Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny Bardzo dobry tydzieo dla warszawskich indeksów giełdowych. Sektor bankowy głównym motorem napędowym wzrostów. Dom maklerski IDM SA składa wniosek o upadłośd. S&P500 kooczy tydzieo powyżej poziomu 1900 punktów. Dobry tydzieo dla złotówki. Inwestorzy dyskontują możliwe działania ECB i doprowadzają do dalszych spadków eurodolara. Rosnący popyt na soję z Chin kontynuuje trend wzrostowy. Kolejny słaby tydzieo dla notowao kawy. Indeks Notowanie Zmiana WIG 52413,38 3,06% WIG ,52 3,04% WIG ,03 2,84% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,3630-0,50% USD/PLN 3,0454-0,39% EUR/PLN 4,1507-0,88% CHF/PLN 3,4009-0,77% GBP/PLN 5,1237-0,12% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1292,62-0,03% Srebro 19,429 0,36% Ropa 110,58 0,78% Miedź 6990,5 0,59% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana BZWBK 9,07% ASSECO -6,95% EUROCASH 7,81% PGNIG -0,62% LPP 6,86% ORANGE -0,38% PKOBP 5,80% PKNORLEN 0,95% ALIOR 5,68% SYNTHOS 1,08% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 5 Komentarz Surowcowy Kalendarium... 13

2 Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Indeksy giełdowe w Warszawie mogą zaliczyd ten tydzieo do bardzo udanych, chociaż większośd wzrostów mogą zawdzięczad jednemu dniu. W czwartek poznaliśmy ważne dane makroekonomiczne nie tylko z Europy na fali których doszło do większych ruchów na światowych rynkach i skorzystała na tym też giełda w Warszawie, bo indeks blue chipów należał do najsilniej rosnących indeksów giełdowych. Pozytywny wpływ na rynki miał tego dnia odczyt PMI dla chioskiego przemysłu, który okazał się byd lepszy od oczekiwao i tym samym pozwolił wyjśd z kilkumiesięcznego trendu gorszych odczytów. Osiągnięty wynik na poziomie 49,7 pkt zdecydowanie zbliżył się do granicy 50 pkt, która oddziela recesję od ożywienia gospodarczego. Tego dnia był to główny czynnik tak wzmożonych wzrostów na których także skorzystała warszawska giełda, bo należy pamiętad o wysokim stopniu powiązania światowych gospodarek z gospodarką chioską i dobre nastroje w Paostwie Środka przekładają się na pozytywne reakcje europejskich inwestorów. Liderem wzrostów na warszawskim parkiecie były spółki sektora bankowego, którym zawdzięczamy bardzo dobre wyniki indeksów. BZWBK w tym tygodniu wzrósł aż o 9,07%, PKOBP wzrosło o 5,80% natomiast ALIOR zanotował 5,68% wzrostu. MBANK i PEKAO wzrosły odpowiednio o 3,28% i 3,23%. W pozostałe dni tego tygodnia nie obserwowaliśmy zbyt dużej zmienności, co wynikało też z braku ważniejszych danych. W poniedziałek poznaliśmy dane Głównego Urzędu Statystycznego obrazujące dynamikę wynagrodzeo i mimo delikatnie niższego poziomu niż oczekiwania rynkowe to ten odczyt nie miał wpływu na kierunek sesji. Wtorek był również dniem w którym poznaliśmy kolejne dane z polskiej gospodarki jednak ponownie nie miały one wpływu na działania inwestorów. Produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa w kwietniu okazałą się byd wyższa niż prognozy rynkowe (5,4% wobec 5,0%). W tym tygodniu doszło również do złożenia wniosku o upadłośd układową przez dom maklerski IDM SA, który już wcześniej informował o możliwościach przeprowadzenia restrukturyzacji i rezygnacji z części działalności maklerskiej warszawska giełda poinformowała inwestorów o zawieszeniu obrotu akcjami tego domu maklerskiego do 20.06, natomiast od do 7.05 notowania były zawieszone w związku ze scalaniem akcji. Dotychczasowi klienci będą mogli na preferencyjnych warunkach skorzystad z usług domu maklerskiego BOŚ na mocy zawartej umowy pomiędzy obydwiema firmami.

3 We wtorek inwestorzy mogli poznad informacje dotyczące dywidendy spółki energetycznej, która w tym tygodniu wzrosła o około 6%. Energea poinformowała posiadaczy akcji, że ponad 414 milionów złotych z ubiegłorocznego zysku zostanie przeznaczone na wypłatę dywidendy, co oznacza 1 zł od każdej posiadanej akcji. Rada nadzorcza PKN Orlen wyraziła zgodna na rozpoczęcie działao zmierzających do wyemitowania euroobligacji o wartości do 1 miliarda euro i okresie zapadalności nawet do 10 lat. Ostateczna kwota emisji będzie zależna od warunków rynkowych, jednak jej minimalny poziom ustalony jest na poziomie 500 milionów euro. Pamiętajmy o sukcesie emisji obligacji detalicznych w kwietniu o wartości 1 miliarda złotych, które spotkały się z bardzo dużym popytem ze strony inwestorów. WIG20 wykres dzienny. Podczas piątkowej sesji kontrakt terminowy na indeks WIG20 ponownie przetestował kluczową strefę oporu w okolicach 2465 pkt. Na szczególną uwagę zasługuje świeca czwartkowa, która charakteryzuje się dużą dynamiką spowodowaną znaczącym napływem kapitału zagranicznego. Pierwsze sesje nowego tygodnia będą kluczowe dla notowao kontraktu. Jeśli bykom uda się pokonad zaznaczoną strefę, z oporu zamieni się ona w strefę wsparcia, a najbliższy cel dla kupujących określają szczyty z lutego bieżącego roku. Odwrotnym scenariuszem jest wybronienie oporu i korekta w okolicę ostatnich dołków. Wzrosty na GPW może wspierad potencjalna obniżka stóp procentowych EBC, w związku, z którą inwestorzy będą przenosid swoje kapitały do miejsc dających wyższe stopy zwrotu. Ostatni wysoki odczyt PKB w naszym kraju sprawia, że to właśnie warszawska giełda w dużej mierze może stad się taką bezpieczną przystanią dla zagranicznego kapitału.

4 Giełdy zagraniczne Sentyment na amerykaoskim rynku akcji w tym tygodniu był dobry dzięki czemu nastąpił wzrost o 1,21% i ostatecznie piątkowe zamknięcie notowao skooczyło się powyżej okrągłego poziomu 1900 pkt osiągając 1900,53 pkt. W piątek poznaliśmy ważny dla gospodarki odczyt dotyczący sprzedaży nowych domów, który okazał się byd lepszy od oczekiwao analityków na poziomie 426 tyś i ostateczny wynik to 433 tyś. Pozwoliło to spółkom z sektora deweloperskiego na osiągnięcie solidnych wzrostów na poziomie kilku procent. S&P wykres dzienny. Poruszając się w długoterminowym kanale wzrostowym kontrakt na S&P500 ustanawia kolejne historyczne maksima. Dopiero większa korekta, w ramach, której cena wybiłaby dołem ograniczenie w kanale zanegowałaby scenariusz wzrostowy. W obecnej sytuacji spodziewamy się dalszych wzrostów z celem w górnym ograniczeniu kanału. Japooski indeks giełdowy Nikkei 225 nie pozostawał bez reakcji na dobre sesje na Wall Street i w koocu pozytywnie zaskakujący odczyt z chioskiej gospodarki, która w ostatnich kilku miesiącach nie należała do tych najsilniejszych. Główny japooski indeks wzrósł w tym tygodniu o 2,59% i osiągnął poziom 14462,17 pkt. Giełdy w Europie w tym tygodniu również świeciły na zielono, jedyne dwa indeksy, które nie mogły zaliczyd tego tygodnia do udanych to duoski OMX20, który zanotował spadek w wysokości -0,55% i indeks FTSE100 z Wielkiej Brytanii z minimalnym spadkiem -0,07%.

5 Komentarz Walutowy W dalszym ciągu głównym tematem na rynkach walutowych jest nadchodzące posiedzenie ECB, które odbędzie się 5 czerwca i możliwe działania, które mogą zostać podjęte w celu stymulacji gospodarek w strefie euro. Poniedziałek był dniem niskiej zmienności głównej pary walutowej co na pewno wynikało z braku ważnych figur makroekonomicznych pochodzących ze strefy euro i Stanów Zjednoczonych. We wtorek poznaliśmy jedynie dynamikę niemieckiego indeksu PPI w ujęciu miesięcznym, która okazała się byd minimalnie gorsza od oczekiwao jednak osiągnęła poziom ujemny (-0,1% wobec 0,0%). W środę o godzinie 20:00 inwestorzy poznali zapiski z posiedzenia FOMC podczas której niestety zabrakło konkretów mogących dad inwestorom sygnał do kupna bądź sprzedaży eurodolara. Członkowie FED nie dostrzegają ryzyka inflacyjnego, które mogło by się pojawid wraz z poprawiającą się sytuacją na rynku pracy, gdyż wzrost płac w gospodarce znajduje się na niskim poziomach co powinno wykluczyd możliwy silny wzrost inflacji. Oczekiwania inwestorów dotyczące możliwych podwyżek stóp procentowych w 2015 roku powinny pozostad niezmienione. Zdecydowanie najciekawszym dniem pod względem danych makroekonomicznych był w czwartek podczas którego poznaliśmy wiele ważnych odczytów ze strefy euro, Stanów Zjednoczonych i Chin. W nocy ze środy na czwartek poznaliśmy pozytywnie zaskakujący odczyt indeksu PMI dla chioskiego przemysły, który osiągnął poziom wyższy od oczekiwao analityków tym samym przełamując ostatnie, kilkumiesięczne spadki tego indeksu. Warto jednak pamiętad, że odczyt 49,7 pkt cały czas znajduje się poniżej granicy 50 punktów oddzielającej recesję od ożywienia gospodarczego. Pozostaomy przy indeksach PMI jednak przenieśmy się tym razem do Europy, a tutaj odczyty możemy uznad jako mieszane. Francuska gospodarka nadal balansuje na granicy recesji i ożywienia, bo poznane w tym tygodniu odczyty PMI dla usług i przemysłu były gorsze od konsensusu i znalazły się poniżej granicy 50 pkt. Francuskie PMI dla przemysłu : oczekiwania 51,1 pkt, wynik 49,3 pkt Francuskie PMI dla usług : oczekiwania 50,3 pkt, wynik 49,2 pkt Niemiecka gospodarka również zawiodła jeżeli chodzi o odczyt PMI dla przemysłu, który okazał się byd niższy niż prognozy rynkowe. PMI dla usług zaskoczyło pozytywnie jednak należy pamiętad, że ten odczyt jest mniej ważny od swojego odpowiednika dla przemysłu i nie ma tak dużego wpływu na kurs waluty.

6 Niemieckie PMI dla przemysłu : oczekiwania 54,0 pkt, wynik 52,9 pkt Niemieckie PMI dla usług : oczekiwania 54,8 pkt, wynik 56,4 pkt W skali całej strefy euro odczyt indeksu PMI dla przemysłu okazał się byd niższy od oczekiwao analityków, natomiast PMI dla usług zaskoczyło pozytywnie. PMI dla przemysłu w strefie euro: oczekiwania 53,2 pkt, wynik 52,5 pkt PMI dla usług w strefie euro: oczekiwania 54,8 pkt, wynik 56,8 pkt Tradycyjnie w czwartek poznaliśmy cotygodniowe dane z amerykaoskiego rynku pracy mówiące o liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Dobra, dwutygodniowa passa tego odczytu została przełamana i liczba nowych wniosków w tym tygodniu to 326 tyś wobec dużo niższych oczekiwao analityków. Liczba nowych wniosków o zasiłek : oczekiwania 312 tyś, wynik 326 tyś Tego samego dnia poznaliśmy jeszcze dane z rynku nieruchomości za oceanem, czyli sprzedaż domów na rynku wtórnym. Niestety tutaj też doszło do rozczarowania, gdyż wynik był niższy niż zakładały prognozy, jednak następnego dnia poznaliśmy bardzo podobny odczyt dotyczący sprzedaży domów na rynku pierwotnym, który w przeciwieostwie do rynku wtórnego znacznie pobił konsensus rynkowy. Sprzedaż domów na rynku wtórnym: oczekiwania 4,71 mln, wynik 4,65 mln Sprzedaż domów na rynku pierwotnym: oczekiwania 426 tyś, wynik 433 tyś. W piątek poznaliśmy badane nastroje w niemieckim biznesie, czyli wskaźnik Ifo. Niestety był on gorszy od oczekiwao analityków, co zdarzyło się po raz pierwszy od października zeszłego roku. Warto się zastanowid co mogło wpłynąd na ten wynik. Z jednej strony pojawiają się obawy o możliwe sankcje nałożone na Rosję, co mogłoby mied znaczny wpływ na niemiecką gospodarkę, a z drugiej strony jest postępujące spowolnienie wśród gospodarek strefy euro, widmo deflacji i możliwe wprowadzanie niekonwencjonalnych rozwiązao polityki monetarnej przez Europejski Bank Centralny. Spadkowy tydzieo eurodolara wynikał przede wszystkim z oczekiwao inwestorów wobec możliwych działao Mario Draghiego i Europejskiego Banku Centralnego. Takie oczekiwania inwestorów nie powinny dziwid, bo na ostatniej majowej konferencji doszło do wyraźnej zapowiedzi podjęcia konkretnych działao podczas posiedzenia 5 czerwca. Najbardziej prawdopodobne scenariusze to obniżenie stopy refinansowej do poziomu 0,1% i stopy depozytowej do poziomu -0,1%. Warto zauważyd, że byłby to pierwszy bank centralny, który zdecydował się na ujemne stopy procentowe. Mniej prawdopodobne wydają się bardziej niekonwencjonalne rozwiązania w postaci programu luzowania ilościowego podobnego do tego prowadzonego przez amerykaoski FED. Warto wspomnied też o poparciu ze strony

7 niemieckich przedstawicieli polityki pieniężnej, który jak dotąd byli bardzo sceptycznie nastawieni do przeprowadzenia jakichkolwiek działao luzujących politykę monetarną w strefie euro. 5 czerwiec może byd kluczowy dla dalszych, długoterminowych losów eurodolara, a obecne spadki najważniejszej pary walutowej świadczą o dyskontowaniu przez inwestorów możliwych działao Europejskiego Banku Centralnego. EUR/USD wykres godzinowy Na wykresie godzinowym w tym tygodniu doszło do wyłamania dołem z kilkudniowej formacji trójkąta i od tego momentu eurodolar znajduje się w trendzie spadkowym. Przełamane zostały poziomy wsparcia 1,3689 i 1,3641 i obecny poziom to 1,3627. Najbliższy poziom wsparcia to okolice 1,3615 natomiast poziom oporu to 1,3641. Ten tydzieo był również bardzo dobry dla polskiego złotego, który umocnił się względem najważniejszych światowych walut. Obecny poziom to 3,0440. Polska waluta umocniła się również względem euro i obecny poziom to 4,1501.

8 USD/PLN wykres godzinowy EUR/PLN wykres godzinowy

9 Na koniec warto wspomnied o sygnałach mogących świadczyd o koocu kryzysu zadłużenia w europie. Agencje ratingowe Fitch i S&P podniosły wiarygodnośd kredytową Grecji i Hiszpanii, czyli krajów uważanych przez niektórych za bankrutów. Te decyzje nie są już aż tak zaskakujące i nie mają tak wielkiego wpływu na decyzje inwestorów na światowych rynkach.

10 Komentarz Surowcowy Złoto Kolejny tydzieo notowao złota wpisuje się w okres zmniejszonej zmienności, której efektem jest coraz mniejszy zakres cen. Dlatego też, o najbliższej przyszłości metalu zadecyduje kierunek w jakim wybije się kurs. Wydarzenia, które będą miały wpływ na notowania, to rozwój sytuacji na Ukrainie związany z wyborami władz kraju, a także zmniejszenie restrykcji przez Indyjski rząd i bank centralny w imporcie złota do tego kraju, który może zwiększyd popyt. Cena kontraktu na złoto wynosi obecnie 1292,6 USD za uncje i przez większą częśd tygodnia znajdowała się poniżej poziomu 1300 USD. Kontrakt na Złoto H1 Ropa Ceny ropy Brent przekroczyły w tym tygodniu poziom 110 USD za baryłkę, na co wpływ miały entuzjazm związany z zapasami ropy WTI. Nie poprawia się sytuacja w Libii, która dawała nadzieje inwestorom na dodatkową podaż surowca, jednak ciągle trudno o porozumienie protestujących rebeliantów z Libijskim rządem. W USA notowania ropy WTI rosły ze 101,5 USD w poniedziałek do 104,3 USD w piątek. Największy wpływ miały na to dane o zapasach. Najpierw Amerykaoskiego Instytutu Paliw, według którego poziom paliw skurczył się o 10,3 mln baryłek. Dane Departamentu Energii USA potwierdziły, iż zapasy ropy naftowej spadły w ubiegłym tygodniu o 7,23 mln baryłek, czyli 1,8 proc., do 391,3 mln baryłek, konsensus rynkowy zakładał brak zmian. Analitycy

11 spodziewają się wzrostu popytu na paliwa, w związku z nadchodzącym sezonem wakacyjnych wyjazdów. Kontrakt na Ropę Brent H4 Kontrakt na Ropę WTI H4 Kawa Kolejny tydzieo spadków cen kawy. Po okresie silnych wzrostów związanych z trudnymi warunkami atmosferycznymi w krajach największych producentów takich jak np. Brazylia, przyszedł czas odreagowania. Ceny kawy wynoszą 181,4 USD i są blisko poziomów z kooca marca tego roku. Rynki biorą pod uwagę lepszą sytuację w Brazylii, jednak należy się spodziewad ponownej presji na wzrost cen, po tym jak uprawy w Ameryce środkowej i na Karaibach zostały zaatakowane przez szkodliwego grzyba Hemileia Vastatrix, który może zmniejszyd produkcje kawy Arabica na tym terenie nawet o 40% w przeciągu 2-3 lat.

12 Kontrakt na Kawę H4 Soja Ceny Soi osiągnęły wartośd 1515,5 USD i wpisują się w kontynuowany trend wzrostowy. Notowaniom pomagają oczekiwania rosnącego popytu z Chin. W tym roku spodziewane są rekordowe zbiory soi w Stanach Zjednoczonych, jednak na ceny największy wpływ mają niewielkie zapasy tego surowca, co związane było z kłopotami z eksportem takich paostw jak Brazylia czy Argentyna. Kontrakt na Soję H4

13 Kalendarium W następnym tygodniu: Polska - Po bardzo dobrym wstępnym odczycie PKB w Polsce w I kw. (wzrost o 3,3% r/r) w tym tygodniu poznamy finalny odczyt tego wskaźnika i nic nie wskazuje na znaczącą korektę w dół. Dodatkowo w poniedziałek poznamy dane na temat sprzedaży detalicznej, która od początku roku znajduje się w dynamicznej tendencji wzrostowej. Wielka Brytania - miniony tydzieo był obfity w odczyty makroekonomiczne w gospodarce UK. Pozytywnie zaskoczyła przede wszystkim sprzedaż detaliczna, która pokazuje coraz większą siłę gospodarki. Prezes BoA - Mark Carney próbuje studzid oczekiwania rynku co do szybszego podnoszenia stóp procentowych, ale regularnie lepsze od konsensusów odczyty tylko zwiększają oczekiwania inwestorów oraz analityków. Jednak w tym tygodniu w kalendarzu nie znajdziemy żadnych istotnych informacji z tej gospodarki. USA - do głównych wydarzeo zza oceanu zaliczamy w tym tygodniu rewizję PKB, indeks zaufania konsumentów - Conference Board, dane na temat zamówieo na dobra trwałego użytku, indeks PMI, a także dane o ilości zasiłków dla bezrobotnych. Jak łatwo zauważyd to właśnie Stany Zjednoczone zdominowały kalendarz w nadchodzącym tygodniu, dlatego też można spodziewad się większej zmienności na parach z dolarem. Wystąpienia szefów Banków Centralnych - tydzieo ten będzie obfity w wystąpienia szefów oraz członków BC, na szczególną uwagę zasługują wystąpienia członków EBC, podczas których mogą paśd jakieś przesłanki, co do przebiegu czerwcowego posiedzenia. Z innych ważnych danych poznamy odczyt inflacji CPI w Japonii oraz decyzję Banku Węgier w sprawie stóp procentowych. Data Kraj Wydarzenie Prognoza Polska Sprzedaż detaliczna 9,1% r/r Szwajcaria Odczyt PKB za I kw. 1,9% r/r; 0,6% k/k Węgry Decyzja ws. Stóp procentowych Obecnie: 2,5% USA Zamówienia na dobra trwałego użytku 0,0% m/m USA Indeks PMI dla usług 55, USA Indeks zaufania Conference Board Hiszpania Finalny odczyt PKB zaz I kw. 0,6% r/r; 0,4% k/k USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Japonia Inflacja CPI Szwajcaria Indeks instytutu KOF 101, Polska Odczyt finalny PKB za I kw.

14 Studenckie Koło Naukowe Finansów Sekcja analityczno-inwestycyjna: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Damian Pyśk Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.