Komentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Komentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji"

Transkrypt

1 Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 20

2 Korekta, której wypatrywałem od początku lutego na najważniejszych amerykańskich indeksach nie nadeszła. Podtrzymuję jednak przedstawiony w ubiegłym miesiącu scenariusz dla amerykańskiego rynku akcji na pierwszą połowę roku zakładający wejście w pewien rodzaj trendu bocznego. Chociaż sam rynek zdaje się na razie ignorować takie rozwiązanie, to trudno jest też uznać, że mój scenariusz został już definitywnie zanegowany i wykluczony. Czasami trzeba przyznać się do błędu i najwyraźniej ten moment właśnie nadszedł. Korekta, której wypatrywałem od początku lutego na najważniejszych amerykańskich indeksach nawet przez chwilę nie starła uśmiechu z ust inwestorów w Stanach Zjednoczonych. Zarówno Dow Jones, S&P500, jak i Nasdaq systematycznie rosły przekraczając ubiegłoroczne szczyty. Jednak największą pomyłką okazało się uznanie, że jednym z motorów korekty będzie wyhamowanie aprecjacji akcji Apple, największej spółki świata (wykres 1). Uznałem, że po dwóch miesiącach silnych wzrostów oraz dojściu do górnej granicy kanału wzrostowego wyznaczonego przez ubiegłoroczne szczyty ten amerykański kolos zdecyduje się odpocząć. Tymczasem kurs akcji Apple rósł praktycznie nieprzerwanie przez cały miesiąc. Z jednym wyjątkiem - w połowie lutego nastąpił drastyczny odwrót inwestorów od akcji amerykańskiego giganta technologicznego. Mogło się wydawać, że tym razem to już naprawdę koniec wzrostów, ale po kolejnych dwóch tygodniach nikt już nie pamiętał chwilowego wahnięcia, a papiery spółki odnotowały kolejne maksima cenowe. Być może to właśnie teraz jest ten właściwy moment, żeby obwieścić początek korekty na Apple, która to spółka w największym stopniu przyczyniła się do ostatnich wzrostów na amerykańskiej giełdzie. Przekroczenie magicznej wartości 500 mld kapitalizacji, 34% wzrostu od początku roku i 50% w ciągu ostatnich trzech miesięcy może budzić obawę o rychły koniec tak dobrej passy. Jednak, pomny własnych doświadczeń, nie zaryzykuję stwierdzenia, że dzień korekty już nadszedł. Wydaje się, że trzeba uzbroić się w cierpliwość i poczekać na sygnał, który wyśle sama spółka. Dwie, trzy słabsze sesje i spadki bez wyraźnej chęci obrony mogą stać się początkiem dłuższego postoju w fali wzrostowej. Wykres 1: Zachowanie się spółki Apple na tle indeksu S&P500 ostatnim roku S&P500 (skala lewa) APPLE (skala prawa) paź 10 gru 10 lut kwi cze sie paź gru lut 300

3 Na podobnej zasadzie trzeba potraktować cały amerykański rynek akcji. Nawet jeżeli można wymienić kilka przesłanek wskazujących na trzy ostatnie sesje ubiegłego tygodnia jako na początek większej korekty, to po sposobie w jaki S&P500 negował podobne sygnały w poprzednich kilku tygodniach nie zaryzykuję stwierdzenia, że tym razem będzie inaczej. Amerykańskie indeksy same muszą pokazać chęć do przejścia przez korekcyjny czyściec. Argumentów przemawiających za jego nadejściem jest całkiem sporo. Wystarczy wymienić lekko spadającą szerokość rynku w USA, która nie potwierdza nowych szczytów na głównych indeksach giełdowych. Równie niepokojące jest wyraźnie słabsze zachowanie się małych spółek, które jeszcze w styczniu należały do wzrostowej elity, ale już w lutym znalazły się w wyraźnej defensywie (wykres 2). Dodatkowo nastąpił dość znaczący rozdźwięk pomiędzy trzema średnimi Dow Jonesa: przemysłową, transportową oraz użyteczności publicznej. Ich jednomyślność w dążeniu w górę pod koniec ubiegłego roku była dla mnie jedną z przesłanek przemawiających za kontynuowaniem wzrostów w kolejnych tygodniach. Obecnie rośnie już tylko średnia przemysłowa. Być może jest to tylko zbieg okoliczności, ale opierając się na klasycznej giełdowej mądrości trzeba mieć się na baczności, gdy indeksy Dow Jonesa nie potwierdzają nawzajem swoich trendów. Wykres 2: Wskaźnik szerokości rynku oraz siła względna małych spółek do dużych w USA ,66 0,64 0, wskaźnik szerokości rynku liczony przez Bloomberga dla akcji z amerykańskiej giełdy (skala lewa) siła względna akcji małych spółek do dużych w USA (skala prawa) 0,6 0,58 0, sie 10 wrz 10 paź 10 lis 10 gru 10 sty lut mar kwi maj Nawet jeżeli dojdzie do korekty na rynku amerykańskim, to nie można wykluczyć, że będzie ona równie mizerna jak w listopadzie 2010 roku. Jak na razie zachowanie indeksu S&P500 w ostatnich miesiącach jest niemalże kalką z hossy z drugiej połowy 2010 roku. Ważniejsza od zgadywania wielkości spadków jest odpowiedź na pytanie, co będzie po przejściu fali korekcyjnej. Czy nastąpi kontynuacja wzrostów, czy raczej będzie ona preludium do głębszego załamania cen akcji. W udzieleniu odpowiedzi na to pytanie może nam pomóc przeanalizowanie cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar 0,54

4 historii zachowania się amerykańskiego rynku akcji po wystąpieniu sygnału, jakim jest przecięcie się krótkoterminowej (50-sesyjnej) średniej z jej długoterminową (200-sesyjną) odpowiedniczką. Z takim wydarzeniem mieliśmy do czynienia na przełomie stycznia i lutego. Uśredniając analogie z ostatnich 80 lat (a było ich 38), dostajemy obraz delikatnego trendu wzrostowego, który bez istotnych przeszkód powinien doprowadzić indeks S&P500 do poziomu 1450 punktów w końcówce tego roku (wykres 3). Wykres 3: Wykorzystanie historycznych przykładów przecięcia się średnich dla indeksu S&P500 do prognozowania jego przebiegu indeks S&P przebieg indeksu S&P500 przed i po przecięciu się średnich w czasie ruchu w górę (średnia z 38 przypadków) 00 maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru Podsumowując, podtrzymuję przedstawiony w ubiegłym miesiącu scenariusz dla amerykańskiego rynku akcji na pierwszą połowę roku zakładający wejście w pewien rodzaj trendu bocznego. Chociaż sam rynek zdaje się na razie ignorować takie rozwiązanie, to trudno jest też uznać, że mój scenariusz został już definitywnie zanegowany i wykluczony. Również w przypadku polskiego rynku akcji nie widzę powodu, by znacząco modyfikować wcześniejszą opinię o perspektywach na najbliższe tygodnie. Korekta, którą WIG20, jako jeden z nielicznych indeksów na świecie, przeszedł w ostatnich trzech tygodniach była wystarczająco długa, aby usprawiedliwić kolejną próbę zmierzenia się z oporem na poziomie 2400 punktów. Oczywiście, żeby taki kilkuprocentowy wzrost był możliwy amerykańskie indeksy muszą w kontynuować swój irytujący marsz w górę bez chwili przystanku. Jeżeli jednak S&P500 rozpocznie wyczekiwaną przez wszystkich korektę, to WIG20 będzie zmuszony do zejścia o kolejne 100 punktów, do poziomu 2200 punktów. Biorąc pod uwagę to, co działo się na naszej giełdzie przez ostatnie dwa miesiące, myślę, że większe znaczenie dla inwestorów niż los WIG20 ma to co będzie się działo z swig-iem.

5 Zachowanie się indeksu mniejszych spółek jest coraz bardziej zbliżone do tego, jak zachowywał się on w trakcie poprzednich okresów, gdy wyraźnie wyróżniał się pod względem osiąganej stopy zwrotu. Zwolennicy cykli giełdowych mogą zresztą w prosty sposób udowodnić, że rok 20 musi być dobry dla segmentu małych spółek. Patrząc na historię kilkunastu lat zmagań małych i dużych firm można pokusić się o wyznaczenie 3-3,5 letniego cyklu, który zaczynając od 1996 roku (a nawet od legendarnej hossy z 1993 roku) dość precyzyjnie określał przełomowe momenty w ich wzajemnych relacjach. Ponieważ ostatni okres wyraźnej przewagi małych spółek w Polsce przypadł na 2009 rok, kolejny musi wypaść właśnie w 20 (wykres 4). Wykres 4: Siła względna segmentu małych spółek do dużych w Polsce siła względna małych spółek (SWIG8)0 do dużych (WIG20) ,3 roku 3,3 roku 3,3 roku 3,3 roku 3,3 roku 0 sty 95sty 96sty 97sty 98sty 99sty 00sty 01sty 02sty 03sty 04sty 05sty 06sty 07sty 08sty 09sty 10sty sty Wydaje mi się, że warto jest sprawdzić, jakie mogą być konsekwencję dokładnego powtórzenia się przypadków sprzed lat, w szczególności w ciągu roku od wygenerowania sygnału zmiany nastawienia do małych spółek. Wyciągając średnią z czterech poprzednich przypadków hossy na małych spółkach (poza latami , czyli hossą internetową, która rządziła się nieco innymi prawami) można dojść do wniosku, że w gruncie rzeczy jesteśmy dopiero na początku prawdziwego, mało-spółkowego eldorado. Zgodnie z historycznym wzorcem powinniśmy zakończyć ten rok na poziomie 21 tys. punktów na swig-u, czyli o prawie 100% wyżej od obecnego poziomu. Niewyobrażalne? Trochę tak, ale w przypadku indeksu małych spółek, który w ciągu ostatnich 8 tygodni wzrósł o 30%, jestem jeszcze w stanie wziąć pod uwagę taki scenariusz. Tym bardziej, że w przeszłości już się zrealizował (wykres 5).

6 Wykres 5: Uśredniony przebieg notowań indeksu SWIG80 z poprzednich rynków byka, na tle obecnego zachowania indeksu przebieg indeksu swig przebieg indeksu swig80 na podstawie uśrednionej analogii z lat 1996,2003,2006, lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip lip sie wrz paź lis gru Są jednak dwa argumenty powodujące mój sceptycyzm w kwestii dokładnego odwzorowania historycznych wydarzeń na małych spółkach. Po pierwsze, obecna faza cyklu gospodarczego wydaje się nieco inna niż w przeszłości (pisałem o tym w ubiegłym miesiącu). Nie znajdujemy się raczej tuż przed wielomiesięcznym bumem gospodarczym, który jest naturalny przy wyjściu z recesji lub przy przyspieszeniu cyklu inwestycyjnego. Po drugie, w czasie poprzednich rynków byka na małych spółkach rosły również duże firmy. Jeżeli przyjąłbym bez zastrzeżeń scenariusz dojścia swig-u do 21 tys. punktów musiałbym też przyjąć do wiadomości prognozę WIG20 na poziomie, uwaga 3700 punktów (ponad 50% wyżej niż dziś). Uruchamiając wszystkie pokłady optymizmu nie jestem w stanie wyobrazić sobie takiej sytuacji. Dlatego wydaje mi się, że tym razem hossa na małych spółkach przebiegnie trochę inaczej, z dłuższymi przerwami i w nieco wolniejszym tempie. Kluczowymi momentami mogą się okazać publikacje wyników finansowych firm za poszczególne kwartały. Wtedy będzie następowała prawdziwa selekcja i odsiewanie ziarna od plew. Rolę małych spółek dla globalnych graczy pełnią rynki wschodzące. Jednym z czynników mogących wskazać w jakim kierunku podążą akcje na rynkach rozwijających się i inne ryzykowne aktywa jest zachowanie się tak odległej nam waluty, jak australijski dolar. Tegoroczny wystrzał indeksu emerging markets zbiegł się w czasie z próbą ustanowienia przez tę walutę nowego szczytu. Chociaż pierwsza próba była nieudana, to zachowanie się australijskiego

7 dolara w na ostatniej sesji lutego wskazuje na dużą determinację w dążeniu do tego nie tak już odległego celu (wykres 6). Wykres 6: Kurs australijskiej waluty względem amerykańskiego dolara na tle indeksu akcji rynków wschodzących. 1,15 1,1 1,05 1 0,95 0,9 0,85 kurs australijskiej waluty względem dolara (AUD/USD, skala lewa) indeks MSCI Rynków Wschodzących (skala prawa) 0,8 kwi 10 lip 10 paź 10 sty kwi lip paź sty 1305,5 05,5 05,5 1005,5 905,5 805,5 705,5 Siła odbicia na wielu rynkach wschodzących może natomiast wskazywać na zakończenie ponad rocznego okresu ich słabości i wejście w nową długoterminową falę wzrostową. Inwestorzy finansowi musieli dojść do podobnych wniosków, gdyż postanowili ponownie skierować swe środki na rynki rozwijające się, dzięki czemu skala ostatnich wzrostów na indeksach akcji była tak imponująca. Wystarczył przypływ nieco ponad 20 mld dolarów ( stanowiło to zaledwie 3,5% aktywów funduszy dedykowanych na rynki wschodzące), żeby wszyscy przypomnieli sobie jak duże zyski mogą generować inwestycje na emerging markets. To czy ten przypływ osłabnie zależy strategii jaką kierowały się instytucje finansowe zwiększając od początku roku wagę instrumentów związanych z rynkami wschodzącymi. Wydaje się, że część inwestorów instytucjonalnych podjęła strategiczną decyzję o zaangażowaniu tu większych środków. Najlepiej widać to po liczbie jednostek wyemitowanych przez największe fundusze indeksowe (ETF-y) dedykowane emerging markets. Ponad połowę uczestników tych funduszu stanowią inwestorzy instytucjonalni tacy, jak amerykańskie fundusze emerytalne oraz banki inwestycyjne i uniwersalne. Podczas, gdy w ostatnich tygodniach ubiegłego roku zainteresowanie ETF-ami było raczej śladowe, to już od pierwszych sesji nowego roku zaczęły się zakupy na masową skalę. Wyjaśnieniem takiego stanu może być fakt, że indeksy akcji z rynków wschodzących należały do najsłabszych inwestycji ubiegłego roku. W związku z tym nie ma się co dziwić, że żadna z instytucji nie specjalnie chciała chwalić się dużym udziałem w tego typu funduszach w sprawozdaniach finansowych na koniec 20 r. W styczniu problem ten już nie istniał (wykres 7).

8 Wykres 7: Liczba jednostek funduszu Vanguard Emerging Markets ETF na tle wartości jednostki wartość jednostki funduszu indeksowego ETF - Vanguard MSCI Emerging Markets (skala lewa) liczba przydzielonych jednostek funduszu ETF - Vanguard MSCI Emerging Markets (skala prawa) sie wrz wrz wrz paź paź lis lis gru gru sty sty lut lut mar mar O tym, czy rynki krajów określanych jako rozwijające się mają szansę na dłużej przyciągnąć uwagę światowych inwestorów zdecydują nie przepływy kapitału, ale zmiany zachodzące w fundamentach ich gospodarek. W czasie ostatnich osiemnastu miesięcy wyraźnym spadkom cen akcji na rynkach wschodzących towarzyszył silny spadek dynamiki wielu wskaźników gospodarczych takich, jak produkcja przemysłowa czy eksport. Jeżeli ostatnie wzrosty wskaźnika PMI w USA, od dawna skorelowanego z dynamiką produkcji przemysłowej na rynkach wschodzących, są pierwszym sygnałem wzrostu tej produkcji to okaże się, że ubiegłoroczna przecena na giełdach emerging markets była przesadzona. Korelacja pomiędzy zmianami na rynkach akcji, a dynamiką produkcji jest jasna i czytelna. Taki ewenement jak spadki indeksów przy wzroście produkcji nie może trwać długo. Po jednej ze stron musi nastąpić dostosowanie. Z tej perspektywy ostatni wzrost kursów akcji na rynkach wschodzących, chociaż może wydawać się zbyt duży, stanowi jedynie naturalny krok w kierunku zmniejszenia dysproporcji pomiędzy rynkową wyceną, a fundamentami spółek (wykres 8).

9 Wykres 8: Dynamika roczna produkcji przemysłowej na rynkach wschodzących na tle dynamiki indeksu ich akcji. 0,23 0,18 0,13 60,0% 40,0% 0,08 20,0% 0,03-0,02 0,0% -0,07-0, -0,17-0,22 Produkcja przemysłowa rynków wschodzących (dynamika roczna) MSCI Indeks rynków wschodzących (dynamika roczna- skala prawa) -20,0% -40,0% -60,0% Dodatkowym argumentem przemawiającym za rynkami wschodzącymi jest długoterminowy trend wzrostowy w ich sile względnej wobec giełd zachodnich. Rozpoczął się on na przełomie wieków i moim zdaniem jeszcze się nie zakończył. Stosując analogię do początku lat 90-tych dwudziestego wieku można potraktować duży spadek na indeksach rynków wschodzących z drugiej połowy 2008 roku, jako odpowiednik słabości tych giełd w roku 1990, podczas ówczesnej recesji wywołanej kryzysem w segmencie nieruchomości oraz w sektorze bankowym. Druga fala osłabienia na rynkach wschodzących nastąpiła dwa lata później wraz z kryzysem finansowym rozszerzającym się w państwach północnej Europy i atakiem na brytyjskiego funta. Pomimo tak niesprzyjających warunków kolejne 2-3 lata znowu należały do rynków wschodzących. Pierwsza wielka hossa w Polsce, jaką przeżyliśmy w była tego najlepszym przykładem (wykres 9). Wydaje mi się, że również ubiegłoroczna słabość giełd emerging markets, może być wstępem do rozpoczęcia kolejnej fali umacniania się tych rynków względem giełd krajów rozwiniętych.

10 Wykres 9: Siła względna rynków wschodzących do rynków światowych (indeksy MSCI). 1 0,9 0,8 Siła względna rynków wschodzących do rynków światowych (USD) 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 Dodatkowo wcześniejsza słabość rynków wschodzących była związana również z wyraźnym trendem wzrastającej inflacji, której towarzyszyło zaostrzanie polityki monetarnej przez większość banków centralnych na tych rynkach. W ciągu ostatnich kilku miesięcy nastąpiło odwrócenie trendów inflacyjnych, a banki centralne zaczęły łagodzić swoje stanowisko. W szczególności w Brazylii spadek inflacji z 7,3% do 6,2% umożliwił bankowi centralnemu obniżenie podstawowej stopy procentowej z,5% do 10,5%. Ponieważ sam efekt wysokiej bazy z ubiegłego roku spowoduje dalszy spadek rocznej dynamiki wskaźnika cen konsumpcyjnych, kolejne obniżki stóp procentowych wydają się bardzo prawdopodobne. Biorąc pod uwagę historyczne relacje, spadkom stóp procentowych w Brazylii zwykle towarzyszył silny trend wzrostowy na rynku akcji. Tak było w latach oraz w latach Ostatnia zwyżka na indeksie Bovespa, wydaje się powielać ten scenariusz, sugerując początek dłuższego trendu wzrostowego (wykres 10). Jestem przekonany, że rynki wschodzące nie powiedziały jeszcze ostatniego słowa, a tegoroczne wzrosty to dopiero początek ich wielkiego powrotu na giełdowe salony.

11 Wykres 10: Poziom inflacji oraz oficjalnych stóp procentowych w Brazylii na tle indeksu BOVESPA. 22 stopa interwencyjna banku centralnego Brazylii (skala lewa) roczna dynamika indeksu cen konsumpcyjnych w Brazylii (inflacja, skala lewa) indeks akcji brazylijskiej giełdy BOVESPA (skala prawa) mar 04 lip 04 lis 04 mar 05 lip 05 lis 05 mar 06 lip 06 lis 06 mar 07 lip 07 lis 07 mar 08 lip 08 lis 08 mar 09 lip 09 lis 09 mar 10 lip 10 lis 10 mar lip lis mar Przedstawiony komentarz rynkowy oraz prognozy stanowią wyraz poglądów Investors TFI S.A., przy czym Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany opinii ze względu na dynamikę rynku bez konieczności powiadamiania. Investors TFI S.A. nie gwarantuje przedstawionych scenariuszy ani prognoz. Przedstawione komentarze i prognozy oparte zostały na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za wiarygodne źródeł. Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie mogą stanowić podstawy do decyzji inwestycyjnej. Dotychczasowe wyniki Funduszy nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani Fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych Funduszy. Niniejszy materiał w odniesieniu do danych Funduszy ma charakter informacyjny i nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w Fundusze oraz nie stanowi przekazu reklamowego. Przy nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w Prospektach Informacyjnych Funduszy. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu lub konwersji jednostek uczestnictwa. Szczegółowy opis czynników ryzyka, zasady sprzedaży jednostek uczestnictwa Funduszy, tabela opłat manipulacyjnych oraz szczegółowe informacje podatkowe zawarte są w Prospektach Informacyjnych Funduszy, dostępnych w punktach dystrybucji Funduszy, w siedzibie Towarzystwa oraz na stronie Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych, na podst. Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych, (Dz. U z późn. zmianami).

12 Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Zebra Tower ul. Mokotowska Warszawa tel fax

Fundusze inwestujące w małe i średnie spółki

Fundusze inwestujące w małe i średnie spółki Fundusze inwestujące w małe i średnie spółki Założenia i prognozy Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwecji Kwiecień 2012 Uważam, że w ciągu ostatnich

Bardziej szczegółowo

Brazylijski rynek akcji

Brazylijski rynek akcji Brazylijski rynek akcji Komentarz rynkowy Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Marzec 2012 Na rynku brazylijskim widzimy szansę na znaczący wzrost cen akcji ze względu na rozpoczęty cykl

Bardziej szczegółowo

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI

Komentarz do rynku złota. Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Komentarz do rynku złota Założenia i prognozy Zarządzających Funduszami Investors TFI Maj 2012 Fundamenty rynku złota Zdaniem zarządzających w Investors Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. jednym

Bardziej szczegółowo

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko

Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko Uczestnicy funduszy notowali zyski niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego. Ale tylko niektórzy. Większość w maju straciła. Uczestnicy funduszy zyski notowali niemal wyłącznie dzięki osłabieniu złotego.

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie tygodnia

Podsumowanie tygodnia WIG na nowym tegorocznym szczycie, słaby dolar USA (kontrakty S&P500) początek tygodnia może przynieść odbicie pod opór w rejonie 1700-1705pkt. Potem oczekuję na kolejną falę spadków i to może zakończyć

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Marzec 2014 Polskie małe

Bardziej szczegółowo

Cele inwestycyjne na rok 2014

Cele inwestycyjne na rok 2014 Cele inwestycyjne na rok 20 MATERIAŁ WEWNĘTRZNY DLA DORADCÓW - wrzeń 20 Weryfikacja i aktualizacja prognoz stóp zwrotu dla funduszy Investors TFI na rok 20 Prognozowane na 20 rok stopy zwrotu z funduszy

Bardziej szczegółowo

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych.

Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Ucieczka inwestorów od ryzykownych aktywów zaowocowała stratami funduszy akcji i mieszanych. Wichura, która w pierwszych dniach sierpnia przetoczyła się nad światowymi rynkami akcji, przyczyniła się do

Bardziej szczegółowo

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej.

W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu liderami były fundusze akcji inwestujące na rynkach rozwiniętych Europy i Ameryki Północnej. W kwietniu wśród funduszy przynoszących największe zyski najwięcej było tych inwestujących w Polsce.

Bardziej szczegółowo

Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r.

Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r. Wejdź do akcji! Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa marzec 2011 r. Co ma potencjał zysku? Typy inwestycyjne na najbliższe 12 miesięcy marzec 2011 2 Inwestycje Potencjał wzrostu kategorii aktywów

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - możliwe kolejne dno, potem trwalsze odbicie EUR/USD - W piątek osiągnięte zostało minimum na poziomie 1.1459 USD. Po godzinie 17-tej rozpoczęło się odbicie, zamknięcie wypadło

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny 05.02.2015

Biuletyn dzienny 05.02.2015 WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - odbicie, ropa mocno w dół EUR/USD - W środę kurs euro spadał, przebite zostało ważne wsparcie na poziomie 1.14 USD, dzienne dno wypadło w końcówce sesji na poziomie zaledwie

Bardziej szczegółowo

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment

Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Jak zbierać plony? Krótkoterminowo ostrożnie Długoterminowo dobierz akcje Typy inwestycyjne Union Investment Warszawa sierpień 2011 r. Co ma potencjał zysku? sierpień 2011 2 Sztandarowy fundusz dla klientów

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006. Witam.

ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006. Witam. ANALIZA SPÓŁEK 21.08.2006 Witam. DWORY Spółka zadebiutowała na GPW w grudniu 2004 roku. Przez pierwszych dziesięć miesięcy notowania przebiegały w bardzo wąskiej stabilizacji. Cena akcji wahała się pomiędzy

Bardziej szczegółowo

Złoty trend. Wszystko o rynku złota. Raport specjalny portalu Funduszowe.pl

Złoty trend. Wszystko o rynku złota. Raport specjalny portalu Funduszowe.pl Złoty trend Wszystko o rynku złota Raport specjalny portalu Funduszowe.pl Złoto w dzisiejszych czasach jest popularnym środkiem inwestycyjnym. Uważa się przy tym, że inwestowanie w kruszec (poprzez fundusze,

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO i Investor Top 5 Małych i Średnich Spółek FIO Czerwiec 213 Małe i średnie

Bardziej szczegółowo

POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU

POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU Dr hab. Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2014 ROKU sytuacja bieżąca i perspektywy 23 kwietnia 2014 r. Plan prezentacji: 1. Sytuacja bieżąca w świetle cyklu prezydenckiego w USA 2. WIG spożywczy jako barometr

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Październik 2013 Małe i średnie

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (06-06-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (06-06-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (06-06-2006r.) Początek tygodnia na rynku walutowym okazał się w miarę ciekawy. Patrząc tylko na kalendarz danych makro, można się było spodziewać, że niewiele będzie się

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie tygodnia

Podsumowanie tygodnia Odreagowanie na rynku akcji, złoto dalej w dół USA (kontrakty S&P500) Początek tygodnia może przynieść niewielkie wzrosty. Potem w ciągu kilku sesji możliwy powrót do wsparcia w rejonie 1830pkt. Przebicie

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - kolejne dno EUR/USD - W poniedziałek przed południem doszło do odbicia do 1.0905 USD. Potem rozpoczęła się kolejna fala spadków. Zamknięcie wypadło nisko na poziomie 1.0846

Bardziej szczegółowo

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata?

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca I nigdy już nie będzie takiego lata? Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Zakopane, 12 czerwca 2010 I nigdy już nie będzie takiego lata? O przewidywaniu krachów 2 Blog Wojciech Białka, 6 maja 2010, południe: Prawdopodobieństwo załamania

Bardziej szczegółowo

Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Jak inwestować w burzliwych czasach? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa luty 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy luty 2013 2 Subfundusz UniKorona Akcje

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie tygodnia

Podsumowanie tygodnia FED tnie program QE3 o kolejne 10 mld USD USA (kontrakty S&P500) Początek tygodnia może przynieść spadki, w ciągu kilku sesji możliwy powrót do wsparcia w rejonie 1830pkt. Przebicie tego wsparcia może

Bardziej szczegółowo

WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień 31.05.2016

WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień 31.05.2016 WYNIKI INWESTYCYJNE FUNDUSZY zarządzanych przez TFI BGŻ BNP Paribas S.A. Dane na dzień 31.05.2016 BGŻ BNP Paribas FIO (pierwsza wycena 31.03.2016) BGŻ BNP Paribas FIO subfundusze: Kwiecień 2016 Maj 2016

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami Investors Styczeń 2013 Małe i średnie spółki nadal mają potencjał wzrostowy W komentarzach ze stycznia i

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

-> Spółka musi być niedoceniona przez innych inwestorów. (Wykorzystujemy wskaźniki niedowartościowania).

-> Spółka musi być niedoceniona przez innych inwestorów. (Wykorzystujemy wskaźniki niedowartościowania). 48 Poniższy portfel jest kontynuacją eksperymentu inwestycyjnego, który przeprowadzałem na moim blogu. Analiza wyników po 12 tygodniach pokazała, że strategia inwestycyjna oparta niemal wyłącznie na analizie

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek krajowy (24-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek krajowy (24-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek krajowy (24-08-2006r.) Końcówka wczorajszej sesji nie była zbyt udana dla krajowej waluty, która dosyć wyraźnie straciła na wartości. Dzisiejszy dzień co prawda stoi pod znakiem niewielkiej

Bardziej szczegółowo

PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze emerytalne sierpień 2003

PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze emerytalne sierpień 2003 www.analizy.pl 8-9-23 PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze emerytalne sierpień 23 Aktywa OFE przekroczyły 42 mld PLN Wartość aktywów netto zgromadzonych w funduszach emerytalnych w końcu sierpnia wyniosła 42,1

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (19.10.2004r.)

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (19.10.2004r.) FOREX - DESK: Komentarz dzienny (19.10.2004r.) Początek tygodnia przyniósł najpierw stabilizację eurodolara w okolicach maksimów z piątku, zatem można się było spodziewać, że podjęta zostanie ponowna próba

Bardziej szczegółowo

Sektor polskich małych i średnich spółek

Sektor polskich małych i średnich spółek Sektor polskich małych i średnich spółek Komentarz rynkowy Łukasz Hejak Zarządzający Funduszami: Investor Top 25 Małych Spółek FIO Investor Top 50 Małych i Średnich Spółek FIO Październik 2013 Małe i średnie

Bardziej szczegółowo

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy?

Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Gospodarka polska, gospodarka światowa w jakim punkcie dziś jesteśmy? Łukasz Tarnawa Departament Strategii i Analiz Warszawa, 6 listopada 2008 1 Gospodarka globalna kryzys sektora finansowego w gospodarkach

Bardziej szczegółowo

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r.

Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. Michał Wojciechowski Analityk Rynków Finansowych tel. 071 79 59 026 e-mail: mwojciechowski@ambconsulting.pl Komentarz poranny z 15 lipca 2009r. WYDARZENIA NA ŚWIECIE Rynek zagraniczny. W pierwszej części

Bardziej szczegółowo

Warszawa, 15 marca 2012. Przepis na wzrosty - lista sygnałów hossy

Warszawa, 15 marca 2012. Przepis na wzrosty - lista sygnałów hossy Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao SA Warszawa, 15 marca 2012 Przepis na wzrosty - lista sygnałów hossy Plan prezentacji: 1. Właściwa pozycja w ramach cyklu koniunkturalnego. 2. Panika rynkowa.

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA Ogromne umocnienie franka po decyzji Banku Szwajcarii EUR/USD - W środę kurs spadł do nowego dna na poziomie 1.1730 USD, po godzinie 10-tej doszło do odbicia. Po powrocie powyżej dna

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-02-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-02-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-02-2007r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał przede wszystkim pod znakiem analizy technicznej. Od rana doszło bowiem do wygenerowania istotnych sygnałów sprzedaży

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (29.09.2004r.)

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (29.09.2004r.) FOREX - DESK: Komentarz dzienny (29.09.2004r.) Wczoraj doszło do kolejnej już próby wyznaczenia trwalszego trendu na korzyść euro względem dolara, jednakże po raz kolejny szybko zareagowała podaż i w efekcie

Bardziej szczegółowo

Tygodnik Inwestycyjny

Tygodnik Inwestycyjny Tygodnik Inwestycyjny 08 czerwca 2010 1 Zmiany procentowe indeksów i cen surowców w okresie 28.05 04.06. 2010 Indeksy-Polska Indeksy-Europa Indeksy-Świat WIG -2,31 % DJ STOX600 0,21 % DJIA -2,02 % WIG20-2,98

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-01-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-01-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-01-2007r.) Wczorajsza sesja nie zmieniła zasadniczo sytuacji na głównych parach. Amerykańska waluta wciąż krótkoterminowo bardzo dobrze sobie radzi. Wyjątkiem jest tu

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A.

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki za 2012 rok Warszawa, 20 czerwca 2013 Otoczenie makroekonomiczne Polityka pieniężna Inwestycje & Konsumpcja 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 sty 07 lip 07 Stopa procentowe

Bardziej szczegółowo

Aktywny Portfel Funduszy. praktyczne zarządzanie alokacją w mbanku. 09.09.2009 r.

Aktywny Portfel Funduszy. praktyczne zarządzanie alokacją w mbanku. 09.09.2009 r. Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją w mbanku 09.09.2009 r. AKTYWNY PORTFEL FUNDUSZY Korzyści dla klienta Aktywnie zarządzana strategia inwestycyjna z szansą na ponadprzeciętne zyski

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - blisko ważnego wsparcia, możliwe spadki na ropie EUR/USD - Po piątkowej przecenie do poziomu 1.1311 USD w poniedziałek doszło do spadku do 1.1269 USD. Próba przebicia wsparcia

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (29-03-2007r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym przebiegał stosunkowo spokojnie. Przez większość dnia niewiele się działo. Dolar wciąż na głównych parach zachowywał się

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK Witam.

ANALIZA SPÓŁEK Witam. ANALIZA SPÓŁEK 19.10.2006 Witam. WSIP Wykres spółki obejmuje okres od połowy listopada 2005 do chwili obecnej. Swój poprzedni impuls wzrostowy spółka odnotowała od 15 listopada 2005 do 23 marca 2006 roku.

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK Witam.

ANALIZA SPÓŁEK Witam. ANALIZA SPÓŁEK 24.04.2006 Witam. NOWAGALA Czytelnicy moich analiz już zauważyli, że lubię wykresy tygodniowe. Taki też zastosowałem przy analizie tej spółki. Nowagala miała swój debiut w lipcu 2004 roku.

Bardziej szczegółowo

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 29.05.2015

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 29.05.2015 BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz Dane na 29.05.2015 BNP Paribas FIO Akcji Subfundusz * 1 miesiąc 30 kwiecień 2015-29 maj 2015-2,03% -3,05% 3 miesiące 27 luty 2015-29 maj 2015 3,80% 2,99% 6 miesięcy 28

Bardziej szczegółowo

Produkty szczególnie polecane

Produkty szczególnie polecane Produkty szczególnie polecane 9 luty 2011 r. Szczegółowe informacje na temat funduszy zarządzanych przez Legg Mason TFI S.A. ( fundusze") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz skrócie prospektu informacyjnego,

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (10-08-2006r.) Wczorajszy dzień na rynku walutowym stał pod znakiem reakcji na informacje, jakie pojawiły się ze strony FED. Stopa rezerwy federalnej pozostała na niezmienionym

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (18-08-2006r.) Czwartek na rynku walutowym przyniósł pierwsze, poważniejsze umocnienie dolara od kilku dni. Przez większość minionego tygodnia dolar taniał, czemu pomagały

Bardziej szczegółowo

Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI

Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Droga do zysku, czyli w co inwestować? Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa styczeń 2013 r. Co ma największy potencjał zysku? Typy inwestycyjne na 12 miesięcy Subfundusz UniKorona Akcje UniKorona

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek krajowy (19-12-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek krajowy (19-12-2006r.) FOREX - DESK: Rynek krajowy (19-12-2006r.) Tydzień zaczął się dla złotego niezbyt pomyślnie i na praktycznie wszystkich parach złotowych obserwowaliśmy wczoraj lekką presję deprecjonującą naszą walutę.

Bardziej szczegółowo

Data publikacji: 20 stycznia 2016 r.

Data publikacji: 20 stycznia 2016 r. Data publikacji: 20 stycznia 2016 r. INDEKS DOLAROWY EUR/USD Rys. 1 Wykres dzienny indeksu dolarowego Sytuacja techniczna od zeszłego tygodnia nie uległa zmianie. Notowania Indeksu Dolarowego pozostają

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (11-04-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (11-04-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (11-04-2007r.) Wtorkowa sesja na rynku walutowym przyniosła spore osłabienie amerykańskiej waluty. Ruch był dość niespodziewany, zwłaszcza po piątkowych, dobrych danych

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (22-06-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (22-06-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (22-06-2006r.) Ostatnie godziny na rynku walutowym nadal stoją pod znakiem spokojnego spadku wartości dolara na głównych parach. Gwałtowniejszym ruchom nie sprzyja obecnie

Bardziej szczegółowo

Warszawa Lipiec 2015 r.

Warszawa Lipiec 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK 14.03.2006. Witam.

ANALIZA SPÓŁEK 14.03.2006. Witam. ANALIZA SPÓŁEK 14.03.2006 Witam. WIG TELEKOMUNIKACJA Wykres indeksu branżowego WIG telekomunikacja jest w bardzo niebezpiecznym punkcie. Na wykresie zaznaczyłem trzyletnią linię trendu. Praktycznie jest

Bardziej szczegółowo

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-

BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1- BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (08.09.2004r.)

FOREX - DESK: Komentarz dzienny (08.09.2004r.) FOREX - DESK: Komentarz dzienny (08.09.2004r.) Od początku tygodnia rynek eurodolara konsoliduje się w niewielkim zakresie wahań ok. 1.2050-1.2100. Mała zmienność wynika z braku ważniejszych danych makroekonomicznych.

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny

Biuletyn dzienny WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - piątkowe dno obronione, lokalna korekta EUR/USD - W piątek doszło do dalszych silnych spadków w obawie o wynik niedzielnych wyborów w Grecji. Dno wypadło na poziomie zaledwie

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. Raport miesięczny za lipiec 2013 roku

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. Raport miesięczny za lipiec 2013 roku Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za lipiec 2013 roku Strona 1 Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ OCENIE MOGĄ

Bardziej szczegółowo

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r.

Maj 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Maj 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata Zarządzanie płynnością

Bardziej szczegółowo

ANALIZA SPÓŁEK 20.02.2006. Witam.

ANALIZA SPÓŁEK 20.02.2006. Witam. ANALIZA SPÓŁEK 20.02.2006 Witam. VISTULA Trend wzrostowy na akcjach spółki VISTULA jest bardzo ostrożny. Moją uwagę na tą spółkę zwróciła świeczka z dnia 13 stycznia. Kurs akcji poszedł wtedy w górę o

Bardziej szczegółowo

Analiza Techniczna Andrzej Klempka analiza spółek

Analiza Techniczna Andrzej Klempka analiza spółek Dzisiejsza analiza obejmuje spółki z indeksu WIG - SUROWCE KGHM (wykres 1) BOGDANKA (wykres 2) NEWWORLDN (wykres 3) Spółka KGHM jest jedną z tych, która najmocniej poszła w górę od ustanowienia dwa lata

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 31 stycznia 2013 r. Wydarzenia rynkowe 2012 r. W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Rok 2012 na rynkach finansowych jest już za nami. Pomimo dużej zmienności

Bardziej szczegółowo

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Coca-Cola Co. (KO) - (w USA, Kanadzie, Australii i Wielkiej Brytanii powszechnie znana jako coke) to marka bezalkoholowego napoju gazowanego

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI WALUTY SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY 120 W STREFIE EURO RYNKI AKCJI WIG20 mwig40 swig 2013-12-27 20-05-27 20-10-27 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 120 WALUTY S&P500 DAX NIKKEI 2013-12-27 20-05-27

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-08-2006r.) Początek tygodnia na międzynarodowym rynku walutowym nie wniósł niczego nowego. Amerykańska waluta wciąż utrzymuje wypracowaną w ostatnich dniach, krótkoterminową

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-06-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-06-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (15-06-2006r.) Wczorajszy dzień nie zmienił znacząco aktualnej sytuacji na głównych parach, choć w porównaniu z poprzednimi widać było już nieco więcej nerwowości. Dotychczas

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R.

RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R. RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2013 R. DO 31 GRUDNIA 2013 R. Spis Treści I. List Prezesa Zarządu GO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna II.

Bardziej szczegółowo

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r.

Sierpnień 2015. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI. Warszawa Sierpień 2015 r. Kieruj płynnością swojej firmy! Typy inwestycyjne Union Investment TFI Warszawa Sierpień 2015 r. W co lokować nadwyżki? Aktualne typy inwestycyjne Zarządzanie płynnością PLN Potencjał wzrostu UniLokata

Bardziej szczegółowo

Piąty z rzędu wzrost cen mieszkań

Piąty z rzędu wzrost cen mieszkań KOMENTARZ Open Finance, 08.06.2010 r. Piąty z rzędu wzrost cen mieszkań Indeks cen mieszkań stworzony przez Open Finance wzrósł w maju po raz piąty z rzędu tym razem o 0,7 proc. Towarzyszył temu wzrost

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje

PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje PZU INWESTOR biuletyn PZU Inwestycje 14 marca 2013 r. Słowem wstępu W numerze Piotr Krawczyński Analityk PZU Inwestycje Silne wzrosty na rynkach akcji w USA, Wielkiej Brytanii, Francji czy Niemczech sprawiły,

Bardziej szczegółowo

2016: dużo zmienności i okazji Albo politycy się opamiętają i rynek odreaguje, albo będziemy mieć kryzys.

2016: dużo zmienności i okazji Albo politycy się opamiętają i rynek odreaguje, albo będziemy mieć kryzys. 2016: dużo zmienności i okazji Albo politycy się opamiętają i rynek odreaguje, albo będziemy mieć kryzys. dr hab. Sebastian Buczek, Prezes Zarządu Quercus TFI S.A. Warszawa, 17 XII 2015 r. 2 Podsumowanie

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny 20.01.2015

Biuletyn dzienny 20.01.2015 WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - możliwe kolejne dno, dalsze wzrosty złota EUR/USD - Z piątkowego dna na poziomie 1.1459 USD rozpoczęło się odbicie. W poniedziałek dotarło ono do 1.1637 USD. Po godzinie 17-tej

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (19-10-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (19-10-2006r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (19-10-2006r.) Środa na rynku walutowym stała pod znakiem umocnienia amerykańskiej waluty na większości par. Można przyjąć, że była to wypadkowa reakcji na sporą porcję

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny 11.02.2015

Biuletyn dzienny 11.02.2015 WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - konsolidacja, możliwe dalsze spadki na ropie EUR/USD - Po piątkowej przecenie do poziomu 1.1311 USD, od dwóch dni trwa konsolidacja w rejonie 1.1269-1.1358 USD, wczorajsze

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (12-03-2007r.)

FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (12-03-2007r.) FOREX - DESK: Rynek zagraniczny (12-03-2007r.) Kluczowym wydarzeniem piątkowej sesji były opublikowane w godzinach popołudniowych dane z amerykańskiego rynku pracy. Dane były nieco lepsze od prognoz. Szacowano,

Bardziej szczegółowo

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO

RYNKI AKCJI SUROWCE STOPY PROCENTOWE WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE. Spis treści NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO MIESIĄC NA RYNKACH NOTOWANIA AKCJI W POLSCE I DŁUŻNY W STREFIE EURO 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA AKCJI NA ŚWIECIE 0 S&P500 DAX NIKKEI 0--7 0-05-7 0-0-7 NOTOWANIA OBLIGACJI W POLSCE 0 0 0 WIG0 WIG50 WIG50

Bardziej szczegółowo

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE).

Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Bank of America Corp.(DE) (BAC) - spółka notowana na giełdzie nowojorskiej (NYSE). Czym zajmuje się firma? Bank of America jeden z największych banków świata. Pod względem wielkości aktywów zajmuje 3.

Bardziej szczegółowo

Sezonowa korekta koniunktury

Sezonowa korekta koniunktury Maj PENGAB =. Wskaźnik Ocen. -. Wskaźnik Prognoz. -. -. Sezonowa korekta koniunktury Index Pengab Pengab wartość trendu cyklu / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

Bardziej szczegółowo

Newsletter TFI Allianz

Newsletter TFI Allianz Newsletter TFI Allianz 4 lipca 2016 Ujemne stopy procentowe - czy powinniśmy do nich przywyknąć? Szanowni Państwo, wynik referendum, w którym Brytyjczycy zdecydowali o wyjściu z Unii Europejskiej, miał

Bardziej szczegółowo

Market Alert: Czarny poniedziałek

Market Alert: Czarny poniedziałek Market Alert: Czarny poniedziałek Spowalniająca gospodarka chińska Za powszechna przyczynę spadków na giełdach dzisiaj uznaje się spowalniająca gospodarkę chińską i dewaluacja chińskiej waluty. Niemniej

Bardziej szczegółowo

Fundamental Trade EURGBP

Fundamental Trade EURGBP Fundamental Trade EURGBP Euro to bez wątpienia jedna z najsłabszych walut w obecnym czasie, co z resztą widać po zachowaniu w stosunku do większości walut G10. EURUSD schodzi na coraz to niższe pułapy,

Bardziej szczegółowo

Biuletyn dzienny 16.04.2015

Biuletyn dzienny 16.04.2015 WALUTY, ZŁOTO, ROPA EUR/USD - korekcyjne spadki, ropa na szczycie EUR/USD - W środę rano doszło do spadków. Dzienne minimum wypadło na poziomie 1.0571 USD, przed południem zaczęło się odbicie. Dzienne

Bardziej szczegółowo

Indeks cen surowców może wkrótce osiągnąć szczyt swoich możliwości i wejść w spadkową korektę.

Indeks cen surowców może wkrótce osiągnąć szczyt swoich możliwości i wejść w spadkową korektę. Indeks cen surowców może wkrótce osiągnąć szczyt swoich możliwości i wejść w spadkową korektę. Obserwacja cykliczności zmian na rynkach pozwala przypuszczać, że indeks cen surowców wkrótce może osiągnąć

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek krajowy (20-12-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek krajowy (20-12-2006r.) FOREX - DESK: Rynek krajowy (20-12-2006r.) Wtorek na krajowym rynku przyniósł stosunkowo wyraźne osłabienie złotego, na które z punktu widzenia sytuacji technicznej już od kilku dni coraz wyraźniej się

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna.

Analiza techniczna. Motto dnia: W dzisiejszych czasach, kiedy informacje pojawiają się szybko i niespodziewanie, gracze często reagują na nie w sposób nie wytłumaczalny przy pomocy analizy technicznej. Kontrakty terminowe

Bardziej szczegółowo

Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 29 maja 2015 roku = 3,7438

Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 29 maja 2015 roku = 3,7438 Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 1 czerwca 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 29 maja 2015 roku = 3,7438 Kurs spadł poniżej

Bardziej szczegółowo

FOREX - DESK: Rynek krajowy (10-10-2006r.)

FOREX - DESK: Rynek krajowy (10-10-2006r.) FOREX - DESK: Rynek krajowy (10-10-2006r.) Poniedziałek na krajowym rynku walutowym charakteryzował się nadal utrzymującą presją aprecjacji złotego, choć w nieco mniejszej skali, niż miało to miejsce w

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie tygodnia

Podsumowanie tygodnia DAX - kolejna fala wzrostów, silny dolar USA (kontrakty S&P500) - Po przebiciu oporu w rejonie 2080 pkt, otwarta została droga do silnego oporu w rejonie 2100-2117 pkt. Przełamanie tej bariery wygeneruje

Bardziej szczegółowo

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych

RAPORT SPECJALNY Biuro Strategii Rynkowych AUKCJA OBLIGACJI SKARBOWYCH W czwartek na aukcji zamiany Ministerstwo Finansów będzie odkupowało obligacje serii DS1015 i OK0116. W zamian będą emitowane papiery PS0421 i DS0726. Dr Mirosław Budzicki Starszy

Bardziej szczegółowo

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji

Raport Tygodniowy. o sytuacji na rynkach finansowych. Rynek walutowy. Rynek akcji Raport Tygodniowy o sytuacji na rynkach finansowych Rynek walutowy Rynek akcji Poniedziałek, 6 lipca 2015 roku Kurs USD/PLN perspektywa długoterminowa, kurs z 3 lipca 2015 roku = 3,7743 Kurs spadł poniżej

Bardziej szczegółowo

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Duma i pycha na giełdzie to skórka od banana, na której można się przewrócić.

Analiza techniczna. www.kbcmakler.pl. Motto dnia: Duma i pycha na giełdzie to skórka od banana, na której można się przewrócić. Motto dnia: Duma i pycha na giełdzie to skórka od banana, na której można się przewrócić. Kontrakty terminowe FW20Z12 FW20Z12 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia - 2379 WIG20 Trend wzrostowy Sygnał odwrócenia

Bardziej szczegółowo

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją Październik 2009 r. AKTYWNY PORTFEL FUNDUSZY Korzyści dla klienta - Aktywnie zarządzana strategia inwestycyjna z szansą na ponadprzeciętne zyski

Bardziej szczegółowo

Komentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji

Komentarz miesięczny. Zarządzającego Funduszami Investors TFI. Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Komentarz miesięczny Zarządzającego Funduszami Investors TFI Jarosław Niedzielewski Dyrektor Departamentu Inwestycji Listopad 2012 Podsumowanie Przyzwyczajeni do ustanawiania przez indeksy kolejnych maksimów,

Bardziej szczegółowo

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji?

Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Czy polskie dane makro wpływają na notowania akcji? Problem makroekonomicznych uwarunkowań koniunktury na rynku kapitałowym, czyli odpowiedź na pytanie w jakim stopniu dane makro wpływają na indeksy giełdowe,

Bardziej szczegółowo

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015

BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz. Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Wyniki i komentarz Dane na 31.07.2015 BNP Paribas FIO Akcji * 2 1 miesiąc 30 czerwiec 2015-31 lipiec 2015 0,51% -3,90% 15,00% 3 miesiące 30 kwiecień 2015-31 lipiec 2015-4,19% -11,42% 6

Bardziej szczegółowo

PZU INWESTYCJE po dziesięciu miesiącach 2012 r. Warszawa, 7 listopada 2012 r.

PZU INWESTYCJE po dziesięciu miesiącach 2012 r. Warszawa, 7 listopada 2012 r. PZU INWESTYCJE po dziesięciu miesiącach 2012 r. Warszawa, 7 listopada 2012 r. TFI PZU lipiec 2011 r. TFI PZU na koniec lipca 2011r.: Udział w rynku Zgromadzone aktywa to 4,13 mld zł TFI PZU 3,5% 12 miejsce

Bardziej szczegółowo