Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Przyspieszenie inflacji CPI, jednak przy spadku inflacji bazowej Fed sygnalizuje dalsze, stopniowe podnoszenie stóp procentowych Umiarkowany optymizm w rozmowach pomiędzy USA i Chinami Dyskusja o budżecie UE nabiera tempa EURPLN może zbliżyć się do 4,30. Rynek ropy czeka na informacje w sprawie sankcji na Iran. Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2692 0,1% USD/PLN 3,5560 0,3% EUR/USD 1,1968-0,2% WIG ,9 0,0% DJ Euro Stoxx ,1-0,7% DAX 12802,3 2% S&P ,7-0,2% Źródło: Bloomberg :55 PRZEGLĄD WYDARZEŃ Wśród publikowanych dzisiaj danych na szczególną uwagę zasługuje odczyt zatrudnienia i stopy bezrobocia w USA. Oczekujemy, że odczyt non-farmpayrolls może pozytywnie zaskoczyć podobnie jak opublikowany w środę raport ADP, który wskazał na wzrost zatrudnienia w kwietniu o 204 tys. Oprócz wskaźników makroekonomicznych dla rynku ważne mogę być też ew. doniesienia o postępie negocjacji pomiędzy Chinami i USA. Ostatni komentarz sekretarza skarbu S. Mnuchina był optymistyczny wskazując, że rozmowy przebiegają bardzo dobrze. Niepewność innych członków administracji D. Trumpa budzi jednak to czy Chiny wywiążą się z przyjętych postanowień. Na rynku krajowym coraz ważniejsze staje się rozwiązanie konfliktu Polski z UE. Temat ten może stopniowo zyskiwać na znaczeniu w świetle negocjacji kolejnego wieloletniego budżetu UE i deklaracji KE o powiązaniu dostępnych kwot z praworządnością. Warto jednak podkreślić, że dostępna dla Polski kwota z pewnością będzie mniejsza niż w poprzedniej perspektywie z uwagi na wyższy poziom PKB na mieszkańca oraz wyjście W. Brytanii z UE. Wstępny projekt budżetu UE zakłada cięcia funduszy spójności o około 7% i około 5%-owe zmniejszenie kwot w ramach wspólnej polityki rolnej. Informacje z kraju, jakie poznaliśmy w ostatnich dniach nie były korzystne dla złotego. Opublikowane w środę dane o inflacji CPI okazały się wprawdzie nieco wyższe od oczekiwań (1,6% wobec 1,5%) jednak struktura danych wskazała na spadek inflacji bazowej do 0,6% r/r z 0,7% w marcu. Sprzyja to oczekiwaniom na kontynuację gołębiej retoryki RPP, co w połączeniu z jastrzębimi sygnałami z gospodarek rozwiniętych nie sprzyja złotemu. Wśród wskaźników zagranicznych, na minus zaskoczył indeks ISM w sektorze usług z USA, który spadł do 56,8 pkt., co jednak nadal jest bardzo wysoką wartością i wskazuje na wysoki wzrost PKB. Tym bardziej, że komponent nowych zamówień zanotował jedynie niewielki spadek do 61,2 pkt, wskazując, że ruch głównego indeksu może być tylko korektą po osiągnięciu w lutym br. 14 miesięcznych maksimów. W strefie euro lekko rozczarowała z kolei inflacja CPI, która spadła zarówno w przypadku głównego, jak i bazowego wskaźnika, co dla EBC na pewno będzie sygnałem sugerującym ostrożność w odchodzeniu od ultrałagodnej polityki monetarnej. W środę wieczorem amerykański Fed utrzymał stopy procentowe bez zmian, wskazując na zrównoważone ryzyko dla wzrostu gospodarczego. Fed potwierdził, że oczekuje ustabilizowania się inflacji w okolicy 2% celu, podkreślając jednak, że odchylenia od tego poziomu nie wymagają modyfikacji planów odnośnie polityki pieniężnej. Komunikat ten wskazuje na kontynuację stopniowej normalizacji polityki pieniężnej w sygnalizowanym wcześniej tempie, tak długo jak występujące odchylenia inflacji od celu będzie można uznać za przejściowe. Obecnie rynek oczekuje kolejnej podwyżki stóp procentowych w czerwcu i wrześniu, z kolei naszym zdaniem może dojść do jeszcze jednej podwyżki pod koniec roku. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 4 maja 2018, GODZ 9.10 KOMENTARZ RYNKOWY Eurodolar konsoliduje się dziś rano poniżej naruszonego wsparcia na 1,20. Możliwe pozytywne zaskoczenie popołudniowym odczytem non-farm-payrolls pozwala oczekiwać pogłębienia ostatniego ruchu spadkowego i przetestowania rejonu 1,19. Za dalszym umocnieniem dolara przemawia też zejście rentowności 10 latek w rejon wsparcia na 2,95%, którego utrzymanie poprawi fundamenty stojące za amerykańską walutą. Patrząc od strony technicznej kurs EURPLN nadal ma otwartą drogę do zbliżenia w rejon 4,30. Przy braku ważnych informacji z kraju oceniamy, że dzisiejsza sesja może przynieść próby wzrostu w stronę tej bariery, szczególnie w przypadku dalszych spadków EURUSD. Na rynkach akcji w USA indeksy zdołały wczoraj odrobić straty z pierwszej części sesji, co naszym zdaniem wskazuje na siłę rynku i możliwość rozwinięcia wzrostów. Indeks S&P 500, po utrzymaniu wsparcia na 2600 pkt. powinien w najbliższych dniach zbliżyć się do 2680 pkt, co powinno tez sprzyjać wyraźnemu wyjściu WIG20 powyżej 2300 pkt. Na rynku ropy oczekujemy dziś konsolidacji baryłki brent w rejonie 74 dolarów. Przeciwko większym spadkom kursu cały czas działają obawy o przywrócenie sankcji na Iran i to właśnie doniesienia z tego obszaru nadadzą kierunek zmianom w najbliższych tygodniach. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2692 4,2699 0,14% 1,49% WIG 60066,5 0,22% 0,98% ,31 USD/PLN 3,5560 3,5677 0,30% 2,86% WIG ,9 0,00% 1,01% ,09 CHF/PLN 3,5706 3,5715 0,19% 1,70% WIG ,6 0,06% 0,88% ,34 EUR/USD 1,1968 1,1969-0,16% -1,33% mwig ,0 0,89% 0,78% ,47 GBP/PLN 4,8347 4,8362 0,11% 1,16% swig ,8-0,16% 0,21% ,19 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7912,4 0,17% 0,86% ,57 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 733,9 0,38% 1,31% ,62 3M Euribor ,329% 0,0010 WIG Budow 2645,3 2,62% 0,03% 5 349,95 3M Libor CHF ,727% 0,0016 WIG Paliwa 6244,7-1,93% 0,30% ,24 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1116,9 0,08% -0,95% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 37969,8-0,85% -0,40% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1136,6-1,51% -0,09% Turcja BIST ,7 0,83% -4,88% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,1-0,69% 0,66% EUR/PLN 4,2675 1,12% Niemcy DAX 12802,3 1,51% 2,00% GBP/PLN 4,8516 1,31% UK FTSE ,7-0,54% 1,09% CHF/PLN 3,5731 1,40% Francja CAC ,2 0,16% 1,56% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 24265,6 1,19% 0,96% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 23930,2 0,02% -1,61% (USD) 5 sesji USA S&P ,7-0,23% -1,40% S&P GSCI punkty 472,52 0,34% 0,11% Brazylia IBX ,6-1,86% -1,16% Ropa Brent barylka 73,62 0,35% -1,50% Azja (dziś) Złoto uncja 1 312,66 0,56% -0,38% Japonia NIKKEI ,8-0,16% 0,87% Srebro uncja 16,43 0,43% -0,39% Chiny SSE Composite 3089,4-0,37% -0,92% Miedź tona 6 820,00 1,11% -2,68% Indie SENSEX 34908,7-0,55% 0,56% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 2 Maja Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 09:00 PL Indeks PMI (Kwiecień, pkt) 53,9 52,8 53,2 53,7 10:00 PL Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,6 1,5 1,5 1,3 11:00 EZ Indeks PMI (Kwiecień, pkt., drugi odczyt) 56,2 56,0 56,0 56,0 11:00 EZ PKB (Q1, %, q/q) 0,4 0,4 0,6 11:00 EZ PKB (Q1, %, r/r) 2,5 2,4 2,5 2,7 14:15 US ADP (Kwiecień, tys.) :00 US Stopa proc. Fed 1,75 1,75 1,75 1,75 CZWARTEK 3 Maja 11:00 EZ Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,2 1,2 1,3 1,3 11:00 EZ Inflacja CPI bazowa (Kwiecień, %, r/r) 0,7 0,8 0,9 1,0 16:00 US Indeks ISM w usługach (Kwiecień, pkt) 56,8 58,1 58,0 58,8 PIĄTEK 4 Maja 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Kwiecień, tys.) :30 US Stopa bezrobocia (Kwiecień, %) 4,0 4,0 4,1 14:30 US Płaca godzinowa (Kwiecień, %, r/r) 2,7 2,7 2,7 14:30 US Płaca godzinowa (Kwiecień, %, m/m) 0,3 0,2 0,1 PONIEDZIAŁEK 7 Maja Brak istotnych publikacji makroekonomicznych WTOREK 8 Maja 8:00 DE Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m) -1,6 CN Eksport (Kwiecień, %, r/r) 8,0-2,7 ŚRODA 9 Maja 14:30 US Inflacja PPI (Kwiecień, %, r/r) 3,0 19:15 US Wystąpienie R. Bostic z FOMC CZWARTEK 10 Maja 3:30 CN Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 1,9 2,1 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) 0,1 13:00 UK Decyzja BoE (%) 0,5 0,5 0,5 14:30 US Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r) 2,5 2,4 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5