PODSUMOWANIE WYDARZEŃ TYGODNIA

Transkrypt

1 13 października /2008 PODSUMOWANIE WYDARZEŃ TYGODNIA Indeksy GPW Wartość Zmiana od 3.10 WIG ,42-15,72% WIG ,62-15,33% mwig ,53-17,90% swig ,35-15,12% WIG , , , , , , , , ŚWIAT: KRACH NA RATY Inwestorzy mogą być pewni jednego: wydarzenia ostatnich dni z pewnością trafią do podręczników ekonomii i historii. Po pierwsze ze względu na skalę spadków na giełdach, a po drugie z powodu reakcji rządów i banków centralnych, nie mających precedensu w historii. Skala spadków na giełdach w USA w ciągu pierwszych siedmiu sesji października przewyższyła już to czego inwestorzy doświadczyli podczas krachu z października 1987 r. Był to swoisty krach na raty. Wszystkie sesje giełdowe minionego tygodnia na indeksie S&P500, stanowiącym chyba najbardziej reprezentatywne odwzorowanie amerykańskiego rynku akcji i portfeli inwestorów były spadkowe. W poniedziałek stracił on 3,85%, we wtorek 5,74%, w środę 1,13%, w czwartek 7,62%, a w piątek o 1,18%. Trudno opisać poziom emocji, który towarzyszył temu załamaniu notowań giełdowych. Giełdowe indeksy praktycznie codziennie pojawiały się na pierwszych stronach gazet i jako pierwsze newsy telewizyjnych wiadomości. Media na całym świecie zaczęły publikować poradniki jak przetrwać kryzys. Oczywiście nastroje na giełdach były pochodną obaw inwestorów związanych z kondycją banków i praktycznym wyschnięciem rynku kredytowego. Wysiłki amerykańskich, azjatyckich i europejskich rządów zmierzające do udrożnienia tego rynku wydawały się spełzać na niczym. Kolejne deklaracje przedstawicieli rządowych administracji wydawały się dolewać oliwy do ognia, co kończyło się wybuchami paniki. Pożywki dla czarnych scenariuszy dostarczyły wydarzenia w Islandii, której decyzja o ratowaniu swojego systemu bankowego, wywołała falę spekulacji, że takie próby mogą się skończyć bankructwami krajów. Nawet bezprecedensowa, skoordynowana akcja banków centralnych, nie była w stanie uspokoić choć na chwilę rynków finansowych. W środę Fed, Europejski Bank Centralny, Bank Kanady, Bank Anglii, Riksbank i Narodowy Bank Szwajcarii zdecydowały się ogłosić w tym samym momencie obniżkę swoich głównych stóp o 50 punktów bazowych. Większość ekonomistów od razu ogłosiła, że ten ruch to w obecnej sytuacji zbyt mało i zbyt późno. Trudno szukać argumentów za taką przeceną akcji w publikacji danych makroekonomicznych. Kalendarz minionego tygodnia był praktycznie pusty, a publikowane dane niekoniecznie gorsze od konsensusów. Stopy % Dynamika liczby umów kupna/sprzedaży domów (w proc.) Referencyjna NBP 6,00% 6,00% WIBOR 3m 6,82% 6,70% Rentowność 5-letniej OS 5,49% 5,53% PLN EUR/PLN 3,5548 3, USD/PLN 2,6115 2, EUR/PLN lut-01 sie-01 lut-02 sie-02 lut-03 sie-03 lut-04 sie-04 lut-05 sie-05 lut-06 sie-06 lut-07 sie-07 lut-08 3,55 3,53 3,51 3,49 3,47 3,45 3,43 3, Inwestorzy kończyli miniony tydzień w fatalnych nastrojach. Azjatyckie i europejskie giełdy zanurkowały. Amerykańskie odrobiły część potężnych, początkowych spadków, ale w kontekście wcześniejszych sesji była to bardzo mała pociecha. Inwestorzy na wyścigi do końca tygodnia pozbywali się aktywów, które można byłoby w jakikolwiek sposób uznać za ryzykowne. Traciły waluty krajów rozwijających się. Ropa naftowa zanurkowała poniżej poziom 80 USD za baryłkę. Srebro poniżej 10 dolarów za uncję. Indeks CRB, syntetycznie opisujący koniunkturę na rynku surowców spadł do poziomów z 2004 r., chociaż jeszcze niecałe cztery miesiące temu praktycznie codziennie był historyczne rekordy. Nawet złoto, które historycznie bardzo mocno zyskiwało na takim zamieszaniu na rynkach finansowych, zakończyło tydzień praktycznie na takim samym poziomie, na jakim go rozpoczynało. Można więc uznać, że kapitulacja inwestorów była pełna. Cash is the king. Infolinia: /10

2 e WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK AB Firma AB zajmująca się dystrybucją IT i elektroniki użytkowej, do 2009 roku zwiększy liczbę sklepów w Czechach do 170 ze 165 obecnie. ABS Finalizacja połączenia Asseco Business Solutions (ABS) i Aniki możliwa jest w I kw r. Fuzja nie przyniesie synergii kosztowych, a biznesowy sens połączenia będzie oparty głownie na synergiach przychodowych. AMREST AmRest i Sfinks rozpoczęły prace związane z integracją obu spółek. ASSECO POLAND Asseco Poland ocenia, że aktualny konsensus analityków, dotyczący zysku netto grupy w 2008 roku, na poziomie 294 mln zł, jest realny. BANK MILLENNIUM Skonsolidowany zysk netto Banku Millennium w III kw roku wyniósł 126 mln zł i był nieznacznie wyższy niż w drugim kwartale tego roku. Po trzech kwartałach 2008 roku zysk netto wzrósł o 11,3 proc. do 378 mln zł. BARLINEK ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zmniejszyło zaangażowanie w Barlinku i obecnie ma 4,73 proc. kapitału i głosów na WZA. BBI CAPITAL NFI BBI Capital NFI spodziewa się, że jego wynik netto w trzecim kwartale 2008 r. ukształtował się w okolicach zera. W czwartym kw. fundusz spodziewa się kilku mln zł zysku netto, co oznacza, że całoroczny zysk netto może ukształtować się w okolicach 20 mln zł. BBI DEVELOPMENT NFI BBI Development przejmie spółkę Juvenes w zamian za akcji BBI Development, które zostaną wyemitowane i przydzielone udziałowcom Juvenes. BOGDANKA Ze względu na kryzys finansowy resort skarbu może zrezygnować z debiutu na GPW nie tylko Enei, ale i PGE, czy Bogdanki, decydując się na prywatyzację poprzez inwestora strategicznego. Konieczna byłaby jednak zmiana programu prywatyzacji - powiedział w środę Jan Bury, wiceminister skarbu. BOMI Bomi po połączeniu z Rastem i przejęciu Rabatu pracuje nad kolejnymi akwizycjami. Grupa ma środki na ich finansowanie i nie planuje emisji akcji. Pod koniec listopada Bomi może przedstawić prognozy na ten rok. BOŚ Bank Ochrony Środowiska chce w I kwartale 2009 roku przedstawić nową 3-5-letnią strategię i liczy, że jej realizacja umożliwi wypracowywanie mln zł rocznego zysku - poinformował dziennikarzy Mariusz Klimczak, prezes banku. BUDIMEX Budimex Dromex, spółka zależna od Budimeksu, podpisała kontrakt na zaprojektowanie i zbudowanie autostradowej obwodnicy Wrocławia za 638,8 mln zł. BZ WBK Wyniki Banku Zachodniego WBK w trzecim kwartale były zgodne z założeniami, ale pogłębiający się kryzys na światowym rynku finansowym wymusi na banku wprowadzenie zaostrzonych procedur udzielania kredytów. BZ WBK CU Towarzystwa Ubezpieczeń, majątkowe i życiowe spółki joint-venture powołane przez BZ WBK i CU Polska, planują, że w 2011 roku przychody z bancassurance będą stanowiły 10,5 proc. ogółu przychodów pozaodsetkowych BZ WBK. CEZ CEZ wygrał przetarg na 76 proc. albańskiej spółki dystrybucyjnej Operatori i Sistemit te Shperndarjes (OSSH). Czeski koncern energetyczny zaoferował 102 mln euro. CEZ kupi 37,4 proc. udziałów w tureckiej spółce energetycznej Akenerji Elektrik Uretim za 302,6 mln USD od tureckiej grupy Akkok Group. CIECH Ciech będzie miał 50 proc. udział w spółce celowej powołanej do przejęcia Anwilu. Po 25 proc. udziałów przypadnie na zakłady Azotowe w Tarnowie i Zakłady Azotowe Kędzierzyn. CPR Agencja Ciszewski Public Relations (CPR), która we wrześniu została przekształcona ze spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną, planuje w ciągu trzech najbliższych lat wejść na warszawską giełdę. DENT-A-MEDICAL Sieć klinik stomatologicznych Dent-a-Medical planuje wejść na Giełdę Papierów Wartościowych (GPW) w 2010 roku. W ciągu 3-6 miesięcy spółka chce zaś przeprowadzić ofertę prywatną pre-ipo o wartości 5-7 ml zł dla inwestorów instytucjonalnych. Infolinia: /10

3 DM IDM Dom Maklerski IDM planuje skupić do blisko 22 mln sztuk akcji własnych. Zaproponowane warunki buy-backu przewidują, że skup realizowany będzie po cenie nie niższej niż 2 zł i nie wyższej od 5 zł. ELZAB Warszawska spółka Exorigo Sp. z o.o posiada 1,2 mln akcji Elzabu, co stanowi 6,78 proc. głosów na jej WZA. ENEA Koncern energetyczny Vattenfall nie wyklucza zakupu mniejszościowego pakietu prywatyzowanych spółek energetycznych, w tym Enei. Ostateczną decyzję uzależnia jednak od konkretnej oferty MSP. Ze względu na kryzys finansowy resort skarbu może zrezygnować z debiutu na GPW nie tylko Enei, ale i PGE, czy Bogdanki, decydując się na prywatyzację poprzez inwestora strategicznego. Konieczna byłaby jednak zmiana programu prywatyzacji - powiedział w środę Jan Bury, wiceminister skarbu. Enea rozpoczyna budowanie księgi popytu, ale jeśli okaże się, że cena nie będzie satysfakcjonująca, to oferta publiczna zostanie przerwana. ERBUD ING Otwarty Fundusz Emerytalny kupił akcje Erbudu i zwiększył udział do 6,26 proc. z wcześniejszych 4,97 proc. FORTIS Fortis Bank Polska kontynuuje prace związane z fuzją z Dominet Bankiem i oczekuje na decyzje BNP Paribas odnośnie polskiego rynku. GETIN Należący do Getin Banku DomBank sprzedał w III kwartale kredyty hipoteczne za ponad 1 mld zł, więcej niż w II kwartale. Bank podnosi marże na te kredyty jednak podtrzymuje, że w 2008 roku sprzeda ich o około 15 proc. więcej niż rok wcześniej. INSTAL KRAKÓW Instal Kraków prognozuje, że w 2008 roku jego zysk netto wyniesie 21 mln zł, czyli będzie o 16,5 proc. wyższy niż w 2007 roku. INTERSPORT Intersport chce do końca 2010 roku wydać na inwestycje ponad 50 mln zł, otwierając minimum 5 salonów rocznie. JAGO Dystrybutor mrożonek, firma Jago, planuje emisję akcji serii D, z wyłączeniem prawa poboru. KGHM Zdaniem prezesa KGHM Polska Miedź Mirosława Krutina, trzeci kwartał 2008 roku był dla tej spółki słaby, zarówno w porównaniu do dwóch pierwszych kwartałów 2008 roku, jak i do trzeciego kwartału 2007 roku. W związku z kryzysem finansowym na świecie i spadkiem cen miedzi KGHM Polska Miedź SA zamierza obniżyć koszty produkcji. Sposobem na to mają być m.in. dwa projekty inwestycyjne: budowa nowego pieca w Hucie Miedzi "Głogów" i budowa bloków parowo-gazowych w Polkowicach i Głogowie. Mirosław Krutin zgodnie z oczekiwaniami nie został w czwartek odwołany z funkcji prezesa KGHM Polska Miedź. Rada nadzorcza KGHM Polska Miedź zatwierdziła plan budowy bloków parowo-gazowych, które będą zasilane gazem, kupowanym od PGNiG. Zdaniem analityków ostatnie głębokie spadki KGHM mają fundamentalne uzasadnienie, a najbliższy techniczny poziom dość silnego wsparcia znajduje się w przedziale zł. KOLASTYNA Grupa Kolastyna nadal chce rozwijać się organicznie i poprzez przejęcia w Polsce i za granicą. Producent kosmetyków stawia sobie za cel w 2009 roku podniesienie rentowności netto, m.in dzięki wprowadzaniu nowych produktów i porządkowaniu marek z dotychczasowego portfolio. LOTOS Lotos Exploration & Production Norge AS - należąca do Grupy LOTOS oraz PGNiG Norway AS - są wśród 42 spółek, które złożyły wnioski o koncesje wydobywcze na 2009 r. na szelfie kontynentalnym. MENNICA Podmioty związane ze Zbigniewem Jakubasem, w tym Mennica Polska, posiadają łącznie 986,9 tys. akcji Zakładów Azotowych Puławy, które stanowią 5,16 proc. akcji i ogólnej liczby głosów na WZA. MIDAS CenterNet, spółka zależna od NFI Midas, oraz fundacja Lux Veritatis zawarły porozumienie o współpracy przy tworzeniu i sprzedaży produktów oraz usług telefonii komórkowej. CenterNet będzie oferować dedykowane usługi telefonii komórkowej dla poszczególnych grup społecznościowych pod różnymi markami. Do masowego klienta CenterNet wyjdzie z ofertą pod własną marką. MNI Spółka MNI podpisała umowę kupna akcji spółki turystycznej First Class za ,00 zł zwiększając udział w tej spółce do akcji, czyli 51,12 proc. kapitału. Operator telekomunikacyjny MNI Telecom, spółka zależna MNI, zaczął we wrześniu oferować swoim abonentom usługi pożyczkowe. MOSTOSTAL ZABRZE BZ WBK AIB Asset Management zmniejszył zaangażowanie w Mostostalu Zabrze i obecnie ma 4,99 proc. akcji spółki. Infolinia: /10

4 NFI EM&F Grupa Empik Media&Fashion otworzyła we wrześniu pierwszy pilotażowy sklep Smyk w Turcji. NOWA GALA Nadzwyczajne walne zgromadzenie Ceramiki Nowej Gali upoważniło zarząd do odkupu nie więcej niż 9,9 mln swoich akcji. Papiery mają być kupowane po cenie od 1 zł do 5 zł za sztukę. NWR RPGI, większościowy akcjonariusz New World Resources, nabył 20,79 proc. akcji Ferrexpo, ukraińskiego producenta rud żelaza. Chce je zaoferować NWR po kosztach. ONE-2-ONE Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zmniejszyło zaangażowanie w kapitale zakładowym i głosach na WZA One-2-One do 1,96 proc. z 5,39 proc. OPTIMUS Optimus podjął decyzje o przeprowadzeniu zwolnień grupowych. Spółka do końca stycznia 2009 r. chce zwolnić do 50 pracowników. Optimus docelowo ograniczy swoją działalność w zakresie produkcji sprzętu komputerowego. Optimus poszuka innej, bardziej rentownej dziedziny działalności - poinformował PAP Zbigniew Jakubas, największy akcjonariusz Optimusa. PAGED Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Pagedu wyraziło zgodę na nabycie akcji własnych spółki w celu umorzenia. Firma może wydać na ten cel do 35 mln zł. PGE Ze względu na kryzys finansowy resort skarbu może zrezygnować z debiutu na GPW nie tylko Enei, ale i PGE, czy Bogdanki, decydując się na prywatyzację poprzez inwestora strategicznego. Konieczna byłaby jednak zmiana programu prywatyzacji - powiedział w środę Jan Bury, wiceminister skarbu. PGNIG Lotos Exploration & Production Norge AS - należąca do Grupy LOTOS oraz PGNiG Norway AS - są wśród 42 spółek, które złożyły wnioski o koncesje wydobywcze na 2009 r. na szelfie kontynentalnym. PGNiG obniżył swoje oczekiwania co do podwyżki cen gazu do poniżej 20 proc., z 23,1 proc. oczekiwanych wcześniej. Spółka liczy, że do zmiany taryfy dojdzie na początku listopada. Nadzwyczajne walne zgromadzenie PGNiG zgodziło się na sprzedaż 100 proc. udziałów w spółce Polskie LNG. PGNiG zamierza rozpocząć eksploatację złoża gazu w Kościanie niezależnie od tego, czy podpisze kontrakt z KGHM na dostawę gazu z tego złoża. Rada nadzorcza KGHM Polska Miedź zatwierdziła plan budowy bloków parowo-gazowych, które będą zasilane gazem, kupowanym od PGNiG. PKN ORLEN Na nabrzeżu Wisły w Płocku rozpoczęto we wtorek rozładunek ważącego 414 ton reaktora, najważniejszego elementu budowanej w PKN Orlen instalacji Hydroodsiarczania Olejów Napędowych VII (HON VII) o zdolności produkcyjnej 2,2 mln ton rocznie. Ciech będzie miał 50 proc. udział w spółce celowej powołanej do przejęcia Anwilu. Po 25 proc. udziałów przypadnie na zakłady Azotowe w Tarnowie i Zakłady Azotowe Kędzierzyn. PKO BP PKO BP w ciągu kilkunastu dni zebrał 2,75 mld zł depozytów detalicznych nowej oferty. PLAST-BOX Nowy zakład Plast-Boksu na Ukrainie powinien zostać uruchomiony na przełomie III i IV kw roku. Będzie on generował roczną sprzedaż na poziomie 35 mln zł. Tegoroczne przychody tamtejszej fabryki zaplanowane są na poziomie 12 mln zł. Po III kwartałach bieżącego roku cała grupa Plast-Boksu powinna pokazać dodatni wynik. POLIMEX-MOSTOSTAL Konsorcjum w którym jest Polimex Mostostal podpisało umowę o łącznej wartości 162,9 mln zł netto na budowę Trasy Nowohuckiej w Krakowie. POLNORD Polnord chce współpracować ze swoim partnerem hiszpańską Martinsa Fadesa w projektach deweloperskich na rynkach Europy Środkowo- Wschodniej: w Rumunii, Bułgarii i na Węgrzech. PUŁAWY Podmioty związane ze Zbigniewem Jakubasem, w tym Mennica Polska, posiadają łącznie 986,9 tys. akcji Zakładów Azotowych Puławy, które stanowią 5,16 proc. akcji i ogólnej liczby głosów na WZA. SANWIL Sanwil zakończył negocjacje w sprawie zakupu pakietu kontrolnego hiszpańskiej firmy Rosich. SECO/WARWICK PKO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zwiększyło zaangażowanie w Seco/Warwick i obecnie ma 5,04 proc. w kapitale zakładowym i głosów na WZA. Infolinia: /10

5 SFINKS AmRest i Sfinks rozpoczęły prace związane z integracją obu spółek. SILVANO NWZA AS Silvano Fashion Group zdecydowało o skupie do 10 proc. własnych akcji za nie więcej niż 3 mln euro. TARNÓW Ciech będzie miał 50 proc. udział w spółce celowej powołanej do przejęcia Anwilu. Po 25 proc. udziałów przypadnie na zakłady Azotowe w Tarnowie i Zakłady Azotowe Kędzierzyn. TELEKOMUNIKACJA Telekomunikacja Polska przesunęła termin publikacji wyników za trzeci kwartał 2008 rok na środę, 29 października. TELL NWZA spółki Tell zdecydowało o skupie do 20 proc. akcji własnych w celu umorzenia, po cenie maksymalnej 11 zł za papier. TETA W ramach wykonywania prawa poboru inwestorzy objęli około 50 proc. emisji akcji serii J - poinformował PAP Juliusz Żukowski, szef relacji inwestorskich Tety. TORFARM Torfarm po III kwartale podtrzymuje plan wzrostu przychodów w 2008 roku do 4 mld zł z 3,29 mld zł w 2007 roku. Nadal celem grupy jest rentowność netto nie gorsza niż na poziomie ubiegłorocznych 0,5 proc.- poinformował PAP w wywiadzie wiceprezes ds. finansowych spółki Piotr Sucharski. Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodził się na przejecie przez Torfarm spółki Promedic. TVN Po trzech kwartałach 2008 roku największe cennikowe wpływy z reklam wśród stacji telewizyjnych zanotował Polsat i wyniosły one 1,9 mld zł, co oznacza 32 proc. wzrost rok do roku. Drugi był TVN z przychodami 1,77 mld zł i zwyżką o 21 proc. We wrześniu 2008 roku największe cennikowe wpływy z reklam wśród stacji telewizyjnych zanotował Polsat i wyniosły one 300,8 mln zł, czyli o 49,6 proc. więcej niż rok wcześniej. TVN miał drugie miejsce z wpływami na poziomie 281,5 mln zł, czyli o 39,6 proc. więcej niż we wrześniu 2007 roku. Infolinia: /10

6 Data Kraj Wydarzenie Komentarz 13 października GPW Teta - planowany przydział akcji serii J w wykonaniu praw poboru; początek zapisów nieobjętych w ramach wykonywania prawa poboru 13 października Japonia Dzień bez sesji Święto Zdrowia i Sportu 14 października GPW Arcus - NWZA w sprawie emisji warrantów subskrypcyjnych serii A z prawem do objęcia akcji zwykłych na okaziciela serii C oraz warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego spółki w drodze emisji akcji serii C; Bank Millennium - raport za III kw.(przed sesją); 14 października Japonia 7:00 Nastroje konsumentów we wrześniu konsensus 29,9 Nie widać końca spadków zapoczątkowanych w lipcu 2007 r. Według analityków wrześniowy odczyt ma być najsłabszy w historii prowadzenia tego sondażu. Słabe nastroje konsumentów, obcinane prognozy globalnego PKB i umacniający się jen nie wróżą dobrze japońskiej gospodarce. 14 października Wielka Brytania 14 października Wielka Brytania 10:30 Dynamika CPI we wrześniu konsensus 0,3% m/m i 5,0% r/r 10:30 Dynamika Core CPI we wrześniu konsensus 2,1% r/r Bank Anglii przyłączył się do środowej akcji cięcia stóp, pomimo utrzymującej się presji inflacyjnej, zarówno na szerokim, jak i bazowym CPI. j.w. 14 października Niemcy 11:00 ZEW Survey (Econ Sentiment i Current Situation) za październik konsensus odpowiednio: 51,0 I Lepiej ma zaprezentować się odczyt Econ Sentiment. Ma spaść o 11 punktów i pozostać powyżej lipcowego odczytu, wyznaczającego dotychczasowy tegoroczny dołek. Current Situation ma spaść o 14 punktów. Warto zwrócić uwagę, że i tak pozostanie znacznie powyżej poziomów z lat października Strefa Euro 11:00 ZEW Survey (Econ Sentiment) za październik konsensus -60 Wydarzenia ostatnich tygodni były tak intensywne, że przewidywany spadek do poziomu lipcowego dołka wydaje się być optymistycznym założeniem. 14 października Polska 14:00 Dynamika CPI we wrześniu konsensus 4,4% r/r i 0,3% m/m 14 października USA 20:00 Miesięczny raport z wykonania budżetu za wrzesień Analitycy oczekiwali od dłuższego czasu, że dynamika CPI osiągnie maksymalną wartość w sierpniu. Konsensus nie uległ zmianie. Warto jednak zwrócić uwagę, że szybko słabnący złoty może osłabić efekt bazy i wpłynąć na negatywnie na wysokość odczytu dynamiki CPI na koniec 2008 r. Miesięczne odczyty deficytu charakteryzują się znacznymi wahaniami. Dodatkowe zobowiązania ( bailout plan ) z pewnością zwiększą te wahania, co może oznaczać, że inwestorzy będą je ignorować. 15 października GPW Eurofaktor - NZWA w sprawie uchylenia uchwały o udzieleniu członkowi zarządu absolutorium z wykonywania przez niego obowiązków w roku obrotowym 2004 oraz w sprawie podjęcia uchwały o pociągnięciu do odpowiedzialności Pana Bogdana Fiszera za szkody wyrządzone spółce przy sprawowaniu zarządu; Euromark - Publikacja skonsolidowanego raportu za II kwartał 2008 roku Mewa - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku NFI Midas - NWZA w sprawie pokrycia straty netto funduszu za 2007 r., oraz podjęcie uchwały w sprawie dalszego istnienia funduszu; Infolinia: /10

7 Simple - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku Wandalex - Dzień wypłaty dywidendy 0,12 zł na akcję 15 października Strefa Euro 15 października Strefa Euro 11:00 Dynamika CPI we wrześniu konsensus 0,1% m/m i 3,6% r/r 11:00 Dynamika CPI-Core we wrześniu konsensus 1,8% r/r Wszyscy, łącznie z szefem EBC, zapomnieli już chyba o groźbie efektu drugiej rundy. Dodatkowo po środowej, skoordynowanej akcji banków centralnych można zakładać, że kolejne decyzje nie będą zależeć od bieżącego poziomu CPI, ale od determinacji w walce z globalnym kryzysem. Tym bardziej, że nastroje konsumentów i przedsiębiorców oraz spadki na rynku surowców wskazują, że w najbliższym czasie można nie obawiać się inflacyjnych niespodzianek. j.w. 15 października Polska 14:00 Dynamika zatrudnienia we wrześniu konsensus 4,1% r/r i 0,1% m/m 15 października Polska 14:00 Dynamika średniej płacy brutto we wrześniu konsensus 11,2% r/r i 0,7% m/m 15 października USA 14:30 Dynamika PPI we wrześniu konsensus -0,4 m/m i 8,7% r/r 15 października USA 14:30 Dynamika PPI Ex Food & Energy we wrześniu konsensus 3,8% r/r 15 października USA 14:30 Dynamika sprzedaży detalicznej (Advance Retail Sales) we wrześniu konsensus -0,6% m/m 15 października USA 14:30 Dynamika sprzedaży detalicznej z wyłączeniem samochodów (Advance Retail Sales less Auto) we wrześniu konsensus -0,2% m/m 15 października USA 14:30 Empire Manufacturing za październik konsensus -10,0 15 października USA 16:00 Dynamika zapasów w przedsiębiorstwach (Business Inventories) w sierpniu konsensus 0,4% 15 października USA 20:00 Publikacja Beżowej Księgi Fed (Fed s Beige Book) Analitycy oczekują, ze rynek pracy pozostaje silny. Można jednak zakładać, że raczej szybciej niż później problemy globalnej gospodarki znajdą odbicie również i na nim. Sierpień z jednocyfrową dynamiką płacy ma się okazać wyjątkiem i we wrześniu odczyt ma być ponownie dwucyfrowy. Wydaje się jednak, że siła przetargowa pracowników dramatycznie maleje. Wrzesień ma być kolejnym miesiącem dynamicznego spadku PPI, co wydaje się oczywistością ze względu na umacniającego się dolara, gasnącą koniunkturę lokalną i globalną oraz spadek cen surowców. Analitycy oczekują, że odczyt ma być nadal najwyższy od 1991 r. Wydaje się jednak, że można oczekiwać w tym przypadku pozytywnej niespodzianki. Oczekiwany jest najsłabszy odczyt od lutego br. Nie dziwi to, szczególnie w kontekście bombardowania przez koncerny samochodowe informacjami o ograniczaniu produkcji samochodów, które stanowią znaczący i najbardziej zmienny składnik tego odczytu. Sierpień przyniósł ogromny spadek sprzedaży detalicznej m/m. Relatywnie dobry spodziewany odczyt wrześniowy należy rozpatrywać więc w tym kontekście. Spodziewany jest najsłabszy odczyt od marcowego dołka. Trudno oczekiwać jakiejkolwiek reakcji rynku na te dane, tym bardziej, że będą podawane łącznie z dużo bardziej istotniejszymi (CPI i sprzedaż detaliczna). Analitycy oczekiwali, że dynamiki zapasów w hurtowniach spadną do racjonalnych poziomów. Pomylili się odczyt był znacznie wyższy. Czy w przypadku zapasów przedsiębiorstw będą mieli rację? Miniony tydzień pokazał, że rynek przestał reagować na słowa. Trudno spodziewać się, że tym razem będzie inaczej. Infolinia: /10

8 16 października GPW BBI Development NFI - WZA zatwierdzenie sprawozdania finansowego; Impel - NWZA o skupie własnych akcji; NFI Octavia - WZA w sprawie pokrycia straty netto za rok obrotowy 2007; ZREMB-CHOJNICE - NWZA w sprawie zmian w składzie Rady Nadzorczej oraz w sprawie częściowego uchylenia Uchwały nr 18 Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z r. dotyczącej zmiany statutu spółki w zakresie reprezentacji; 16 października USA 14:30 Dynamika CPI we wrześniu konsensus 0,1% m/m i 5,1% r/r 16 października USA 14:30 Dynamika CPI Ex Food & Energy we wrześniu konsensus 0,2% m/m i 2,5% r/r 16 października USA 14:30 Liczba nowych wniosków bezrobotnych (Initial Jobless Claims) konsensus 470 tysięcy 16 października USA 15:15 Dynamika produkcji przemysłowej (Industrial Production) we wrześniu konsensus -0,9% m/m 16 października USA 15:15 Wykorzystanie mocy produkcyjnych (Capacity Utilization) we wrześniu konsensus 77,9 16 października USA 16:00 Philadelphia Fed za październik konsensus -9,4 16 października USA 19:00 NAHB Housing Market Index za październik konsensus 17 Podobnie jak PPI, CPI szczyt wyznaczyło w lipcu. Na roczną dynamikę pozytywnie do listopada będzie działał efekt bazy, więc nawet przy wzrostach m/m roczna dynamika powinna spadać. Miesięczna i roczna dynamika ma nie ulec zmianie. Odczyt z minionego tygodnia wskazuje na stabilizację sytuacji, jednak przy dalszym, tak dynamicznym rozwoju sytuacji, atak na barierę 500 tys. wydaje się kwestią najbliższych tygodni. Załamanie w amerykańskim przemyśle trwa od lipca. Trudno oczekiwać, aby przy tak fatalnej sytuacji w sektorze motoryzacyjnym i umacniającym się dynamicznie dolarze, szybko nastąpiło odwrócenie trendu. Spadki tego wskaźnika trwają od roku, ale dołków wyznaczonych w poprzednim osłabieniu koniunktury ( : 74%) jeszcze bardzo daleko. Analitycy oczekują, że wrzesień przyniósł zakończenie trwającego od kwietnia odbicia. Wrzesień przyniósł dość niespodziewane odbicie odczytu (z 16 do 18 punktów). Indeks od roku porusza się w przedziale i trudno spodziewać się, aby w najbliższych miesiącach opuścił to ograniczenie. 17 października GPW Novita - Publikacja raportu rocznego za 2007 rok Optimus - Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2008 roku 17 października Polska 14:00 Dynamika cen producentów za wrzesień konsensus 0,1% m/m i 2,1% r/r 17 października Polska 14:00 Dynamika sprzedanej produkcji przemysłowej we wrześniu consensus 15,6% m/m i 5,4% r/r W odczytach z ostatnich dwóch lat widać wyraźnie efekt umacniającej się złotówki. Czy dynamiczne osłabienie PLN w ostatnich tygodniach przełoży się dynamikę cen producentów? Dane na oczekiwanym poziomie będzie można uznać za dobre. Powinien pomóc efekt kalendarza. Wydaje się, że w najbliższych miesiącach powinniśmy zapomnieć o dwucyfrowej rocznej dynamice, ale w obecnej sytuacji globalnej każdy dodatni odczyt powinien być odbierany pozytywnie. Infolinia: /10

9 17 października USA 14:30 Liczba rozpoczynanych budów (Housing Starts) we wrześniu konsensus 878 tysięcy (dana uroczniona) 17 października USA 14:30 Liczba wydanych pozwoleń na budowę (Building Permits) we wrześniu konsensus 840 tysięcy (dana uroczniona) Oczekiwany jest najsłabszy od 1991 r. odczyt, co nie powinno dziwić w obecnej sytuacji. Warto zwrócić jednak uwagę na fakt, że kilka parametrów charakteryzujących rynek nieruchomości mieszkalnych w USA zachowywało się w ostatnich miesiącach zaskakująco dobrze. Trudno oczekiwać w najbliższych miesiącach poprawy, ale nawet stabilizacja powinna być przez rynki finansowe przyjęta z zadowoleniem. j.w. Infolinia: /10

10 . PROGNOZA WIG-20 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. mwig40 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. Rentowność 5-letniej OS Prognoza zmian na okres od godz w dniu r. do godz w dniu r.. S&P 500 Prognoza zmian na okres od zamknięcia w dniu r. do zamknięcia r. EUR/PLN Prognoza zmian na okres od r. do r. (kurs NBP) ŚWIAT: OSTATNIA SZANSA Ponownie inwestorzy nie mieli spokojnego weekendu. Pocieszenia nie dawała analiza wydarzeń z ostatniego tygodnia, a gorączkowe weekendowe narady i spotkania polityków dawały jedynie promyk nadziei. Pakiet deklaracji jest imponujący i w normalnych warunkach powinien wywołać entuzjazm rynków giełdowych. Warunki jednak zdecydowanie nie są rynkowe, a wyprowadzenie rynku kredytowego z marazmu będzie przypominać manewr wychodzenia samolotu z korkociągu. Ostatnie dni wykazały jego olbrzymią niesterowność. Pocieszeniem wydaje się fakt, że decydenci wydają się zdawać sobie z tego sprawę. Świadomość, że jest to ostatnia szansa na uspokojenie sytuacji i uniknięcie ogromnej katastrofy towarzyszyła wszystkim weekendowym spotkaniom. Jeśli uda się rynkom opanować emocję, to inwestorzy powinni większą uwagę zwrócić uwagę na publikowane dane makroekonomiczne. W odróżnieniu od ubiegłego tygodnia, tym razem inwestorzy będą mieli dużo szans na ewaluację kondycji światowej gospodarki. Pojawią się zarówno dane o inflacji, jak i dynamikach popytu. Kluczowe wydają się odczyty PPI i CPI oraz sprzedaży detalicznej w USA. Trzeba jednak zwrócić uwagę, że kalendarz w poniedziałek jest praktycznie pusty, więc rynkiem będą rządzić praktycznie tylko i wyłącznie emocję. Również wyniki spółek zaczną pojawiać się dopiero od wtorku. We wtorek dane opublikują: Genetech, Intel, PepsoCo, Polaris Industries, W środę: ebay, JPMorgan Chase, Coca Cola Company, Wells Fargo. W czwartek: Advanced Micro Devices, Citigroup, Google, Harley-Davidson, IBM, Merrill Lynch, Nokia. W piątek Honeywell, Schlumberger. POLSKA: CZY SPOKÓJ POLITYKÓW UDZIELI SIĘ RYNKOM? Panika na światowych giełdach udzieliła się również warszawskiej giełdzie. Skala spadków na GPW była podobna jak na innych europejskich giełdach, a fale paniki pokrywały się. Ostatecznie WIG stracił od zamknięcia 3 października 15,72%, WIG20 15,33%, mwig40 17,90%, natomiast swig80 15,12%. Obawy o kondycję banków i bezpieczeństwo depozytów pojawiły się również nad Wisłą. W odróżnieniu jednak od innych europejskich krajów interwencje rządowe były bardzo ograniczone. Pojawiło się kilka słów, że u nas jest inaczej, jednak polski rząd, w porównaniu do innych europejskich rządów, okazał się bardzo powściągliwy, zarówno w deklaracjach, jak i czynach. Nawet decyzja Unii Europejskiej na podniesienie wartości gwarancji depozytów spotkało się właściwie ze wzruszeniem ramion, a jej wdrożenie w polskim prawie przełożono na później. Kluczowa dla ewentualnej poprawy nastrojów wydaje się poniedziałkowa sesja. Paniczna wyprzedaż akcji w piątek wygenerowała olbrzymią zmienność intraday. Jednocześnie obroty zarówno na rynku kasowym, jak i futures były relatywnie dużo. W połączeniu z podniesieniem przez KDPW stawek depozytów zabezpieczających, oznacza to, że poniedziałkowa sesja może mieć bardzo emocjonalny przebieg. Byki z pewnością zdają sobie sprawę, że to co w piątek wydawało się gwoździem do ich trumny, w dzisiejszych realiach jest dla nich olbrzymią szansą. Do realizacji pozytywnego scenariusza początku tygodnia potrzebne jest relatywnie wysokie otwarcie, najlepiej w pobliżu piątkowego otwarcia i utrzymanie rynku na zbliżonym poziomie do południa. Jeśli zamykanie długich pozycji, w wyniku nie uzupełnienia depozytów zabezpieczających przez posiadaczy stratnych długich pozycji, nie doprowadzi do wyprzedaży, to podobny problem będą mieli we wtorek posiadacze krótkich pozycji, otwieranych w trakcie panicznej piątkowej wyprzedaży, co zdecydowanie pomoże w utrzymywaniu rynku powyżej dołków z minionego tygodnia. W przypadku silnego popytu na rynku futures pojawi się na rynku kasowym popyt arbitrażytów, co niejednokrotnie było w przeszłości wystarczającym powodem do wzrostów. Lekką nadzieję można wiązać z publikowanymi w tym tygodniu danymi makroekonomicznymi. Mogą one zmazać fatalne wrażenie, jakie na rynku wywołały fatalne dane sierpień. Przygotował: Roland Paszkiewicz, Dyrektor ds. Analiz, Pion Klienta Detalicznego tel roland.paszkiewicz@cdmpekao.com.pl Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani CDM Pekao SA, ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji i/lub oferty zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego. Infolinia: /10