Najważniejsze informacje: Enea, Bogdanka - Enea może przejąć KHW lub Bogdankę? S. energetyczny, wydobywczy - Połączenie energetyki z górnictwem jest właściwe PGE - Opóźnienia w rozruchu Bełchatowa S. telekomunikacyjny - Była prezes UKE: Aukcja częstotliwości LTE powinna zostać odwołana Sektor energetyczny - Rozporządzenie ws. ograniczeń w dostawach i poborze energii Sektor energetyczny - PSE znoszą ograniczenia w dostawach i poborze energii Tauron - Tauron Wydobycie porozumiał się ze związkowcami w sprawie PDO Tauron - Związki wspierają zarząd Taurona ws. przejęcia kopalni Brzeszcze PGE - Wniosek PGE EJ 1 do GDOŚ ws. budowy elektrowni jądrowej Lotos - Plany przejęcia projektu produkcyjnego do końca roku Lotos - Marże rafineryjne w sierpniu nieco się poprawiają PKN Orlen - Anwil zmniejsza pobór mocy i zatrzymuje część instalacji Wydarzenia dnia: Energa - Raport kwartalny OMV - Raport kwartalny Tauron - Dzień wypłaty dywidendy (0,15 PLN na akcję) Nadchodzące wydarzenia: Kęty - Raport kwartalny (13 sierpnia) AmRest - Raport kwartalny (13 sierpnia) KGHM - Raport kwartalny (13 sierpnia) Handlowy - Wstępna dane finansowe za II kwartał (13 sierpnia) PGNiG - Raport kwartalny (14 sierpnia) OTP - Raport kwartalny (14 sierpnia) Grupa Azoty: kontynuacja trendu wzrostowego 110 105 100 95 90 85 80 75 70 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52 943,7 0,5% WIG zam. 52 934,3 0,0% obrót (mln PLN) 661,4 41,4% WIG 20 otw. 2 221,9 0,8% WIG 20 zam. 2 219,6-0,1% FW20 otw. 2 216,0 0,5% FW20 zam. 2 219,0 0,0% mwig40 otw. 3 850,5 0,9% mwig40 zam. 3 854,3 0,5% Największe wzrosty kurs zmiana NWR 0,04 33,3% Grupa Azoty 95,20 4,5% JSW 12,53 3,6% Budimex 205,00 3,3% Echo 7,00 2,9% Największe spadki kurs zmiana Apator 36,85-3,0% Millennium 5,45-2,7% MOL 194,40-2,3% PKP Cargo 72,61-2,1% Pekao 158,25-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 690,00 61 158 Komercni 5 500,00 31 482 KGHM 94,30 97 PZU 439,05 77 Pekao 158,25 64 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 22 282,4-1,2% RTS 830,3-2,1% PX50 1 037,4-0,0% DJIA 17 402,8-1,2% NASDAQ 5 043,5 0,0% S&P 500 2 084,1-1,0% DAX XETRA 11 293,7-2,7% FTSE 6 664,5-1,1% CAC 40 5 099,0-1,9% NIKKEI 20 720,8-0,4% HANG SENG 24 498,2-0,1% 65 60 Waluty i surowce zmiana 8 December 15 22 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 23 2 March 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 Od końca lipca Grupa Azoty silnie zwyżkuje. Kurs przełamał opór na poziomie maksimów z pierwszej połowy roku, a po wykonaniu ruchu powrotnego, na nowo podjął wzrosty. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 101,59 zł, ale kurs może sięgnąć 105,48 zł a nawet okolic 109,00 zł. July 6 13 20 27 3 August 15 10-5 10 17 24 31 September 5 0 WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,203 0,6% USD/PLN 3,805 0,0% EUR/USD 1,105 1,2% miedź (USD/t) 5 109,5-3,5% miedź (PLN/t) 19 441,1-4,1% ropa Brent (USD/bbl) 48,56-1,5%
Najważniejsze informacje: Enea, Bogdanka Enea może przejąć KHW lub Bogdankę? Krzysztof Zamasz, prezes Enei, przyznaje w wypowiedzi dla "Parkietu", że Enea szuka okazji do akwizycji. Według ustaleń gazety, Enea może być zainteresowana KHW lub Bogdanką. Prezes dodał, że zarząd analizuje wiele projektów, ale żadne decyzje nie zapadły. (Parkiet) S. energetyczny, Minister Skarbu Państwa: Połączenie energetyki z górnictwem jest właściwe S. wydobywczy Minister skarbu Andrzej Czerwiński ocenił, iż obecna sytuacja na rynku pokazuje, że zmiany prowadzące do połączenia sektora energetycznego z górnictwem są właściwe. Poinformował również, że trwają prace nad strategią energetyczną do 2050 roku. (PAP) PGE Opóźnienia w rozruchu Bełchatowa Jak poinformowała we wtorek rzecznik prasowy PGE GiEK Iwona Paziak, spółka zaczęła uruchamianie jednego z bloków wytwórczych w Elektrowni Bełchatów, wyłączonego w niedzielę z powodu awarii. Kolejne dwa bloki miały być uruchamiane w ciągu dnia. W środę rano PGE poinformowało, że uruchomienie bloku o mocy 858MW zostało opóźnione do godz. 12. Natomiast o godz. 6 rano udało się uruchomić blok o mocy 394 MW. (PAP, Bloomberg) S. telekomunikacyjny Była prezes UKE: Aukcja częstotliwości LTE powinna zostać odwołana Według poprzedniej prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej Anny Streżyńskiej, aukcja częstotliwości LTE została źle zaplanowana i jedynym wyjściem z tej sytuacji jest odwołanie aukcji. (Rzeczpospolita) Sektor energetyczny Sektor energetyczny Tauron Tauron PGE Lotos Lotos PKN Orlen Rada Ministrów wydała rozporządzenie ws. ograniczeń w dostawach i poborze energii Rada Ministrów wydała rozporządzenie w sprawie wprowadzenia ograniczeń w dostarczaniu i poborze energii elektrycznej, przedłożone przez ministra gospodarki. Przewiduje się, że od 11 sierpnia br. do końca miesiąca wprowadzone będą ograniczenia w dostarczaniu i poborze energii elektrycznej dla odbiorców o mocy umownej powyżej 300 kw (fabryki, huty, duże energochłonne zakłady przemysłowe). (PAP) PSE znoszą ograniczenia w dostawach i poborze energii PSE w komunikacie z godz. 19.55 potwierdziły 11-sty stopień zasilania od godz. 22 we wtorek do godz. 10 w środę oraz poinformowały, że w środę od 10 do 22 także przewidują 11-sty stopień zasilania. (PAP) Tauron Wydobycie porozumiał się ze związkowcami w sprawie PDO Zarząd spółki Tauron Wydobycie podpisał 6 sierpnia porozumienie z organizacjami związkowymi, dotyczące Programu Dobrowolnych Odejść. Program będzie obowiązywał od 6 sierpnia do 15 października. Według założeń spółki może z niego skorzystać około 200 osób. (PAP) Związki wspierają zarząd Taurona ws. przejęcia kopalni Brzeszcze Rada Społeczna Grupy Kapitałowej Tauron Polska Energia zrzeszająca organizacje związkowe działające w Grupie, w liście do Andrzeja Czerwińskiego, ministra skarbu państwa, wyraziła głębokie zaniepokojenie wydarzeniami i ostatnimi informacjami dotyczącymi przejęcia kopalni Brzeszcze przez Tauron. (WNP) Wniosek PGE EJ 1 do GDOŚ ws. budowy elektrowni jądrowej PGE EJ 1 złożyła do Generalnego Dyrektora Ochrony Środowiska wniosek o wydanie decyzji o środowiskowych uwarunkowaniach oraz o ustalenie zakresu raportu o oddziaływaniu przedsięwzięcia na środowisko. Do wniosku Spółka dołączyła Kartę Informacyjną Przedsięwzięcia. (WNP) Plany przejęcia projektu produkcyjnego do końca roku Jak poinformował prezes Paweł Olechnowicz, Lotos chciałby do końca roku przejąć projekt produkcyjny, by odzyskać środki zainwestowane w projekt Yme. Dodał, że dzięki temu spółka będzie mogła odzyskać pieniądze możliwe do odzyskania wg prawa norweskiego. (PAP) Marże rafineryjne w sierpniu nieco się poprawiają Wiceprezes Lotosu Mariusz Machajewski przekazał, że jak dotąd sierpień jest nieco lepszy pod względem marż rafineryjnych od lipca. Grupa Lotos szacowała niedawno, że modelowa marża rafineryjna spółki w lipcu 2015 r. spadła do 6,79 USD/bbl z 8,73 USD/bbl w czerwcu. (PAP) Anwil zmniejsza pobór mocy i zatrzymuje część instalacji Anwil we Włocławku, w związku z decyzją Polskich Sieci Elektroenergetycznych (PSE) o ograniczeniu, z uwagi na upały, dostaw energii elektrycznej, zmniejszył pobór mocy i podjął decyzję o zatrzymaniu części instalacji, w tym produkcji nawozów i tworzyw sztucznych. PKN Orlen wyjaśnił m.in., że podejmując decyzję o zatrzymaniu 2
jednej linii produkcyjnej nawozów, Anwil przyspieszył planowany tam wcześniej na koniec tego tygodnia postój remontowy. (PAP) JSW CEZ Polenergia Getin Holding Asseco Poland Amica Wronki Unibep CI Games Bioton Pamapol Bumech JSW ogranicza zużycie energii elektrycznej Jastrzębska Spółka Węglowa ogranicza zużycie energii elektrycznej. W JSW ograniczeniem zasilania objęto dwie koksownie Jadwiga i Dębieńsko. Ograniczenia w dostarczaniu i poborze energii elektrycznej na obszarze całego kraju oraz wprowadzenie 20 stopnia (zasilania) nie dotyczą branży górniczej. (PAP) Obniżenie prognozy EBITDA, podtrzymanie prognozy zysku netto CEZ, który ma po pierwszym półroczu 15,7 mld CZK skorygowanego zysku netto, podtrzymuje, że w całym roku wypracuje 27 mld CZK zysku netto. CEZ obniżył jednocześnie prognozę zysku EBITDA do 68 mld CZK z 70 mld CZK wcześniej. Spółka tłumaczy, że korekta oczekiwanej EBITDA wynika m.in. z przesunięcia ukończenia remontów i budowy w Czechach oraz opóźnienia przydziału zielonych certyfikatów w Rumunii. (PAP) 250 MW z farm do końca roku W wywiadzie udzielonego portalowi wnp.pl prezes Polenergii Zbigniew Prokopowicz przekazał, że łączna moc zainstalowana na farmach wiatrowych Polenergii wyniesie na koniec roku 250 MW. (wnp.pl) Sprzedaż banku w Rosji będzie mieć pozytywny wpływ na wynik grupy Getin Holding ocenia, że sprzedaż Idea Bank Rosja powinna w kolejnych kwartałach pozytywnie wpłynąć na wyniki finansowe działalności w Rosji i całej grupy Getin Holding. (PAP) Magic Software z grupy Asseco miał w II kw. 5,2 mln USD zysku netto Magic Software, spółka zależna od Formula Systems z grupy Asseco Poland, miała w II kw. 2015 r. 5,2 mln USD zysku netto w porównaniu do 4,7 mln USD rok wcześniej. Zysk operacyjny wzrósł do 6,5 mln USD wobec 6 mln USD, a przychody wzrosły do 42,5 mln USD w porównaniu do 40,6 mln USD. (PAP) Zakup za 1,6 mln EUR pakietu akcji francuskiego dystrybutora AGD Amica Wronki podała w komunikacie, że kupiła 39,29% akcji spółki Sideme. Sideme to francuska spółka handlowa z ponad 40-letnim doświadczeniem w sprzedaży i dystrybucji sprzętu AGD. Przychody ze sprzedaży spółki wyniosły w 2014 r. 84 mln EUR, które w 98% pochodzą z rynku francuskiego. Spółka Sideme będzie odpowiedzialna za dystrybucję produktów Grupy Amica oraz budowanie pozycji marki Amica we Francji. (PAP) Umowa podwykonawcza z Astaldi na 69 mln PLN Unibep podpisał z Astaldi umowę podwykonawstwa robót budowalnych w ramach inwestycji rozbudowy drogi krajowej nr 8, na odcinku od obwodnicy Mężenina do Jeżewa. Szacunkowa wartość kontraktu to 69 mln PLN netto. Ostateczna wysokość wynagrodzenia jest zależna od faktycznie zrealizowanego zakresu robót. Zakończenie realizacji przedmiotu umowy zostało ustalone na IV kwartał 2016 r. (PAP) Premiera nowego Snipera w II kw. '16, budżet gry blisko 40 mln PLN Prezes Marek Tymiński przekazał, że CI Games zakłada budżet gry Sniper: Ghost Warrior 3 wynoszący blisko 40 mln PLN. Premierę zaplanowano na II kwartał 2016 roku. (PAP) Termin i cena wezwania nie zmienią się Prezes NovoTek Pharmaceuticals Jubo Liu podał, że zarówno termin zakończenia wezwania, jak i oferowana w wezwaniu cena za akcję Biotonu nie zmienią się. Ponadto nie ma planów wycofania Biotonu z giełdy. (Parkiet) Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu nie odpowiada wartości godziwej spółki Zarząd Pamapolu ocenia, że cena w wezwaniu na sprzedaż akcji spółki ogłoszonym przez Amerykanka Struktura nie odpowiada wartości godziwej spółki. Amerykanka Struktura 24 lipca ogłosiła wezwanie do sprzedaży 6.642.200 akcji Pamapolu, dających 21,13% głosów na WZ spółki, po cenie 1,15 PLN za akcję. Zapisy na sprzedaż akcji przyjmowane będą od 17 sierpnia do 18 września 2015 r. W wyniku wezwania Amerykanka Struktura zamierza osiągnąć 100% głosów na walnym zgromadzeniu Pamapolu. (PAP) Bumech będzie serwisował kombajny w KHW Bumech podpisał umowę na naprawy bieżące i usługi serwisowe kombajnów chodnikowych własnych eksploatowanych w kopalniach KHW. Całkowita wartość umowy wynosi ponad 8,5 mln PLN brutto (tj. 6,9 mln PLN netto). Termin realizacji umowy wynosi 24 miesiące od daty jej zawarcia. (WNP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 12 sierpnia Energa Raport kwartalny 12 sierpnia OMV Raport kwartalny 12 sierpnia Tauron Dzień wypłaty dywidendy (0,15 PLN na akcję) 13 sierpnia Kęty Raport kwartalny 13 sierpnia AmRest Raport kwartalny 13 sierpnia KGHM Raport kwartalny 13 sierpnia Handlowy Wstępna dane finansowe za II kwartał 14 sierpnia PGNiG Raport kwartalny 14 sierpnia OTP Raport kwartalny 20 sierpnia Bogdanka Raport kwartalny 20 sierpnia LPP Raport kwartalny 20 sierpnia Duon Raport kwartalny 20 sierpnia NWR Raport kwartalny 20 sierpnia Tauron Raport kwartalny 20 sierpnia Robyg Raport kwartalny 20 sierpnia GTC Raport kwartalny 20 sierpnia Alior Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 6 184,26 17,8 15,6 11,2 1,9 1,7 1,5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 28 391,00 19,2 11,6 12,5 2,3 1,5 1,4 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 11 755,44 15,5 15,1 14,1 2,0 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 17 491,95 16,7 16,5 15,2 1,7 1,7 1,6 Komercni Kupuj 2015-07-16 6 232,00 32 508,64 13,7 16,3 15,0 1,7 2,0 1,9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 14 806,36 16,4 11,0 11,0 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 6 611,49 15,5 10,8 9,6 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 21 398,66 nm 19,2 12,4 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 41 535,88 17,8 16,6 15,2 2,0 1,7 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 919,82 11,3 19,3 14,8 6,5 8,5 7,9 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 9 443,41 27,6 19,5 18,1 8,3 8,1 7,3 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 954,63 17,3 14,6 14,5 9,7 11,0 9,9 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 5 233,67 19,4 26,6 21,9 9,5 14,7 12,3 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 669,41 24,7 31,6 24,9 7,1 17,1 14,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 811,08 40,2 26,2 21,8 8,4 10,7 9,2 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 7 296,00 21,7 27,1 19,1 18,7 21,6 15,9 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 953,10 26,7 20,4 19,6 7,0 8,0 7,4 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 5 917,52 29,8 24,8 22,4 14,7 14,2 13,4 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 3 252,20 62,0 11,0 12,7 8,2 5,2 5,0 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 671,79 8,1 10,3 10,0 6,7 8,9 8,0 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 642,97 10,7 8,4 7,8 9,1 7,4 6,9 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 14 562,46 54,0 18,1 16,1 18,9 13,7 12,6 TVN Trzymaj 2014-12-05 17,22 7 040,86 22,8 19,2 18,2 14,0 13,2 12,2 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 045,35-18,8 13,1-11,6 8,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 37 912,98 13,1 13,0 13,3 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 258,38 21,3 19,3 13,3 17,2 16,2 10,8 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 888,83 11,7 7,8 4,5 5,4 4,0 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 104,35 nm 4,5 6,5-8,4-2,4-3,9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 1 077,96 nm nm 44,6-437,2 78,4 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 641,94 18,4 15,7 9,5 12,5 12,7 8,7 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 2 116,65 14,7 16,1 14,9 10,8 10,4 9,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 859,39 10,3 12,6 12,9 9,2 9,6 10,9 Kęty Kupuj 2015-02-16 355,00 3 038,81 13,1 15,1 15,6 9,2 10,5 9,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 219,99 15,1 14,6 13,4 10,3 9,8 9,1 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 438,20 14,4 11,9 11,3 7,5 7,5 7,0 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 87,45 12,1 12,2 10,8 6,0 5,2 4,7 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 2 029,36 10,7 nm 35,8 3,5 4,9 4,5 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 10 144,52 36,6 33,1 41,1 3,8 4,2 4,1 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90,00 1 667,01 14,4 6,6 7,0 5,2 3,1 3,1 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 471,17 nm nm nm 5,4 5,6 3,0 KGHM Kupuj 2015-03-30 136,00 18 860,00 9,8 7,6 9,2 4,9 4,2 4,5 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 266,46 nm nm nm -2,3 13,6 16,6 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 396,49 11,3 15,7 13,9 6,2 9,4 8,6 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27,62 6 008,38 nm 37,6 18,9-62,5 10,4 9,3 MOL Trzymaj 2015-11-03 174,00 20 318,51 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27,78 31 929,12 27,1 14,0 10,5 2,9 3,4 2,9 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 39 235,00 30,1 13,6 17,1 4,6 6,4 7,2 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50,65 36 256,90 nm 18,7 17,4-10,2 8,9 8,6 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 48 741,87 73,5 13,5 14,3 32,1 7,6 7,6 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 6 564,25 10,8 12,5 12,0 4,6 6,6 7,0 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 8 124,00 10,2 10,4 11,3 6,2 5,9 6,1 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 30 477,10 18,6 8,2 8,3 6,6 7,0 7,9 Polenergia Kupuj 2015-07-20 36,90 1 224,15 25,9 15,4 16,6 11,9 9,3 7,7 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 6 274,13 7,5 6,0 6,6 4,2 3,8 4,5 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 971,75 8,5 5,0 4,4 3,4 3,0 3,2 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży