Komisja Papierów Wartościowych i Giełd

GRAJEWO QSr 2/2005 Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 1

GRAJEWO QSr 2/2005 Komisja Papierów Wartościowych i Giełd 2

Skonsolidowany raport kwartalny QSr 2 / 2005 Zgodnie z Rozporządzeniem Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych Dz. U. Nr 49, poz. 463 Zarząd Spółki Pfleiderer Grajewo S.A. w Grajewie podaje do wiadomości raport kwartalny za II kwartał 2005 roku strona 1 z 40

I. WSTĘP PREZESA ZARZĄDU DO SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU ZA II KWARTAŁ 2005. W drugim kwartale 2005 roku Grupa Kapitałowa podejmowała działania mające na celu realizację przyjętych założeń strategicznych, koncentrując się na utrzymaniu wysokiego poziomu rentowności sprzedaży i kapitału oraz realizacji kluczowych projektów inwestycyjnych. Umocnienie się krajowej waluty względem EUR miało istotny wpływ na poziom popytu i wielkość sprzedaży krajowej i rentowność eksportu stanowiącego jedną trzecią wartości całkowitych obrotów Grupy. Drugim czynnikiem, który miał duży wpływ na wyniki spółek w drugim kwartale, jest koszt nabycia drewna wyższy w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego średnio o 30%. Notujemy w tym obszarze jednak poprawę kosztu surowca drzewnego w stosunku do pierwszego kwartału 2005 roku. W obu spółkach Grupy realizowany był program oszczędnościowy kosztów, a jego efekty pozwoliły na częściową kompensatę negatywnego wpływu kursu walutowego i podwyżek cen surowca drzewnego. Łączne oszczędności z tytułu prowadzonego procesu oszczędnościowego wyniosły około 8 mln złotych dla obydwu spółek. Wydłużony ciąg technologiczny do produkcji płyty wiórowej w Grajewie, po przeprowadzonej w ubiegłym roku kosztem 40 milionów złotych modernizacji, osiągnął zakładaną sprawność techniczną, co w chwili obecnej pozwala na planowane uprzednio obniżenie kosztów produkcji. Inwestycja o podobnym charakterze została z powodzeniem przeprowadzona pod koniec kwartału przez naszą spółkę zależną Pfleiderer Prospan S.A.. Dla zależnej spółki rosyjskiej zakończona została zasadnicza faza prac budowlanych oraz rozpoczęte dostawy maszyn i urządzeń produkcyjnych. Niepokojący jest fakt stwierdzenia wady fundamentów prasy głównej nowego zakładu. W chwili obecnej analizujemy sposoby usunięcia wady. Zaistniała sytuacja oraz niesprzyjająca w ostatnich miesiącach pogoda może doprowadzić do przesunięcia uruchomienia produkcji w Novgorodzie. Prowadzone są działania projektowe i administracyjne zmierzające do określenia ostatecznego planu i harmonogramu budowy nowego zakładu produkcyjnego w Grajewie. Planowany termin rozpoczęcia realizacji projektu to czwarty kwartał 2005. Dzięki uzyskanemu rozszerzeniu specjalnej strefy ekonomicznej nowy zakład uzyska stosowne uprzywilejowanie podatkowe. W całości i zgodnie z wcześniejszymi deklaracjami wykorzystane zostały środki pozyskane przez Grajewo S.A. z ubiegłorocznej emisji akcji. Spółka przeznaczyła całość zysków za rok 2004 na wypłatę dywidendy. Zarząd Spółki oczekuje poprawy koniunktury w branży w drugim półroczu, co - dzięki uzyskanej efektywności operacyjnej sprzyjać będzie poprawie wyników finansowych. Paweł Wyrzykowski Prezes Zarządu strona 2 z 40

II. INFORMACJE OGÓLNE 1. Ogólna charakterystyka Spółki dominującej PFLEIDERER GRAJEWO S.A. Spółką dominującą w Grupie jest Pfleiderer Grajewo S.A. Spółka dominująca pod poprzednią nazwą Zakłady Płyt Wiórowych S.A. w Grajewie została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym, Sąd Gospodarczy w Łomży, Rejestr Handlowy dział B nr 270 dnia 1 lipca 1994 roku a następnie w dniu 9 maja 2001 roku zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Białymstoku, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000011422. Siedzibą Spółki jest Grajewo, ul. Wiórowa 1. W dniu 18 września 2002 roku Zarząd Spółki dominującej otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego w Białymstoku o wpisaniu do KRS nowej nazwy Spółki. W związku z powyższym w dniu 18 września 2002 roku została zmieniona nazwa Spółki dominującej z Zakłady Płyt Wiórowych S.A na Pfleiderer Grajewo S.A. Według Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) spółka zarejestrowana jest pod numerem 2020 E. 2. Informacja dotycząca składu Zarządu oraz Rady Nadzorczej Spółki dominującej oraz ewentualnych zmianach w okresie sprawozdawczym. Zarząd Pfleiderer Grajewo S.A. w Grajewie na koniec okresu sprawozdawczego działał w składzie: 1. Paweł Wyrzykowski Prezes Zarządu 2. Rafał Karcz Członek Zarządu 3. Rainer Stracke Członek Zarządu 4. Dariusz Tomaszewski Członek Zarządu W omawianym okresie nie nastąpiły żadne zmiany w składzie Zarządu jednostki dominującej. Skład Rady Nadzorczej na dzień 30 czerwca 2005 roku: 1. Hans H. Overdiek - Przewodniczący 2. Michael Ernst - Członek RN 3. Martin Rong - Członek RN 4. Jürgen Koch - Członek RN 5. Wojciech Szymon Kowalski - Członek RN W dniu 28.06.2005 Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki odwołało ze składu Rady Nadzorczej Spółki Pana Jochena Riepla oraz powołało w skład Rady Nadzorczej Pana Michaela Ernsta. 3. Informacja dotycząca okresów, za które prezentowane jest skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz dane porównawcze. Pełną konsolidacją objęte są sprawozdania finansowe Spółki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A i spółek zależnych Pfleiderer Prospan S.A. i Pfleiderer OOO za okres od 01.04.2005r. do 30.06.2005r. wg zasad MSSF. Natomiast okres porównawczy drugiego kwartału 2004 r. zawiera sprawozdanie jednostkowe Spółki Pfleiderer Grajewo S.A. sporządzone wg zasad MSSF, oraz Spółki rosyjskiej objętej konsolidacją za okres od 1 czerwca 2004 do 30 czerwca 2004. Akcje Spółki Pfleiderer Prospan zostały nabyte przez Pfleiderer Grajewo S.A. w dniu 15 grudnia 2004r, dlatego też na dzień strona 3 z 40

31.12.2004r., uważany za dzień przejęcia kontroli, konsolidacji podlegał jedynie bilans spółki zależnej. III. ZMIANA ZASAD POLITYKI RACHUNKOWOŚCI 1. Opis przyjętych zasad rachunkowości (a) Oświadczenie zgodności Sprawozdanie finansowe Spółki sporządzone zostało zgodnie z wymogami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wydanymi przez Międzynarodowy Komitet Standardów Rachunkowości oraz z interpretacjami wydanymi przez Stały Komitet ds. Interpretacji przy Międzynarodowym Komitecie Standardów Rachunkowości. Spółka stosowała przy sporządzeniu śródrocznego sprawozdania finansowego te same zasady rachunkowości, co stosowane w ostatnim rocznym sprawozdaniu finansowym. (b) Podstawa przygotowania sprawozdań finansowych Spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej, Pfleiderer Grajewo S.A. oraz Pfleiderer Propan S.A. prowadzą księgi rachunkowe zgodnie z zasadami i praktyką powszechnie stosowanymi przez polskie przedsiębiorstwa, natomiast spółka Pfleiderer OOO stosuje zasady księgowe oparte na standardach rosyjskich, które dla potrzeb konsolidacji zostały przekształcone, aby spełniały standardy zawarte w polskiej Ustawie o Rachunkowości. Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe, przygotowane w oparciu o księgi rachunkowe spółek Grupy, zawiera korekty (patrz nota 14) w celu pokazania jej skonsolidowanej pozycji finansowej, wyniku oraz przepływu środków pieniężnych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, obejmującymi standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości oraz Stały Komitet ds. Interpretacji. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe grupy kapitałowej oraz jednostkowe sprawozdanie finansowe jednostki dominującej na dzień 30 czerwca 2005 r. nie zostały zbadane oraz opublikowane do dnia wydania tego raportu kwartalnego. Jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki dominującej na dzień 30 czerwca 2005 r. zostało sporządzone zgodnie z zasadami rachunkowości określonymi w ustawie z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości i wydanymi na jej podstawie przepisami, jak również wymogami odnoszącymi się do emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu. strona 4 z 40

2. Różnice pomiędzy krajowymi zasadami rachunkowości a zasadami wynikającymi z Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF). Wyszczególnienie Kapitał własny na 30.06.2004 r. Zysk (strata) netto za okres od 1.01.2004 r. do 30.06.2004 r. Kapitał własny na 31.12.2004 r. Zysk (strata) netto za okres od 1.01.2004 r. do 31.12.2004 r. Kapitał własny na 30.06.2005 r. Zysk (strata) netto za okres od 1.01.2005 r. do 30.06.2005 r. Zgodnie z krajowymi zasadami rachunkowości 1) Wycena prawa wieczystego użytkowania 262 818 47 190 480 379 82 373 439 306 44 042 4 166 4 166 4 166 2) Amortyzacja 22 117-1 042 20 865-2 294 19 560-1 305 3) Odpisanie ujemnej wartości firmy 63 557 63 557 63 557 4) Podatek odroczony -4 206 193-3 974 427-3 733 240 Zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej 284 895 46 341 564 993 144 063 522 856 42 977 W 2003 roku Rada MSR wydała MSSF 1, który obowiązuje przy sporządzaniu sprawozdań finansowych za okresy zaczynające się w dniu 1 stycznia 2004 r. lub później. Zgodnie z postanowieniami MSSF 1 Spółka jest traktowana jako jednostka, która stosuje MSSF po raz pierwszy. 1) Z uwagi na to, iż prawo wieczystego użytkowania gruntu przyznane w przeszłości Spółkom Grupy Kapitałowej na podstawie decyzji administracyjnych spełniają definicję aktywa według MSSF, zostały one rozpoznane w sprawozdaniu finansowym Grupy w oparciu o ich wartość godziwą. 2) Korekta dokonanych odpisów amortyzacyjnych środków trwałych wynikająca z dostosowania stawek amortyzacyjnych przy uwzględnieniu rzeczywistych okresów ekonomicznej użyteczności środków trwałych. 3) Zgodnie z MSSF 3 Łączenie jednostek ujemna wartość firmy wynikająca z nadwyżki aktywów netto przejętej spółki Pfleiderer Prospan S.A. nad ceną przejęcia powinna być zaliczona do przychodów na dzień przejęcia (kwota 63.557 tys. PLN). 4) Korekta podatku odroczonego wynikająca z wyżej przedstawionych korekt numer 2 i 3 do sprawozdania finansowego sporządzonego zgodnie z krajowymi zasadami rachunkowości. IV. NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE 1. Przychody skonsolidowane Grupy oraz dynamika przychodów ze sprzedaży Poniżej zaprezentowano porównanie II kwartału 2005 i 2004 roku w skonsolidowanym rachunku wyników pod kątem sprzedaży. strona 5 z 40

Pozycje rachunku wyników 2 kwartał/2005 okres od 2005-04-01 do 2005-06-30 2 kwartał/2004 okres od 2004-04-01 do 2004-06-30 (w tysiącach (w tysiącach % % złotych) złotych) /A/ /B/ /C/ /D/ Przychody ze sprzedaży 217 515 100,0% 145 520 100,0% Koszt własny sprzedaży 162 679 74,8% 103 870 71,4% Zysk na sprzedaży 54 836 25,2% 41 650 28,6% Pozostałe przychody operacyjne 21 417 9,8% 6 731 4,6% Koszty sprzedaży 8 894 4,1% 4 862 3,3% Koszty ogólnego zarządu 18 513 8,5% 7 964 5,5% Pozostałe koszty operacyjne 15 670 7,2% 8 858 6,1% Zysk operacyjny 33 176 15,3% 26 697 18,3% Przychody finansowe 6 270 2,9% 3 936 2,7% Koszty finansowe 4 190 1,9% 3 998 2,7% Wynik zdarzeń nadzwyczajnych -318-0,1% 188 0,1% Zysk przed opodatkowaniem 34 938 16,1% 26 823 18,4% Podatek dochodowy od osób prawnych 6 322 2,9% 5 541 3,8% Zysk po opodatkowaniu 28 616 13,2% 21 282 14,6% Zysk akcjonariuszy mniejszościowych 4 703 2,2% 0 0,0% Zysk netto 23 913 11,0% 21 282 14,6% Komentarz do rachunku wyników: Wzrost przychodów ze sprzedaży, jak również wzrost wartości kosztów w poszczególnych liniach wynika głównie z efektu konsolidacji spółki zależnej Prospan, która nastąpiła na koniec roku 2004. Spadek zysku na sprzedaży z 28,6% do 25,2% wynika z umocnieniem się polskiej waluty względem EUR oraz znaczącego wzrostu cen surowca drzewnego, stanowiącego podstawowy materiał do produkcji płyty surowej. Wysokie saldo pozostałych przychodów i kosztów finansowych wynika z ograniczenia ryzyka działalności w sferze operacyjnej (min. poprawa jakości wyrobów i zmniejszenie wartości zobowiązań z tytułu potencjalnych roszczeń pracowniczych ). Wysokie saldo przychodów finansowych wynika z dodatniego salda środków pieniężnych utrzymującego się w II kwartale bieżącego roku oraz dodatnich różnic kursowych wygenerowanych na operacjach walutowych w imporcie i eksporcie oraz przeszacowania walutowego RUB/ EUR pożyczek udzielonych przez Grajewo S.A. podległej spółce rosyjskiej. 2. Poziom gotówkowy netto Poziom gotówkowy netto Grupy kapitałowej obniżył się w przeciągu II kwartału 2005 o 56 mln PLN i na 30.06.2005 wynosił +50,6 mln PLN. Wprawdzie przepływy operacyjne zamknęły się w omawianym okresie kwotą dodatnią 24,6 mln PLN, jednak przepływy z działalności inwestycyjnej wyniosły 79,5 mln PLN i związane były głównie z realizacją projektu budowy fabryki płyt wiórowych w Rosji. 3. Kapitały własne Kapitały własne Grupy zmniejszyły się w okresie II kwartału 2005 o 61,2 mln PLN ze względu na przyjętą przez WZA uchwałę o wypłacie dywidendy z zysku 2004 roku w wysokości 84,7 mln PLN. strona 6 z 40

4. Informacja o sprzedaży udziałów, majątku W II kwartale 2005 nie wystąpiła w Grupie kapitałowej sprzedaż znaczących składników majątku trwałego oraz posiadanych udziałów. V. CHARAKTERYSTYKA SPRZEDAŻY GRUPY 1. Sprzedaż krajowa i eksportowa Grupy Strategia sprzedaży dla Grupy Pfleiderer Grajewo S.A. w roku 2005 (podobnie w roku 2004) jest oparta na trzech najbardziej istotnych kanałach dystrybucji: - sprzedaży do przemysłu - sprzedaż do sieci hurtowni patronackich Pfleiderer Partner (Sieć PP) - sprzedaż eksportowa Udziały poszczególnych kanałów dystrybucji w II kwartale 2005 roku, prezentowały się w następujący sposób: Eksport ( 32.01 % ) Przemysł ( 36.53 % ) Sieć PP ( 31.45 % ) Rys. Kanały dystrybucji w II kwartale 2005 (w %). Najszybciej rozwijającym się kanałem sprzedaży na przestrzeni lat 2002-2005 jest sprzedaż eksportowa, a w szczególności dostawy realizowane do Rosji, Litwy, Szwecji i Kazachstanu. Udział sprzedaży eksportowej w drugim kwartale 2004 roku szacowany jest na 31% w ogólnym obrocie grupy Pfleiderer Grajewo. Głównymi czynnikami wspierającymi sprzedaż eksportową w roku 2004 było wejście Polski do Unii Europejskiej, co niewątpliwie pozwoliło na dynamiczny rozwój wschodnich rynków zbytu. Rok 2005 (udział eksportu w ogólnym obrocie kształtuje się na poziomie 32%) to kontynuacja strategii sprzedaży z roku 2004 wyrażona poprzez umacnianie się w strukturze sprzedaży strategicznych rynków docelowych, co ma kluczowe znaczenie w perspektywie nowych inwestycji na rynku wschodnim realizowanych przez grupę Pfleiderer Grajewo. Kolejnymi dynamicznie rozwijającymi się kanałami dystrybucji są hurtownie patronackie Pfleiderer Partner oraz segment odbiorców przemysłowych. Głównymi czynnikami wpływającymi na rozwój sprzedaży w latach 2002-2005 poprzez autoryzowaną sieć dealerów Pfleiderer Partner są: - budowanie sieci sprzedaży w oparciu o firmy mające wieloletnie doświadczenie w branży meblarskiej, - budowanie programów lojalnościowych, strona 7 z 40

- wypracowanie wspólnej polityki cenowej i marketingowej, - właściwa segmentacja rynku i pozycjonowania produktów - dynamika i rozwój rynku Bardzo ważnym elementem realizowanej strategii sprzedaży i marketingowej jest sprzedaż bezpośrednia do największych producentów mebli w Polsce. Głównymi czynnikami wpływającymi na rozwój sprzedaży do przemysłu meblowego są w latach 2002-2005: - długoterminowe kontrakty z największymi producentami mebli w Polsce, - wypracowanie wspólnej polityki cenowej i marketingowej, Sprzedaż w 2 kwartale w roku 2004 dla wszystkich segmentów rynku osiągnęła rekordowe wielkości, głównymi czynnikami tak dynamicznego wzrostu były: - przystąpienie Polski do Unii Europejskiej (podwyższona koniunktura ze względu na zmiany w podatku VAT) - słaba pozycja polskiej waluty względem EUR wpływająca istotnie na wielkość i rentowność eksportu Analiza sprzedaży w 000'PLN dla II kwartału wg lat 2002-2005 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2002 2003 2004 2005 Eksport Pozostali Przemysł Sieć PP Rys. Analiza sprzedaży dla II kwartału w latach 2002 2005 ( w tys. zł). Na rynku materiałów do produkcji mebli występuje silna presja cenowa ze strony producentów zagranicznych spowodowana polityką lokowania na rynku polskim nadwyżek produkcyjnych przy atrakcyjnym dla importerów kursie walutowym. Dzięki podejmowanym działaniom sprzedażowym pozycja Pfleiderer w poszczególnych segmentach rynku została wzmocniona, co pozwoli na kontynuację budowania trwałych relacji z Klientami. Ostatnie miesiące wykazały wzrost sprzedaży, szczególnie w kanale dystrybucji hurtowej sieci sprzedaży Pfleiderer Partner. Wiązało się to ze zwiększeniem konsumpcji mebli na rynku krajowym oraz ożywieniem w budownictwie. strona 8 z 40

VI. WYNIKI W II KWARTALE 2005 ROKU 1. Skład grupy kapitałowej a. Struktura Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. jest podmiotem dominującym wobec Pfleiderer Prospan S.A. z siedzibą w Wieruszowie, Pfleiderer OOO z siedzibą w Novgorodzie w Rosji, Laminat Sp. z o.o. z siedzibą w Grajewie, Jura Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Dąbrowie Górniczej oraz PF Capital Sp. z o.o. z siedzibą w Grajewie. Struktura grupy kapitałowej na dzień 30 czerwca 2005 roku przedstawia się następująco: Pleiderer Propan S.A. Jednostka zależna Jura Polska Sp. z o.o. Jednostka zależna 50% Laminat Sp. z o.o. Jednostka zależna 56,7% 100% Pfleiderer Grajewo S.A. Jednostka dominująca 50% 100% 100% Pfleiderer OOO Jednostka zależna PF Capital Sp. z o.o. Jednostka zależna Skonsolidowane sprawozdanie finansowe grupy kapitałowej zawiera dane Pfleiderer Grajewo S.A., Pfleiderer Prospan S.A. i Pfleiderer OOO. b. Opis zmian w strukturze grupy z okresie sprawozdawczym W II kwartale 2005 Pfleiderer Grajewo S.A. utworzył spółkę PF Capital Sp. z o.o. w Grajewie w której objął 100% udziałów. Spółka w przyszłości będzie realizowała projekty o charakterze inwestycyjnym. Na dzień 31 czerwca 2005 spółka nie zatrudniała pracowników i nie prowadziła działalności c. Przedmiot działalności A) Przedmiot działalności Spółki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A. jest: 1. produkcja wyrobów z drewna i płyt drewnopochodnych oraz ich uszlachetnianie, 2. uszlachetnianie papierów, 3. działalność handlowa w kraju i za granicą. strona 9 z 40

B) Przedmiot działalności pozostałych Spółek Grupy Kapitałowej: 1. Pfleiderer Prospan S.A. w Wieruszowie jest spółką produkującą płyty i okleiny meblowe. Prospan poprzednio będący spółką-siostrą Grajewa, stał się w grudniu 2004 roku, w wyniku odkupienia akcji od Pfleiderer Holzwerkstoffe International GmbH, spółką-córką. Profil produkcji tej spółki oraz jej wielkość są bardzo zbliżone do profilu i wielkości Grajewa (dodatkowo Prospan produkuje blaty kuchenne oraz panele podłogowe). Skład Zarządu Prospanu jest identyczny jak w Grajewie. Drugim dużym akcjonariuszem Prospanu jest Skarb Państwa udział 43,15%. 2. Pfleiderer OOO jest spółką, poprzez którą Grajewo realizuje inwestycję w budowę fabryki płyt wiórowych w Rosji. Spółka rosyjska będzie produkować płyty wiórowe surowe, laminowane i oklejane. 3. Laminat Sp. z o.o. do tej pory była agencją pracy czasowej, dzięki której zatrudnienie w spółkach Grupy miało bardziej elastyczny charakter. 4. Jura Polska Sp. z o.o. nabyta w styczniu 2005 spółka jest firmą spedycyjną działającą na potrzeby Grupy. 5. PF Capital Sp. z o.o. utworzona w czerwcu 2005 spółka z myślą o realizacji przyszłych projektów inwestycyjnych. d. Jednostki nie podlegające konsolidacji Ze względu na fakt, że dane finansowe spółek: Jura Polska Sp. z o.o., PF Capital Sp. z o.o. i Laminat Sp. z o.o. są nieistotne dla jasnego i rzetelnego przedstawienia sytuacji finansowej Grupy sprawozdania finansowe tych firm nie podlegały konsolidacji. e. Wykaz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. Pfleiderer OOO, spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zawiązana na podstawie prawa Federacji Rosyjskiej, zarejestrowana w dniu 15.01.2003 roku przez Międzyokręgową Inspekcję Nr 3 Regionu Novgorod Ministerstwa Ceł i Podatków Federacji Rosyjskiej. Jednolity Numer rejestrowy: 1035301200164 Numer Identyfikacji Podatkowej: 5310011273 Siedziba: ul. Centralnaja 106, Okręg Novgorod 173502, Rosja Pfleiderer Prospan S.A. w Wieruszowie, spółka akcyjna została wpisana do polskiego rejestru handlowego w Sądzie Rejonowym w Kaliszu pod nr RHB 1754 w dniu 23.09.1997r. jako Zakłady Płyt Wiórowych Prospan S.A. a następnie Spółka została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Łodzi-Śródmieście w Łodzi, XX Wydział Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 17.09.2001 pod nr KRS: 0000042082. Regon: 250744416 Numer Identyfikacji Podatkowej: 619-17-42-967 Siedziba: 98-400 Wieruszów ul. Bolesławiecka 10 strona 10 z 40

Laminat Spółka z o.o. w Grajewie, Spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego Białymstoku pod numerem KRS 174810 w dniu 09.10.2003r. Regon 330994545 Numer Identyfikacji Podatkowej : 719-13-99-317 Siedziba: 19-203 Grajewo ul. Wiórowa 1 Jura Polska Spółka z o.o. Spółka została zapisana w do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Katowicach Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod Numerem KRS 149282 Regon 276746151 Numer Identyfikacji Podatkowej : 629-215-85-14 Siedziba: 42-520 Dąbrowa Górnicza ul. Armii Krajowej 12 PF Capital Spółka z o.o. Spółka została zapisana w do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku XX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod Numerem KRS 0000237233 Regon 200021250 Numer Identyfikacji Podatkowej : 719-149-38-49 Siedziba: 19-203 Grajewo, ul. Wiórowa 1 strona 11 z 40

2. Skonsolidowane wyniki finansowe Pfleiderer Grajewo S.A. Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe według MSSF SKONSOLIDOWANY BILANS 30 czerwca 31 grudnia 30 czerwca 2005 2004 2004 (w tysiącach zł) AKTYWA Majątek trwały Rzeczowy majątek trwały 565 077 480 224 228 349 Ujemna wartość firmy 0 0 0 Wartości niematerialne 739 990 104 Aktywa finansowe 11 694 5 733 14 Akcje i udziały w jednostkach konsolidowanych metodą praw własności 1 105 50 27 839 Podatek odroczony - aktywa 15 949 17 889 7 474 Pozostały majątek trwały 7 954 6 090 1 104 Majątek trwały razem 602 518 510 976 264 884 Majątek obrotowy Zapasy 106 085 92 840 52 515 Należności z tytułu dostaw i inne 122 521 132 148 69 861 Należności z tytułu podatku dochodowego 6 395 1 087 0 Krótkoterminowe papiery wartościowe 0 41 923 0 Czynne rozliczenia między okresowe kosztów 7 312 1 272 3 492 Środki pieniężne 74 041 71 977 300 899 Inne aktywa finansowe 1 468 0 0 Majątek obrotowy razem 317 822 341 247 426 767 Aktywa razem 920 340 852 223 691 651 PASYWA Kapitał własny Kapitał akcyjny 16 376 16 376 13 622 Kapitał zapasowy 353 900 353 779 172 995 Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny 23 992 24 055 25 466 Różnice kursowe z przeliczenia jednostek podporządkowanych -220 161-5 Zysk (strata) netto 42 977 144 062 46 341 Zyski (strata) z lat ubiegłych 85 831 26 560 26 476 Kapitał własny razem 522 856 564 993 284 895 Kapitał własny akcjonariuszy mniejszościowych 167 332 155 315 0 strona 12 z 40

Rezerwy na zobowiązania Rezerwa na podatek odroczony 22 590 20 211 10 594 Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne 17 455 18 610 7 381 Rezerwy pozostałe 0 81 0 Razem rezerwy 40 045 38 902 17 975 Zobowiązania długoterminowe Kredyty i pożyczki 3 580 0 4 129 Inne 0 0 0 Zobowiązania długoterminowe razem 3 580 0 4 129 Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty i pożyczki 19 797 0 0 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 44 277 72 672 38.068 Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 1 103 1 323 1 749 Inne 112 566 3 948 339.942 Zobowiązania krótkoterminowe razem 177 743 77 943 379 759 Rozliczenia międzyokresowe 8 784 15 070 4 893 Pasywa razem 920 340 852 223 691 651 Wartość księgowa 522 856 564 993 284 895 Liczba akcji (w szt.) 6 203 000 6 203 000 5 160 000 Wartość księgowa na jedną akcję (w zł) 84,29 91,08 55,21 Rozwodniona liczba akcji (w szt.) 6 203 000 6 203 000 6 760 000 Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł) 84,29 91,08 87,44 strona 13 z 40

POZYCJE POZABILANSOWE stan na 2005-06-30 koniec 2 kwartału / 2005 (w tys. zł) stan na 2004-12-31 koniec 4 kwartału / 2004 (w tys. zł) stan na 2004-06-30 koniec 2 kwartału / 2004 (w tys. zł) 1. Należności warunkowe 0 4 079 4 793 1.1. Od jednostek powiązanych (z tytułu) 0 0 0 - otrzymanych gwarancji i poręczeń 0 0 0 1.2. Od pozostałych jednostek (z tytułu) 0 4 079 4 793 - otrzymanych gwarancji i poręczeń 0 4 079 4 793 2. Zobowiązania warunkowe 45 168 4 079 4 746 2.1. Na rzecz jednostek powiązanych (z tytułu) 0 0 0 - udzielonych gwarancji i poręczeń 0 0 0 2.2. Na rzecz pozostałych jednostek (z tytułu) 45 168 4 079 4 746 - udzielonych gwarancji i poręczeń 45 168 4 079 4 746 3. Inne (z tytułu) 0 0 0 Pozycje pozabilansowe, razem 45 168 8 158 9 539 Komentarz wyjaśniający zmiany ważniejszych pozycji bilansowych : Wzrost wartości majątku rzeczowego w pierwszym półroczu roku 2005 jest w głównej mierze wynikiem realizacji projektu inwestycyjnego w Rosji. Zmiana stanu płynnych, krótkoterminowych aktywów finansowych wynika z przeznaczenia tychże środków finansowych na realizację bieżących zadań inwestycyjnych. Wzrost stanu zapasów jest wypadkową efektu sezonowości (niższa sprzedaż, produkcja na zapas). Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe zawierają kwotę dywidendy, której wypłata przewidziana jest w lipcu bieżącego roku. Wzrost zobowiązań warunkowych jest konsekwencją poręczeń udzielonych na rzecz spółki rosyjskiej celem zabezpieczenia operacji celnopodatkowych związanych z wnoszonym aportem na terytorium Rosji. strona 14 z 40

SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 2 kwartał/2005 okres od 2005-04- 01 do 2005-06-30 2 kwartały narastająco/ 2005 okres od 2005-01-01 do 2005-06-30 2 kwartał/2004 okres od 2004-04- 01 do 2004-06-30 (w tysiącach złotych) 2 kwartały narastająco/ 2004 okres od 2004-01-01 do 2004-06-30 Przychody ze sprzedaży 217 515 447 657 145 520 319 231 Koszt własny sprzedaży 162 679 342 061 103 870 232 013 Zysk na sprzedaży 54 836 105 596 41 650 87 218 Pozostałe przychody operacyjne 21 417 36 866 6 731 8 344 Koszty sprzedaży 8 894 18 641 4 862 10 085 Koszty ogólnego zarządu 18 513 35 420 7 964 16 526 Pozostałe koszty operacyjne 15 670 23 760 8 858 12 874 Zysk operacyjny 33 176 64 641 26 697 56 077 Przychody finansowe 6 270 12 893 3 936 9 052 Koszty finansowe 4 190 7 922 3 998 7 157 Wynik zdarzeń nadzwyczajnych -318-517 188-20 Zysk przed opodatkowaniem 34 938 69 095 26 823 57 952 Podatek dochodowy od osób prawnych 6 322 14 101 5 541 11 611 Zysk po opodatkowaniu 28 616 54 994 21 282 46 341 Zysk akcjonariuszy mniejszościowych 4 703 12 017 0 0 Zysk netto 23 913 42 977 21 282 46 341 Zysk (strata) netto (zanualizowany) 140 699 82 495 Średnia ważona liczba akcji zwykłych (w szt.) 6 203 000 5 160 000 Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł) 22,68 15,99 Średnia ważona rozwodniona liczba akcji zwykłych (w szt.) 6 203 000 6 760 000 Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł) 22,68 12,20 strona 15 z 40

ZESTAWIENIE ZMIAN W SKONSOLIDOWANYM KAPITALE WŁASNYM NA 30 CZERWCA 2004 ROKU Kapitał Kapitał Kapitał Różnice Zyski Kapitał akcyjny zapasowy rezerwowy kursowe z zatrzymane razem z aktualizacji przeliczenia jednostek wyceny podporządkow anych 1 stycznia 2004 13 622 172 883 23 533 0 88 379 298 417 Różnice kursowe z konsolidacji -5-5 Dywidenda -61 818-61 818 Zysk netto 46 341 46 341 Podział zysku 2-2 0 Zbycie środków trwałych 110-110 0 Emisja akcji 0 Umorzenie akcji 0 Wycena prawa wieczystego użytkowania gruntu 4 166 4 166 Wycena instrumentów zabezpieczających -2 123-2 123 Z konsolidacji jednostek podporządkowanych -83-83 30 czerwca 2004 13 622 172 995 25 466-5 72 817 284 895 strona 16 z 40

ZESTAWIENIE ZMIAN W SKONSOLIDOWANYM KAPITALE WŁASNYM NA 31 GRUDNIA 2004 ROKU Kapitał Kapitał Kapitał Różnice Zyski Kapitał akcyjny zapasowy rezerwowy kursowe z zatrzymane razem z aktualizacji przeliczenia jednostek wyceny podporządkow anych 1 stycznia 2004 13 622 172 883 23 533 0 88 379 298 417 Różnice kursowe z konsolidacji 161 161 Dywidenda -61 818-61 818 Zysk netto 144 063 144 063 Podział zysku 2-2 0 Zbycie środków trwałych 1 368-1 367 1 Emisja akcji 4 224 278 401 282 625 Umorzenie akcji -1 470-98 875-100 345 Wycena prawa wieczystego użytkowania gruntu 4 166 4 166 Wycena instrumentów zabezpieczających -2 277-2 277 31 grudnia 2004 16 376 353 779 24 055 161 170 622 564 993 strona 17 z 40

ZESTAWIENIE ZMIAN W SKONSOLIDOWANYM KAPITALE WŁASNYM NA 30 CZERWCA 2005 ROKU Kapitał Kapitał Kapitał Różnice Zyski Kapitał akcyjny zapasowy rezerwowy kursowe z zatrzymane razem z aktualizacji przeliczenia jednostek wyceny podporządkow anych 1 stycznia 2005 16 376 353 779 24 055 161 170 622 564 993 Różnice kursowe z konsolidacji -381-381 Dywidenda -84 733-84 733 Zysk netto 42 977 42 977 Podział zysku 58-58 0 Zbycie środków trwałych 63-63 0 30 czerwca 2005 16 376 353 900 23 992-220 128 808 522 856 strona 18 z 40

SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 2 kwartały / 2005 2 kwartały / 2004 okres od 2005-01-01 okres od 2004-01-01 do 2005-06-30 do 2004-06-30 A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej (metoda pośrednia) I. Zysk (strata) netto 42 977 46 341 II. Korekty razem 8 329 8 324 1. Zyski (straty) mniejszości 12 017 0 2. Udział w (zyskach) stratach netto jednostek wycenianych metodą praw własności 0 0 3. Amortyzacja 26 033 11 985 - odpisy wartości firmy jednostek podporządkowanych lub ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych 0 0 4. (Zyski) straty z tytułu różnic kursowych -6 739 0 5. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) 1 006 235 6. (Zysk) strata z działalności inwestycyjnej -85-750 7. Zmiana stanu rezerw -194 1 195 8. Zmiana stanu zapasów -13 245-5 604 9. Zmiana stanu należności 20 826 209 10. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów -16 579 985 11. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -8 087 6 12. Inne korekty -6 624 63 III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I+/-II) - metoda pośrednia 51 306 54 665 B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej 0 0 I. Wpływy 3 334 13 823 1. Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 164 830 2. Zbycie inwestycji w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne 0 0 3. Z aktywów finansowych, w tym: 3 170 12 993 a) w jednostkach powiązanych 0 12 993 zbycie aktywów finansowych 0 11 792 - dywidendy i udziały w zyskach 0 0 spłata udzielonych pożyczek długoterminowych 0 0 odsetki 0 672 inne wpływy z aktywów finansowych 0 529 b) w pozostałych jednostkach 3 170 0 zbycie aktywów finansowych 76 0 - dywidendy i udziały w zyskach 0 0 spłata udzielonych pożyczek długoterminowych 0 0 odsetki 5 0 inne wpływy z aktywów finansowych 3 089 0 4. Inne wpływy inwestycyjne 0 0 II. Wydatki 115 255 30 154 1. Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 57 584 30 154 2. Inwestycje w nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne 0 0 3. Na aktywa finansowe, w tym: 3 453 0 a) w jednostkach powiązanych 1 677 0 nabycie aktywów finansowych 1 279 0 udzielone pożyczki długoterminowe 398 0 b) w pozostałych jednostkach 1 776 0 nabycie aktywów finansowych 0 0 udzielone pożyczki długoterminowe 1 776 0 strona 19 z 40

4. Dywidendy i inne udziały w zyskach wypłacone mniejszości 0 0 5. Inne wydatki inwestycyjne 54 218 0 III. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I-II) -111 921-16 331 C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej 0 0 I. Wpływy 23 377 312 713 1. Wpływy netto z emisji akcji (wydania udziałów) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału 0 282 903 2. Kredyty i pożyczki 23 377 29 810 3. Emisja dłużnych papierów wartościowych 0 0 4. Inne wpływy finansowe 0 0 II. Wydatki 968 63 083 1. Nabycie akcji (udziałów) własnych 0 0 2. Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli 0 61 817 3. Inne, niż wpłaty na rzecz właścicieli, wydatki z tytułu podziału zysku 58 0 4. Spłaty kredytów i pożyczek 0 0 5. Wykup dłużnych papierów wartościowych 0 0 6. Z tytułu innych zobowiązań finansowych 0 0 7. Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego 824 359 8. Odsetki 86 907 9. Inne wydatki finansowe 0 0 III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I-II) 22 409 249 630 D. Przepływy pieniężne netto, razem (A.III+/-B.III+/-C.III) -38 206 287 964 E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym: -37 975 287 964 zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych 231 0 F. Środki pieniężne na początek okresu 112 017 12 935 G. Środki pieniężne na koniec okresu (F+/-D), w tym: 73 811 300 899 o ograniczonej możliwości dysponowania 489 284 214 strona 20 z 40

VII. INFORMACJA O NAKŁADACH INWESTYCYJNYCH W II kwartale 2005 roku Grupa Pfleiderer Grajewo S.A. dokonała nakładów inwestycyjnych w kwocie 87.578 tys. PLN. Zdecydowana większość tych nakładów związana jest z budową nowej fabryki w Rosji (Novgorod). VIII. INFORMACJE DODATKOWE 1. Informacja o istotnych umowach W dniu 28.06.2005 Spółka Pfleiderer Grajewo S.A. i spółka Pfleiderer Prospan S.A. w Wieruszowie zawarły z Bankiem BPH S.A. aneks do trójstronnej Umowy o przeprowadzenie programu emisji obligacji, w wyniku którego maksymalna wartość programu dla Pfleiderer Grajewo S.A. została podwyższona do kwoty 200 mln PLN. Program ten jest wykorzystywany w celu optymalizacji kosztów finansowych spółek Pfleiderera w Polsce. W ramach tej umowy spółki mogą emitować krótkoterminowe papiery komercyjne z terminem wykupu do 1 roku w formie obligacji. 2. Informacja o rezerwach Stan rezerw oraz ruchy na rezerwach w II kwartale 2005 roku dla Spółki dominującej przedstawiają się w sposób następujący: Stan rezerw na 30.06.2005r dla Pfleiderer Grajewo S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 11 017 Rezerwa na zapasy 8 291 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 8 006 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 5 326 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 2 062 Rezerwa na wypłatę premii 1 215 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 912 Rezerwa na odprawy pracownicze 155 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 1 113 Rezerwa na reklamacje wyrobów 1 000 Rezerwa na ubezpieczenia 243 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 214 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 68 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 199 Rezerwy pozostałe 840 RAZEM 40 661 strona 21 z 40

Zwiększenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Pfleiderer Grajewo S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 978 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 432 Rezerwa na wypłatę premii 120 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 0 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 75 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 4 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 0 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 199 Rezerwy pozostałe 105 RAZEM 1 913 Zmniejszenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Pfleiderer Grajewo S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 2 915 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 211 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 273 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 375 Rezerwa na odprawy pracownicze 122 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 333 Rezerwa na reklamacje wyrobów 1 000 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 115 Rezerwa na zakup usług obcych 99 Rezerwa na bonifikaty 485 Rezerwa na remonty 724 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 6 652 Stan rezerw oraz ruchy na rezerwach w II kwartale 2005 roku dla Grupy Pfleiderer Grajewo S.A. przedstawiają się w sposób następujący: strona 22 z 40

Stan rezerw na 30.06.2005r dla Grupy w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 22 185 Rezerwa na zapasy 15 438 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 14 726 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 5 795 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 2 545 Rezerwa na wypłatę premii 2 403 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 2 522 Rezerwa na odprawy pracownicze 6 900 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 2 217 Rezerwa na reklamacje wyrobów 1 500 Rezerwa na ubezpieczenia 507 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 417 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 222 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 199 Rezerwy pozostałe 902 RAZEM 78 478 Zwiększenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Grupy w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 483 Rezerwa na wypłatę premii 367 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 145 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 212 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 11 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 0 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 199 Rezerwy pozostałe 113 RAZEM 1 530 strona 23 z 40

Zmniejszenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Grupy w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 3 645 Rezerwa na zapasy 429 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 3 259 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 670 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 0 Rezerwa na odprawy pracownicze 1 739 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 532 Rezerwa na reklamacje wyrobów 4 500 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 121 Rezerwa na zakup usług obcych 75 Rezerwa na bonifikaty 1 312 Rezerwa na remonty 2 034 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 18 316 Stan rezerw oraz ruchy na rezerwach w II kwartale 2005 roku dla Spółki zależnej Pfleiderer Prospan S.A. przedstawiają się w sposób następujący: Stan rezerw na 30.06.2005r dla Pfleiderer Prospan S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 11 168 Rezerwa na zapasy 7 147 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 6 720 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 469 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 483 Rezerwa na wypłatę premii 1 188 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 1 470 Rezerwa na odprawy pracownicze 6 745 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 1 104 Rezerwa na reklamacje wyrobów 500 Rezerwa na ubezpieczenia 264 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 203 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 127 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 62 RAZEM 37 650 strona 24 z 40

Zwiększenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Pfleiderer Prospan S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 51 Rezerwa na wypłatę premii 247 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 520 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 137 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 7 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 24 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 8 RAZEM 994 Zmniejszenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla Pfleiderer Prospan S.A. w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 730 Rezerwa na zapasy 1 407 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 3 048 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 397 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 0 Rezerwa na odprawy pracownicze 1 617 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 199 Rezerwa na reklamacje wyrobów 3 500 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 6 Rezerwa na zakup usług obcych 0 Rezerwa na bonifikaty 827 Rezerwa na remonty 1 310 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 13 041 Stan rezerw oraz ruchy na rezerwach w II kwartale 2005 roku dla Spółki zależnej OOO Pfleiderer Novgorod przedstawiają się w sposób następujący: strona 25 z 40

Stan rezerw na 30.06.2005r dla OOO Pfleiderer Novgorod w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 140 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 27 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 167 Zwiększenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla OOO Pfleiderer Novgorod w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 90 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 27 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 117 strona 26 z 40

Zmniejszenie stanu rezerw w II kw. 2005r dla OOO Pfleiderer Novgorod w tys. PLN Rezerwa na przeterminowane należności 0 Rezerwa na zapasy 0 Rezerwa na umorzenie majątku trwałego 0 Rezerwa na nagrody jubileuszowe 0 Rezerwa na odprawy emerytalne i rentowe 0 Rezerwa na wypłatę premii 0 Rezerwa na niewykorzystane urlopy 0 Rezerwa na odprawy pracownicze 0 Rezerwa na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji 0 Rezerwa na reklamacje wyrobów 0 Rezerwa na ubezpieczenia 0 Rezerwa na opłaty za korzystanie ze środowiska 0 Rezerwa na opłaty leasingowe 0 Rezerwa na zakup usług obcych 0 Rezerwa na bonifikaty 0 Rezerwa na remonty 0 Rezerwa na koszty odsetek od kredytów 0 Rezerwy pozostałe 0 RAZEM 0 W omawianym okresie w Grupie kapitałowej nastąpił wzrost rezerw na odprawy emerytalne i rentowe, na wypłatę premii, na niewykorzystane urlopy, na ubezpieczenia, na opłaty za korzystanie ze środowiska, na koszty odsetek od kredytów, oraz na pozostałe rezerwy. Spadły natomiast kwoty rezerw na reklamacje wyrobów, na remonty roczne, na bonifikaty dla klientów, na roszczenia pracownicze, na nagrody jubileuszowe, na umorzenie majątku trwałego, na zapasy, na przeterminowane należności, na opłaty leasingowe, na zakup usług obcych oraz na wypłatę premii z tytułu wzrostu wartości akcji. Aktywa z tytułu podatku odroczonego w II kwartale bieżącego roku zmalały dla Grupy o 1.044 tys. PLN, natomiast rezerwa wzrosła o 1.470 tys. PLN. W raportowanym okresie nie dokonano żadnych istotnych zmian odpisów aktualizujących, które w sposób znaczący wpłynęłyby na wynik finansowy Grupy. 3. Poręczenia i gwarancje Na dzień 30.06.2005 Pfleiderer Grajewo S.A. posiada wystawione 2 poręczenia na łączną kwotę 11.180 tys. EUR, z czego 10.180 tys. EUR na rzecz Banku Raiffeisen w Rosji za zobowiązania spółkicórki Pfleiderer OOO z tytułu zobowiązań wynikających z wystawienia przez bank gwarancji bankowych zabezpieczających ewentualne zobowiązania celne. Inne spółki z Grupy kapitałowej nie wystawiały poręczeń lub gwarancji. 4. Zmiany zobowiązań warunkowych i aktywów warunkowych W II kwartale 2005 roku zobowiązania warunkowe Grupy kapitałowej wzrosły w wyniku wystawienia przez Bank Raiffeisen w Rosji gwarancji bankowych zabezpieczających ewentualny dług celny Pfleiderer OOO wobec Federacji Rosyjskiej. Zabezpieczeniem tej transakcji jest poręczenie Pfleiderer Grajewo S.A. strona 27 z 40

5. Informacja o zaciągniętych i spłaconych kredytach, pożyczkach, emisjach dłużnych i kapitałowych papierach wartościowych W II kwartale 2005 spółki wchodzące w skład Grupy kapitałowej nie zawarły żadnych nowych umów kredytowych. W tym okresie nie wygasły również żadne umowy kredytowe. Zatem suma dostępnych limitów kredytowych w tym okresie nie zmieniła się. W dniu 6.06.2005 r. Pfleiderer Grajewo S.A. zawarł umowę pożyczki ze spółką-córką Pfleiderer OOO, na podstawie której Pfleiderer Grajewo S.A. udzieli spółce rosyjskiej pożyczki w kwocie 10.000.000 EUR. Wypłata kwoty pożyczki będzie następowała w ratach. Umowa pożyczki przewiduje spłatę pożyczonej kwoty do dnia 31.12.2008 r. Do dnia 30.06.2005 z tytułu tej umowy wypłacono kwotę 1.450 tys. EUR. Na 30.06.2005 suma należności Pfleiderer Grajewo S.A. z tytułu pożyczek dla Pfleiderer OOO wynosi ogółem 20.865 tys. EUR. W dniu 28.06.2005 r. została zawarta transakcja na podstawie której Pfleiderer Grajewo S.A. wyemitował a Pfleiderer Prospan S.A. nabył, obligacje krótkoterminowe w ramach programu emisji papierów komercyjnych. Nominalna wartość wyemitowanych papierów komercyjnych wynosi 65.000.000 PLN, termin wykupu został ustalony na 29.09.2005, zaś rentowność jest równa WIBOR 3M. Zainwestowane środki pochodzą z nadwyżek finansowych Pfleiderer Prospan S.A. i będą wykorzystane na finansowanie bieżących potrzeb spółki Pfleiderer Grajewo S.A. czyli tym samym będą służyły optymalizacji kosztów finansowych spółek w Polsce. Na dzień 30.06.05 nominalna wartość wszystkich wyemitowanych przez Pfleiderer Grajewo S.A. i zakupionych przez Pfleiderer Prospan S.A. papierów komercyjnych wynosi 115.000.000 PLN. 6 Informacje dotyczące wypłaconej (lub zadeklarowanej dywidendy) Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki podjęło w dniu 28.06.05 uchwałę w sprawie podziału zysku za rok obrotowy 2004. Na podstawie powyższej uchwały kwota 84.732.980 zł została przeznaczona na wypłatę dywidendy w wysokości 13,66 zł na 1 akcję. Walne Zgromadzenie ustaliło, że prawo do dywidendy będą mieli akcjonariusze będący właścicielami akcji Pfleiderer Grajewo S.A. w dniu 14 lipca 2005 r. Wypłata dywidendy nastąpi w dniu 28 lipca 2005r. 7. Prognoza wyników Prognoza wyników na 2005 nie była publikowana. 8. Informacje o istotnych zdarzeniach, które miały miejsce po dacie raportu Po dniu 30.06.2005 roku nie wystąpiły żadne istotne zdarzenia mogące w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe Grupy kapitałowej. 9. Informacje o zmianie struktury kapitałowej Grupy strona 28 z 40

W dniu 20.06.2005 r. zawiązana została przez Pfleiderer Grajewo S.A. jednosobowa spółka pod nazwą PF Capital Sp. z o.o. w Grajewie. Pfleiderer Grajewo S.A. objął 1000 udziałów w kapitale zakładowym spółki o wartości nominalnej 50.000 PLN, stanowiących 100% kapitału zakładowego spółki. Pfleiderer Grajewo S.A. posiada 100% głosów na Zgromadzeniu Wspólników powyższej spółki. Na dzień 30.06.2005 r. wyżej wymieniona operacja nie została jeszcze ujęta w księgach handlowych, za wyjątkiem zaksięgowanych opłat notarialnych. 10. Informacje o transakcjach z akcjonariuszami i podmiotami powiązanymi W dniu 11.05.05 Pfleiderer Grajewo S.A. udzielił poręczenia za Pfleiderer OOO w Rosji na rzecz Banku Raiffeisen w Rosji do kwoty 10.180.000 EUR. Poręczenie dotyczy zobowiązań Pfleiderer OOO wobec Bank Raiffeisen z tytułu gwarancji bankowych stanowiących zabezpieczenie ewentualnych należności celnych na rzecz Federacji Rosyjskiej. Poręczenie obowiązuje do dnia 20 kwietnia 2006 roku. W dniu 6.06.2005 r. Pfleiderer Grajewo S.A. zawarł umowę pożyczki ze spółką Pfleiderer OOO, na podstawie której Pfleiderer Grajewo S.A. udzieli spółce rosyjskiej pożyczki w kwocie 10.000.000 EUR. Wypłata kwoty pożyczki będzie następowała w ratach. Umowa pożyczki przewiduje spłatę pożyczonej kwoty do dnia 31.12.2008 r. W dniu 28.06.2005 r. została zawarta transakcja na podstawie której Pfleiderer Grajewo S.A. wyemitował a Pfleiderer Prospan S.A. nabył, obligacje krótkoterminowe w ramach programu emisji papierów komercyjnych. Nominalna wartość wyemitowanych papierów komercyjnych wynosi 65.000.000 PLN, termin wykupu został ustalony na 29.09.2005, zaś rentowność jest równa WIBOR 3M. 11. Zmiany w posiadaniu akcji lub opcji przez osoby zarządzające i nadzorujące Od dnia 2.05.2005 (daty przekazania poprzedniego raportu kwartalnego) ilość akcji Pfleiderer Grajewo S.A. w posiadaniu jej członków zarządu i członków rady nadzorczej nie zmieniła się. Osoby zarządzające i nadzorujące nie posiadają żadnych uprawnień do akcji (opcji). 12. Informacja o strukturze akcjonariatu Spółki na koniec analizowanego kwartału Struktura akcjonariatu na 1.08.2005 Liczba akcji Udział w kapitale Liczba głosów na WZA Udział w WZA Pfleiderer Holzwerkstoffe International GmbH 3 738 522 60,27% 3 738 522 60,27% Commercial Union OFE BPU CU WBK 320 000 5,16% 320 000 5,16% Pozostali akcjonariusze 2 144 478 34,57% 2 144 478 34,57% SUMA 6 203 000 100,00% 6 203 000 100,00% strona 29 z 40

Informacja na temat ilości akcji posiadanych przez Commercial Union OFE BPH CU WBK pochodzi ze świadectwa depozytowego wystawionego w celu uczestnictwa w WZA w dniu 28.06.2005. Od dnia publikacji raportu kwartalnego za I kwartał 2005 (2.05.2005) nie uległ zmianie udział Pfleiderer Holzwerkstoffe International GmbH. 13. Postępowania sądowe Nie są prowadzone żadne sprawy przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej dotyczące zobowiązań lub wierzytelności spółek wchodzących w skład Grupy kapitałowej, których wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych emitenta. 14. Inne istotne informacje W dniu 28.06.05 nastąpiła zmiana w składzie rady nadzorczej Pfleiderer Grajewo SA. Pana Jochena Riepla zastąpił Pan Michael Ernst. W dniu 02.05.2005 r. podpisany został między Pfleiderer Grajewo SA oraz jednym z europejskich producentów mebli, list intencyjny dotyczący budowy przez tego producenta fabryki mebli w Novgorodzie Vielikim w Rosji. Inwestycja przewidziana listem intencyjnym zlokalizowana będzie w sąsiedztwie fabryki płyt wiórowych budowanej przez Pfleiderer Grajewo S.A., za pośrednictwem spółki zależnej Pfleiderer OOO, w rejonie Novgorodu. List intencyjny określa ponadto ogólne zasady współpracy handlowej oraz dostaw płyt wiórowych przez Pfleiderer OOO na rzecz planowanej fabryki mebli. 15. Segmenty działalności Segment działalności jest to dający się wyodrębnić obszar działalności gospodarczej Grupy Kapitałowej dotyczący produkcji i dystrybucji określonych wyrobów lub świadczenia usług (segment branżowy) lub obejmujący określone środowisko ekonomiczne (segment geograficzny), który charakteryzuje się ryzykami i korzyściami odróżniającymi go od pozostałych segmentów. Grupa Kapitałowa prowadzi działalność w jednym segmencie, płyt wiórowych. Sprzedaż eksportowa (głównie do Rosji i Ukrainy) wyniosła w drugim kwartale 2005 roku 32,01% całości sprzedaży grupy. Spółka Pfleiderer OOO jest w trakcie realizacji inwestycji obejmującej budowę fabryki płyt wiórowych w miejscowości Podberesje (rejon Novgorod), w związku z czym nie rozpoczęła jeszcze produkcji. Wartość inwestycji wyniosła na dzień 30 czerwca 2005 r. 95.349 tys. PLN. 16. Noty objaśniające W skonsolidowanym bilansie pozycja - Inne - w zobowiązaniach krótkoterminowych wykazuje na dzień 30.06.2005r. kwotę w wysokości 112.566 tys. PLN. Poniżej przedstawiono notę objaśniającą. strona 30 z 40