Centrum Wiedzy Newsletter Wealth Management

Stopy zwrotu z głównych klas aktywów 15% 10% 5% 0% -5% -10%,6% 11,%,0% 6,3% 0,5% 8,% Miesięczne Roczne Stopy zwrotu z wybranych funduszy inwestycyjnych 8,4% 6,1% 5,3% 4,8% 4,1% -,6% Złoto Akcje EM S&P 500 Akcje Świat Akcje Polska Ropa WTI Obligacje (MSCI EM) (MSCI World) (WIG) Skarbowe (Polska) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane na 1.0.2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 3,2%,9% -1,1% -3,6% EUR/PLN W czerwcu najwyższą stopę zwrotu przyniosło inwestorom złoto, które zyskało ma wartości,6% przekraczając poziom 1400 dolarów za uncję i osiągając tym samym swoje roczne maksima. Dobre zachowanie notowań złota sygnalizuje, że część inwestorów przenosi swoje środki w kierunku lokat kapitału uważanych powszechnie ze bezpieczne przystanie. W czerwcu wysokie stopy zwrotu odnotowały także rynki akcyjne, które pozwoliły zarobić odpowiednio % w przypadku rynków rozwijających się, 6,3% dla indeksu S&P500, czy 4,8% w przypadku polskich akcji wchodzących w skład indeksu WIG. Dobre zachowanie indeksów akcyjnych jest z pewnością pochodną złagodzenia polityki pieniężnej najważniejszych banków centralnych jak i uspokojenia napięcia pomiędzy USA a Chinami. Solidny 4,1% wzrost zanotowały notowania ropy naftowej, odrabiając tym samym część majowych strat. Kolejny miesiąc przyniósł także spadek rentowności polskich obligacji skarbowych, które wynoszą obecnie około 2,4% w przypadku obligacji 10 letnich, co przełożyło się na wzrost notowań tych papierów o 3,2% w skali miesiąca. 32,00% 2,00% 22,00% 1,00% 12,00%,00% 2,00% -3,00% 32,64% 4,3% 4,3% Investor Ameryka Łacińska Miesięczne 11,56% PZU Dłużny Rynków Wschodzących Roczne 5,49% 4,51% 2,6% 1,3% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E Skarbiec Global Bond Opportunities Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, wykres sporządzony przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM W okresie ostatniego roku najlepszym funduszem akcyjnym okazał się fundusz Investor Ameryka Łacińska, który pozwolił zarobić inwestorom aż 32,64%. Wzrost wyceny jednostki uczestnictwa w skali miesiąca wynosi natomiast 4,3%. Wśród funduszy obligacyjnych najlepszy roczny wynik osiągnął PZU Dłużny Rynków Wschodzących, który pozwolił zarobić 11,56% w skali roku i 4,3% w skali miesiąca. Z funduszy mieszanych najwyższą roczną stopę zwrotu osiągnął PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E. Stopa zwrotu z tego funduszu w skali roku wyniosła 5,49%, natomiast w skali miesiąca fundusz zyskał 2,6%. W ciągu minionego roku najlepszym funduszem absolutnej stopy zwrotu okazał się Skarbiec Global Bond Opportunities, którego roczna stopa zwrotu wyniosła 4,51%, natomiast miesięczna stopa zwrotu ukształtowała się na poziomie 1,3%. Przegląd światowych rynków Czerwiec był ciekawym miesiącem ponieważ przyniósł wzrosty notowań większości najważniejszych klas aktywów. Przede wszystkim zyskiwały rynki akcyjne zarówno te rozwinięte jak i te rozwijające się. Amerykańskie indeksy akcyjne kolejny raz podeszły w okolice swoich maksimów i wydaje się, że kontynuacja hossy na akcjach nie jest scenariuszem nieprawdopodobnym. Równocześnie w czerwcu zyskiwały surowce z ropą na czele, co nie powinno dziwić biorąc pod uwagę majową przecenę tego surowca. Analizując obecną sytuację rynkową inwestorzy powinni zwrócić dodatkowo uwagę na zachowanie notowań obligacji skarbowych i złota, a więc aktywów, które zyskują przeważnie gdy występuje risk-off a więc w sytuacjach gdy inwestorzy preferują inwestycje uważane za bezpieczniejsze. W czerwcu zarówno papiery skarbowe jak i złoto zyskiwały na wartości, co mogłoby sugerować, że inwestorzy przesuwają środki z aktywów ryzykownych w kierunku aktywów uważanych za bezpieczne. Rosnące notowania akcji pokazują jednak, że takie zachowanie nie miało miejsca. Rynek wysyła więc lekko sprzeczne sygnały sugerując zarówno apetyt na ryzyko wśród inwestorów jak i awersję do tego ryzyka. Wydaje się, że prędzej czy później pojawić powinna się korekta na rynku akcji i ropy naftowej lub na rynku obligacji skarbowych i rynku złota. Michał Piątkowski, Doradca Inwestycyjny

Akcje Czerwiec przyniósł kolejne podejście indeksów amerykańskich w okolice historycznych szczytów. Tym razem paliwem do wzrostów było ocieplenie stosunków pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami, które przynajmniej czasowo oddala ryzyko wprowadzenia nowych ceł handlowych. Dodatkowo Donald Trump złagodził stanowisko względem firmy Huawei, co także zostało odczytane jako znaczący gest dobrej woli ze strony prezydenta USA. Rynki dostały więc kolejny znaczący impuls do kontynuacji 10 letniej już hossy. To jak indeksy amerykańskie zachowają się w okolicach szczytów może ustawić sentyment inwestorów w kolejnych miesiącach. Odbicie wycen akcji nie ominęło także rynku polskiego, który zanotował solidny wzrost. Względnie niska płynność polskiego rynku sprawia niestety, że w dużej mierze zależy od sentymentu globalnych inwestorów do rynków wschodzących, a ten może się zmienić bardzo szybko. Obligacje W czerwcu ruch wzrostu notowań obligacji skarbowych został podtrzymany dzięki gołębim przekazom płynącym z najważniejszych banków centralnych. 10 letnie obligacje skarbowe emitowane przez Stany Zjednoczone notowane są obecnie z rentownością około 2%, co ostatnio miało miejsce w 2016 roku. W przypadku obligacji niemieckich czerwiec przyniósł rekordowo wysokie ujemne rentowności dla tych papierów skarbowych. Na całym świecie nominalna wartość długu z ujemną rentownością konsekwentnie rośnie, przekraczając w czerwcu wartość 13 bln dolarów. Spadki rentowności nie ominęły także polskich papierów skarbowych, których rentowność dla 10 letnich obligacji oscyluje w okolicach poziomu 2,4% - wartości ostatnio widzianej na początku 2015 roku. Wydaje się, że do wzrostu rentowności konieczna byłaby zmiana w podejściu banków centralnych, co nie jest na tą chwilę scenariuszem bazowym. Surowce Czerwiec był dobrym miesiące dla inwestorów posiadających w swoich portfelach inwestycyjnych długie pozycje w instrumentach finansowych opartych na ropie naftowej i na złocie. Notowania ropy naftowej w czerwcu powróciły w okolice 60 dolarów za baryłkę po większej przecenie odnotowanej w maju. Wydaje się, że notowaniom tego surowca energetycznego pomogło ocieplenie stosunków handlowych pomiędzy USA i Chinami, które odkłada na bok obawy inwestorów o spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego. Mocny miesiąc mają także za sobą notowania złota, które zanotowały imponujący jak na ten surowiec wzrost ustanawiając zdecydowane roczne maksima w okolicy 1440 dolarów za uncję. Pomimo oddalenia obaw o eskalację wojny handlowej na rynku nadal widoczny jest risk-off, przejawiający się chociażby zwiększonym popytem na ten surowiec będący dla inwestorów bezpieczną przystanią dla kapitału na ryzykowne czasy. Waluty Czerwiec przyniósł próbę osłabienia dolara wobec euro co wynikało w dużej mierze z poprawy sentymentu inwestycyjnego w wyniku deeskalacji konfliktu handlowego USA Chiny jak i gołębiego nastawienia amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Pomimo wzrostu kursu EUR/USD w średnim terminie nadal utrzymany został trend spadkowy na tej parze walutowej. O uspokojeniu na rynkach świadczyć może także zachowanie się kursów innych walut uważanych jako bezpieczne przystanie jak np. frank szwajcarski czy japoński jen, które w czerwcu nie zmieniły się znacząco. W dalszym ciągu stabilną walutą pozostaje polski złoty, którego kurs w stosunku do innych najważniejszych walut od wielu już miesięcy nie zmienia się znacząco. 3 000 2 900 2 800 2 00 2 600 2 500 2 400 Indeksy akcji USA i Niemcy 2 300 lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 S&P 500 INDEX Rentowności 10 - letnich obligacji skarbowych 3,60% 3,30% 3,00% 2,0% 2,40% 2,10% Notowania ropy WTI Kursy walut w odniesieniu do USD 13 500 13 000 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 DAX INDEX (prawa oś) 1,80% lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 80 5 0 65 60 55 50 45 USA Niemcy (prawa oś) 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% -0,60% 40 lip 18 sie 18 paź 18 gru 18 lut 19 kwi 19 cze 19 10% 102% 9% 92% WTI CRUDE FUTURE Aug19 8% lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 EURUSD USDJPY USDCNY Indeksy akcji Polska i MSCI EM 64 000 1 150 62 000 1 100 60 000 58 000 1 050 56 000 1 000 54 000 950 52 000 50 000 900 lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 WIG Index MSCI EM (prawa oś) Rentowność 10 - letnich obligacji skarbowych 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% 2,20% lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 Polska Notowania złota 1 450 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200 1 150 lip 18 sie 18 paź 18 gru 18 lut 19 kwi 19 cze 19 LME Gold SPOT ($) Kursy walut w odniesieniu do PLN 4,40 4,10 3,80 3,50 3,20 lip 18 wrz 18 gru 18 mar 19 cze 19 EUR-PLN X-RATE USD-PLN X-RATE CHF-PLN X-RATE

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy akcyjnych i surowcowych (według rocznej stopy zwrotu) Investor Ameryka Łacińska 4.26% 18.48% 32.64% 11.6 NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 4.30% 19.6% 18.24% 25. Investor Rosja 4.5% 24.4% 15.13% 22.2 Skarbiec Spółek Wzrostowych 11.12% 41.19% 14.2% 41.4 PKO Akcji Rynku Złota 10.23% 20.91% 11.6% 12.0 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy akcyjnych akcji polskich (według rocznej stopy zwrotu) IPOPEMA Akcji 3.93% 4.8% 6.13% 6.8 NN Akcji 4.00% 3.92% 3.98% 982.4 Pekao Akcji - Aktywna Selekcja 5.04% 6.9% 3.44% 36.0 Credit Agricole Akcyjny 4.0%.0% 3.19% 62.3 Pekao Akcji Polskich 4.38% 5.80% 2.84% 501.1 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy akcyjnych akcji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Investor Ameryka Łacińska 4.26% 18.48% 32.64% 11.6 NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 4.30% 19.6% 18.24% 25. Investor Rosja 4.5% 24.4% 15.13% 22.2 Skarbiec Spółek Wzrostowych 11.12% 41.19% 14.2% 41.4 PKO Akcji Rynku Amerykańskiego.0% 19.22% 8.99% 192.6 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy absolutnej stopy zwrotu (według rocznej stopy zwrotu) Skarbiec Global Bond Opportunities 1.33% 6.12% 4.51% 6.0 Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu 2.20% 4.18% 2.20% 22.8 NN Stabilny Globalnej Alokacji 1.2% 2.96% 0.83% 281.8 Aviva Globalnych Strategii 1.36% 6.31% 0.29% 368.0 Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 1.62% 2.30% 0.00% 91.2 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 145,0 Investor Ameryka Łacińska 135,0 125,0 115,0 105,0 95,0 85,0 IPOPEMA Akcji 109,0 105,0 101,0 9,0 93,0 122,0 NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 11,0 112,0 10,0 102,0 9,0 92,0 8,0 106,0 Skarbiec Global Bond Opportunities 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 98,0 9,0

FUNDUSZE O NAJWYŻSZEJ STOPIE ZWROTU Top 5 funduszy obligacyjnych (według rocznej stopy zwrotu) 116,0 PZU Dłużny Rynków Wschodzących PZU Dłużny Rynków Wschodzących 4.25% 11.93% 11.56% 161.8 PZU Papierów Dłużnych Polonez 1.5% 4.33% 6.26% 1 265. Pekao Obligacji i Dochodu 1.98%.53% 5.61% 296.0 Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 0.69% 2.56% 5.59% 5.9 PZU Dłużny Aktywny 1.41% 3.59% 5.12% b.d. Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 112,0 108,0 104,0 100,0 96,0 Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji polskich (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy obligacyjnych obligacji zagranicznych (według rocznej stopy zwrotu) Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM Top 5 funduszy mieszanych (według rocznej stopy zwrotu) PZU Papierów Dłużnych Polonez 1.5% 4.33% 6.26% 1 265. Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 0.69% 2.56% 5.59% 5.9 PZU Dłużny Aktywny 1.41% 3.59% 5.12% b.d. UniObligacje Aktywny 2.0% 2.86% 5.08% 184.4 Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 0.55% 2.14% 4.59% 85.5 PZU Dłużny Rynków Wschodzących 4.25% 11.93% 11.56% 161.8 Pekao Obligacji i Dochodu 1.98%.53% 5.61% 296.0 Pekao Obligacji Strategicznych 1.4% 6.25% 4.64% 30.1 NN Globalny Długu Korporacyjnego (L) 2.3%.89% 4.3% 49.6 Skarbiec Global High Yield Bond 1.80% 8.03% 4.20% 40.0 PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E 2.59% 5.5% 5.49% 12.2 UniStabilny Wzrost 2.35% 4.80% 5.3% 13.4 Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny 3.22% 9.00% 5.32% 131.8 PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2040 E 3.59%.53% 5.25% 108. PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2050 E 4.52% 8.94% 5.08% 41.5 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019, tabela sporządzona przez Vestor DM na podstawie FIO i SFIO analizowanych przez Vestor DM 10,0 PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 106,0 105,0 104,0 103,0 102,0 101,0 100,0 99,0 10,0 Pekao Obligacji i Dochodu 105,0 103,0 101,0 99,0 9,0 108,0 PKO Zabezpieczenia Emerytalnego E 106,0 104,0 102,0 100,0 98,0 96,0

Fundusz pod lupą Investor Ameryka Łacińska Podstawowe informacje Firma zarządzająca: Typ funduszu: Zasięg geograficzny: Zarządzający: Min. pierwsza wpłata: Min. kolejna wpłata: Investors TFI Akcyjny Ameryka Łacińska Mikołaj Stępniewski 50 PLN 50 PLN Opłata za nabycie Max. 5,00% Opłata za zarządzanie: Opłata za sukces: 3,50% p.a. Ryzyko: 6 Benchmark: Aktywa: Wartość j.u. Nie 90% MSCI EM LATIN AMERICA (przeliczony na polską walutę) + 10% WIBID 6M 11,1 mln PLN 183,91 PLN Początek działalności 06.10.2008 r. Źródło: Karta funduszu i KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM Polityka inwestycyjna Subfundusz utrzymuje ekspozycję na rynki państw zaliczanych do krajów Ameryki Łacińskiej, w szczególności w Brazylii, Meksyku, Chile, Argentynie i Peru poprzez prowadzenie działalności inwestycyjnej polegającej na inwestowaniu w jednostki uczestnictwa emitowane przez zagraniczne fundusze i subfundusze skupiające swoją aktywność inwestycyjną na tych rynkach. Subfundusz może lokować do 100% wartości Aktywów Netto Subfunduszu w jednostki uczestnictwa kategorii LC emitowane przez fundusz zagraniczny Deutsche Invest I Latin American Equities. Nie mniej niż 0% aktywów subfunduszu Deutsche Invest I Latin American Equities jest lokowane w akcje, certyfikaty udziałowe, certyfikaty z prawem do dywidendy, obligacje zamienne, warranty subskrypcyjne spółek zarejestrowanych lub prowadzących swą podstawową działalność biznesową w krajach Ameryki Łacińskiej, m. in. Argentynie, Brazylii, Chile, Kolumbii, Meksyku, Peru i Wenezueli. Profil inwestora Subfundusz skierowany jest do inwestorów: - chcących uczestniczyć w zyskach ze wzrostu wartości akcji spółek w krajach regionu Ameryki Łacińskiej, - poszukujących inwestycji potencjalnie mogącej przynieść wysoką stopę zwrotu w długim terminie, akceptujących bardzo wysokie ryzyko inwestycyjne związane z inwestycjami aktywów Funduszu w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą lokujących w akcje, możliwość dużych wahań wartości inwestycji w krótkim terminie, oraz dodatkowe ryzyko związane z koncentracją aktywów Subfunduszu w regionie Ameryki Łacińskiej. - akceptujących ryzyko związane z faktem, że ze względu na relatywnie wysoką zmienność kursów walut krajów rozwijających się i wysoki koszt zabezpieczania tego ryzyka. - Niniejszy Subfundusz może nie być odpowiedni dla inwestorów, którzy planują wycofać swoje środki w ciągu 5 lat. Źródło: prospekt informacyjny Investor SFIO 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 Roczna inwestycja 100 PLN w Fundusz Investor Ameryka Łacińska 90 0,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% 58,8% Stopy zwrotu w latach kalendarzowych 9,9% -10,3% -0,6% Stopa zwrotu 1 miesiąc 4,26% YTD 18,48% 1 rok 32,64% 3 lata 29,81% 5 lat 20,34% Od początku 89,24% -11,3% 2,6% 29,% 6,% 0,0% -23,8% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 201 2018 Wskaźniki ryzyka Wartość Średnia dla grupy Odchylenie standardowe (1Y) Współczynnik Sharpe a (alfa) Źródło: Strona internetowa funduszu, stopy zwrotu pobrane w dniu 03.0.2019r., tabela sporządzona przez Vestor DM Źródło: KIID na dzień 31.05.2019 r.., wykres sporządzony przez Vestor DM 10,8% 15,6% 1,% 0,0% Beta 0,51 0,6 Źródło: Bloomberg, wyliczenia Vestor, tabela sporządzona przez Vestor DM

Fundusz pod lupą Investor Ameryka Łacińska Struktura portfela Funduszu 92,8% Fundusze inwestycyjne 92,% Gotówka i depozyty 9,34% Źródło: Karta funduszu na dzień 31.05.2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM,2% Główne pozycje w portfelu Funduszu Omówienie lokat Funduszu 10,0% 8,1% 8,0%,2%,0% 6,% 6,0% 4,9% 4,4% 4,2% 4,2% 3,9% 4,0% 2,0% 0,0% Źródło: Karta funduszu na dzień 31.05.2019 r., wykres sporządzony przez Vestor DM 3,6% Fundusz Investor Ameryka Łacińska skupia swoją działalność inwestycyjną na firmach działających w Ameryce Łacińskiej. Fundusz jest funduszem funduszy, co oznacza, że całość inwestycji dokonywana jest poprzez lokowanie środków w jednostki uczestnictwa innych funduszów. W przypadku Investor Ameryka Łacińska całość środków przeznaczonych na inwestycje jest przez zarządzającego lokowana w fundusz DEUTSCHE INVEST I LATIN AMERICAN EQUITIES LC. Jest to fundusz, który inwestuje głównie w akcje emitowane przez emitentów mających siedzibę w Ameryce Łacińskiej lub emitentów mających siedzibę za granicą, ale prowadzących podstawową działalność gospodarczą w Ameryce Łacińskiej. Portfel funduszu źródłowego jest mało zdywersyfikowany geograficznie i w zdecydowanej większości skupia się na przedsiębiorstwach działających w Brazylii. Na rynku tym ulokowane jest 6,4% aktywów funduszu. Do innych rynków, na których inwestuje fundusz bazowy można zaliczyć Meksyk (10,6% aktywów), Stany Zjednoczone (4,2% aktywów), Kolumbie (3,3% aktywów), Peru (2,% aktywów), Chile (1,8% aktywów) czy Argentynę (0,3%) aktywów. Zróżnicowana struktura geograficzna funduszu sprawia, że szczególnym rodzajem ryzyka funduszu jest ryzyko kursowe, przede wszystkim względem reala brazylijskiego. Portfel funduszu bazowego jest mocniej zdywersyfikowany pod względem sektorowym niż geograficznym. Największe zaangażowanie fundusz bazowy posiada w spółkach działających w sektorze finansowym, w którym zainwestowane jest 32,9% aktywów funduszu. Duże zaangażowanie fundusz przejawia także w sektorach uznawanych za defensywne (o wynikach mniej wrażliwych na zmiany koniunktury), do których zaliczyć można sektor Dóbr Podstawowych (26% aktywów), sektor Użyteczności Publicznej (8,1% aktywów), sektor Komunikacyjny (4,2% aktywów) czy sektor energetyczny (3,6% aktywów). Fundusz Investor Ameryka Łacińska może charakteryzować się dużą zmiennością, co wynika ze specyfiki inwestycji na rynkach rozwijających się, zwiększaną dodatkowo ryzykiem kursowym. Potencjalnie fundusz może oferować jednak wysokie stopy zwrotu dzięki obecności na rynkach z wysokim potencjałem rozwoju gospodarczego. W tej sekcji prezentowany jest konkretny fundusz, wybrany przez autorów Newslettera za ciekawy do szerszego omówienia z perspektywy edukacyjnej. W każdym Newsletterze omawiany jest inny przykład funduszu. Fundusz Investor Ameryka Łacińska znajduje się w ofercie Vestor Dom Maklerski.

Fundusz pod lupą Investor Ameryka Łacińska Fundusze podobne profilem do Funduszu Investor Ameryka Łacińska Nazwa funduszu: Poziom ryzyka (1-) Investor Ameryka Łacińska 6 4.26% 32.64% 29.81% 20.34% 18.48% Investor BRIC 6 3.86%.92% 36.85% 34.1% 12.94% NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) 6 3.40%.9% 28.31% 1.50% 9.42% Noble Fund Africa Frontier 5 4.90% -0.53% 13.40% -22.10% 13.20% Pekao Akcji Rynków Wschodzących 6 5.6% -2.98% 20.4% -11.93% 11.53% PKO Akcji Rynków Wschodzących 5 6.09% 1.64% 13.20% -6.31% 11.58% Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących 5 5.42% -1.94% - - 10.08% Skarbiec Emerging Markets Opportunities 6 3.22% 2.28% 36.12% 35.50% 11.6% PZU Akcji Rynków Wschodzących 6 4.20% 5.08% 29.19% 1.58% 10.25% Podstawowe dane Nazwa funduszu: Investor BRIC NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) Noble Fund Africa Frontier Pekao Akcji Rynków Wschodzących Firma zarządzająca: Investors TFI NN Investment Partners TFI Noble Funds TFI Pekao TFI Typ funduszu: Akcyjny Akcyjny Akcyjny Akcyjny Zasięg geograficzny: BRIC Emerging Markets Afryka Emerging Markets Min. pierwsza wpłata: 50 PLN 200 PLN 500 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 50 PLN 50 PLN 100 PLN 500 PLN Opłata za zarządzanie: 3,50% p.a. 2,50% p.a. 3,50% p.a. 3,50% p.a. Opłata za sukces: Nie Nie Nie Nie Benchmark: 90% MSCI EM BRIC (przeliczony na polską walutę) + 10% WIBID 6M Brak Brak 90% MSCI Emerging Markets Index + 10% WIBID Aktywa: 10,2 mln PLN 63, mln PLN 2,2 mln PLN 18,2 mln PLN Nazwa funduszu: PKO Akcji Rynków Wschodzących Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących Skarbiec Emerging Markets Opportunities PZU Akcji Rynków Wschodzących Firma zarządzająca: PKO TFI Santander TFI Skarbiec TFI PZU TFI Typ funduszu: Akcyjny Akcyjny Akcyjny Akcyjny Zasięg geograficzny: Emerging Markets Emerging Markets Emerging Markets Emerging Markets Min. pierwsza wpłata: 100 PLN 10.000 PLN 1000 PLN 1000 PLN Min. kolejna wpłata: 100 PLN 100 PLN 100 PLN 1000 PLN Opłata za zarządzanie: 0,0% p.a. 2,50% p.a. 2,04% p.a. 3,00% p.a. Opłata za sukces: Nie Nie Nie Nie Benchmark: 100% MSCI EMERGING MARKETS USD 95% MSCI Emerging Markets Index USD + 5% WIBID 3M Brak 90% MSCI Emerging Markets + 10% WIBID 1M Aktywa: 12, mln PLN 2,6 mln PLN 3 mln PLN 14, mln PLN Źródło: Strony internetowe TFI, Karty funduszy, KIID, tabela sporządzona przez Vestor DM

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze pieniężne Altus Konserwatywny 2 0.95% 0.01% -0.85% 2.9%.05% -0.84% Aviva Investors Dochodowy 1 0.80% 0.21% 2.52% 9.16% - 1.5% Aviva Investors Niskiego Ryzyka 2 1.00% 0.29% 1.20% 3.6% 5.23% 0.51% Investor Dochodowy 2 0.80% 0.29% 0.69% 4.2%.29% 0.08% Investor Oszczędnościowy 1 0.80% 0.35% 2.06%.8% 12.51% 1.19% IPOPEMA Oszczędnościowy 1 0.5% 0.28% 1.89%.5% 11.6% 0.99% NN Oszczędnościowy 1 0.5% 0.23% 0.92% 3.55% 6.48% 0.2% NN Krótkoterminowych Obligacji 2 1.00% 0.3% 2.19% 8.11% 12.33% 2.12% NN Oszczędnościowy (L) 1 0.5% 0.24% 0.93% 3.58% 6.2% 0.30% Noble Fund Oszczędnościowy 2 1.00% 0.35% 1.19% 6.1% 9.8% 0.50% Pekao Spokojna Inwestycja 1 0.80% 0.24% 1.52% 5.41% 8.48% 0.2% Pekao Oszczędny 1 0.8% 0.33% 1.9% 5.4% 8.80% 0.91% Pekao Oszczędny Plus 2 1.20% 0.35% 2.25% 6.45% 10.92% 1.0% Gamma Plus 2 0.90% 0.12% 0.8%.15% 12.16% 0.56% Gamma 2 0.9% 0.11% 1.46% 8.% 15.24% 0.85% PKO Obligacji Skarbowych Plus 2 0.80% 0.08% 0.51% 4.8% 9.94% 0.08% PKO Obligacji Skarbowych 2 0.90% 0.05% 0.49% 4.% 8.45% 0.09% Skarbiec Konserwatywny 1 0.90% 0.35% 1.34% 6.10% 9.48% 0.6% PZU Ochrony Majątku 1 1.00% 0.13% 0.34% 1.58% 3.46% 0.02% PZU Oszczędnościowy 2 0.80% 0.49% 2.08% 6.53% 10.24% 1.30% PZU Sejf+ 2 0.60% 0.35% 1.5% 5.6% 8.8% 0.99% UniAktywny Dochodowy 2 0.90% 0.63% 2.2% 9.43% - 1.6% UniDolar 1 1.00% 0.62% 2.93% 4.32%.16% 1.92% UniEuro 1 0.80% 0.02% 0.03% 0.88% 2.14% 0.28% UniKorona Dochodowy 2 0.90% 0.6% 2.95% 9.52% 14.43% 2.03% Fundusze dłużne AGIO Kapitał 1 1.30% -2.63% -0.40% 5.80% 13.56% -1.53% AGIO Kapitał PLUS 1 1.30% -0.16% 2.16% 6.2% 14.1% 1.46% AGIO Oszczędnościowy PLUS 2 0.50% 0.09% 1.43% 2.62% - 0.68% Aviva Investors Dłużnych Papierów Korporacyjnych 2 1.00% 0.65% 2.8% 8.9% 13.85% 2.8% Aviva Investors Obligacji 3 1.5% 0.56% 3.1% 5.49% 9.86% 1.30% Aviva Investors Obligacji Dynamiczny 3 1.50% 0.69% 5.59% 8.5% 20.3% 2.56% Investor Obligacji 2 1.10% 0.% 3.95% 9.2% 16.6% 2.16% Investor Obligacji Korporacyjnych 2 1.50% 1.58% 2.39% 4.% - 2.42% Investor Obligacji Rynków Wschodzących Plus 3 1.50% 1.66% 2.1% -0.45% - 2.66% IPOPEMA Dłużny 3 1.25% 0.50% 3.68% 9.14% - 1.02% IPOPEMA Obligacji 3 1.50% 0.31% 2.95%.4% 14.62% 1.29% NN Obligacji 3 1.25% 0.9% 4.55% 9.51% 16.52% 2.56% NN Globalny Długu Korporacyjnego (L) 3 1.80% 2.3% 4.3% 15.89% 13.30%.89% NN Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) (L) 5 1.80% 5.16% 3.55% 2.30% -14.96% 6.99% NN Krótkoterminowych Obligacji Plus (L) 3 1.00% 0.68% 2.49% -2.41% -4.49% 1.1% Noble Fund Obligacji 3 1.50% 1.58% 4.35% 6.04% 12.6% 3.16% Pekao Obligacji Dolarowych Plus 4 2.50% -0.52% 3.6% 0.42% 25.55% 6.31% Pekao Obligacji Europejskich Plus 3 2.00% 0.25% -2.08% -6.50% -0.41% 2.26% Pekao Obligacji i Dochodu 3 1.90% 1.98% 5.61% 9.2% -.53% Pekao Obligacji Plus 2 1.60% 0.38% 3.0%.85% 12.28% 1.46%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze dłużne Pekao Obligacji Strategicznych 3 2.00% 1.4% 4.64% 6.92% 8.22% 6.25% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 2 3 1.60% 0.55% 4.09%.9% 15.00% 1.68% Pekao Obligacji - Dynamiczna Alokacja 3 1.60% 0.55% 4.59% 8.65% 15.56% 2.14% Gamma Obligacji Korporacyjnych 2 1.30% -0.04% 2.9%.68% 1.20% 0.66% PKO Obligacji Długoterminowych 3 1.50% 0.42% 2.58%.40% 13.25% 1.0% PKO Papierów Dłużnych Plus 2 1.50% 0.21% 1.86% 6.02% 9.93% 0.1% PKO Papierów Dłużnych USD 4 1.50% -0.8% 3.8% -3.42% - 2.93% Santander Obligacji Europejskich 2 1.60% 1.32% 4.11% 1.44%.9% 3.94% Santander Obligacji Korporacyjnych 2 1.90% 1.05% 2.2% 8.23% 12.8% 3.03% Santander Obligacji Skarbowych 3 1.0% 0.40% 3.36% 5.5% 10.8% 1.08% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych Globalny 3 1.00% 1.59% 2.88% - - 5.22% Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych 2 1.80% 1.0% 2.94% 8.59% 14.13% 3.25% Santander Prestiż Obligacji Skarbowych 3 1.50% 0.39% 3.46% 6.32% 12.66% 1.15% Skarbiec Dłużny Uniwersalny 2 1.55% 0.69% 3.03%.56% 12.4% 2.89% Skarbiec Global High Yield Bond 4 1.30% 1.80% 4.20% 16.82% 16.62% 8.03% Skarbiec Obligacji Wysokiego Dochodu 3 1.55% 1.0% 2.28%.42% 9.63% 4.43% Skarbiec Konserwatywny Plus 1 1.00% 0.5% 2.62% 8.03% - 2.11% PZU Dłużny Aktywny 3 1.00% 1.41% 5.12% - - 3.59% PZU Dłużny Rynków Wschodzących 3 1.50% 4.25% 11.56%.08% 13.31% 11.93% PZU Globalny Obligacji Korporacyjnych 3 1.00% 0.93% 4.14% 5.23% - 3.8% PZU Papierów Dłużnych Polonez 3 1.50% 1.5% 6.26% 9.1% 15.30% 4.33% UniKorona Obligacje 3 1.50% 1.45% 4.22%.18% 11.2% 2.40% UniOszczędnościowy 1 0.90% 0.13% 1.94% 6.65% 11.0% 0.92% UniObligacje Aktywny 3 2.00% 2.0% 5.08% 4.9% 12.6% 2.86% UniObligacje: Nowa Europa 4 2.00% 2.55% 3.09% -10.40% 1.38% 4.08% UniProfit Plus 1 0.90% 0.13% 2.06% 6.86% 12.56% 0.9% Fundusze mieszane AGIO Stabilny PLUS 3 2.5% -0.56% -0.8% -0.9% - -0.29% Aviva Investors Aktywnej Alokacji 5 2.00% 1.4% -0.36% 12.29% 12.4%.85% Aviva Investors Kapitał Plus 3 2.50% 1.29% 0.10% 0.2% 1.54% 3.98% Aviva Investors Optymalnego Wzrostu 5 2.50% 1.61% 0.3% -6.52% -23.23% 5.11% Aviva Investors Stabilnego Inwestowania 3 3.00% 1.45% 1.15% 3.46% 2.3% 2.19% Aviva Investors Zrównoważony 4 3.50% 2.13% 2.12% 8.69% 3.58% 3.56% Investor Bezpiecznego Wzrostu 2 1.00% 0.3% 2.19% 13.9% - 1.43% Investor Zabezpieczenia Emerytalnego 4 3.00% 3.1% 2.30% 30.0% 3.63% 8.31% Investor Zrównoważony 4 3.50% 6.24% 0.86% 49.22% 59.6% 13.5% IPOPEMA Portfel Polskich Funduszy 3 2.00% 1.54% 0.10% 8.53% 8.94% 0.93% NN Stabilnego Wzrostu 4 2.50% 1.69% 2.89% 10.23% 8.16% 2.50% NN Zrównoważony 4 3.00% 2.4% 3.2% 14.36% 11.53% 3.48% NN Perspektywa 2020 3 1.30% 0.9% 2.58% 8.28% 10.2% 3.02% NN Perspektywa 2025 3 1.50% 1.64% 3.12% 11.43% 12.0% 4.42% NN Perspektywa 2030 4 1.0% 1.96% 3.09% 12.14% 11.51% 5.12%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze mieszane NN Perspektywa 2035 4 1.90% 2.15% 2.9% 12.5% 10.89% 5.40% NN Perspektywa 2040 4 2.10% 2.29% 2.51% 13.02% 10.02% 5.65% Noble Fund Mieszany 4 3.50% 0.59% -6.9% 0.24% -3.09% 3.52% Noble Fund Stabilnego Wzrostu PLUS 4 3.50% 1.95% -6.61% 0.41% 0.96% 1.58% Noble Fund Timingowy 4 4.00% 1.8% -14.30% -1.6% 0.14% 0.41% Pekao Alternatywny - Globalnego Dochodu 4 1.50% 2.8% 2.58% 11.19% - 8.06% Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku 4 2.50% 3.69% -1.8% 10.83%.3% 6.85% Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego 4 2.50% 4.0% -2.38% 18.08% 14.0% 8.6% Pekao Dochodu USD 4 0.20% 1.09% 4.91% 8.59% - 4.51% Pekao Elastycznego Inwestowania 3 1.0% 1.44% -0.25% 8.83% 3.55% 3.11% Pekao Stabilnego Inwestowania 4 3.15% 1.1% 3.12%.98% -0.5% 2.58% Pekao Stabilnego Wzrostu 4 3.25% 1.8% 2.9% 9.29% 2.80% 3.44% Pekao Strategii Globalnej 4 2.50% 4.16% 4.63% 16.63% 19.89% 11.08% Pekao Strategii Globalnej - Konserwatywny 3 1.80% 3.22% 5.32% 14.35% - 9.00% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego 3 2.50% 3.8% 3.41% 12.60% - 10.23% Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego 4 2.50% 2.94% 1.62% 12.% 13.09% 10.06% Pekao Zmiennej Alokacji 3 1.50% 0.08% 0.31% 1.26% 0.9% -0.16% Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego 3 1.00% 0.68% 1.68% 4.55% 8.46% 1.99% Pekao Zrównoważony 4 3.50% 2.81% 3.50% 14.59% -2.04% 4.62% Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego 5 2.50% 1.6% 1.43%.53% 35.1% 10.45% PKO Stabilnego Wzrostu 3 2.50% 1.43% 1.69% 12.42% 12.26% 1.58% PKO Strategicznej Alokacji 4 3.50% 0.80% 0.38% 10.65% 11.0% 0.21% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2020 E 2 1.20% 0.25% 1.36% 6.33% 11.09% 0.00% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2030 E 3 1.90% 2.59% 5.49% 14.39% 13.36% 5.5% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2040 E 4 2.60% 3.59% 5.25% 16.48% 11.14%.53% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2050 E 4 3.30% 4.52% 5.08% 24.25% 20.39% 8.94% PKO Zabezpieczenia Emerytalnego 2060 E 4 3.50% 4.0% 5.02% 22.02% 16.5% 8.63% PKO Zrównoważony 4 3.50% 2.33% 1.52% 15.89% 12.28% 2.32% Santander Platinum Dynamiczny 4 2.80% 3.14% 1.3% 12.88% 9.55% 9.30% Santander Platinum Konserwatywny 3 1.80% 1.25% 2.5% 6.51% 12.83% 3.18% Santander Platinum Stabilny 4 2.30% 2.11% 2.43% 9.15% 10.90% 5.8% Santander Stabilnego Wzrostu 3 2,90% 1.66% 2.59% 11.05% 8.45% 3.01% Santander Strategia Dynamiczna 4 0.30% 2.34% 0.01% - - 3.64% Santander Strategia Konserwatywna 2 0.10% 0.84% 1.85% - - 1.63% Santander Strategia Stabilna 3 0.20% 1.5% 0.61% - - 2.1% Santander Zrównoważony 4 3.40% 2.80% 3.93% 15.66% 8.46% 3.89% Credit Agricole Dynamiczny Polski 4 2.5% 3.11% 3.41% 24.11% 21.55% 4.95% Credit Agricole Stabilnego Wzrostu 3 2.25% 1.63% 3.43% 14.56% 19.3% 3.25% Skarbiec Global Income 4 2.04% 1.88% - 15.59% -.51% Skarbiec III Filar 4 3.00% 2.06% -2.2% 1.69% 14.50% 4.4% Skarbiec Top Funduszy Stabilnych 4 2.00% 1.62% 0.36% 14.36% 11.13% 4.00% Skarbiec Waga 4 3.50% 4.15% -2.29% 13.91%.23% 2.54% PZU Stabilnego Wzrostu Mazurek 4 2.50% 2.18% 0.52% 0.2% -4.3% 2.5% PZU Zrównoważony 5 3.00% 2.44% -1.31% 8.50% -2.22% 2.8% UniKorona Zrównoważony 4 3.20% 3.06% 5.02% 19.46% 12.39% 6.95% UniStabilny Wzrost 4 2.0% 2.35% 5.3% 15.6% 12.35% 4.80%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze absolutnej stopy zwrotu Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny 3 1.50% -0.15% -2.33% 5.03% 11.68% -1.0% Aviva Globalnych Strategii 4 0.95% 1.36% 0.29% 1.41% - 6.31% NN Dynamiczny Globalnej Alokacji (L) 5 2.50% 1.5% -1.8% 5.6% 14.24% 3.0% NN Stabilny Globalnej Alokacji 4 1.50% 1.2% 0.83% 5.3% 15.64% 2.96% Noble Fund Global Return 4 3.50% 1.28% -15.68% -5.50% -11.00% -0.88% Pekao Alternatywny Dynamiczny Absolutnej Stopy Zwrotu 3 2.50% 2.20% 2.20% - - 4.18% Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu 3 1.50% 1.62% 0.00% 5.96% - 2.30% Santander Prestiż Alfa 3 2.00% 1.14% -0.0% - - 5.43% Skarbiec Global Bond Opportunities 5 1.30% 1.33% 4.51% 6.21% 8.46% 6.12% Skarbiec Market Neutral 4 3.00% 0.61% -1.52% 9.52% 31.82% 5.64% Skarbiec Market Opportunities 4 3.00% 4.12% -11.16% 23.44% 32.55% 3.18% PZU Aktywny Akcji Globalnych 4 3.50% 1.10% -0.20% 6.80% -8.2% 2.46% Fundusze akcyjne i surowcowe AGIO Agresywny Spółek Wzrostowych 5 3.50% 2.5% -2.49% 10.63% 4.9% 2.34% AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 1.43% -5.49% -3.09% -11.6%.26% AGIO Akcji PLUS 5 3.50% 3.19% 0.4% 5.29% - 1.99% Altus Short 5 3.50% -4.12% -8.94% -26.62% -13.80% -4.6% Aviva Investors Europejskich Akcji 5 3.50% 4.23% -9.9% -8.40% -23.64% 9.03% Aviva Investors Globalnych Akcji 5 2.00% 5.06% -1.04% 6.90% 8.32% 11.0% Aviva Investors Małych Spółek 5 3.50% 3.91% -.0% -9.88% -13.95% 12.45% Aviva Investors Nowoczesnych Technologii 4 3.50% 4.6% -4.45% 4.2% 6.29% 11.99% Aviva Investors Polskich Akcji 5 3.50% 3.9% 2.6% 1.1%.35% 6.2% Investor Akcji 5 2.80% 8.92% -8.5% 41.48% 41.36% 1.58% Investor Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 3.44% 2.99% 9.43% - 8.9% Investor Akcji Spółek Dywidendowych 5 3.50% 6.00% -0.25% 53.49% 23.1% 13.43% Investor Akcji Spółek Wzrostowych 6 3.50% 8.63% -4.19% 48.19% - 20.4% Investor Ameryka Łacińska 6 3.50% 4.26% 32.64% 29.81% 20.34% 18.48% Investor BRIC 6 3.50% 3.86%.92% 36.85% 34.1% 12.94% Investor Gold Otwarty 6 3.50% 5.04% 5.2% -9.82% -0.59% 6.59% Investor Indie i Chiny 6 3.50% 0.04% -4.06% 20.09% 35.23%.15% Investor Niemcy 5 3.50% 6.40% -4.48% 23.6% 9.96% 19.13% Investor Nowych Technologii 5 3.50% 9.11% 1.49% 80.95% 90.44% 25.9% Investor Rosja 6 3.50% 4.5% 15.13% 35.05% 1.% 24.4% Investor Sektora Nieruchomości i Budownictwa 5 3.50% -0.19%.4% 5.62% 3.0% 12.89% Investor Top 25 Małych Spółek 5 3.50% 4.25% 0.86% 25.04% 18.14% 15.63% Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 6.05% -5.5% 1.98% 10.98% 13.48% Investor Turcja 6 3.50% 10.10% -15.4% -3.13% -40.40% 2.53% IPOPEMA Akcji 5 3.20% 3.93% 6.13% 18.68%.19% 4.8% IPOPEMA Globalnych Megatrendów 5 2.50%.9% -3.14% 45.38% - 18.54% IPOPEMA m-indeks 5 2.00% 4.32% -3.52% 21.11% 18.10% 4.66% IPOPEMA Short Equity 6 3.20% -4.45% -11.4% -35.% -21.93% -4.59% NN Akcji 5 3.50% 4.00% 3.98% 23.0% 11.16% 3.92% NN Średnich i Małych Spółek 5 3.50% 3.24% -0.15% 15.82% 22.28% 8.3% NN Akcji Środkowoeuropejskich 6 3.50% 2.1% -3.46% -2.48% -6.0% 4.31% NN Globalny Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 5.52%.53% 25.86% 3.3% 15.33%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe NN Spółek Dywidendowych USA (L) 5 2.50% 5.49% 5.02% 31.04% 25.9% 16.14% NN Europejski Spółek Dywidendowych (L) 5 2.50% 4.62% 2.2% 23.54% 9.1% 15.0% NN Japonia (L) 6 2.50% 6.5% -5.93% 30.03% 21.%.4% NN Nowej Azji (L) 5 2.50% 5.21% 2.21% 23.11% 9.45% 8.19% NN Spółek Dywidendowych Rynków Wschodzących (L) 6 2.50% 3.40%.9% 28.31% 1.50% 9.42% NN Globalny Odpowiedzialnego Inwestowania (L) 6 2.50% 4.30% 18.24% 19.44% -16.14% 19.6% Noble Fund Africa And Frontier 5 3.50% 4.90% -0.53% 13.40% -22.10% 13.20% Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.06% -9.89% 6.33% 2.53%.35% Noble Fund Akcji 5 3.50% 3.45% -5.6% 10.86% -.42% 5.50% Pekao Akcji Amerykańskich 5 3.50% 4.30% 1.46% 15.64% 43.96% 16.06% Pekao Akcji Europejskich 5 3.50% 3.54% -6.68% 8.24% 8.85% 13.42% Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych 5 3.50% 4.43% -2.83% 16.4% 15.91% 16.81% Pekao Akcji Polskich 5 3.50% 4.38% 2.84% 18.63% -9.24% 5.80% Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu 5 3.50% 6.32% -.34% 19.13% 9.35% 9.98% Pekao Akcji Rynków Wschodzących 6 3.50% 5.6% -2.98% 20.4% -11.93% 11.53% Pekao Akcji - Aktywna Selekcja 5 3.50% 5.04% 3.44% 20.95% -6.58% 6.9% Pekao Dynamicznych Spółek 5 3.50% 4.4% -2.29% 5.92% 1.92% 11.16% Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego 5 3.50% 3.59% -0.52% 14.13% 1.82% 9.16% Pekao Strategii Globalnej - Dynamiczny 5 2.50% 5.88% 3.98% - - 14.9% Pekao Surowców i Energii 5 2.20% 3.56% -4.66% -9.93% -30.88% 5.94% Gamma Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.40% 0.85% 14.82% 12.94% 4.08% Gamma Akcyjny 5 3.50% 3.48% 2.69% 23.95% 8.65% 1.0% PKO Akcji Dywidendowych Globalny 5 4.00% 4.91% 4.64% 19.89% - 15.98% PKO Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.3% -2.45% 19.4% 21.82%.38% PKO Akcji Nowa Europa 5 3.50% 6.4% -0.2% 6.92% 9.46% 12.5% PKO Akcji Plus 5 3.50% 3.98% 2.0% 25.29% 18.23% 2.66% PKO Akcji Rynków Wschodzących 5 0.0% 6.09% 1.64% 13.20% -6.31% 11.58% PKO Akcji Rynku Amerykańskiego 4 0.0%.0% 8.99% 25.26% 30.34% 19.22% PKO Akcji Rynku Polskiego 5 0.0% 1.42% -8.49%.9% - 8.20% PKO Akcji Rynku Europejskiego 5 0.0% 6.38% 8.11% 25.93% - 20.94% PKO Akcji Rynku Japońskiego 6 0.0% 6.43% -1.93% 15.93% - 8.81% PKO Akcji Rynku Złota 2.10% 10.23% 11.6% -11.19% - 20.91% PKO Dóbr Luksusowych Globalny 5 3.50%.19% -6.16% 33.51% 41.00% 14.80% PKO Infrastruktury i Budownictwa Globalny 5 3.50% 6.16% -1.52% 11.44% 9.23% 19.02% PKO Medycyny i Demografii Globalny 4 3.50% 3.80% 3.36% - - 11.92% PKO Surowców Globalny 6 3.00%.38% 1.36% 21.08% 3.29% 12.0% PKO Technologii i Innowacji Globalny 5 3.50% 6.16% 2.33% 59.04% 83.3% 14.2% Santander Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 5.0% -2.04% - - 9.02% Santander Akcji Polskich 5 3.50% 3.64% 2.2% 21.3% 5.11% 4.39% Santander Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 5 3.50% 4.82% -3.30% 8.81% -3.95% 9.01% Santander Akcji Tureckich 3.50% 11.06% -6.81% -29.52% -2.93% 9.2% Santander Prestiż Akcji Amerykańskich 5 2.50% 6.54% 0.98% - - 15.13% Santander Prestiż Akcji Europejskich 5 2.50% 5.40% 2.6% 25.42% - 15.00% Santander Prestiż Akcji Polskich 5 3.00% 4.45% 1.94% 25.35% 28.0% 6.45% Santander Prestiż Akcji Rynków Wschodzących 5 2.50% 5.42% -1.94% - - 10.08% Santander Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy 6 3.00% 6.31% -3.18% 12.06% 10.5% 9.34% Santander Prestiż Europejskich Spółek Dywidendowych 5 2.50% 3.31% 3.43% 9.39% - 12.0% Santander Prestiż Technologii i Innowacji 5 2.50% 8.11% 3.91% - - 21.8% Santander Strategia Akcyjna 4 0.40% 3.33% -1.30% - - 4.64% Credit Agricole Akcji Nowej Europy 5 3.50% 5.39% -2.68% 15.18% -0.99% 9.53%

FUNDUSZE POLSKIE Fundusze akcyjne i surowcowe Credit Agricole Akcji Nowej Europy 5 3.50% 5.39% -2.68% 15.18% -0.99% 9.53% Credit Agricole Akcyjny 5 2.95% 4.0% 3.19% 40.58% 38.62%.0% Skarbiec Akcja 5 3.50% 6.% -3.21% 28.3%.20% 3.80% Skarbiec Emerging Markets Opportunities 6 2.04% 3.22% 2.28% 36.12% 35.50% 11.6% Skarbiec Globalny Małych i Średnich Spółek 6 3.50% 9.86% 4.05% 69.41% - 25.30% Skarbiec Global Select Equity 5 2.04% 5.52% 0.93% 16.50% 13.80% 13.55% Skarbiec Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.21% -4.0% 40.41% 40.5% 12.61% Skarbiec Rynków Rozwiniętych 5 2.50% 4.56% 2.84% 3.48% 29.38% 14.2% Skarbiec Rynków Surowcowych 5 3.50% 3.5% -16.26% -21.23% -52.01% -3.90% Skarbiec Spółek Wzrostowych 6 3.50% 11.12% 14.2% 102.69% 102.93% 41.19% Skarbiec Top Brands 6 3.50% 5.81% 3.86% 4.26% 4.8% 26.34% Skarbiec Top Funduszy Akcji 5 3.00% 2.81% -0.66% 28.12% 11.58% 6.5% PZU Akcji Krakowiak 5 3.50% 3.04% -8.96% -3.64% -23.69% 0.42% PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 3.84% -14.14% -16.24% -21.09% 4.28% PZU Akcji Rynków Rozwiniętych 5 3.00% 4.56% 2.01% 20.% 29.15% 15.11% PZU Akcji Rynków Wschodzących 6 3.00% 4.20% 5.08% 29.19% 1.58% 10.25% PZU Akcji Spółek Dywidendowych 5 2.60% 3.03% -6.38% -0.20% 15.22% -0.85% PZU Innowacyjnych Technologii 6 3.00% 2.00% -.09% - - 1.58% PZU Medyczny 6 2.50% 5.69% -.1% -16.86% -30.22%.05% UniAkcje Biopharma 6 2.95% 2.80%.90% 20.41% - 9.9% UniAkcje Daleki Wschód 6 2.95% 2.98% 5.49% 16.54% - 9.08% UniAkcje Dywidendowy 5 3.50% 4.83% 1.8% 21.01% 19.13% 12.8% UniAkcje Małych i Średnich Spółek 5 3.50% 2.2% -8.98%.42%.66% 9.46% UniAkcje Nowa Europa 5 3.00% 1.81% -1.42% 1.89% 2.46% 6.31% UniAkcje Selektywny Globalny 4 2.95% 2.94% 5.89% 20.06% - 14.38% UniAkcje Turcja 3.50% 9.52% -1.26% -36.5% -42.32% 1.04% UniAkcje Wzrostu 5 3.00% 2.1% -1.45% 22.31% 15.50% 4.8% UniKorona Akcje 5 3.50% 2.62% 1.03% 23.24% 6.4% 4.35%

Rynek pieniężny Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIBOR 3M 1.2% 1.2% 1.2% 1.0% Strefa Euro EURIBOR 3M -0.35% -0.32% -0.31% -0.32% USA LIBOR 3M (USD) 2.33% 2.52% 2.80% 2.34% Szwajcaria LIBOR 3M (CHF) -0.4% -0.1% -0.1% -0.3% Źródło: Bloomberg, wartości na 01.0.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek obligacji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska Obligacje 10 - letnie 2.36% 2,66% 2.6% 3,23% USA Obligacje 10 - letnie 2.02% 2.21% 2.55% 2.86% Niemcy Obligacje 10 - letnie -0.36% -0.18% 0.15% 0.30% Wielka Brytania Obligacje 10 - letnie 0.81% 0.90% 1.19% 1.28% Włochy Obligacje 10 - letnie 1.9% 2.65% 2.86% 2.6% Japonia Obligacje 10 - letnie -0.15% -0.08% -0.01% 0.03% Turcja Obligacje 10 - letnie 15.3% 18.26% 16.22% 16.12% Chiny Obligacje 10 - letnie 3.23% 3.29% 3.14% 3.48% Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.0.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek akcji Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Polska WIG20 2 329.4 2 221.6 2 301.6 2 098.8 Polska WIG 60323.9 5 566.8 58 290.2 55 169.8 USA S&P500 2964.33 2 88.9 2 44.9 2 18.4 USA NASDAQ Composite 8091.163 56. 6 463.5 510.3 Niemcy DAX 12521.38 11 902.1 10 416. 12 306.0 Chiny Shanghai Composite 3044.903 2 905.8 2 464.4 2 84.4 Japonia Nikkei225 2129.9 20601,19 20 039.0 22 304.5 Świat MSCI World 2192.24 2 066.5 1 853.2 2 089.3 Świat MSCI Emergin Markets 1064.09 994.9 949.6 1 069.5 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.0.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM Rynek surowców Rynek Wskaźnik Wartość obecna Wartość wstecz 1M Początek 2019 Wartość wstecz 12 M Świat Ropa WTI 59.09 56.4 48.54 65.14 Świat Miedź 268,8 264,0 262.3 301 Świat Złoto 1 386.10 128.9 1282.3 1253.2 Świat Srebro 1519,3 1456, 1564,9 1583,5 Świat Platyna 832.34 96.25 95.36 853.33 Źródło: Bloomberg, stopy zwrotu na 01.0.2019 r., tabela sporządzona przez Vestor DM

Zastrzeżenia prawne Newsletter Centrum wiedzy (dalej Newsletter ) został opracowany i sporządzony przez Vestor Dom Maklerski z siedzibą w Warszawie ( Spółka ) w celu edukacyjnym. Newsletter nie stanowi oferty ani zaproszenia do składania ofert w rozumieniu przepisów Kodeksu cywilnego, nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu art. 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z 2016 roku poz. 1636 z późn. zm., dalej jako Ustawa ), ani porady inwestycyjnej, nie jest też wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Newsletter nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczące środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, ani nie stanowi analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu art. 69 ust. 4 pkt 6 Ustawy. Wszelkie informacje zawarte w Newsletterze zostały przekazane jego odbiorcom niezależnie od ich potrzeb i indywidualnego profilu inwestycyjnego. Treść Newslettera opiera się na analizie danych historycznych i nie stanowi gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości; w szczególności, informacje przedstawione w Newsleterze i nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Newsletter w zakresie przygotowanym przez Spółkę został sporządzony z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez autorów za wiarygodne. Spółka działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i podlega jej nadzorowi. Autorzy ani Spółka nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w Newsletterze. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie Newslettera ponoszą wyłącznie inwestorzy. Rozpowszechnianie bez zgody Spółki bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie Newslettera lub jego części jest zabronione.