Ekonomiczna wartość dodana EVA

Transkrypt

1 Ekonomiczna wartość dodana EVA Ranking Spółek Giełdowych 2012 Wrocław, 2013 r. [Wpisz tekst]

2 Opracowanie: Rafał Krawczyk Konsultant biznesowy VBA Wsparcie merytoryczne: Dariusz Ciborski Łukasz Pelc Bartosz Kaszuba Prezes Zarządu VBA Konsultant biznesowy VBA Konsultant biznesowy VBA Wsparcie techniczne: Jakub Stęplowski Programista VBA 1

3 Spis treści Znaczenie EVA... 3 EVA Ranking zestawienie tabelaryczne... 9 Metodyka kalkulacji EVA Spis tabel Tabela 1 Ranking EVA według sektorów... 8 Tabela 2 Ranking EVA spółek giełdowych Tabela 3 Ranking EVA spółek z sektora: handel detaliczny Tabela 4 Ranking EVA spółek z sektora: handel hurtowy Tabela 5 Ranking EVA spółek z sektora: rynek kapitałowy Tabela 6 Ranking EVA spółek z sektora: inwestycje Tabela 7 Ranking EVA spółek z sektora: finanse inne Tabela 8 Ranking EVA spółek z sektora: informatyka Tabela 9 Ranking EVA spółek z sektora: media Tabela 10 Ranking EVA spółek z sektora: hotele i restauracje Tabela 11 Ranking EVA spółek z sektora: usługi inne Tabela 12 Ranking EVA spółek z sektora: usługi inne, cd Tabela 13 Ranking EVA spółek z sektora: telekomunikacja Tabela 14 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo Tabela 15 Ranking EVA spółek z sektora: budownictwo, cd Tabela 16 Ranking EVA spółek z sektora: deweloperzy Tabela 17 Ranking EVA spółek z sektora: energetyka Tabela 18 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł chemiczny Tabela 19 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł drzewny i papierniczy Tabela 20 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł farmaceutyczny Tabela 21 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł elektromaszynowy Tabela 22 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł lekki Tabela 23 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł materiałów budowlanych Tabela 24 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł metalowy Tabela 25 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł motoryzacyjny Tabela 26 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł paliwowy Tabela 27 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł spożywczy Tabela 28 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł surowcowy Tabela 29 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł tworzyw sztucznych Tabela 30 Ranking EVA spółek z sektora: przemysł inne Spis rysunków Rysunek 1 Spółki najlepiej gospodarujące powierzonym kapitałem... 5 Rysunek 2 Spółki o największych zyskach i stratach ekonomicznych w 2012 roku [w tys. PLN]... 6 Rysunek 3 Spółki o największej wartości EVA [w mln PLN]

4 Znaczenie EVA Niniejszy raport prezentuje wykonany przez (VBA) ranking spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) pod względem fundamentalnej wartości dla inwestorów. Opracowanie powstało na podstawie danych dostarczonych przez firmę Notoria. Ranking pokazuje giełdowe przedsiębiorstwa, w kategorii budowy wartości dla akcjonariuszy. Nasze podejście bazuje na danych fundamentalnych i oparte jest o metodę oceny poprzez Ekonomiczną Wartość Dodaną (Economic Value Added EVA - zastrzeżony znak towarowy Stern Stewart & Co.). Fundamentem metodyki kalkulacji EVA jest znana w literaturze akademickiej koncepcja dochodu rezydualnego. Do finansów wprowadził go Alfred Marshall pod koniec XVIII wieku, definiując go jako nadwyżkę wypracowanego wyniku operacyjnego nad kosztem kapitału przedsiębiorstwa (własnego i obcego) określonego według obowiązującej stopy procentowej. Koncepcja EVA jest doskonałym przykładem promocji podejścia do przedsiębiorstwa poprzez pryzmat wartości dla inwestora. Metodyka ta jest obecnie używana na całym świecie przez tysiące firm, konsultantów, uniwersytetów, etc. Jej praktyczne zastosowanie podkreślił m.in. Peter Drucker, który określił ją, jako kompleksowy i istotny miernik wydajności, odzwierciedlający wszystkie wymiary mające znaczenie dla zwiększenia wartości przedsiębiorstwa. EVA (Economic Value Added) - Ekonomiczna Wartość Dodana jest miarą zysku ekonomicznego. Jest on wyliczany jako różnica między zyskiem operacyjnym netto po opodatkowaniu i alternatywnym kosztem kapitału. Koszt ten określony jest przez średni ważony koszt kapitału własnego i długu ("WACC") oraz kwotę zaangażowanego kapitału. Zrównoważony wzrost wartości EVA można osiągnąć na cztery sposoby: Inwestowanie w projekty, których stopa zwrotu przewyższa WACC; Poprawa efektywności działalności operacyjnej, skutkująca wzrostem stopy zwrotu kapitału; Wycofanie kapitału z inwestycji, których stopa zwrotu jest mniejsza od WACC oraz dla których nie ma perspektyw wzrostu i przesunięcie tych środków do inwestycji dobrze rokujących lub bezpośrednio do właścicieli; Zwiększenie stosunku długu do kapitału własnego, w sytuacji gdy stosunek ten powoduje obniżenie WACC i nie zagraża elastyczności i przetrwaniu spółki. EVA umożliwia odmienne spojrzenie na zyski lub straty generowane przez spółki. Uwzględnienie kosztu kapitału własnego (pomijanego przy liczeniu zysku księgowego w sprawozdaniach finansowych), pozwala na weryfikację, czy spółka w danym okresie generuje zyski przewyższające koszt zaangażowanego kapitału. Wyliczona EVA udziela odpowiedzi, jak spółka zarządza powierzonym kapitałem. Zaleta Ekonomicznej Wartości Dodanej wynika z uwzględnienia w obliczeniach To, co odróżnia EVA od innych wskaźników wydajności, takich jak ROE, EBITDA, czy EPS, to uwzględnienie wszystkich kosztów prowadzenia działalności spółki (operacyjnej i finansowej). EVA interpretuje się podobnie jak NPV, co oznacza, że dbanie o ciągły wzrost EVA powinno być jednym z celów organizacji opierających się na koncepcjach tworzenia wartości. Stern Stewart & Co. zarówno kosztu kapitału obcego, jak i własnego. Dodatnia EVA oznacza zysk ekonomiczny przedsiębiorstwa i oznacza budowę wartości. Wartość zerowa pokazuje, że przedsiębiorstwo pokrywa koszt zaangażowanego kapitału. Ujemna wartość oznacza ekonomiczną stratę i destrukcję 3

5 wartości. Ranking EVA pokazuje różnicę w efektywności wykorzystania i zarządzania całkowitym kapitałem zainwestowanym w spółkę. Główne składniki EVA bazują na danych finansowych dostępnych w sprawozdaniach finansowych (bilans, rachunek zysków i strat). Specyficzną cechą miernika EVA jest to, że nie jest on ani miernikiem księgowym, ani też gotówkowym. Tworzy odrębną grupę mierników, a to za sprawą ujęcia kosztu kapitału własnego (który nie jest wykazywany przez system rachunkowości przedsiębiorstwa) wyznacza on alternatywny koszt zainwestowanego kapitału własnego. Przyjęty w niniejszym opracowaniu model kalkulacji opiera się o klasyczną metodę opracowaną przez Stern Stewart & Co. z uwzględnieniem kilku korekt wynikających ze sposobu prezentacji danych w sprawozdaniach finansowych spółek. Ranking obejmuje spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) z pominięciem sektora finansowego (banki, ubezpieczenia, inne). Ranking obejmuje spółki z sektorów: handel detaliczny, handel hurtowy, rynek kapitałowy, inwestycje, finanse inne, informatyka, media, hotele i restauracje, usługi inne, telekomunikacja, budownictwo, deweloperzy, energetyka, przemysł chemiczny, przemysł drzewny i papierniczy, przemysł farmaceutyczny, przemysł elektromaszynowy, przemysł lekki, przemysł materiałów budowlanych, przemysł metalowy, przemysł motoryzacyjny, przemysł paliwowy, przemysł spożywczy, przemysł surowcowy, przemysł tworzyw sztucznych, przemysł inne. W niniejszym raporcie przedstawiono Ekonomiczną Wartość Dodaną za lata 2012 i W celu uszeregowania spółek w rankingu posłużono się względną miarą zdefiniowaną przez odniesienie Ekonomicznej Wartości Dodanej do wielkości całkowitego zainwestowanego kapitału (EVA/IC). W wyniku tej operacji otrzymano wskaźnik ekonomicznej stopy zwrotu (EVA/IC), która pokazuje jak efektywnie spółka wykorzystywała w danym okresie cały swój kapitał. Raport przygotowany został w oparciu o dane według stanu na dzień 7 maja

6 EVA 2012 EVA wskazuje na spadek fundamentalnej wartości Spółek na rynku kapitałowym w roku 2012 W 2012 roku 24% analizowanych spółek wykazywało dodatnią EVA, a więc kreowało wartość, co oznacza pogorszenie w stosunku do roku 2011, w którym 35% spółek wykazywało pozytywną EVA. Sumaryczna wartość EVA w roku 2012 wyniosła -23 mld PLN i jest diametralnym pogorszeniem do roku poprzedniego, w którym wartość ta była na plusie. Spadek wartości EVA może wskazywać na pogorszającą się sytuację na rynku kapitałowym. Odmienny sygnał daje wartość rynkowa (kapitalizacja) spółek notowanych na GPW. Sumarycznie spółki z rankingu z roku poprzedniego zwiększyły swoją kapitalizację o 20 mld PLN, co stanowi wzrost na poziomie 5,5%. Zakłady Mięsne Henryk Kania spółką najlepiej wykorzystującą swój kapitał w 2012 roku Liderem w zestawieniu w roku 2012 została spółka Zakłady Mięsne Henryk Kania S.A. jeden z największych producentów wyrobów wędliniarskich i mięsa konfekcjonowanego w Polsce. Dwie spółki utrzymały się w pierwszej dziesiątce w porównaniu do roku poprzedniego. Są to Europejskie Centrum Odszkodowań oraz BEST. W pierwszej dziesiątce dominują spółki związane z sektorem spożywczym. 42% spółek poprawiło swoją pozycję w rankingu. Rysunek 1 Spółki najlepiej gospodarujące powierzonym kapitałem KANIA 84,3% INVFRICA 73,4% ELKOP EUCO QUERCUS GRUPASMT MEDIATEL FAMUR BEST LPP 42,3% 35,6% 33,3% 33,0% 31,5% 27,9% 27,8% 26,5% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% Zakłady Mięsne Henryk Kania awansowały o 66 pozycji w porównaniu do roku poprzedniego. Na wzrost kreowanej wartości dodanej wpływ miała przede wszystkim konsekwentnie realizowana od kilku lat strategia rozwoju, opierająca się na wzroście sprzedaży produktów w oparciu o nowoczesne kanały dystrybucji. Spektakularny awans w rankingu zanotowała druga w zestawieniu spółka Investment Friends Capital (awans o 341 pozycji), venture capital zajmująca się inwestycjami na rynku 5

7 kapitałowym. Awans w rankingu wynika głównie z poprawy wyników z działalności operacyjnej. Najmniejszą efektywnością pod względem Ekonomicznej Wartości Dodanej charakteryzowały się spółki ABM Solid (grupa spółek budowlanych), Hydrobudowa Polska (od dnia 26 marca 2013 akcje zostały wycofane z obrotu, w związku z upływem 6 miesięcy od dnia uprawomocnienia się postanowienia sądu o likwidacji spółki), One-2-One (rozwiązania dla sektora mediów i usług marketingowych). CEZ spółką generującą największą Ekonomiczną Wartość Dodaną W pierwszej dziesiątce dominują spółki przemysłu chemicznego, handel detaliczny oraz sektor mediów. Pod względem wartości EVA niekwestionowanym liderem w 2012 r. jest spółka CEZ. Wartość wygenerowanej EVA przez CEZ stanowi 30% łącznej wartości EVA. Mimo, że w porównaniu do poprzedniego roku spółka zanotowała dwa razy mniejszy zysk ekonomiczny, to i tak pozwoliło to na powrót na fotel lidera w zestawieniu. Również wartość rynkowa CEZ spadła o 19%, z 73 do 59 mld PLN. Rysunek 2 Spółki o największych zyskach i stratach ekonomicznych w 2012 roku [w tys. PLN] Drugą spółką w tym zestawieniu jest ubiegłoroczny zwycięzca pod względem wielkości EVA - KGHM. W porównaniu do roku 2011 wartość dodana spadła prawie piętnastokrotnie, na co złożyły się niższe wyniki firmy w porównaniu do roku poprzedniego (spadek EBIT o prawie 50%), przy wzroście zaangażowanego na początku okresu kapitału. Niższy wynik operacyjny w porównaniu do roku poprzedniego to przede wszystkim efekt sprzedaży aktywów telekomunikacyjnych w roku 2011 oraz wzrost kosztów wsadów obcych i wprowadzenia podatku od wydobycia niektórych kopalin. W tym samym czasie kapitalizacja spółki wzrosła z 22 do 38 mld PLN, czyli o przeszło 70%. Największą utratę wartości w zestawieniu zanotowała spółka PBG, świadcząca usługi w obszarach: gazu ziemnego, ropy naftowej i wody (projektowanie, wykonawstwo, remonty, eksploatacja, serwis). Spółka w 2012 roku zanotowała stratę operacyjną w wysokości ponad 3,5 mld PLN. W dniu 13 czerwca 2012 roku sąd wydał postanowienie o ogłoszeniu upadłości spółki z możliwością zawarcia układu z wierzycielami. 6

8 Rysunek 3 Spółki o największej wartości EVA [w mln PLN] CEZ 1 538,7 KGHM 573,2 CYFPOLS TVN SYNTHOS ZYWIEC LPP EUROCASH FAMUR 319,1 293,0 292,4 271,1 264,1 225,5 203,0 KRUKSA 78,5 0,0 200,0 400,0 600,0 800, , , , ,0 Przemysł surowcowy najatrakcyjniejszym sektorem pod względem wielkości EVA Globalnie tylko 4 sektory w 2012 roku osiągnęły dodatnią wartość EVA. W kolejności malejącej są to: o Media; o Przemysł spożywczy; o Inwestycje; o Przemysł inne. Łącznie sektory te wypracowały zysk ekonomiczny na poziomie 0,5 mld PLN. Największą zmianę bezwzględną in plus w stosunku do roku 2011 zanotował sektor handlu hurtowego wzrost o 4 mld PLN. Po drugiej stronie zestawienia są sektory: o Przemysł surowcowy 9,1 mld PLN straty; o Budownictwo 6,7 mld PLN straty. 7

9 Tabela 1 Ranking EVA według sektorów L.p. Sektor EVA 2012 [tys. PLN] EVA 2011 [tys. PLN] 1 media , ,7 2 przemysł spożywczy , ,1 3 inwestycje 9 653,2 nd 4 przemysł - inne 4 284,3 847,1 5 przemysł tworzyw sztucznych , ,2 6 przemysł motoryzacyjny , ,1 7 przemysł drzewny i papierniczy , ,8 8 handel detaliczny , ,5 9 finanse - inne , ,0 10 przemysł lekki , ,0 11 przemysł farmaceutyczny , ,2 12 usługi - inne , ,8 13 przemysł elektromaszynowy , ,7 14 przemysł chemiczny , ,8 15 handel hurtowy , ,0 16 hotele i restauracje , ,6 17 rynek kapitałowy , ,1 18 energetyka , ,7 19 przemysł materiałów budowlanych , ,4 20 przemysł metalowy , ,5 21 informatyka , ,1 22 telekomunikacja , ,7 23 przemysł surowcowy , ,8 24 deweloperzy , ,6 25 przemysł paliwowy , ,0 26 budownictwo , ,2 8

10 Ranking zestawienie tabelaryczne Poniżej zaprezentowany jest pełny ranking EVA spółek notowanych na GPW oraz ranking według sektorów. Poszczególne kolumny rankingu oznaczają: Spółka skrócona nazwa spółki; Skrót 3 znakowy kod przypisany danej spółce (stosowany przez GPW); Ranking miejsce rankingowe spółki; EVA/IC miara względna, która posłużyła do uszeregowania spółek w rankingu; określa stosunek wartości bezwzględnej EVA do wartości zainwestowanego w spółkę kapitału; EVA wartość bezwzględna EVA ; MV wartość rynkowa spółki wyliczona jako iloczyn liczby akcji i ceny akcji na koniec roku. Źródła danych Dane źródłowe do obliczeń zostały pozyskane dzięki uprzejmości i zaangażowaniu Notoria Serwis S.A. Podstawowym materiałem źródłowym były skonsolidowane roczne sprawozdania finansowe spółek oraz kursy akcji i wartości indeksów. 9

11 Tabela 2 Ranking EVA spółek giełdowych Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót KANIA KAN ,3% 5,4% , , , , , ,0 INVFRICA IFC ,4% -72,0% 3 329, , , , , ,0 ELKOP EKP ,3% -23,0% , , , , , ,0 EUCO EUC ,6% 34,7% 7 785, , , , , ,0 QUERCUS QRS 5 nd 33,3% nd 9 653,2 nd ,2 nd ,0 nd GRUPASMT SMT 6 nd 33,0% nd 8 302,7 nd ,0 nd 7 015,0 nd MEDIATEL MTL ,5% -16,3% 1 134, , , ,6 83, ,0 FAMUR FMF ,9% 1,8% , , , , , ,0 BEST BST ,8% 89,7% , , , , , ,0 LPP LPP ,5% 17,9% , , , , , ,0 ZYWIEC ZWC ,1% 27,1% , , , , , ,0 APATOR APT ,5% 11,0% , , , , , ,0 INTEGER ITG ,3% 11,3% , , , , , ,0 BENEFIT BFT 14 nd 20,1% nd ,8 nd ,7 nd ,0 nd EUROCASH EUR ,4% 13,8% , , , , , ,0 SILVANO SFG ,5% 31,1% , , , , , ,6 OVOSTAR OVO 17 nd 14,9% nd ,8 nd ,0 nd ,2 nd AC ACG 18 nd 14,5% nd ,6 nd ,2 nd ,0 nd OLYMPIC OEG ,5% 8,7% , , , , , ,3 CASHFLOW CFL ,6% 8,7% 3 195, , , ,7 797, ,0 KRUKSA KRU 21 nd 13,6% nd ,8 nd ,0 nd ,0 nd MENNICA MNC ,8% 1,1% , , , , , ,0 PRESCO PRE 23 nd 12,7% nd ,8 nd ,0 nd ,0 nd WAWEL WWL ,7% 14,7% , , , , , ,0 MEGAR MEG 25 nd 12,2% nd 2 590,1 nd ,0 nd 4 950,0 nd 10

12 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót SIMPLE SME ,1% 11,7% 1 800, , , , , ,0 VOTUM VOT 27 nd 11,8% nd 2 420,3 nd ,0 nd 5 644,0 nd SNIEZKA SKA ,6% 5,5% , , , , , ,0 HARPER HRP ,8% 4,2% 8 864, , , , ,0 58,0 4FUNMED 4FM ,4% 9,6% 3 819, , , , , ,0 KINOPL KPL 31 nd 10,0% nd 6 645,8 nd ,5 nd ,0 nd WADEX WAX 32 nd 10,0% nd 1 322,0 nd ,5 nd 3 065,0 nd OPENFIN OPF 33 nd 9,9% nd ,4 nd ,0 nd ,0 nd YAWAL YWL ,5% -4,9% , , , , , ,0 EUROTEL ETL ,4% 10,1% 3 497, , , , , ,0 PRAGMAIN PRI ,4% 14,4% 8 772, , , , , ,0 BUMECH BMC ,0% 9,0% 6 485, , , , , ,0 OPTIMUST CDR ,0% 14,7% , , , , , ,0 MACROSFT MCL ,7% 9,2% 2 589, , , , , ,0 TOYA TOA 40 nd 8,5% nd 7 308,0 nd ,6 nd ,0 nd FORENGRO FEG ,1% 10,3% , , , , , ,8 ACTION ACT ,9% 9,0% , , , , , ,0 SYNTHOS SNS ,9% 21,6% , , , , , ,0 BUDIMEX BDX ,7% -3,5% , , , , , ,0 AVIA ASG 45 nd 7,6% nd ,8 nd ,0 nd ,7 nd IMCSA IMC 46 nd 7,3% nd ,3 nd ,0 nd ,5 nd CYFPOLS CPS ,3% 97,1% , , , , , ,0 TVN TVN ,7% 4,7% , , , , , ,0 ARTERIA ARR ,4% 10,5% 3 701, , , , , ,0 CCC CCC ,4% 14,5% , , , , , ,0 11

13 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót NEUCA NEU ,2% 7,9% , , , , , ,0 ZAMET ZMT 52 nd 5,7% nd 7 234,4 nd ,0 nd ,0 nd ZPUE PUE ,5% 0,9% , , , , , ,0 NFI_EMF EMF ,3% 4,1% , , , , , ,0 ODLEWNIE ODL ,1% 5,7% 1 989, , , , , ,0 ATLANTIS ATS ,0% -4,4% 3 321, , , , , ,0 ZETKAMA ZKA ,0% 13,6% 6 132, , , , , ,0 STOMIL_S SNK ,0% 6,1% , , , , , ,0 ASTARTA AST ,4% 27,8% , , , , , ,8 FASING FSG ,2% 4,2% 3 335, , , , , ,0 ENERGOAP ENP ,2% -2,5% 418,4-298, , , ,0 972,0 IPOPEMA IPE ,1% 23,9% 2 410, , , , , ,0 PC_GUARD PCG ,9% 13,0% 1 793, , , , , ,0 PRAGMAFA PRF ,7% -1,2% 2 077,5-683, , , , ,0 INTROL INL ,6% -6,5% 3 105, , , , , ,0 PGOSA PGO 66 nd 2,5% nd 4 374,6 nd ,0 nd ,0 nd TELL TEL ,2% 5,1% 1 560, , , , , ,0 KGHM KGH ,2% 48,9% , , , , , ,0 CEZ CEZ ,0% 5,1% , , , , , ,6 RELPOL RLP ,0% 2,1% 1 201, , , , , ,0 PANITERE TER ,9% 3,5% 329,7 589, , , , ,0 IZOSTAL IZS 72 nd 1,8% nd 3 341,5 nd ,0 nd ,0 nd GPW GPW ,8% 6,8% , , , , , ,0 PAGED PGD ,5% 4,6% 4 409, , , , , ,0 BERLING BRG ,2% 6,7% 811, , , , , ,0 12

14 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót PBOANIOL PBO 76 nd 1,1% nd 592,1 nd 6 740,0 nd 2 473,0 nd KRAKCHEM KCH ,9% -1,0% 755,8-716, , , , ,0 AMICA AMC ,9% 13,5% 3 550, , , , , ,0 KULCZOIL KOV ,8% -8,9% 4 834, , , , , ,2 RADPOL RDL ,7% 6,4% 807, , , , , ,0 HYGIENIK HGN ,7% -8,9% 181, , , , ,0 115,0 INTERCAR CAR ,6% 4,8% 5 545, , , , , ,0 ASBIS ASB ,5% 3,4% 1 851, , , , , ,1 BORYSZEW BRS ,2% 21,6% 2 472, , , , , ,0 MAGELLAN MAG ,2% 0,7% 623, , , , , ,0 IQPARTNE IQP 86 nd 0,1% nd 21,3 nd ,7 nd ,0 nd GREENECO GET ,1% -49,0% 1, , , ,2-54, ,0 WOJAS WOJ ,1% 3,9% -70, , , , , ,0 WIELTON WLT ,1% -1,9% -235, , , , , ,0 ABCDAT ABC ,2% 16,8% -482, , , , , ,0 ASSECOSL ACS ,2% 4,3% -972, , , , , ,8 APLISENS APN ,2% 3,4% -215, , , , , ,0 TRANSPOL TRN ,3% 40,4% -51, , , , , ,0 ENERGOIN ENI ,3% -3,8% -464, , , , , ,0 SOPHARM SPH 95 nd -0,6% nd ,6 nd ,0 nd ,3 nd MIESZKO MSO ,6% 14,4% , , , , , ,0 IZOL_JAR IZO ,7% -5,0% -72,3-484, , ,5 874,0 95,0 CINEMA CCI ,7% 1,8% , , , , , ,5 FASTFINA FFI ,8% 14,0% , , , , , ,0 TAURON TPE ,8% -1,4% , , , , , ,0 13

15 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót LENTEX LTX ,8% 10,5% , , , , , ,0 KOGENER KGN ,9% 2,1% , , , , , ,0 CORMAY CRM ,0% 8,4% , , , , , ,0 MONNARI MON ,3% -15,3% , , , , , ,0 MILKI MLK ,4% 2,6% , , , , , ,2 VINDEXUS VIN ,4% -5,8% , , , , , ,0 FERRO FRO ,5% 34,0% , , , , , ,0 AGROPUBL AGT ,6% -4,0% , , , , ,6 922,7 PEGASNON PGS ,6% 0,7% , , , , , ,0 GRAJEWO GRJ ,8% 0,3% , , , , , ,0 KETY KTY ,0% 1,4% , , , , , ,0 TP TPS ,0% 2,5% , , , , , ,0 IMPEL IPL ,1% 7,5% , , , , , ,0 OPTEAM OPM ,2% -1,9% -655,8-530, , , , ,0 EFEKT EFK ,4% -3,5% , , , , , ,0 POLICE PCE ,5% 35,6% , , , , , ,0 STALEXP STX ,5% -2,8% , , , , , ,0 UNIBEP UNI ,5% 1,7% , , , , , ,0 AMREST EAT ,5% -1,9% , , , , , ,0 QUMAK QMK ,5% 4,2% , , , , , ,0 ASSECOP ACP ,5% -0,7% , , , , , ,0 PGE PGE ,6% -1,9% , , , , , ,0 INSTAL_K INK ,6% 2,2% , , , , , ,0 ZPC_OTM OTM ,7% -0,4% ,3-486, , , , ,0 ALMA ALM ,8% -3,4% , , , , , ,0 14

16 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót GINOROSS GRI ,8% -11,6% , , , , , ,0 MAKRUM MKM ,1% -9,9% , , , , , ,0 MARVIPOL MVP ,1% 12,2% , , , , , ,0 GRAAL GRL ,2% -1,7% , , , , , ,0 ECHO ECH ,3% 4,5% , , , , , ,0 KOFOLA KFL ,3% -3,1% , , , , , ,0 LOTOS LTS ,3% 0,5% , , , , , ,0 AZOTY ATT ,4% 16,5% , , , , , ,0 AGROWILL AWG 134 nd -3,4% nd ,7 nd ,4 nd 5 243,9 nd PELION PEL ,5% 1,5% , , , , , ,0 ENEA ENA ,5% -2,8% , , , , , ,0 ELBUDOWA ELB ,6% -0,5% , , , , , ,0 MWTRADE MWT ,7% -2,7% , , , , , ,0 ZELMER ZLR ,7% 6,6% , , , , , ,0 DEBICA DBC ,7% 2,0% , , , , , ,0 PGNIG PGN ,7% -3,7% , , , , , ,0 LENA LEN ,8% -3,1% , , , , , ,0 ASSECOBS ABS ,8% -1,3% , , , , , ,0 ZREMBCH ZRE ,8% -25,8% -890, , , ,0 659, ,0 COLIAN COL ,9% -6,0% , , , , , ,0 INTERSPO IPO ,9% -28,1% , , , ,2 616, ,0 WDM WDM 147 nd -4,0% nd ,2 nd ,0 nd 6 896,0 nd VISTULA VST ,0% -4,5% , , , , ,0 6,0 MOL MOL ,0% -0,8% , , , , , ,8 ELZAB ELZ ,1% -5,6% , , , , , ,0 15

17 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót ERBUD ERB ,1% -15,1% , , , , , ,0 MCI MCI ,2% -11,0% , , , , , ,0 BSCDRUK BSC 153 nd -4,3% nd ,2 nd ,3 nd ,0 nd SONEL SON ,4% -3,6% , , , , , ,0 PAMAPOL PMP ,5% -3,8% , , , , , ,0 HAWE HWE ,5% 8,3% , , , , , ,0 PATENTUS PAT ,6% -7,2% , , , , , ,0 MIRBUD MRB ,6% 2,9% , , , , , ,0 STALPROF STF ,8% 5,3% , , , , , ,0 MNI MNI ,8% 0,7% , , , , , ,0 DECORA DCR ,8% -2,1% , , , , , ,0 SEKO SEK ,9% -15,5% , , , , , ,0 BOGDANKA LWB ,1% -4,2% , , , , , ,0 PLASTBOX PLX ,1% -5,9% , , , , , ,0 ROPCZYCE RPC ,2% -9,8% , , , , , ,0 FERRUM FER ,2% -6,1% , , , , , ,0 ATM ATM ,2% -7,0% , , , , , ,0 COGNOR COG ,3% 12,3% , , , ,2-443, ,0 ZUK ZUK ,3% -0,1% ,5-47, , , , ,0 ARCTIC ATC ,3% -8,6% , , , , , ,0 ULMA ULM ,3% 4,4% , , , , , ,0 POZBUD POZ ,4% -3,5% , , , , , ,0 URSUS URS ,4% -8,5% , , , , , ,0 ELEKTROT ELT ,5% -2,1% , , , , , ,0 POWERMED PWM ,6% 4,3% -239,1 155, , ,2 416,0 690,0 16

18 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót KRUSZWIC KSW ,6% -2,0% , , , , , ,0 FAM FAM ,7% -7,5% , , , , ,0-33,0 IMPEXMET IPX ,7% 1,4% , , , , , ,0 PEP PEP ,8% -1,7% , , , , , ,0 LSISOFT LSI ,8% -4,6% ,4-966, , , , ,0 POLNORD PND ,9% -6,6% , , , , , ,0 PROJPRZM PJP ,9% -11,8% , , , , , ,0 PKNORLEN PKN ,9% -5,2% , , , , , ,0 CENNOWTE CNT ,9% -10,3% , , , , , ,0 FARMACOL FCL ,0% -6,8% , , , , , ,0 JSW JSW 186 nd -6,0% nd ,1 nd ,5 nd ,0 nd RAINBOW RBW ,0% -5,8% , , , , , ,0 KRYNICKI KRC ,0% -5,6% , , , , , ,0 SELENAFM SEL ,1% -7,0% , , , , , ,0 HYDROTOR HDR ,2% -1,8% , , , , , ,0 ASSECOSE ASE ,2% -3,9% , , , , , ,0 PEPEES PPS ,2% 1,2% , , , , , ,0 JW_CONST JWC ,3% -4,0% , , , , , ,0 ATLANTA ATP ,3% 10,7% , , , ,0 205, ,0 INDYKPOL IND ,4% -2,7% , , , , , ,0 EUROFILM EEF ,5% -1,6% , , , , , ,0 BIPROMET BPM ,5% -4,4% , , , , , ,0 EKO_EXP EEX ,5% 29,8% , , , , , ,0 MAKARONY MAK ,5% -9,5% , , , , , ,0 WASKO WAS ,6% -1,8% , , , , , ,0 17

19 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót NOWAGALA CNG ,6% -5,4% , , , , , ,0 EMC EMC ,6% -4,6% , , , ,1 408,0 239,0 DOMDEVEL DOM ,6% -4,3% , , , , , ,0 BARLINEK BRK ,6% -6,4% , , , , , ,0 KOELNER KLR ,6% 13,5% , , , , , ,0 DUON DUO ,7% -10,3% , , , , , ,0 WIKANA WIK ,8% 3,8% , , , , , ,0 PANOVA NVA ,9% -3,3% , , , , , ,0 INPRO INP 209 nd -7,0% nd ,8 nd ,2 nd ,0 nd WARIMPEX WXF ,0% -4,9% , , , , , ,4 FORTE FTE ,0% 2,3% , , , , , ,0 INTERLUB ITB ,1% 3,1% , , , , , ,0 MITSA MIT ,3% -3,4% , , , , , ,0 ACE ACE ,3% -3,7% , , , , , ,3 LIBET LBT 215 nd -7,5% nd ,2 nd ,0 nd 3 454,0 nd KREZUS KZS ,6% -44,4% , , , , , ,0 WESTA WES 217 nd -7,7% nd ,0 nd ,7 nd ,6 nd JHMDEV JHM 218 nd -7,8% nd ,5 nd ,0 nd 8 965,0 nd ROBYG ROB ,9% -5,5% , , , , , ,0 HYPERION HYP ,9% -6,2% , , , ,0-505,0 359,0 COMARCH CMR ,9% -6,3% , , , , , ,0 ALCHEMIA ALC ,0% 9,6% , , , , , ,0 KPPD KPD ,0% -0,7% ,3-376, , , , ,0 POLNA PLA ,1% -10,6% , , , , , ,0 UNIMA U2K ,4% -8,5% , , , ,5 885,0 905,0 18

20 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót BIOTON BIO ,4% -15,0% , , , , , ,0 CAMMEDIA CAM ,5% -11,5% , , , ,0 932,0-909,0 K2INTERN K2I ,6% 13,4% , , , ,2 172, ,0 RAFAMET RAF ,6% -7,8% , , , , , ,0 NWR NWN ,9% 2,3% , , , , , ,5 HERKULES HRS ,1% -2,1% , , , , , ,0 ORZELBIA OBL ,2% 1,7% , , , , , ,0 TELFORCE TFO ,2% -7,7% , , , , ,0 430,0 NETMEDIA NEM ,2% -4,7% , , , ,7-794, ,0 DUDA DUD ,4% 1,6% , , , , , ,0 NOVITA NVT ,4% -6,0% , , , , , ,0 HUTMEN HTM ,6% 3,1% , , , , , ,0 TRAKCJA TRK ,6% 11,6% , , , , , ,0 RONSON RON ,7% -12,3% , , , , , ,0 WANDALEX WDX ,8% -12,2% , , , ,8 861, ,0 EUROHOLD EHG 241 nd -9,9% nd ,8 nd ,9 nd ,7 nd RANKPRO RNK ,0% 18,7% , , , , , ,0 MUZA MZA ,3% -15,9% , , , ,1-131,0-383,0 TFSKOK SKO ,3% 4,9% , , , , , ,0 COMPLEX CMX ,4% 2,5% , , , , , ,0 ROVESE RSE ,4% -4,4% , , , , , ,0 STALPROD STP ,4% -4,7% , , , , , ,0 CHEMOSER CHS ,4% -6,4% , , , ,0 620, ,0 PROCAD PRD ,5% -7,1% , , , ,3 428,0 651,0 NTT NTT ,6% -7,2% , , , , ,0 776,0 19

21 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót KOPEX KPX ,6% -6,8% , , , , , ,0 ORBIS ORB ,7% -5,7% , , , , , ,0 NETIA NET ,0% 0,4% , , , , , ,0 LIBRA GLE ,0% -63,3% , , , , , ,0 AGORA AGO ,0% -6,4% , , , , , ,0 LCCORP LCC ,1% -4,8% , , , , , ,0 INFOVIDE IMX ,2% -6,4% , , , , , ,0 ZUE ZUE ,3% 0,4% ,1 831, , , , ,0 LZPS PRT ,4% -1,3% , , , , , ,0 LUBAWA LBW ,5% 1,3% ,9 681, , , , ,0 VARIANT VRT ,5% -29,3% , , , ,2 189, ,0 ARMATURA ARM ,6% -5,5% , , , , , ,0 MOST_ZAB MSZ ,6% 2,4% , , , , , ,0 ATMG ATG ,7% -8,8% , , , , , ,0 NORTHC NCT ,7% -20,3% , , , ,6 605, ,0 ESSYSTEM ESS ,7% -5,5% , , , , , ,0 GROCLIN GCN ,1% -8,7% , , , , ,0 625,0 INTERFER INF ,3% -9,9% , , , , ,0-590,0 COMP_W CMP ,5% -2,9% , , , , , ,0 ERG ERG ,9% -6,4% , , , ,5-419, ,0 BBI_DEV BBD ,9% -5,8% , , , , , ,0 EMPERIA EMP ,0% -7,8% , , , , , ,0 OCTAVA 08N ,2% 7,4% , , , , , ,0 GREMIMED GMM ,2% -13,7% , , , , , ,0 PEKAES PEK ,3% 2,9% , , , , , ,0 20

22 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót FON FON ,4% -14,0% , , , , , ,0 GTC GTC ,4% -20,7% , , , , , ,0 MOJ MOJ ,6% -13,2% , , , ,0 51,0 904,0 IDEATFI IDA 279 nd -13,8% nd ,1 nd ,6 nd 497,0 nd ZASTAL ZST ,4% -13,3% , , , , ,0 273,0 OPONEO OPN ,5% -4,9% , , , , , ,0 ORCO OPG ,9% -5,3% , , , , , ,1 CAPITALP CPA ,9% -18,7% , , , , , ,0 ARCUS ARC ,0% -21,0% , , , , , ,0 RAFAKO RFK ,0% -2,4% , , , , , ,0 KONSORCJ KST ,1% -2,0% , , , , , ,0 BUDVAR BDV ,3% -8,2% , , , , , ,0 PROCHNIK PRC ,3% -12,2% , , , ,3 275,0 29,0 PETROLIN OIL ,4% -12,4% , , , , , ,0 EDINV EDI ,8% 1,2% ,3 712, , ,0 833, ,0 SKYLINE SKL ,9% -14,0% , , , , , ,0 TIM TIM ,1% -8,1% , , , , , ,0 PROCHEM PRM ,3% -7,0% , , , , , ,0 ATLASEST ATL ,5% -6,5% , , , , , ,0 WISTIL WST ,0% -17,9% , , , , , ,0 POLMED POM ,3% -5,5% , , , , , ,0 TRANSUP TUP ,4% -6,6% , , , , , ,0 MAGNA 06N ,5% -21,3% , , , ,0 858, ,0 POLCOLOR PLT ,6% -16,3% , , , , , ,0 TALEX TLX ,4% -11,4% , , , , ,0 662,0 21

23 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót DROP DRP ,6% -10,2% , , , , , ,0 TRITON TRI ,6% -10,8% , , , , , ,0 ENELMED ENE 303 nd -18,7% nd ,4 nd ,3 nd ,0 nd DELKO DEL ,7% -5,6% , , , , ,0 595,0 PEMUG PMG ,8% -21,1% , , , ,0-279, ,0 PLAZACEN PLZ ,9% -18,4% , , , , , ,4 CIECH CIE ,0% -2,4% , , , , , ,0 DGA DGA ,3% -13,1% , , , , , ,0 FOTA FOT ,7% 0,2% ,5 324, , , , ,0 AMPLI APL ,9% -3,0% ,8-334, , ,0-862,0 661,0 PBSFINSA PBF ,0% -21,3% , , , , , ,0 INVESTCO INC ,2% -57,2% , , , , , ,0 EFH EFH ,3% -3,4% , , , , , ,0 AWBUD AWB ,3% -6,8% , , , , ,0 361,0 DROZAPOL DPL ,5% -15,4% , , , , , ,0 MEWA MEW ,6% -29,7% , , , , , ,0 JUPITER JPR ,8% 1,8% , , , , , ,0 ATREM ATR ,8% -4,1% , , , , , ,0 DRAGOWSK ADD ,8% -9,0% , , , , ,0 403,0 TESGAS TSG ,9% -1,1% , , , , , ,0 EUROIMPL EUI 321 nd -24,9% nd ,1 nd ,7 nd ,0 nd QUANTUM QNT ,5% -17,0% , , , , ,0 66,0 KOMPAP KMP ,9% -17,3% , , , , , ,0 PCC PCI ,7% -1,0% ,3-418, , , , ,0 INTAKUS ITK ,3% -26,1% , , , , , ,0 22

24 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót POINTG PGM ,0% -0,2% ,9-36, , , , ,0 LSTCAPIT LST ,6% -28,6% , , , , , ,0 MOST_WWA MSW ,6% -31,0% , , , , , ,0 KORBUDOM KBD ,8% -21,2% , , , , , ,0 SKOTAN SKT ,0% -11,0% , , , , , ,0 EKOHOLD EKO ,7% -6,6% , , , , , ,0 REDAN RDN ,3% -0,2% ,2-138, , , , ,0 MISPOL MIP ,5% -24,4% , , , , , ,0 PRIMAMOD PMA ,7% 5,1% ,8 691, , , ,0 535,0 BYTOM BTM ,1% -134,7% , , , , , ,0 B3SYSTEM B3S ,2% -7,3% , , , , ,0-701,0 CITYINTE CIA ,6% 26,8% , , , , , ,0 BUDOPOL BDL ,7% -2,7% , , , , , ,0 SANWIL SNW ,0% -21,5% , , , , , ,0 MOST_EXP MSX ,2% -60,5% , , , , , ,0 ALTERCO ALT ,5% -7,9% , , , , , ,0 REMAK RMK ,5% -3,3% , , , , , ,0 CELPRODE CPD ,4% -43,2% , , , , , ,0 GANT GNT ,5% -5,4% , , , , , ,0 TRAVEL TVL ,0% -33,6% , , , , , ,0 KCI KCI ,5% -15,3% , , , , , ,0 BOMI BMI ,2% -19,9% , , , , , ,0 MIRACUL MIR ,9% -97,2% , , , , , ,0 IDM IDM ,0% -44,1% , , , , , ,0 POLAQUA PQA ,0% -1,9% , , , , , ,0 23

25 Ranking EVA/IC EVA [tys. PLN] MV [tys. PLN] Zysk netto [tys. PLN] Spółka Skrót PLJADLO PLJ ,8% -9,1% , , , , , ,0 POLIMEX PXM ,1% -14,4% , , , , , ,0 WILBO WLB ,9% -30,8% , , , , , ,0 RESBUD RES ,0% -67,2% , , , , , ,0 IDEON IDE ,1% -27,6% , , , , , ,0 PBG PBG ,0% -1,1% , , , , , ,0 CALATRAV CTC ,0% 20,9% , , , , , ,0 ENMONTPD EPD ,7% -14,2% , , , , , ,0 ABMSOLID ABM ,9% -30,1% , , , , , ,0 HYDROWLO HBP ,8% -4,8% , , , , , ,0 ONE2ONE O2O ,6% -66,3% , ,2 981, , , ,0 24

26 Tabela 3 Ranking EVA spółek z sektora: handel detaliczny LPP LPP 1 (10) 26,5% , , ,0 EUROCASH EUR 2 (15) 17,4% , , ,0 SILVANO SFG 3 (16) 16,5% , , ,1 EUROTEL ETL 4 (35) 9,4% 3 497, , ,0 CCC CCC 5 (50) 6,4% , , ,0 NFI_EMF EMF 6 (54) 5,3% , , ,0 TELL TEL 7 (67) 2,2% 1 560, , ,0 MONNARI MON 8 (104) -1,3% , , ,0 ALMA ALM 9 (125) -2,8% , , ,0 GINOROSS GRI 10 (126) -2,8% , , ,0 INTERSPO IPO 11 (146) -3,9% , ,3 616,0 VISTULA VST 12 (148) -4,0% , , ,0 EMPERIA EMP 13 (272) -13,0% , , ,0 OPONEO OPN 14 (281) -14,5% , , ,0 MEWA MEW 15 (316) -22,6% , , ,0 EKOHOLD EKO 16 (331) -38,7% , , ,0 REDAN RDN 17 (332) -40,3% , , ,0 PRIMAMOD PMA 18 (334) -40,7% , , ,0 BOMI BMI 19 (347) -56,2% , , ,0 25

27 Tabela 4 Ranking EVA spółek z sektora: handel hurtowy TOYA TOA 1 (40) 8,5% 7 308, , ,0 ACTION ACT 2 (42) 7,9% , , ,0 NEUCA NEU 3 (51) 6,2% , , ,0 BERLING BRG 4 (75) 1,2% 811, , ,0 KRAKCHEM KCH 5 (77) 0,9% 755, , ,0 INTERCAR CAR 6 (82) 0,6% 5 545, , ,0 ASBIS ASB 7 (83) 0,5% 1 851, , ,4 ABCDAT ABC 8 (90) -0,2% -482, , ,0 EFEKT EFK 9 (115) -2,4% , , ,0 PELION PEL 10 (135) -3,5% , , ,0 STALPROF STF 11 (159) -4,8% , , ,0 COGNOR COG 12 (168) -5,3% , ,5-443,0 FARMACOL FCL 13 (185) -6,0% , , ,0 ATLANTA ATP 14 (194) -6,3% , ,5 205,0 TELFORCE TFO 15 (233) -9,2% , , ,0 WANDALEX WDX 16 (240) -9,8% , ,9 861,0 VARIANT VRT 17 (261) -11,5% , ,9 189,0 NORTHC NCT 18 (265) -11,7% , ,0 605,0 KONSORCJ KST 19 (286) -15,1% , , ,0 TIM TIM 20 (292) -16,1% , , ,0 DELKO DEL 21 (304) -19,7% , , ,0 FOTA FOT 22 (309) -20,7% , , ,0 AMPLI APL 23 (310) -20,9% , ,0-862,0 DROZAPOL DPL 24 (315) -22,5% , , ,0 26

28 Tabela 5 Ranking EVA spółek z sektora: rynek kapitałowy IPOPEMA IPE 1 (62) 3,1% 2 410, , ,0 GPW GPW 2 (73) 1,8% , , ,0 WDM WDM 3 (147) -4,0% , , ,0 IDEATFI IDA 4 (279) -13,8% , ,6 497,0 IDM IDM 5 (349) -63,0% , , ,0 Tabela 6 Ranking EVA spółek z sektora: inwestycje QUERCUS QRS 1 (5) 33,3% 9 653, , ,0 27

29 Tabela 7 Ranking EVA spółek z sektora: finanse inne BEST BST 1 (9) 27,8% , , ,0 CASHFLOW CFL 2 (20) 13,6% 3 195, ,0 797,0 KRUKSA KRU 3 (21) 13,6% , , ,0 PRESCO PRE 4 (23) 12,7% , , ,0 OPENFIN OPF 5 (33) 9,9% , , ,0 PRAGMAIN PRI 6 (36) 9,4% 8 772, , ,0 PRAGMAFA PRF 7 (64) 2,7% 2 077, , ,0 MAGELLAN MAG 8 (85) 0,2% 623, , ,0 IQPARTNE IQP 9 (86) 0,1% 21, , ,0 FASTFINA FFI 10 (99) -0,8% , , ,0 VINDEXUS VIN 11 (106) -1,4% , , ,0 MWTRADE MWT 12 (138) -3,7% , , ,0 MCI MCI 13 (152) -4,2% , , ,0 KREZUS KZS 14 (216) -7,6% , , ,0 EUROHOLD EHG 15 (241) -9,9% , , ,7 TFSKOK SKO 16 (244) -10,3% , , ,0 GREMIMED GMM 17 (274) -13,2% , , ,0 CAPITALP CPA 18 (283) -14,9% , , ,0 SKYLINE SKL 19 (291) -15,9% , , ,0 MAGNA 06N 20 (298) -17,5% , ,5 858,0 EFH EFH 21 (313) -21,3% , , ,0 JUPITER JPR 22 (317) -22,8% , , ,0 LSTCAPIT LST 23 (327) -31,6% , , ,0 28