Raport dzienny 28 sierpnia GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 118 2.9% -3.5% -12.5% 812/215 WIG3 2 338 2.18% -3.5% -9.7% 858/227 mwig4 3 628 2.58% -2.5% 6.7% 145/38 swig8 13 97 1.75% -.6% 12.% 26/6 WIG 5 366 2.12% -3.% -2.9% 991/263 WIGBANKI 6 626 2.32%.% -18.7% 248/66 5 45 4 35 3 25 25 24 23 22 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 655 2.27% -5.53% -8.12% -2.49% S&P5 1 988 2.43% -5.4% -6.28% -.45% NASDAQ 4 813 2.45% -5.43% -5.6% 5.6% DAX 1 316 3.18% -7.68% -11.66% 9.2% RTSI$ 85 6.66% -4.1% -18.77% -34.% XU1 74 813 1.63% -4.11% -1.48% -7.45% 2 15 1 5 8/6/15 11/6/15 16/6/15 19/6/15 24/6/15 29/6/15 2/7/15 7/7/15 1/7/15 15/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 21 2 19 18 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 4 999. 1.37% -3.9% -17.8% -28.9% Polska 1.62% 1.69% 1.84% 2.47% 2.95% Ropa (USD/bbl) 48.1 1.5% -1.8% -25.% -53.5% Węgry.75%.75% 1.25% 2.76% 3.76% Aluminium (USD/t) 1 546.5.68% -5.8% -11.% -25.9% Niemcy -.32% -.24% -.23%.7%.7% Złoto (USD/OZ) 1 131.6.68% 3.3% -4.8% -12.3% USA.5%.35%.69% 1.5% 2.18% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7662 -.9% 1.% -.6% 17.5% EUR/PLN 4.2393.9% 2.9% 2.3%.4% EUR/USD 1.1256.18% 1.9% 3.% -14.6% USD/HUF 28.49.24%.3% -.9% 17.% Informacje ze späłek ABC Data Skonsolidowane wyniki pçłroczne Enea Skonsolidowane wyniki pçłroczne Asseco Poland Skonsolidowane wyniki pçłroczne JSW Skonsolidowane wyniki pçłroczne Torpol Skonsolidowane wyniki pçłroczne Stalprodukt Skonsolidowane wyniki pçłroczne Forte Skonsolidowane wyniki pçłroczne Arctic Paper Skonsolidowane wyniki pçłroczne Synthos Skonsolidowane wyniki pçłroczne Votum Skonsolidowane wyniki pçłroczne Magellan Skonsolidowane wyniki pçłroczne Libet Skonsolidowane wyniki pçłroczne ACE Skonsolidowane wyniki pçłroczne 11 bit studios W styczniu "This War of Mine" na konsolę Xbox One i PS4 Infovide-Matrix Strata po I pçł. przez rezerwę na kontrakt dla Energi TVN Scripps Networks kupił w wezwaniu 156.7 mln akcji spçłki Marvipol Zmiany w zarządzie Polimex-Mostostal Pozew przeciw spçłce Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 77.97 9.34% -19.7% 1.7% 86/23 PKN Orlen 75.5-2.64%.7% 6.9% 55/14 PKO BP 28.85 2.52% -.5% 6.% 48/13 PZU 419.8 3.91%.5% 4.% 32/8 Wygrani/Przegrani 1D 1D Bogdanka 37.8 12.87% PKN Orlen 75.5-2.64% KGHM 77.97 9.34% Energa 19.55-1.46% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Indykpol Dzień wypłaty dywidendy (1 PLN na akcję) P.A. Nova Dzień wypłaty dywidendy (.5 PLN na akcję) Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: PKB s.a., fin. (r/r) PL 3.6% 3.4% 14: Inflacja CPI, wst. (r/r) GER.2%.2% 16: Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. US 93. 93.1 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek ABC Data kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 998.5 1 468.3 1 39.6-28.2% 2 345. 2 559.9-8.4% EBITDA 2.7 21.5 22.5-8.% 39. 35.2 1.8% EBIT 2. 2.4 21.9-8.7% 37.7 34.1 1.6% Zysk netto 13.9 14.5 11.2 24.1% 26.8 18. 48.9% Marża EBITDA 2.1% 1.6% 1.7% 1.4% Marża EBIT 2.% 1.6% 1.6% 1.3% Marża netto 1.4%.8% 1.1%.7% Wyniki späłki były mocno poniżej konsensusu na poziomie przychodäw oraz zbliżone do konsensusu na poziomie zyskäw. Wyniki były natomiast poniżej naszych oczekiwań na wszystkich liniach. Spadek przychodäw w Polsce wyniäsł 12% r/r natomiast sprzedaż do krajäw UE była niższa aż o 43% r/r. Marża brutto skoczyła r/r z 5.4% do 6.5%, dzięki czemu zysk brutto był niższy tyko o 1% r/r. Koszty sprzedaży były na zbliżonym poziomie r/r natomiast koszty ogälnego zarządu były niższe o 3.6 mln PLN r/r. Zysk netto był wyższy r/r ze względu na one-off podatkowy rok temu oraz niższe o.9 mln PLN koszty finansowe r/r. Wyniki były gorsze od naszych oczekiwań i oceniamy je negatywnie szczegälnie, że sprzedaż spadła dramatycznie mimo optymistycznych zapowiedzi zarządu. Niemniej jednak späłka powinna wykonać całoroczną prognozę na poziome 51.8 mln PLN zysku netto. Enea II kw. II kw. I-II kw. I-II kw. Przychody 2 217.1 2 515.7-11.9% 4 727. 4 943.6-4.4% EBITDA 385.1 644.8-4.3% 894.1 1 19.2-19.4% EBIT 196.9 495. -6.2% 524.2 764.6-31.4% Zysk netto 153.5 418.4-63.3% 416.2 628.9-33.8% Marża EBITDA 17.4% 25.6% 18.9% 22.4% Marża EBIT 8.9% 19.7% 11.1% 15.5% Marża netto 6.9% 16.6% 8.8% 12.7% Asseco Poland kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 1 713.1 1 631.5 1 499.1 14.3% 3 35.1 2 913. 13.5% EBITDA 234.7 229.5 245.5-4.4% 463.7 43.7 7.7% EBIT 169.1 163. 15.5 12.4% 333.6 295.3 13.% Zysk netto 6.4 76. 86.6-3.3% 138. 183.2-24.7% Marża EBITDA 13.7% 16.4% 14.% 14.8% Marża EBIT 9.9% 1.% 1.1% 1.1% Marża netto 3.5% 5.8% 4.2% 6.3% Telefon: (22) 598 26 2
JSW I-II kw. I-II kw. Przychody 1 691.6 1 465. 15.5% 3 51.7 3 128.7 11.9% Wynik brutto na sprzedaży -74.5-195.8 - -53.4-77.1 - EBITDA -94.2 1.4-15. 196. -92.3% EBIT -475.6-268. - -681. -382.9 - Zysk netto -426.2-253. - -624.3-343.2 - Marża brutto na sprzedaży -4.4% -13.4% -1.5% -2.5% Marża EBIT -28.1% -18.3% -19.4% -12.2% Marża netto -25.2% -17.3% -17.8% -11.% Torpol I-II kw. I-II kw. Przychody 287.8 141.1 14.% 443.7 222.6 99.4% Wynik brutto na sprzedaży 8.9 1.9-18.9% 19.7 17.1 15.1% EBITDA 7.3 9.2-2.8% 15.1 13.9 8.5% EBIT 4.3 6.6-34.3% 9.2 8.7 6.1% Zysk netto 2.8 4. -3.% 7.2 4.8 49.4% Marża brutto na sprzedaży 3.1% 7.8% 4.4% 7.7% Marża EBIT 1.5% 4.7% 2.1% 3.9% Marża netto 1.% 2.8% 1.6% 2.2% Stalprodukt kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 793.4 778.1 693.4 14.4% 1 544.6 1 366. 13.1% Wynik brutto na sprzedaży 137.2-81.4 68.6% 261. 146.4 78.2% EBITDA 18.8 18.8 74.5 46.% 219. 126.6 72.9% EBIT 73. 73.1 4.4 8.6% 147.5 59.1 149.7% Zysk netto 6.2 51.8 29.6 13.2% 12.3 38.7 164.2% Marża brutto na sprzedaży 17.3% - 11.7% 16.9% 1.7% Marża EBIT 9.2% 9.4% 1.7% 9.5% 4.3% Marża netto 7.6% 6.7% 4.3% 6.6% 2.8% Telefon: (22) 598 26 3
Forte kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 19.9 214.1 19.7.1% 446.7 42.8 1.9% Wynik brutto na sprzedaży 65.4-68.1-4.% 159.4 148.8 7.1% EBITDA 18.3 28.5 25.6-28.6% 55.4 57.6-3.8% EBIT 13.6 23.7 21.4-36.6% 46.1 49.3-6.6% Zysk netto 12. 18.6 17.2-3.1% 37.1 4.4-8.2% Marża brutto na sprzedaży 34.2% - 35.7% 35.7% 37.% Marża EBIT 7.1% 11.1% 13.4% 1.3% 12.2% Marża netto 6.3% 8.7% 9.% 8.3% 1.% Arctic Paper kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 688.2 741.5 693.1 -.7% 1 459.4 1 436.1 1.6% Wynik brutto na sprzedaży 8.2-97.9-18.1% 212.2 197.2 7.6% EBITDA 41.1 38.8 54.8-25.% 123.2 13.9 18.6% EBIT 11.9 13.9 26.2-54.7% 62.8 46.3 35.8% Zysk netto* 8.6-13. 9.2-6.9% 18.8 15.9 18.1% Marża brutto na sprzedaży 11.7% - 14.1% 14.5% 13.7% Marża EBIT 1.7% 1.9% 7.9% 4.3% 3.2% Marża netto 1.2% -1.8% 1.3% 1.3% 1.1% ; * z dział. kont. Synthos kons (r/r) I-II kw. I-II kw. (r/r) Przychody 1 147.2 1 17.1 1 163.9-1.4% 2 121.3 2 35. -9.7% Wynik brutto na sprzedaży 273.4-191. 43.1% 41.5 394. 4.2% EBITDA 232.6 2.6 163. 42.7% 334.4 33. 1.4% EBIT 193.1 16.6 123.9 55.9% 256.6 252.2 1.7% Zysk netto 154.5 124.4 6.7 154.6% 246.1 168.8 45.8% Marża brutto na sprzedaży 23.8% - 16.4% 19.4% 16.8% Marża EBIT 16.8% 14.5% 14.% 12.1% 1.7% Marża netto 13.5% 11.2% 5.2% 11.6% 7.2% Telefon: (22) 598 26 4
Votum I-II kw. I-II kw. Przychody 23.7 17.6 34.9% 44.6 32.6 36.9% EBITDA 5.8 2.8 18.8% 1.5 4.8 119.7% EBIT 5.4 2.4 124.6% 9.6 4. 141.3% Zysk netto 4.3 1.7 155.1% 7.7 2.9 165.1% Marża EBITDA 24.4% 15.8% 23.4% 14.6% Marża EBIT 22.6% 13.6% 21.6% 12.3% Marża netto 18.1% 9.6% 17.2% 8.9% ; Magellan I-II kw. I-II kw. Przychody 35.6 36.4-2.3% 73.9 72.1 2.4% EBITDA 11.3 14.6-22.5% 26.8 3. -1.9% EBIT 11. 14.3-23.1% 26.1 29.5-11.4% Zysk netto 9.9 12.3-2.2% 22.5 25.1-1.4% Marża EBITDA 31.8% 4.1% 36.2% 41.6% Marża EBIT 3.9% 39.3% 35.3% 4.8% Marża netto 27.7% 33.9% 3.5% 34.8% ; Libet I-II kw. I-II kw. Przychody 94.1 87.8 7.3% 127.2 117.8 7.9% EBITDA 15.9 16.5-3.8% 17.6 19.2-8.1% EBIT 8. 1. -19.9% 4.5 7.2-37.5% Zysk netto 5.4 6. -9.8% 1.4 2.4-41.3% Marża EBITDA 16.9% 18.8% 13.9% 16.3% Marża EBIT 8.5% 11.4% 3.5% 6.1% Marża netto 5.8% 6.9% 1.1% 2.1% ; Telefon: (22) 598 26 5
ACE I-II kw. I-II kw. Przychody 3.3 25.5 18.8% 6.4 52.1 15.9% EBITDA 3.9 2.7 45.3% 7.6 5.7 32.6% EBIT 2.6 1.3 97.4% 5.1 3.1 65.4% Zysk netto 1.7.6 2.7% 3.3 1.5 116.1% Marża EBITDA 12.8% 1.5% 12.6% 11.% Marża EBIT 8.5% 5.1% 8.4% 5.9% Marża netto 5.7% 2.2% 5.5% 2.9% Wg MSR/MSSF; mln EUR; BSC Drukarnia I-II kw. I-II kw. Przychody 49.2 38.6 27.5% 98.9 79.6 24.4% EBITDA 1.8 8.1 32.9% 22.2 16.6 33.8% EBIT 7.9 5.8 36.1% 16.4 12. 37.1% Zysk netto 11.5 5. 131.2% 17.9 1.2 75.5% Marża EBITDA 21.9% 21.% 22.4% 2.8% Marża EBIT 16.% 15.% 16.6% 15.1% Marża netto 23.3% 12.8% 18.1% 12.8% ; 11 bit studios W styczniu "This War of Mine" na konsolę Xbox One i PS4 11 bit studios 29 stycznia planuje premierę gry "This War of Mine" w wersji na konsolę. Gra zostanie wydana rçwnocześnie na konsolę Xbox One i PlayStation 4. Globalnym wydawcą będzie Deep Silver (marka wydawnicza Koch Media GmbH). Do tej pory gra "This War of Mine" była dostępny jedynie w wersji na komputery PC i Mac oraz, od niedawna, na tablety. Prace nad nowym formatem są bliskie ukończenia. Infovide-Matrix Strata po I päł. przez rezerwę na kontrakt dla Energi Infovide-Matrix po pierwszej połowie r. ma 11.6 mln PLN straty netto w porçwnaniu z 3.7 mln PLN straty rok wcześniej. Strata jest związana z zawiązaniem rezerwy wynikającej z realizacji projektu wdrożenia systemçw billingowych i CRM w grupie kapitałowej Energa. Strata z działalności operacyjnej po pierwszym pçłroczu wynosi 13.4 mln PLN w porçwnaniu do 2.7 mln PLN straty w analogicznym okresie r. Przychody w tym czasie zwiększyły się do 18.9 mln PLN z 99.93 mln PLN. Wynik jest spowodowany przewidywanym kilkunastoprocentowym wzrostem kosztçw realizacji projektu budowy i wdrożenia systemu obsługi sprzedaży dla grupy Energa. W trakcie trwania wdrożenia pojawiły się istotne zmiany wynikające z dopracowania wymagań przez klienta, priorytetçw, a w szczegçlności pojawiające się nowe wymagania regulujące funkcjonowanie rynku energii w Polsce i UE. TVN Scripps Networks kupił w wezwaniu 156.7 mln akcji späłki Scripps Networks, przez spçłkę zależną Southbank Media, wezwał 6 lipca do sprzedaży 16 952 72 akcji, stanowiących 45.63% akcji TVN, po 2 PLN za walor. Zgodnie z informacjami ze strony internetowej TVN Scripps Networks pośrednio posiadał przed transakcją 179 295 66 akcji TVN, reprezentujące 52.7% kapitału zakładowego, poprzez spçłkę N-Vision. Scripps w marcu podpisał z ITI oraz Canal+ umowę zakupu N-Vision za 584 mln EUR. Przejęcie sfinalizowano na początku lipca. Po rozliczeniu transakcji wezwania, Scripps będzie kontrolował 336 17 834 akcji TVN, czyli 98.76% papierçw spçłki. Telefon: (22) 598 26 6
Marvipol Zmiany w zarządzie SpÇłka podała, że kadencja Marcina Dąbrowskiego sprawującego funkcję członka Zarządu uległa zakończeniu, co oznacza, że aktualny Zarząd składa z dwçch osçb Mariusz Wojciech Książek - Prezes Zarządu oraz Mariusz Poławski - członek Zarządu. Polimex-Mostostal Pozew przeciw späłce SpÇłka poinformowała, że otrzymała pozew złożony przez Dyrektora Generalnego Państwowego Przedsiębiorstwa Żelaza i Stali z siedzibą w Iraku, dotyczący roszczenia dochodzonego z umowy z 1989 roku na dostawę i montaż konstrukcji stalowych dla projektu Ishtar 89 (wartość przedmiotu sporu: 3.74 mln USD). Sąd Apelacyjny pierwszej instancji w Basra (Irak) wyznaczył termin rozprawy na 2 grudnia r. SpÇłka podała, że w całości kwestionuje zasadność zgłaszanych roszczeń. Telefon: (22) 598 26 7
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek -8-24 Wtorek -8-25 Środa SOLAR.7-9-3-8-26 Czwartek -8-27 Piątek NOWAGALA.1-9-11-8-28 HERKULES.6-9-11 Poniedziałek BIOMAXIMA.1-9-17-8-31 DEBICA 3.15-12-21 KOFOLA.14-11-16 Wtorek MOSTALZAB.5-9-15-9-1 Środa -9-2 Czwartek LPP 31.62-9-24-9-3 WOJAS.3-9-24 Piątek -9-4 Telefon: (22) 598 26 8
Telefon: (22) 598 26 9 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 7/7/15 1/7/15 15/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 17 175 18 185 19 195 2 25 21 215 5 1 15 2 25 3 35 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 7/7/15 1/7/15 15/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 14 145 15 155 16 165 17 175 18 185 2 4 6 8 1 12 14 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 7/7/15 1/7/15 15/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 4 42 44 46 48 5 52 54 5 1 15 2 25 3 35 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 17/7/15 22/7/15 27/7/15 3/7/15 4/8/15 7/8/15 12/8/15 17/8/15 2/8/15 25/8/15 9 95 1 15 11 115 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 5/6/15 1/6/15 16/6/15 19/6/15 24/6/15 29/6/15 2/7/15 7/7/15 1/7/15 15/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 2 4 6 8 1 12 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 2/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 13/8/15 18/8/15 21/8/15 26/8/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 sierpnia '15 25 sierpnia '15 26 sierpnia '15 27 sierpnia '15 28 sierpnia '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu, wst. (JPY, GER, EU, US), Indeks PMI dla usług wst. (GER, EU), PKB (GER), Indeks instytutu Ifo (GER), Sprzedaż nowych domçw (US), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans., wst. (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku, wst. (US), Indeks PMI dla usług, wst. (US) PKB rew. (US), Wnioski o PKB (PL), Inflacja zasiłek dla bezrobotnych (US) konsumencka (GER) Wyniki spçłek CIECH, TRKACJA, ZUE DTP, MIDAS, MIRBUD, PCM, PELION CDPROJEKT, CYFRPLSAT, DOMDEV, DUDA, ELEKTORTIM, GRUPAAZOTY, JWCONSTRUCTION, KOPEX, MONNARI, PCCROKITA, PEKAES, POLICE, PULAWY, PZU, QUMAK ABCDATA, ASSECOPOL, ATM, BORYSZEW, CCC, COMPERIA, ERBUD, ERGIS, FERRO, FORTE, FORTUNA, IMCOMPANY, IMPEL, IMS, JSW, MAGELLAN, OTMOCHäW, PAGED, PANOVA, PKPCARGO, REDAN, SNIEZKA, TORPOL, VISTULA, ZEPAK, ZETKAMA Dzień dywidendy SOLAR NOWAGALA, HERKULES Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 31 sierpnia '15 1 września '15 2 września '15 3 września '15 4 września '15 Dane makro Produkcja przemysłowa (JP), Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC (PL), Indeks Chicago PMI Indeks PMI dla przemysłu (CN)(JP)(PL)(GER)(EU) (UK)(US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Decyzja ws. stçp procentowych (PL), Raport ADP (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Beżowa Księga (US) Indeks PMI dla usług (GER)(EU)(UK), Sprzedaż ZamÇwienia w przemyśle detaliczna (EU), Decyzja ECB (GER), Produkt Krajowy ws. stçp procentowych (EU), Brutto (EU), Sytuacja na rynku Wnioski o zasiłek dla pracy (US) bezrobotnych (US), Raport ISM dla usług (US) Wyniki spçłek ACTION, ALMA, APATOR, AMICA, ATMGRUPA, B3SYSTEM, BGZBNPP, BRIJU, CIGAMES, DEKPOL, ELEMENTAL, EUROTEL, ENELMED, GINOROSSI, NFIEMF, WASKO GROCLIN, INSTALKRK, KANIA, LUBAWA, MEDICALG, MOSTALZAB, NEWAG, PGE, PHN, POLWAX, RAFAKO, ROVESE, SMT, TIM, UNIBEP, WORKSERV Dzień dywidendy DEBICA, KOFOLA MOSTOSTALZAB LPP, WOJAS Inne Telefon: (22) 598 26 1
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 216p p 216p * 3 * 2 Alior akumuluj 84.32 12.5 22% 6 128.5 2% 11% 19. 17. 15.1 2. 1.9 1.6 11.4%.% Bank Handlowy akumuluj 84.1 117. 39% 1 983.2-1% -27% 11.6 14.1 13. 1.5 1.5 1.5 12.5% 8.8% ING BŚK neutralnie 121.5 143.6 18% 15 87.2 3% -1% 15.2 14.4 14.3 1.5 1.5 1.4 1.8% 3.3% mbank kupuj 35. 52.2 43% 14 78.1-3% -26% 11.5 1.8 11.1 1.3.2.2 12.5%.% Getin Noble neutralnie.89 1.8 12% 2 358.6-14% -66% 6.6 9.5 6.9.5.5.4 7.%.% Pekao neutralnie 157.3 183.7 17% 41 286.5 1% -13% 15.2 16.8 15.1 1.7 1.7 1.7 11.4% 6.4% BZ WBK kupuj 296.6 419.8 42% 29 433. 2% -18% 15.4 11.8 11.9 1.8 1.7 1.5 15.8% 3.2% PKO BP akumuluj 28.85 37.3 29% 36 62.5-1% -25% 11.1 13.3 12.1 1.3 1.2 1.2 11.5%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 419.8 528.5 26% 36 25.7 % -11% 12.2 13.8 13.6 2.8 2.6 2.6 19.8% 7.1% Deweloperzy Echo neutralnie 6.48 7.7 18% 2 674.2-2% 7% 6.6 13.4 bd.85.83 1.64 -.3%.% GTC akumuluj 6.1 * * 2 143. 3% 4% - 9.1 bd 1.3.85 1.46-3.3%.% Dom Development akumuluj 47.7 52.3 1% 1 181.6-1% 21% 21.2 18.2 14.3 1.38 1.37 1.35 4.9% 4.7% Robyg akumuluj 2.4 2.7 13% 631.4 3% 1% 13.6 13.9 1. 1.41 1.41 1.36 12.8% 4.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 6.21 11.8 9% 79.2-11% -29% 8.4 7.6 7.1 4.9 4.3 4. 4.9%.% Ambra kupuj 8.6 11.1 29% 216.8-1% -5% 8.3 1.2 9.7 7.5 6.8 6.5 11.4%.% Tarczynski akumuluj 13.42 13.8 3% 152.3 11% 42% 13. 15.2 12.2 7. 6.5 5.9 11.9%.% Duda akumuluj 6.13 7.3 19% 17.4-3% -16% 7.5 1.4 1.1 4.8 5.3 4.7 6.3%.% Handel CCC neutralnie 173.5 171.9-1% 6 662.4-8% 48% 15.8 26. 2.9 23.2 17.9 14.5 56.4% 1.7% LPP redukuj 7 425 6 15-18% 13 596.1-1% -1% 28.4 33.2 25.8 17.9 18.4 15. 29.4%.4% Redan akumuluj 2.79 4.5 61% 96.7-12% 35% 17.4 21.5 11. 4.5 4.9 3.6-3.2%.% IT, dystrybutorzy IT AB kupuj 38.45 51.6 34% 622.4-7% 41% 1.9 9. 8.2 8.3 8. 6.9 11.2%.% ABC Data akumuluj 3.38 4.4 31% 423.4 % -14% 12.7 8.2 7.8 7.6 7.9 7.5 13.1% 1.7% Action neutralnie 35.34 42.8 21% 587. % -16% 8.4 1.3 9.8 8. 8.2 7.5 19.4% 2.8% Branża gärnicza Kopex akumuluj 6.4 1.4 63% 475.7-3% -41% 4.7 6.4 5.8 2.9 3.3 2.9 2.4% 6.3% Famur neutralnie 1.61 2.8 74% 775.2 1% -55% 7.7 8.5 7.6 2.8 2.6 2.4 11.2%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 157. 131. -17% 1 22.7-9% 62% 15.6 15.6 14.6 7.2 7.4 6.9 14.2%.% Relpol kupuj 5.66 7.3 29% 54.4-3% -16% 1.2 6.7 5.7 4.5 4.5 4. 6.9% 6.7% Aplisens redukuj 13. 12.5-4% 171.6 % 5% 13.6 12.6 11.7 7.4 7.9 6.4 1.3% 2.3% Apator neutralnie 32.5 38. 17% 1 76. -21% -7% 12.8 12.4 11.7 9.5 8.1 5.9 22.7% 1.5% Zetkama akumuluj 87.5 75.5-14% 429.1 1% 41% 14.5 14.3 13.5 9.7 9.1 8.6 16.1%.% Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 4.1 4.2 2% 649.7-4% 79% 2.9 17.8 12.5 16.3 11.4 9.5 9.4%.% Ferro kupuj 1.63 12.8 2% 225.8-3% 12% 9.4 8.7 8.4 8.1 6.8 6.3 13.2% 9.4% Lentex kupuj 7.79 13.3 7% 466.9 1% -2% 7.7 1.1 9. 8.4 5.4 4.8 17.5% 5.1% Benefit Systems akumuluj 464.9 363. -22% 1 187.7 9% 8% 3.8 28.6 25.3 22 19.3 17. 31.1% 1.9% Work Service neutralnie 16.85 17.4 3% 1 96.8-7% 13% 3.3 2.5 17. 11.9 1.8 8.8 13.3%.% Impel akumuluj 29.53 35.8 21% 379.9 1% % 12.5 12.8 1.7 6.4 6.3 5.8 11.7% 5.1% ŹrÉdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałéw własnych z pięciu ostatnich kwartałéw Telefon: (22) 598 26 11
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek PszczÄłkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.