SPRAWOZDANIE ZARZĄDU ERGIS-EUROFILMS S.A. Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI ERGIS-EUROFILMS S.A. ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ ERGIS W I PÓŁROCZU 2008 ROKU

Transkrypt

1 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU ERGIS-EUROFILMS S.A. Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI ERGIS-EUROFILMS S.A. ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ ERGIS W I PÓŁROCZU 2008 ROKU

2 Spis treści I. Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej Podstawowe informacje Schemat organizacyjny Grupy Kapitałowej Dane dotyczące jednostek powiązanych kapitałowo z ERGIS-EUROFILMS S.A Przedmiot działalności Grupy Kapitałowej Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w danym okresie, a takŝe omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta Wybrane dane finansowe Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe Perspektywy rozwoju działalności Grupy Kapitałowej Informacje o sprawozdaniu finansowym i audytorze Kapitał zakładowy Jednostki Dominującej Grupy Kapitałowej i jego struktura Skład i wynagrodzenia Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej, oraz Spółek ZaleŜnych Jednostka dominująca ERGIS-EUROFILMS S.A Jednostki ZaleŜne Wynagrodzenia Zarządów i Rad Nadzorczych Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Transakcje z podmiotami powiązanymi Informacje o znaczących umowach i wydarzeniach w I półroczu 2008 roku II. Sytuacja ekonomiczno finansowa Grupy Kapitałowej Analiza osiągniętych wyników ekonomiczno finansowych Informacje o zaciągniętych kredytach, o umowach poŝyczek, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, oraz o udzielonych poręczeniach i gwarancjach Informacje o udzielonych poŝyczkach, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, a takŝe udzielonych poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poŝyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji Stanowisko Zarządu odnośnie moŝliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych na dany rok Ocena moŝliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem moŝliwych zmian strukturze finansowania tej działalności Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za okres raportu, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik Opis istotnych czynników ryzyka i zagroŝeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent jest na nie naraŝony Czynniki ryzyka związane z otoczeniem rynkowym Emitenta Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta III. Oświadczenia Zarządu Oświadczenie w sprawie rzetelności sporządzenia sprawozdania finansowego Oświadczenie w sprawie wyboru audytora.24 GK ERGIS 2

3 I. Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej 1. Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej 1.1. Podstawowe informacje Grupa Kapitałowa ERGIS składa się z Podmiotu Dominującego ERGIS-EUROFILMS S.A., dziesięciu Podmiotów ZaleŜnych: Flexergis Sp. z o.o., Remfol Sp. z o.o., Tapety Ergis Sp. z o.o., Numeratis Sp. z o.o, Gnaszyn Sp. z o.o., Transgis Sp. z o.o., Erg-Pak Sp. z o.o., MKF-FOLIEN GmbH, SCHIMANSKI GmbH, LONNI Sp. z o.o. oraz podmiotu stowarzyszonego Tromar Sp. z o.o. Jednostka dominująca Nazwa; ERGIS-EUROFILMS S.A. Siedziba: Warszawa ul. Tamka 16 Sąd rejestrowy: Sąd Rejonowy dla Miasta Stołecznego Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sadowego Nr KRS: Podstawowa działalność wg PKD: 2524Z produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych Sektor wg klasyfikacji GPW: przemysł tworzyw sztucznych Akcje Spółki ERGIS-EUROFILMS S.A. (dawniej Eurofilms S.A.) notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie od dnia 12 czerwca 2006 roku. GK ERGIS 4

4 1.2. Schemat organizacyjny Grupy Kapitałowej Stan na dzień 30 czerwca 2008 roku ERGIS-EUROFILMS S.A. jednostka dominująca SPÓŁKI ZALEśNE SPÓŁKI STOWARZYSZONE Flexergis Sp. z o.o. Tromar Sp. z o.o. 100 % udziału w kapitale 48,1% udziału w kapitale Remfol Sp. z o.o. LONNI Sp. z o.o. 87,1% udziału w kapitale 94,6% udziału w kapitale Tapety Ergis Sp. z o.o. MKF-FOLIEN GmbH 99,7% udziału w kapitale 90,0% udziału w kapitale (udział bezp. ERGIS-EUROFILMS: 94,9%) Numeratis Sp. z o.o. SCHIMANSKI GmbH 99,7% udziału w kapitale 97,5% udziału w kapitale (udział bezp. ERGIS-EUROFILMS: 94,9%) Gnaszyn Sp. z o.o. 100,0% udziału w kapitale Transgis Sp. z o.o. 71,1% udziału w kapitale Erg-Pak Sp. z o.o. (spółka pośrednio zaleŝna) 100% udziału Transgis GK ERGIS 5

5 1.3. Dane dotyczące jednostek powiązanych kapitałowo z ERGIS-EUROFILMS S.A. Nazwa i siedziba Flexergis Sp. z o.o. (Nowy Sącz) * Remfol Sp. z o.o. (Wojciechów) Tapety Ergis Sp. z o.o. (Warszawa) Numeratis Sp. z o.o. (Toruń) Gnaszyn Sp. z o.o. (Częstochowa) Transgis Sp. z o.o. (Wąbrzeźno) Erg-Pak Sp. z o.o. (Oława) Tromar Sp. z o.o. (Oława) LONNI Sp. z o.o. (Warszawa) ** MKF-FOLIEN GmbH (Berlin) *** SCHIMANSKI GmbH (Gallin) *** Przedmiot działalności Produkcja wyrobów poligraficznych w oparciu o technologię fleksodruku i druku offsetowego. Produkcja folii z tworzyw sztucznych Produkcja tapet Prowadzenie ksiąg rachunkowych i naliczanie wynagrodzeń Handel w zakresie tapet Towarowy transport drogowy, remonty pojazdów, spedycja Wynajmowanie środków transportu Produkcja chemikaliów organicznych Doradztwo gospodarcze i inne usługi, w tym działalność holdingowa Produkcja folii twardych PET, PE i PVC Produkcja laminatów z twardej folii PET/PE i PVC/PE Numer KRS i właściwy sąd Udział w kapitale Udział w całkowitej liczbie głosów KRS nr , XII Wydział Gospodarczy KRS, Kraków-Śródmieście 100 % 100 % KRS XX Wydział Gospodarczy KRS, Łódź KRS XII Wydział Gospodarczy KRS, Warszawa KRS VII Wydział Gospodarczy KRS, Toruń KRS XVII Wydział Gospodarczy KRS, Częstochowa KRS VII Wydział Gospodarczy KRS, Toruń KRS VI Wydział Gospodarczy KRS, Wrocław KRS VI Wydział Gospodarczy KRS, Wrocław KRS XII Wydział Gospodarczy KRS Warszawa Handelsregister des Amtsgerichts Charolottenburg, HRB B Handelsregister des Amtsgerichts Schwerin, HRB ,1% 87,1% 90,0% 90,0% 97,5% 97,5% 100,0% 100,0% 71,1% 71,1% 71,1% **** 71,1% **** 48,1% 48,1% 94,6% ****** 94,6% ****** 99,7% ***** 99,7% ***** 99,7% ***** 99,7% ***** *Spółka Flexergis Sp. z o.o. została włączona do sprawozdania skonsolidowanego od dnia 1 lutego 2007 roku, w związku z podpisaniem porozumienia, mającego na celu nabycie 100% udziałów przez ERGIS-EUROFILMS S.A., **Spółka Lonni Sp. z o.o. została włączona do sprawozdania skonsolidowanego od dnia 12 października 2007 roku, w związku z podpisaniem umowy nabycia 90% udziałów przez ERGIS-EUROFILMS S.A., ***Spółki MKF-Folien GmbH Minderjahn+Kiefer oraz Schimanski GmbH zostały włączone do sprawozdania skonsolidowanego od dnia 1 października 2007 roku, w związku z podpisaniem w dniu 28 września 2007 roku umowy nabycia 100% udziałów przez ERGIS-EUROFILMS S.A. oraz LONNI Sp. z o.o., ****Spółka pośrednio zaleŝna od ERGIS-EUROFILMS S.A., w której 100% udziałów posiada TRANSGIS Sp. z o.o., *****ERGIS-EUROFILMS S.A. posiada 94,9% udziałów MKF-Folien GmbH oraz Schimanski GmbH, natomiast pozostałe 5,1% udziałów w tych spółkach posiada LONNI Sp. z o.o.. Tym samym udział GK ERGIS w MKF-FOLIEN GmbH oraz SCHIMANSKI GmbH wynosi łącznie 99,5%. ******W dniu 3 stycznia 2008 miała miejsce rejestracja podwyŝszenia kapitału w LONNI Sp. z o.o. Z tym dniem udział ERGIS-EUROFILMS SA w LONNI SP. z o.o. wzrósł z 90% do 94,64% Przedmiot działalności Grupy Kapitałowej Oddział w Oławie jest drugim, co do wielkości na polskim rynku producentem folii stretch PE (rozciągliwej, stosowanej m.in. do owijania ładunków na paletach), producent folii termokurczliwej PVC (słuŝącej m.in. do pakowania artykułów z branŝy kosmetycznej, chemicznej, papierniczej) oraz taśm PET (stosowanych do bandowania ładunków), dystrybutor folii polipropylenowej BOPP (uŝywanej głównie do produkcji opakowań). Oddział w Wąbrzeźnie jest wiodącym w Europie Środkowo-Wschodniej przetwórcą PVC produkującym folie, granulaty, parapety, panele i wyroby powlekane oraz dystrybutorem tapet papierowych i winylowych. Przedmiot działalności spółek kontrolowanych przez ERGIS-EUROFILMS S.A. w ramach Grupy Kapitałowej: GK ERGIS 6

6 a) Flexergis Sp. z o.o. z siedzibą w Nowym Sączu produkcja drukowanych opakowań elastycznych do Ŝywności, wykonanych w technice fleksograficznej, b) MKF-FOLIEN GmbH Minderjahn+Kiefer z siedzibą w Berlinie produkcja folii twardych PET, PE i PVC, wykorzystywanych głównie w przemyśle spoŝywczym oraz w sektorach technicznych, c) SHIMANSKI-GmbH z siedzibą w Gallin produkcja laminatów z twardej folii PET/PE i PVC/PE, wykorzystywanych przede wszystkim w sektorze spoŝywczym (np. do pakowania mięsa czy serów) d) Tapety Ergis Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie produkcja tapet winylowych i papierowych, e) Transgis Sp. z o.o. z siedzibą w Wąbrzeźnie firma transportowo logistyczna; Spółka świadczy usługi transportowe m.in. na rzecz ERGIS-EUROFILMS S.A. Oddział w Wąbrzeźnie oraz magazynowe na rzecz Remfol Sp. z o.o.; Transgis Sp. z o.o. jest podmiotem dominującym wobec ERG-PAK Sp. z o.o. z siedzibą w Oławie, której przedmiot działalności obejmuje usługi wynajmu samochodów, f) Remfol Sp. z o.o. z siedzibą w Wojciechowie produkcja i sprzedaŝ folii PS i PP oraz faktysy brunatnej, g) Numeratis Sp. z o.o. z siedzibą w Toruniu prowadzi obsługę spółek w zakresie księgowo-płacowo-doradczym, h) Gnaszyn Sp. z o.o. z siedzibą w Częstochowie prowadzi działalność handlową, sprzedając produkty ERGIS- EUROFILMS S.A. oraz materiały wyposaŝenia wnętrz innych producentów, i) Tromar Sp. z o.o. z siedzibą w Oławie prowadzi działalność produkcji i sprzedaŝy chemikaliów organicznych, j) LONNI Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie spółka holdingowa. Według stanu na dzień 30 czerwca 2007 roku ERGIS-EUROFILMS S.A. zatrudnia 583 osoby, a Grupa Kapitałowa ERGIS 932 osoby. Spółka EGIS-EUROFILMS sprzedaje do ponad 3,5 tys. klientów. Obroty z największym z nich nie przekroczyły w I półroczu 2008 roku 10 % przychodów ze sprzedaŝy ogółem Spółki. Wartość sprzedaŝy do 10 największych klientów stanowiła w prezentowanym okresie 19 % przychodów ze sprzedaŝy ogółem ERGIS-EUROFILMS S.A. ERGIS-EUROFILMS kupuje materiały, towary i usługi od około 1,1 tys. dostawców. Zakupy od 2 kontrahentów przekroczyły w I półroczu 2008 roku 10 % wartości zakupów ogółem Spółki; zakupy od SABIC stanowiły w prezentowanym okresie około 28 % zakupów ogółem Spółki, a zakupy od Anwil około 12 % zakupów ogółem Spółki. Ponadto zakupy od ExxonMobil stanowiły w tym okresie ponad 9 % zakupów ogółem. Zestawienie sprzedawanych produktów Grupy ERGIS oraz ERGIS-EUROFILMS S.A. zaprezentowano w poniŝszych tabelach. Grupa produktów folie miękkie, zaprezentowana w nocie, obejmuje następujące produkty opisane poniŝej: folie budowlane, folie okleinowe, biurowe i dekoracyjne, tkaniny powlekane i plandeki. Grupa produktów pozostałe folie opakowaniowe obejmują następujące produkty opisane poniŝej: Folie termokurczliwe PVC i Folie BOPP. Struktura i dynamika sprzedaŝy Grupy Kapitałowej w I półroczu 2008 roku Wartość Struktura I p 2008 I p 2007 Dynamika I p 2008 I p 2007 Folia stretch ,38% 23,05% 35,65% Folia PVC miękkie ,46% 12,56% 20,85% Granulaty i wyroby wytłaczane PVC ,81% 12,35% 19,32% Opakowania drukowane ,85% 6,70% 9,46% Folia PVC twarde ,97% 13,40% 4,76% Laminaty ,00% 13,43% Tapety ,17% 2,94% 2,89% Pozostałe folie opakowaniowe ,99% 1,82% 2,72% Folie PET ,00% 9,75% Folie PP/PS ,11% 1,49% 2,51% Taśmy PET ,30% 1,21% 0,32% Pozostała sprzedaŝ ,68% 1,29% 1,52% Razem przychody ze sprzedaŝy ,23% 100,00% 100,00% - sprzedaŝ w Polsce ,45% 47,20% 70,82% - sprzedaŝ zagraniczna ,90% 52,80% 29,18% GK ERGIS 7

7 Znaczny wzrost sprzedaŝy twardych folii PVC w I półroczu 2008 roku, w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego wynika z uwzględnienia w przychodach 2008 roku przychodów ze sprzedaŝy MKF Folien. Wysoką dynamikę sprzedaŝy zanotowano w grupach asortymentowych tapet oraz taśm PET. Wzrost sprzedaŝy tapet wynika zarówno ze zwiększenia sprzedaŝy eksportowej (w tym zwłaszcza na wschód) jak i krajowej. Wzrost sprzedaŝy taśm PET wynika z uruchomienia w II półroczu 2007 linii produkcyjnej. Znaczny wzrost sprzedaŝy zagranicznej w I półroczu 2008 roku wynika z uwzględnienia w przychodach ze sprzedaŝy spółek niemieckich, bez ich uwzględnienia sprzedaŝ eksportowa spółek polskich spadła w porównaniu z analogicznym okresem roku 2007 o 2 %. SprzedaŜ krajowa wzrosła o ponad 3%. Struktura i dynamika sprzedaŝy ERGIS-EUROFILMS S.A. w I półroczu 2008 roku Wartość Dynamika Struktura I p 2008 I p 2007 I p 2008 I p 2007 Folia stretch ,4% 38,6% 39,6% Folia PVC miękkie ,2% 22,5% 24,7% Granulaty i wyroby wytłaczane PVC ,8% 20,7% 21,5% Folia PVC twarde ,7% 4,6% 5,3% Tapety ,2% 4,9% 3,2% Pozostałe folie opakowaniowe ,0% 3,0% 3,0% Taśmy PET ,3% 2,0% 0,4% Pozostała sprzedaŝ ,3% 3,7% 2,3% Razem przychody ze sprzedaŝy ,1% 100,0% 100,0% SprzedaŜ krajowa ,4% 68,0% 68,5% SprzedaŜ zagraniczna ,0% 31,7% 31,5% Znaczące wzrosty sprzedaŝy grup asortymentowych tapet oraz taśm PET wynikają z czynników opisanych wyŝej. Wzrost sprzedaŝy zagranicznej ERGIS-EUROFILMS S.A. o ponad 2 % jest wynikiem zwiększonej sprzedaŝ tapet na rynki zagraniczne (głównie wschodnie). Charakterystyka grup produktowych Grupy Kapitałowej ERGIS: Podstawowa działalność Grupy ERGIS obejmuje produkcję i sprzedaŝ wyrobów z PVC (folie twarde farmaceutyczne, spoŝywcze i techniczne, folie miękkie budowlane, biurowe, dekoracyjne, folie termokurczliwe, granulaty, panele i parapety oraz tkaniny powlekane i sztuczne skóry), PE (folie stretch), PET (folie twarde, taśmy bandujące), PS (folie spoŝywcze i techniczne), PP (folie twarde) i BOPP (folie opakowaniowe), laminatów opakowaniowych twardych i elastycznych oraz tapet winylowych i papierowych. Folie twarde z PVC farmaceutyczne, spoŝywcze i techniczne Folie twarde bezbarwne i barwione, przezroczyste i kryte. Stosowane są one do produkcji opakowań (blistry, pudełka, tubusy), w tym opakowań farmaceutycznych i spoŝywczych oraz do innych zastosowań technicznych. Folie miękkie z PVC budowlane Folie izolacyjne, jednowarstwowe lub zdwajane, gładkie bądź tłoczone, niekiedy równieŝ drukowane, słuŝą jako izolacje poziome i pionowe w budownictwie i przy pracach ziemnych (np. wały przeciwpowodziowe). Pozwalają takŝe na budowę zbiorników wodnych róŝnych rozmiarów oraz na ochronę gruntów przed zanieczyszczeniami (przemysłowe lub rolnicze zbiorniki odpadów). Folie dachowe, wielowarstwowe i zbrojone siatką poliestrową, słuŝą do pokrywania dachów budynków przemysłowych, centrów handlowych itp. Folie okleinowe słuŝą do pokrywania elementów stolarki budowlanej (np. drzwi i parapety) oraz do pokrywania elementów niektórych typów mebli. Folie biurowe z PVC Folie biurowe, zarówno bezbarwne jak i barwione, przezroczyste i kryte, pojedyncze i zdwajane stosowane są głównie do produkcji okładek, skoroszytów, segregatorów, wizytowników, tzw. ofertówek oraz innych artykułów biurowych. Folie dekoracyjne z PVC Folie dekoracyjne z PVC, zarówno pojedyncze jak i laminowane z włókniną, z reguły drukowane, stosowane są do nakrywania stołów, a takŝe jako zasłony do kabin prysznicowych itp. GK ERGIS 8

8 Folie termokurczliwe z PVC Folie termokurczliwe uŝywane są do pakowania artykułów o niewielkiej masie i rozmiarach, takich jak pakiety promocyjne, puzzle, gry planszowe, kosmetyki, artykuły higieniczne, płyty kompaktowe, kasety audio i wideo, ksiąŝki, artykuły biurowe, albumy fotograficzne, wyroby z tworzyw sztucznych itd. Granulaty z PVC Mieszanki PVC z dodatkami uszlachetniającymi, ułatwiającymi przetwarzanie PVC i zmieniającymi właściwości czystego PVC. Granulaty stosowane są do produkcji izolacji kablowych i elementów z PVC, np. węŝy, listew itd. Panele i parapety z PVC Panele stosowane są do pokrywania ścian, zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych, a takŝe na podbicia dachowe, w tym równieŝ wentylacyjne. Parapety stosowane są wewnątrz budynków. Tkaniny powlekane i sztuczne skóry z PVC Wytwarzane są metodą powlekania tkanin polichlorkiem winylu, a stosowane są głównie do produkcji hal namiotowych, namiotów, plandek samochodowych, banerów reklamowych oraz mebli tapicerowanych. Folie stretch PE Folie stretch to rozciągliwe folie uŝywane powszechnie do pakowania i zabezpieczania produktów i ładunków o stosunkowo duŝych gabarytach (ładunki zbiorcze, głównie na paletach oraz przedmioty jednostkowe). Folie twarde PET Folie PET stosowane są do produkcji opakowań, w tym równieŝ spoŝywczych, a takŝe jako części składowe laminatów opakowaniowych. Taśmy bandujące PET Taśmy PET słuŝą do zabezpieczania wszelkiego rodzaju ładunków (blach falistych, kontenerów, cegieł, bloków betonowych, drewna, papieru i kartonów itd.) i ze względu na większą wydajność oraz elastyczność przy porównywalnym stopniu wytrzymałości wypierają stosowane wcześniej taśmy stalowe. Folie PS i PP Folie PS i PP stosowane są do produkcji opakowań, w tym takŝe opakowań spoŝywczych. Folie BOPP Folie polipropylenowe BOPP stosowane są bezpośrednio do produkcji opakowań lub jako części składowe laminatów opakowaniowych. Laminaty opakowaniowe Laminaty stosowane są do produkcji opakowań spoŝywczych twarde głównie do produkcji opakowań do mięsa i przetworów mięsnych, a takŝe serów, natomiast giętkie do produkcji opakowań do wyrobów cukierniczych, kawy, herbaty, lodów, pieczywa, mroŝonek. Tapety Tapety papierowe i winylowe, równieŝ na flizelinie, a takŝe bordery, stosowane są do pokrywania ścian, głównie w pomieszczeniach mieszkalnych, hotelowych oraz biurowych, a tapety winylowe takŝe w łazienkach i kuchniach. Opakowania zadrukowane Zadruk opakowań miękkich wykonywanych w technice fleksograficznej, nadruki powierzchniowe na folii oraz dwu- i trzywarstwowe laminaty (Duplex i Triplex). Odbiorcami produkowanych przez Flexergis opakowań są firmy z branŝy spoŝywczej (wyroby cukiernicze, lody, napoje, wyroby piekarnicze, makarony, kawa, desery, przyprawy, galanteria śniadaniowa, mroŝonki, bakalie, pokarm dla zwierząt, pasze), oraz chemii gospodarczej (proszki do prania). Informacje o rynkach zbytu z podziałem na rynek krajowy i zagraniczny zaprezentowano w nocie nr 1 w informacji dodatkowej do skonsolidowanego sprawozdania finansowego. GK ERGIS 9

9 2. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w danym okresie, a takŝe omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta Wybrane dane finansowe Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej ERGIS WYBRANE DANE FINANSOWE tys. zł Dynamika I p 2008 I p 2007 [%] 1.Przychody ze sprzedaŝy ,2% 2.Koszt własny sprzedaŝy ,0% 3.Zysk (strata) na działalności operacyjnej ,9% 4.Zysk (strata) brutto ,4% 5.Zysk (strata) netto ,5% 6.Aktywa, razem ,8% 7.Zobowiązania razem ,0% 8.NaleŜności razem ,0% 9.Zapasy ,2% 10.Kapitał własny ,3% 11.Kapitał zakładowy ,3% W I półroczu 2008 przychody ze sprzedaŝy Grupy Kapitałowej ERGIS wzrosły o 55 % w porównaniu z analogicznym okresem roku Wzrost ten jest wynikiem uwzględnienia w 2008 roku przychodów ze sprzedaŝy spółek niemieckich MKF FOLIEN oraz SCHIMANSKI w łącznej wysokości 98,9 mln zł. Bez uwzględnienia przychodów przejętych w drugiej połowie 2007 roku spółek niemieckich przychody ze sprzedaŝy Grupy Kapitałowej wzrosły o 3 %. Koszty własne sprzedaŝy w I półroczu 2008 w porównaniu z I półroczem roku 2007 roku wzrosły o 56 %. Bez uwzględnienia spółek niemieckich zaś o 6 %. WyŜsza o 3 punkty procentowe dynamika wzrostu kosztów w porównaniu z przychodami ze sprzedaŝy wynika ze wzrostu kosztów materiałów bezpośrednich oraz energii, co spowodowało spadek o 7,9 % zysku z działalności operacyjnej. Wypracowany w I półroczu 2008 roku zysk netto jest o 22,5 % wyŝszy niŝ zysk wypracowany w tym samym okresie roku poprzedniego. Pozytywny wpływ na osiągnięte w prezentowanym okresie wyniki finansowe miały niezrealizowane róŝnice kursowe na kredytach walutowych, oraz zrealizowane róŝnice kursowe na zapłatach za materiały bezpośrednie kupowane w EURO. Na koniec I półrocza 2008 roku aktywa trwale stanowiły 58 % aktywów ogółem (poziom zbliŝony do stanu na koniec 2007 roku), w porównanie z 52 % na koniec I półrocza Kapitały własne na koniec czerwca 2008 stanowiły 36 % sumy bilansowej (poziom zbliŝony do stanu na koniec 2007 roku), na koniec czerwca 2007 było to 56 %. Zwiększenie udziału finansowania zewnętrznego na koniec I półrocza 2008 r., w porównaniu z końcem I półrocza 2007 wynika ze wzrostu zadłuŝenia jednostki dominującej ERGIS-EUROFILMS S.A., w związku z zaciągnięciem w II półroczu 2007 kredytów na finansowanie przejęcia spółek niemieckich. Kapitały obce na koniec czerwca 2008 roku pozostały na zbliŝonym poziomie jak na koniec grudnia Znaczny wzrost (o 143 %) kapitałów obcych na koniec czerwca 2008, w porównaniu z końcem czerwca 2007 wynika z zaciągniętego zobowiązania kredytowego na zakup spółek niemieckich. GK ERGIS 10

10 Wybrane dane finansowe ERGIS-EUROFILMS S.A. L.p. WYBRANE DANE FINANSOWE tys. zł Dynamika I p 2008 I p 2007 [%] 1. Przychody ze sprzedaŝy ,13 2. Koszt własny sprzedaŝy ,05 3. Zysk (strata) na działalności operacyjnej ,05 4. Zysk (strata) brutto ,52 5. Zysk (strata) netto ,47 6. Aktywa, razem ,72 7. Zobowiązania razem ,93 8. NaleŜności razem ,86 9. Zapasy , Kapitał własny , Kapitał zakładowy ,25 W I półroczu 2008 przychody ze sprzedaŝy ERGIS-EUROFILMS S.A. wzrosły 3 % w porównaniu z analogicznym okresem roku Koszty własne sprzedaŝy natomiast w I półroczu 2008 w porównaniu z I półroczem 2007 wzrosły o 7 %. WyŜsza o 4 punkty procentowe dynamika wzrostu kosztów w porównaniu z przychodami ze sprzedaŝy wynika ze wzrostu kosztów materiałów bezpośrednich oraz energii. Spadek zysku z działalności operacyjnej w I półroczu 2008 roku w porównaniu z I półroczem roku 2007 o 71 % jest wynikiem opisanego wyŝej wzrostu kosztów własnych sprzedaŝy. Zysk netto w I półroczu 2008 spadł w porównaniu z analogicznym okresem roku 2007 o 16 %. Pozytywny wpływ na osiągnięty w prezentowanym okresie wynik finansowy miały niezrealizowane róŝnice kursowe na kredytach walutowych, oraz zrealizowane róŝnice kursowe na zapłatach za materiały bezpośrednie kupowane w EURO, Na koniec I półrocza 2008 roku aktywa trwale stanowiły 67 % aktywów ogółem (poziom zbliŝony do stanu na koniec 2007 roku), w porównanie z 55 % na koniec I półrocza Kapitały własne na koniec czerwca 2008 stanowiły 44 % sumy bilansowej (poziom zbliŝony do stanu na koniec 2007 roku), na koniec czerwca 2007 było to 63 %. Zwiększenie udziału finansowania zewnętrznego w na koniec I półrocza 2008 r., w porównaniu z końcem I półrocza 2007 wynika ze wzrostu zadłuŝenia w związku z zaciągnięciem w II półroczu 2007 kredytów na finansowanie przejęcia spółek niemieckich. Kapitały obce na koniec czerwca 2008 roku pozostały na zbliŝonym poziomie jak na koniec grudnia Wzrost (o 123 %) kapitałów obcych na koniec czerwca 2008, w porównaniu z końcem czerwca 2007 wynika z zaciągniętego zobowiązania kredytowego na zakup spółek niemieckich Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe. Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Kapitałowej za I półrocze 2008 roku uwzględnia przychody ze sprzedaŝy przejętych w II półroczu 2008 roku spółek niemieckich MKF FOLIEN oraz SCHIMANSKI. W okresie objętym danymi porównywalnymi (I półrocze 2007) spółki te nie naleŝały do Grupy ERGIS i nie podlegały konsolidacji Perspektywy rozwoju działalności Grupy Kapitałowej Na rozwój działalności Grupy ERGIS największy wpływ miało Połączenie ERGIS S.A. i Eurofilms S.A. oraz przejęcia zrealizowane w 2007 roku. Działania te są elementem konsekwentnie realizowanego planu rozwoju strategicznego, polegającego na stworzeniu silnego kapitałowo podmiotu zlokalizowanego w Europie Centralnej, będącego liderem w przetwórstwie tworzyw sztucznych. Efektem Połączenia oraz przejęć jest takŝe znacząca poprawa pozycji konkurencyjnej połączonego podmiotu (istotne pokrywanie się grupy docelowej klientów w ramach: byłej Eurofilms S.A. obecnie Dywizji Wyrobów Opakowaniowych i Dywizji Folii Miękkich ERGIS S.A. oraz Flexergis Sp. z o.o. a takŝe Dywizji Folii Twardych, MKF- Folien i Schimanski), oraz wystąpienie efektów synergii w nowo powstałym podmiocie. Ponadto efektem Połączenia jest zwiększenie potencjału finansowego wzrost sumy bilansowej, kapitałów własnych, wielkości generowanej gotówki oraz znaczący spadek wskaźnika zadłuŝenia połączonych podmiotów, dzięki czemu udało się sfinansować dłuŝnie, sfinalizowane w październiku 2007 roku przejęcie Spółek Niemieckich MKF-Folien GmbH Minderjahn+Kiefer oraz Schimanski GmbH. GK ERGIS 11

11 W roku 2008 ERGIS-EUROFILMS skoncentruje się na maksymalizacji efektów synergii, wynikających ze sfinalizowanego w 2007 roku Połączenia oraz dokonanych przejęć Flexergis, MKF-Folien GmbH Minderjahn+Kiefer i Schimanski GmbH, w tym głównie synergii technologicznej i kosztowej dla zwiększenia rentowności wszystkich Spółek ZaleŜnych ERGIS-EUROFILMS S.A. 3. Informacje o sprawozdaniu finansowym i audytorze Czas trwania Spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej jest nieoznaczony. Za sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego odpowiedzialny jest zarząd spółki dominującej. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej ERGIS oraz jednostkowe sprawozdania finansowe spółek Grupy Kapitałowej sporządzone na dzień 30 czerwca 2008 roku, podlegały przeglądowi przez biegłych rewidentów. Przegląd wykonała firma ROEDL AUDIT Sp. z o.o., audytor ten będzie takŝe badał jednostkowe oraz skonsolidowane sprawozdania finansowe za 2008 rok. Biegły rewident, uprawniony do badań sprawozdań finansowych ROEDL AUDIT Sp. z o.o., został wybrany na audytora Spółki przez Radę Nadzorczą w drodze uchwały nr 44/II/2007 z dnia 17 lipca 2008 roku. 4. Kapitał zakładowy Jednostki Dominującej Grupy Kapitałowej i jego struktura Kapitał zakładowy Jednostki Dominującej Grupy Kapitałowej ERGIS na dzień wynosił ,40 zł i dzielił się na akcji o wartości nominalnej 0,60 zł kaŝda, w tym: 1) akcji zwykłych na okaziciela serii B1, 2) akcji zwykłych na okaziciela serii C, 3) akcji zwykłych na okaziciela serii D, 4) akcji zwykłych na okaziciela serii E, 5) akcji zwykłych na okaziciela serii F. Ogólna liczba głosów wynikająca ze wszystkich wyemitowanych przez Spółkę akcji wynosi W analizowanym okresie wysokość kapitał zakładowy oraz liczba akcji nie uległy zmianom, ich stan przedstawia się jak wyŝej. W dniu 24 czerwca 2008 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki na mocy uchwały nr 31 dokonało zmiany w Statucie Spółki. Zmiana Dotyczy upowaŝnienia Zarządu Spółki do podwyŝszenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego oraz przyznania Zarządowi kompetencji do wyłączenia praw poboru akcji, za zgodą Rady Nadzorczej. Do artykułu 7A Statutu dodano artykuł 7B, na podstawie którego w terminie do dnia 30 czerwca 2009 Zarząd upowaŝniony jest do podwyŝszenia kapitału zakładowego w ramach kapitału docelowego w wysokości zł., na zasadach określonych w art oraz 453 Kodeksu Spółek Handlowych. PodwyŜszenie to moŝe nastąpić poprzez emisję akcji serii G (lub akcji oznaczonych jako kolejne serie) o wartości nominalnej 0,60 zł. Zarząd moŝe w powyŝszych granicach dokonać więcej niŝ jednego podwyŝszenia. O zmianach tych Emitent informował w raporcie bieŝącym nr 18/2008 z dnia 26 czerwca 2008 rok W dniu 18 września 2008 roku Spółka powzięła informację o postanowieniu Sądu Rejestrowego o zarejestrowaniu w dniu 11 września 2008 roku, podwyŝszenia kapitału zakładowego poprzez określenie wysokości kapitału docelowego Spółki do kwoty ,00 zł. Jednocześnie w tym dniu Sąd Rejonowy postanowił o oddaleniu wniosku o zarejestrowanie zmian w statucie Spółki. Zmiana statutu dotyczy art. 7B, dodanego na mocy uchwały nr 31 z dnia 24 czerwca 2008 roku Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia, przyznającego Zarządowi prawo do podwyŝszenia kapitału zakładowego Spółki w ramach kapitału docelowego w wysokości ,00 zł w terminie do 30 czerwca 2009 roku. Zgodnie z uzasadnieniem Sądu; konstrukcja kapitału docelowego powstała na podstawie dodanego art. 7B oraz obowiązującego art. 7A statutu byłaby sprzeczna z przepisami KSH, a w szczególności z art. 444 par.1 i 2 KSH. GK ERGIS 12

12 Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu emitenta na dzień roku Akcjonariusz Liczba akcji Liczba głosów Udział w kapitale zakładowym Udział w ogólnej liczbie głosów Finergis Investment Limited z siedzib w Nikozji na Cyprze ,89% 58,89% Otwarty Fundusz Emerytalny PZU Złota Jesień (Fundusz) ,51% 5,51% AIG Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A ,04% 5,04% Razem ,44% 69,44% Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu emitenta na dzień roku. Akcjonariusz Liczba akcji Liczba głosów Udział w kapitale zakładowym Udział w ogólnej liczbie głosów Finergis Investment Limited z siedzib w Nikozji na Cyprze Otwarty Fundusz Emerytalny PZU Złota Jesień (Fundusz) AIG Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A ,89% 58,89% ,73% 7,73% ,04% 5,04% Razem ,66% 71,66% Zgodnie z posiadanymi przez Spółkę informacjami osoby zarządzające i nadzorujące posiadają następujące udziały w ERGIS- EUROFILMS S.A. oraz w Spółkach zaleŝnych: 1) Pan Tadeusz Nowicki Prezes Zarządu ERGIS-EUROFILMS S.A. 90 udziałów o wartości PLN i stanowiących 2,45% kapitału zakładowego spółki Tapety Ergis sp. z o.o. 2) Pan Marek Górski Przewodniczący Rady Nadzorczej ERGIS-EUROFILMS S.A. 90 udziałów o wartości PLN i stanowiących 2,45% kapitału zakładowego spółki Tapety Ergis sp. z o.o. 5. Skład i wynagrodzenia Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej, oraz Spółek ZaleŜnych 5.1. Jednostka dominująca ERGIS-EUROFILMS S.A. Zarząd Na dzień Zarząd Spółki Działał w składzie: 1) Pan Tadeusz Nowicki Prezes Zarządu 2) Pan Jan Polaczek Wiceprezes Zarządu W I półroczu 2008 roku nie doszło do Ŝadnych zmian w Zarządzie. Na dzień składania sprawozdania Zarząd działa w tym samym składzie Kadencja Zarządu jest wspólna i trwa 3 lata. GK ERGIS 13

13 Rada Nadzorcza Na dzień Rada Nadzorcza działała w składzie: 1) Pan Marek Górski Przewodniczący Rady 2) Pan Jacek Korpała Wiceprzewodniczący Rady 3) Pan Maciej Grelowski Członek 4) Pan Stanisław Mazgaj Członek 5) Pan Klaus Dietz Członek 6) Pan Piotra Wieczorkiewicz Członek 7) Pan Paweł Kaczorowski Członek Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki na posiedzeniu w dniu 24 czerwca 2008 roku, w głosowaniach tajnych powołało na nową, wspólną, 3-letnia kadencje, Radę Nadzorczą Spółki. W skład rady powołane zostały następujące osoby: 1) Pan Marek Górski, 2) Pan Jacek Korpała, 3) Pan Stanisław Mazgaj, 4) Pan Maciej Grelowski członek niezaleŝny, 5) Pan Piotr Wieczorkiewicz członek niezaleŝny, 6) Pan Paweł Kaczorowski, 7) Pan Zenon Dąbrowski. Pan Zenon Dąbrowski jest nowym członkiem Rady Nadzorczej. Panowie Marek Górski, Jacek Korpała, Stanisław Mazgaj, Maciej Grelowski, Piotr Wieczorkiewicz i Paweł Kaczorowski pełnili funkcje w Radzie Nadzorczej w minionej kadencji. O zmianach tych Emitent informował w raporcie bieŝącym nr 19/2008 z dnia 26 czerwca 2008 roku Na dzień składania sprawozdania za I półrocze 2008 roku Rada Nadzorcza działa w składzie jak wyŝej. W ramach Rady Nadzorczej działają dwa komitety: Komitet Audytu Komitet ds. Wynagrodzeń. Prokurenci Prokurentami w I półroczu 2008 roku byli: Pani Anna Mochalska, Pan Sławomir Czerwiński, Pan Andrzej Mielczarek, Pani Maria Anna Sławianowska. W okresie objętym sprawozdaniem nie została odwołana ani udzielona prokura Jednostki ZaleŜne Rady Nadzorcze MKF-FOLIEN GmbH Pan Tadeusz Nowicki Przewodniczący Rady Nadzorczej Pan Marek Górski Sekretarz Rady Nadzorczej Pan Jacek Korpała Członek Rady Nadzorczej Pan Klaus Dietz Członek Rady Nadzorczej Josef Minderjahn Członek Rady Nadzorczej SCHIMANSKI GmbH Pan Tadeusz Nowicki Przewodniczący Rady Nadzorczej Pan Marek Górski Sekretarz Rady Nadzorczej Pan Jacek Korpała Członek Rady Nadzorczej Pan Klaus Dietz Członek Rady Nadzorczej GK ERGIS 14

14 Josef Minderjahn Członek Rady Nadzorczej FLEXERGIS SP. Z O.O. W spółce nie powołano Rady Nadzorczej. TAPETY ERGIS SP. Z O.O. Pan Marek Krygier Przewodniczący Rady Nadzorczej, Pani Małgorzata Kot Członek Rady Nadzorczej, Pan Mariusz Kruszewski Członek Rady Nadzorczej TRANSGIS SP. Z O.O. Pan Jan Polaczek Przewodniczący Rady Nadzorczej, Pani Krystyna Pawlicka Członek Rady Nadzorczej, Pan Marek Krygier Członek Rady Nadzorczej REMFOL SP. Z O.O. Pan Marek Krygier Przewodniczący Rady Nadzorczej Pani Małgorzata Kot Członek Rady Nadzorczej Pan Ryszard Szadkowski Członek Rady Nadzorczej NUMERATIS SP. Z O.O. Pan Tadeusz Nowicki Przewodniczący Rady Nadzorczej Pani Małgorzata Kot Członek Rady Nadzorczej - Pan Andrzej Mielczarek Członek Rady Nadzorczej ERG-PAK SP. Z O.O. Pan Jan Polaczek Przewodniczący Rady Nadzorczej Pani Małgorzata Kot Sekretarz Rady Nadzorczej Pan Marek Krygier Członek Rady Nadzorczej LONNI SP. Z O.O. W spółce nie powołano Rady Nadzorczej Zarządy MKF-FOLIEN GmbH Matthias Minderjahn Fabian Schimanski Marek Krygier Peter Räcker SCHIMANSKI GmbH Fabian Schimanski Matthias Minderjahn Marek Krygier FLEXERGIS SP. Z O.O. Jurand Skirzyński Prezes Zarządu Miłosz Zygmunt Wiceprezes Zarządu Andrzej Pazdyk Członek Zarządu TAPETY ERGIS SP. Z O.O. Pan Jan Polaczek Prezes Zarządu, Pan Zbigniew Beneda Wiceprezes Zarządu, GK ERGIS 15

15 TRANSGIS SP. Z O.O. Pan Zbigniew Galczewski Prezes Zarządu Pan Krzysztof Słojkowski Członek Zarządu REMFOL SP. Z O.O. Pan Piotr Domiczek Prezes Zarządu, NUMERATIS SP. Z O.O. Pan Mariusz Kruszewski Członek Zarządu Pani Krystyna Matuszewska Członek Zarządu ERG-PAK SP. Z O.O. Pan Andrzej Mielczarek Prezes Zarządu LONNI SP. Z O.O. Pan Krzysztof Jańczuk Prezes Zarządu 5.3. Wynagrodzenia Zarządów i Rad Nadzorczych Szczegóły dotyczące wynagrodzenia osób zarządzających i nadzorujących jednostki dominującej oraz wynagrodzenia Rad Nadzorczych i Zarządów spółek zaleŝnych zamieszczono w punkcie skonsolidowanego sprawozdania finansowego 6. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania W I półroczu 2008 roku nie nastąpiły zmiany w zasadach zarządzania w spółkach naleŝących do Grupy Kapitałowej ERGIS. 7. Transakcje z podmiotami powiązanymi Transakcje z podmiotami powiązanymi zaprezentowano w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy w punkcie Informacje o znaczących umowach i wydarzeniach w I półroczu 2008 roku 1) Umowa z dnia 15 kwietnia 2008 roku SABIC Sales Europa B.V. z siedzibą w Sittard, Holandia na dostawę surowca podstawowego LLDPE. Umowa ma charakter ramowy i określa procedurę realizowania zamówień na rok 2008, limity zakupów oraz warunki płatności, w tym uzyskiwanie rabatów. Na podstawie umowy realizowane są jednostkowe dostawy (zamówienia) surowca. O podpisaniu umowy emitent informował w raporcie bieŝącym nr 8/2008 z dnia 15 kwietnia ) W dniu 17 czerwca 2008 roku rozpoczęto realizacje inwestycji polegającej na uruchomieniu nowej linii produkcyjnej do produkcji opakowań elastycznych w technice fleksograficznej. Linia ta zlokalizowana będzie w zakładzie w Nowym Sączu naleŝącym do Flexergis Sp. z o.o. spółki zaleŝnej ERGIS-EUROFILMS S.A. Pierwszym etapem inwestycji jest zakup maszyny drukarskiej fleksograficznej ośmiokolorowej o szerokości druku 1270 mm. Umowa z dostawcą maszyny, firmą Windmoeller & Hoelscher KG z siedziba w Lengerich (Niemcy), weszła w Ŝycie z dniem Zgodnie z umową producent maszyny jest zobowiązany do jej dostarczenia w lutym 2009 roku, testy finalne przewidziano na marzec 2009 roku. Inwestycja finansowana będzie wkładem własnym w wysokości 20%, a w pozostałej części kredytem inwestycyjnym. Płatności realizowane będą w transzach uzaleŝnionych od zakończenia etapów realizacji inwestycji w okresie od czerwca 2008 do końca 2012 roku. O rozpoczęciu realizacji inwestycji Emitent informował w raporcie bieŝącym nr 16/2008 z dnia 17 czerwca 2008 roku. GK ERGIS 16

16 II. Sytuacja ekonomiczno finansowa Grupy Kapitałowej 1.Analiza osiągniętych wyników ekonomiczno finansowych 1.1. Grupa Kapitałowa ERGIS W celu dokonania oceny finansowej Grupy Kapitałowej ERGIS, poniŝej zaprezentowano analizę wskaźników wraz z opisem 1) Wskaźniki rentowności 1p p 2007 Rentowność sprzedaŝy 16,2% 16,6% Rentowność działalności operacyjnej 3,4% 5,4% Rentowność EBITDA 7,2% 9,0% Rentowność działalności gospodarczej 3,7% 4,4% Rentowność brutto 3,7% 4,4% Rentowność netto 2,8% 3,6% Stopa zwrotu z aktywów ogółem ROA 1,8% 2,5% Stopa zwrotu z kapitału własnego ROE 5,1% 4,4% wskaźniki rentowności (wielkość odpowiednich wielkości zysków za dany okres / przychody ze sprzedaŝy w okresie); stopy zwrotu (zysk netto za 6 miesięcy) / stan odpowiednio aktywów ogółem i kapitałów własnych na koniec okresu); Wszystkie wskaźniki za wyjątkiem Stopy zwrotu z kapitału własnego ROE za I półroczu 2008 roku uległy nieznacznemu pogorszeniu w porównaniu z I półroczem roku Spadek rentowności wynika przede wszystkim ze wzrostu kosztów materiałów bezpośrednich oraz energii oraz niskiego w I półroczu kursu EURO, co przy znacznym udziale sprzedaŝy nominowanej w EURO spółek polskich i przy kosztach stałych ponoszonych w PLN, spowodowało spadek zysku. 2) Wskaźniki zadłuŝenia 1p p 2007 Wskaźnik ogólnego zadłuŝenia 63,9% 43,8% Wskaźnik zadłuŝenia kapitału własnego 176,9% 78,0% Wskaźnik zadłuŝenia długoterminowego 20,9% 9,7% Wskaźnik struktury kapitału 58,0% 17,4% wskaźnik ogólnego zadłuŝenia stan zobowiązań ogółem i rezerw na zobowiązania na koniec okresu / stan aktywów ogółem na koniec okresu; wskaźnik zadłuŝenia kapitału własnego stan zobowiązań ogółem na koniec okresu / stan kapitałów własnych na koniec okresu; wskaźnik zadłuŝenia długoterminowego stan zobowiązań długoterminowych na koniec okresu / stan aktywów ogółem na koniec okresu wskaźnik struktury kapitału stan zobowiązań długoterminowych na koniec okresu / stan kapitałów własnych na koniec okresu Wzrost wszystkich prezentowanych wskaźników zadłuŝenia spowodowany jest zaciągnięciem w II połowie 2007 roku kredytu inwestycyjnego na zakup spółek niemieckich. GK ERGIS 17

17 3) Wskaźniki rotacji 1p p 2007 Cykl rotacji zapasów 42,1 38,4 Cykl rotacji naleŝności handlowych 68,4 78,4 Cykl rotacji zobowiązań ogółem 212,3 136,2 Cykl rotacji zobowiązań handlowych 49,2 41,7 wskaźniki rotacji (stan odpowiednio zapasów, naleŝności na koniec okresu / przychody ze sprzedaŝy w okresie) x liczba dni w okresie wskaźniki rotacji zobowiązań (stan odpowiednio zobowiązań krótkoterminowych ogółem i zobowiązań z tytułu dostaw, robót i usług na koniec okresu /koszty sprzedanych produktów w okresie) x liczba dni w okresie; Znaczny wzrost cyklu rotacji zobowiązań ogółem wynika z kredytu na zakup spółek niemieckich. Cykl rotacji zobowiązań handlowych w I połowie 2008 roku jest wyŝszy niŝ w analogicznym okresie ubiegłego roku z uwagi na rezygnację z wcześniejszych płatności w zamian za skonto do niektórych dostawców. 4) Wskaźniki płynności 1p p 2007 Wskaźnik bieŝącej płynności (CR) 0,99 1,42 Wskaźnik płynności szybkiej (QR) 0,62 0,99 Wskaźnik natychmiastowy 0,01 0,05 wskaźnik bieŝącej płynności stan majątku obrotowego na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu; wskaźnik płynności szybkiej stan majątku obrotowego pomniejszonego o stan zapasów na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu; wskaźnik natychmiastowy stan inwestycji krótkoterminowych na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu Spadek wskaźników płynności w I półroczu 2008 roku to efekt występowania znacznej części kredytów na zakup spółek niemieckich w zobowiązaniach krótkoterminowych ERGIS-EUROFILMS S.A., z uwagi na zakładane refinansowanie tej części kredytów z planowanej emisji akcji. 1.2 ERGIS-EUROFILMS S.A. W celu dokonania oceny finansowej ERGIS-EUROFILMS S.A., poniŝej zaprezentowano analizę wskaźników wraz z opisem 1) Wskaźniki rentowności 1p p 2007 Rentowność sprzedaŝy 12,3% 15,5% Rentowność działalności operacyjnej 1,2% 4,3% Rentowność EBITDA 4,6% 7,4% Rentowność działalności gospodarczej 2,5% 2,9% Rentowność brutto 2,5% 2,9% Rentowność netto 2,0% 2,5% Stopa zwrotu z aktywów ogółem ROA 1,0% 1,8% Stopa zwrotu z kapitału własnego ROE 2,3% 2,9% GK ERGIS 18

18 wskaźniki rentowności (wielkość odpowiednich wielkości zysków za dany okres / przychody ze sprzedaŝy w okresie); stopy zwrotu (zysk netto za 6 miesięcy) / stan odpowiednio aktywów ogółem i kapitałów własnych na koniec okresu) Pogorszenie wskaźników rentowności w I półroczu 2008 roku w stosunku do I półrocza roku 2007 jest wynikiem wzrostu w prezentowanym okresie kosztów materiałów bezpośrednich oraz energii oraz niskiego w I półroczu kursu EURO, co przy znacznym udziale sprzedaŝy nominowanej w EURO i przy kosztach stałych ponoszonych w PLN, spowodowało spadek zysku. 2) Wskaźniki zadłuŝenia 1p p 2007 Wskaźnik ogólnego zadłuŝenia Wskaźnik zadłuŝenia kapitału własnego Wskaźnik zadłuŝenia długoterminowego Wskaźnik struktury kapitału 56,1% 37,5% 123,6% 57,2% 15,2% 5,5% 22,6% 10,0% wskaźnik ogólnego zadłuŝenia stan zobowiązań ogółem i rezerw na zobowiązania na koniec okresu / stan aktywów ogółem na koniec okresu; wskaźnik zadłuŝenia kapitału własnego stan zobowiązań ogółem na koniec okresu / stan kapitałów własnych na koniec okresu; wskaźnik zadłuŝenia długoterminowego stan zobowiązań długoterminowych na koniec okresu / stan aktywów ogółem na koniec okresu wskaźnik struktury kapitału stan zobowiązań długoterminowych na koniec okresu / stan kapitałów własnych na koniec okresu Wzrost wszystkich prezentowanych wskaźników zadłuŝenia spowodowany jest zaciągnięciem w II połowie 2007 roku kredytu inwestycyjnego na zakup spółek niemieckich. 3) Wskaźniki rotacji 1p p 2007 Cykl rotacji zapasów 38,9 39,6 Cykl rotacji naleŝności handlowych 77,8 73,7 Cykl rotacji zobowiązań ogółem 233,6 112,2 Cykl rotacji zobowiązań handlowych 54,6 32,0 wskaźniki rotacji (stan odpowiednio zapasów, naleŝności, na koniec okresu / przychody ze sprzedaŝy w okresie) x liczba dni w okresie wskaźniki rotacji zobowiązań (stan odpowiednio zobowiązań krótkoterminowych ogółem i zobowiązań z tytułu dostaw, robót i usług na koniec okresu /koszty sprzedanych produktów w okresie) x liczba dni w okresie; Znaczny wzrost cyklu rotacji zobowiązań ogółem wynika z kredytu na zakup spółek niemieckich. Cykl rotacji zobowiązań handlowych w I połowie 2008 roku jest wyŝszy niŝ w analogicznym okresie ubiegłego roku z uwagi na rezygnację z wcześniejszych płatności w zamian za skonto do niektórych dostawców 4) Wskaźniki płynności 1p p 2007 Wskaźnik bieŝącej płynności (CR) 0,83 1,48 Wskaźnik płynności szybkiej (QR) 0,56 0,97 Wskaźnik natychmiastowy 0,01 0,05 GK ERGIS 19

19 wskaźnik bieŝącej płynności stan majątku obrotowego na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu; wskaźnik płynności szybkiej stan majątku obrotowego pomniejszonego o stan zapasów na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu; wskaźnik natychmiastowy stan inwestycji krótkoterminowych na koniec okresu / stan zobowiązań krótkoterminowych na koniec okresu Spadek wskaźników płynności w I półroczu 2008 roku to efekt występowania znacznej części kredytów na zakup spółek niemieckich w zobowiązaniach krótkoterminowych ERGIS-EUROFILMS S.A., z uwagi na zakładane refinansowanie tej części kredytów z planowanej emisji akcji. 2. Informacje o zaciągniętych kredytach, o umowach poŝyczek, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, oraz o udzielonych poręczeniach i gwarancjach Zestawienie zaciągniętych kredytów zaprezentowano w punkcie 38, poręczeń i gwarancji zaś w punkcie 41 skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy. 3. Informacje o udzielonych poŝyczkach, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, a takŝe udzielonych poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poŝyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Informacja o udzielonych poŝyczkach, udzielonych poręczeniach i gwarancjach w nocie zaprezentowano w punkcie Opis wykorzystania przez emitenta wpływów z emisji W okresie objętym sprawozdaniem nie przeprowadzono emisji akcji. 5. Stanowisko Zarządu odnośnie moŝliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych na dany rok Prognoza skonsolidowanego wyniku finansowego Grupy Kapitałowej ERGIS na 2008 rok nie była publikowana. 6. Ocena moŝliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem moŝliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności W styczniu 2008 roku plan wydatków inwestycyjnych na 2008 rok został zatwierdzony przez Radę Nadzorczą ERGIS- EUROFILMS S.A. Zatwierdzony plan przewidywał wydatki inwestycyjne na poziomie tys. zł., w tym: wydatki rozwojowe 2,2 mln zł (arkuszarka do folii twardych i linia do produkcji granulatów), wydatki restrukturyzacyjne w wysokości 11 mln zł (przewijarka w linii, budowa hali produkcyjnej, modernizacja magazynu, maszyna do zgrzewania folii, wytłaczarka z odgazowaniem, filtracja do folii miękkiej), wydatki modernizacyjne i odtworzeniowe w wysokości 9,5 mln zł oraz oprogramowanie komputerowe w wysokości 168 tys. zł. Pełna realizacja inwestycji uzaleŝniona była od pozyskania środków z emisji Akcji serii G. Pozostałymi źródłami finansowania inwestycji miały być kredyty bankowe i leasingi. Ponadto w 2008 roku planowano wydatki inwestycyjne w pozostałych spółkach Grupy ERGIS: Tapety Ergis: 397 tys. zł, Remfol: 241 tys. zł, Flexergis: tys. zł, MKF Folien: tys. zł Schimanski: tys. zł Numeratis: 340 tys. zł Łączne nakłady inwestycyjne Grupy zatwierdzone przez Radę Nadzorcza na 2008 rok to tys. zł. W sierpniu 2008 roku Zarząd Emitenta przyjął nowy plan wydatków inwestycyjnych na 2008 rok i tak wydatki Spółki ERGIS- EUROFILMS S.A. planuje się na poziomie 12 mln zł, w tym wydatki rozwojowe i restrukturyzacyjne w wysokości 5 mln zł (arkuszarka do folii twardych, maszyna do zgrzewania folii oraz przewijarka w linii). Wydatki Grupy Ergis w zaktualizowanym planie inwestycyjnym planuje się na poziomie 20 mln zł., w tym wydatki na inwestycje rozwojowe i restrukturyzacyjne w wysokości 8 mln zł. Nieujęte w zaktualizowanym planie inwestycyjnym wydatki planuje się zrealizować w latach następnych (w tym inwestycja w spółce Schimanski). GK ERGIS 20

20 7. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za okres raportu, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik. Nie wystąpiły 8.Opis istotnych czynników ryzyka i zagroŝeń, z określeniem, w jakim stopniu emitent jest na nie naraŝony 8.1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem rynkowym Grupy Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Polski W związku z faktem, iŝ istotna część przychodów Grupy ERGIS realizowana jest na rynku krajowym, jej wyniki finansowe uzaleŝnione są od czynników związanych z sytuacją makroekonomiczną Polski, a w szczególności od stopy wzrostu PKB, wzrostu poziomu inwestycji, stopy inflacji, deficytu budŝetowego i bezrobocia. Sposób kształtowania się wymienionych czynników ma istotny wpływ na kształtowanie się popytu w sektorach, do których Grupa ERGIS kieruje swoje produkty. Negatywne zmiany w sytuacji makroekonomicznej mogą generować ryzyko dla prowadzonej przez Grupę ERGIS działalności gospodarczej. Jednocześnie naleŝy zwrócić uwagę na fakt, Ŝe posiadanie przez Emitenta uznanej marki moŝe wpłynąć na zmniejszenie wahań sprzedaŝy w okresach dekoniunktury. Ponadto, wysoki udział przychodów ze sprzedaŝy na rynkach Unii Europejskiej, ogranicza wpływ niekorzystnej sytuacji makroekonomicznej w Polsce na wyniki realizowane przez Grupę ERGIS, w przypadku gdyby warunki gospodarcze w Polsce kształtowały się mniej korzystnie niŝ na rynkach Unii Europejskiej Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną Niemiec W związku z faktem, iŝ podobna jak w Polsce część przychodów Grupy ERGIS realizowana jest na rynku niemieckim, wyniki finansowe Grupy uzaleŝnione są od czynników związanych z sytuacją makroekonomiczną Niemiec, a w szczególności od stopy wzrostu PKB, wzrostu poziomu inwestycji, stopy inflacji, deficytu budŝetowego i bezrobocia. Sposób kształtowania się wymienionych czynników ma istotny wpływ na kształtowanie się popytu w sektorach, do których Grupa ERGIS kieruje swoje produkty Ryzyko związane z konkurencją ze strony innych podmiotów Rynki wyrobów wytłaczanych z PVC, folii stretch, granulatów PVC oraz folii dekoracyjnych, istotne dla działalności Emitenta, cechuje silna konkurencja. Dodatkowo specyfiką tych rynków jest brak długoterminowych wiąŝących umów współpracy producentów z odbiorcami. Istnieje ryzyko, iŝ ewentualne zaostrzenie konkurencji na powyŝszych rynkach zaskutkuje spadkiem marŝ dla podmiotów z branŝy i moŝliwością pogorszenia się ich wyników finansowych. Dywersyfikacja rynków, na których działa Grupa ERGIS oraz wielość produktów, zmniejszają powyŝsze ryzyko Ryzyko związane z kształtowaniem się kursów walutowych Grupa ponosi istotne ryzyko zmiany kursów walut. Większość transakcji i sald związanych z działalnością operacyjną podmiotów krajowych jest nominowana w polskich złotych, a istniejąca względna równowaga eksportu oraz importu stanowi naturalne zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym. Grupa ERGIS nie ma dotychczas zabezpieczenia zmian kursu Euro/funt szterling, co - biorąc pod uwagę aktualną słabość waluty brytyjskiej - odbija się negatywnie na wynikach transakcji realizowanych przez MKF GmbH z klientami z Wielkiej Brytanii i moŝe stanowić ryzyko w przypadku dalszego osłabiania kursu funta. Zaciągnięte przez Emitenta kredyty denominowane w Euro stwarzają ryzyko walutowe w przypadku spadku kursu złotego. Przeciwnie natomiast kształtuje się ryzyko, wynikające z faktu, Ŝe walutą środowiska gospodarczego spółek zlokalizowanych na terenie Niemiec jest Euro i spółki te sporządzają sprawozdania finansowe w tysiącach Euro, podczas gdy sprawozdanie skonsolidowane sporządzane jest w tysiącach złotych polskich. Grupa na dzień bilansowy jak i dzień sporządzenia sprawozdania nie stosowała instrumentów zabezpieczających przed zmianami kursów walut Ryzyko zmian regulacji prawnych ZagroŜeniem dla działalności Emitenta, jak dla wszystkich podmiotów działających w obrocie gospodarczym, mogą być zmieniające się przepisy prawa oraz róŝne jego interpretacje. Ewentualne zmiany przepisów prawa, a w szczególności przepisów podatkowych, prawa ochrony środowiska, przepisów prawa pracy i ubezpieczeń społecznych, mogą zmierzać w kierunku powodującym wystąpienie negatywnych skutków finansowych dla działalności Emitenta. W szczególności polski system podatkowy charakteryzuje się brakiem stabilności. Przepisy podatkowe bywają zmieniane niezwykle często, wielokrotnie na niekorzyść podatników. Zmiany prawa podatkowego mogą takŝe wynikać z konieczności wdraŝania nowych rozwiązań przewidzianych w prawie UE, wynikających z wprowadzenia nowych lub zmiany juŝ istniejących regulacji w zakresie podatków. Ryzyko związane ze zmianą przepisów prawnych dotyczy takŝe krajów, na rynkach których Grupa prowadzi aktywność handlową. Zmiana regulacji prawnych w tych krajach moŝe przełoŝyć się na wzrost kosztów ponoszonych przez Emitenta oraz wpłynąć na wyniki finansowe Emitenta i jego Grupy Kapitałowej Ryzyko zmian prawa podatkowego Polski system podatkowy charakteryzuje się brakiem stabilności. Przepisy podatkowe bywają zmieniane niezwykle często, wielokrotnie na niekorzyść podatników. Zmiany prawa podatkowego mogą takŝe wynikać z konieczności wdraŝania nowych rozwiązań przewidzianych w prawie UE, wynikających z wprowadzenia nowych lub zmiany juŝ istniejących regulacji w zakresie podatków. GK ERGIS 21