Najważniejsze informacje: KGHM - Jackiewicz: Nie ma jeszcze decyzji ws. podatku od kopalin Rząd - Sejm udzielił rządowi Beaty Szydło wotum zaufania Sektor energetyczny - Tchórzewski: Zyski w energetyce nie powinny być dogmatem S. energetyczny PiS: W ciągu roku rząd zdecyduje o nowych inwestycjach w energetyce S. bankowy PiS: Bazowym scenariuszem podatek bankowy od aktywów, nie od transakcji S. bankowy, s. detaliczny PiS: Jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku '16 S. wydobywczy - Premier: Restrukturyzacja sektora węgla kamiennego priorytetem rządu Sektor paliwowy - Rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach Trójmiasta Sektor deweloperski - Rząd zapowiada program budowy mieszkań na wynajem PGNiG - 24 listopada manifestacja związków zawodowych przed siedzibą PGNiG Lotos - Lotos przedłużył z bankami umowę kredytową na refinansowanie zapasów grupy Orange Polska - EmiTel gotowy kupić wieże Orange i T-Mobile Comarch - Osiągnięcie produktywności nowych pracowników w ciągu 6-12 miesięcy Comarch - Wartość portfela zamówień Comarchu na '15 kilka procent wyższa r/r Boryszew - Boryszew może nie mieć w tym roku 6 mld PLN przychodów Elektrobudowa, Ciech - Elektrobudowa ma kontrakt od Ciechu PKP Cargo, PGE - PKP Cargo wynegocjowało podwyżkę w PGE PKN Orlen - PKN Orlen zapowiada połączenie czeskich spółek Benzina i Unipetrol RPA AB - AB rozgląda się za akwizycjami, stawia na rozwój produktów chmurowych Apator - Apator wypłaci 0,30 PLN zaliczkowej dywidendy za 2015 rok Groclin - W 2016 r. producent ma wejść bez długów i zbędnych kosztów Polimex-Mostostal, PGE - Oferta Polimeksu za 417,6 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu Wydarzenia dnia: NWR - Raport kwartalny ZUE: sygnał kupna 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 49,102.0 0.9% WIG zam. 49,345.3 0.5% obrót (mln PLN) 773.7 1.3% WIG 20 otw. 2,004.1 1.5% WIG 20 zam. 2,024.0 0.8% FW20 otw. 2,005.0 1.7% FW20 zam. 2,030.0 1.1% mwig40 otw. 3,635.8 0.4% mwig40 zam. 3,620.3-0.3% Największe wzrosty kurs zmiana PKN Orlen 68.81 4.4% Synthos 3.86 3.8% Bogdanka 43.50 3.6% OMV 26.20 3.1% Orange Polska 6.99 2.9% Największe spadki kurs zmiana ZE PAK 10.39-5.5% Energa 14.65-4.9% Tauron 3.09-4.3% PHN 19.42-3.9% Handlowy 67.31-3.1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6,027.00 63,192 MOL 13,740.00 22,751 Komercni 5,110.00 33,276 KGHM 77.79 92 PKN Orlen 68.81 82 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 23,279.9 1.8% RTS 876.6 1.6% PX50 992.1 1.4% DJIA 17,737.2 1.4% NASDAQ 5,075.2 1.8% S&P 500 2,083.6 1.6% DAX XETRA 10,960.0-0.1% FTSE 6,279.0 0.2% CAC 40 4,906.7-0.6% NIKKEI 19,649.2 0.1% HANG SENG 22,188.3-0.3% 6.5 Waluty i surowce zmiana 11 August 18 25 1 8 15 September 22 29 6 13 October 20 27 3 10 November 24 1 8 15 December 22 5 12 2015 19 26 2 9 February 16 23 2 9 March 16 23 30 7 April 13 21 27 4 May 11 18 25 1 8 June Wczorajsze notowania zakończyły się wyraźnie ponad ostatnim lokalnym szczytem na 8,78 zł, co odczytujemy jako sygnał kupna a zarazem sygnał rozpoczęcia kolejnej fali wzrostowej. Jej minimalny zasięg można prognozować na 9,67 9,79 zł lub 10,16 zła potencjalny na 11,36 zł. Z kolei za wsparcie powinny służyć okolice 8,50 zł. 15 22 29 July 14 20 27 3 10 August 17 31 7 14 September 21 28 5 12 October 19 26 2 9 16 November 23 30 7 December 6.0 10 0-10 -20 WIBOR 3m (%) 1.73 0.0% EUR/PLN 4.246-0.1% USD/PLN 3.988 0.0% EUR/USD 1.065-0.1% miedź (USD/t) 4,633.3-1.4% miedź (PLN/t) 18,477.6-1.4% ropa Brent (USD/bbl) 42.84 0.0%
Najważniejsze informacje: KGHM Rząd Sektor energetyczny Sektor energetyczny Sektor bankowy 2 Jackiewicz: Nie ma jeszcze decyzji ws. podatku od kopalin Minister skarbu państwa Dawid Jackiewicz poinformował, że rząd nie podjął jeszcze decyzji czy podatek od kopalin będzie wygaszany, czy zostanie zlikwidowany i czy zrobi to teraz, czy w przyszłym roku. (PAP) Komentarz: Ta infomacja zdecydowanie osłabia poprzednie wypowiedzi dotyczące zlikwidowania podatku od kopalin w całości. Naszym zdaniem zniesienie podatku jest w dużej mierze w cenach, zatem wiadomość oceniamy negatywnie. (A. Iwański) Sejm udzielił rządowi Beaty Szydło wotum zaufania Sejm udzielił w środę wieczorem wotum zaufania rządowi Beaty Szydło. Za udzieleniem wotum zaufania głosowało 236 posłów, przeciw było 202, wstrzymało się 18 posłów. (PAP) Tchórzewski: Zyski w energetyce nie powinny być dogmatem Minister Krzysztof Tchórzewski ocenił, że zyski w sektorze energetycznym nie powinny być traktowane jako dogmat. Poinformował, że decyzje dotyczące dywidend muszą być "umiarkowane" i bezpieczne dla inwestorów. (PAP) Naimski, PiS: W ciągu roku rząd zdecyduje o nowych inwestycjach w energetyce Poseł PiS Piotr Naimski stwierdział, że konieczna jest budowa nowych bloków energetycznych opalanych węglem, decyzje inwestycyjne w tej sprawie będą podejmowane w najbliższym roku. (PAP) Szałamacha: Bazowym scenariuszem podatek bankowy od aktywów, nie od transakcji Minister finansów Paweł Szałamacha poinformował, że w bazowym scenariuszu nowy rząd zakłada, że podatek bankowy przyjmie formę podatku od aktywów, a nie od transakcji. (PAP) Sektor bankowy, Sektor detaliczny Morawiecki: Jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku '16 Minister rozwoju Mateusz Morawiecki ocenił, iż jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku 2016 roku. Dodał, że program LTRO w Polsce jest możliwy do zastosowania w celu wsparcia polskich przedsiębiorstw w kapitał. (PAP) Sektor wydobywczy Sektor paliwowy Sektor deweloperski PGNiG Lotos Orange Polska Comarch Premier: Priorytetem rządu jest restrukturyzacja sektora węgla kamiennego Premier Beata Szydło powiedziała, że priorytetem rządu jest restrukturyzacja spółek sektora węgla kamiennego, którą poprzedzi audyt ich sytuacji ekonomiczno-finansowej. Poinformowała, że rząd nie planuje prywatyzacji w tym sektorze. (PAP) Rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach Trójmiasta Premier Beata Szydło zapowiedziała w swoim expose, że rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach Trójmiasta. Ponadto Szydło zapowiedziała dokończenie budowy i rozbudowę gazoportu w Świnoujściu. (PAP) Rząd zapowiada program budowy mieszkań na wynajem Rząd planuje program budowy mieszkań na wynajem, przeznaczony dla osób mniej zamożnych - poinformowała podczas środowego expose premier Beata Szydło. Mieszkania mają powstawać "na działkach, które za symboliczną opłatą odstąpi państwo" lub instytucje z nim związane. (PAP) 24 listopada manifestacja związków zawodowych przed siedzibą PGNiG Na 24 listopada zaplanowano przeprowadzenie akcji protestacyjnej w formie manifestacji przed siedzibą centrali PGNiG. Zarząd PGNiG poinformował, że "dołoży wszelkich starań w celu wypracowania rozwiązań kończących spór, a zarazem uwzględniających możliwości finansowe spółki". Spór zbiorowy w PGNiG SA trwa od 18 maja. (PAP) Lotos przedłużył z bankami umowę kredytową na refinansowanie zapasów grupy Lotos podpisał z bankami Pekao, mbank, ING BSK, Societe Generale, Bankiem Handlowym i BZ WBK aneks do umowy kredytowej na refinansowanie i finansowanie zapasów grupy, przedłużając okres kredytowania do 20 grudnia 2016 r. Przedmiotem umowy kredytowej jest kredyt odnawialny na łączną kwotę 400 mln USD. Umowa została zawarta w październiku 2012 roku. (PAP) EmiTel gotowy kupić wieże Orange i T-Mobile Dyrektor biura współpracy z regulatorem i wynajmu infrastruktury EmiTelu Jarosław Niechcielski powiedział, że spółka jest zainteresowana zakupem masztów Orange i T-Mobile Polska, gdy te będą na sprzedaż. Ponieważ Orange współpracuje z T-Mobile do ewentualnej transakcji muszą być przekonane oba podmioty. (Rzeczpospolita) Osiągnięcie produktywności nowych pracowników w ciągu 6-12 miesięcy
Comarch Boryszew Elektrobudowa, Ciech PKP Cargo, PGE PKN Orlen AB Apator Groclin 3 Comarch, który w III kw. istotnie zwiększył zatrudnienie, przyznaje, że koszty tego procesu w krótkim terminie będą oddziaływały na rentowność grupy. Spodziewa się, że nowo zatrudnieni osiągną pełną produktywność w ciągu od poł roku do roku, a grupa w tym czasie pozyska istotne kontrakty, które zagwarantują im pracę. (PAP) Wartość portfela zamówień Comarchu na '15 kilka procent wyższa r/r Obecna wartość portfela zamówień Comarchu na 2015 r. jest kilka procent wyższa niż rok temu. Wartość portfela na IV kw. jest zbliżona do ubiegłorocznej. (PAP) Boryszew może nie mieć w tym roku 6 mld PLN przychodów Prezes Piotr Szeliga poinformował, że grupa przemysłowa Boryszew może mieć problemy z wypracowaniem w tym roku 6 mld PLN przychodów, co wcześniej zapowiadała. Dodał, że zyskowność grupy może być w końcówce roku poprawiona przez finalizację sprzedaży NPA Skawina i nieruchomości w Warszawie. (PAP) Elektrobudowa ma kontrakt od Ciechu Elektrobudowa otrzymała od Ciech Soda Polska zlecenie na wykonanie prac o wartości 36,5 mln PLN netto. Przedmiotem umowy jest budowa obiektów w ramach instalacji filtracji zawiesiny wapnia posodowego. Termin zakończenia prac ustalono na 29 lipca 2016 r. (wnp.pl) PKP Cargo wynegocjowało podwyżkę w PGE PKP Cargo i PGE podpisały trzyletni kontrakt na dostawy węgla do elektrowni. W tym okresie ze Śląska i Dolnej Odry ma zostać dostarczone 12 mln ton węgla. Maksymalna wartość umowy sięga 290 mln PLN. Przewoźnikowi udało się podnieść ceny o ok. 10%. PKP Cargo sygnalizuje też, że do spółki zaczynają się zgłaszać pierwsi zainteresowani podpisaniem umów na przewóz kruszyw. (Puls Biznesu) PKN Orlen zapowiada połączenie czeskich spółek Benzina i Unipetrol RPA W najbliższych tygodniach dojdzie do połączenia czeskich spółek Benzina (posiada obecnie 339 stacji) i Unipetrol RPA z grupy Unipetrol, w którym PKN Orlen posiada 62,99% akcji. Jak tłumaczy PKN, celem jest optymalizacja struktury aktywów koncernu w Czechach. (wnp.pl) AB rozgląda się za akwizycjami, stawia na rozwój produktów chmurowych AB prowadzi rozmowy z kilkoma firmami zarówno w Polsce, jak i za granicą pod kątem potencjalnych akwizycji. Nie chce na razie jednak deklarować, czy i kiedy mogą zostać sfinalizowane. Grupa cały czas pracuje nad rozszerzeniem oferty, stawia m.in. na rozwój produktów chmurowych. Planuje utrzymać politykę wypłaty do 20% na dywidendę. (PAP) Apator wypłaci 0,30 PLN zaliczkowej dywidendy za 2015 rok Apator wypłaci akcjonariuszom 0,30 PLN zaliczki na poczet dywidendy z zysku za 2015 rok. Prawo do zaliczki uzyskują akcjonariusze posiadający akcje 11 grudnia, a sama wypłata nastąpi 18 grudnia. (PAP) W 2016 r. producent ma wejść bez długów i zbędnych kosztów Prezes Andre Gerstner powiedział, że po raz pierwszy od wielu lat sytuacja Groclinu jest bezpieczna i stabilna. Dodał, że gotówka w kasie i kredyty bilansują się właściwie na zero. W jego ocenie daje to dobrą i czystą pozycję na 2016 r. (Parkiet) Polimex-Mostostal, PGE Oferta Polimeksu za 417,6 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu PGE GiEK Oferta spółki zależnej Polimeksu, Polimex Energetyka, o wartości 417,6 mln PLN brutto, została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na modernizację kotłów na trzech blokach Elektrowni Turów, należącej do PGE GiEK. (PAP) Robyg Torpol Trakcja PRKiI Elektrotim Robyg prowadzi negocjacje ws. pozyskania inwestora strategicznego Robyg podał, iż prowadzi negocjacje w sprawie pozyskania inwestora strategicznego z branży deweloperskiej. (PAP) Torpol przejął spółkę Dimark Oil&Gas Torpol przejął spółkę Dimark Oil&Gas, która zajmuje się projektowaniem, produkcją i montażem instalacji do uzdatniania ropy naftowej i gazu ziemnego. Dzięki wsparciu Torpolu spółka będzie mogła uczestniczyć w dużo większych projektach, na których marża jest wyższa niż na rynku budowlanym. Torpol liczy również na synergie na rynku norweskim. (PAP) Trakcja PRKiI: kontrakt za 35 mln PLN i aneks do ważnej umowy Trakcja PRKiI pozyskała od PKP PLK kontrakt na dworcu Łódź Fabryczna o wartości niemal 35 mln PLN netto, a także podpisała z zarządcą kolejowej infrastruktury aneks terminowy do umowy na modernizację trasy Łódź Widzew - Łódź Fabryczna. Według podpisanego aneksu, prace mają zostać ukończone do 30 sierpnia 2016 r. (wnp.pl) Backlog Elektrotimu na koniec III kw. wynosił 292 mln PLN; spółka rozmawia o akwizycji
Jak poinformował prezes spółki Andrzej Diakun, portfel zamówień grupy Elektrotim na 1 października wynosił 292 mln PLN i w większości przypada na 2016 r. Dodał, że Elektrotim prowadzi rozmowy dotyczące akwizycji, które mogą się zakończyć na przełomie I/II kwartału 2016 r. (PAP) Feerum Introl Open Finance Sfinks Sygnity Przychody w IV kw. nie wyższe niż 31,6 mln PLN; w całym '15 powyżej 100 mln PLN Prezes spółki Daniel Janusz poinformował, że przychody Feerum w IV kwartale nie będą wyższe niż backlog spółki, który ma wartość 31,6 mln PLN, natomiast sprzedaż grupy w całym roku przekroczy 100 mln PLN. Prezes dodał, że 2016 r. na polskim rynku może być nie gorszy niż 2015 r. (PAP) Introl spodziewa się wzrostu wyników w '16; rozmawia ws. akwizycji Przedstawiciele spółki poinformowali, że Introl liczy na wzrost wyników w 2016 roku oraz prowadzi rozmowy ws. akwizycji z dwoma podmiotami: w Polsce i na Słowacji. Dodali, że stopa dywidendy za 2015 rok powinna wynieść około 4%. (PAP) Open Finance liczy w '16 na 10-15% wzrost zysku netto Członek zarządu spółki Magdalena Łukaszewicz poinformowała, że Open Finance planuje osiągnięcie zysku netto w 2016 roku o 10-15% wyższego od zysku, jaki osiągnie w 2015 roku. (PAP) NWZ Sfinksa zdecydowało o emisji do 3,5 mln akcji s. N z wyłączeniem prawa poboru NWZ Sfinks Polska podjęło uchwałę w sprawie emisji do 3,5 mln akcji serii N z wyłączeniem prawa poboru. Akcje zostaną zaoferowane wybranym przez zarząd inwestorom w drodze subskrypcji prywatnej. Prawo pierwszeństwa objęcia akcji serii N będzie przysługiwało akcjonariuszom posiadającym co najmniej 1/100 kapitału zakładowego spółki. (PAP) Po wyroku KIO Sygnity blisko kontraktu na CSB w BGK KIO oddaliła odwołania Asseco oraz konsorcjum Cube.itg z Compem w sprawie wyboru oferty Sygnity jako najkorzystniejszej w przetargu na budowę Centralnego Systemu Bankowego w BGK. BGK poinformował w połowie października, że oferta Sygnity za 53,97 mln PLN brutto została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na Centralny System Bankowy dla banku. Na orzeczenie KIO przysługuje skarga do sądu okręgowego. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 19 listopada NWR Raport kwartalny 23 listopada JSW NWZ ws. wyrażenia zgody na ustanowienie dodatkowych zabezpieczeń programu emisji obligacji 23 listopada Tauron NWZ spółki ws. podwyższenia kapitału zakładowego o 400 mln zł poprzez emisję 80 mln akcji niemych imiennych; 25 listopads Action NWZ ws. zmiany uchwał w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego oraz emisji warrantów subskrypcyjnych 2 grudnia AB Ex-div 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 5,306.58 17.8 13.4 9.6 1.9 1.5 1.3 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 27,865.06 19.2 11.3 12.3 2.3 1.4 1.4 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29.80 51,956.54 nm 15.9 14.7 1.0 1.2 1.1 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 8,794.70 15.5 11.3 10.6 2.0 1.1 1.1 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 15,436.37 16.7 14.5 13.4 1.7 1.5 1.4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5,926.00 30,511.23 13.7 15.4 15.3 1.7 1.8 1.8 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 14,285.92 16.4 10.6 10.6 1.9 1.1 1.0 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 6,720.67 15.5 11.0 9.8 1.8 1.1 1.0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 23,084.07 nm 20.7 13.1 0.9 1.4 1.3 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 37,795.68 17.8 15.1 13.8 2.0 1.6 1.6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 4,453.14 11.3 21.9 16.9 6.5 9.4 8.7 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 10,311.37 27.6 21.3 19.7 8.3 8.8 8.0 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 5,107.75 17.3 12.5 12.4 9.7 9.7 8.7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233.00 5,337.07 17.1 23.6 17.0 6.8 11.2 8.4 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 726.38 24.7 34.3 27.0 7.1 18.4 15.8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-06-02 187.00 5,550.72 21.7 20.6 14.5 18.7 16.7 12.3 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6,497.00 14,356.00 32.8 40.5 26.4 16.7 19.6 15.1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 808.61 26.7 17.3 16.6 7.0 6.7 6.1 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70.00 2,888.96 62.0 9.8 11.2 8.2 4.7 4.5 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 506.67 8.1 7.7 7.6 6.7 7.3 6.6 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 415.58 10.7 5.4 5.1 9.1 5.4 5.0 Neuca Kupuj 2015-11-06 398.00 1,651.74 11.4 16.5 15.2 11.4 12.2 10.8 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70.00 696.27 15.8 15.5 14.5 8.9 7.7 8.3 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 16,174.12 54.0 20.0 17.9 18.9 14.6 13.5 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,127.29-20.3 14.1-12.4 9.3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 34,040.08 13.1 11.7 12.0 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,300.49 21.3 20.0 13.7 17.2 16.7 11.2 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,806.30 11.7 7.6 4.4 5.4 3.9 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,501.33 nm 5.3 7.7-8.4-1.9-3.2 PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 906.23 nm 680.1 37.5-437.2 66.0 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 665.62 18.4 16.2 9.9 12.5 13.1 9.0 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 1,741.84 14.7 13.3 12.3 10.8 8.4 7.8 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 764.40 10.3 11.2 11.5 9.2 8.7 9.9 Kęty Kupuj 2015-09-02 370.00 2,624.87 13.1 12.7 12.3 9.2 8.7 8.4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 992.88 14.6 13.9 12.9 10.1 9.3 8.3 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355.00 470.40 14.4 12.8 12.2 7.5 8.0 7.5 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,952.15 40.2 27.2 22.6 8.4 11.0 9.5 Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 81.59 12.1 11.4 10.1 6.0 5.0 4.4 Usługi niecykliczne Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 7,535.81 29.8 31.6 28.6 14.7 17.8 16.9 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,883.17 10.7 216.4 33.2 3.5 4.6 4.2 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 9,173.38 36.6 29.9 37.2 3.8 3.9 3.8 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49.60 1,479.59 14.5 8.2 14.9 5.2 3.4 3.8 JSW Trzymaj 2015-09-24 14.70 1,457.08 nm nm nm 5.4 6.5 3.8 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80.00 15,558.00 9.8 6.9 21.1 4.9 3.8 4.8 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 199.84 nm nm nm -2.3 13.0 15.8 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 309.53 11.3 12.3 10.8 6.2 7.5 6.8 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27.20 5,176.45 nm 7.7 8.7-18.9 6.1 6.6 MOL Trzymaj 2015-09-18 13,552.00 19,644.25 271.0 7.9 6.9 4.8 3.2 3.2 OMV Trzymaj 2015-09-18 23.44 36,295.12 23.6 11.0 14.2 2.9 3.8 3.6 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 35,872.00 30.1 12.5 15.6 4.6 5.9 6.6 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66.80 29,430.66 nm 6.5 7.2-10.2 4.2 4.4 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 76.24 39,778.96 91.7 9.8 13.8 34.6 6.2 6.5 Enea Kupuj 2015-09-29 15.80 5,487.13 9.1 5.4 9.1 4.0 3.9 5.7 Energa Kupuj 2015-09-29 19.00 6,066.08 9.0 8.0 10.7 5.5 4.5 5.2 PGE Kupuj 2015-09-29 15.00 27,522.88 20.3 nm 9.6 4.2 3.7 5.3 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36.90 1,295.04 25.9 16.3 17.6 11.9 9.6 8.0 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3.41 5,415.38 7.5 5.2 6.6 4.3 4.0 4.9 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14.70 528.06 7.8 6.0 10.1 3.7 3.1 2.9 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży