ober 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 27 2 2017 9 16 23 30 6 February 13 20 27 March 6 13 20 27 3 April 10 18 24 2 May 8 15 22 29 5 June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August 7 14 21 Dziennik Najważniejsze informacje: Asseco Poland - Asseco sprzeda 16% akcji w Formula Systems za 292,5 mln NIS, negocjuje sprzedaż dalszych 4% Asseco Poland - Asseco może ze sprzedaży akcji Formula Systems sfinansować kolejne akwizycje - rzeczniczka Grupa Kęty - Kęty nie widzą zagrożenia dla wykonania prognozy na '17 - prezes Netia - Netia liczy na przyspieszenie modernizacji sieci w kolejnych miesiącach Tauron - Dobiesław Wind Invest pozywa Tauron o zapłatę 34,7 mln PLN odszkodowania Emperia Holding - Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w lipcu o ok. 8,3% r/r do 211 mln PLN Asseco BS - Asseco BS miało w II kw. 2017 roku 41,7 mln PLN przychodów Bytom - Bytom miał w lipcu 14,5 mln PLN przychodów, wzrost r/r o 16,8% r/r Idea Bank - Zysk netto Idea Banku w II kw. wyniósł 58,7 mln PLN Gino Rossi - Grupa Gino Rossi miała w lipcu 19,5 mln PLN przychodów, bez zmian r/r Wydarzenia dnia: Erste Bank - Raport kwartalny MOL - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Rawlplug - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (7 sierpnia) Asbis - Raport kwartalny (8 sierpnia) PGE - Raport kwartalny (8 sierpnia) CEZ - Raport kwartalny (8 sierpnia) Rawlplug - Ex-div (8 sierpnia) Asseco CEE - Raport kwartalny (9 sierpnia) Energa - Raport kwartalny (9 sierpnia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62 285,7-1,0% WIG zam. 62 231,1-0,3% obrót (mln PLN) 876,1-23,2% WIG 20 otw. 2 365,7-0,9% WIG 20 zam. 2 365,5-0,0% FW20 otw. 2 363,0-1,5% FW20 zam. 2 370,0 0,1% mwig40 otw. 4 916,8-0,7% mwig40 zam. 4 874,7-1,1% Największe wzrosty kurs zmiana Alumetal 48,50 4,5% Stelmet 23,00 4,5% Ciech 62,50 3,5% PZU 46,20 3,1% Raiffeisen 24,71 2,4% Największe spadki kurs zmiana Millennium 6,82-7,1% ZE PAK 16,66-7,1% AB 33,00-5,2% Polenergia 13,70-4,2% Enea 15,37-2,7% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 15,14 146 PZU 46,20 94 KGHM 119,70 67 Erste Bank 35,80 64 OMV 49,33 64 PZU: powrót trendu wzrostowego 55 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 36 416,1 1,0% RTS 1 029,4 0,8% PX50 1 017,6 0,7% DJIA 22 026,1 0,0% NASDAQ 6 340,3-0,4% S&P 500 2 472,2-0,2% DAX XETRA 12 154,7-0,2% FTSE 7 474,8 0,9% CAC 40 5 130,5 0,5% NIKKEI 20 029,3-0,3% HANG SENG 27 531,0-0,3% 29 Mid-term Oscillator PZU silnie wczoraj zwyżkowało, przełamując długą białą świecą średnioterminową linię oporu, łączącą ostatnie lokalne maksima. Tym samym, wydaje się, że najbliższe sesje powinny przynieść kontynuację ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować na 49,13 zł, ale kurs może sięgnąć 51,11 zł a nawet 54,09 zł. 28 27 26 25 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,27 1,0% EUR/PLN 4,249 0,1% USD/PLN 3,577-0,3% EUR/USD 1,188 0,4% miedź (USD/t) 6 290,0-0,2% miedź (PLN/t) 22 496,8-0,5% ropa Brent (USD/bbl) 52,01-0,7%
Najważniejsze informacje: Asseco Poland Asseco sprzeda 16% akcji w Formula Systems za 292,5 mln NIS, negocjuje sprzedaż dalszych 4% Asseco Poland zawarło transakcję sprzedaży 2.356.605 akcji Formula Systems, stanowiących 16% udziału w jej kapitale zakładowym za 292,5 mln nowych szekli izraelskich (NIS), czyli za ok. 293 mln PLN. Kontynuuje negocjacje zbycia 4-procentowego pakietu akcji spółki. Po transakcji udział Asseco w kapitale zakładowym Formula Systems wynosi 30,33% W wyniku zawarcia transakcji sprzedaży, spółka utraci kontrolę nad Formula Systems. Asseco podało, że kontynuuje negocjacje zbycia 4-procentowego pakietu akcji Formula Systems. Jednocześnie spółka poinformowała, iż, poza obecnie negocjowaną transakcją, nie planuje w ciągu najbliższych dwóch lat dokonywać kolejnych transakcji zbycia akcji Formula Systems. (PAP) Asseco Poland Grupa Kęty Netia Tauron Emperia Holding Asseco może ze sprzedaży akcji Formula Systems sfinansować kolejne akwizycje - rzeczniczka Asseco Poland zdecydowało się na sprzedaż pakietu akcji Formula Systems korzystając z koniunktury na rynkach finansowych i chcąc dywersyfikować biznes - poinformowała rzeczniczka spółki Ewa Kryj. Część środków ze sprzedaży akcji Formula Systems może zostać przeznaczone na kolejne akwizycje. (PAP) Kęty nie widzą zagrożenia dla wykonania prognozy na '17 - prezes Grupa Kęty nie widzi zagrożenia dla wykonania prognozy wyników na 2017 r. Grupa widzi przestrzeń do poprawy marż w II półroczu, głównie ze względu na pełen portfel zamówień - poinformował na konferencji prezes spółki Dariusz Mańko. Przedstawiona w lutym prognoza wyników Grupy Kęty na cały 2017 r. zakłada 227 mln PLN zysku netto, 420 mln PLN EBITDA i 2,5 mld PLN przychodów. W III kw. spółka prognozuje 10-15% wzrost sprzedaży r/r Segmentu Wyrobów Wyciskanych oraz poprawę rentowności. W Segmencie Opakowań Giętkich liczymy na utrzymanie 25-30% wzrostu sprzedaży oraz widzimy przestrzeń m.in. do poprawy marżowości folii BOPP. (PAP) Netia liczy na przyspieszenie modernizacji sieci w kolejnych miesiącach Netia liczy na przyspieszenie modernizacji sieci w kolejnych miesiącach. W II kw. opóźnienia w procesie inwestycyjnym spowodowane były przez wydłużone oczekiwanie na zgody spółdzielni mieszkaniowych - poinformowali przedstawiciele spółki. Przedstawiciele spółki podali, że jak dotąd w ramach programu modernizacji sieci Netia podniosła do standardu NGA jakość infrastruktury w niecałych 200 tys. gospodarstw domowych. Łącznie sieć nowej generacji spółki (NGA) dociera obecnie do 1,2 mln domów, a zgodnie z planami do 2020 roku ma objąć 2,6 mln gospodarstw. (PAP) Dobiesław Wind Invest pozywa Tauron o zapłatę 34,7 mln PLN odszkodowania Dobiesław Wind Invest domaga się od Tauronu zapłaty 34,7 mln PLN odszkodowania. Tauron podał, że spółka ta domaga się ponadto ustalenia, że ponosi on odpowiedzialność za szkody mogące powstać w przyszłości, a szacowane są one na 254 mln PLN. Emitent przystąpił do analizy treści pisma i załączonych dokumentów w zakreślonym przez sąd 6-tygodniowym terminie. Wstępna ocena uzasadnienia żądań pozwu wskazuje na ich całkowitą bezzasadność - napisano w komunikacie. (PAP) Sprzedaż w sklepach Stokrotka wzrosła w lipcu o ok. 8,3% r/r do 211 mln PLN Sprzedaż towarów w sklepach Stokrotka, należących do giełdowej Emperii Holding, wzrosła w lipcu 2017 r. o około 8,3% r/r do 211 mln PLN. Przychody ze sprzedaży towarów za okres styczeń-lipiec wyniosły 1,42 mld PLN i były wyższe r/r o 6%. W lipcu 2017 r. sprzedaż towarów LFL w sklepach własnych Stokrotki wzrosła o około 3,7% r/r., natomiast LFL w sklepach własnych Stokrotki za okres styczeń lipiec 2017 roku wzrósł o około 0,4% r/r. Spółka podała, że w lipcu 2017 roku otworzono 3 sklepy: 1 supermarket oraz 2 sklepy franczyzowe. Powierzchnia handlowa sklepów powiększyła się o 1,1 tys. m kw.: 0,5 tys. m kw. w supermarketach oraz 0,6 tys. m kw. w sklepach franczyzowych. (PAP) 2
Asseco BS Bytom Idea Bank Gino Rossi Asseco BS miało w II kw. 2017 roku 41,7 mln PLN przychodów Asseco Business Solutions miało w II kw. 2017 r. 1,7 mln PLN przychodów, co oznacza wzrost o 5,5% r/r. Zysk netto w II kw. '17 wyniósł 9,5 mln PLN, czyli 7% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Wartość EBITDA wyniosła 14,4 mln PLN, (wzrost o 7% r/r), a marża EBITDA osiągnęła w II kw 2017 r. poziom 34,7%. (PAP) Bytom miał w lipcu 14,5 mln PLN przychodów, wzrost r/r o 16,8% r/r Bytom miał w lipcu 2017 r. 14,5 mln PLN przychodów, co oznacza wzrost r/r o 16,8%. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 16,9% r/r do 14,2 mln PLN, w tym sprzedaż detaliczna na sieci porównywalnej wyniosła 12,7 mln PLN (wzrost o 4,6% r/r). Marża detaliczna w lipcu 2017 roku wzrosła o 10,8% r/r do 7 mln PLN. Marża detaliczna wyniosła 49,2%, co oznacza spadek o 2,8 p.p. (PAP) Zysk netto Idea Banku w II kw. wyniósł 58,7 mln PLN Zysk netto grupy Idea Banku w II kw. 2017 r. wyniósł 58,7 mln PLN i był o 14,8% większy niż w I kw. 2017 r. Wynik z tytułu odsetek wyniósł 198,3 mln PLN, czyli wzrósł 41,4% r/r i 7,1% k/k, a wynik z tytułu prowizji wyniósł 83,7 mln PLN, rosnąc 12,9% r/r i spadając 19,3% k/k. Marża odsetkowa netto wynosiła w II kwartale 4%, czyli pozostała na poziomie z I kwartału. Wskaźnik CAR wynosi 14%, a Tier 1 jest na poziomie 12%. (PAP) Grupa Gino Rossi miała w lipcu 19,5 mln PLN przychodów, bez zmian r/r Przychody grupy Gino Rossi w lipcu 2017 r. wyniosły 19,5 mln PLN, czyli tyle samo co w tym samym okresie rok wcześniej. Sprzedaż samego Gino Rossi wzrosła o 7% r/r do 13,3 mln PLN, a sprzedaż Simple (bez sprzedaży materiałów poddostawcom) spadła o 12% r/r do 6,2 mln PLN. Marża detaliczna w Gino Rossi wyniosła 42,7% wobec 46,4% w lipcu 2016 roku, a marża w Simple wyniosła 50,6% wobec 52,7% rok wcześniej. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 4 sierpnia Erste Bank Raport kwartalny 4 sierpnia MOL Raport kwartalny 7 sierpnia Rawlplug Ostatni dzień z prawem do dywidendy 8 sierpnia Asbis Raport kwartalny 8 sierpnia PGE Raport kwartalny 8 sierpnia CEZ Raport kwartalny 8 sierpnia Rawlplug Ex-div 9 sierpnia Asseco CEE Raport kwartalny 9 sierpnia Energa Raport kwartalny 10 sierpnia Alior Raport kwartalny 10 sierpnia Moneta Money Bank Raport kwartalny 10 sierpnia OMV Raport kwartalny 10 sierpnia Polenergia Raport kwartalny 10 sierpnia Raiffeisen Raport kwartalny 11 sierpnia Agora Raport kwartalny 11 sierpnia OTP Bank Raport kwartalny 11 sierpnia PHN Ostatni dzień z prawem do dywidendy 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 8 078,61 19,4 11,6 25,1 1,7 1,2 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 36 716,78 13,8 13,2 22,3 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 65 373,19 11,3 8,5 13,6 1,0 0,9 1,2 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62,00 9 204,97 19,7 16,3 19,6 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 25 493,10 15,0 13,6 17,6 1,6 1,6 2,1 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 30 145,69 54,4 12,8 16,2 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 17 933,25 13,1 11,5 35,8 1,4 1,1 1,3 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 8 273,46 14,5 9,2 65,8 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 639,48-9,9 12,3-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 38 362,22 23,6 9,7 13,4 1,2 1,4 1,8 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140,00 33 097,47 19,4 15,7 14,7 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 34 522,24 8,9 8,4 14,0 0,5 0,5 0,8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 473,78 15,7 12,9 15,0 11,6 12,3 12,9 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 947,78 13,1 27,5 29,3 5,9 8,2 8,3 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 675,37 - - 21,7 - - 11,7 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 293,75 9,9 5,7 6,4 8,3 5,1 5,4 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 054,11 13,8 22,0 19,5 7,8 7,0 7,5 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 5 862,00 13,2 21,0 7,6 9,2 11,3 5,2 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 688,11 19,5 13,9 13,5 8,2 5,8 5,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 530,55 12,0 11,6 15,1 7,3 6,9 8,3 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 230,99 14,9 12,5 10,6 7,1 5,7 6,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 9 666,22 25,5 21,5 28,2 17,6 19,4 18,2 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 12 761,97 37,5 54,6 34,1 14,7 21,3 16,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 809,49 nm nm 49,6 6,4 9,8 6,8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 534,19 8,2 8,6 7,7 7,5 6,5 6,9 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400,00 1 387,18 13,3 13,8 11,6 11,5 10,7 8,1 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84,00 8 232,68 6,3 12,3 53,9 3,3 12,8 40,1 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 483,72 248,2 21,4 24,3 14,1 13,9 12,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 39 894,76 16,1 21,9 16,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 521,46 17,7 10,2 8,5 22,6 10,2 6,2 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 228,53 5,4 6,2 8,5 4,7 4,0 10,0 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 418,08 14,4 4,9 8,1 14,6 10,3 10,2 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 751,31 20,7 24,4 23,5-100,1 27,5 23,3 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 870,83 7,9 7,2 9,0 15,6 9,6 7,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 951,70 15,5 14,9 14,8 7,8 9,9 9,4 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 6 429,27 13,3 14,4 20,8 14,5 16,3 18,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 738,56 10,1 9,8 11,1 7,7 8,3 8,4 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 997,51 13,5 14,5 15,6 9,6 11,1 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 037,57 20,4 17,1 13,2 11,2 10,7 8,3 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59,50 3 631,26 13,0 15,2 11,6 4,7 4,5 3,4 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 747,31 20,0 25,3 37,7 11,5 13,5 14,6 Dino Trzymaj 2017-05-15 41,00 5 134,35 - - 27,7 - - 16,3 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 029,78 17,6 21,6 22,1 8,2 8,5 7,9 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 756,73 26,9 25,3 21,0 14,5 10,9 10,0 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 45 131,08 22,4 17,0 25,6 10,2 12,4 11,8 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 16 628,20 13,1 19,3 16,0 6,6 7,7 7,4 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 6 805,35 14,9 12,9 13,1 4,5 4,5 4,5 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 382,94 896,4 59,3 nm 4,8 3,9 4,4 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 14 222,29 14,8 16,2 17,3 8,0 8,7 9,2 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 7 493,56 43,0 nm nm 3,7 4,4 5,0 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 22 393,81 10,5 17,0 28,8 4,8 5,9 6,4 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 489,79 nm 13,8 17,0 2,3 4,5 4,7 JSW Trzymaj 2017-06-02 75,00 9 968,24 nm 582,6 5,2 4,9 7,9 2,5 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133,00 23 940,00 nm nm 9,2 4,1 5,5 5,4 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 85 689,49 14,9 9,2 7,7 5,8 7,6 6,1 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 243,65 nm 8,0 9,8 9,6 5,5 6,0 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 32 448,98 6,4 8,4 8,0 3,1 4,6 3,7 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 68 584,69 nm nm 16,5 3,3 4,3 5,0 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 412,00 12,6 13,2 13,0 4,9 6,7 5,9 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 45 593,79 9,9 5,6 7,7 5,7 4,1 4,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,51 35 066,17 14,5 12,3 15,1 5,9 6,2 6,4 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 6 784,97 6,7 8,8 8,7 4,2 5,0 5,2 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 5 366,31 10,1 30,1 8,6 4,3 5,2 5,3 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 25 241,77 nm 12,8 11,4 3,2 4,8 5,9 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 622,53 18,9 nm 134,5 9,7 6,8 8,0 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 6 677,21 nm 13,1 6,8 3,6 5,0 5,3 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 846,72 nm 3,1 3,3 2,7 2,3 1,8 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6