BIULETYN DZIENNY, 2016-06-28 09:02 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 347 75 97 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,4356-0,6% USD/PLN 4,0100-0,9% EUR/USD 1,1062 0,3% WIG 20 1732,2-2,1% DJ Euro Stoxx50 2697,4-2,8% DAX 9557,2-6,8% S&P500 2000,5-1,8% KOMENTARZ EKONOMICZNY Członek Rady Polityki Pieniężnej Łukasz Hardt w wywiadzie dla Rzeczpospolitej opowiedział się za utrzymaniem celu inflacyjnego na obecnym poziomie zastrzegając, że należy go traktować jako punkt odniesienia w perspektywie średnio- a nie krótkookresowej. Zdaniem przedstawiciela Rady na razie deflacja nie oddziałuje negatywnie na gospodarkę i także w horyzoncie najbliższych kwartałów nie powinno się uwidocznić silne negatywne przełożenie ujemnej dynamiki cen na jej funkcjonowanie. Także obserwowane wyhamowanie aktywności inwestycyjnej firm nie jest jego zdaniem wynikiem deflacji, ponieważ ta nie przekłada się negatywnie na rentowność firm. W ocenie Ł. Hardta ewentualne obniżki stóp procentowych, przy tak niskim koszcie kredytu jaki jest obecnie, nie zwiększyłyby skłonności do inwestowania, ani nie wpłynęły znacząco na głębokość i trwałość deflacji. Według członka RPP różnica pomiędzy wysokością stóp procentowych w Polsce (bazowa to 1,50%), a krajami Zachodu (dla strefy euro bazowa stopa to 0,0%) stanowi pewne ubezpieczenie na wypadek deprecjacji naszej waluty. Ł. Hardt opowiedział się także za postulowanym przez nowego Prezesa NBP A. Glapińskiego powrotem nadzoru bankowego do banku centralnego stwierdzając, że umożliwiłoby to bankowi centralnemu oddziaływanie nie tylko na ilość kredytu w gospodarce, ale także na jego jakość. Także wczoraj z utrzymaniem stóp procentowych na obecnym poziomie opowiedział się inny członek RPP E. Łon, którego zdaniem ich obniżka byłaby możliwa, gdyby pojawiło się istotne ryzyko wyhamowania tempa wzrostu gospodarczego w Polsce. Cały czas zakładamy, że RPP nie zdecyduje się na powrót do łagodzenia polityki pieniężnej. Jednocześnie w zależności od tego, czy rozpocznie się procedura faktycznego opuszczania przez Wielką Brytanię Unii Europejskiej i na ile silne będzie oddziaływanie obaw o Brexit na rynki i gospodarkę widzimy ryzyko dla naszej prognozy zakładającej dwie podwyżki stóp procentowych w Polsce w II połowie przyszłego roku. KOMENTARZ RYNKOWY W poniedziałek na światowych rynkach utrzymywała się niepewność i podwyższona awersja do ryzyka w związku z wynikiem czwartkowego referendum w Wielkiej Brytanii. Doprowadziła ona do prób zejścia kursu EURUSD pod poziom 1,10 oraz przejściowego wzrostu kursu EURPLN ponad 4,46. W trakcie notowań w Azji rynkowe nastroje uległy lekkiej poprawie, co sprawiło, że pierwsza z wymienionych par wzrosła w okolice 1,1060, a druga spadła do 4,44. Te zmiany sprowadziły kurs USDPLN do 4,01. W najbliższych godzinach jego zniżkę hamować już jednak może psychologiczna bariera 4,00. Istotne dla nastrojów wokół Brexitu będzie rozpoczynające się dzisiaj spotkanie przedstawiciele UE. Spadek awersji do ryzyka sugerują również kontrakty na indeksy zachodnioeuropejskich giełd, które wzrastają nawet o ponad 2%, po wczorajszych ponad 2-procentowych zniżkach. Do takich zmian przyczyniają się spekulacje o tym, że na wzrost ryzyka dla globalnego wzrostu w związku z Brexitem mogą odpowiedzieć banki centralne. Zmiany te wciąż jednak należy traktować jako techniczne odreagowanie po wcześniejszych silnych zmianach. Rynki prawdopodobnie pozostaną rozchwiane i w najbliższych tygodniach będziemy obserwować jeszcze niejeden zwrot akcji. Dzisiaj odreagowanie mogą nieco hamować informacje o obniżkach ratingu Wielkiej Brytanii przez agencję S&P oraz Fitch do poziomu AA z perspektywą negatywną. Niemiecki DAX zszedł wczoraj pod barierę 9500 pkt i zakończył notowania w pobliżu śródsesyjnego minimum ustanowionego w trakcie piątkowej sesji, co świadczy o jego słabości. Z punktu widzenia analizy technicznej zachowuje on potencjał do spadku poniżej 9000 pkt. Sygnały spadkowe pojawiły się wczoraj również w notowaniach amerykańskiego indeksu S&P500, który znalazł się wczoraj pod 100- i 200-sesyjną średnią ruchomą i zakończył notowania przy psychologicznej barierze 2000 pkt. Jeśli dziś nie zaneguje poniedziałkowych sygnałów zyska przestrzeń do zniżki nawet w okolice 1800 pkt. 1
Na GPW w poniedziałek również dominowały spadki. Największą skalę osiągnęły one w przypadku dużych spółek (WIG20 stracił 2,1%), co świadczy o dalszym odpływie inwestorów zagranicznych oraz o ich negatywnym nastawieniu do dużych banków, które najsilniej traciły. W przypadku mwigu40 oraz swigu80 zniżka była już wyraźnie mniejsza i wyniosła odpowiednio 1% oraz 0,1%. Dzisiaj istnieje szansa na odbicie w ślad za zachodnioeuropejskimi indeksami. W najbliższych dniach należy jednak spodziewać się dość wysokiej zmienności i wciąż dużej niepewności związanej z Brexitem i jego wpływem na nastroje polityczne i gospodarcze na świecie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,4356 4,4636-0,58% 0,99% WIG 44045,5-1,63% -2,86% 596 227,44 USD/PLN 4,0100 4,0488-0,92% 2,62% WIG 20 1732,2-2,12% -3,44% 500 476,91 CHF/PLN 4,1039 4,1377-0,77% 1,06% WIG 30 1931,4-1,99% -3,38% 526 305,31 EUR/USD 1,1062 1,1025 0,34% -1,59% mwig40 3312,9-1,02% -4,22% 68 403,89 GBP/PLN 5,3315 5,3547-0,38% -6,84% swig80 12808,7-0,08% -2,04% 17 486,67 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5578,1-3,73% -4,38% 217 347,88 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 679,6-0,88% -3,14% 11 363,81 3M Euribor 2016-06-27-0,283% (0,0020) WIG Budow 2488,5-1,19% -3,85% 4 814,04 3M Libor CHF 2016-06-24-0,799% (0,0330) WIG Paliwa 4609,6 0,13% 0,28% 111 673,86 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% 0,01 Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,71% - Czechy PX 790,1-3,60% -5,82% 6M Wibor fixing 1,79% 0,60 Węgry BUX 25390,2-1,30% -4,42% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 888,8-2,60% -4,95% Turcja BIST100 75161,2-0,27% -3,05% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 2697,4-2,83% -8,34% EUR/PLN 4,4485-0,09% Niemcy DAX 9557,2-6,82% -0,77% GBP/PLN 5,3638-3,61% UK FTSE 100 5982,2-2,55% -3,58% CHF/PLN 4,1358 0,80% Francja CAC 40 3984,7-2,97% -8,20% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 15103,6-3,94% -12,96% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17140,2-1,50% -3,73% (USD) 5 sesji USA S&P500 2000,5-1,81% -3,97% S&P GSCI punkty 364,07-1,40% -4,91% Brazylia IBX50 8281,7-1,72% -2,17% Ropa Brent barylka 47,83 1,42% -5,51% Azja (dziś) Złoto uncja 1 315,80-0,66% 3,76% Japonia NIKKEI 225 15323,1 0,09% -5,23% Srebro uncja 17,67-0,42% 2,18% Chiny SSE Composite 2909,0 0,46% 1,06% Miedź tona 4 710,00 0,26% 1,42% Indie SENSEX 26403,0 0,02% -1,73% Źródło: Bloomberg 2016-06-28 08:55 3
Godz. Kraj Wskaźnik PIĄTEK 24 CZERWCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 DE Indeks instytutu Ifo (Czerwiec, pkt.) 108,70 107,50 107,70 14:30 US Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (czerwiec, %, m/m) -0,30 0,00 0,00 0,50 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (Czerwiec, pkt.) 93,50 94,00 94,30 PONIEDZIAŁEK 27 CZERWCA 19:30 US Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi) WTOREK 28 CZERWCA 08:45 FR Indeks zaufania gospodarstw domowych (Czerwiec, pkt.) 97,00 98,00 14:30 US PKB (annualizowany), fin. (1 kwartał, %, r/r) 1,00 1,00 1,40 16:00 US Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (czerwiec, pkt.) ŚRODA 29 CZERWCA 95,00 93,70 92,60 01:50 JP Sprzedaż detaliczna (Maj, %, r/r) -1,60-0,80 08:00 DE Indeks zaufania konsumentów - GfK (Lipiec, pkt.) 9,80 9,80 14:00 DE Inflacja CPI, wst. (Czerwiec, %, r/r) 0,20 0,40 0,10 14:30 US Dochody Amerykanów (Maj, %, m/m) 0,30 0,30 0,40 14:30 US Wydatki Amerykanów (Maj, %, m/m) 0,30 0,40 1,00 15:30 US Wystąpienie publiczne prezes Fed (Janet L. Yellen) CZWARTEK 30 CZERWCA 01:50 JP Produkcja przemysłowa, (maj, %, m/m) -0,10 0,50 08:45 FR Wydatki konsumentów (maj, %, m/m) -0,10-0,10 09:55 DE Stopa bezrobocia (Maj, %) 6,10 6,10 6,10 10:30 UK Produkt Krajowy Brutto, fin.(1 kwartał, %, r/r) 2,00 2,10 11:00 EZ Inflacja HICP - dane szacunkowe (Czerwiec, %, r/r) 0,00 0,00-0,10 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) PIĄTEK 1 lipca 268,00 259,00 01:30 JP Stopa bezrobocia (Maj, %) 3,20 3,20 04:00 JP Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 47,80 47,70 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 47,90 47,90 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 54,40 54,40 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Czerwiec, pkt.) 52,60 52,60 11:00 EZ Stopa bezrobocia (Maj, %) 10,10 10,20 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Czerwiec, pkt.) 51,50 51,50 51,30 4
5
BIULETYN DZIENNY, 2016-06-28 09:02 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 6