Najważniejsze informacje: Bogdanka - Bogdanka szacuje, że miała w I poł. 17 r. 112,1 mln PLN z. netto i 318,6 mln PLN EBITDA Enea - Grupa Enea szacuje, że miała w I poł. 17 606 mln PLN z. netto i 1.341 mln PLN EBITDA Tauron - Tauron szacuje, że miał w I półroczu '17 r. 2,094 mld PLN EBITDA i 1,005 mld PLN zysku netto Lotos - Lotos szacuje, że marża rafineryjna w lipcu '17 wyniosła 7,43 USD/bbl CCC - Przychody CCC w lipcu '17 wyniosły ponad 308 mln PLN, wzrost o 48,4% r/r LPP - Przychody grupy LPP w lipcu '17 wzrosły o ok. 22% r/r, marża spadła do ok. 36% Pekao - Zysk netto grupy Pekao SA w II kw. '17 wyniósł 535,1 mln PLn ING BSK - Zysk netto grupy ING BSK w II kw. '17 wyniósł 360,4 mln PLN Sektor bankowy - KNF chce, by Raiffeisen Bank Polska wszedł na GPW do 15 maja 2018 r. Budimex - Budimex ma umowę o wartości 120,6 mln PLN netto Orbis - Orbis chce poprawić wyniki r/r, liczy na dalszy wzrost RevPar Orbis - Orbis kontynuuje rozwój portfela hotelowego, aktywnie poszukuje okazji do przejęć Gekoplast - K-Holding zainteresowany przejęciem 100% akcji Gekoplastu po 16,55 PLN za papier PlayWay - Ponad 75 tys. sztuk nowej gry spółki PlayWay trafiło do klientów na platformie Steam Wydarzenia dnia: BRD - Raport kwartalny ING BSK - Raport kwartalny Komercni - Raport kwartalny Magyar Telekom - Raport kwartalny Netia - Raport kwartalny Pekao - Raport kwartalny Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy ZEPAK - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62 691,9 0,6% WIG zam. 62 801,0 0,3% obrót (mln PLN) 958,7-10,7% WIG 20 otw. 2 377,0 0,8% WIG 20 zam. 2 386,4 0,5% FW20 otw. 2 383,0 0,6% FW20 zam. 2 392,0 0,7% mwig40 otw. 4 939,7 0,2% mwig40 zam. 4 931,2 0,0% Największe wzrosty kurs zmiana Polenergia 13,70 5,5% Lotos 50,32 3,7% PHN 16,30 3,3% Telekom Austria AG 7,87 3,1% Pekabex 9,50 2,8% Największe spadki kurs zmiana ZE PAK 17,50-7,4% Stelmet 22,00-4,3% Forte 65,30-3,6% Neuca 316,30-3,6% Emperia 82,61-2,6% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 15,07 219 KGHM 121,00 128 PZU 44,00 122 Pekao 127,35 83 Erste Bank 35,47 69 Dom Development: kontynuacja trendu wzrostowego 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 35 786,5 0,0% RTS 1 014,2 0,7% PX50 1 015,0 0,6% DJIA 21 963,9 0,3% NASDAQ 6 362,9 0,2% S&P 500 2 476,4 0,2% DAX XETRA 12 251,3 1,1% FTSE 7 423,7 0,7% CAC 40 5 127,0 0,7% NIKKEI 19 985,8 0,3% HANG SENG 27 540,2 0,8% 58 57 56 55 54 Waluty i surowce zmiana 53 52 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 WIBOR 3m (%) 98,26 0,0% EUR/PLN 4,252 0,1% USD/PLN 3,600-0,3% 16 23 30 6 February 13 20 27 6 March 13 20 27 3 April 10 18 24 2 8 15 22 29 5 May June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August 7 14 21 EUR/USD 1,181 0,3% Dom Development przełamał wczoraj opór na poziomie lokalnego maksimum z pierwszej połowy lipca, sugerując zakończenie horyzontalnej korekty i powrót trendu wzrostowego. Minimalny zasięg wzrostów należy szacować na 80,10 zł, ale najprawdopodobniej kurs sięgnie 81,75 zł a w średnim horyzoncie nawet okolic 84,42 zł. miedź (USD/t) 6 300,5-0,7% miedź (PLN/t) 22 684,0-1,0% ropa Brent (USD/bbl) 51,78-1,7%
Najważniejsze informacje: Bogdanka Enea Tauron Lotos CCC Bogdanka szacuje, że miała w I poł. 17 r. 112,1 mln PLN z. netto i 318,6 mln PLN EBITDA Bogdanka szacuje, że miała w I półroczu 2017 r. 112,1 mln PLN zysku netto i 318,6 mln PLN zysku EBITDA. Szacunkowy skonsolidowany zysk operacyjny spółki wyniósł w I półroczu 147,5 mln PLN, a przychody 902,1 mln PLN. Na poziomie jednostkowym Bogdanka miała w I półroczu 900 mln PLN przychodów, 140,1 mln PLN EBIT, 307,1 mln PLN EBITDA i prawie 115 mln PLN zysku netto. (PAP) Grupa Enea szacuje, że miała w I poł. 17 606 mln PLN z. netto i 1.341 mln PLN EBITDA Enea szacuje, że miała w I połowie 2017 roku 606 mln PLN skonsolidowanego zysku netto i 1.341 mln PLN EBITDA - podała spółka w komunikacie. Skonsolidowane przychody wyniosły 5,567 mld PLN, a EBIT 764 mln PLN. (PAP) Tauron szacuje, że miał w I półroczu '17 r. 2,094 mld PLN EBITDA i 1,005 mld PLN zysku netto Grupa Tauron szacuje, że miała w I półroczu 2017 r. 2,094 mld PLN EBITDA, 1,237 mld PLN zysku operacyjnego i 1,005 mld PLN zysku netto przy przychodach na poziomie 8,755 mld PLN. W I półroczu 2017 roku CAPEX Tauronu wyniósł 1.495 mln PLN, a dług netto 8.166 mln PLN. Wskaźnik dług netto/ebitda wyniósł 2,17x. (PAP) Lotos szacuje, że marża rafineryjna w lipcu '17 wyniosła 7,43 USD/bbl Grupa Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w lipcu 2017 r. wyniosła 7,43 USD/bbl wobec 6,94 USD/bbl w czerwcu - poinformowała firma na swojej stronie internetowej. Rok wcześniej w lipcu wynosiła ona 5,27 USD/bbl. (PAP) Przychody CCC w lipcu '17 wyniosły ponad 308 mln PLN, wzrost o 48,4% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w lipcu 2017 r. wyniosły ponad 308 mln PLN i były o 48,4% niż rok wcześniej. Przychody za okres styczeń lipiec wyniosły ponad 2,154 mld PLN i były wyższe o 34,5% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej w sklepach stacjonarnych sieci CCC za lipiec 2017 wyniosły ponad 251 mln PLN i były wyższe r/r o 42,5%, narastająco za okres styczeń lipiec wyniosły ok. 1,752 mld PLN (wzrost o 26,6% r/r), a w kanale internetowym wyniosły około 43 mln PLN i były wyższe niż przed rokiem o 99,5%. (PAP) LPP Przychody grupy LPP w lipcu '17 wzrosły o ok. 22% r/r, marża spadła do ok. 36% Przychody grupy LPP ze sprzedaży w lipcu 2017 r. wyniosły ok. 651 mln PLN i były wyższe o ok. 22% r/r. Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wynosiła ok. 36% i była niższa o 2 pkt.% r/r. Pekao ING BSK Wartość przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń lipiec 2017 r. wyniosła 3,72 mld PLN (wyższe o ok. 16% r/r). Powierzchnia handlowa sklepów na koniec lipca 2017 r. wyniosła ok. 927 tys. m kw. i była większa o ok. 6% od powierzchni handlowej na koniec lipca ubiegłego roku. (PAP) Zysk netto grupy Pekao SA w II kw. '17 wyniósł 535,1 mln PLn Zysk netto grupy Banku Pekao SA w II kw. 2017 r. spadł do 535,1 mln PLN z 690,5 mln PLN rok wcześniej. Wskaźnik ROE wynosi 7,9%, podczas gdy rok wcześniej był na poziomie 10,7%. Wynik odsetkowy banku w II kw. wyniósł 1.136,2 mln PLN (wzrósł 5% r/r i 2% k/k). Marża odsetkowa za I półrocze 2017 roku wynosi 2,8%. Wynik z prowizji w II kw. 2017 r. wyniósł 582,3 mln PLN (spadł 6% r/r i wzrósł 2% w ujęciu kwartalnym). Łączny współczynnik kapitałowy jest na poziomie 18%. (PAP) Zysk netto grupy ING BSK w II kw. '17 wyniósł 360,4 mln PLN Zysk netto grupy ING Banku Śląskiego w II kw. 2017 r. spadł do 360,4 mln PLN z 406,9 mln PLN rok wcześniej. Wynik odsetkowy banku w II kw. wyniósł 849,3 mln PLN, a wynik z prowizji 291,3 mln PLN. Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w II kw. 123,6 mln PLN. (PAP) Sektor bankowy KNF chce, by Raiffeisen Bank Polska wszedł na GPW do 15 maja 2018 r. KNF powstrzyma się od sankcji wobec Raiffeisen Bank International za niewykonanie złożonego KNF zobowiązania, jeśli Raiffeisen Bank Polska wejdzie na GPW do 15 maja 2018 r., a atrakcyjność jego oferty publicznej będzie poprawiona - podała KNF w komunikacie. 2
KNF chce, by RBI wprowadził akcje Raiffeisen Bank Polska do obrotu na GPW z zapewnieniem ich faktycznej płynnności na poziomie 15% lub wyższym. (PAP) Budimex Orbis Orbis Gekoplast PlayWay Budimex ma umowę o wartości 120,6 mln PLN netto Budimex podpisał z XEOS umowę o wartości 120,6 mln PLN netto na budowę zakładu utrzymania naprawy i konserwacji silników lotniczych w Środzie Śląskiej. Rozpoczęcie prac zaplanowano na 1 sierpnia 2017 r., a termin ich zakończenia to 5 listopada 2018 r. (PAP) Orbis chce poprawić wyniki r/r, liczy na dalszy wzrost RevPar Grupa Orbis chce w tym roku poprawić wyniki - poinformował prezes i dyrektor generalny Orbisu Gilles Clavie. Opierając się na opublikowanej przez spółkę prognozie, prezes Orbisa jest pewien, że ten rok zakończy z wynikiem lepszym niż rok 2016. Grupa Orbis prognozuje, że jej EBITDA w 2017 roku powinna zmieścić się w przedziale 450-460 mln PLN. Prezes liczy na dalszy wzrost wskaźnika RevPar (przychód na 1 dostępny pokój). Dodał, że w grupie nie wzrośnie liczba gości, ponieważ hotele są pełne, zwłaszcza w szczycie sezonu. Dlatego Orbis musi inwestować w nowe hotele - powiedział Gilles Clavie. (PAP) Orbis kontynuuje rozwój portfela hotelowego, aktywnie poszukuje okazji do przejęć Grupa Orbis kontynuuje rozwój portfela hotelowego, by zwiększać udziały w rynku - poinformował PAP Biznes prezes Gilles Clavie. Prezes zapowiedział, że sieć powiększy się o 25% obecnej liczby hoteli. Dodał, że Orbis aktywnie poszukuje okazji do przejęć. (PAP) K-Holding zainteresowany przejęciem 100% akcji Gekoplastu po 16,55 PLN za papier Włoska spółka K-Holding złożyła niewiążącą ofertę zainteresowania nabyciem 100% akcji Gekoplast po 16,55 PLN za papier. Zgodnie z treścią niewiążącej oferty K-Holding S.p.A. jest gotowa ogłosić wezwanie na akcje spółki, pod warunkiem przeprowadzenia badania due diligence, którego wyniki będą satysfakcjonujące dla nabywcy - napisano w komunikacie. K-Holding przewiduje istotne synergie pomiędzy spółką Karton, nad którą sprawuje kontrolę, a Gekoplastem. (PAP) Ponad 75 tys. sztuk nowej gry spółki PlayWay trafiło do klientów na platformie Steam Po czterech dniach sprzedaży na platformie Steam do klientów trafiło ponad 75 tys. sztuk gry "Car Mechanic Simulator 2018" oraz ponad 47 tys. sztuk Mazda DLC i ponad 46 tys. Dodge DLC. W porównaniu do premiery poprzedniej edycji gry - "Car Mechanic Simulator 2015" zauważalny jest skokowy wzrost sprzedaży. Spółka podała, że w pierwszych dniach ilość graczy sięgnęła ponad 8 tys. w jednym momencie, w porównaniu z 1 tys. graczy dla poprzedniej edycji. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 2 sierpnia BRD Raport kwartalny 2 sierpnia ING BSK Raport kwartalny 2 sierpnia Komercni Raport kwartalny 2 sierpnia Magyar Telekom Raport kwartalny 2 sierpnia Netia Raport kwartalny 2 sierpnia Pekao Raport kwartalny 2 sierpnia Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 2 sierpnia ZEPAK Ostatni dzień z prawem do dywidendy 3 sierpnia Asseco Business Solutions Raport kwartalny 3 sierpnia Ferrexpo Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Kęty Raport kwartalny 3 sierpnia Stalexport Autostrady Raport kwartalny 3 sierpnia Grupa Azoty Ex-div 3 sierpnia ZEPAK Ex-div 4 sierpnia Erste Bank Raport kwartalny 4 sierpnia MOL Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 8 237,59 17,8 19,4 11,6 1,9 1,7 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 36 910,28 19,8 13,8 13,2 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 64 812,83 nm 11,3 8,5 1,0 1,0 0,9 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62,00 9 329,10 15,5 19,7 16,3 2,0 1,8 1,4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 25 889,90 16,7 15,0 13,6 1,7 1,6 1,6 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 29 437,87 13,7 54,4 12,8 1,7 6,8 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 19 205,92 16,4 13,1 11,5 1,9 1,4 1,1 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 9 292,47 15,5 14,5 9,2 1,8 1,2 0,9 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 644,59 - - 9,9 - - 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 37 632,31 nm 23,6 9,7 0,9 1,2 1,4 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140,00 33 425,56 17,8 19,4 15,7 2,0 1,9 1,6 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 34 640,53 nm 8,9 8,4 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 426,81 14,9 15,7 12,9 11,5 11,6 12,3 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 943,90 11,4 13,1 27,4 6,6 5,9 8,2 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 646,01 - - 10,1 - - 9,1 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 116,68 11,4 9,9 5,4 6,5 8,3 4,9 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 150,34 27,7 13,8 22,0 8,2 7,8 7,0 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 5 875,23 17,3 13,2 21,0 9,7 9,2 11,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 616,62 17,1 19,5 13,7 6,8 8,2 5,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 517,25 15,6 12,0 11,3 7,9 7,3 6,7 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 230,02-14,9 12,4-7,1 5,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 9 834,91 11,6 25,5 21,5 18,7 17,6 19,4 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 13 028,50 33,0 37,5 54,6 16,7 14,7 21,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 772,32 19,8 nm nm 9,8 6,4 9,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 563,01 8,1 8,2 8,6 6,7 7,5 6,5 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400,00 1 482,32 11,5 13,3 13,8 11,4 11,5 10,7 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84,00 8 381,66 326,8 6,3 12,3 166,4 3,3 12,8 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 505,52-248,2 21,4-14,1 13,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 37 995,01 14,2 16,1 20,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 509,85-17,7 10,2-22,6 10,2 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92-15,2 10,7 15,3 14,1 9,1 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 240,91 6,4 5,4 6,2 4,9 4,7 4,0 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 427,28 nm 14,4 4,9-10,4 14,6 10,3 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 760,64 11,4 20,7 24,4 80,0-100,1 27,5 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 876,10 13,1 7,9 7,2 33,0 15,6 9,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 951,70 14,7 15,5 14,9 10,8 7,8 9,9 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 6 522,99 10,6 13,3 14,4 12,0 14,5 16,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 700,49 10,4 10,1 9,3 9,3 7,7 7,9 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 963,38 13,1 13,5 14,4 9,2 9,6 11,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 039,56 14,6 20,4 17,2 10,1 11,2 10,8 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59,50 3 755,76 10,9 13,0 15,2 4,5 4,7 4,5 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 837,47 35,9 20,0 25,3 9,5 11,5 13,5 Dino Trzymaj 2017-05-15 41,00 5 171,61 - - - - - - Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 019,41 29,5 17,6 21,4 7,6 8,2 8,4 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 898,59 30,2 26,9 26,0 14,9 14,5 11,2 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 45 006,34 22,8 22,4 16,9 7,8 10,2 12,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 16 653,78 49,9 13,1 19,3 10,0 6,6 7,7 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 6 814,56 12,3 14,9 12,9 4,4 4,5 4,5 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 365,52 10,7 896,4 58,6 3,5 4,8 3,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 962,53 5,1 14,8 15,9 1,3 8,0 8,6 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 7 336,08 24,9 43,0 nm 3,7 3,7 4,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 22 236,39 nm 10,5 16,8 8,3 4,8 5,9 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 473,47 14,5 nm 13,7 5,2 2,3 4,4 JSW Trzymaj 2017-06-02 75,00 9 979,99 nm nm 582,6 5,4 4,9 7,9 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133,00 24 200,00 9,8 nm nm 4,9 4,1 5,5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 85 859,68 14,3 14,9 9,2 5,2 5,8 7,6 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 302,81 nm nm 8,0-18,9 9,6 5,5 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 31 980,60 21,5 6,4 8,3 4,8 3,1 4,5 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 67 734,57 27,1 nm nm 2,6 3,3 4,3 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 825,00 10,1 12,6 13,3 4,5 4,9 6,8 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 45 957,34 nm 9,9 5,6-10,2 5,7 4,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,18 34 904,78 13,2 14,5 12,2 6,5 5,9 6,2 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 6 732,00 7,5 6,7 8,7 3,9 4,2 5,0 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 5 358,03 8,6 10,1 30,1 5,5 4,3 5,2 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 24 849,12 10,3 nm 12,6 4,2 3,2 4,7 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 622,53 25,9 18,9 nm 12,9 9,7 6,8 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 6 747,32 7,1 nm 13,3 4,2 3,6 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 889,41 16,5 nm 3,3 4,4 2,7 2,3 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6