17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 28 3 2017 9 16 23 30 6 February 13 20 27 March 6 13 20 27 3 April 10 18 24 2 May 8 15 22 30 5 June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August 7 14 21 29 4 September 11 18 25 2 October 9 16 23 30 6 November 13 Dziennik Najważniejsze informacje: Pekao, Alior Bank - Pekao i Alior Bank przeanalizują możliwości współpracy lub fuzji AmRest - AmRest szacuje, że miał w III kw. 1,356 mld PLN przychodów; wzrost r/r o 17,1% Forte - Szacunkowy EBIT Forte w III kw. 2017 r. spadł do 23 mln PLN ABC Data - ABC Data miała w III kw. 9,2 mln PLN zysku netto - wstępne wyniki Dom Development - Dom Development rozpoczął sprzedaż 132 lokali we Wrocławiu Orbis - Orbis ma umowę franczyzy z Adagio SAS na prowadzenie sieci aparthoteli w 8 krajach Sanok Rubber Comany - Piotr Szamburski nowym prezesem Sanok Rubber Company GetBack - GetBack analizuje przejęcie czterech podmiotów w Polsce i 2-3 za granicą Kernel - Ostrożnie ocenia perspektywy na '17/18; w 4 lata chce zwiększyć EBITDA do 495 mln USD Kernel - Zarząd Kernela będzie rekomendował 0,25 USD dywidendy na akcję Ursus - Ursus zebrał na 2018 r. zamówienia na elektryczne autobusy za prawie 180 mln PLN Work Service - Spółka ma nową umowę nabycia pozostałych 25% udziałów Prohuman 2004 Kft. Work Service - Work Service rozpoczął proces sprzedaży spółki Exact Systems Wydarzenia dnia: Neuca - NWZ Telekom Austria - Raport kwartalny O2 Czech Republic - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: Budimex - Raport kwartalny (25 października) Orange Polska - Raport kwartalny (25 października) Jeronimo Martins - Raport kwartalny (25 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 63 760,5-0,3% WIG zam. 63 714,7-0,0% obrót (mln PLN) 894,1-3,1% WIG 20 otw. 2 466,6-0,3% WIG 20 zam. 2 473,4 0,3% FW20 otw. 2 471,0-0,8% FW20 zam. 2 480,0 0,4% mwig40 otw. 4 829,0 0,1% mwig40 zam. 4 794,1-0,8% Największe wzrosty kurs zmiana LPP 7 992,45 4,2% Stelmet 20,90 2,8% Asseco Poland 46,50 2,6% ATAL 43,47 2,3% CCC 271,60 2,3% Największe spadki kurs zmiana GTC 9,02-3,7% Kruk 261,50-3,1% Grupa Azoty 72,43-3,1% AmRest 340,00-3,0% ZE PAK 12,33-2,9% Najwyższe obroty kurs obrót Pekao 125,20 300 Norilsk Nickel 18,93 158 PKN Orlen 123,70 91 Erste Bank 37,75 56 KGHM 122,00 49 Miedź: ruch powrotny Mid-term Indicator Na ostatnich sesjach miedź wykonała ruch powrotny do przełamanego, średnioterminowego oporu na poziomie szczytu z początku września. Dopóki pozostaje powyżej niego, cały czas obowiązuje scenariusz wzrostowy i najbliższe sesje powinny przynieść kontynuację ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy wyznaczyć na 7231 USD, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 7400 lub 7573 USD. 7600 7550 7500 7450 7400 7350 7300 7250 7200 7150 7100 7050 7000 6950 6900 6850 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6300 6250 6200 6150 6100 6050 6000 5950 5900 5850 5800 5750 5700 5650 5600 5550 5500 5450 5400 5350 5300 5250 5200 5150 5100 5050 5000 4950 4900 4850 4800 4750 4700 4650 4600 20 15 10 5 0-5 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 39 132,6 0,0% RTS 1 131,1-0,3% PX50 1 048,3-0,8% DJIA 23 274,0-0,2% NASDAQ 6 586,8-0,6% S&P 500 2 565,0-0,4% DAX XETRA 13 003,1 0,1% FTSE 7 524,5 0,0% CAC 40 5 386,8 0,3% NIKKEI 21 696,7 1,1% HANG SENG 28 305,9-0,6% zmiana WIBOR 3m (%) 98,21 0,0% EUR/PLN 4,224-0,5% USD/PLN 3,597 0,2% EUR/USD 1,174-0,7% miedź (USD/t) 6 959,0-0,7% miedź (PLN/t) 25 030,5-0,5% ropa Brent (USD/bbl) 57,37-0,7%
Najważniejsze informacje: Pekao, Alior Bank Pekao i Alior Bank przeanalizują możliwości współpracy lub fuzji Bank Pekao zawarł list intencyjny z Alior Bankiem dotyczący wstępnych dyskusji oraz analiz wykonalności ich potencjalnej współpracy lub połączenia obu podmiotów - podało Pekao w komunikacie. Alior Bank podał z kolei w swoim komunikacie, że podjęcie wstępnych rozmów oraz przeprowadzenie stosownych analiz, z uwzględnieniem wymiany informacji poprzedzonej uzyskaniem odpowiednich autoryzacji, będzie miało na celu ocenienie zasadności tej współpracy w oparciu o różne scenariusze. Zarząd Alior Banku jednocześnie podkreślił, że na chwilę obecną żadne decyzje co do wyboru ewentualnego scenariusza współpracy oraz jej potencjalnych warunków nie zostały podjęte. Pekao także wskazuje, że obecnie strony nie podjęły jeszcze żadnych wiążących decyzji dotyczących współpracy. (PAP) AmRest AmRest szacuje, że miał w III kw. 1,356 mld PLN przychodów; wzrost r/r o 17,1% Grupa AmRest szacuje, że jej przychody ze sprzedaży w III kw. 2017 r. wyniosły 1,356 mld PLN, co oznacza wzrost r/r o 17,1% w złotych i 18% r/r w walutach lokalnych. Forte ABC Data Dom Development Orbis Sanok Rubber Comp. Na dynamikę sprzedaży grupy w III kw. 2017 r. pozytywnie wpłynęła konsolidacja wyników sieci 15 restauracji KFC w Niemczech nabytych 1 marca 2017 r., sieci Pizza Hut Delivery we Francji przejętej 16 maja 2017 r., sieci Pizza Hut w Niemczech w dniu 31 lipca 2017 r. oraz spółki Restaurant Partner Polska Sp. z o.o. w której AmRest objął udziały 31 sierpnia 2017 r. (łącznie 51 mln PLN przychodów w III kw. 2017 r.) - napisano w komunikacie. Z wyłączeniem sprzedaży wymienionych biznesów przychody grupy w III kw. 2017 r. wzrosły o 12,7% - dodano. (PAP) Szacunkowy EBIT Forte w III kw. 2017 r. spadł do 23 mln PLN Szacunkowy EBIT Fabryki Mebli Forte w III kw. 2017 r. spadł o 29,7% r/r do 23 mln PLN - podała spółka w komunikacie. Zgodnie ze wstępnymi wyliczeniami przybliżona wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży grupy w III kw. 2017 r. wyniosła 268 mln PLN, co oznacza wzrost r/r o 9,3%. W skali trzech kwartałów 2017 r., szacunkowa wartość skonsolidowanych obrotów wyniosła 804 mln PLN i była wyższa r/r o 2,4%, a szacunkowa wartość EBIT wyniosła 80,6 mln PLN i była niższa r/r o 22,2%. (PAP) ABC Data miała w III kw. 9,2 mln PLN zysku netto - wstępne wyniki ABC Data miała w III kw. 2017 r. 9,2 mln PLN zysku netto - podała grupa w komunikacie, dotyczącym wstępnych wyników finansowych. Przychody grupy w tym okresie wyniosły 1,117 mld PLN, zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 67,4 mln PLN, EBITDA wyniosła 15,7 mln PLN, a zysk z działalności operacyjnej 14,4 mln PLN. Prognoza ABC Data zakłada wypracowanie w 2017 roku 4,468 mld PLN przychodów, 50,55 mln PLN zysku EBITDA oraz 27,69 mln PLN zysku netto. (PAP) Dom Development rozpoczął sprzedaż 132 lokali we Wrocławiu Dom Development rozpoczął sprzedaż 132 lokali w ramach projektu Księże Nowe we Wrocławiu - podał deweloper w komunikacie. Termin planowanego przekazania gotowych mieszkań to III kwartał 2019 r. (PAP) Orbis ma umowę franczyzy z Adagio SAS na prowadzenie sieci aparthoteli w 8 krajach Orbis zawarł z Adagio SAS generalną umowę franczyzy, na podstawie której będzie miał prawo do prowadzenia i rozbudowy sieci hoteli apartamentowych, działających pod należącymi do Adagio SAS markami w ośmiu krajach Europy Wschodniej - podał Orbis w komunikacie. Umowa licencyjna zawarta z Adagio SAS przyznaje Orbisowi prawo do prowadzenia hoteli Adagio, Adagio Access oraz Adagio Premium w Polsce, Czechach, na Węgrzech, w Rumunii, Serbii, Estonii, na Łotwie i Litwie. Umowa licencyjna została zawarta na 15 lat z możliwością jej przedłużenia na kolejne okresy pięcioletnie. (PAP) Piotr Szamburski nowym prezesem Sanok Rubber Company Rada nadzorcza Sanok Rubber Company powołała Piotra Szamburskiego na stanowisko prezesa spółki - podał Sanok w komunikacie. Szamburski rozpoczął pracę w spółce w kwietniu 2015 r. i odpowiadał za Pion Innowacji i Doskonalenia Zasobów. Wcześniej był związany z Polską Telefonią Cyfrową (obecnie T-Mobile Polska), gdzie odpowiadał 2
m.in. za Departament Usług Sieciowych, Biuro Ekonomiki Technologii, Biuro Zakupów Strategicznych, Departamentu Zakupów i Ekonomiki. (PAP) GetBack Kernel Kernel Ursus Work Service Work Service GetBack analizuje przejęcie czterech podmiotów w Polsce i 2-3 za granicą GetBack jest zainteresowany przejęciami, obecnie analizuje przejęcie czterech podmiotów w Polsce i dwóchtrzech za granicą - poinformował Konrad Kąkolewski, prezes spółki. Prezes potwierdził, że aktywa Intrum Justitia są jednym z analizowanych projektów. Poinformował, że spółka chce kupić portfele w Hiszpanii, do czego dojść ma do końca roku. (PAP) Kernel ostrożnie ocenia perspektywy na '17/18; w 4 lata chce zwiększyć EBITDA do 495 mln USD Kernel ostrożnie ocenia perspektywy na rok obrotowy 2017/2018 - poinformowali w poniedziałek przedstawiciele spółki. Kernel chce zwiększyć EBITDA do 495 mln USD w roku obrotowym 2020/2021 z 319 mln USD w 2016/17. Z prezentacji spółki wynika, że EBITDA segmentu oleju słonecznikowego sprzedawanego luzem ma wzrosnąć w roku obrotowym 2020/2021 do 176 mln USD (z 83 mln USD w roku obrotowym 2016/17), a segmentu oleju butelkowanego do 20 mln USD (z 17 mln USD). Sprzedaż oleju słonecznikowego luzem w roku obrotowym 2020/21 ma wynieść 1,75 mln ton, a oleju butelkowanego 131 mln litrów. Segment rolny ma - według prognoz - zwiększyć EBITDA w roku 2020/21 do 151 mln USD ze 144 mln USD w 2016/17, a segment terminali eksportowych do 90 mln USD z 48 mln USD. Handel zbożem ma dać 40 mln USD EBITDA), a silosy 60 mln USD EBITDA (wobec odpowiednio 23 mln USD i 40 mln USD w roku 2016/17). Przerób terminali ma wzrosnąć do 8,9 mln ton z 4,5 mln ton, a wolumen sprzedaży zboża ma wzrosnąć do 8 mln ton z 5,1 mln ton w roku 2016/17. Spółka nie planuje kupować więcej ziemi rolnej. (PAP) Zarząd Kernela będzie rekomendował 0,25 USD dywidendy na akcję Zarząd Kernela będzie rekomendował wypłatę 0,25 USD dywidendy na akcję z zysku osiągniętego w roku obrotowym zakończonym 30 czerwca 2017 r. - poinformowała spółka w raporcie rocznym. W poprzednim roku obrotowym Kernel także wypłacił 0,25 USD dywidendy na akcję. (PAP) Ursus zebrał na 2018 r. zamówienia na elektryczne autobusy za prawie 180 mln PLN Ursus zebrał już zamówienia na dostawę w 2018 r. elektrycznych autobusów o wartości prawie 180 mln PLN - poinformował Karol Zarajczyk, prezes Ursusa. Aktualne zamówienia przerosły oczekiwania spółki i stanowią ok. 20% udział w przychodach całej Grupy Ursus. Prezes podkreślił, że Ursus cały czas inwestuje w rozwój i dopracowanie swoich produktów, oraz w opracowanie nowych. Zarajczyk powiedział, że Ursus rozpoczął rozmowy z partnerami dotyczące wykorzystania napędu wodorowego w swoich autobusach i samochodach dostawczych. (PAP) Work Service ma nową umowę nabycia pozostałych 25% udziałów Prohuman 2004 Kft. Zarząd Work Service zawarł w poniedziałek nową umowę nabycia pozostałych 25% udziałów w kapitale zakładowym węgierskiej spółki Prohuman 2004 Kft. - podał Work Service w komunikacie. Jak podano, nowa umowa zastępuje umowy z 13 grudnia 2016 roku oraz z 5 lipca 2017 r. Sprzedaż ma nastąpić w trzech transzach - 25 października 2017 r., potem w roku 2018 31 stycznia i 27 kwietnia lub po, ale nie później niż 29 czerwca. (PAP) Work Service rozpoczął proces sprzedaży spółki Exact Systems Work Service rozpoczął proces sprzedaży spółki Exact Systems - podał Work Service w komunikacie. Spółka szacuje, że proces wyboru ewentualnej oferty i sprzedaży powinien się zamknąć w ciągu 6-9 miesięcy od dnia rozpoczęcia procesu. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 października Neuca NWZ 24 października Telekom Austria Raport kwartalny 24 października O2 Czech Republic Raport kwartalny 25 października Budimex Raport kwartalny 25 października Orange Polska Raport kwartalny 25 października Jeronimo Martins Raport kwartalny 26 października Asseco Business Solutions NWZ 26 października Asseco Business Solutions Raport kwartalny 26 października Asseco SEE Raport kwartalny 26 października Hrvatski Telekom Raport kwartalny 26 października Netia Raport kwartalny 26 października Lotos Raport kwartalny 26 października BZ WBK Raport kwartalny 26 października mbank Raport kwartalny 26 października Orbis Raport kwartalny 27 października Dom Development Raport kwartalny 29 października Kruk Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 9 071,31 19,4 11,6 28,2 1,7 1,2 1,4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 327,49 13,8 13,2 21,5 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Kupuj 2017-10-16 42,40 68 530,31 11,3 8,5 14,1 1,0 0,9 1,2 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 9 146,17 19,7 16,3 17,9 1,8 1,4 1,3 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210,00 24 875,12 15,0 13,6 17,4 1,6 1,6 2,1 Komercni Trzymaj 2017-10-16 1 008,00 29 591,51 54,4 12,8 13,1 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 19 068,96 13,1 11,5 38,1 1,4 1,1 1,4 Millennium Kupuj 2017-10-12 8,40 9 159,03 14,5 9,2 13,7 1,2 0,9 1,2 Moneta Money Bank Kupuj 2017-10-16 92,30 6 296,75-9,9 10,3-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-10-16 10 541,00 40 928,86 23,6 9,7 11,0 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 32 861,25 19,4 15,7 14,2 1,9 1,6 1,4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-10-16 24,60 40 236,42 8,9 8,4 8,8 0,5 0,5 0,9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 494,10 15,7 12,9 15,2 11,6 12,3 13,0 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 775,67 13,1 30,6 18,7 5,9 8,8 7,5 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 613,71 - - 19,7 - - 10,9 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 138,29 9,9 5,4 6,1 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 7 185,06 13,8 22,0 19,8 7,8 7,0 7,7 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 431,00 13,2 21,0 8,3 9,2 11,3 5,7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 134,10 19,5 12,5 12,2 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 446,28 12,0 9,7 12,7 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 10 654,81 25,5 21,5 31,1 17,6 19,4 19,9 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 14 666,15 37,5 54,6 39,2 14,7 21,3 18,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 510,31 nm nm 44,3 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 433,83 8,2 8,6 6,3 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 178,87 13,3 13,8 11,8 11,5 10,7 8,2 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 10 890,40 6,3 12,3 43,5 3,3 12,8 31,9 WPH Kupuj 2017-09-22 52,50 1 272,23 249,5 25,3 23,9 14,9 14,9 11,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 40 516,50 16,1 22,3 17,2 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 682,90 17,7 10,2 9,4 22,6 10,2 6,9 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 1 902,50 5,4 6,2 7,2 4,7 4,0 9,2 GTC Trzymaj 2017-10-11 10,14 4 151,15 14,4 4,9 6,6 17,6 9,1 8,2 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 700,91 20,7 24,4 21,9-100,1 27,5 22,4 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 847,16 7,9 7,2 8,8 15,6 9,6 7,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 2 010,46 15,5 11,7 14,4 6,7 7,0 7,6 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 4 901,61 13,3 14,4 15,8 14,5 16,3 15,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56,50 772,74 10,2 9,5 12,6 7,8 9,0 9,7 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424,00 3 682,11 13,5 11,5 15,5 9,6 10,4 10,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 960,10 20,4 15,9 12,2 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 859,51 12,9 15,2 13,4 4,7 4,8 5,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 212,72 20,0 25,3 35,1 11,5 13,5 13,8 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 593,19 - - 31,9 - - 18,8 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93,00 1 098,14 16,0 14,7 21,7 8,2 7,3 9,3 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 5 057,15 26,9 36,5 24,8 14,5 13,2 11,4 Jeronimo Martins Trzymaj 2017-10-20 16,50 41 430,17 22,4 15,1 24,0 10,2 10,9 10,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 15 598,53 13,1 14,3 13,4 6,6 7,4 7,0 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 734,61 13,8 8,6 13,5 4,5 4,6 4,7 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 393,39 896,4 51,5 25,2 4,8 4,2 4,4 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 12 778,47 14,6 13,6 15,6 7,8 7,8 8,5 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 6 469,92 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,8 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 323,23 - - 20,3 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 22 055,08 10,5 9,0 15,0 4,8 5,0 6,2 Sektor wydobywczy 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 445,24 nm 9,2 11,9 2,3 4,1 4,0 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 770,51 nm 582,6 4,5 4,9 7,9 2,6 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 24 400,00 nm nm 11,9 4,1 5,5 7,4 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 107 746,77 14,9 11,5 9,9 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65,00 11 462,13 nm 5,5 9,1 9,6 4,0 6,3 MOL Kupuj 2017-09-28 3 397,63 35 900,20 51,4 9,3 8,9 19,4 5,0 4,1 OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 70 839,55 nm nm 51,0 5,8 4,3 6,6 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 825,00 12,6 13,3 13,1 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 52 907,61 9,9 5,6 9,0 5,7 4,1 5,5 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73,16 40 741,96 14,5 15,9 15,0 5,9 6,6 7,6 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 6 087,49 6,7 5,9 5,5 4,2 3,7 4,6 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 262,79 10,1 27,8 6,8 4,3 4,2 4,9 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 24 587,35 nm 8,8 6,6 3,2 3,3 4,4 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 508,02 18,9 nm 69,1 9,3 5,5 7,2 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 5 976,19 nm 13,1 4,1 3,6 4,1 4,3 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 626,65 nm 2,2 3,2 2,7 2,0 2,0 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7