Aneks nr 3 do prospektu emisyjnego Akcji Serii E spółki FAM-Technika Odlewnicza S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego dnia 21.02.2007 r. Nr 1 9-10 1.1. Na przestrzeni ostatnich czterech lat Grupa Kapitałowa Emitenta rozwijała się dynamicznie. W 2003 r. przychody ze sprzedaży wyniosły 49 551 tys. zł, w 2004 r. 53 368 tys. zł, a w 2005 r. wzrosły do poziomu 76 643 tys. zł. W związku z dalszym rozwojem zarówno organicznym jak i poprzez przejęcia w okresie I-III kwartały 2006 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży Emitenta wyniosły 90 949 tys. zł. W omawianym okresie zysk netto wzrósł z 3 293 tys. zł w 2003 r. do 16 319 tys. zł po III kwartałach 2006 r. opis zmian: uaktualniono dane finansowe na dzień 31.12.2006. Na przestrzeni ostatnich czterech lat Grupa Kapitałowa Emitenta rozwijała się dynamicznie. W 2003 r. przychody ze sprzedaży wyniosły 49 551 tys. zł, w 2004 r. 53 368 tys. zł, a w 2005 r. wzrosły do poziomu 76 643 tys. zł. W związku z dalszym rozwojem zarówno organicznym jak i poprzez przejęcia w 2006 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży Emitenta wyniosły 139 471 tys. zł. W omawianym okresie zysk netto wzrósł z 3 293 tys. zł w 2003 r. do 18 014 tys. zł w 2006 r. 1
2 14 128 1.6. 20 Dane finansowe prezentujące wartość kapitału własnego oraz zadłużenia zostały ustalone w oparciu o nie badane śródroczne informacje finansowe Emitenta na dzień 30. 11. 2006. (w zł) 30.11.2006 Zadłużenie krótkoterminowe ogółem: 34 451 717,49 - zabezpieczone 1) kredyt krótkoterminowy 5 746 107,79 2) kredyt długoterminowy w części przypadającej do spłaty w 2006 r. 0,00 - niezabezpieczone 1) zobowiązania z tytułu dostaw 19 953 664,19 2) zobowiązania z tytułu podatków i ubezpieczeń 3 298 809,58 3) zobowiązania z tytułu wynagrodzeń 1 425 652,06 4) zobowiązania pozostałe 926 716,38 5) fundusze specjalne (ZFŚS) 1 232 905,48 6) dywidenda 0,00 7) rezerwy 1 743 132,10 8) rozliczenia międzyokresowe 124 729,91 Zadłużenie długoterminowe: 16 901 201,32 - zabezpieczone 16 901 201,32 1) kredyt długoterminowy z wyłączeniem części przypadającej do spłaty w 2006 r. 5 406 178,59 2) leasing 1 875 012,67 3) pozostałe zobowiązania długoterminowe 0,00 4) rezerwy 9 620 010,06 Kapitał własny 106 220 929,89 w tym: - kapitał podstawowy 2 922 520,53 - kapitał zapasowy 45 175 000,00 - wynik roku bieżącego 16 703 469,06 - kapitał mniejszości 23 848 585,62 Wartość zadłużenia netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej: A. Środki pieniężne 8 479 120,94 B. Ekwiwalenty środków pieniężnych 0,00 C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 0,00 D. Płynność (A+B+C) 8 479 120,94 E. Bieżące należności finansowe 34 777 658,25 F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach 5 746 107,79 G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 0,00 H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe 28 705 609,70 I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) 34 451 717,49 J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) -8 805 061,70 K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe 5 406 178,59 L. Wyemitowane obligacje 0,00 M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 0,00 N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) 5 406 178,59 O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) -3 398 883,11 Analiza charakteru zadłużenia warunkowego i pośredniego: Zobowiązania warunkowe na dzień 30.11.2006 wynosiły 1 457 tys. zł. i wynikały: z udzielanych przez Mostostal Wrocław S.A. gwarancji na roboty budowlano-montażowe (1 344 tys. zł) oraz z umowy dotacji z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej (113 tys. zł). opis zmian: uaktualniono dane finansowe na dzień 31.12.2006. Dane finansowe prezentujące wartość kapitału własnego oraz zadłużenia zostały ustalone w oparciu o nie badane śródroczne informacje finansowe Emitenta na dzień 31. 12. 2006 (w zł). 31.12.2006 Zadłużenie krótkoterminowe ogółem: 34 388 456,67 - zabezpieczone 1) kredyt krótkoterminowy 6 718 653,51 2) kredyt długoterminowy w części przypadającej do spłaty w 2006 r. - niezabezpieczone 1) zobowiązania z tytułu dostaw 18 491 694,78 2) zobowiązania z tytułu podatków i ubezpieczeń 3 096 781,91 3) zobowiązania z tytułu wynagrodzeń 1 216 809,02 4) zobowiązania pozostałe 1 498 807,96 5) fundusze specjalne (ZFŚS) 1 059 835,58 6) dywidenda 0,00 7) rezerwy 1 961 830,90 8) rozliczenia międzyokresowe 344 043,01 Zadłużenie długoterminowe: 17 210 258,81 - zabezpieczone 17 210 258,81 1) kredyt długoterminowy z wyłączeniem części przypadającej do spłaty w 2006 r. 5 199 485,72 2) leasing 1 576 754,09 3) pozostałe zobowiązania długoterminowe 0,00 4) rezerwy 10 434 019,00 Kapitał własny 106 567 459,29 w tym: - kapitał podstawowy 2 922 520,53 - kapitał zapasowy 40 333 476,70 - wynik roku bieżącego 18 014 106,10 - kapitał mniejszości 22 543 499,97 Wartość zadłużenia netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej: A. Środki pieniężne 10 967 205,33 B. Ekwiwalenty środków pieniężnych 0,00 C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 0,00 D. Płynność (A+B+C) 10 967 205,33 E. Bieżące należności finansowe 33 889 512,38 F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach 6 718 653,51 G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 0,00 H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe 27 669 803,16 I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) 34 388 456,67 J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) -10 468 261,04 K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe 5 199 485,72 L. Wyemitowane obligacje 0,00 M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 0,00 N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) 5 199 485,72 O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) -5 268 775,32 Analiza charakteru zadłużenia warunkowego i pośredniego: Zobowiązania warunkowe na dzień 31.12.2006 wynosiły 1 407 tys. zł. i wynikały: z udzielanych przez Mostostal Wrocław S.A. gwarancji na roboty budowlano-montażowe (1 294 tys. zł) oraz z umowy dotacji z Narodowym Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej (113 tys. zł). 0,00 2
3 15 1.7. Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta () III kwartały 2006 III kwartały 2005 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) 2005 2004 2004 2003 90 949 52 979 76 643 53 368 53 369 49 551 4 954 3 073 3 490 2 933 2 475 4 044 XII. Zysk (strata) brutto 19 639 15 291 14 271 3 198 2 741 4 424 XIII. Zysk (strata) netto 16 319 13 830 12 312 2 647 2 189 3 293 Aktywa razem 171 417 83 109 80 458 57 598 45 146 30 812 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 65 637 23 263 22 165 12 210 10 096 10 897 Zobowiązania długoterminowe 17 248 8 526 7 830 4 488 2 022 2 429 Zobowiązania krótkoterminowe 48 389 14 737 14 335 7 722 8 074 8 468 Kapitał własny (aktywa netto) 105 650 59 777 58 293 45 388 34 200 19 010 Kapitał zakładowy 2 923 974 974 1 015 1 015 808 Liczba akcji 10 077 657 3 359 219 3 359 219 3 501 319 3 501 319 398 000* XIII. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą 1,62 4,12 3,67 0,76 0,63 1,18 * W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła 398 000. W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z 2 786 000 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art. 455 3 KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art. 363 5 KSH umorzył 277 900 akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę 80 591,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił 727 349,00 zł i dzielił się na 2 508 100 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt. 8.2.1 niniejszego Prospektu opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006. zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dla III kwartału 2006 r. i 2005 r. 4 19 2.1.9. Po III kwartałach 2006 r. całkowite zadłużenie z tytułu pożyczek i kredytów Grupy Kapitałowej Emitenta wynosiło 18 553 tys. zł, z czego zadłużenie długoterminowe stanowiło 29,1%. opis zmian: uaktualniono dane o zadłużeniu na dzień 31.12.2006. Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta () 2006* 2005 2004 2004 2003 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 139 471 76 643 53 368 53 369 49 551 IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) 7 552 3 490 2 933 2 475 4 044 XII. Zysk (strata) brutto 22 061 14 271 3 198 2 741 4 424 XIII. Zysk (strata) netto 18 014 12 312 2 647 2 189 3 293 Aktywa razem 158 165 80 458 57 598 45 146 30 812 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 51 599 22 165 12 210 10 096 10 897 Zobowiązania długoterminowe 17 210 7 830 4 488 2 022 2 429 Zobowiązania krótkoterminowe 34 389 14 335 7 722 8 074 8 468 Kapitał własny (aktywa netto) 106 566 58 293 45 388 34 200 19 010 Kapitał zakładowy 2 923 974 1 015 1 015 808 Liczba akcji** 10 077 657 3 359 219 3 501 319 3 501 319 398 000* XIII. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą 1,79 3,67 0,76 0,63 1,18 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. ** W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła 398 000. W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z 2 786 000 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art. 455 3 KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art. 363 5 KSH umorzył 277 900 akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę 80 591,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił 727 349,00 zł i dzielił się na 2 508 100 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt. 8.2.1 niniejszego Prospektu Na koniec 2006 r. całkowite zadłużenie z tytułu pożyczek i kredytów Grupy Kapitałowej Emitenta wynosiło 11 918 tys. zł, z czego zadłużenie długoterminowe stanowiło 43,6%. 3
5 25 5. Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata 2003 2005 oraz III kwartały 2005 r., oraz 2006 r. j.m. III kwartały 2006 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 (tys. zł) 90 949 52 979 76 643 53 368 53 369 49 551 Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (tys. zł) 16 188 11 245 15 639 10 338 9 880 8 834 EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) (tys. zł) 8 073 4 944 6 105 5 036 5 037 6 965 EBIT (wynik operacyjny) (tys. zł) 4 954 3 073 3 490 2 933 2 475 4 044 Zysk (strata) na działalności gospodarczej (tys. zł) 5 151 3 682 4 399 3 198 2 741 4 424 Zysk (strata) brutto (tys. zł) 19 639 15 291 14 271 3 198 2 741 4 424 Zysk (strata) netto (tys. zł) 16 319 13 830 12 312 2 647 2 189 3 293 Aktywa razem (tys. zł) 171 417 83 109 80 458 57 598 45 146 30 812 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania (tys. zł) 65 767 23 332 22 165 12 210 10 946 11 802 Zobowiązania długoterminowe (tys. zł) 17 248 8 526 7 830 4 488 2 357 2 755 Zobowiązania krótkoterminowe (tys. zł) 48 519 14 806 14 335 7 722 8 589 9 047 Kapitał własny (aktywa netto) (tys. zł) 105 650 59 777 58 293 45 388 34 200 19 010 Kapitał zakładowy (tys. zł) 2 923 974 974 1 015 1 015 808 Liczba akcji (szt) 10 077 657 3 359 219 3 359 219 3 501 319 3 501 319 398 000* Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (zł) 1,62 4,12 3,67 0,76 0,63 1,18 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (zł) 0,00 0,00 0,00 0,10 0,10 5,00 * W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła 398 000. W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z 2 786 000 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art. 455 3 KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art. 363 5 KSH umorzył 277 900 akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę 80 591,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił 727 349,00 zł i dzielił się na 2 508 100 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt. 8.2.1 niniejszego Prospektu opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 6 25 6.1. 1. nie badane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres trzech kwartałów zakończony dnia 30 września 2006 r. (wg ), będące źródłem przedstawionych danych finansowych za trzy kwartały 2006 r. oraz za trzy kwartały 2005 r., opis zmian: przedstawiono informację o zmianie sprawozdań w oparciu, o które oceniono zarządzanie zasobami finansowymi Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata 2003 2006 r. j.m. 2006* 2005 2004 2004 2003 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów (tys. zł) 139 471 76 643 53 368 53 369 49 551 Zysk (strata) brutto ze sprzedaży (tys. zł) 23 687 15 639 10 338 9 880 8 834 EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) (tys. zł) 12 218 6 105 5 036 5 037 6 965 EBIT (wynik operacyjny) (tys. zł) 7 552 3 490 2 933 2 475 4 044 Zysk (strata) na działalności gospodarczej (tys. zł) 7 735 4 399 3 198 2 741 4 424 Zysk (strata) brutto (tys. zł) 22 061 14 271 3 198 2 741 4 424 Zysk (strata) netto (tys. zł) 18 014 12 312 2 647 2 189 3 293 Aktywa razem (tys. zł) 158 165 80 458 57 598 45 146 30 812 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania (tys. zł) 51 599 22 165 12 210 10 946 11 802 Zobowiązania długoterminowe (tys. zł) 17 210 7 830 4 488 2 357 2 755 Zobowiązania krótkoterminowe (tys. zł) 34 389 14 335 7 722 8 589 9 047 Kapitał własny (aktywa netto) (tys. zł) 106 566 58 293 45 388 34 200 19 010 Kapitał zakładowy (tys. zł) 2 923 974 1 015 1 015 808 Liczba akcji** (szt) 10 077 657 3 359 219 3 501 319 3 501 319 398 000* Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (zł) 1,79 3,67 0,76 0,63 1,18 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (zł) 0 0 0,1 0,1 5 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. ** W okresie od 1 stycznia 2003 roku do dnia 30 kwietnia 2004 roku łączna liczba wszystkich akcji Emitenta była niezmienna i wynosiła 398 000. W dniu 30 kwietnia 2004 roku został przeprowadzony split akcji w ten sposób, iż każda akcja o wartości nominalnej 2,03 zł została podzielona na 7 akcji, każda o wartości nominalnej 0,29 zł. Powyższy podział akcji został dokonany na podstawie Uchwały nr 24 w sprawie podziału akcji podjętej przez Walne Zgromadzenie w dniu 16 kwietnia 2004r. Po dokonaniu tego splitu kapitał zakładowy Emitenta składał się z 2 786 000 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. W dniu 21 czerwca 2004r. Zarząd Spółki realizując dyspozycję art. 455 3 KSH podjął uchwałę nr 1/2004, którą na podstawie art. 363 5 KSH umorzył 277 900 akcji zwykłych na okaziciela serii A nabytych przez Spółkę (akcje własne). W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki został obniżony o kwotę 80 591,00 zł i na dzień 25 czerwca 2004 r. wynosił 727 349,00 zł i dzielił się na 2 508 100 akcji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,29 zł każda. Szczegółowy opis zmian w kapitale zakładowym emitenta został przedstawiony w pkt. 8.2.1 niniejszego Prospektu 1. nie badane skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres czterech kwartałów zakończony dnia 31 grudnia 2006 r. (wg ), będące źródłem przedstawionych danych finansowych za 2006 r., 4
7 26 6.1. Wyniki Grupy Kapitałowej () I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: III kwartały 2006 III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 90 949 52 979 76 643 53 368 53 369 49 551 1. Przychody netto ze sprzedaży produktów 56 570 37 229 50 681 49 666 51 787 49 352 2. Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów II. Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów 2 944 492 809 1 581 1582 199 74 761 41 734 61 004 43 030 43 489 40 717 III. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 16 188 11 245 15 639 10 338 9 880 8 834 IV. Koszty sprzedaży 893 542 726 851 851 981 V. Koszty ogólnego zarządu 9 901 7 768 11 010 6 525 6 525 4 280 VI. Zysk (strata) na sprzedaży 5 394 2 935 3 903 2 962 2 504 3 573 VII. Pozostałe przychody operacyjne 997 955 1 311 608 607 1 259 VIII. Pozostałe koszty operacyjne 1 437 817 1 724 637 636 788 IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) 4 954 3 073 3 490 2 933 2 475 4 044 X. EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) 8 073 4 944 6 105 5 036 5037 6 965 XI. Zysk (strata) na działalności gospodarczej 5 151 3 682 4 399 3 198 2 741 4 424 XII. Zysk (strata) brutto 19 639 15 291 14 271 3 198 2 741 4 424 XIII. Zysk (strata) netto 16 319 13 830 12 312 2 647 2 189 3 293 opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006. zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Wyniki Grupy Kapitałowej () 2006* 2005 2004 2004 2003 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: 139 471 76 643 53 368 53 369 49 551 1. Przychody netto ze sprzedaży produktów 91 358 50 681 49 666 51 787 49 352 2. Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 6 034 809 1 581 1582 199 II. Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów 115 784 61 004 43 030 43 489 40 717 III. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 23 687 15 639 10 338 9 880 8 834 IV. Koszty sprzedaży 1 619 726 851 851 981 V. Koszty ogólnego zarządu 14 836 11 010 6 525 6 525 4 280 VI. Zysk (strata) na sprzedaży 7 232 3 903 2 962 2 504 3 573 VII. Pozostałe przychody operacyjne 1 983 1 311 608 607 1 259 VIII. Pozostałe koszty operacyjne 1 663 1 724 637 636 788 IX. Zysk (strata) na działalności operacyjnej (EBIT) 7 552 3 490 2 933 2 475 4 044 X. EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) 12 218 6 105 5 036 5037 6 965 XI. Zysk (strata) na działalności gospodarczej 7 735 4 399 3 198 2 741 4 424 XII. Zysk (strata) brutto 22 061 14 271 3 198 2 741 4 424 XIII. Zysk (strata) netto 18 014 12 312 2 647 2 189 3 293 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 5
8 26 6.1. Zysk brutto i netto po III kwartałach 2005 r. jest wyższy niż odpowiednie zyski na koniec 2005 r. z uwagi na zmniejszenie wartości pozycji ujemna wartość firmy na koniec roku w porównaniu z wartością po trzech kwartałach (o 1 737 tys. zł). Nastąpiło to w wyniku dokonanego w IV kwartale 2005 r. przeszacowania wartości środków trwałych skonsolidowanych w wyniku przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. W wyniku przeszacowania zaszła konieczność skorygowania bilansu otwarcia sprawozdania finansowego sporządzonego na podstawie zasad MSSF. Operacja zmiany szacunków miała charakter czysto księgowy i spowodowała korektę narastających danych finansowych Zmiana ta miała charakter jednorazowy. Powyższe należy mieć na uwadze porównując osiągnięte przez Grupę Kapitałową Emitenta wartości zysku brutto i netto po III kwartałach 2005 r. i na koniec 2005 r. Uwaga ta odnosi się również do porównywania wskaźników rentowności brutto i netto za oba okresy. Podkreślić należy, iż przedstawione dane finansowe po III kwartałach 2005 r. i na koniec 2005 r. są oparte na tych samych zasadach rachunkowości a poprzez to są ze sobą porównywalne. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata 2003-2005 oraz III kwartał 2006 r. wskazują, iż w badanym okresie Grupa Kapitałowa notowała co roku zyski na każdym poziomie działalności. Ponadto, od 2004 r. spółka notowała rokroczny wzrost każdej kategorii zysku. Zyski notowane przez spółkę za III kwartały 2006 r. były wyższe, niż odpowiednie kategorie zysków za pełny rok 2005, z kolei w 2005 r. wyższe niż osiągnięte w 2004 r. Spadek wszystkich oprócz zysku brutto na sprzedaży kategorii zysku w 2004 r. w porównaniu z rokiem poprzednim związany jest w dużej mierze z zanotowanym w 2004 r. wzrostem kosztów ogólnego zarządu o ponad 2 mln zł. Znaczny wzrost wartości zysku brutto oraz zysku netto zanotowany w 2005 i 2006 r. wynika z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółek Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,5 w okresie I-III kwartał 2006 r. Procesy konsolidacyjne miały charakter jednorazowy. Podkreślić należy, iż kategorie zysku brutto oraz zysku netto bez uwzględnienia ujemnej wartości firmy byłyby wyższe niż odpowiednie wartości zanotowane w roku 2004. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Emitenta za lata 2003-2006 wskazują, iż w badanym okresie Grupa Kapitałowa notowała co roku zyski na każdym poziomie działalności. Ponadto, od 2004 r. spółka notowała rokroczny wzrost każdej kategorii zysku. Zyski notowane przez spółkę za 2006 r. były wyższe, niż odpowiednie kategorie zysków za rok 2005, z kolei w 2005 r. wyższe niż osiągnięte w 2004 r. Spadek wszystkich oprócz zysku brutto na sprzedaży kategorii zysku w 2004 r. w porównaniu z rokiem poprzednim związany jest w dużej mierze z zanotowanym w 2004 r. wzrostem kosztów ogólnego zarządu o ponad 2 mln zł. Znaczny wzrost wartości zysku brutto oraz zysku netto zanotowany w 2005 i 2006 r. wynika z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółek Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,3 mln w 2006 r. Procesy konsolidacyjne miały charakter jednorazowy. Podkreślić należy, iż kategorie zysku brutto oraz zysku netto bez uwzględnienia ujemnej wartości firmy byłyby wyższe niż odpowiednie wartości zanotowane w roku 2004. 6
9 27 6.1. Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. III kwartały 2006 III 2005 2004 2004 2003 kwartały 2005 Rentowność brutto na sprzedaży (a) % 17,80 21,23 20,40 19,37 18,51 17,83 Rentowność działalności operacyjnej (b) % 5,45 5,80 4,55 5,50 4,64 8,16 Rentowność EBITDA (c) % 8,88 9,33 7,97 9,44 9,44 14,06 Rentowność brutto (d) % 21,59 28,86 18,62 5,99 5,14 8,93 Rentowność netto (e) % 17,94 26,10 16,06 4,96 4,10 6,65 Rentowność aktywów ogółem ROA (f) % 12,96 19,64 17,82 5,98 5,76 11,22 Rentowność kapitału własnego ROE (g) % 19,91 26,27 23,72 8,20 8,23 17,65 opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. 2006* 2005 2004 2004 2003 Rentowność brutto na sprzedaży (a) % 16,98 20,40 19,37 18,51 17,83 Rentowność działalności operacyjnej (b) % 5,41 4,55 5,50 4,64 8,16 Rentowność EBITDA (c) % 8,76 7,97 9,44 9,44 14,06 Rentowność brutto (d) % 15,82 18,62 5,99 5,14 8,93 Rentowność netto (e) % 19,72 16,06 4,96 4,10 6,65 Rentowność aktywów ogółem ROA (f) % 15,10 17,82 5,98 5,76 11,22 Rentowność kapitału własnego ROE (g) % 21,85 23,72 8,20 8,23 17,65 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 7
10 27 6.1. Wyższe, w porównaniu z latami poprzednimi, notowane przez Grupę w okresie I-III kwartał 2005 r. i 2006 r. wartości rentowności brutto i rentowności netto wynikają z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,5 mln do trzeciego kwartału 2006 r. Konsolidacja przejmowanych spółek miała również wpływ na wzrost wskaźników rentowność aktywów ogółem i rentowność kapitału własnego w 2005 i 2006 r. Zdarzenia te miały charakter jednorazowy. Wyższe, w porównaniu z latami poprzednimi, notowane przez Grupę w 2005 r. i 2006 r. wartości rentowności brutto i rentowności netto wynikają z księgowego ujmowania operacji konsolidacyjnych związanych z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. (w 2005 r.) i Stradom S.A. (w 2006 r.). Zysk z przejęcia spółek ujemna wartość firmy wprowadzony do skonsolidowanego rachunku zysków i strat wyniósł odpowiednio 9,9 mln w 2005 r. i 14,3 mln w 2006 r. Konsolidacja przejmowanych spółek miała również wpływ na wzrost wskaźników rentowność aktywów ogółem i rentowność kapitału własnego w 2005 i 2006 r. Zdarzenia te miały charakter jednorazowy. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży spadł o 2,6 pp. w porównaniu z 2005 r. i wyniósł 17,80%. Było to wynikiem znacznego wzrostu kosztów podstawowego dla Emitenta surowca jakim są stopy cynku. Skutki wzrostu cen cynku Emitent starał się łagodzić, m.in. dzięki prowadzeniu wspólnej dla Grupy Kapitałowej polityki zakupów głównego surowca FAM Technika Odlewnicza S.A. zaopatruje w cynk zarówno siebie jak i FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. osiągając korzyści z efektu skali, jak również dzięki stopniowo prowadzonej dywersyfikacji surowcowej. Pozytywnie należy odnieść się też do faktu, iż przejmowanie kolejnych spółek nie wpływa w znaczącym stopniu na rentowność brutto ze sprzedaży ani rentowność operacyjną. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. zanotowano wzrost rentowności operacyjnej o 0,9 pp. w porównaniu z 2005 r. Na wynik ten (przy spadku rentowności brutto na sprzedaży) wpływ miała redukcja udziałów kosztów ogólnego zarządu w przychodach ze sprzedaży. W 2006 r. wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży spadł o 3,4 pp. w porównaniu z 2005 r. i wyniósł 17,00%. Było to wynikiem znacznego wzrostu kosztów podstawowego dla Emitenta surowca jakim są stopy cynku. Skutki wzrostu cen cynku Emitent starał się łagodzić, m.in. dzięki prowadzeniu wspólnej dla Grupy Kapitałowej polityki zakupów głównego surowca FAM Technika Odlewnicza S.A. zaopatruje w cynk zarówno siebie jak i FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. osiągając korzyści z efektu skali, jak również dzięki stopniowo prowadzonej dywersyfikacji surowcowej. Pozytywnie należy odnieść się też do faktu, iż przejmowanie kolejnych spółek nie wpływa w znaczącym stopniu na rentowność brutto ze sprzedaży ani rentowność operacyjną. W 2006 r. zanotowano wzrost rentowności na działalności operacyjnej o 0,9 pp. w porównaniu z 2005 r. Na wynik ten (przy spadku rentowności brutto na sprzedaży) wpływ miała redukcja udziałów kosztów ogólnego zarządu w przychodach ze sprzedaży. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na 31.12.2006. 8
11 28 6.1. Struktura aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. III kwartały 2006 III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 Wartości niematerialne i prawne / Aktywa % 0,30 0,18 0,26 0,12 0,02 0,06 Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa % 46,52 54,41 53,94 44,90 28,68 40,67 Zapasy / Aktywa % 18,87 13,41 15,00 12,30 15,69 21,84 Należności handlowe (krótkoterminowe) / Aktywa % 19,45 18,34 13,83 11,70 14,92 11,17 Środki pieniężne / Aktywa % 9,32 6,66 9,25 27,90 35,64 12,88 Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe / Aktywa % 1,6 1,71 1,54 0,57 0,73 0,15 opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Struktura aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta j.m. 2006* 2005 2004 2004 2003 Wartości niematerialne i prawne / Aktywa % 0,31 0,26 0,12 0,02 0,06 Rzeczowe aktywa trwałe / Aktywa % 51,21 53,94 44,90 28,68 40,67 Zapasy / Aktywa % 17,01 15,00 12,30 15,69 21,84 Należności handlowe (krótkoterminowe) / Aktywa % 19,50 13,83 11,70 14,92 11,17 Środki pieniężne / Aktywa % 6,93 9,25 27,90 35,64 12,88 Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe / Aktywa % 1,00 1,54 0,57 0,73 0,15 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 9
12 28 6.1. Po trzech kwartałach 2006 r. podstawowymi składnikami aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta były: rzeczowe aktywa trwałe, które stanowiły ponad 46,5% sumy bilansowej; należności handlowe krótkoterminowe 19,5%; zapasy 18,9%; oraz środki pieniężne 9,3%. Na koniec 2006 r. podstawowymi składnikami aktywów Grupy Kapitałowej Emitenta były: rzeczowe aktywa trwałe, które stanowiły ponad 51,2% sumy bilansowej; należności handlowe krótkoterminowe 19,5%; zapasy 17,0%; oraz środki pieniężne 6,9%. Głównym składnikiem aktywów są rzeczowe aktywa trwałe, które w latach 2003 i 2004 stanowiły ponad 40% sumy bilansowej. Wyjątek stanowi 2004 r. wg. Różnica w wartości rzeczowych aktywów trwałych wg i w 2004 wynika z innego sposobu wyceny rzeczowych aktywów trwałych. Zgodnie z do wyceny przyjęto wartość godziwą składników rzeczowych aktywów trwałych na dzień przejścia na MSSF w 2005 r. i doprowadzenia do porównywalności danych za 2004 r., prezentowanych w raporcie finansowym za 2005 r. Natomiast wg rzeczowe aktywa trwałe wyceniane były wg kosztu historycznego pomniejszonego o skumulowane odpisy amortyzacyjne. W 2005 r. rzeczowe aktywa trwałe stanowiły ponad 53% sumy bilansowej. Na wzrost udziału wpłynęła konsolidacja rzeczowych aktywów trwałych Mostostal Wrocław S.A. Z kolei spadek udziału rzeczowych aktywów trwałych zanotowany po trzecim kwartale 2006 r. wynika z konsolidacji aktywów spółki Stradom S.A. z bilansem Grupy Kapitałowej. Stradom S.A. na dzień 30 czerwca 2006 r. charakteryzował się udziałem rzeczowych aktywów trwałych w bilansie wynoszącym 41%. W porównaniu z końcem 2005 r., po trzech kwartałach 2006 r. nastąpił wzrost zarówno udziału zapasów (o 3,9 pp.) jak i należności handlowych (o 5,6 pp.) w ogólnej sumie aktywów. Wzrost wartości zapasów wynika przede wszystkim ze znacznego wzrostu cen podstawowego surowca ZnAl. Udział krótkoterminowych należności handlowych zwiększył się na skutek świadomego wydłużania przez Emitenta terminów płatności na część oferty asortymentowej (działania te miały na celu ożywienie sprzedaży wybranych produktów). opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. 13 29 6.2.1. Najistotniejszymi czynnikami, mającymi wpływ na działalność operacyjną Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w okresie od 2004 r. do III kwartału 2006 r. były: Głównym składnikiem aktywów są rzeczowe aktywa trwałe, które w latach 2003 i 2004 stanowiły ponad 40% sumy bilansowej. Wyjątek stanowi 2004 r. wg. Różnica w wartości rzeczowych aktywów trwałych wg i w 2004 wynika z innego sposobu wyceny rzeczowych aktywów trwałych. Zgodnie z do wyceny przyjęto wartość godziwą składników rzeczowych aktywów trwałych na dzień przejścia na MSSF w 2005 r. i doprowadzenia do porównywalności danych za 2004 r., prezentowanych w raporcie finansowym za 2005 r. Natomiast wg rzeczowe aktywa trwałe wyceniane były wg kosztu historycznego pomniejszonego o skumulowane odpisy amortyzacyjne. W 2005 r. rzeczowe aktywa trwałe stanowiły ponad 54% sumy bilansowej. Na wzrost udziału wpłynęła konsolidacja rzeczowych aktywów trwałych Mostostal Wrocław S.A. Z kolei spadek udziału rzeczowych aktywów trwałych zanotowany w 2006 r. wynika z konsolidacji aktywów spółki Stradom S.A. z bilansem Grupy Kapitałowej. Stradom S.A. na dzień 30 czerwca 2006 r. charakteryzował się udziałem rzeczowych aktywów trwałych w bilansie wynoszącym 41%. W porównaniu z końcem 2005 r., na koniec 2006 r. nastąpił wzrost zarówno udziału zapasów (o 2,0 pp.) jak i należności handlowych (o 5,7 pp.) w ogólnej sumie aktywów. Wzrost wartości zapasów wynika przede wszystkim ze znacznego wzrostu cen podstawowego surowca ZnAl. Udział krótkoterminowych należności handlowych zwiększył się na skutek świadomego wydłużania przez Emitenta terminów płatności na część oferty asortymentowej (działania te miały na celu ożywienie sprzedaży wybranych produktów). Najistotniejszymi czynnikami, mającymi wpływ na działalność operacyjną Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w okresie od 2004 r. do końca 2006 r. były: opis zmian: uaktualniono opisy związanego z omawianym okresem. 10
14 29 6.2.1. Emitent oraz spółka Stradom S.A. znaczną część swojej produkcji kierują na zagraniczne rynki zbytu. W pierwszych III kwartałach 2006 r. udział sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaży ogółem wyniósł dla tych dwóch spółek odpowiednio 54,45% i 46,22%. Mimo, iż znaczna część eksportu kierowana jest do krajów nie należących do strefy euro, większość notowanych przez te spółki przychodów walutowych osiągana jest właśnie w tej walucie. Znaczna deprecjacja euro w stosunku do złotego w okresie ostatnich 3 lat (spadek kursu euro o 16% między styczniem 2004 r. a wrześniem 2006 r.) miała niewątpliwy negatywny wpływ na wynik na działalności operacyjnej. Wpływ ten Emitent stara się niwelować poprzez stosowanie kontraktów walutowych typu forward i innych instrumentów finansowych. W ten sposób zabezpiecza swoją ekspozycją walutową. Emitent oraz spółka Stradom S.A. znaczną część swojej produkcji kierują na zagraniczne rynki zbytu. W 2006 r. udział sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaży ogółem wyniósł dla tych dwóch spółek odpowiednio 43,68% i 44,75%. Mimo, iż znaczna część eksportu kierowana jest do krajów nie należących do strefy euro, większość notowanych przez te spółki przychodów walutowych osiągana jest właśnie w tej walucie. Znaczna deprecjacja euro w stosunku do złotego w okresie ostatnich 3 lat (spadek kursu euro o 19% między styczniem 2004 r. a grudniem 2006 r.) miała niewątpliwy negatywny wpływ na wynik na działalności operacyjnej. Wpływ ten Emitent stara się niwelować poprzez stosowanie kontraktów walutowych typu forward i innych instrumentów finansowych. W ten sposób zabezpiecza swoją ekspozycją walutową. 6,00 6,00 5,00 5,00 4,00 4,00 PLN 3,00 2,00 1,00 0,00 sty-03 kwi-03 lip-03 paź-03 sty-04 kwi-04 lip-04 paź-04 sty-05 kwi-05 lip-05 paź-05 sty-06 kwi-06 lip-06 paź-06 opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. Data PLN 3,00 2,00 1,00 - sty-04 kwi-04 lip-04 paź-04 sty-05 kwi-05 lip-05 Data paź-05 sty-06 kwi-06 lip-06 paź-06 sty-07 11
15 30 6.2.1. Zarówno segment odlewniczy jak i cynkowniczy bazują na tym samym surowcu, którym są różne stopy cynku. W ciągu ostatnich trzech lat nastąpił znaczny wzrost cen cynku na światowych giełdach, postępujący za zwyżką cen innych surowców. W okresie od stycznia 2004 r. do września 2006 r. cena cynku na giełdzie w Londynie wzrosła o prawie 350%. Najbardziej znaczący wzrost cen cynku zauważyć można na przełomie pierwszych sześciu miesięcy 2006 r. Średnia cena cynku w III kwartałach 2006 r. była wyższa o 128,8% względem średniej ceny z okresu porównywalnego w 2005 r. Średnia cena cynku: od stycznia do września 2005 r.: 1 296,39 USD/t od stycznia do września 2006 r.: 2 965,53 USD/t Zarówno segment odlewniczy jak i cynkowniczy bazują na tym samym surowcu, którym są różne stopy cynku. W ciągu ostatnich trzech lat nastąpił znaczny wzrost cen cynku na światowych giełdach, postępujący za zwyżką cen innych surowców. W okresie od stycznia 2004 r. do grudnia 2006 r. cena cynku na giełdzie w Londynie wzrosła o ponad 400%. Najbardziej znaczący wzrost cen cynku zauważyć można w 2006 r. Średnia cena cynku w 2006 r. była wyższa o 136,9% względem średniej ceny z 2005 r. Średnia cena cynku: 2005 r.: 1 381,55 USD/t 2006 r.: 3 272,62 USD/t Notowania cynku na Londyńskiej Giełdzie Metali Notowania cynku na Londyńskiej Giełdzie Metali opis zmian: uaktualniono średnie ceny cynku 16 31 6.2.1. Dodatkowo, Emitent osiągał każdorazowo korzyści wynikające z wyższej księgowej wartości przejętych aktywów od zapłaconej za nie ceny (ujemna wartość firmy). Przy przejęciu Mostostalu Wrocław S.A. ujemna wartość firmy zawarta w rachunku zysków i strat wyniosła 9,9 mln zł., zaś w przypadku Stradomia było to 14,5 mln zł. Dodatkowo, Emitent osiągał każdorazowo korzyści wynikające z wyższej księgowej wartości przejętych aktywów od zapłaconej za nie ceny (ujemna wartość firmy). Przy przejęciu Mostostalu Wrocław S.A. ujemna wartość firmy zawarta w rachunku zysków i strat wyniosła 9,9 mln zł., zaś w przypadku Stradomia było to 14,3 mln zł. opis zmian: uaktualniono do danych dotyczące ujemnej wartości firmy Stradom S.A. 12
17 33 6.2.2. Z roku na rok rośnie wartość eksportu produktów wytwarzanych przez Emitenta. Sprzedaż eksportowa Emitenta wzrosła między 2003 i 2005 r. o 22,5% - z 22 do 27 mln zł.. W pierwszych trzech kwartałach 2006 r. wyniosła ona już prawie 24 mln zł. Dynamika sprzedaży zagranicznej wynika z jednej strony z utrzymania pozycji Emitenta na swoich dotychczasowych zagranicznych rynkach zbytu, jak rynek niemiecki, rosyjski i słowacki, z drugiej zaś z ekspansji na nowe rynki jak rynek francuski i belgijski. Z roku na rok rośnie wartość eksportu produktów wytwarzanych przez Emitenta. Sprzedaż eksportowa Emitenta wzrosła między 2003 i 2005 r. o 22,5% - z 22 do 27 mln zł.. W 2006 r. wyniosła ona już ponad 31 mln zł. Dynamika sprzedaży zagranicznej wynika z jednej strony z utrzymania pozycji Emitenta na swoich dotychczasowych zagranicznych rynkach zbytu, jak rynek niemiecki, rosyjski, litewski i słowacki, z drugiej zaś z ekspansji na nowe rynki jak rynek francuski, belgijski i hiszpański. 18 34 6.3.1. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej Emitenta () PASYWA III kwartały 2006 III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 A. Kapitał własny 105 650 59 777 58 293 45 388 34 200 19 010 B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 65 767 23 332 22 165 12 210 10 946 11 802 I. Zobowiązania długoterminowe (w tym) 17 248 8 526 7 830 4 488 2 022 2 429 - z tyt. kredytów i pożyczek 5 406 1 958 1 930 0 0 0 - z tyt. leasingu finansowego 1 054 372 295 432 432 1 007 II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym) 48 389 14 737 14 335 7 722 8 074 8 468 - z tyt. kredytów i pożyczek 13 147 0 0 0 0 0 - z tyt. leasingu finansowego 188 603 496 644 644 590 III. Rozliczenia międzyokresowe 130 69 64 72 850 905 Kapitały własne i obce razem 171 417 83 109 80 458 57 598 45 146 30 812 opis zmian: przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Źródła finansowania Grupy Kapitałowej Emitenta () PASYWA 2006* 2005 2004 2004 2003 A. Kapitał własny 106 566 58 293 45 388 34 200 19 010 B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 51 599 22 165 12 210 10 946 11 802 I. Zobowiązania długoterminowe (w tym) 17 210 7 830 4 488 2 022 2 429 - z tyt. kredytów i pożyczek 5 199 1 930 0 0 0 - z tyt. leasingu finansowego 1 577 295 432 432 1 007 II. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym) 34 045 14 335 7 722 8 074 8 468 - z tyt. kredytów i pożyczek 6 719 0 0 0 0 - z tyt. leasingu finansowego 329 496 644 644 590 III. Rozliczenia międzyokresowe 344 64 72 850 905 Kapitały własne i obce razem 158 165 80 458 57 598 45 146 30 812 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. 13
19 34 6.3.1. Według stanu na dzień 30 września 2006 r. pasywa Grupy Kapitałowej Emitenta ukształtowały się na poziomie 171 417 tys. zł. Kapitał własny na poziomie 105 650 tys. zł stanowił 62% sumy bilansowej. Główną pozycję w kapitale własnym Grupy Kapitałowej z punktu widzenia jednostki dominującej stanowiła nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej w wysokości 23 400 tys. zł. Drugą pozycją w kapitale własnym był kapitał zapasowy, który na koniec III kwartału 2006 r. wyniósł 21 775 tys. zł. Składał się on przede wszystkim z wartości utworzonej zgodnie ze statutem / umową ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość oraz z podziału zysków. Zysk (strata) z lat ubiegłych wyniósł na dzień 30 września 2006 r. 15 314 tys. zł. Kapitał mniejszości na dzień 30 września 2006 r. wynosił 23 693 tys. zł, co stanowiło 22,4% kapitału własnego Grupy. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. Według stanu na dzień 31 grudnia 2006 r. pasywa Grupy Kapitałowej Emitenta ukształtowały się na poziomie 158 165 tys. zł. Kapitał własny na poziomie 106 566 tys. zł stanowił 67% sumy bilansowej. Główną pozycję w kapitale własnym Grupy Kapitałowej z punktu widzenia jednostki dominującej stanowiła nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej w wysokości 23 277 tys. zł. Drugą pozycją w kapitale własnym był kapitał zapasowy, który na koniec 2006 r. wyniósł 21 709 tys. zł. Składał się on przede wszystkim z wartości utworzonej zgodnie ze statutem / umową ponad wymaganą ustawowo (minimalną) wartość oraz z podziału zysków. Zysk (strata) z lat ubiegłych wyniósł na dzień 31 grudnia 2006 r. 19 210 tys. zł. Kapitał mniejszości na dzień 31 grudnia 2006 r. wynosił 22 543 tys. zł, co stanowiło 20,4% kapitału własnego Grupy. 14
20 34-35 6.3.1. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wyniosły na koniec III kwartału 2006 r. 65 767 tys. zł. W stosunku do końca 2005 r. nastąpił prawie trzykrotny wzrost wartości tej pozycji. Wynika on po pierwsze z dalszego wzrostu skali działalności wejście spółki Stradom S.A. do Grupy Kapitałowej Emitenta i konsolidacja jej sprawozdań finansowych spowodowała jednorazowy wzrost zobowiązań Grupy o około 18,5 mln zł.. Ponadto, przejęcie spółki Stradom S.A. a także wcześniejsze przejęcie spółki Mostostal Wrocław S.A. wymagały poniesienia znacznych wydatków kapitałowych. Przejęcie Mostostalu Wrocław S.A. zostało następnie refinansowane za pomocą kredytu długoterminowego, natomiast środki potrzebne do bieżącej działalności Emitent uzupełnił poprzez zaciągnięcie kredytów krótkoterminowych. W konsekwencji, łączne zobowiązania Grupy Kapitałowej Emitenta z tytułu kredytów i pożyczek na dzień 30 września 2006 r. wynosiły ponad 18,5 mln, podczas gdy na koniec 2005 r. było to niecałe 2 mln zł. Według stanu na 30 września 2006 r. zobowiązania długoterminowe ukształtowały się na poziomie 17 248 tys. zł. Największą pozycją w tej grupie jest rezerwa na podatek odroczony 8 474 tys. zł. Drugą ważną pozycją są zobowiązania długoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek 5 406 tys. zł. Na 30 września 2006 r. zobowiązania krótkoterminowe wynosiły 48 389 tys. zł. Na powyższą kwotę złożyły się przede wszystkim zobowiązania handlowe, stanowiące 51% zobowiązań krótkoterminowych, oraz zobowiązania dotyczące kredytów i pożyczek (27%). W okresie nieobjętym danymi finansowymi (po III kw. 2006 r.) spółki Grupy Kapitałowej zawarły następujące umowy kredytowe: - umowa FAM Cynkowanie Ogniowe Sp. z o.o. z Bank BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym i sublimitu dot. transakcji rynku finansowego opisana w punkcie 7.2.9.2, nastąpiło zwiększenie sublimitu o kwotę 226,6 tys. zł, - umowa Stradom S.A. z Bankiem Millennium S.A. opisana w punkcie 7.2.9.2., na dzień dzisiejszy zadłużenie z tytułu tej umowy wynosi 0 zł Po 30.09.2006 r. wygasły następujące umowy kredytowe: - umowa FAM - Technika Odlewnicza S.A. z Bankiem BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym, kredyt w całości spłacony w dniu 20.12.2006, wartość zadłużenia na 30.09.2006 wynosiła 1 869,5 tys. zł - umowa Mostostal Wrocław S.A. z Bankiem BPH S.A. dotycząca kredytu krótkoterminowego w rachunku bieżącym, kredyt w całości spłacony w dniu 20.12.2006, wartość zadłużenia na 30.09.2006 wynosiła 469,5 tys. zł - umowa Mostostal Wrocław z Drop S.A. dotycząca pożyczki, w całości spłacona na 29.12.2006, wartość zadłużenia na dzień 30.09.2006 wynosiła 500,0 tys. zł Informacje o umowach kredytowych obowiązujących i stanowiących źródło kapitału Grupy Kapitałowej Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu zostały przedstawione w punkcie 7.2.9.2. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wyniosły na koniec 2006 r. 51 599 tys. zł. W stosunku do końca 2005 r. nastąpił ponad dwukrotny wzrost wartości tej pozycji. Wynika on po pierwsze z dalszego wzrostu skali działalności wejście spółki Stradom S.A. do Grupy Kapitałowej Emitenta i konsolidacja jej sprawozdań finansowych spowodowała jednorazowy wzrost zobowiązań Grupy o około 18,5 mln zł.. Ponadto, przejęcie spółki Stradom S.A. a także wcześniejsze przejęcie spółki Mostostal Wrocław S.A. wymagały poniesienia znacznych wydatków kapitałowych. Przejęcie Mostostalu Wrocław S.A. zostało następnie refinansowane za pomocą kredytu długoterminowego, natomiast środki potrzebne do bieżącej działalności Emitent uzupełnił poprzez zaciągnięcie kredytów krótkoterminowych. W konsekwencji, łączne zobowiązania Grupy Kapitałowej Emitenta z tytułu kredytów i pożyczek na dzień 31 grudnia 2006 r. wynosiły ponad 11,9 mln, podczas gdy na koniec 2005 r. było to niecałe 2 mln zł. Według stanu na 31 grudnia 2006 r. zobowiązania długoterminowe ukształtowały się na poziomie 17 210 tys. zł. Największą pozycją w tej grupie jest rezerwa na podatek odroczony 8 284 tys. zł. Drugą ważną pozycją są zobowiązania długoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek 5 199 tys. zł. Na 31 grudnia 2006 r. zobowiązania krótkoterminowe wynosiły 34 045 tys. zł. Na powyższą kwotę złożyły się przede wszystkim zobowiązania handlowe, stanowiące 54% zobowiązań krótkoterminowych, oraz zobowiązania dotyczące kredytów i pożyczek (19%). Informacje o umowach kredytowych obowiązujących i stanowiących źródło kapitału Grupy Kapitałowej Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu zostały przedstawione w punkcie 7.2.9.2. 15
21 35 6.3.1. Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałowej j.m. III kwartały 2006 III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 Wskaźnik struktury kapitału (a) % 16,33 14,26 13,43 9,89 5,91 12,78 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (b) % 62,25 39,03 38,02 26,90 32,01 62,08 Wskaźnik ogólnego zadłużenia (c) % 38,37 28,07 27,55 21,20 24,25 38,30 Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (d) % 26,23 35,33 35,33 36,76 18,47 20,58 Wskaźniki zadłużenia Grupy Kapitałowej j.m. 2006* 2005 2004 2004 2003 Wskaźnik struktury kapitału (a) % 16,15 13,43 9,89 5,91 12,78 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (b) % 48,42 38,02 26,90 32,01 62,08 Wskaźnik ogólnego zadłużenia (c) % 32,62 27,55 21,20 24,25 38,30 Wskaźnik zadłużenia długoterminowego (d) % 33,35 35,33 36,76 18,47 20,58 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Analiza zadłużenia przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 16
22 35 6.3.1. Po III kwartałach 2006 r. zadłużenie długoterminowe stanowiło ponad 16% kapitałów własnych. Dominujący udział w strukturze zobowiązań długoterminowych stanowiły rezerwy na podatek odroczony (49%) oraz zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek (31%). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego w analizowanym okresie osiągnął poziom 62,25%. Wzrost wartości tego wskaźnika wynika ze wzrostu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek (18 553 tys. zł) oraz zobowiązań handlowych (24 721 tys. zł). Zobowiązania ogółem stanowią ponad 38% pasywów ogółem. Wyższy poziom zadłużenia Grupy Kapitałowej Emitenta na koniec III kwartału 2006 związany jest z transakcją przejmowania Stradom S.A. i wydatkami inwestycyjnymi na ten cel. Na koniec 2006 r. zadłużenie długoterminowe stanowiło ponad 16% kapitałów własnych. Dominujący udział w strukturze zobowiązań długoterminowych stanowiły rezerwy na podatek odroczony (48%) oraz zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek (30%). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego w analizowanym okresie osiągnął poziom 48,4%. Wzrost wartości tego wskaźnika wynika ze wzrostu zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek (11 918 tys. zł) oraz zobowiązań handlowych (18 492 tys. zł). Zobowiązania ogółem stanowią ponad 33% pasywów ogółem. Wyższy poziom zadłużenia Grupy Kapitałowej Emitenta na koniec 2006 r. związany jest z transakcją przejmowania Stradom S.A. i wydatkami inwestycyjnymi na ten cel. Zadłużenie Emitenta, mimo znacznego wzrostu w ciągu ostatniego roku, utrzymuje się na stosunkowo niskim poziomie. Wskaźniki zadłużenia w okresie 2003 r. III kwartał 2006 r. przyjmowały wartości pozwalające uznać strukturę finansową spółki za bezpieczną. Niskie wartości wskaźników zadłużenia do 2005 r. wynikały z faktu, iż dzięki generowaniu przepływów z działalności operacyjnej Spółka była w stanie finansować swoją działalność bieżącą oraz inwestycyjną ze środków własnych. Ponadto w 2004 i 2006 r. Spółka przeprowadziła publiczne emisje akcji, z których pozyskała odpowiednio 16 884 723 zł i 9 741 735 zł. W związku z dynamicznymi inwestycjami przede wszystkim o charakterze kapitałowym (akwizycja Mostostalu Wrocław S.A., akwizycja Stradom S.A.) w 2006 r. wzrósł poziom zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek, a tym samym poziom wskaźników zadłużenia. Zadłużenie Emitenta, mimo znacznego wzrostu w ciągu ostatniego roku, utrzymuje się na stosunkowo niskim poziomie. Wskaźniki zadłużenia w okresie 2003 r. 2006 r. przyjmowały wartości pozwalające uznać strukturę finansową spółki za bezpieczną. Niskie wartości wskaźników zadłużenia do 2005 r. wynikały z faktu, iż dzięki generowaniu przepływów z działalności operacyjnej Spółka była w stanie finansować swoją działalność bieżącą oraz inwestycyjną ze środków własnych. Ponadto w 2004 i 2006 r. Spółka przeprowadziła publiczne emisje akcji, z których pozyskała odpowiednio 16 884 723 zł i 9 741 735 zł. W związku z dynamicznymi inwestycjami przede wszystkim o charakterze kapitałowym (akwizycja Mostostalu Wrocław S.A., akwizycja Stradom S.A.) w 2006 r. wzrósł poziom zobowiązań z tytułu zaciągniętych kredytów i pożyczek, a tym samym poziom wskaźników zadłużenia. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. 17
23 36 6.3.2 Przepływy środków pieniężnych Grupy Kapitałowej Przepływy pieniężne netto III kwartały 2006 III kwartały 2005 2005 2004 2004 2003 - z działalności operacyjnej 826 3 297 7 007 214 477 5 843 - z działalności inwestycyjnej - 19 705-1 871-3 252-33 - 262-4 354 - z działalności finansowej 27 418-1 839-2 264 11 923 11 923 89 Łączne przepływy 8 539-415 1 491 12 104 12 137 1 579 Środki pieniężne na początek okresu 7 439 5 948 a) 5 948 a) 3 968 3 954 2 389 Środki pieniężne na koniec okresu 15 978 5 533 7 349 16 072 16 091 3 968 a) Różnica w stanie środków pieniężnych między końcem 2004 r. a początkiem 2005 r. (spadek o 10 124 tys. zł) wynika z przyjętej przez Emitenta metody uwzględnienia przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. w rachunku przepływów pieniężnych w 2005 r. Stan środków pieniężnych na koniec 2004 r. został skorygowany o wydatki pieniężne związane z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. pomniejszone o przejętą gotówkę spółki. opis zmian: na końcu akapitu Opis przepływów środków pieniężnych Grupy Kapitałowej przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. Przepływy środków pieniężnych Grupy Kapitałowej Przepływy pieniężne netto 2006* 2005 2004 2004 2003 - z działalności operacyjnej -9 138 7 007 214 477 5 843 - z działalności inwestycyjnej -7 288-3 252-33 - 262-4 354 - z działalności finansowej 19 954-2 264 11 923 11 923 89 Łączne przepływy 3 528 1 491 12 104 12 137 1 579 Środki pieniężne na początek okresu 7439 5 948 a) 3 968 3 954 2 389 Środki pieniężne na koniec okresu 10 967 7439 16 072 16 091 3 968 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. a) Różnica w stanie środków pieniężnych między końcem 2004 r. a początkiem 2005 r. (spadek o 10 124 tys. zł) wynika z przyjętej przez Emitenta metody uwzględnienia przejęcia spółki Mostostal Wrocław S.A. w rachunku przepływów pieniężnych w 2005 r. Stan środków pieniężnych na koniec 2004 r. został skorygowany o wydatki pieniężne związane z przejęciem spółki Mostostal Wrocław S.A. pomniejszone o przejętą gotówkę spółki. 18
24 36-37 6.3.2 W latach 2003 2005 Grupa Kapitałowa Emitenta wykazywała zawsze dodatnie przepływy pieniężne na działalności operacyjnej przy czym największa wartość osiągnięta została w 2005 r. (ponad 7,0 mln zł). Na koniec III kwartału 2006 r. Grupa Kapitałowa wykazała również dodatnie przepływy na poziomie operacyjnym w kwocie 826 tys. zł. W okresie 2004 r. III kw. 2006 r. spółka charakteryzowała się stabilnie rosnącymi przepływami pieniężnymi netto z działalności operacyjnej przed zmianą kapitału obrotowego netto w 2004 r. przepływy te wyniosły 4 166 tys. zł, w 2005 r. było to 5 078 tys. zł oraz 5 437 tys. zł po III kwartałach 2006 r. Różnice w przepływach pieniężnych netto z działalności operacyjnej w poszczególnych latach wynikają ze zmian w kapitale obrotowym netto. Niska wartość tych przepływów w 2004 r. związana jest ze znacznym, przekraczającym 3 mln zł wzrostem stanu należności. Z kolei wynik w 2005 r. jest pochodną spadku wartości należności i znacznego (o prawie 3 mln zł) wzrostu stanu zobowiązań krótkoterminowych. Przyrost zapasów o ponad 2,5 mln ograniczył zwiększenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2005 r. W okresie III kwartałów 2006 r. nastąpił duży, wynoszący 10 mln zł wzrost wartości zobowiązań krótkoterminowych, co wiąże się przede wszystkim z rozpoczęciem konsolidacji sprawozdań finansowych spółki Stradom S.A. Saldo kapitału obrotowego netto jest jednak ujemne z uwagi przede wszystkim na zwiększenie się stanu zapasów (o 7,7 mln zł) oraz stanu należności (o 3,6 mln zł). W konsekwencji przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej po III kwartałach 2006 r. są znacznie niższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. W analizowanym okresie Emitent praktycznie co roku odnotowywał ujemne przepływy gotówkowe na działalności inwestycyjnej co oznacza przewagę wydatków na nabycie środków trwałych i innych składników długoterminowych aktywów nad wpływami z ich zbycia. Najwyższe saldo ujemnych przepływów gotówkowych z działalności inwestycyjnej odnotowane zostało na koniec III kwartału 2006 r. w kwocie 19 705 tys. zł i związane było z głównie z wydatkami na nabycie akcji w Stradom S.A. Emitent osiągał znaczne wpływy z działalności finansowej. Praktycznie tylko w 2005 r. odnotowane zostało na tym poziomie ujemne saldo w kwocie 2.264 tys. zł. Najwyższa wartość 27 418 tys. zł w 2006 r. (na 30 września 2006 r.) związana jest przede wszystkim z zaciągnięciem kredytów i pożyczek z przeznaczeniem na zakup Stradom S.A. Przepływy pieniężne z działalności finansowej w 2004 r. w kwocie 11 923 tys. zł to efekt wpływów z publicznej emisji akcji. Stan środków pieniężnych w Grupie Kapitałowej na koniec III kwartału 2006 r. wyniósł 15 978 tys. zł. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. W latach 2003 2005 Grupa Kapitałowa Emitenta wykazywała zawsze dodatnie przepływy pieniężne na działalności operacyjnej przy czym największa wartość osiągnięta została w 2005 r. (ponad 7,0 mln zł). Na koniec 2006 r. Grupa Kapitałowa wykazała ujemne przepływy na poziomie operacyjnym w kwocie 9 138 tys. zł. Głównym powodem powstania takich przepływów były zmiany w kapitale obrotowym. W okresie 2004 r. 2006 r. Grupa charakteryzowała się stabilnie rosnącymi przepływami pieniężnymi netto z działalności operacyjnej przed zmianą kapitału obrotowego netto w 2004 r. przepływy te wyniosły 4 166 tys. zł, w 2005 r. było to 5 078 tys. zł oraz 10 261 tys. zł w 2006 r. Różnice w przepływach pieniężnych netto z działalności operacyjnej w poszczególnych latach wynikają ze zmian w kapitale obrotowym netto. Niska wartość tych przepływów w 2004 r. związana jest ze znacznym, przekraczającym 3 mln zł wzrostem stanu należności. Z kolei wynik w 2005 r. jest pochodną spadku wartości należności i znacznego (o prawie 3 mln zł) wzrostu stanu zobowiązań krótkoterminowych. Przyrost zapasów o ponad 2,5 mln ograniczył zwiększenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2005 r. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej FAM na 31.12.2006 wynosiły -9 138 tys. zł. Są one przede wszystkim wynikiem korekt konsolidacyjnych dokonanych w związku z przejęciem przez Emitenta kolejnych podmiotów. W takiej sytuacji istnieje konieczność wyeliminowania przypływów pieniężnych nowoprzejętych podmiotów za okres od początku roku do dnia przejęcia. Wyeliminowanie przepływów pieniężnych za ten okres nie jest tożsame z wyeliminowanie środków pieniężnych posiadanych przez przejęte podmioty na dzień przejęcia. Wartości te korygują kwoty wydatków na nabycie akcji/udziałów w nabytych podmiotach (wypływ środków z tego tytułu). Na spadek przepływów z działalności operacyjnej wpłynęło także zwiększenie się stanu zapasów (o 2,2 mln zł) W konsekwencji przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w 2006 r. są znacznie niższe niż osiągnięte rok wcześniej. W analizowanym okresie Emitent praktycznie co roku odnotowywał ujemne przepływy gotówkowe na działalności inwestycyjnej co oznacza przewagę wydatków na nabycie środków trwałych i innych składników długoterminowych aktywów nad wpływami z ich zbycia. Najwyższe saldo ujemnych przepływów gotówkowych z działalności inwestycyjnej odnotowane zostało na koniec 2006 r. w kwocie 7 288 tys. zł i związane było z głównie z wydatkami na nabycie akcji w Stradom S.A. Emitent osiągał znaczne wpływy z działalności finansowej. Praktycznie tylko w 2005 r. odnotowane zostało na tym poziomie ujemne saldo w kwocie 2.264 tys. zł. Najwyższa wartość 19 954 tys. zł w 2006 r. związana jest przede wszystkim z zaciągnięciem kredytów i pożyczek z przeznaczeniem na zakup Stradom S.A. Przepływy pieniężne z działalności finansowej w 2004 r. w kwocie 11 923 tys. zł to efekt wpływów z publicznej emisji akcji. Stan środków pieniężnych w Grupie Kapitałowej na koniec 2006 r. wyniósł 19 10 967 tys. zł.
25 37 6.3.2 Wskaźniki płynności finansowej Grupy Kapitałowej III kwartały 2006 III kwartały 2005 2004 2004 2003 2005 Wskaźnik bieżącej płynności (a) 1,81 2,38 2,40 4,05 3,94 1,85 Wskaźnik płynności szybkiej (b) 1,14 1,63 1,55 3,13 3,06 1,06 Wskaźnik natychmiastowy (c) 0,33 0,37 0,52 2,08 1,99 0,47 Wskaźniki płynności finansowej Grupy Kapitałowej 2006* 2005 2004 2004 2003 Wskaźnik bieżącej płynności (a) 2,58 2,40 4,05 3,94 1,85 Wskaźnik płynności szybkiej (b) 1,63 1,55 3,13 3,06 1,06 Wskaźnik natychmiastowy (c) 0,47 0,52 2,08 1,99 0,47 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Wskaźniki płynności przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 26 37 6.3.2 Po III kwartałach 2006 r., pomimo spadku wskaźników płynności, związanych z inwestycjami kapitałowymi, Grupa Kapitałowa posiadała pełną zdolność do terminowego regulowania zobowiązań. opis zmian: uaktualniono opisy do danych na dzień 31.12.2006. 27 37 6.3.2 Wskaźniki rotacji głównych składników majątku obrotowego Grupy Kapitałowej (w dniach) Rok III kwartały 2006 III kwartały 2006 2005 2004 2004 2003 Cykl rotacji zapasów (a) 96,2 56,8 57,5 48,4 48,4 49,6 Cykl rotacji należności (b) 99,0 77,7 53,0 46,1 46,1 25,3 Cykl rotacji zobowiązań (c) 144,0 75,5 68,3 52,8 55,2 62,4 Cykl operacyjny (d) 195,2 134,5 110,5 94,5 94,5 74,9 Cykl konwersji gotówki (e) 51,1 59,0 42,2 41,7 39,3 12,5 Na koniec 2006 r., wskaźniki te kształtowały się odpowiednio na poziomie 2,58 i 1,63 potwierdzając to, że Grupa Kapitałowa posiadała pełną zdolność do terminowego regulowania zobowiązań. Wskaźniki rotacji głównych składników majątku obrotowego Grupy Kapitałowej (w dniach) 2006* 2005 2004 2004 2003 Cykl rotacji zapasów (a) 70,41 57,50 48,40 48,40 49,60 Cykl rotacji należności (b) 80,70 53,00 46,10 46,10 25,30 Cykl rotacji zobowiązań (c) 89,10 68,30 52,80 55,20 62,40 Cykl operacyjny (d) 151,11 110,50 94,50 94,50 74,90 Cykl konwersji gotówki (e) 62,02 42,20 41,70 39,30 12,50 * Zgodnie z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. opis zmian: na końcu akapitu Cykle rotacji przedstawiono dane na dzień 31.12.2006 zgodne z raportem okresowym za IV kwartał 2006 r. i usunięto dane dot. III kwartału 2006 r. i 2005 r. 20