Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Zdaniem Eugeniusza Gatnara z Rady Polityki Pieniężnej nawet już w I kwartale przyszłego roku należy rozważyć podwyżkę stóp procentowych. Uzasadnieniem dla takiego ruchu może być inflacja zbliżająca się do środka celu i nasilająca negatywne skutki ujemnych realnych stóp procentowych. Członek Rady ocenił też, ze poziom stóp ma obecnie niewielki wpływ na dynamikę inwestycji. Opinia prof. Gatnara wyraźnie kontrastuje z wczorajszą wypowiedzią Grażyny Ancyparowicz, która wskazała na konieczność dalszego wspierania inwestycji polityką niskich stóp procentowych. Jest natomiast zbliżona do naszej oceny, zgodnie z którą w obecnym stanie gospodarki właściwym posunięciem byłoby niewielkie dostosowanie stóp o 0-75 pb. Zapewniałoby to ochronę oszczędności przed inflacją nie szkodząc jednocześnie popytowi inwestycyjnemu. Wydaje się bowiem, że w sytuacji gdy firmy nie odczuwają problemów z finansowaniem, dla popytu inwestycyjnego ważniejsza pozostaje niepewność związana z sytuacją polityczną i przyszłym stanem gospodarki krajowej i strefy euro. W tym kontekście warto zwrócić uwagę choćby na wczorajszą decyzję Parlamentu Europejskiego, który przyjął rezolucję w sprawie praworządności w Polsce. Teoretycznie otwiera to drogą do nałożenia sankcji na Polskę, co w praktyce może jednak być bardzo trudne. Kolejnym krokiem do nałożenia sankcji jest głosowanie w Radzie UE, która może stwierdzić poważne naruszenie wartości unijnych. Nie jest jednak pewne czy w obecnej sytuacji udałoby się uzyskać wymagane do tego 4/5 głosów a nawet jeśli tak, ostateczne nałożenie sankcji wymaga jednomyślności członków UE co jest niemożliwe przy obecnym stanowisku Węgier. Sytuacja może jednak mimo wszystko wpływać na krajową gospodarkę właśnie poprzez wspomniany kanał niepewności. Decyzje inwestycyjne mają bowiem zawsze charakter długoterminowy przez co ryzyko wynikające z samego nawet istnienia sporu Warszawa-Bruksela będzie ważyć na nastrojach np. poprzez obawy o wyraźne zmniejszenie funduszy unijnych dla Polski w przyszłości. KOMENTARZ RYNKOWY Dziś w kalendarzu danych warto zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną w Wielkiej Brytanii o 10:30, co może wpływać na notowania brytyjskiego funta. Rynek spodziewa się ujemnej dynamiki w ujęciu r/r. Zmienność na funcie może zwiększyć się także o godzinie 15 kiedy to przemawiał będzie M. Carney, czyli prezes Banku Anglii. O 11 inflacja HICP ze strefy euro. Tutaj raczej nie należy oczekiwać zaskoczeń. Zakładamy wzrost o 1,4%. O 15:15 produkcja przemysłowa ze Stanów Zjednoczonych. To dość ważna dana miesięczna. Tak jak konsensus rynkowy oczekujemy przyspieszenia dynamiki w okolicę. 0,5% z 0,3% r/r przed miesiącem. Wczoraj EURPLN zachowywał się bardzo stabilnie. Zmienność rodzimej waluty w ostatnim czasie jest bardzo niewielka. Utrzymany zatem, został ostatni zakres wahań w przedziale 4,22-4,25 i również dzisiaj para może w tym przedziale pozostać. EURUSD wczoraj w trakcie dnia testował opory umiejscowione powyżej 1,18 m.in. 1,1840 oraz 1,1860, lecz w drugiej części dnia doszło do powrotu poniżej 1,18. Dziś wpływ na notowania dolara mogą mieć doniesienia na temat prac nad reformą systemu podatkowego, a także dane o produkcji przemysłowej. Wobec dużej stabilności EURPLN, USDPLN podążał w kierunku wyznaczonym przez EURUSD, czyli w pierwszej części dnia obserwowaliśmy osłabianie się dolara i odrabianie strat w drugiej. Wpływ na umocnienie się dolara miały dane gospodarcze a dokładnie odczyt inflacji bazowej, który okazał być się nieznacznie wyższy od rynkowego konsensusu. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 16 listopada 2017, GODZ 9.10 Wyższa inflacja zwiększa szansę na szybsze podnoszenie stóp procentowych w USA. Wczorajszy raport Departamentu Energii w Stanach Zjednoczonych wskazał na wzrost zapasów surowca o 1,9 mln baryłek. Ponadto wzrosły zapasy benzyny o 0,9 mln baryłek, natomiast destylatów było mniej o 0,8 mln baryłek. Rynek oczekiwał spadku zapasów wszystkich z tych surowców, jednak pomimo tego obserwowaliśmy wczoraj lekkie wzrosty ropy naftowej. Wczoraj na giełdach obserwowaliśmy słabą sesje na której traciły zarówno indeksy europejskie, amerykańskie jak i rodzime. W Warszawie silnie traciły spółki związane z branżą surowcową i paliwową. Najlepiej zachowywał się natomiast Eurocash, jednakże ta spółka istotnie traciła wcześniej w tym tygodniu. Dziś wpływ na notowania na Książęcej wpływ będą jeszcze miały publikacje wyników za 3 kwartał. Dziś obserwujemy wyraźne odbicie na rynku akcyjnym w Azji, gdzie Nikkei wzrósł o prawie 1,5%. Zapowiada to wzrostowy początek na rynku europejskim, co już teraz widać w notowaniach kontraktów terminowych na wiodące indeksy europejskie. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2397 4,2450-0,11% 0,04% WIG 62345,9-1,44% -3,52% ,19 USD/PLN 3,5990 3,5982 0,04% -1,14% WIG ,0-1,84% -3,76% ,69 CHF/PLN 3,6335 3,6390-0,12% -0,83% WIG ,1-1,58% -4,29% ,55 EUR/USD 1,1780 1,1798-0,15% 1,20% mwig ,7-0,71% -3,82% ,59 GBP/PLN 4,7347 4,7414-0,22% -1,01% swig ,6-0,40% -1,47% ,23 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7821,5-1,20% -1,49% ,53 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 729,3-0,24% -3,56% ,32 3M Euribor ,329% - WIG Budow 2639,5-2,41% -3,87% ,15 3M Libor CHF ,000% (0,0006) WIG Paliwa 7895,4-3,27% -3,02% ,21 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1052,9-0,90% -0,11% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 38615,1-1,34% -3,76% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1116,5-1,79% -2,94% Turcja BIST ,0-2,17% -3,56% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,7-0,30% -2,99% EUR/PLN 4,2487 0,37% Niemcy DAX 13033,5-0,31% -2,58% GBP/PLN 4,7148-0,36% UK FTSE ,6-0,56% -2,09% CHF/PLN 3,6382 0,19% Francja CAC ,3-0,27% -3,11% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22158,9-0,62% -2,95% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 23271,3-0,59% -1,24% (USD) 5 sesji USA S&P ,6-0,55% -1,15% S&P GSCI punkty 420,62-0,29% -1,58% Brazylia IBX50 0,0 0,00% 0,00% Ropa Brent barylka 62,11 0,39% -2,85% Azja (dziś) Złoto uncja 1 277,01-0,07% -0,77% Japonia NIKKEI ,1 1,47% -2,26% Srebro uncja 17,00-0,05% 0,04% Chiny SSE Composite 3399,3-0,10% -0,83% Miedź tona 6 773,00 0,21% -1,20% Indie SENSEX 32760,4-0,55% -1,38% Źródło: Bloomberg :04 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 15 Listopada Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 00:50 JP PKB (Q3, %, qq saar) 1,4 1,3 2,5 11:00 EZ Bilans handlowy (Wrzesień, mld euro, sa) 25 21,6 11:00 EZ Wystąpienie P. Praet a 14:30 US Inflacja CPI (Październik, %, r/r) 2,0 2,0 2,0 2,2 14:30 US Indeks Empire (listopad, pkt.) 19,4 30, ,2 14:30 US Sprzedaż detaliczna (Październik, %,m/m) 0,2-0,2 0,1 1,6 CZWARTEK 16 Listopada 11:00 EZ Inflacja CPI (Październik, %, r/r) 1,5 1,5 13:30 US Nowi bezrobotni (10 listopad, tys.) :30 US Indeks Fed z Filadelfii (listopad, pkt.) 24,0 27,9 15:15 US Produkcja przemysłowa (Październik, %, m/m) 0,5 0,5 0,3 PIĄTEK 17 Listopada 10:00 EZ Rachunek obr. bież. (mln EUR, Wrzesień) 33,3 14:00 PL Zatrudnienie (Październik, %, r/r) 3,7 4,5 4,4 14:00 PL Wynagrodzenia (Październik, %, r/r) 6,7 6,5 6,0 14:30 US Pozwolenia na budowę (Październik, mln) 1,28 1,24 1,23 14:30 US Rozpoczęte budowy (Październik, mln) 1,22 1,18 1,13 Poniedziałek 20 Listopada 08:00 DE Inflacja PPI (Październik, %, r/r) 0,3 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Październik, %, r/r) 2,8 6,0 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (Październik, %, r/r) 8,4 8,6 WTOREK 21 Listopada 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Październik, mln szt.) 5,44 5,39 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasu paliw według API (mln baryłek) 6,5 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5