Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Spadek stopy bezrobocia w czerwcu EURPLN reaguje na wydarzenia polityczne w Polsce Ropa naftowa wzrosła po zapowiedzi ograniczenia eksportu od sierpnia przez Arabie Saudyjską. Rynek giełdowy przede wszystkim czeka na i przetwarza dane spółek za II kw. Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Dziś poznamy oficjalne dane o stopie bezrobocia w Polsce w czerwcu. Oceniamy, że wskaźnik spadł do okolic 7,1%. Wstępne dane Ministerstwa Rodziny Pracy i Polityki Społecznej wskazały jednak na nieco wyższy wynik 7,2%, co wskazuje na ryzyko po stronie wyższego odczytu. Zarówno nasza prognoza jak i Ministerstwa sugerują jednak, że tempo spadku wskaźnika zaczęło zwalniać, co może wynikać z kurczącej się podaży pracy w krajowej gospodarce. KOMENTARZ RYNKOWY Jednym z istotnych wydarzeń wczorajszego dnia było wystąpienie Prezydenta RP Andrzeja Dudy. W jego trakcie złoty wyraźnie umocnił się względem euro po silnej piątkowej przecenie. Prezydent podczas konferencji zapowiedział weto dwóch ustaw dotyczących systemu sądowego w Polsce, które wzbudzały kontrowersje. O tym czy złoty pozostanie pod silniejszym wpływem czynnika politycznego zadecydują kolejne tygodnie oraz to, jakie propozycje będą wysuwali politycy i jak do nich ustosunkuje się UE w kwestii ewentualnej reakcji na wydarzenia w Polsce. Wczoraj wśród danych królowały przede wszystkim odczyty PMI zarówno z Europy jak i Stanów Zjednoczonych. Dla strefy euro odczyty okazały się nieco niższe od rynkowego konsensusu, choć odchylenie na minus nie było aż tak znaczne by wzbudzić obawy rynków o stan europejskiej gospodarki, choć nie pomagało to giełdowym indeksom europejskim. Odczyty ze Stanów Zjednoczonych zarówno dla przemysłu jak i usług były nieznacznie wyższe od rynkowych przewidywań. Dzisiejszego poranka EURPLN znajduje się w okolicach sprzed wystąpienia prezydenta RP A. Dudy. Z technicznego punktu widzenia znajdujemy się poniżej wczorajszego szczytu intraday tzn.4,2720. Obecnie jest to najbliższy punkt oporu. Kolejny znajduje się przy 4,2840, a jego przełamanie otwierałoby drogę w okolicę 4,30, jednak bardziej prawdopodobnym scenariuszem na dzisiaj jest utrzymanie się poniżej najbliższego oporu. EURUSD w ostatnich dniach testuje możliwość zbliżenia się do poziomu 1,17, czyli nieco poniżej górnego ograniczenia 2,5 letniej konsolidacji. Wiele w kontekście zachowania głównej pary walutowej będzie zależeć od jutrzejszego posiedzenia Fed i doniesień po posiedzeniu. Najprawdopodobniej amerykański bank centralny nie zmieni parametrów obecnie prowadzonej polityki pieniężnej, jednak rynek będzie czekał na wszelkiego rodzaju wskazówki odnośnie terminu rozpoczęcia redukcji bilansu. W poniedziałek rosły notowania ropy naftowej, co głównie należy przypisywać wypowiedzi ministra energii i przemysłu Arabii Saudyjskiej Khalida Al.-Faliha, który powiedział, że kraj ten może zmniejszyć eksport surowca od sierpnia, a także będzie się starał wpłynąć na kraje, które obecnie są opóźnione w respektowaniu porozumienia o ograniczeniu wydobycia. W czerwcu stopień realizacji obniżek wydobycia spadł do 92% ze 110% wobec maja br. Krajem, który jak na ten moment wyraźnie nie spełnia ustalonych limitów jest Irak. Kraj ten w czerwcu wypełniał porozumienie w 28% wobec 69% w maju. Inną kwestią w kontekście OPEC jest nadal rosnące wydobycie w krajach, które nie są objęte porozumieniem jak Libia i Nigeria. Poziom docelowy ich produkcji znajduje się powyżej obecnych poziomów wydobycia. Wydaje się, że w najbliższych tygodniach istotne dla rynku ropy będą zarówno dane z amerykańskiego rynku o zapasach surowca oraz liczbie aktywnych platform wiertniczych (wzrosty ilości platform wiertniczych spowolniły, pojawiają się także pierwsze tygodnie, w których odnotowano pierwsze spadki od Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 25 lipca 2017, GODZ 9.10 blisko pół roku), a także miesięczne dane OPEC o wydobyciu. W dłuższej perspektywie, prawdopodobnie na początku 2018 r. na tapetę powróci temat tego czy kartel zdecyduje się przedłużyć porozumienie o ograniczeniu wydobycia na kolejny okres (obecne porozumienie obowiązuje do końca marca 2018 r.). Od dwóch tygodni notowania złota zyskują na wartości, co jest związane z niższymi rentownościami na rynkach bazowych po stosunkowej łagodnej retoryce kluczowych banków centralnych. Z technicznego punktu widzenia dla złota mamy pozytywny obraz w związku z przełamaniem w ostatnich dniach wielosesyjnych średnich kroczących (50,100 i 200-sesyjnych). W kontekście rynku giełdowego obecny tydzień będzie istotny ze względu na mnogość publikacji wyników za II kwartał ze Stanów Zjednoczonych oraz Europy (blisko 1/3 spółek ujęta w indeksie STOXX600 publikuje wyniki w bieżącym tygodniu). To właśnie wyniki zaprezentowane przez poszczególne podmioty prawdopodobnie będą miały najsilniejszy wpływ na notowania konkretnych spółek. W kontekście europejskich spółek poza wynikami za II kw. czynnikiem, który ciąży części z nich, w tym głównie eksporterom (np. producentom samochodów), jest wysoki kurs euro względem poziomów sprzed kilku miesięcy. Generuje to obawy o potencjalnie niższą konkurencyjność europejskich podmiotów, co może przełożyć się na gorsze niż się jeszcze niedawno spodziewano wyniki spółek w kolejnych kwartałach. W kontekście producentów samochodów pojawiły się podejrzenia, że część europejskich producentów samochodów mogła być w zmowie cenowej - doniesienia o tym sprzyjały przecenie sektora. Zachowanie polskiej giełdy było wczoraj zróżnicowane. Nieco straciły WIG20 i swig80, natomiast nad kreską zakończyły się notowania mwig40. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2429 4,2667-0,54% 0,87% WIG 61979,5-0,47% -0,24% 767 500,06 USD/PLN 3,6464 3,6582-0,30% -0,54% WIG 20 2343,1-0,65% -0,31% 607 408,44 CHF/PLN 3,8522 3,8689-0,39% 1,17% WIG 30 2724,8-0,42% 0,08% 664 183,29 EUR/USD 1,1636 1,1663-0,23% 1,43% mwig40 4898,3-0,13% -0,39% 126 450,73 GBP/PLN 4,7483 4,7523 1,21% -1,06% swig80 15720,2-0,27% -1,38% 21 185,79 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7463,9-0,23% 0,30% 188 182,92 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 741,3-0,82% 0,16% 22 281,24 3M Euribor 2017-07-21-0,331% 0,0010 WIG Budow 3404,0-0,75% -3,54% 8 091,61 3M Libor CHF 2017-07-21-0,729% - WIG Paliwa 7106,3-2,66% -4,60% 145 608,57 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1004,2-0,45% 0,36% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35633,9 0,59% -0,78% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1024,9-1,31% -1,86% Turcja BIST30 131639,4 0,00% 1,59% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3451,7-1,37% -2,11% EUR/PLN 4,2311 0,46% Niemcy DAX 12240,1-1,66% -3,10% GBP/PLN 4,7190-0,85% UK FTSE 100 7452,9-0,47% 1,01% CHF/PLN 3,8195-0,21% Francja CAC 40 5117,7-1,57% -2,25% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21202,2-1,10% -1,35% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21580,1-0,15% -0,27% (USD) 5 sesji USA S&P500 2472,5-0,04% 0,54% S&P GSCI punkty 371,17-1,52% -0,61% Brazylia IBX50 10823,8-0,42% -1,23% Ropa Brent barylka 48,62 1,17% 0,41% Azja (dziś) Złoto uncja 1 256,07 0,09% 1,76% Japonia NIKKEI 225 19975,7-0,62% -0,71% Srebro uncja 16,53 0,04% 2,51% Chiny SSE Composite 3250,6 0,39% 2,33% Miedź tona 6 004,00 0,76% 1,32% Indie SENSEX 32245,9 0,68% 0,53% Źródło: Bloomberg 2017-07-25 08:52 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 24 Lipca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 9:00 FR PMI przemysł (lipiec, pkt.) 55,4 54,7 54,6 54,8 9:00 FR PMI usługi (lipiec, pkt.) 55,9 56,6 56,7 56,9 9:30 DE PMI przemysł (lipiec, pkt.) 58,3 59,6 59,2 59,6 9:30 DE PMI usługi (lipiec, pkt.) 53,5 54,7 54,3 54,0 10:00 EZ PMI przemysł (lipiec, pkt.) 56,8 57,3 57,2 57,4 10:00 EZ PMI usługi (lipiec, pkt.) 55,4 55,6 55,4 55,4 15:45 US PMI przemysł (lipiec, pkt.) 53,2 52,2 52,0 16:00 US Sprzedaż domów rynek wtórny (czerwiec, %, m/m) -1,8-0,3 1,1 WTOREK 25 Lipca 10:00 PL Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 7,1 7,1 7,4 10:00 DE Indeks IFO (lipiec, pkt.) 115 114,9 115,1 16:00 US Indeks Conference Board (lipiec, pkt.) 116,0 116,0 118,9 16:00 US Indeks Fed Richmond (lipiec, pkt.) 7,0 7,0 ŚRODA 26 Lipca 10:30 UK PKB (II kw., r/r, %) 1,7 2,0 10:00 DE Sprzedaż nowych domów (czerwiec, r/r, mln) 599 0,619 0,610 20:00 USA Decyzja Fed (pkt. proc.) 1,125 1,125 1,125 CZWARTEK 27 Lipca 10:00 EZ Podaż pieniądza M3 (czerwiec, %, r/r) 5,0 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Lipiec, %, m/m) 5,0 2,6-0,8 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (22 lipca, tys.) 233 PIĄTEK 28 Lipca 7:30 FR PKB (Q2, %, r/r) 1,6 1,1 9:00 SZ Indeks KOF (Lipiec, pkt.) 106,0 105,5 14:00 DE Inflacja CPI (Lipiec, %, r/r) 1,5 1,5 1,6 14:30 US PKB (Q2, %, q/q, SAAR) 2,7 2,5 1,4 PONIEDZIAŁEK 31 Lipca 11:00 EZ Inflacja HICP (lipiec, szacunek, %, r/r) 1,3 14:00 PL Inflacja CPI (lipiec, wst, %, r/r) 1,5 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5