Najważniejsze informacje: KGHM - RN KGHM powołała Ryszarda Jaśkowskiego do zarządu spółki Mostostal Warszawa, Energa - Mostostal Warszawa otrzymał pozew o zapłatę 106,4 mln PLN Medicalgorithmics - Działania marketingowe podjęte w II kw. mogą być widoczne już w III i IV kw. Paged - Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu tj. 57,63 PLN mieści się w przedziale wartości godziwej PKP Cargo - PKP Cargo uruchomiło linię technologiczną, która pozwoli wymieniać żeliwne zestawy kołowe na monobloki Getback - Getback chce pozyskać 40 mln PLN z publicznej emisji obligacji Indeksy GPW zmiana WIG otw. 61 969,0-0,6% WIG zam. 61 828,4-0,2% obrót (mln PLN) 715,6-6,8% WIG 20 otw. 2 344,6-0,5% WIG 20 zam. 2 334,7-0,4% FW20 otw. 2 347,0-0,6% FW20 zam. 2 337,0-0,5% mwig40 otw. 4 904,9 0,2% mwig40 zam. 4 901,1 0,1% Nadchodzące wydarzenia: Orange Polska - Raport kwartalny (26 lipca) GPW - Raport kwartalny (27 lipca) mbank - Raport kwartalny (27 lipca) Orbis - Raport kwartalny (27 lipca) PHN - ZWZ (28 lipca) BZ WBK - Raport kwartalny (28 lipca) Największe wzrosty kurs zmiana JSW 79,70 3,3% Budimex 236,80 3,2% Raiffeisen 22,04 2,5% GPW 47,35 2,4% ATAL 38,55 2,3% Największe spadki kurs zmiana Elektrobudowa 112,35-4,0% Pekabex 9,39-2,8% PZU 44,45-2,1% Alumetal 46,94-1,9% Alior Bank 59,34-1,9% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 14,17 251 PKN Orlen 105,90 117 KGHM 116,85 85 PZU 44,45 66 Pekao 126,95 47 Kruk: kontynuacja trendu wzrostowego 390 385 380 375 370 365 360 355 350 345 340 335 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 275 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 215 210 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 35 362,8-0,8% RTS 1 013,7-1,1% PX50 1 007,7 0,3% DJIA 21 513,2-0,3% NASDAQ 6 410,8 0,4% S&P 500 2 469,9-0,1% DAX XETRA 12 209,0-0,3% FTSE 7 377,7-1,0% CAC 40 5 127,7 0,2% NIKKEI 19 975,7-0,6% HANG SENG 26 846,8 0,5% 205 200 195 190 Waluty i surowce zmiana 100 90 80 WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% 70 60 50 EUR/PLN 4,245-0,4% 30 20 10 USD/PLN 3,646-0,2% 31 7 14 November 21 28 5 12 December 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 February March 13 20 27 3 10 18 24 2 8 15 22 29 5 April May June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 7 August 14 185 40 0 EUR/USD 1,164-0,2% W drugiej połowie ubiegłego tygodnia Kruk przełamał górne ograniczenie kilkutygodniowej konsolidacji. Po wykonaniu niewielkiego ruchu powrotnego, kurs ponowienie ruszył w górę. Minimalny zasięg wzrostów należy szacować na 350 zł, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 365 zł, a nawet okolic 384 zł. miedź (USD/t) 6 000,0 0,0% miedź (PLN/t) 21 877,2-0,2% ropa Brent (USD/bbl) 48,60 1,1%
Najważniejsze informacje: KGHM Mostostal Warszawa, Energa Medicalgorithmics Paged PKP Cargo Getback RN KGHM powołała Ryszarda Jaśkowskiego do zarządu spółki Rada nadzorcza KGHM powołała Ryszarda Jaśkowskiego do zarządu spółki. (PAP Biznes) Mostostal Warszawa otrzymał pozew o zapłatę 106,4 mln PLN Mostostal Warszawa otrzymał od spółki Energa Kogeneracja pozew o zapłatę 106,4 mln PLN wraz z ustawowymi odsetkami. Energa domaga się zapłaty kar umownych z tytułu nieosiągnięcia przez blok biomasowy w Elblągu gwarantowanych parametrów technicznych oraz zaspokojenia roszczenia o obniżenie wynagrodzenia kontraktowego. Mostostal stoi na stanowisku, że oba roszczenia są niezasadne. Mostostal uważa, że Energa Kogeneracja eksploatowała blok niezgodnie z warunkami kontraktu i instrukcjami obsługi/eksploatacji, tj. spalała paliwo o parametrach sprzecznych z ustaleniami kontraktu, a także nie przeprowadziła tzw. pomiarów parametrów gwarantowanych w sposób zgodny z ustalonym w kontrakcie. (PAP) Działania marketingowe podjęte w II kw. mogą być widoczne już w III i IV kw. Medi-Lynx Cardiac Monitoring, spółka zależna Medicalgorithmics, złożyła w II kw. w USA 29.091 wniosków o płatność od ubezpieczycieli za usługi wykonane przez system PocketECG. To o ponad 12 tysięcy więcej niż w I kw. tego roku. W ocenie prezesa wzrost ten wynika z tego, że w I kw. trwała integracja klientów AMI i minęło kilka miesięcy zanim udało się przenieść wszystkich klientów do Medi-Lynx. II kwartał był pierwszym kwartałem po integracji wszystkich klientów. W tym czasie spółka nie miała jednak mocy przerobowych, by przyjmować nowych klientów poinformował Marek Dziubiński, prezes Medicalgorithmics. Dodał, że od połowy maja spółka podjęła już działania marketingowo-sprzedażowe, które mają być początkiem większej koncentracji na sprzedaży organicznej. Działania te mogą przynieść rezultat już w III i IV kw. dodał prezes. (PAP) Zarząd ocenia, że cena w wezwaniu tj. 57,63 PLN mieści się w przedziale wartości godziwej Zarząd Pagedu ocenia, że wezwanie na akcje spółki jest zgodne z jej interesem. W ocenie zarządu, cena zaproponowana w wezwaniu tj. 57,63 PLN mieści się w przedziale wartości godziwej spółki. W wyniku wezwania Mespila zamierza nabyć 5.438.391 akcji stanowiących ok. 35,1%. Wezwanie powiedzie się, jeśli do sprzedaży zgłoszonych zostanie nie mniej niż 3.888.391 akcji. Jeśli wzywający w wyniku wezwania będzie kontrolować 90% lub więcej akcji Pagedu, będzie chciał rozpocząć proces przymusowego wykupu akcji od akcjonariuszy mniejszościowych. Wzywający wraz z podmiotami zależnymi posiada łącznie 64,9% akcji spółki. Zapisy potrwają od 27 lipca do 25 sierpnia. (PAP) PKP Cargo uruchomiło linię technologiczną, która pozwoli wymieniać żeliwne zestawy kołowe na monobloki PKP Cargo uruchomiło linię technologiczną, która pozwoli wymieniać żeliwne zestawy kołowe na monobloki. Dzięki temu spełni unijne wymogi ograniczenia hałasu. (Puls Biznesu) Getback chce pozyskać 40 mln PLN z publicznej emisji obligacji Getback chce pozyskać w ramach czwartej serii publicznego programu emisji obligacji 40 mln PLN. Obligacje będą 3,5-letnie, o wartości nominalnej 100 PLN każda, z oprocentowaniem zmiennym ustalanym w oparciu o stawkę WIBOR 3M + 4,0% marży w skali roku. Przewidywany termin przydziału został wyznaczony na 8 sierpnia 2017 r. Celem obligacji czwartej serii jest nabycie lub objęcie certyfikatów funduszy inwestycyjnych, nabycie portfeli wierzytelności przez fundusze inwestycyjne z grupy GetBack lub obsługę portfeli wierzytelności przez te fundusze. Spółka podała, że środki te posłużą również innym celom związanym z realizacją modelu biznesowego grupy polegającym na refinansowaniu zadłużenia. (PAP) 2
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 26 lipca Orange Polska Raport kwartalny 27 lipca GPW Raport kwartalny 27 lipca mbank Raport kwartalny 27 lipca Orbis Raport kwartalny 28 lipca PHN ZWZ 28 lipca BZ WBK Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 7 670,15 17,8 19,4 11,6 1,9 1,7 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 833,59 19,8 13,8 13,2 2,3 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 63 234,83 nm 11,3 8,5 1,0 1,0 0,9 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62,00 9 012,90 15,5 19,7 16,3 2,0 1,8 1,4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 24 732,01 16,7 15,0 13,6 1,7 1,6 1,6 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 29 771,40 13,7 54,4 12,8 1,7 6,8 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 19 511,44 16,4 13,1 11,5 1,9 1,4 1,1 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 9 049,85 15,5 14,5 9,2 1,8 1,2 0,9 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 646,89 - - 9,9 - - 1,5 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 36 288,37 nm 23,6 9,7 0,9 1,2 1,4 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140,00 33 320,57 17,8 19,4 15,7 2,0 1,9 1,6 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 30 775,10 nm 8,9 8,4 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2017-06-20 86,00 1 672,62 14,9 15,7 12,9 11,5 11,6 12,3 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 914,13 11,4 13,1 27,1 6,6 5,9 8,2 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 725,00 - - 11,3 - - 10,0 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 214,70 11,4 9,9 5,5 6,5 8,3 5,0 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 6 753,54 27,7 13,8 22,0 8,2 7,8 7,0 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 311,90 17,3 13,2 21,0 9,7 9,2 11,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 6 045,53 17,1 19,5 14,7 6,8 8,2 6,4 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 533,39 15,6 12,0 11,6 7,9 7,3 7,0 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 227,36-14,9 12,3-7,1 5,6 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 9 136,62 11,6 25,5 21,5 18,7 17,6 19,4 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 12 753,25 33,0 37,5 54,6 16,7 14,7 21,3 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 776,79 19,8 nm nm 9,8 6,4 9,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 572,56 8,1 8,2 8,6 6,7 7,5 6,5 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400,00 1 579,33 11,5 13,3 13,8 11,4 11,5 10,7 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84,00 8 362,44 326,8 6,3 12,3 166,4 3,3 12,8 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 519,00-248,2 21,4-14,1 13,9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 38 383,60 14,2 16,1 21,1 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 492,42-17,7 10,2-22,6 10,2 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92-15,2 10,7 15,3 14,1 9,1 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 319,32 6,4 5,4 6,2 4,9 4,7 4,0 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 395,06 nm 14,4 4,9-10,4 14,6 10,3 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 713,97 11,4 20,7 24,4 80,0-100,1 27,5 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 870,83 13,1 7,9 7,2 33,0 15,6 9,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 987,37 14,7 15,5 15,2 10,8 7,8 10,1 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 6 260,57 10,6 13,3 14,4 12,0 14,5 16,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 714,80 10,4 10,1 9,5 9,3 7,7 8,1 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 961,96 13,1 13,5 14,3 9,2 9,6 11,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 016,39 14,6 20,4 16,8 10,1 11,2 10,6 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59,50 3 809,71 10,9 13,0 15,2 4,5 4,7 4,5 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 825,81 35,9 20,0 25,3 9,5 11,5 13,5 Dino Trzymaj 2017-05-15 41,00 4 902,00 - - - - - - Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 024,22 29,5 17,6 21,5 7,6 8,2 8,4 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 527,23 30,2 26,9 24,1 14,9 14,5 10,4 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 46 139,13 22,8 22,4 17,4 7,8 10,2 12,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 16 628,20 49,9 13,1 19,3 10,0 6,6 7,7 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 6 790,78 12,3 14,9 12,9 4,4 4,5 4,5 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 372,49 10,7 896,4 58,9 3,5 4,8 3,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 14 206,37 5,1 14,8 16,2 1,3 8,0 8,7 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 6 798,01 24,9 43,0 nm 3,7 3,7 4,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 20 709,72 nm 10,5 15,7 8,3 4,8 5,6 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 281,29 14,5 nm 12,7 5,2 2,3 4,1 JSW Trzymaj 2017-06-02 75,00 9 357,70 nm nm 582,6 5,4 4,9 7,9 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133,00 23 370,00 9,8 nm nm 4,9 4,1 5,5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 81 760,14 14,3 14,9 8,7 5,2 5,8 7,3 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 363,82 nm nm 8,1-18,9 9,6 5,5 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 30 734,73 21,5 6,4 8,0 4,8 3,1 4,4 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 65 462,57 27,1 nm nm 2,6 3,3 4,3 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 38 468,00 10,1 12,6 12,9 4,5 4,9 6,5 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 45 294,39 nm 9,9 5,6-10,2 5,7 4,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,45 35 023,13 13,2 14,5 12,3 6,5 5,9 6,2 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 6 564,25 7,5 6,7 8,5 3,9 4,2 4,9 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 5 018,49 8,6 10,1 28,2 5,5 4,3 5,1 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 24 306,89 10,3 nm 12,4 4,2 3,2 4,6 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 568,00 25,9 18,9 nm 12,9 9,7 6,6 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 6 589,59 7,1 nm 12,9 4,2 3,6 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 904,66 16,5 nm 3,3 4,4 2,7 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6