Raport dzienny 7 sierpnia 214 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 362 -.3% -.7% -.7% 568/181 WIG3 2 528 -.44% -.5%.7% 62/191 mwig4 3 315 -.79% -1.5% 7.5% 13/41 MIS8 11 66-1.32% -6.4% -5.6% 14/4 WIG 5 611 -.5% -1.3% 4.8% 761/242 WIGBANKI 7 915 -.49% -3.3% 8.% 175/55 45 4 35 3 25 255 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 443.8% -3.41% -.46% 6.29% S&P5 1 92.% -2.9% 2.24% 13.56% NASDAQ 4 355.5% -2.17% 7.6% 19.19% DAX 9 13 -.65% -7.83% -4.11% 1.53% RTSI$ 1 161-2.56% -16.2% -5.45% -1.79% XU1 79 432-1.5%.61% 5.96% 8.1% 2 15 1 5 1 27/5/14 3/5/14 4/6/14 9/6/14 1 17/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 17/7/14 22/7/14 25/7/14 3/7/14 4/8/14 235 23 225 22 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 977. -1.78% -2.4% 4.1% -1.% Polska 2.57% 2.41% 2.47% 3.1% 3.45% Ropa (USD/bbl) 14.8.15% -4.9% -1.6% 4.1% Węgry 1.65% 1.89% 2.4% 3.93% 4.99% Aluminium (USD/t) 1 993.5 -.99% 3.5% 11.2% 1.8% Niemcy -.2%.2%.3%.32% 1.17% Złoto (USD/OZ) 1 36.5 -.1% -.7% 1.3% 1.6% USA.2%.12%.46% 1.65% 2.47% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.139 -.3% 3.% 4.4% -.6% EUR/PLN 4.219.9% 1.4%.3% -.2% EUR/USD 1.3387.13% -1.6% -3.8%.4% USD/HUF 236.14 1.7% 3.3% 6.9% 4.8% Informacje ze späłek Alior Skonsolidowane wyniki pçłroczne Grupa Kęty Skonsolidowane wyniki pçłroczne Radpol Skonsolidowane wyniki pçłroczne Asbis SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Asseco Business Solutions SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Sygnity SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne JSW Emisja obligacji na przejęcie KWK KnurÇw-Szczygłowice Getin Noble Bank Bank sprzedał od początku roku NLP o wartości blisko 1 mld PLN Erbud Umowa w Warszawie za 115.5 mln PLN netto BPH BPH TFI nie zostanie sprzedane Grupa Kęty Podwyższenie prognozy rocznych wynikçw Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) KGHM 131. -.61% 5.6% 11.% 62/19 PGE 21.33-1.66% 3.2% 1.2% 58/18 Orange 1.2 1.29% 8.5% 9.3% 52/16 PZU 448.4.% 4.4% 6.2% 34/11 Wygrani/Przegrani 1D 1D PKN Orlen 38.34 1.72% JSW 38.84-5.25% Orange 1.2 1.29% BZWBK 354.5-3.27% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie Alior Publikacja raportu pçłrocznego za 214 Sygnity Publikacja raportu pçłrocznego za 214 GPW Dzień wypłaty dywidendy Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r) ES 3.% 2.5% 13: Decyzja ws. stçp procentowych UK.5%.5% 13:45 Decyzja ECB ws. stçp procentowych EU.15%.15% 14:3 Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB EU - - 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych US 32 tys 32 tys Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Alior Skonsolidowane wyniki påłroczne Skonsolidowane wyniki päłroczne Alior Bank II kwartał 214 II kwartał 213 I-II kw. 214 I-II kw. 213 Wynik odsetkowy 34.1 239.9 26.8% 575.1 461.7 24.6% Wynik prowizyjny 83.8 6.2 39.1% 167.4 115.7 44.6% Koszty działalności -234. -23.6 14.9% -448.9-41.4 11.8% Rezerwy -129.9-86.7 49.8% -247.2-16.3 54.2% Wynik brutto 12.4 14.4-1.9% 187.6 161.6 16.1% Wynik netto 83.2 83.8 -.7% 151.6 128.4 18.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN; Grupa Kęty Skonsolidowane wyniki påłroczne Skonsolidowane wyniki päłroczne Grupy Kęty II kw. 214 II kw. 213 I-II kw. 214 I-II kw. 213 Przychody 441.7 382.8 15.4% 857.3 719.5 19.1% EBITDA 81.3 53. 53.4% 149.2 98.1 52.1% EBIT 61.1 33.1 84.7% 19.5 58.7 86.6% Zysk netto 52.6 42.9 22.7% 83.4 59.9 39.3% Marża EBITDA 18.4% 13.8% 17.4% 13.6% Marża EBIT 13.8% 8.6% 12.8% 8.2% Marża netto 11.9% 11.2% 9.7% 8.3% Wg MSR/MSSF; mln EUR Radpol Skonsolidowane wyniki påłroczne Skonsolidowane wyniki päłroczne Radpolu II kw. 214 II kw. 213 I-II kw. 214 I-II kw. 213 Przychody 58. 34.9 66.3% 96.9 63.9 51.7% EBITDA 8.3 9.6-13.3% 13.8 13.7.7% EBIT 6. 7.7-22.1% 9.1 9.8-6.8% Zysk netto 3.9 6.1-36.1% 5.6 6.7-16.6% Marża EBITDA 14.3% 27.5% 14.2% 21.4% Marża EBIT 1.3% 21.9% 9.4% 15.4% Marża netto 6.7% 17.5% 5.8% 1.5% Wg MSR/MSSF; mln EUR ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Asbis SpÅłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Asbis II kw. 214 II kw. 213 I-II kw. 214 I-III kw. 213 Przychody 361.5 464.7-22.2% 73.9 98.5-22.5% EBITDA 2.2 6.3-65.1% 5.9 14.4-59.% EBIT 1.6 5.8-72.4% 4.6 13.3-65.4% Zysk netto -1.4 1.4-2.% -4.8 4.7-22.1% Marża EBITDA.6% 1.4%.8% 1.6% Marża EBIT.4% 1.2%.7% 1.5% Marża netto -.4%.3% -.7%.5% Wg MSR/MSSF; mln USD Wyniki späłki były niższe niż i tak słabe oczekiwania rynkowe, ktäre wyniosły dla EBIT 3. mln USD, a stratę netto oczekiwano na poziomie 1.1 mln USD. Asseco BS SpÅłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Asseco Business Solutions II kw. 214 II kw. 213 I-II kw. 214 I-III kw. 213 Przychody 31.2 32.6-4.3% 7.3 66.3 6.% EBITDA 9.2 8.4 9.5% 21.4 19. 12.6% EBIT 6.3 5.5 14.5% 15.5 13.2 17.4% Zysk netto 5.4 4.8 12.5% 13.1 11.5 13.9% Marża EBITDA 29.5% 25.8% 3.4% 28.7% Marża EBIT 2.2% 16.9% 22.% 19.9% Marża netto 17.3% 14.7% 18.6% 17.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN Wyniki späłki były ok. 7-8% gorsze od oczekiwań rynkowych na poziomie zaräwno przychodäw jak i zyskäw. Consensus zysku netto był na poziomie 5.8 mln PLN, a EBIT na poziomie 6.9 mln PLN. Sygnity SpÅłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Sygnity III kw. 213/214 III kw. 212/213 I-III kw. 213/214 I-III kw. 212/213 Przychody 12.6 95.6 26.2% 374.6 357.9 4.7% EBITDA 1. 7.7 29.9% 32.5 29.4 1.5% EBIT 5.7 3.5 62.9% 19.4 16.3 19.% Zysk netto 4. 1.1 263.6% 12.2 9.3 31.2% Marża EBITDA 8.3% 8.1% 8.7% 8.2% Marża EBIT 4.7% 3.7% 5.2% 4.6% Marża netto 3.3% 1.2% 3.3% 2.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
JSW Emisja obligacji na przejęcie KWK KnurÅw-Szczygłowice SpÇłka wyemitowała w dniu 6 sierpnia br. w ramach ustanowionego programu emisji obligacje imienne denominowane w PLN o łącznej wartości nominalnej 7 mln PLN oraz obligacje imienne denominowane w USD o łącznej wartości nominalnej 163.75 mln USD. Środki z emisji mają zostać wykorzystane na sfinansowanie nabycia zakładu gçrniczego KWK "KnurÇw-Szczygłowice". Termin wykupu obligacji w ramach emitowanej transzy w PLN wynosi od 29 do 77 miesięcy, natomiast w ramach transzy emitowanej w USD wynosi od 22 do 77 miesięcy od ich daty emisji z zastrzeżeniem możliwości wcześniejszego wykupu, przy czym ostateczny termin wykupu Obligacji przypadnie na 3 grudnia 22 roku. Oprocentowanie obligacji w PLN będzie zmienne i ustalane odpowiednio w oparciu o WIBOR 6M i LIBOR 6M. Getin Noble Bank Bank sprzedał od początku roku NLP o wartości blisko 1 mld PLN Krzysztof Rosiński, prezes Zarządu poinformował, że bank sprzedał od początku 214 roku kredyty nieregularne (NPL) o nominale 977.9 mln PLN, a kwota pozyskana ze zrealizowanych umçw wyniosła ponad 34 mln PLN. W kolejnych miesiącach bank planuje dalsze takie transakcje. Sprzedaż objęła zarçwno portfele kredytçw detalicznych (463 mln PLN), samochodowych, jak i hipotecznych. Erbud Umowa w Warszawie za 115.5 mln PLN netto SpÇłka podpisał ze spçłką Hala Koszyki Grayson Investments umowę dotyczącą wybudowania budynku biurowo-handlowego w Warszawie. Wartość zlecenia wynosi 115.5 mln PLN netto, a termin realizacji z uzyskanie pozwoleń to 3 czerwca 216 roku. BPH BPH TFI nie zostanie sprzedane Bank poinformował że zdecydował o odstąpieniu od sprzedaży akcji BPH TFI, ponieważ złożone przez potencjalnych inwestorçw oferty nie okazały się wystarczająco interesujące. Według danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami na koniec czerwca BPH TFI zarządzał aktywami o łącznej wartości 2.99 mld PLN. Grupa Kęty Podwyższenie prognozy rocznych wynikåw SpÇłka podnosi prognozę wynikçw rocznych do 1.78 mld PLN przychodçw (o 3% w gçrę), 225 mln PLN wyniku EBIT (+35%), 35 mln PLN wyniku EBITDA (+22%) oraz do 17 mln PLN zysku netto (+34%). Pakiety Robyg Fundusze PKO OFE i PKO DFE, zarządzane przez PKO Bankowy PTE, zwiększyły zaangażowanie w spçłce do 5.266% udziału w ogçlnej liczbie głosçw. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 1 1/6/14 13/6/14 18/6/14 7/7/14 15/7/14 18/7/14 23/7/14 28/7/14 3 5/8/14 18 182 184 186 188 19 192 194 196 198 2 5 1 15 2 25 3 1 1/6/14 13/6/14 18/6/14 7/7/14 15/7/14 18/7/14 23/7/14 28/7/14 3 5/8/14 158 16 162 164 166 168 17 172 2 4 6 8 1 12 14 1 1/6/14 13/6/14 18/6/14 7/7/14 15/7/14 18/7/14 23/7/14 28/7/14 3 5/8/14 38 39 4 41 42 43 44 45 46 5 1 15 2 25 1 27/5/14 3/5/14 4/6/14 9/6/14 1 17/6/14 2 3/6/14 3/7/14 8/7/14 1 16/7/14 2 24/7/14 29/7/14 1/8/14 6/8/14 86 88 9 92 94 96 98 1 12 2 4 6 8 1 12 14 16 18 12/5/14 15/5/14 2/5/14 23/5/14 1/6/14 17/6/14 2 3/6/14 3/7/14 8/7/14 1 16/7/14 2 24/7/14 29/7/14 1/8/14 6/8/14 9 1 11 12 13 14 15 2 4 6 8 1 12 2/5/14 23/5/14 1/6/14 13/6/14 18/6/14 4/7/14 9/7/14 14/7/14 17/7/14 22/7/14 25/7/14 4/8/14 5 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 4 sierpnia '14 5 sierpnia '14 6 sierpnia '14 7 sierpnia '14 8 sierpnia '14 Dane makro Indeks Sentix (EU), Inflacja producencka (EU) Indeks PMI dla usług (CN), (ES), (FR), (GER), (EU), Sprzedaż detaliczna (EU), Indeks PMI dla usług (US), ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Raport ISM dla usług (US) ZamÇwienia w przemyśle (GER), Produkcja przemysłowa (US), Handel zagraniczny (US), Produkcja przemysłowa (GER), Decyzja ws. stçp procentowych (UK), Decyzja ECB ws. stçp procentowych (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Handel zagraniczny (GER), Produkcja przemysłowa (FR), Bilans handlu zagranicznego (UK), Wyniki spçłek PEKAO, ASSECOSEE ASSECOBS, RONSON, INGBSK JSW, ALIOR, RADPOL, FAM, SYGNITY, ASBIS, TARCZYNSKI, ELZAB, PEP, QUERCUS, Dzień dywidendy ERBUD, MAKOLAB ELBUDOWA INSTALKRK, KETY GPW, SOBIESKI Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 11 sierpnia '14 12 sierpnia '14 13 sierpnia '14 14 sierpnia '14 15 sierpnia '14 Dane makro Indeks zaufania konsumentçw (JP) Produkcja przemysłowa (JP), Indeks instytutu ZEW (GER) Produkcja przemysłowa (CN), PKB (UK), Indeks NY Empire PKB (GER), (PL), (EU), Sprzedaż detaliczna (CN), State (US), Produkcja Inflacja HICP (PL), Wnioski o Produkcja przemysłowa (EU), przemysłowa (US), Indeks zasiłek dla bezrobotnych (US) Sprzedaż detaliczna (US) Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek PEKAO, ASSECOSEE KGHM, TELEPOLSKA, SERINUS, ENERGA, IMPEXMET, KREDYTIN PGNIG, PULAWY, AGORA, GRUPAAZOTY, KOMPUTRON, MERCOR Dzień dywidendy LIVECHAT KINOPOL Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 78.51 87.5 11% 5 491.1-4% -17% 24.1 16.4 12.8 2.5 2.4 2.1 8.8% - Bank Handlowy akumuluj 114.8 115.2 % 14 993.2 5% 9% 15.4 17. 16.6 2.1 2.1 2.1 13.4% 6.2% ING BŚK neutralnie 127. 132.6 4% 16 522.7-2% 18% 17.2 1.9 9.5 1.9 1.9 1.9 11.6% 3.5% mbank akumuluj 46. 559.4 22% 19 415.4-8% 5% 16.1 14.2 13.1 1.9 1.9 1.8 12.% 3.7% Getin Noble neutralnie 2.77 2.8 1% 7 34.9-9% 22% 18.4 17.9 14. 1.5 1.5 1.5 8.5% - Pekao akumuluj 174.3 23.7 17% 45 735.4-1% 5% 16.4 14.7 13.7 2. 2. 1.9 12.% 5.7% BZ WBK akumuluj 354.5 398. 12% 35 178.6-3% 1% 17.7 15.7 14.3 2.5 2.5 2.3 15.7% 3.% PKO BP kupuj 37.28 45.1 21% 46 6. -3% -1% 14.4 13.7 13.2 1.9 1.9 1.8 13.1% 2.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 448.4 465. 4% 38 72.4 4% -1% 11.8 13.2 13.1 3. 2.9 2.7 24.4% 12.% Deweloperzy Echo neutralnie 6.27 6.5 4% 2 587.6-5% -8% 7.8 13. 12.6.94.92.87 19.7% - GTC akumuluj 6.89 8.8 28% 2 42.5-8% -2% - 12.6 5.3.93.84.72-2.9% - Dom Development akumuluj 42.3 56.5 34% 1 41.1-3% 3% 19.1 17.8 13.5 1.21 1.21 1.2 6.3% 5.2% Robyg akumuluj 2.22 2.6 17% 581.8-1% 3% 22.3 19.1 12.6 1.39 1.37 1.33 6.3% 3.6% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.58 5.2 13% 6 6.5 7% 5% 14.5 12.9 11.7 11. 9.3 8.6 16.4% 6.8% Branża spożywcza Duda akumuluj 6.5 9.7 49% 18.7-9% -2% 7.9 8.2 7.1 5.8 5.9 5.7 6.7% - Tarczynski kupuj 9.6 19. 98% 18.9-2% -34% 11.7 7.6 6.4 6.4 4.6 4. - - Mieszko akumuluj 3.38 5. 48% 138.1-5% -26% 9.1 6.2 5.3 5.4 4.7 4.2 8.4% - Wawel neutralnie 936 1 165 24% 1 43.8-1% -4% 17.4 15.1 13.1 11.9 1.3 8.8 23.8% 2.1% Colian neutralnie 3. 3.6 2% 43.1-1% 24% 15.7 11.4 1.1 7.2 5.7 5.2 4.3% - OtmuchÇw kupuj 8.17 12.7 56% 14.2-6% -1% 26.2 11.7 9.5 7.6 6. 5.1 4.8% - Ambra kupuj 9.14 12.3 35% 23.4 11% % 13.9 12.3 1.9 6.8 7.2 6.9 8.3% 4.7% Handel CCC akumuluj 16.8 144.3 35% 4 11.1-5% 11% 32.8 18.4 13.3 19.8 13.2 9.7 31.2% 1.5% LPP neutralnie 7 6 8 77 6% 13 916.5-5% 1% 32.3 26.3 19.2 18.6 14.9 11.7 33.5% 1.2% Eurocash neutralnie 37.9 43.2 14% 5 251.5-3% -38% 23.8 16.1 13. 13.9 1.1 8.7 26.6% 2.1% Emperia akumuluj 59.3 79.5 35% 892.2 2% -9% 64.7 18.6 17.2 13.2 6.9 6.3 2.3% 1.5% Alma akumuluj 19.45 39.8 15% 18.2-19% -5% 18.9 6.8 5.7 5.8 4.3 4.1 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 26.5 39.7 5% 429. -1% 18% 1.3 7.1 6.4 7.7 6.3 5.6 12.4% - ABC Data akumuluj 4.1 5. 24% 52.3-2% 22% 8.5 8. 7.6 8.1 8.5 7.9 2.4% 9.% Action akumuluj 41.35 52.2 26% 686.8-4% 1% 11.1 9.8 8.6 7.6 8.2 6.9 23.% 2.4% SMT kupuj 17.45 29. 66% 197.3-3% 25% 12.8 9.6 7.4 11.8 7. 5.4 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 92.5 133. 44% 719.2-8% 6% 8. 1.2 9.6 6.4 5.4 5.1 19.8% 3.8% Relpol kupuj 6.4 1.4 63% 61.5-9% -26% 12.5 7.6 6.4 6.1 3.1 3.6 7.2% 3.9% Aplisens redukuj 12.5 14.6 17% 168.4-6% -21% 11.6 11.4 9.5 7. 6.6 6.1 12.8% 2.1% Apator neutralnie 34.5 44. 28% 1 142.2-4% 13% 16.8 14.4 bd 1.8 8.6 bd 22.2% 1.7% ZPUE akumuluj 374.5 493. 32% 524.3 4% 5% 12.6 11.9 bd 8. 7.1 bd 19.% 3.3% Pozostałe späłki Ferro kupuj 9.5 16.2 71% 22.7-7% 37% 9.3 7.8 7. 4.9 6.4 5.7.% - ZM Ropczyce kupuj 2.16 34.3 7% 92.9-3% -6% 7.3 6.2 6. 6.5 5.2 4.7 7.% - Zetkama akumuluj 63.64 86.5 36% 312.1-13% 5% 12.3 9.8 9.1 7.4 7.5 6.2 19.3% - Lentex kupuj 7.9 1.1 28% 473.5 2% 58% 11.7 15.1 bd 7.9 5.5 bd 14.3% 4.4% Benefit Systems akumuluj 254.3 365. 44% 632.1-9% -9% 24.1 19.2 14.6 17 13.5 1.4 23.4% 3.1% Impel akumuluj 29.9 34.3 15% 384.7 % 8% 23.6 14.6 13.1 7. 6.6 6.4 6.1% - AC Autogaz akumuluj 32.73 49.3 51% 313.6-9% -4% 11.7 1.7 9.8 8. 7.7 7.1 3.% 7.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.