CEZ 44 100-1,3% 4,0% -992 643,2 2 862 068,9 62 137 817,2 73 435 602,1 4 606 784,0 6 973 351,6 ZETKAMA ZKA 45 39-1,6% 14,0% -2 448,7 15 948,5 166 741,1 119 661,3 13 307,0 26 370,0 BUMECH BMC 46 53-1,7% 10,6% -1 224,9 6 006,1 51 912,5 63 961,7 3 659,0 7 017,0 MENNICA MNC 47 285-1,7% -10,0% -7 440,6-41 002,0 829 314,2 648 740,6 49 992,0 7 370,0 TRANSPOL TRN 48 8-1,9% 48,8% -344,2 4 645,4 48 546,0 45 820,0 1 690,0 5 109,0 NEUCA NEU 49 64-2,2% 8,4% -8 808,5 33 365,2 364 955,5 306 406,7 35 068,0 53 192,0 EUROTEL ETL 50 60-2,2% 9,2% -832,7 3 249,4 55 661,6 51 313,6 3 319,0 7 201,0 10

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 KOGENER KGN 51 125-2,5% 1,5% -36 378,8 21 525,6 1 075 780,0 1 034 805,0 73 732,0 122 661,0 MIRACUL MIR 52 252-2,6% -6,9% -586,3-1 839,4 21 650,5 32 102,4 338,0-595,0 NG2 CCC 53 40-2,7% 14,0% -19 164,4 73 652,6 2 265 600,0 1 804 800,0 45 453,0 123 689,0 PGOSA PGO 54 81-3,0% 5,4% -5 266,2 8 013,8 209 934,0 152 154,0 15 107,0 20 067,0 ARTERIA ARR 55 56-3,3% 10,2% -1 739,9 5 202,0 58 807,8 46 969,3 3 704,0 7 591,0 AZOTY ATT 56 29-3,3% 16,5% -112 943,1 309 327,4 2 436 386,9 1 747 145,8 251 176,0 461 527,0 PGE PGE 57 175-3,4% -2,1% -1 619 338,0-920 841,5 36 348 150,5 38 704 523,1 2 494 457,0 4 936 095,0 IDEATFI IDA 58 6-3,4% 55,3% -600,4 5 519,1 41 477,2 63 798,9 2 159,0 6 803,0 TVN TVN 59 86-3,6% 5,0% -157 747,7 225 738,2 3 008 757,0 3 541 736,8-45 675,0-317 365,0 URSUS URS 60 nd -3,7% nd -3 190,8 nd 30 608,4 nd 5 785,0 nd NFI_EMF EMF 61 127-3,7% 1,3% -47 360,2 16 003,4 1 091 322,6 833 316,9-19 855,0 79 637,0 TAURON TPE 62 167-3,8% -1,8% -867 936,4-329 802,3 8 009 150,7 9 376 139,3 854 847,0 1 220 011,0 POLICE PCE 63 10-3,8% 35,6% -42 633,3 248 233,7 765 000,0 746 250,0 74 982,0 311 900,0 KGHM KGH 64 7-3,9% 50,2% -997 868,5 8 820 968,4 29 000 000,0 22 120 000,0 2 713 657,0 11 063 456,0 LIBRA LBC 65 nd -3,9% nd -1 243,4 nd 18 807,6 nd 3 888,0 nd STOMIL_S SNK 66 73-3,9% 6,4% -11 468,5 16 956,7 470 659,1 315 702,0 21 465,0 39 803,0 PRAGMAFA PRF 67 130-4,0% 0,9% -3 057,9 516,2 39 258,4 35 922,7 2 710,0 5 325,0 K2INTERN K2I 68 41-4,1% 13,3% -849,7 2 676,6 26 945,8 36 771,9 1 163,0 4 813,0 WIELTON WLT 69 160-4,1% -1,4% -8 009,8-2 624,0 189 577,5 138 862,5 14 237,0 11 009,0 IZOSTAL IZS 70 107-4,2% 3,1% -7 834,9 5 021,3 293 713,7 215 455,5 10 729,0 19 134,0 PANITERE TER 71 105-4,3% 3,1% -759,4 528,1 35 398,7 31 305,0 1 620,0 2 753,0 KULCZOIL KOV 72 282-4,3% -9,6% -25 127,6-51 978,2 492 871,5 488 133,1-2 585,4-71 338,2 ASSECOSL ACS 73 110-4,4% 2,9% -20 269,6 13 660,8 432 112,8 371 664,0 32 194,1 65 783,8 RELPOL RLP 74 103-4,5% 3,3% -2 754,6 1 787,6 57 366,9 43 914,0 5 251,0 6 866,0 GPW GPW 75 68-4,5% 7,6% -31 465,2 40 173,0 1 602 910,7 1 479 513,0 59 053,0 133 742,0 11

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 ACTION ACT 76 57-4,6% 9,8% -10 867,7 20 527,3 357 738,0 301 944,0 20 452,0 42 409,0 BOWIM BOW 77 nd -4,7% nd -7 098,0 nd 124 503,4 nd 237,0 nd FASTFINA FFI 78 35-4,8% 15,1% -7 465,5 6 924,9 43 000,0 43 000,0 3 456,0 6 933,0 ENEA ENA 79 193-4,9% -3,0% -582 931,7-332 442,6 7 005 693,7 7 945 966,4 457 190,0 801 230,0 MAGELLAN MAG 80 120-5,0% 1,9% -19 073,5 5 289,0 299 648,0 247 535,3 18 220,0 30 452,0 EFEKT EFK 81 200-5,0% -3,7% -5 100,4-3 698,6 14 636,7 12 487,5 666,0-2 846,0 GRAAL GRL 82 134-5,1% 0,6% -16 296,6 1 461,4 69 204,8 44 310,4 6 819,0 5 797,0 TELL TEL 83 98-5,1% 4,3% -3 540,8 2 832,7 64 610,5 67 513,0 3 846,0 9 426,0 HAWE HWE 84 65-5,2% 7,9% -23 178,0 21 929,1 510 448,4 336 724,4 13 963,0 51 612,0 COGNOR COG 85 45-5,2% 12,4% -37 394,7 75 465,2 174 826,7 215 222,3 9 965,0 115 820,0 TP TPS 86 124-5,3% 1,5% -1 057 405,9 312 841,2 20 796 055,3 23 013 232,6 497 000,0 1 917 000,0 IPOPEMA IPE 87 19-5,3% 24,7% -4 092,0 16 686,0 189 150,7 256 535,7 4 406,0 24 487,0 KOFOLA KFL 88 165-5,3% -1,7% -38 359,8-12 514,5 512 983,0 498 849,8 14 828,0 24 232,0 GRAJEWO GRJ 89 137-5,5% 0,2% -78 622,8 3 109,2 649 081,9 283 353,0 17 866,0 33 208,0 CORMAY CRM 90 67-5,5% 7,8% -7 437,3 5 619,4 331 597,5 512 830,0 7 735,0 14 050,0 FERRO FRO 91 11-5,6% 34,8% -14 952,1 23 233,6 167 136,5 110 153,3 7 249,0 18 113,0 MIESZKO MSO 92 33-5,7% 15,3% -23 936,8 26 938,1 149 978,2 124 641,3 2 172,0 30 471,0 ZUK ZUK 93 136-5,7% 0,4% -2 229,0 130,1 113 945,9 59 675,2 2 394,0 4 558,0 PAMAPOL PMP 94 179-5,8% -2,3% -13 854,3-5 382,6 42 395,1 62 550,1-1 169,0-654,0 ENERGOAP ENP 95 170-5,8% -1,8% -751,1-222,1 16 362,7 13 130,6 830,0 975,0 PEP PEP 96 104-6,0% 3,1% -55 314,7 21 651,1 584 002,7 403 686,5 88 467,0 69 633,0 INTERCAR CAR 97 84-6,0% 5,3% -54 509,0 42 378,4 1 374 305,7 1 119 279,9 48 831,0 107 311,0 ZPC_OTM OTM 98 133-6,0% 0,7% -10 323,2 985,1 137 681,1 72 792,5 2 645,0 8 663,0 PAGED PGD 99 95-6,0% 4,4% -17 727,0 13 021,8 89 100,0 105 057,0 14 528,0 26 568,0 LSISOFT LSI 100 212-6,1% -4,4% -1 305,4-928,8 9 423,6 11 575,7 958,0 1 141,0 12

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 STALEXP STX 101 191-6,1% -2,9% -70 595,2-35 212,9 267 043,0 299 187,0-1 446,0 5 287,0 UNIBEP UNI 102 119-6,1% 2,1% -14 627,0 4 199,9 167 600,3 202 429,0 8 891,0 21 119,0 KPPD KPD 103 151-6,1% -1,0% -3 948,1-554,0 40 073,3 35 530,6 4 084,0 3 254,0 JSW JSW 104 34-6,1% 15,3% -669 743,6 1 246 003,0 11 741 159,6 10 025 386,1 778 200,0 2 086 600,0 PEGASNON PGS 105 nd -6,2% nd -70 572,4 nd 586 066,9 nd 38 880,1 nd ASSECOP ACP 106 145-6,3% -0,6% -356 218,0-28 926,0 3 785 197,9 3 761 928,2 195 200,0 397 100,0 CINEMA CCI 107 135-6,3% 0,6% -72 544,7 6 133,6 1 433 600,0 1 469 440,0 30 668,6 92 421,5 INDYKPOL IND 108 173-6,4% -2,0% -19 761,5-6 033,4 125 167,5 128 729,4 1 030,0 8 631,0 TRAKCJA TRK 109 36-6,4% 14,6% -57 209,6 66 677,8 208 894,9 157 831,7 20 436,0 109 417,0 MOL MOL 110 155-6,5% -1,1% -2 884 981,3-439 204,1 24 980 056,1 26 129 765,8 1 099 426,9 2 182 170,8 MNI MNI 111 82-6,5% 5,3% -32 676,9 20 644,7 192 945,3 173 156,0 8 009,0 41 658,0 MCI MCI 112 277-6,5% -9,3% -38 232,9-57 019,3 298 640,3 246 892,6 30 056,0 18 679,0 LENTEX LTX 113 46-6,6% 12,3% -22 728,8 23 391,9 313 175,1 243 788,5 12 441,0 37 269,0 MIRBUD MRB 114 99-6,6% 4,1% -19 844,1 10 789,1 92 250,0 148 500,0 8 436,0 27 381,0 ALCHEMIA ALC 115 62-6,7% 8,6% -47 476,5 51 693,1 1 115 730,0 962 550,0 35 003,0 118 457,0 MWTRADE MWT 116 176-6,7% -2,2% -12 845,3-3 358,3 70 429,3 58 691,1 3 507,0 9 008,0 AMREST EAT 117 150-6,8% -1,0% -141 138,3-10 843,9 1 633 469,8 1 357 689,2 18 616,0 48 485,0 DUDA DUD 118 112-6,8% 2,4% -35 983,0 12 161,3 139 001,1 177 921,5 971,0 39 265,0 FAM FAM 119 248-6,8% -6,5% -6 339,4-5 388,8 38 897,2 38 897,2 3 676,0 510,0 EMC EMC 120 223-6,8% -4,9% -5 697,5-3 558,2 66 379,8 50 605,7 1 569,0 239,0 ENERGOIN ENI 121 189-6,8% -2,7% -9 505,1-3 465,7 197 100,0 112 500,0 7 416,0 10 585,0 KETY KTY 122 132-6,9% 0,8% -74 848,4 8 460,5 1 102 466,7 964 081,8 55 770,0 103 474,0 PC_GUARD PCG 123 43-6,9% 13,2% -4 300,1 1 810,5 28 540,4 35 291,9 1 451,0 4 192,0 VINDEXUS VIN 124 196-7,0% -3,2% -7 684,6-2 632,2 59 698,5 81 027,6 2 825,0 19 705,0 IQPARTNE IQP 125 75-7,2% 6,0% -2 801,5 1 844,7 23 247,1 40 458,9 1 324,0 8 512,0 13

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 NWR NWN 126 118-7,2% 2,1% -600 621,5 186 380,2 5 569 181,5 6 875 532,7 163 761,8 597 566,5 PKNORLEN PKN 127 234-7,2% -5,5% -2 628 314,6-1 788 209,7 16 000 596,0 14 499 337,2 1 254 916,0 2 363 397,0 MOST_ZAB MSZ 128 142-7,2% -0,2% -21 775,4-778,7 155 095,8 190 887,1 5 447,0 32 501,0 IMPEL IPL 129 71-7,2% 7,3% -27 515,8 24 842,1 356 888,4 287 503,6 14 401,0 58 976,0 KOELNER KLR 130 38-7,2% 14,0% -35 535,3 51 396,1 370 858,4 390 720,0 12 759,0 68 231,0 ARCTIC ATC 131 273-7,3% -8,9% -95 847,5-103 983,2 321 340,3 404 445,6 17 650,0 11 610,0 BOGDANKA LWB 132 185-7,3% -2,6% -202 353,4-63 082,0 4 149 658,0 3 534 012,0 172 860,0 220 921,0 ALMA ALM 133 203-7,3% -3,9% -30 644,5-17 404,1 194 579,0 186 293,2-1 534,0 7 010,0 APLISENS APN 134 89-7,4% 4,7% -6 982,4 3 792,6 133 633,2 96 241,6 6 369,0 12 010,0 ERBUD ERB 135 310-7,4% -15,1% -24 261,2-44 127,1 189 662,5 185 869,3 7 945,0-21 410,0 HYDROTOR HDR 136 148-7,4% -0,6% -6 667,1-438,8 70 270,2 47 582,3 4 776,0 7 256,0 MAKARONY MAK 137 270-7,4% -8,6% -6 703,4-7 982,6 24 512,7 34 132,8 259,0-3 347,0 VISTULA VST 138 226-7,4% -5,1% -36 437,7-25 405,8 98 165,2 90 356,6 2 300,0 6,0 NETMEDIA NEM 139 225-7,5% -5,1% -5 243,2-3 336,7 54 675,0 44 955,0 1 767,0 6 046,0 STALPROF STF 140 76-7,5% 6,0% -25 348,7 16 129,4 295 575,0 242 550,0 12 324,0 37 204,0 IMPEXMET IPX 141 126-7,6% 1,4% -73 929,9 13 359,1 650 000,0 700 000,0 34 128,0 106 596,0 ZPUE PUE 142 117-7,6% 2,2% -14 148,8 3 250,5 255 240,0 113 914,2 9 239,0 19 558,0 MARVIPOL MVP 143 47-7,6% 12,0% -40 431,3 31 879,6 378 464,9 330 464,4 1 506,0 49 065,0 KRAKCHEM KCH 144 143-7,6% -0,4% -6 108,1-263,7 45 100,0 39 500,0 3 786,0 7 004,0 PEPEES PPS 145 114-7,7% 2,3% -8 271,6 2 207,9 75 530,0 69 720,0 751,0 8 594,0 JW_CONST JWC 146 186-7,7% -2,6% -73 106,9-22 952,8 221 159,7 291 455,0 8 580,0 31 256,0 SEKO SEK 147 307-7,7% -14,3% -4 217,1-7 951,4 39 767,0 40 565,0 382,0-4 663,0 ACE ACE 148 209-7,7% -4,2% -19 487,5-11 330,8 120 377,0 94 475,8 4 815,3 9 222,3 ULMA ULM 149 88-7,8% 4,8% -31 105,9 19 624,9 209 647,2 341 090,5 10 454,0 49 349,0 COLIAN COL 150 220-7,8% -4,8% -52 322,3-31 219,6 282 418,1 329 726,8 10 876,0 19 534,0 14

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 POZBUD POZ 151 184-7,9% -2,6% -10 854,4-3 072,4 71 302,4 71 302,9 3 877,0 8 968,0 ATM ATM 152 183-7,9% -2,6% -26 694,1-8 326,5 253 313,1 217 333,2 6 800,0 16 402,0 LOTOS LTS 153 147-7,9% -0,6% -1 079 258,5-73 940,6 3 623 466,8 3 026 049,3 68 185,0 653 789,0 ASSECOBS ABS 154 154-8,0% -1,1% -21 047,2-2 862,7 307 447,4 310 455,0 11 456,0 29 834,0 BIPROMET BPM 155 195-8,0% -3,2% -5 193,4-1 866,8 35 958,8 46 498,5 2 358,0 4 440,0 NETIA NET 156 152-8,1% -1,0% -246 009,9-22 978,5 2 278 401,7 2 075 490,9 11 172,0 248 786,0 POWERMED PWM 157 93-8,1% 4,5% -349,3 162,6 8 128,0 6 080,0 209,0 690,0 BSCDRUK BSC 158 164-8,1% -1,7% -14 179,3-2 634,2 154 370,3 150 055,0 8 700,0 16 193,0 FON FON 159 308-8,2% -14,4% -5 766,7-2 741,7 50 400,0 60 480,0-7 377,0 15 149,0 BERLING BRG 160 69-8,2% 7,5% -5 682,5 4 263,0 80 040,9 64 380,7 4 465,0 13 376,0 SECOWAR SWG 161 159-8,2% -1,4% -21 555,7-3 246,4 288 933,9 239 905,2 12 759,0 15 597,0 BIOTON BIO 162 316-8,2% -16,0% -121 119,5-205 501,0 511 172,6 361 518,3 66 179,0-69 231,0 EKOHOLD EKO 163 264-8,2% -7,5% -20 480,6-18 453,2 184 743,1 211 482,2 2 333,0 3 043,0 DECORA DCR 164 161-8,3% -1,4% -13 845,0-2 431,2 102 973,2 94 947,9 4 061,0 3 125,0 FERRUM FER 165 235-8,3% -5,7% -15 287,8-10 697,1 295 991,6 201 254,7 2 045,0 3 946,0 CALATRAV CTC 166 22-8,3% 21,0% -13 522,2 21 527,1 72 997,5 69 597,0 687,0 29 329,0 INTERLUB ITB 167 91-8,4% 4,6% -8 649,3 4 242,4 22 661,7 50 515,2-403,0 9 303,0 GINOROSS GRI 168 297-8,4% -11,9% -6 250,4-10 345,6 34 383,8 48 710,4 2 283,0-8 432,0 MOBRUK MBR 169 nd -8,4% nd -9 953,2 nd 173 262,5 nd 575,0 nd EKO_EXP EEX 170 15-8,4% 27,9% -2 412,2 4 253,7 201 648,9 85 008,9 1 009,0 6 890,0 WARIMPEX WXF 171 nd -8,4% nd -115 844,9 nd 171 180,0 nd 1 197,4 nd MITSA MIT 172 202-8,5% -3,9% -34 495,6-14 333,6 76 954,2 79 858,1 1 068,0 18 374,0 ROPCZYCE RPC 173 278-8,5% -9,3% -19 798,8-25 435,4 64 023,1 52 508,2 3 358,0 4 181,0 PLJADLO PLJ 174 279-8,5% -9,3% -3 398,3-3 108,9 14 025,6 26 181,1 217,0 1 064,0 IZOL_JAR IZO 175 211-8,5% -4,4% -905,4-428,2 7 866,0 9 120,0 74,0 96,0 15

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 ROBYG ROB 176 205-8,5% -4,1% -61 380,6-30 654,5 355 951,0 283 129,0 17 816,0 22 319,0 NOWAGALA CNG 177 218-8,5% -4,8% -21 068,1-12 395,5 118 068,8 120 350,3 3 190,0 8 974,0 ORZELBIA OBL 178 116-8,6% 2,2% -24 455,8 5 097,9 430 038,4 315 716,0 10 932,0 36 161,0 COMPLEX CMX 179 109-8,6% 2,9% -9 378,2 2 717,9 38 250,0 34 680,0 920,0 8 989,0 ASSECOSE ASE 180 199-8,7% -3,7% -61 809,1-22 078,8 400 104,7 441 101,1 23 704,0 54 764,0 DEBICA DBC 181 113-8,7% 2,3% -71 753,2 17 981,5 750 869,6 744 658,4 37 085,0 89 160,0 PLASTBOX PLX 182 206-8,7% -4,2% -10 166,5-3 805,3 99 578,8 99 402,5 2 054,0 3 848,0 ASBIS ASB 183 123-8,8% 1,9% -29 651,8 6 122,7 144 300,0 86 580,0 8 647,5 18 512,1 ATLANTA ATP 184 49-8,8% 11,4% -10 088,1 5 283,6 50 562,8 67 802,9-767,0 10 102,0 BARLINEK BRK 185 242-8,8% -6,1% -48 950,9-36 090,0 231 183,2 155 331,9-16 041,0-21 875,0 STALPROD STP 186 208-8,9% -4,2% -133 753,3-59 756,1 1 244 125,0 1 546 750,0 63 486,0 123 411,0 INVESTCO INC 187 352-9,0% -57,6% -2 739,2-31 383,5 55 225,6 57 855,4 1 231,0-24 514,0 BUDIMEX BDX 188 28-9,0% 16,7% -96 741,4 156 569,3 1 396 496,4 1 953 052,5 22 087,0 260 874,0 INSTAL_K INK 189 111-9,1% 2,8% -15 196,1 4 048,8 116 859,4 86 770,3 6 507,0 21 144,0 ABCDAT ABC 190 25-9,1% 18,8% -27 395,5 46 894,0 274 402,3 286 346,2 6 542,0 68 909,0 HERKULES HRS 191 168-9,1% -1,8% -26 564,4-4 428,8 54 265,2 80 312,5 1 878,0 10 090,0 WOJAS WOJ 192 92-9,1% 4,5% -5 401,7 2 641,2 50 197,0 48 168,8 924,0 4 426,0 HYGIENIK HGN 193 275-9,2% -9,2% -2 419,5-2 285,6 25 920,3 20 549,4 285,0 115,0 PELION PEL 194 122-9,2% 1,9% -83 106,2 17 888,6 339 272,3 357 644,5 10 880,0 80 231,0 MONNARI MON 195 312-9,2% -15,5% -8 109,6-13 528,2 26 048,5 25 428,3 926,0-4 964,0 EUROFILM EEF 196 177-9,3% -2,3% -25 198,4-6 039,6 65 069,4 62 308,9 2 464,0 149,0 VANTAGE VTG 197 nd -9,3% nd -17 085,8 nd 67 549,0 nd 5 165,0 nd ATMG ATG 198 271-9,3% -8,8% -24 459,8-23 102,3 107 500,0 93 740,0 98,0 1 504,0 INTROL INL 199 207-9,3% -4,2% -11 213,0-5 066,6 107 887,1 122 538,5 2 458,0 9 044,0 KRYNICKI KRC 200 224-9,3% -4,9% -7 085,2-2 600,0 37 207,0 38 695,3 883,0 1 263,0 16

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 RAFAMET RAF 201 266-9,3% -7,8% -10 530,3-8 624,8 77 736,6 77 736,6 2 527,0 3 120,0 AMICA AMC 202 37-9,4% 14,2% -38 510,3 48 913,2 349 654,0 248 808,7 12 547,0 79 275,0 SONEL SON 203 178-9,5% -2,3% -5 916,1-1 374,6 78 400,0 57 400,0 2 864,0 6 068,0 GTC GTC 204 325-9,5% -19,6% -832 483,7-1 938 966,4 1 397 405,9 2 040 168,8-34 751,0-1 173 864,0 AGORA AGO 205 247-9,6% -6,5% -140 689,7-96 543,8 533 823,8 565 405,0-162,0 42 171,0 YAWAL YWL 206 215-9,6% -4,6% -15 846,5-7 948,7 26 332,3 18 437,8 1 328,0-3 185,0 MAGNA 06N 207 302-9,7% -13,0% -2 603,1-4 053,7 25 153,8 27 755,9 268,0-5 184,0 DUON CPE 208 290-9,7% -10,8% -21 905,8-11 219,0 77 876,1 37 107,2-1 486,0-3 067,0 ELZAB ELZ 209 231-9,7% -5,4% -4 873,8-2 608,6 22 269,1 23 398,7 895,0 2 232,0 ROVESE RSE 210 198-9,8% -3,6% -234 217,3-75 187,9 684 314,5 887 174,6-5 283,0 87 698,0 RAINBOW RBW 211 227-9,8% -5,1% -3 689,4-1 863,1 40 891,1 42 637,4 1 047,0 2 824,0 ECHO ECH 212 85-9,8% 5,1% -433 715,7 190 736,9 1 520 400,0 1 381 800,0 60 475,0 164 047,0 FORTE FTE 213 121-9,8% 1,9% -38 911,4 6 899,9 285 013,0 225 397,8 14 039,0 38 739,0 CAMMEDIA CAM 214 295-9,8% -11,6% -3 281,8-3 997,0 26 005,7 22 509,1-64,0-909,0 LENA LEN 215 171-9,9% -1,9% -8 083,0-1 491,2 55 471,4 53 730,1 3 394,0 7 231,0 QUMAK QSM 216 94-9,9% 4,4% -8 844,3 3 767,8 101 260,0 87 357,5 1 689,0 13 295,0 HUTMEN HTM 217 144-9,9% -0,4% -25 114,3-950,0 96 497,9 81 140,2 4 737,0 7 733,0 UNIMA U2K 218 268-9,9% -8,3% -1 859,4-1 506,0 9 382,8 9 574,3 373,0 905,0 PROJPRZM PJP 219 293-9,9% -11,2% -10 469,6-11 770,9 37 409,0 39 156,0 2 162,0 1 063,0 MAKRUM MKM 220 274-9,9% -8,9% -8 668,6-8 147,1 90 350,0 43 358,1 6 760,0-2 035,0 PTI PTI 221 4-10,0% 63,6% -8 364,2 19 178,5 180 815,0 187 050,0 1 039,0 24 379,0 PANOVA NVA 222 192-10,0% -2,9% -35 132,9-9 475,5 197 500,0 190 000,0 7 794,0 21 172,0 PGNIG PGN 223 214-10,1% -4,5% -3 032 466,7-1 293 826,7 24 485 000,0 24 072 000,0-13 290,0 1 626 778,0 BUDOPOL BDL 224 140-10,1% -0,2% -7 214,9-89,2 22 360,0 40 040,0 2 427,0 10 686,0 SIMPLE SME 225 48-10,1% 11,8% -1 561,6 1 550,0 11 726,7 17 209,9-30,0 2 618,0 17

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 ELBUDOWA ELB 226 138-10,2% 0,1% -34 746,3 167,4 459 331,1 460 518,0 11 033,0 37 918,0 POLNA PLA 227 280-10,2% -9,4% -4 143,9-4 168,1 24 720,9 25 333,3 1 278,0 1 612,0 COMARCH CMR 228 239-10,3% -6,0% -75 751,7-42 475,8 513 694,4 448 073,6 12 268,0 37 471,0 WANDALEX WDX 229 272-10,3% -8,9% -5 284,5-3 810,1 16 188,8 18 223,9 285,0 1 244,0 ZELMER ZLR 230 66-10,3% 7,9% -40 405,8 24 379,6 428 792,0 404 320,0 6 414,0 48 264,0 AWBUD AWB 231 249-10,5% -6,7% -12 716,2-7 667,5 123 644,2 143 427,3 94,0 205,0 ZUE ZUE 232 131-10,5% 0,9% -23 100,0 1 786,3 142 780,0 122 540,0 4 122,0 21 264,0 POLNORD PND 233 222-10,5% -4,9% -173 447,8-86 868,0 338 144,4 304 553,9 11 375,0 70 859,0 SELENAFM SEL 234 233-10,5% -5,5% -45 672,5-23 076,9 174 908,4 120 437,2-7 050,0 20 933,0 LZPS PRT 235 251-10,5% -6,7% -7 005,1-5 113,5 74 374,5 45 081,2 7 088,0 584,0 INTAKUS ITK 236 334-10,5% -25,9% -12 648,9-37 573,7 4 050,0 31 275,0-8 707,0-28 018,0 EMPERIA EMP 237 288-10,6% -10,5% -158 735,9-98 158,4 763 315,6 1 692 898,0 36 584,0 702 372,0 LIBET LBT 238 nd -10,6% nd -33 915,5 nd 198 500,0 nd -4 679,0 nd MOST_PK MSP 239 333-10,6% -24,9% -6 274,1-19 739,6 30 440,0 29 000,0 898,0-8 397,0 IDEON IDE 240 nd -10,7% nd -17 803,8 nd 51 523,6 nd -1 643,0 nd ARMATURA ARM 241 216-10,8% -4,7% -24 517,2-10 844,1 120 690,0 104 490,0-241,0 5 185,0 MUZA MZA 242 315-10,8% -15,9% -3 242,3-5 127,5 12 320,2 13 261,3-362,0-375,0 CKLIMA CKL 243 139-10,9% 0,0% -8 521,0-24,5 121 390,4 76 497,3 1 102,0 8 087,0 OPTEAM OPM 244 166-10,9% -1,7% -3 293,0-495,0 17 666,0 23 725,0-458,0 1 953,0 PATENTUS PAT 245 258-10,9% -7,2% -10 254,7-5 500,2 40 810,0 54 870,0 1 948,0 3 859,0 JHMDEV JHM 246 267-10,9% -8,1% -30 709,5-16 267,8 51 250,0 177 500,0 1 143,0 5 105,0 DOMDEVEL DOM 247 182-10,9% -2,5% -126 412,2-30 012,9 670 788,1 724 526,5 30 226,0 82 659,0 ORBIS ORB 248 240-11,0% -6,0% -215 178,9-120 254,6 1 865 197,3 1 746 318,6 38 038,0 119 095,0 ENERGOPL EPL 249 287-11,0% -10,2% -5 790,9-7 461,4 84 804,0 81 030,0 761,0 2 678,0 PROCAD PRD 250 253-11,0% -6,9% -1 538,2-982,0 10 822,8 11 273,8 140,0 651,0 18

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 FARMACOL FCL 251 246-11,0% -6,3% -94 379,7-50 417,5 468 000,0 533 520,0 45 496,0 58 384,0 NOVITA NVT 252 221-11,0% -4,8% -9 820,6-4 405,2 51 625,0 46 625,0 3 059,0 5 233,0 WASKO WAS 253 163-11,0% -1,5% -19 434,7-2 499,0 194 229,4 193 317,5 1 671,0 16 421,0 INFOVIDE IMX 254 244-11,0% -6,2% -20 978,4-11 408,9 63 908,4 94 560,7 1 357,0 8 562,0 LUBAWA LBW 255 70-11,0% 7,5% -25 273,5 3 919,4 78 674,4 77 581,7 4 956,0 43 149,0 NTT NTT 256 254-11,1% -7,0% -13 732,4-8 689,5 33 794,0 23 822,0 482,0 805,0 TELFORCE TFO 257 256-11,2% -7,1% -11 007,0-6 967,5 13 251,9 14 212,0 480,0 430,0 KRUSZWIC KSW 258 149-11,4% -0,7% -75 652,7-4 544,2 814 197,7 1 191 873,3-23 510,0 29 971,0 COMP_W CMP 259 187-11,4% -2,6% -48 744,2-9 291,7 391 784,0 381 723,1-5 407,0 26 832,0 ERG ERG 260 157-11,6% -1,3% -4 189,0-442,1 16 889,0 19 920,3-18,0 2 233,0 PETROLIN OIL 261 317-11,7% -16,2% -123 288,9-129 941,5 188 660,5 294 387,7-45 225,0-142 479,0 GROCLIN GCN 262 269-11,7% -8,4% -22 664,4-15 667,4 57 035,0 59 785,0 1 363,0 625,0 PLAZACEN PLZ 263 306-11,7% -14,0% -457 769,2-650 626,7 687 013,3 570 074,9-30 758,1 41 279,4 ORCO OPG 264 nd -11,7% nd -386 702,8 nd 187 251,4 nd -29 837,6 nd SWISSMED SWD 265 322-12,0% -18,0% -14 006,7-12 044,8 31 814,8 36 709,3-7 030,0-8 188,0 CHEMOSER CHS 266 260-12,0% -7,2% -7 173,4-3 874,6 34 513,8 33 013,2 75,0 2 794,0 HYPERION HYP 267 230-12,1% -5,4% -5 929,1-6 980,7 36 428,7 28 183,0-1 939,0 4 478,0 WIKANA WIK 268 78-12,1% 5,8% -23 827,0 7 662,2 789 862,6 655 417,9-1 853,0 18 012,0 ZASTAL ZST 269 304-12,1% -13,2% -13 060,2-13 233,5 27 144,6 28 289,4 61,0 621,0 KOPEX KPX 270 243-12,1% -6,1% -331 522,3-152 407,9 1 337 985,7 1 560 983,3 8 925,0 153 511,0 NORTHC NCT 271 326-12,2% -19,7% -7 890,9-14 329,2 16 320,0 12 800,0 432,0-6 066,0 OPONEO OPN 272 238-12,3% -5,9% -10 128,7-3 480,2 114 414,6 121 103,8 282,0 7 240,0 ELEKTROT ELT 273 169-12,3% -1,8% -10 834,2-1 602,1 85 150,8 68 917,4 1 034,0 9 543,0 BBI_DEV BBD 274 201-12,5% -3,8% -41 838,5-11 466,0 151 692,7 141 231,1 2 750,0 15 817,0 MOJ MOJ 275 300-12,5% -12,0% -4 577,7-3 932,8 16 347,7 13 951,2 227,0 904,0 19

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 GANT GNT 276 204-12,6% -3,9% -127 815,8-43 753,2 125 049,7 132 224,7-7 378,0 30 630,0 MOST_WWA MSW 277 339-12,6% -30,5% -63 252,8-192 477,9 290 000,0 320 000,0-16 096,0-124 530,0 ATLASEST ATL 278 236-12,7% -5,8% -127 039,2-75 037,4 70 450,8 75 986,2-22 397,4-92 691,0 INTERFER INF 279 286-12,8% -10,2% -13 818,4-11 259,6 66 995,3 65 393,3 476,0-590,0 KOMPAP KMP 280 321-12,8% -17,7% -9 624,9-4 848,4 31 593,3 40 252,3-525,0 26 651,0 ARCUS ARC 281 330-12,9% -21,4% -8 860,4-15 295,7 20 484,6 22 703,1 630,0-7 319,0 GREMISOL GRS 282 294-13,0% -11,6% -4 958,9-4 055,5 14 585,2 10 963,7 7 868,0 1 378,0 RAFAKO RFK 283 153-13,0% -1,0% -67 782,4-4 202,5 508 776,0 540 792,0 31 431,0 58 097,0 LCCORP LCC 284 188-13,3% -2,7% -179 958,8-31 110,9 586 301,4 389 375,7 13 192,0 61 318,0 PEMUG PMG 285 324-13,4% -19,6% -3 745,9-4 204,4 42 838,1 31 900,7 532,0 5 975,0 JUPITER JPR 286 87-13,4% 5,0% -41 454,8 10 131,1 80 310,4 74 361,5-10 586,0 30 368,0 DROP DRP 287 289-13,5% -10,6% -9 239,6-7 268,4 57 503,5 52 926,7-816,0 2 523,0 KONSORCJ KST 288 156-13,5% -1,3% -39 993,4-3 452,9 176 273,9 218 204,5 1 550,0 25 660,0 CAPITALP CPA 289 318-13,6% -16,6% -7 492,7-8 896,8 32 454,0 28 367,2-5 203,0 5 113,0 INPRO INP 290 106-13,6% 3,1% -25 554,0 4 476,9 143 743,6 127 327,2 2 782,0 16 478,0 PERMEDIA PMD 291 296-13,8% -11,7% -3 694,7-3 081,4 12 844,4 13 254,9 139,0 590,0 ESSYSTEM ESS 292 210-13,8% -4,3% -21 753,9-6 351,1 106 301,8 107 159,1-158,0 11 694,0 RONSON RON 293 284-14,0% -9,9% -76 509,0-47 307,9 261 465,6 223 335,2 1 909,0 6 826,0 OCTAVA 08N 294 63-14,3% 8,5% -69 715,6 77 837,2 451 778,8 421 576,3 8 558,0 131 521,0 CITYINTE CIA 295 18-14,4% 26,7% -8 391,3 11 537,3 328 900,0 366 850,0-4 635,0 16 912,0 POLMED POM 296 237-14,5% -5,9% -7 678,9-2 619,9 51 597,0 49 329,0-1 594,0 2 199,0 TRITON TRI 297 265-14,6% -7,8% -32 406,8-11 971,0 56 007,8 89 103,3-7 963,0-1 089,0 POLLENA PLE 298 303-14,7% -13,1% -2 131,4-1 928,0 29 569,3 24 051,6-262,0-270,0 PBSFINSA PBF 299 327-14,8% -20,0% -4 171,3-2 823,4 50 169,6 55 395,6-773,0-2 478,0 DGA DGA 300 305-14,8% -13,5% -4 045,8-3 341,0 15 914,3 16 004,8-1 385,0 1 706,0 20

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 FOTA FOT 301 181-14,9% -2,4% -22 970,7-3 660,9 49 151,5 43 501,9-351,0 1 964,0 MISPOL MIP 302 250-15,0% -6,7% -16 774,1-8 251,1 18 601,2 56 876,7-9 313,0-19 395,0 TRANSUP TUP 303 219-15,1% -4,8% -37 168,5-13 857,9 40 769,1 53 243,2-3 082,0-16 351,0 REMAK RMK 304 174-15,2% -2,0% -7 412,4-847,8 62 310,0 86 670,0-1 933,0 6 104,0 PEKAES PEK 305 115-15,4% 2,2% -49 283,7 6 978,8 151 993,9 195 813,8-9 901,0 47 156,0 TIM TIM 306 261-15,4% -7,3% -31 997,1-15 000,0 127 423,4 140 327,6 243,0 13 718,0 PROCHEM PRM 307 245-15,4% -6,3% -18 429,8-7 111,4 49 856,0 53 361,5-2 576,0 2 383,0 DROZAPOL DPL 308 309-15,5% -14,8% -11 902,9-11 539,6 38 240,9 45 889,1-2 724,0-1 838,0 RANKPRO RNK 309 23-15,9% 20,1% -135 824,5 136 100,1 336 162,7 333 191,1-31 905,0 151 687,0 ATREM ATR 310 213-15,9% -4,5% -13 598,0-3 543,0 39 135,5 40 612,3-4 094,0 4 672,0 ENELMED ENE 311 80-15,9% 5,5% -13 027,5 2 119,6 89 554,2 87 904,5-5 061,0 4 087,0 POLCOLOR PLT 312 314-15,9% -15,7% -20 082,1-21 784,2 17 842,1 21 665,3-7 637,0-9 156,0 BUDVAR BDV 313 262-16,6% -7,4% -7 530,7-3 267,2 23 452,6 23 947,4-2 374,0 1 107,0 QUANTUM QNT 314 319-16,8% -16,8% -2 663,6-2 651,5 11 105,7 9 654,5-126,0 66,0 MEWA MEW 315 340-17,7% -32,8% -2 844,6-10 256,8 9 841,1 8 683,3-1 085,0-12 658,0 POLAQUA PQA 316 162-18,0% -1,4% -60 630,7-4 765,0 163 900,6 126 225,5-23 915,0 25 266,0 MOST_EXP MSX 317 354-18,1% -59,9% -10 189,2-66 523,0 31 636,8 29 854,4-3 074,0-52 791,0 DRAGOWSK ADD 318 281-18,1% -9,4% -3 846,3-1 973,6 10 885,5 10 701,0-1 537,0 403,0 PRIMAMOD PMA 319 96-18,3% 4,3% -2 570,7 585,2 16 800,0 13 120,0-940,0 551,0 EFH EFH 320 194-18,6% -3,0% -64 210,0-10 474,7 51 310,0 63 038,0-31 857,0 14 207,0 PROCHNIK PRC 321 291-18,6% -10,9% -5 111,5-2 984,6 22 046,5 34 294,5-992,0 29,0 EUROIMPL EUI 322 351-18,8% -56,5% -2 902,2-8 545,7 13 256,6 30 932,0-1 375,0-6 675,0 REDAN RDN 323 172-19,5% -2,0% -17 961,9-1 622,3 66 806,3 68 961,3-8 999,0 2 585,0 TALEX TLX 324 292-20,3% -11,2% -8 813,6-5 006,9 21 690,7 30 030,9-3 595,0 662,0 SANWIL SNW 325 328-20,4% -20,3% -16 388,1-18 119,2 16 538,7 16 538,7-7 620,0-7 282,0 21

Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 H2012 2011 PCC PCI 326 158-20,5% -1,4% -19 422,9-589,9 306 383,9 305 396,3-7 465,0 4 171,0 DELKO DEL 327 228-21,5% -5,2% -9 898,8-2 408,8 14 950,0 22 724,0-5 148,0 519,0 WISTIL WST 328 311-22,0% -15,3% -33 219,5-37 967,0 16 800,0 5 400,0-17 467,0-32 776,0 IDM IDM 329 344-22,5% -39,6% -102 956,2-285 848,0 392 718,3 281 448,1-129 003,0-237 694,0 CIECH CIE 330 180-22,9% -2,3% -455 632,5-41 392,3 1 092 469,1 916 978,4-337 378,0 1 506,0 SKOTAN SKT 331 283-23,6% -9,8% -14 803,3-9 820,2 232 740,0 134 460,0 1 203,0-31 425,0 AMPLI APL 332 190-23,8% -2,7% -2 883,0-299,1 5 907,6 4 397,9-1 217,0 627,0 TRAVEL TVL 333 341-24,0% -33,9% -855,5-1 689,0 16 575,0 22 849,8-585,0-1 118,0 KORBUDOM KBD 334 nd -24,8% nd -24 505,6 nd 129 901,7 nd -19 975,0 nd TESGAS TSG 335 146-27,0% -0,6% -36 819,4-747,2 42 903,0 73 207,5-46 661,0 13 206,0 POLIMEX PXM 336 197-28,3% -3,4% -541 434,2-74 553,9 390 865,6 865 115,8-370 980,0 100 389,0 BYTOM BTM 337 358-28,4% -133,4% -7 692,4-5 958,5 29 656,2 45 896,5-3 591,0 1 418,0 POINTG PGM 338 141-29,3% -0,2% -7 538,3-52,8 16 623,6 63 377,4-11 158,0 2 961,0 ALTERCO ALT 339 229-30,4% -5,3% -126 070,0-11 845,2 29 121,4 220 215,4-91 573,0 9 123,0 LSTCAPIT LST 340 335-31,5% -26,4% -15 098,0-9 462,9 25 700,3 28 358,9-1 874,0 10 255,0 WDM WDM 341 241-31,9% -6,0% -12 309,7-1 997,5 31 350,0 31 350,0-6 141,0 5 606,0 WILBO WLB 342 337-33,5% -29,7% -12 951,9-23 611,4 7 787,0 10 058,2-10 585,0 0,0 B3SYSTEM B3S 343 255-47,0% -7,1% -9 637,2-2 037,4 8 918,2 21 941,7-7 587,0-701,0 KCI KCI 344 299-47,2% -11,9% -20 920,4-4 147,8 18 196,5 16 740,8-13 296,0 11 101,0 ENMONTPD EPD 345 276-75,3% -9,2% -123 481,3-22 027,3 48 261,0 132 717,6-108 036,0-7 351,0 PBG PBG 346 129-81,0% 1,2% -1 928 826,1 31 752,2 87 771,3 1 014 945,0-1 685 563,0 206 471,0 RESBUD RES 347 356-91,3% -66,7% -4 828,0-8 153,3 12 054,0 3 318,0-4 209,0 0,0 ABMSOLID ABM 348 338-122,2% -29,7% -91 391,2-47 945,1 6 506,3 12 695,2-96 845,0-47 417,0 BOMI BMI 349 329-127,9% -20,8% -790 098,6-144 524,3 33 337,9 83 712,2-735 380,0-85 761,0 HYDROWLO HBP 350 128-154,7% 1,3% -771 553,9 6 045,8 35 794,9 153 707,7-786 468,0 41 073,0 ONE2ONE O2O 351 355-166,8% -66,1% -5 091,5-6 583,3 2 803,8 15 420,9-6 154,0-9 025,0 22

Tabela 3 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo ELKOP EKP 1 (3) 52,1% 12 497,9 21 963,5 15 360,0 WADEX WAX 2 (18) 3,9% 512,9 24 639,3 2 155,0 ENERGOAP ENP 3 (95) -5,8% -751,1 16 362,7 830,0 UNIBEP UNI 4 (102) -6,1% -14 627,0 167 600,3 8 891,0 TRAKCJA TRK 5 (109) -6,4% -57 209,6 208 894,9 20 436,0 MIRBUD MRB 6 (114) -6,6% -19 844,1 92 250,0 8 436,0 MOST_ZAB MSZ 7 (128) -7,2% -21 775,4 155 095,8 5 447,0 ERBUD ERB 8 (135) -7,4% -24 261,2 189 662,5 7 945,0 ULMA ULM 9 (149) -7,8% -31 105,9 209 647,2 10 454,0 BIPROMET BPM 10 (155) -8,0% -5 193,4 35 958,8 2 358,0 INTERLUB ITB 11 (167) -8,4% -8 649,3 22 661,7-403,0 BUDIMEX BDX 12 (188) -9,0% -96 741,4 1 396 496,4 22 087,0 INSTAL_K INK 13 (189) -9,1% -15 196,1 116 859,4 6 507,0 HERKULES HRS 14 (191) -9,1% -26 564,4 54 265,2 1 878,0 PROJPRZM PJP 15 (219) -9,9% -10 469,6 37 409,0 2 162,0 PANOVA NVA 16 (222) -10,0% -35 132,9 197 500,0 7 794,0 BUDOPOL BDL 17 (224) -10,1% -7 214,9 22 360,0 2 427,0 ELBUDOWA ELB 18 (226) -10,2% -34 746,3 459 331,1 11 033,0 AWBUD AWB 19 (231) -10,5% -12 716,2 123 644,2 94,0 ZUE ZUE 20 (232) -10,5% -23 100,0 142 780,0 4 122,0 INTAKUS ITK 21 (236) -10,5% -12 648,9 4 050,0-8 707,0 MOST_PK MSP 22 (239) -10,6% -6 274,1 30 440,0 898,0 ENERGOPL EPL 23 (249) -11,0% -5 790,9 84 804,0 761,0 ELEKTROT ELT 24 (273) -12,3% -10 834,2 85 150,8 1 034,0 MOST_WWA MSW 25 (277) -12,6% -63 252,8 290 000,0-16 096,0 23

Tabela 4 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo, cd. PEMUG PMG 26 (285) -13,4% -3 745,9 42 838,1 532,0 PROCHEM PRM 27 (307) -15,4% -18 429,8 49 856,0-2 576,0 POLAQUA PQA 28 (316) -18,0% -60 630,7 163 900,6-23 915,0 MOST_EXP MSX 29 (317) -18,1% -10 189,2 31 636,8-3 074,0 TESGAS TSG 30 (335) -27,0% -36 819,4 42 903,0-46 661,0 POLIMEX PXM 31 (336) -28,3% -541 434,2 390 865,6-370 980,0 ENMONTPD EPD 32 (345) -75,3% -123 481,3 48 261,0-108 036,0 PBG PBG 33 (346) -81,0% -1 928 826,1 87 771,3-1 685 563,0 RESBUD RES 34 (347) -91,3% -4 828,0 12 054,0-4 209,0 ABMSOLID ABM 35 (348) -122,2% -91 391,2 6 506,3-96 845,0 HYDROWLO HBP 36 (350) -154,7% -771 553,9 35 794,9-786 468,0 Tabela 5 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł chemiczny SYNTHOS SNS 1 (22) 2,1% 79 698,5 7 846 872,5 351 896,0 AZOTY ATT 2 (56) -3,3% -112 943,1 2 436 386,9 251 176,0 POLICE PCE 3 (63) -3,8% -42 633,3 765 000,0 74 982,0 CIECH CIE 4 (330) -22,9% -455 632,5 1 092 469,1-337 378,0 24

Tabela 6 Ranking EVA spółek z sektora: deweloperzy JW_CONST JWC 1 (146) -7,7% -73 106,9 221 159,7 8 580,0 WARIMPEX WXF 2 (171) -8,4% -115 844,9 171 180,0 1 197,4 ROBYG ROB 3 (176) -8,5% -61 380,6 355 951,0 17 816,0 VANTAGE VTG 4 (197) -9,3% -17 085,8 67 549,0 5 165,0 GTC GTC 5 (204) -9,5% -832 483,7 1 397 405,9-34 751,0 ECHO ECH 6 (212) -9,8% -433 715,7 1 520 400,0 60 475,0 POLNORD PND 7 (233) -10,5% -173 447,8 338 144,4 11 375,0 JHMDEV JHM 8 (246) -10,9% -30 709,5 51 250,0 1 143,0 DOMDEVEL DOM 9 (247) -10,9% -126 412,2 670 788,1 30 226,0 PLAZACEN PLZ 10 (263) -11,7% -457 769,2 687 013,3-30 758,1 ORCO OPG 11 (264) -11,7% -386 702,8 187 251,4-29 837,6 WIKANA WIK 12 (268) -12,1% -23 827,0 789 862,6-1 853,0 BBI_DEV BBD 13 (274) -12,5% -41 838,5 151 692,7 2 750,0 GANT GNT 14 (276) -12,6% -127 815,8 125 049,7-7 378,0 ATLASEST ATL 15 (278) -12,7% -127 039,2 70 450,8-22 397,4 LCCORP LCC 16 (284) -13,3% -179 958,8 586 301,4 13 192,0 INPRO INP 17 (290) -13,6% -25 554,0 143 743,6 2 782,0 RONSON RON 18 (293) -14,0% -76 509,0 261 465,6 1 909,0 OCTAVA 08N 19 (294) -14,3% -69 715,6 451 778,8 8 558,0 TRITON TRI 20 (297) -14,6% -32 406,8 56 007,8-7 963,0 TRANSUP TUP 21 (303) -15,1% -37 168,5 40 769,1-3 082,0 RANKPRO RNK 22 (309) -15,9% -135 824,5 336 162,7-31 905,0 ALTERCO ALT 23 (339) -30,4% -126 070,0 29 121,4-91 573,0 KCI KCI 24 (344) -47,2% -20 920,4 18 196,5-13 296,0 25

Tabela 7 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł drzewny i papierniczy LIBRA LBC 1 (65) -3,9% -1 243,4 18 807,6 3 888,0 GRAJEWO GRJ 2 (89) -5,5% -78 622,8 649 081,9 17 866,0 PAGED PGD 3 (99) -6,0% -17 727,0 89 100,0 14 528,0 KPPD KPD 4 (103) -6,1% -3 948,1 40 073,3 4 084,0 FORTE FTE 5 (213) -9,8% -38 911,4 285 013,0 14 039,0 KOMPAP KMP 6 (280) -12,8% -9 624,9 31 593,3-525,0 Tabela 8 Ranking EVA spółek z sektora: recykling MOBRUK MBR 1 (169) -8,4% -9 953,2 173 262,5 575,0 26

Tabela 9 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł elektromaszynowy FAMUR FMF 1 (10) 7,6% 55 684,6 1 926 000,0 131 171,0 APATOR APT 2 (13) 5,9% 17 214,0 867 143,6 47 839,0 BUMECH BMC 3 (46) -1,7% -1 224,9 51 912,5 3 659,0 URSUS URS 4 (60) -3,7% -3 190,8 30 608,4 5 785,0 RELPOL RLP 5 (74) -4,5% -2 754,6 57 366,9 5 251,0 ENERGOIN ENI 6 (121) -6,8% -9 505,1 197 100,0 7 416,0 APLISENS APN 7 (134) -7,4% -6 982,4 133 633,2 6 369,0 HYDROTOR HDR 8 (136) -7,4% -6 667,1 70 270,2 4 776,0 ZPUE PUE 9 (142) -7,6% -14 148,8 255 240,0 9 239,0 SECOWAR SWG 10 (161) -8,2% -21 555,7 288 933,9 12 759,0 INTROL INL 11 (199) -9,3% -11 213,0 107 887,1 2 458,0 RAFAMET RAF 12 (201) -9,3% -10 530,3 77 736,6 2 527,0 AMICA AMC 13 (202) -9,4% -38 510,3 349 654,0 12 547,0 SONEL SON 14 (203) -9,5% -5 916,1 78 400,0 2 864,0 LENA LEN 15 (215) -9,9% -8 083,0 55 471,4 3 394,0 MAKRUM MKM 16 (220) -9,9% -8 668,6 90 350,0 6 760,0 POLNA PLA 17 (227) -10,2% -4 143,9 24 720,9 1 278,0 ZELMER ZLR 18 (230) -10,3% -40 405,8 428 792,0 6 414,0 CKLIMA CKL 19 (243) -10,9% -8 521,0 121 390,4 1 102,0 PATENTUS PAT 20 (245) -10,9% -10 254,7 40 810,0 1 948,0 KOPEX KPX 21 (270) -12,1% -331 522,3 1 337 985,7 8 925,0 MOJ MOJ 22 (275) -12,5% -4 577,7 16 347,7 227,0 RAFAKO RFK 23 (283) -13,0% -67 782,4 508 776,0 31 431,0 ESSYSTEM ESS 24 (292) -13,8% -21 753,9 106 301,8-158,0 REMAK RMK 25 (304) -15,2% -7 412,4 62 310,0-1 933,0 27

Tabela 10 Ranking EVA spółek z sektora: energetyka BEDZIN BDZ 1 (12) 6,7% 5 649,2 82 509,0 13 407,0 CEZ CEZ 2 (44) -1,3% -992 643,2 62 137 817,2 4 606 784,0 KOGENER KGN 3 (51) -2,5% -36 378,8 1 075 780,0 73 732,0 PGE PGE 4 (57) -3,4% -1 619 338,0 36 348 150,5 2 494 457,0 TAURON TPE 5 (62) -3,8% -867 936,4 8 009 150,7 854 847,0 ENEA ENA 6 (79) -4,9% -582 931,7 7 005 693,7 457 190,0 PEP PEP 7 (96) -6,0% -55 314,7 584 002,7 88 467,0 Tabela 11 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł farmaceutyczny MIRACUL MIR 1 (52) -2,6% -586,3 21 650,5 338,0 PANITERE TER 2 (71) -4,3% -759,4 35 398,7 1 620,0 CORMAY CRM 3 (90) -5,5% -7 437,3 331 597,5 7 735,0 PEGASNON PGS 4 (105) -6,2% -70 572,4 586 066,9 38 880,1 BIOTON BIO 5 (162) -8,2% -121 119,5 511 172,6 66 179,0 HYGIENIK HGN 6 (193) -9,2% -2 419,5 25 920,3 285,0 POLLENA PLE 7 (298) -14,7% -2 131,4 29 569,3-262,0 EUROIMPL EUI 8 (322) -18,8% -2 902,2 13 256,6-1 375,0 28

Tabela 12 Ranking EVA spółek z sektora: handel detaliczny SILVANO SFG 1 (7) 13,5% 25 544,7 598 030,0 41 168,4 LPP LPP 2 (21) 2,2% 21 760,9 5 767 001,2 111 123,0 INTERSPO IPO 3 (35) -0,1% -60,5 50 717,3 4 015,0 EUROCASH EUR 4 (37) -0,5% -5 882,3 5 647 914,0 62 725,0 EUROTEL ETL 5 (50) -2,2% -832,7 55 661,6 3 319,0 NG2 CCC 6 (53) -2,7% -19 164,4 2 265 600,0 45 453,0 NFI_EMF EMF 7 (61) -3,7% -47 360,2 1 091 322,6-19 855,0 TELL TEL 8 (83) -5,1% -3 540,8 64 610,5 3 846,0 ALMA ALM 9 (133) -7,3% -30 644,5 194 579,0-1 534,0 VISTULA VST 10 (138) -7,4% -36 437,7 98 165,2 2 300,0 EKOHOLD EKO 11 (163) -8,2% -20 480,6 184 743,1 2 333,0 GINOROSS GRI 12 (168) -8,4% -6 250,4 34 383,8 2 283,0 MONNARI MON 13 (195) -9,2% -8 109,6 26 048,5 926,0 EMPERIA EMP 14 (237) -10,6% -158 735,9 763 315,6 36 584,0 OPONEO OPN 15 (272) -12,3% -10 128,7 114 414,6 282,0 MEWA MEW 16 (315) -17,7% -2 844,6 9 841,1-1 085,0 PRIMAMOD PMA 17 (319) -18,3% -2 570,7 16 800,0-940,0 REDAN RDN 18 (323) -19,5% -17 961,9 66 806,3-8 999,0 BOMI BMI 19 (349) -127,9% -790 098,6 33 337,9-735 380,0 29

Tabela 13 Ranking EVA spółek z sektora: handel hurtowy TOYA TOA 1 (39) -0,9% -763,2 192 813,3 10 620,0 NEUCA NEU 2 (49) -2,2% -8 808,5 364 955,5 35 068,0 ACTION ACT 3 (76) -4,6% -10 867,7 357 738,0 20 452,0 BOWIM BOW 4 (77) -4,7% -7 098,0 124 503,4 237,0 EFEKT EFK 5 (81) -5,0% -5 100,4 14 636,7 666,0 COGNOR COG 6 (85) -5,2% -37 394,7 174 826,7 9 965,0 INTERCAR CAR 7 (97) -6,0% -54 509,0 1 374 305,7 48 831,0 STALPROF STF 8 (140) -7,5% -25 348,7 295 575,0 12 324,0 KRAKCHEM KCH 9 (144) -7,6% -6 108,1 45 100,0 3 786,0 BERLING BRG 10 (160) -8,2% -5 682,5 80 040,9 4 465,0 ASBIS ASB 11 (183) -8,8% -29 651,8 144 300,0 8 647,5 ATLANTA ATP 12 (184) -8,8% -10 088,1 50 562,8-767,0 ABCDAT ABC 13 (190) -9,1% -27 395,5 274 402,3 6 542,0 PELION PEL 14 (194) -9,2% -83 106,2 339 272,3 10 880,0 WANDALEX WDX 15 (229) -10,3% -5 284,5 16 188,8 285,0 FARMACOL FCL 16 (251) -11,0% -94 379,7 468 000,0 45 496,0 TELFORCE TFO 17 (257) -11,2% -11 007,0 13 251,9 480,0 NORTHC NCT 18 (271) -12,2% -7 890,9 16 320,0 432,0 KONSORCJ KST 19 (288) -13,5% -39 993,4 176 273,9 1 550,0 FOTA FOT 20 (301) -14,9% -22 970,7 49 151,5-351,0 TIM TIM 21 (306) -15,4% -31 997,1 127 423,4 243,0 DROZAPOL DPL 22 (308) -15,5% -11 902,9 38 240,9-2 724,0 DELKO DEL 23 (327) -21,5% -9 898,8 14 950,0-5 148,0 AMPLI APL 24 (332) -23,8% -2 883,0 5 907,6-1 217,0 30

Tabela 14 Ranking EVA spółek z sektora: hotele i restauracje OLYMPIC OEG 1 (31) 0,2% 586,1 605 318,0 44 142,8 AMREST EAT 2 (117) -6,8% -141 138,3 1 633 469,8 18 616,0 PLJADLO PLJ 3 (174) -8,5% -3 398,3 14 025,6 217,0 RAINBOW RBW 4 (211) -9,8% -3 689,4 40 891,1 1 047,0 ORBIS ORB 5 (248) -11,0% -215 178,9 1 865 197,3 38 038,0 INTERFER INF 6 (279) -12,8% -13 818,4 66 995,3 476,0 31

Tabela 15 Ranking EVA spółek z sektora: informatyka MACROSFT MCL 1 (38) -0,7% -227,4 58 267,0 2 184,0 OPTIMUST CDR 2 (42) -1,3% -1 665,2 487 093,5 13 810,0 ASSECOSL ACS 3 (73) -4,4% -20 269,6 432 112,8 32 194,1 LSISOFT LSI 4 (100) -6,1% -1 305,4 9 423,6 958,0 ASSECOP ACP 5 (106) -6,3% -356 218,0 3 785 197,9 195 200,0 PC_GUARD PCG 6 (123) -6,9% -4 300,1 28 540,4 1 451,0 ATM ATM 7 (152) -7,9% -26 694,1 253 313,1 6 800,0 ASSECOBS ABS 8 (154) -8,0% -21 047,2 307 447,4 11 456,0 POWERMED PWM 9 (157) -8,1% -349,3 8 128,0 209,0 CALATRAV CTC 10 (166) -8,3% -13 522,2 72 997,5 687,0 ASSECOSE ASE 11 (180) -8,7% -61 809,1 400 104,7 23 704,0 ELZAB ELZ 12 (209) -9,7% -4 873,8 22 269,1 895,0 QUMAK QSM 13 (216) -9,9% -8 844,3 101 260,0 1 689,0 UNIMA U2K 14 (218) -9,9% -1 859,4 9 382,8 373,0 SIMPLE SME 15 (225) -10,1% -1 561,6 11 726,7-30,0 COMARCH CMR 16 (228) -10,3% -75 751,7 513 694,4 12 268,0 OPTEAM OPM 17 (244) -10,9% -3 293,0 17 666,0-458,0 PROCAD PRD 18 (250) -11,0% -1 538,2 10 822,8 140,0 WASKO WAS 19 (253) -11,0% -19 434,7 194 229,4 1 671,0 INFOVIDE IMX 20 (254) -11,0% -20 978,4 63 908,4 1 357,0 NTT NTT 21 (256) -11,1% -13 732,4 33 794,0 482,0 COMP_W CMP 22 (259) -11,4% -48 744,2 391 784,0-5 407,0 ARCUS ARC 23 (281) -12,9% -8 860,4 20 484,6 630,0 QUANTUM QNT 24 (314) -16,8% -2 663,6 11 105,7-126,0 TALEX TLX 25 (324) -20,3% -8 813,6 21 690,7-3 595,0 B3SYSTEM B3S 26 (343) -47,0% -9 637,2 8 918,2-7 587,0 ONE2ONE O2O 27 (351) -166,8% -5 091,5 2 803,8-6 154,0 32

Tabela 16 Ranking EVA spółek z sektora: inwestycje QUERCUS QRS 1 (9) 8,8% 2 562,3 152 751,6 5 786,0 Tabela 17 Ranking EVA spółek z sektora: rynek kapitałowy IDEATFI IDA 1 (58) -3,4% -600,4 41 477,2 2 159,0 GPW GPW 2 (75) -4,5% -31 465,2 1 602 910,7 59 053,0 IPOPEMA IPE 3 (87) -5,3% -4 092,0 189 150,7 4 406,0 IDM IDM 4 (329) -22,5% -102 956,2 392 718,3-129 003,0 WDM WDM 5 (341) -31,9% -12 309,7 31 350,0-6 141,0 Tabela 18 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł lekki WOJAS WOJ 1 (192) -9,1% -5 401,7 50 197,0 924,0 LZPS PRT 2 (235) -10,5% -7 005,1 74 374,5 7 088,0 NOVITA NVT 3 (252) -11,0% -9 820,6 51 625,0 3 059,0 LUBAWA LBW 4 (255) -11,0% -25 273,5 78 674,4 4 956,0 PROCHNIK PRC 5 (321) -18,6% -5 111,5 22 046,5-992,0 SANWIL SNW 6 (325) -20,4% -16 388,1 16 538,7-7 620,0 WISTIL WST 7 (328) -22,0% -33 219,5 16 800,0-17 467,0 SKOTAN SKT 8 (331) -23,6% -14 803,3 232 740,0 1 203,0 BYTOM BTM 9 (337) -28,4% -7 692,4 29 656,2-3 591,0 33

Tabela 19 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł materiałów budowlanych MEGAR MEG 1 (17) 4,0% 848,9 104 220,0 3 100,0 SNIEZKA SKA 2 (28) 0,6% 1 147,8 436 331,8 21 647,0 IZOSTAL IZS 3 (70) -4,2% -7 834,9 293 713,7 10 729,0 FERRO FRO 4 (91) -5,6% -14 952,1 167 136,5 7 249,0 POZBUD POZ 5 (151) -7,9% -10 854,4 71 302,4 3 877,0 DECORA DCR 6 (164) -8,3% -13 845,0 102 973,2 4 061,0 ROPCZYCE RPC 7 (173) -8,5% -19 798,8 64 023,1 3 358,0 IZOL_JAR IZO 8 (175) -8,5% -905,4 7 866,0 74,0 NOWAGALA CNG 9 (177) -8,5% -21 068,1 118 068,8 3 190,0 BARLINEK BRK 10 (185) -8,8% -48 950,9 231 183,2-16 041,0 YAWAL YWL 11 (206) -9,6% -15 846,5 26 332,3 1 328,0 ROVESE RSE 12 (210) -9,8% -234 217,3 684 314,5-5 283,0 SELENAFM SEL 13 (234) -10,5% -45 672,5 174 908,4-7 050,0 LIBET LBT 14 (238) -10,6% -33 915,5 198 500,0-4 679,0 ARMATURA ARM 15 (241) -10,8% -24 517,2 120 690,0-241,0 POLCOLOR PLT 16 (312) -15,9% -20 082,1 17 842,1-7 637,0 BUDVAR BDV 17 (313) -16,6% -7 530,7 23 452,6-2 374,0 KORBUDOM KBD 18 (334) -24,8% -24 505,6 129 901,7-19 975,0 34

Tabela 20 Ranking EVA spółek z sektora: media ADVPL ADV 1 (23) 2,0% 491,0 60 000,0 1 537,0 KINOPL KPL 2 (25) 1,4% 900,2 104 025,0 7 649,0 4FUNMED 4FM 3 (26) 1,0% 363,3 72 736,7 4 367,0 CYFPOLS CPS 4 (34) 0,0% -763,2 5 085 951,4 304 612,0 TVN TVN 5 (59) -3,6% -157 747,7 3 008 757,0-45 675,0 K2INTERN K2I 6 (68) -4,1% -849,7 26 945,8 1 163,0 CINEMA CCI 7 (107) -6,3% -72 544,7 1 433 600,0 30 668,6 NETMEDIA NEM 8 (139) -7,5% -5 243,2 54 675,0 1 767,0 MITSA MIT 9 (172) -8,5% -34 495,6 76 954,2 1 068,0 ATMG ATG 10 (198) -9,3% -24 459,8 107 500,0 98,0 AGORA AGO 11 (205) -9,6% -140 689,7 533 823,8-162,0 CAMMEDIA CAM 12 (214) -9,8% -3 281,8 26 005,7-64,0 MUZA MZA 13 (242) -10,8% -3 242,3 12 320,2-362,0 CITYINTE CIA 14 (295) -14,4% -8 391,3 328 900,0-4 635,0 POINTG PGM 15 (338) -29,3% -7 538,3 16 623,6-11 158,0 35

Tabela 21 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł metalowy FASING FSG 1 (36) -0,2% -160,9 79 794,2 9 402,0 BORYSZEW BRS 2 (40) -1,0% -10 349,1 1 354 029,4 48 044,0 ODLEWNIE ODL 3 (43) -1,3% -494,5 37 195,4 2 994,0 ZETKAMA ZKA 4 (45) -1,6% -2 448,7 166 741,1 13 307,0 MENNICA MNC 5 (47) -1,7% -7 440,6 829 314,2 49 992,0 PGOSA PGO 6 (54) -3,0% -5 266,2 209 934,0 15 107,0 ZUK ZUK 7 (93) -5,7% -2 229,0 113 945,9 2 394,0 ALCHEMIA ALC 8 (115) -6,7% -47 476,5 1 115 730,0 35 003,0 FAM FAM 9 (119) -6,8% -6 339,4 38 897,2 3 676,0 KETY KTY 10 (122) -6,9% -74 848,4 1 102 466,7 55 770,0 KOELNER KLR 11 (130) -7,2% -35 535,3 370 858,4 12 759,0 IMPEXMET IPX 12 (141) -7,6% -73 929,9 650 000,0 34 128,0 FERRUM FER 13 (165) -8,3% -15 287,8 295 991,6 2 045,0 ORZELBIA OBL 14 (178) -8,6% -24 455,8 430 038,4 10 932,0 COMPLEX CMX 15 (179) -8,6% -9 378,2 38 250,0 920,0 STALPROD STP 16 (186) -8,9% -133 753,3 1 244 125,0 63 486,0 HUTMEN HTM 17 (217) -9,9% -25 114,3 96 497,9 4 737,0 IDEON IDE 18 (240) -10,7% -17 803,8 51 523,6-1 643,0 PERMEDIA PMD 19 (291) -13,8% -3 694,7 12 844,4 139,0 36

Tabela 22 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł motoryzacyjny KANIA KAN 1 (4) 34,4% 4 694,9 67 605,6 287,0 AC ACG 2 (11) 7,3% 5 858,2 200 406,8 16 017,0 STOMIL_S SNK 3 (66) -3,9% -11 468,5 470 659,1 21 465,0 WIELTON WLT 4 (69) -4,1% -8 009,8 189 577,5 14 237,0 ACE ACE 5 (148) -7,7% -19 487,5 120 377,0 4 815,3 DEBICA DBC 6 (181) -8,7% -71 753,2 750 869,6 37 085,0 GROCLIN GCN 7 (262) -11,7% -22 664,4 57 035,0 1 363,0 Tabela 23 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł paliwowy KULCZOIL KOV 1 (72) -4,3% -25 127,6 492 871,5-2 585,4 MOL MOL 2 (110) -6,5% -2 884 981,3 24 980 056,1 1 099 426,9 PKNORLEN PKN 3 (127) -7,2% -2 628 314,6 16 000 596,0 1 254 916,0 LOTOS LTS 4 (153) -7,9% -1 079 258,5 3 623 466,8 68 185,0 DUON CPE 5 (208) -9,7% -21 905,8 77 876,1-1 486,0 PGNIG PGN 6 (223) -10,1% -3 032 466,7 24 485 000,0-13 290,0 PETROLIN OIL 7 (261) -11,7% -123 288,9 188 660,5-45 225,0 37

Tabela 24 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł inne HARPER HRP 1 (29) 0,4% 303,3 113 332,6 3 347,0 KRYNICKI KRC 2 (200) -9,3% -7 085,2 37 207,0 883,0 Tabela 25 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł spożywczy INVFRICA IFC 1 (2) 78,2% 3 545,3 69 073,5 3 855,0 IMCSA IMC 2 (8) 11,2% 47 300,1 328 650,0 82 367,7 ASTARTA AST 3 (14) 5,2% 95 484,7 1 337 500,0 225 580,4 ZYWIEC ZWC 4 (30) 0,3% 3 851,0 5 248 653,2 68 447,0 WAWEL WWL 5 (33) 0,2% 424,8 839 862,8 27 630,0 GRAAL GRL 6 (82) -5,1% -16 296,6 69 204,8 6 819,0 KOFOLA KFL 7 (88) -5,3% -38 359,8 512 983,0 14 828,0 MIESZKO MSO 8 (92) -5,7% -23 936,8 149 978,2 2 172,0 PAMAPOL PMP 9 (94) -5,8% -13 854,3 42 395,1-1 169,0 ZPC_OTM OTM 10 (98) -6,0% -10 323,2 137 681,1 2 645,0 INDYKPOL IND 11 (108) -6,4% -19 761,5 125 167,5 1 030,0 DUDA DUD 12 (118) -6,8% -35 983,0 139 001,1 971,0 MAKARONY MAK 13 (137) -7,4% -6 703,4 24 512,7 259,0 PEPEES PPS 14 (145) -7,7% -8 271,6 75 530,0 751,0 SEKO SEK 15 (147) -7,7% -4 217,1 39 767,0 382,0 COLIAN COL 16 (150) -7,8% -52 322,3 282 418,1 10 876,0 KRUSZWIC KSW 17 (258) -11,4% -75 652,7 814 197,7-23 510,0 PBSFINSA PBF 18 (299) -14,8% -4 171,3 50 169,6-773,0 MISPOL MIP 19 (302) -15,0% -16 774,1 18 601,2-9 313,0 WILBO WLB 20 (342) -33,5% -12 951,9 7 787,0-10 585,0 38

Tabela 26 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł surowcowy KGHM KGH 1 (64) -3,9% -997 868,5 29 000 000,0 2 713 657,0 JSW JSW 2 (104) -6,1% -669 743,6 11 741 159,6 778 200,0 NWR NWN 3 (126) -7,2% -600 621,5 5 569 181,5 163 761,8 BOGDANKA LWB 4 (132) -7,3% -202 353,4 4 149 658,0 172 860,0 Tabela 27 Ranking EVA spółek z sektora: telekomunikacja MEDIATEL MTL 1 (5) 20,8% 750,9 19 837,7 69,0 HAWE HWE 2 (84) -5,2% -23 178,0 510 448,4 13 963,0 TP TPS 3 (86) -5,3% -1 057 405,9 20 796 055,3 497 000,0 MNI MNI 4 (111) -6,5% -32 676,9 192 945,3 8 009,0 NETIA NET 5 (156) -8,1% -246 009,9 2 278 401,7 11 172,0 HYPERION HYP 6 (267) -12,1% -5 929,1 36 428,7-1 939,0 Tabela 28 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł tworzyw sztucznych LENTEX LTX 1 (113) -6,6% -22 728,8 313 175,1 12 441,0 PLASTBOX PLX 2 (182) -8,7% -10 166,5 99 578,8 2 054,0 EUROFILM EEF 3 (196) -9,3% -25 198,4 65 069,4 2 464,0 ERG ERG 4 (260) -11,6% -4 189,0 16 889,0-18,0 39

Tabela 29 Ranking EVA spółek z sektora: usługi inne INTEGER ITG 1 (6) 17,7% 31 488,4 837 222,0 46 558,0 ATLANTIS ATS 2 (19) 3,8% 2 495,7 27 720,0-9 239,0 VOTUM VOT 3 (20) 3,0% 605,8 56 400,0 3 137,0 ANTI ANT 4 (24) 1,7% 47,4 18 631,2 96,0 TRANSPOL TRN 5 (48) -1,9% -344,2 48 546,0 1 690,0 ARTERIA ARR 6 (55) -3,3% -1 739,9 58 807,8 3 704,0 STALEXP STX 7 (101) -6,1% -70 595,2 267 043,0-1 446,0 EMC EMC 8 (120) -6,8% -5 697,5 66 379,8 1 569,0 IMPEL IPL 9 (129) -7,2% -27 515,8 356 888,4 14 401,0 ARCTIC ATC 10 (131) -7,3% -95 847,5 321 340,3 17 650,0 MARVIPOL MVP 11 (143) -7,6% -40 431,3 378 464,9 1 506,0 BSCDRUK BSC 12 (158) -8,1% -14 179,3 154 370,3 8 700,0 FON FON 13 (159) -8,2% -5 766,7 50 400,0-7 377,0 EKO_EXP EEX 14 (170) -8,4% -2 412,2 201 648,9 1 009,0 INVESTCO INC 15 (187) -9,0% -2 739,2 55 225,6 1 231,0 SWISSMED SWD 16 (265) -12,0% -14 006,7 31 814,8-7 030,0 CHEMOSER CHS 17 (266) -12,0% -7 173,4 34 513,8 75,0 ZASTAL ZST 18 (269) -12,1% -13 060,2 27 144,6 61,0 DROP DRP 19 (287) -13,5% -9 239,6 57 503,5-816,0 POLMED POM 20 (296) -14,5% -7 678,9 51 597,0-1 594,0 DGA DGA 21 (300) -14,8% -4 045,8 15 914,3-1 385,0 PEKAES PEK 22 (305) -15,4% -49 283,7 151 993,9-9 901,0 ATREM ATR 23 (310) -15,9% -13 598,0 39 135,5-4 094,0 ENELMED ENE 24 (311) -15,9% -13 027,5 89 554,2-5 061,0 DRAGOWSK ADD 25 (318) -18,1% -3 846,3 10 885,5-1 537,0 PCC PCI 26 (326) -20,5% -19 422,9 306 383,9-7 465,0 TRAVEL TVL 27 (333) -24,0% -855,5 16 575,0-585,0 40

Tabela 30 Ranking EVA spółek z sektora: finanse inne SKYLINE SKL 1 (1) 100,0% 45 492,4 23 800,0 41 478,0 BEST BST 2 (15) 4,7% 3 876,8 134 199,0 10 086,0 KREZUS KZS 3 (16) 4,3% 2 266,1 629 084,4 9 077,0 OPENFIN OPF 4 (27) 0,9% 4 341,8 824 600,0 55 862,0 CASHFLOW CFL 5 (32) 0,2% 39,0 17 850,0 1 128,0 PRAGMAIN PRI 6 (41) -1,1% -1 069,9 73 232,0 4 011,0 PRAGMAFA PRF 7 (67) -4,0% -3 057,9 39 258,4 2 710,0 FASTFINA FFI 8 (78) -4,8% -7 465,5 43 000,0 3 456,0 MAGELLAN MAG 9 (80) -5,0% -19 073,5 299 648,0 18 220,0 MCI MCI 10 (112) -6,5% -38 232,9 298 640,3 30 056,0 MWTRADE MWT 11 (116) -6,7% -12 845,3 70 429,3 3 507,0 VINDEXUS VIN 12 (124) -7,0% -7 684,6 59 698,5 2 825,0 IQPARTNE IQP 13 (125) -7,2% -2 801,5 23 247,1 1 324,0 MAGNA 06N 14 (207) -9,7% -2 603,1 25 153,8 268,0 PTI PTI 15 (221) -10,0% -8 364,2 180 815,0 1 039,0 GREMISOL GRS 16 (282) -13,0% -4 958,9 14 585,2 7 868,0 JUPITER JPR 17 (286) -13,4% -41 454,8 80 310,4-10 586,0 CAPITALP CPA 18 (289) -13,6% -7 492,7 32 454,0-5 203,0 EFH EFH 19 (320) -18,6% -64 210,0 51 310,0-31 857,0 LSTCAPIT LST 20 (340) -31,5% -15 098,0 25 700,3-1 874,0 41

Metodyka kalkulacji EVA Ekonomiczna Wartość Dodana wyrażona jest formułą: Gdzie: ekonomiczna wartość dodana wypracowana w okresie t, skorygowany zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (Net Operating Profit After Tax), średnioważony koszt kapitału po opodatkowaniu (Weighted Average Cost of Capital), całkowity kapitał zainwestowany (z początku okresu). W celu wyznaczenia wartości EVA dla spółek notowanych na GPW przyjęto uproszczony model wyliczeń, bez uwzględniania korekt księgowych, zastosowano jednolitą metodę wyliczeń dla wszystkich przedsiębiorstw. NOPAT: Za wielkość NOPAT przyjęto pozycję Zysku z działalności operacyjnej (przed kosztem oprocentowania) pomniejszoną o wielkość zapłaconego podatku dochodowego: Gdzie: zysk z działalności operacyjnej w okresie t, zapłacony podatek dochodowy w okresie t. Kapitał zainwestowany (IC): W podejściu do oszacowania kosztu kapitału zainwestowanego uwzględniono rozdzielnie koszty związane z kapitałem obcym oraz własnym Koszt kapitału obcego wyliczony został z następującego wzoru: Gdzie: koszt kapitału obcego wyrażony w PLN, średnie oprocentowanie kredytów złotowych w sektorze przedsiębiorstw podawane przez NBP (w rankingu przyjęto wielkość 6,8% dla roku 2011 i 7% dla I półrocza 2012 roku, wielkość zobowiązań długoterminowych na początek badanego okresu.

Koszt kapitału własnego wyliczony został z następującego wzoru: Gdzie: koszt kapitału własnego wyrażony w PLN, koszt kapitału własnego wyrażony w %, wielkość kapitału własnego na początek badanego okresu. CAPM (Capital Asset Pricing Model) model wyceny aktywów kapitałowych wykorzystywany m.in. do wyliczenia kosztu kapitału własnego. Model pozwala zobrazować zależność między ponoszonym ryzykiem systematycznym (niedywersyfikowalnym), a oczekiwaną stopą zwrotu. W celu wyznaczenia procentowego kosztu kapitału własnego wykorzystano model CAPM (model wyceny aktywów kapitałowych). Na podstawie kursów akcji oraz wartości indeksu WIG wyznaczone zostały miesięczne stopy zwrotu, w oparciu o które oszacowano współczynnik beta dla spółek. Analiza obejmuje spółki, które notowane były na GPW co najmniej rok. Uznaje się, że model został opracowany niezależnie przez J. Treynora, W. Sharpe a, J. Lintnera, J. Mossina. Funkcja CAPM: R R f + β R m R f, Gdzie: R oczekiwana stopa zwrotu; R f stopa wolna od ryzyka; Beta wartość wyznaczona dla wszystkich analizowanych sektorów. Wyznaczona jest dwuetapowo. W pierwszej kolejności wyznaczona jest wartość bet dla spółek, na podstawie miesięcznych stóp zwrotu z kursów akcji względem stóp zwrotu z indeksu WIG za okres ostatnich 10 lat (120 okresów). W przypadku spółek notowanych krócej niż 10 lat (ale co najmniej rok), do wyznaczenia bety przyjęto krótszy okres notowań. Następnie w oparciu o wyznaczone bety dla poszczególnych przedsiębiorstw, wyznaczono bety sektorowe, jako średnie ważone bet spółek. Za wagi przyjęto udział danej spółki w kapitalizacji całego sektora. Stopa zwrotu z rynku roczna stopa zwrotu wyliczona na podstawie średniej wartości miesięcznych stóp zwrotu z indeksu WIG za ostatnie 10 lat (120 okresów). Na rok 2011 stopa ta wyniosła 12,8%, a w I półroczu 2012 13,3%. Stopa wolna od ryzyka średnia rentowność 52- tygodniowych bonów skarbowych w danym roku, która wyniosła odpowiednio 4,51% w 2011 roku oraz 4,54% w I półroczu 2012. β współczynnik beta, określający udział ryzyka danego papieru wartościowego w ryzyku rynkowym; R m stopa zwrotu z rynku Ranking nie obejmuje spółek o ujemnej wartości zainwestowanego kapitału.

Value Based Advisors jest spółką świadczącą usługi doradcze i informatyczne. Zakres usług obejmuje doradztwo biznesowe, w tym organizację finansowania poprzez fundusze Venture Capital. VBA specjalizuje się w projektowaniu i wdrażaniu modeli controllingowych oraz systemów premiowych i motywacyjnych. Zakres usług informatycznych obejmuje doradztwo w zakresie optymalnych rozwiązań informatycznych. VBA specjalizuje się w opracowywaniu architektury informatycznej opartej o paradygmat SOA. Ofertę uzupełniają usługi związane z przygotowywaniem aplikacji dedykowanych dla sektora energetycznego, kolejowego oraz telekomunikacyjnego klasy Business Performance Management. Więcej na stronie Notoria Serwis zajmuje się opracowywaniem i sprzedażą baz danych dotyczących podmiotów gospodarczych oraz monitorowaniem rynków finansowych. Głównymi klientami spółki są agencje informacyjne, wydawnictwa prasowe, portale internetowe oraz inwestorzy giełdowi. Więcej na stronie www.notoria.pl