Raport dzienny 28 maja 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 461.49% -3.5%.5% 948/25 WIG3 2 691.73% -2.9% 3.1% 999/264 mwig4 3 853 1.5% -.4% 11.3% 121/32 swig8 13 666 -.11% -.3% 4.8% 2/5 WIG 55 862.55% -2.% 7.% 115/292 WIGBANKI 7 78.53% -5.3% -8.9% 454/12 7 6 5 4 26 255 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 18 163.67%.29%.17% 9.2% S&P5 2 123.92%.41%.9% 11.19% NASDAQ 5 17 1.47% 1.1% 2.88% 2.86% DAX 11 771 1.26% -.34% 3.24% 18.43% RTSI$ 1 12-1.26% -1.7% 12.89% -22.17% XU1 84 292.77% -2.22%.17% 8.7% 3 2 1 1/3/15 7/4/15 1/4/15 15/4/15 2/4/15 23/4/15 28/4/15 4/5/15 7/5/15 12/5/15 15/5/15 2/5/15 25/5/15 235 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 84. -.78%.4% 4.2% -12.1% Polska 1.58% 1.65% 1.81% 2.54% 2.96% Ropa (USD/bbl) 62.6.79% -4.3% -3.5% -39.9% Węgry 1.45% 1.47% 1.84% 2.96% 3.5% Aluminium (USD/t) 1 738.5 -.77% -4.5% -3.8% -4.4% Niemcy -.33% -.23% -.23%.3%.55% Złoto (USD/OZ) 1 188.9.19% -2.% -2.% -5.5% USA.1%.24%.65% 1.53% 2.13% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7798 -.34% 3.8% 1.6% 23.6% EUR/PLN 4.1278.1% 3.3% -.7% -.7% EUR/USD 1.919.34% -.5% -2.3% -19.7% USD/HUF 283.11 -.33% 3.3% 3.8% 26.6% Informacje ze späłek Kernel Skonsolidowane wyniki za III kw. 214/215 ERGIS SA Integracja produkcji folii twardych do żywności w Niemczech Dom Development Wprowadzenie do sprzedaży 218 mieszkań Wirtualna Polska Umowa kupna radia internetowego ATM Cel 6 mln zł EBITDA w 217 CI Games Umowa na 15 mln PLN kredytu z PKO BP Police Decyzja ZWZ dot. wypłaty.56 PLN dywidendy Indykpol Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1. PLN dywidendy Radpol Rekomendacja zarządu dot. dywidendy Konsorcjum Stali Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.5 PLN dywidendy Emperia Holding Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.33 PLN dywidendy Pani Teresa Medica Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.2 PLN dywidendy Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 33. -.18% -8.8% 8.9% 84/22 PZU 447. -1.13% -6.4% 7.3% 69/18 Pekao 186.7.73% -3.7% 7.% 66/17 KGHM 121.5.4% -3.5% 5.4% 5/13 Wygrani/Przegrani 1D 1D Synthos 4.8 3.45% ALIOR 92.58-1.51% PKN Orlen 72.9 1.89% LPP 77. -1.28% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Inter RAO Liet Dzień wypłaty.56 euro dywidendy na akcję Kernel Skonsolidowany raport za III kwartał 214/15 PCC Rokita Dzień wypłaty 3.49 zł dywidendy na akcję Dom Develop ZWZ spçłki m.in. ws. wypłaty 2.25 zł dywidendy na akcję Vigo System Dzień dywidendy (5.61 zł na akcję) Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1:3 PKB s.a., rew. (r/r) UK 2.5% 3.% 11: Indeks nastrojçw w gospodarce EU 13.5 13.7 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych US 272 tys 274 tys 16: Indeks podpisanych umçw kupna domçw (m/m) US 1.% 1.1% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Kernel Skonsolidowane wyniki za III kw. 214/215 Skonsolidowane wyniki kwartalne Kernel Holding S.A. I kwartał 215 I kwartał 214 zmiana Przychody 67. 678. -1.5% EBITDA 115.2 74.8 53.9% EBIT 99.5 54.5 82.7% Zysk netto 7.2-25.1 Marże Marża EBITDA 19.% 11.% Marża EBIT 16.4% 8.% Marża netto 1.2% -3.7% Wg MSR/MSSF; mln USD ERGIS SA Integracja produkcji folii twardych do żywności w Niemczech Zarząd ERGIS S.A. poinformował, że została podjęta decyzję o zintegrowaniu laminacji twardych opakowań do żywności z produkcją folii PET w jednym zakładzie produkcyjnym w Niemczech. W związku z powyższym obie linie produkcyjne, eksploatowane w zlokalizowanym w Galinie koło Hamburga zakładzie spçłki Schimanski-Ergis GmbH, zostaną przeniesione do berlińskiej spçłki MKF-Ergis GmbH, w miejsce urządzeń przeniesionych wcześniej z tej fabryki do wąbrzeskiego zakładu MKF-ERGIS Sp. z. o.o. Wpływ kosztçw, wynikających z tej operacji, na wyniki Grupy w 215 roku nie przekroczy 1 mln złotych. Począwszy od 216 roku, integracja produkcji laminatçw w zakładzie w Berlinie, pozwoli na ograniczenie kosztçw biznesu folii do żywności o ok 3.5 mln PLN rocznie. W przyszłości planuje się sprzedaż nieruchomości w Galinie. Dom Development Wprowadzenie do sprzedaży 218 mieszkań SpÇłka pionformowała o rozpoczęciu sprzedaży mieszkań w kolejnym etapie osiedla Żoliborz Artystyczny w Warszawie. Deweloper zaoferuje 218 mieszkań, ktçre będą gotowe do przekazania mieszkańcom w czwartym kwartale 216 roku. Średnia cena za m kw. kształtuje się na poziomie 8.5 zł. Generalnym wykonawcą inwestycji jest firma Unibep. Wirtualna Polska Umowa kupna radia internetowego SpÇłka poinformowała o podpisaniu umowy kupna radia internetowego OpenFM i Polskiej Stacji za 4 mln PLN. Łączne przychody zakupionych platform radiowych wyniosły w 214 r. 2.8 mln PLN, spçłka zamierza jednak istotnie je zwiększyć, intensyfikując sprzedaż reklam. OpenFM i Polska Stacja mają łącznie 755 tys. użytkownikçw, generujących blisko 9 milion odsłon krajowych miesięcznie. "Grupa WP spodziewa się istotnie zwiększyć przychody z tych serwisçw, zapewniając m.in. lepsze wypełnienie dostępnej powierzchni reklamowej monetyzowanej przede wszystkim reklamą wideo w postaci pre-roll, a także reklamą audio i bannerową" - poinformowała Wirtualna Polska. Zakup OpenFM i Polskiej Stacji jest pierwszą akwizycją zrealizowaną przez Wirtualną Polskę ze środkçw pozyskanych z majowej oferty publicznej. ATM Cel 6 mln zł EBITDA w 217 W wywiadzie dla PAP prezes SpÇłki Tadeusz Czichon ocenił, że cel wypracowania przez spçłkę w 217 r. 6 mln zł EBITDA jest dość konserwatywny. W 215 r. spçłka zakończy inwestycje w budowę centrçw danych i w 216 r. może wypłacić "solidną" dywidendę. W ciągu 2-3 lat ATM może wyjść z akcjonariatu Linx Telecommunications. Zgodnie z ogłoszoną niedawno strategią ATM, wzrost zysku EBITDA ma być realizowany głçwnie poprzez wzrost poziomu komercjalizacji centrçw danych przy stabilizacji usług transmisyjnych. "Za 15-2 proc. wzrostu EBITDA do końca 217 r. ma odpowiadać segment telekomunikacyjny. Pozostała część wzrostu będzie wypracowana przez segment centrçw danych" - powiedział prezes. CI Games Umowa na 15 mln PLN kredytu z PKO BP CI Games podpisało umowę kredytową z PKO Bankiem Polskim, na mocy ktçrej otrzyma dwuletnie finansowanie w wysokości 15 mln PLN. Środki przeznaczone zostaną na prace nad grami "Sniper 3: Ghost Warrior" oraz "Lords of the Fallen 2". Na koniec I kwartału CI Games miało w kasie prawie 16 mln zł gotçwki, rçwnocześnie nie posiadając zadłużenia. Premiera "Snipera 3" jest zaplanowana na przyszły rok, ale jeszcze w tym gracze otrzymają do rąk mobilną wersję "Lords of the Fallen". ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Informacje o dywidendach Police Decyzja ZWZ dot. wypłaty.56 PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 42. mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli.56 PLN na 1 akcję (DY~2.47%). Dzień dywidendy został ustalony na 11 czerwca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 25 czerwca 215 roku. Indykpol Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1. PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 3.12 mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli 1. PLN na 1 akcję (DY~1.37%). Dzień dywidendy został ustalony na 14 sierpnia 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 28 sierpnia 215 roku. Radpol Rekomendacja zarządu dot. dywidendy Zarząd spçłki zaproponował ustalenie dnia dywidendy na 1 sierpnia oraz dnia wypłaty dywidendy na 26 sierpnia 215 r. Wcześniejsza rekomendacja dot. przeznaczania kwoty co najmniej 7.2 mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli co najmniej.28 PLN na 1 akcję (DY~4.15%), pozostaje przez zarząd spçłki potrzymana. Konsorcjum Stali Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.5 PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 8.19 mln PLN na wypłatę dywidendy, czyli 1.5 PLN na 1 akcję (DY~3.49%). Dzień dywidendy został ustalony na 3 czerwca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 18 czerwca 215 roku. Emperia Holding Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.33 PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 16.74 mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli 1.33 PLN na 1 akcję (DY~1.85%). Dzień dywidendy został ustalony na 5 czerwca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 19 czerwca 215 roku. Pani Teresa Medica Decyzja ZWZ dot. wypłaty 1.2 PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 2.89 mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli 1.2 PLN na 1 akcję (DY~7.5%). Dzień dywidendy został ustalony na 12 czerwca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 26 czerwca 215 roku. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek 215-5-25 Wtorek CDRL.75 215-6-9 215-5-26 Środa FORTE 2. 215-6-11 215-5-27 KGHM 2. 215-6-18 KGHM 2. 215-1-19 ENERGOINS.65 215-6-12 Czwartek SIMPLE.13 215-7-31 215-5-28 SIMPLE.13 215-1-31 SIMPLE.12 215-12-31 VIGOSYS 5.61 215-6-12 Piątek 215-5-29 Poniedziałek SONEL.5 215-6-16 215-6-1 Wtorek 215-6-2 Środa KONSSTALI 1.5 215-6-18 215-6-3 Czwartek 215-6-4 Piątek EMPERIA 1.33 215-6-19 215-6-5 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 1/3/15 6/4/15 9/4/15 14/4/15 17/4/15 22/4/15 3/4/15 5/5/15 8/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 27/5/15 198 2 22 24 26 28 21 212 214 5 1 15 2 25 3 35 4 1/3/15 6/4/15 9/4/15 14/4/15 17/4/15 22/4/15 3/4/15 5/5/15 8/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 27/5/15 172 174 176 178 18 182 184 2 4 6 8 1 12 1/3/15 6/4/15 9/4/15 14/4/15 17/4/15 22/4/15 3/4/15 5/5/15 8/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 27/5/15 47 475 48 485 49 495 5 55 51 515 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 1/3/15 7/4/15 1/4/15 15/4/15 2/4/15 23/4/15 28/4/15 4/5/15 7/5/15 12/5/15 15/5/15 2/5/15 26/5/15 9 95 1 15 11 115 12 125 13 2 4 6 8 1 12 11/3/15 16/3/15 19/3/15 24/3/15 27/3/15 1/4/15 6/4/15 9/4/15 14/4/15 17/4/15 22/4/15 3/4/15 7/5/15 13/5/15 18/5/15 21/5/15 26/5/15 6 7 8 9 1 11 12 2 4 6 8 1 12 1/3/15 3/4/15 8/4/15 13/4/15 16/4/15 21/4/15 3/4/15 6/5/15 11/5/15 14/5/15 2/5/15 25/5/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86 88 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 25 maja '15 26 maja '15 27 maja '15 28 maja '15 29 maja '15 Dane makro Handel zagraniczny (JPY) Stopa bezrobocia (PL), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), Indeks PMI dla usług (US), Sprzedaż nowych domçw (US), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) ProtokÇł z posiedzenia BoJ (JP), Indeks zaufania konsumentçw - GfK (GER), Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL), Wnioski o kredyt hipoteczny (US) Sprzedaż detaliczna (JP), PKB (UK), Koniunktura gospodarcza (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks podpisanych umçw kupna domçw (US) Inflacja CPI (JP), Produkcja przemysłowa (JP), PKB (PL), PKB (US), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy BUDIMEX, FERRO CDRL KGHM, ENERGOINS, FORTE, MOL SIMPLE POLWAX Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 czerwca '15 2 czerwca '15 3 czerwca '15 4 czerwca '15 5 czerwca '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (JP), (CN), (PL), (GER), (EU), (US), Inflacja konsumencka (GER), Indeks ISM dla przemysłu (US) Inflacja producencka (EU), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US) Indeks PMI dla usług (CN), (GER), (EU), (US), Sprzedaż detaliczna (EU), Raport ADP (US), Raport ISM dla usług (US) Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) PKB (EU), Stopa bezrobocia (US), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy DEKTRA, SONEL CDRL KONSSTALI EMPERIA Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 214 215p 216p 214 215p 216p * 3 214* 2 Alior neutralnie 92.58 93.1 1% 6 714.1 4% 13% 2.8 18.1 18.1 2.2 2.3 2.2 11.7%.% Bank Handlowy akumuluj 19.9 114.9 5% 14 353. -3% -6% 15.2 17.4 17.4 1.9 2. 2. 13.% 6.8% ING BŚK akumuluj 143.9 143.6 % 18 714.9 2% 11% 18. 16.5 16.5 1.8 1.8 1.7 11.1% 2.8% mbank akumuluj 456.3 546.7 2% 19 26.5-4% -11% 15. 14.5 14.5 1.7 1.7 1.6 12.3%.% Pekao akumuluj 186.7 185. -1% 49 3.1-4% % 18.1 18.6 18.6 2. 2. 2. 11.4% 5.4% BZ WBK akumuluj 342.2 364.4 6% 33 958.1-7% -7% 17.7 16.3 16.3 2.1 2. 1.9 12.8%.% PKO BP kupuj 33. 39.2 19% 41 25. -9% -2% 12.7 13.2 13.2 1.5 1.5 1.4 12.3%.% Deweloperzy Echo neutralnie 6.8 7.7 13% 2 86.3 % 13% 6.9 14.1 bd.89.87 1.72.2%.% GTC akumuluj 6.5 * * 2 125.4 4% -2% - 9.3 bd 1.5.87 1.48-3.7%.% Dom Development akumuluj 54.15 52.3-3% 1 341.4 2% 15% 24.1 2.6 16.2 1.56 1.55 1.53 3.1% 4.2% Robyg akumuluj 2.36 2.7 14% 62.9-4% 5% 13.3 13.6 9.8 1.39 1.38 1.34 1.% 4.7% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 7.42 11.8 59% 94.6-15% -15% 1. 9.1 8.4 7.1 4.9 4.5 7.2%.% Ambra kupuj 8.53 11.1 3% 215. -7% % 8.3 1.2 9.6 7.4 6.7 6.5 13.%.% Tarczynski akumuluj 13.41 13.8 3% 152.2-3% 12% 13. 15.2 12.2 7. 6.4 5.9 9.9%.% Duda akumuluj 7.9 7.3 3% 197.1 6% -8% 8.7 12.1 11.7 5.3 5.8 5.2 6.5%.% Handel CCC neutralnie 18.6 171.9-5% 6 935. -8% 54% 16.5 27. 21.8 24.1 18.6 15.1 57.2% 1.7% LPP redukuj 7 7 6 15-21% 14 99.6-1% -3% 29.4 34.5 26.7 18.6 19. 15.5 31.5%.% Redan akumuluj 3.3 4.5 36% 114.4-19% 56% 2.5 25.4 13. 5.2 5.6 4.2 1.6%.% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 42. 42. % 679.9-2% 44% 11.9 8.8 8. 8.5 6.8 6.1 14.2%.% ABC Data akumuluj 3.8 3.8-1% 476. 1% -3% 14.3 8.6 8.1 8.4 8.7 8.5 6.6% 9.5% Action akumuluj 38.35 53.5 4% 637. -25% -2% 9.1 7.7 6.9 8.5 5.8 5. 22.1% 2.6% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 164. 131. -2% 1 275.1 5% 55% 16.3 16.3 15.2 7.5 7.8 7.2 18.5%.% Relpol kupuj 7.5 7.3 4% 67.7 2% -4% 12.7 8.3 7.1 5.5 5.4 4.8 7.4%.% Aplisens redukuj 13. 12.5-4% 178. -2% -2% 14.1 13. 12.2 7.7 8.2 6.7 1.3% 1.9% Apator neutralnie 39.25 38. -3% 1 299.5-11% 4% 15.5 14.9 14.2 11.3 9.7 7.2 23.6% 2.% Zetkama akumuluj 75. 75.5 1% 367.8-5% 1% 12.4 12.2 11.5 8.4 7.8 7.4 16.1%.% Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 4.2 4.2 % 662.4 1% 74% 21.3 18.2 12.8 16.6 11.7 9.7 12.4%.% Ferro kupuj 12.48 12.8 3% 265.1 4% 5% 11. 1.2 9.9 9.1 7.8 7.3 13.% 8.% Lentex kupuj 8.8 13.3 51% 527.4 % 11% 8.7 11.4 1.2 9.3 6.1 5.5.7% 4.5% Benefit Systems akumuluj 43. 363. -16% 1 98.5 11% 51% 28.5 26.4 23.4 2 17.9 15.8 29.1% 2.1% Work Service neutralnie 17. 17.4 2% 1 15.7-14% 11% 3.5 2.7 17.1 12. 1.9 8.9 15.6%.% Impel akumuluj 31.9 35.8 12% 41.4 % 1% 13.5 13.8 11.6 7.3 6.6 6.1 11.2% 4.7% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 214 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.