POLSKI RYNEK AKCJI W 2011 ROKU

Eryk Łon POLSKI RYNEK AKCJI W 2011 ROKU w świetle uwarunkowań międzynarodowych marzec 2011 r.

Plan prezentacji: 1. Wprowadzenie 2. Zalecane książki 3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80 4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy) 5. Z ciekawych spółek 6. Wnioski końcowe

1. Wprowadzenie: -będzie mowa o rynku akcji o tym co nas czeka w 2011 r. -zanim powiemy sobie co może nasz czekać na giełdzie w owym roku * Warto zdawać sobie sprawę, iż można dokonywać prognoz: a) Krótkoterminowych w ciągu dnia do tygodnia 2-3 tygodni b) Średnioterminowych od miesiąca do 6 miesięcy c) Długoterminowych- powyżej 6 miesięcy

1. Wprowadzenie: * Istnieją też różne sposoby prognozowania koniunktury na giełdzie: - analiza techniczna wykresy cen akcji - analiza fundamentalna dane makro mikroekonomiczne, szczególnie finansowe -analiza sentymentu nastrojów aspekty psychologiczne pomiar strachu i chciwości * Te trzy podejścia są mi bardzo bliskie właściwie metody, którymi się posługuję nawiązują do tych trzech powyższych metod

1. Wprowadzenie: * Zajmuje się prognozami długoterminowymi: z techników cenię sobie J. Murphego(stosuje również technikę do długiego okresu) -z fundamentalistów Jeffreya Silvermanna(choć nawiązuje on i do techniki) ale widzi długoterminowe sygnałydo otwierania pozycji na rynku, do zawierania transakcji, a także Victora Sperendeo (podkreśla znaczenie cyklów politycznych) - psychologów: J. Nofsingera podejście kontrariańskie inwestowanie na przekór większości

1. Wprowadzenie: Cenię sobie również jednego z najwybitniejszych inwestorów, który stosuje łącznie te trzy owe podejścia (technikę, fundamenty i psychologię): Leo Melamed

1. Wprowadzenie: Z polskich specjalistów ds. rynku kapitałowego cenię sobie Wojciecha Białka (też nawiązuje on do cyklu prezydenckiego w USA)

2. Zalecane Książki: Jack Schwager, Mistrzowie rynków finansowych, Wolters Kluwer, Kraków 2007.

2. Zalecane Książki: John Murphy, Analiza techniczna rynków finansowych, WIG Press, Warszawa 1999.

2. Zalecane Książki: John Nofsinger, Psychologia inwestowania, Wydawnictwo Helion, Gliwice 2011.

2. Zalecane Książki: Robert Slater, Soros Tajemnice sukcesu największego inwestora świata, Wydawnictwo Wiedza i Życie, Warszawa 1996.

2. Zalecane Książki: E. Łon. Makroekonomiczne uwarunkowania koniunktury na polskim rynku akcji w świetle doświadczeń międzynarodowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2006

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Zastanawiając się nad perspektywami sytuacji na polskim rynku akcji w 2011roku warto zwrócić uwagę na to, że będzie ona jak zazwyczaj uzależniona w dużym stopniu od tego, co wydarzy się na rynkach dojrzałych, w tym zwłaszcza na giełdzie nowojorskiej. W tym kontekście można zauważyć, że jednym z czynników mających wpływ na zachowanie cen akcji w USA jest tak zwany czteroletni cykl prezydencki.

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. ROK NUMER 1 = PIERWSZY ROK PO WYBORACH ROK NUMER 2 = DRUGI ROK PO WYBORACH ROK NUMER 3 = ROK PRZEDWYBORCZY ROK NUMER 4 = ROK WYBORÓW Jego istota sprowadza się do tego, że inwestorzy giełdowi liczą na to, iż rządząca aktualnie administracja amerykańska (demokratyczna lub republikańska) zmierzać będzie do tego, aby doprowadzić do jak najlepszego stanu gospodarki w roku wyborczym.

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Rynek akcji wyprzedzazdarzenia w gospodarce. Przykładowo występuje silny związek między stopą zwrotu z indeksu giełdowegow danym roku w USA a realną zmianą PKB w USAw roku następnym. Skoro tak, to można spodziewać się, że rok przedwyborczy będzie udanydla posiadaczy akcji.

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Wykres : Średnie realne tempo zmian PKB w USA (w %), w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970 2004. 5 4 3 2 1 0 1 2 3 4 PKB 3,4 2,1 2,5 4,1

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. * Giełda wyprzedza gospodarkę o rok (stopa zwrotu z indeksu giełdowego w roku T a realne tempo zmian PKB w roku T+1)

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Wykres: Średnia stopa zwrotu z indeksu giełdowego w USA (w %), w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970 2003. 25 20 15 10 5 0-5 1 2 3 4 indeks 4,93-0,29 20,09 9,96

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Dane z okresu 1929-2009 potwierdzają słuszność powyższej tezy. Średnia stopa zwrotu z indeksu S&P 500 w Stopa zwrotu pierwszym roku po wyborach (rok I) 4,1 % drugim roku po wyborach (rok II) 4,0 % roku przedwyborczym (rok III) 14,1 % roku wyborczym (rok IV) 5,1 %

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Dane z okresu 1929-2009 potwierdzają słuszność powyższej tezy. 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Rok I Rok II Rok III Rok IV

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1929-11,9 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1930-28,5 Rok II Rok drugi po wyborach 1931-47,1 Rok III Rok przedwyborczy 1932-15,1 Rok IV Rok wyborczy 1933 46,6 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1934-5,9 Rok II Rok drugi po wyborach 1935 41,4 Rok III Rok przedwyborczy 1936 27,9 Rok IV Rok wyborczy 1937-38,6 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1938 25,2 Rok II Rok drugi po wyborach 1939-5,5 Rok III Rok przedwyborczy

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1940-15,3 Rok IV Rok wyborczy 1941-17,9 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1942 12,4 Rok II Rok drugi po wyborach 1943 19,4 Rok III Rok przedwyborczy 1944 13,8 Rok IV Rok wyborczy 1945 30,7 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1946-11,9 Rok II Rok drugi po wyborach 1947 0,0 Rok III Rok przedwyborczy 1948-0,7 Rok IV Rok wyborczy 1949 10,3 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1950 21,8 Rok II Rok drugi po wyborach

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1951 16,5 Rok III Rok przedwyborczy 1952 11,8 Rok IV Rok wyborczy 1953-6,6 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1954 45,0 Rok II Rok drugi po wyborach 1955 26,4 Rok III Rok przedwyborczy 1956 2,6 Rok IV Rok wyborczy 1957-14,3 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1958 38,1 Rok II Rok drugi po wyborach 1959 8,5 Rok III Rok przedwyborczy 1960-3,0 Rok IV Rok wyborczy 1961 23,1 Rok I Rok pierwszy po wyborach

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1962-11,8 Rok II Rok drugi po wyborach 1963 18,9 Rok III Rok przedwyborczy 1964 13,0 Rok IV Rok wyborczy 1965 9,1 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1966-13,1 Rok II Rok drugi po wyborach 1967 20,1 Rok III Rok przedwyborczy 1968 7,7 Rok IV Rok wyborczy 1969-11,4 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1970 0,1 Rok II Rok drugi po wyborach 1971 10,8 Rok III Rok przedwyborczy 1972 15,6 Rok IV Rok wyborczy

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1973-17,4 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1974-29,7 Rok II Rok drugi po wyborach 1975 31,5 Rok III Rok przedwyborczy 1976 19,1 Rok IV Rok wyborczy 1977-11,5 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1978 1,1 Rok II Rok drugi po wyborach 1979 12,3 Rok III Rok przedwyborczy 1980 25,8 Rok IV Rok wyborczy 1981-9,7 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1982 14,8 Rok II Rok drugi po wyborach 1983 17,3 Rok III Rok przedwyborczy

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1984 1,4 Rok IV Rok wyborczy 1985 26,3 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1986 14,6 Rok II Rok drugi po wyborach 1987 2,0 Rok III Rok przedwyborczy 1988 12,4 Rok IV Rok wyborczy 1989 27,3 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1990-6,6 Rok II Rok drugi po wyborach 1991 26,3 Rok III Rok przedwyborczy 1992 4,5 Rok IV Rok wyborczy 1993 7,1 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1994-1,5 Rok II Rok drugi po wyborach

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 1995 34,1 Rok III Rok przedwyborczy 1996 20,3 Rok IV Rok wyborczy 1997 31,0 Rok I Rok pierwszy po wyborach 1998 26,7 Rok II Rok drugi po wyborach 1999 19,5 Rok III Rok przedwyborczy 2000-10,1 Rok IV Rok wyborczy 2001-13,0 Rok I Rok pierwszy po wyborach 2002-23,4 Rok II Rok drugi po wyborach 2003 26,4 Rok III Rok przedwyborczy 2004 9,0 Rok IV Rok wyborczy 2005 3,0 Rok I Rok pierwszy po wyborach

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Nr roku Stopa zwrotu z S&P 500 Rok w cyklu Charakterystyka opisowa roku 2006 13,6 Rok II Rok drugi po wyborach 2007 3,5 Rok III Rok przedwyborczy 2008-38,5 Rok IV Rok wyborczy 2009 23,5 Rok I Rok pierwszy po wyborach 2010 * -0,9 Rok II Rok drugi po wyborach * obliczenia dla 2010 roku przeprowadzono za okres od początku roku do 6 września 2010.

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Rok 2011 będzie rokiem przedwyborczym w USA (a 2012 wyborczym) Stwarza to duże prawdopodobieństwo, że rok 2011 będzie udany dla posiadaczy akcjina giełdzie nowojorskiej. W poniższej tabeli przedstawiono zachowanie indeksu giełdowego w USA oraz dwóch indeksów polskiego rynku akcji (WIG 20 oraz swig80) w latach 1995-2009. Zmiany indeksu S&P 500 przedstawiają przeciętną zmianę kursu 500 największych spółek amerykańskich w danym roku. Zmiany indeksu WIG20 przedstawiają przeciętną zmianę kursu 20 największych polskichspółek, których akcje notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w danym roku. Zmiany indeksu swig80 przedstawiają przeciętną zmianę kursu 80 małych polskich spółek, których akcje notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w danym roku.

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Roczna stopa zwrotu w latach 1995-2009 (w %) Nr roku Kolejność roku w cyklu Charakterystyka opisowa roku S&P 500 WIG20 swig80 1995 Rok III Rok przedwyborczy 34,1 8,2 0,7 1996 Rok IV Rok wyborczy 20,3 82,1 164,2 1997 Rok I Rok pierwszy po wyborach 31,0 3,1 23,4 1998 Rok II Rok drugi po wyborach 26,7-16,5-49,0 1999 Rok III Rok przedwyborczy 19,5 44,1 24,6 2000 Rok IV Rok wyborczy -10,1 1,5 31,8 2001 Rok I Rok pierwszy po wyborach -13,0-33,5-35,8 2002 Rok II Rok drugi po wyborach -23,4-2,7-22,6

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Roczna stopa zwrotu w latach 1995-2009 (w %) Nrroku Kolejnośćroku w cyklu Charakterystyka opisowa roku S&P 500 WIG20 swig80 2003 Rok III Rok przedwyborczy 26,4 33,9 100,7 2004 Rok IV Rok wyborczy 9,0 24,6 72,9 2005 Rok I Rok pierwszy po wyborach 3,0 35,4 15,5 2006 Rok II Rok drugi po wyborach 13,6 23,7 132,4 2007 Rok III Rok przedwyborczy 3,5 5,2 25,2 2008 Rok IV Rok wyborczy -38,5-48,2-56,9 2009 Rok I Rok pierwszy po wyborach 23,5 33,5 61,8 2010* Rok II Rok drugi po wyborach -0,9 4,1 8,9

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Średnia stopa zwrotu z indeksu WIG 20 (indeksu największych polskich spółek giełdowych) w poszczególnych latach czteroletniego amerykańskiego cyklu prezydenckiego (w %, w latach 1995-2009) 25 22,8 20 15 15,0 10 9,6 5 2,2 0 Rok I Rok II Rok III Rok IV

3. Wpływ cyklu prezydenckiego w USA na stopy zwrotu z WIG20 oraz swig80. Średnia stopa zwrotu z indeksu WIG 80 (indeks 80 małych polskich spółek giełdowych) w poszczególnych latach czteroletniego amerykańskiego cyklu prezydenckiego (w %, w latach 1995-2009) 60 50 53,0 40 37,8 30 20 16,2 17,4 10 0 Rok I Rok II Rok III Rok IV

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Załóżmy, że komuś udało się kupić akcje spółek z indeksu WIG 20 w dniu osiągnięcia przez ten indeks najniższego poziomu w roku drugim, po wyborach w ramach cyklu prezydenckiego, a potem udało mu się je sprzedaćw dniu osiągnięcia przez ten indeks najwyższego poziomu w roku przedwyborczymw ramach tego cyklu.

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod pierwszy (1994-1995) WIG20 (791.900, 791.900, 791.900, 791.900, -5.19995) 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 j S 1050 1000 950 900 850 800 750 700 i K 650 600 550 1994 Jul Aug Oct Nov Dec 1995 Mar Apr MayJun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod pierwszy (1994-1995) 1994 = rok drugi po poprzednich wyborach 1995 = rok przedwyborczy Dzień kupna = 16 listopada 1994 roku = 662,4 pkt. Dzień sprzedaży = 14 września 1995 roku = 929,1 pkt. Stopa zwrotu = + 40,3 %

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod drugi (1998-1999) WIG20 (1,755.80, 1,789.90, 1,755.80, 1,788.60, +41.5000) S k 2000 1950 1900 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 K i 1000 950 1998 M A M J J A S O N D 1999 M A M J J A S O N D 20

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod drugi (1998-1999) 1998 = rok drugi po poprzednich wyborach 1999 = rok przedwyborczy Dzień kupna = 8 października 1998 roku = 662,4 pkt. Dzień sprzedaży = 29 grudnia 1999 roku = 1788,6 pkt. Stopa zwrotu = + 170,0 %

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod trzeci (2002-2003) WIG20 (2,708.76, 2,722.88, 2,699.62, 2,704.88, -20.6001) S k 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 K i 1050 1000 2002 M A M J J A S O N D 2003 M A M J J A S O N D 2

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod trzeci (2002-2003) 2002 = rok drugi po poprzednich wyborach 2003 = rok przedwyborczy Dzień kupna = 1 października 2002 roku = 1039,1 pkt. Dzień sprzedaży = 29 grudnia 1999 roku = 1712,2 pkt.. Stopa zwrotu = + 64,8 %

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod czwarty (2006-2007) WIG20 (2,708.76, 2,722.88, 2,699.62, 2,704.88, -20.6001) j S 4100 4050 4000 3950 3900 3850 3800 3750 3700 3650 3600 3550 3500 3450 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 2800 2750 2700 2650 2600 K i 2550 2500 2450 2400 2006 M A M J J A S O N D 2007 M A M J J A S O N D 2 2350

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod czwarty (2006-2007) 2006 = rok drugi po poprzednich wyborach 2007 = rok przedwyborczy Dzień kupna = 14 czerwca 2006 roku = 2536,9 pkt. Dzień sprzedaży = 29 października 2007 roku = 3917,9 pkt. Stopa zwrotu = + 54,4 %

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod trwający obecnie (2010-2011) WIG20 (2,708.76, 2,722.88, 2,699.62, 2,704.88, -20.6001) 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 K i 2200 2150 2010 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2011

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod trwający obecnie (2010-2011) Minimum z roku 2010 roku = 11 lutego 2010 roku = 2173,3 pkt. Jeżeli indeks WIG 20 wzrósłby od 11 lutego 2010 roku do maksymalnego poziomu w 2011 roku np. o 40,3 %* to znaczy, że w pewnym dniu 2011 roku indeks WIG 20 powinien osiągnąć 3049,1 pkt. Obecny poziom indeksu WIG 20 to 2683,57 pkt (2 marca 2011 roku). Wynika z tego, że akcje najbardziej płynnych polskich spółek warto kupować!

4. Sygnały kupna w roku 2011 na polskim rynku akcji (tzw. rok przedwyborczy). Epizod trwający obecnie (2010-2011) *40,3% to najniższa stopa zwrotu osiągnięta w ramach czterech opisanych epizodów: 40,3 % 170 % 64,8 %, 54,4 % Średnia stopa zwrotu z ww. epizodów: 82,37 %

5. Z ciekawych spółek: Typowaformacja podwójnego dna to taka formacja w której obydwa dołki (D1 oraz D2) znajdują się na identycznym lub prawie identycznym poziomie. Przykład spółka POLICE, na początku stycznia 2011 roku nastąpiło wybicie z typowego podwójnego dna. Dołki D1 oraz D2, szczyt między nimi S. W momencie, gdy w styczniu 2011 roku został przebity szczyt S nastąpiło wybicie z formacji typowego podwójnego dna.

5. Z ciekawych spółek: POLICE Zaklady Chemiczne (10.0000, 11.7500, 9.96000, 10.9700, +1.17000) 30 25 20 15 j S 10 5 D1 i h D2 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2

5. Z ciekawych spółek: W jaki sposób obliczamy minimalny poziom wybicia z formacji? Dzielimy poziom szczytu S przez poziom wyższego dołka (w tym przypadku D2). Otrzymujemy wynik, który nazwaćmożna mnożnikiem formacji podwójnego dna. Mnożymy poziom szczytu S przez mnożnik. Otrzymany kurs akcji to docelowy minimalny poziom wybicia z formacji. Dla spółki POLICE: D1 = 4 złote i 20 groszy (3 lutego 2009 roku) D2 = 4 złote i 60 groszy (1 lipca 2010 roku) S = 8 złotych i 25 groszy (16 czerwca 2009 roku) Mnożnik formacji podwójnego dna = 8,25 / 4,60 = 1,7913 Docelowy minimalny poziom wybicia z formacji = 8,25 * 1,7913 = 14 złotych i 78 groszy.

5. Z ciekawych spółek: Nietypowaformacja podwójnego dna to taka formacja w której obydwa dołki (D1 oraz D2) znajdują się na zupełnie innym poziomie. Co ciekawe minimalny poziom wybicia z formacji nietypowego podwójnego dna obliczamy tak samo jak w przypadku formacji typowego podwójnego dna. Przykłady spółek Synthos i Lubawa.

5. Z ciekawych spółek: Spółka SYNTHOS SYNTHOS d. Dwory Firma Chemiczna (3.70000, 3.97000, 3.70000, 3.89000, +0.21000) 3.0 2.5 2.0 S 1.5 j 1.0 D1 i 0.5 A M J J A S O N D 2008 A M J J A S O N D 2009 A M J J A S O N D 2010 h D2

5. Z ciekawych spółek: Spółka LUBAWA LUBAWA Zaklady Konfekcji Technicznej (1.35000, 1.35000, 1.27000, 1.27000, -0.08000) 2.5 2.0 1.5 1.0 S2 0.5 D1 i j D2 96 1998 1999 2000 2001 2002 2003 200

5. Z ciekawych spółek: W przypadku spółek SYNTHOS oraz LUBAWA opisane formacje nietypowego podwójnego dna już wypełniły się. Kluczowe znaczenie dla perspektyw sytuacji na polskim rynku akcji mieć będzie sytuacja na giełdzie nowojorskiej. Oto indeks S&P 500: S&P 500 US (1,282.90, 1,293.24, 1,281.24, 1,293.24, +9.47998) S 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 h D2 1000 950 900 850 800 750 D1 i 700 650 600 2007 2008 2009 2010 20

5. Z ciekawych spółek: Dla indeksu S&P 500 D1 = 676,53 pkt. (9 marca 2009 roku) D2 = 1022,58 pkt. (2 lipca 2010 roku) S = 1217,28 pkt. (23 kwietnia 2010 roku) Mnożnik formacji podwójnego dna = 1217,28 pkt. / 1022,58 pkt. = 1,1904 Docelowy minimalny poziom wybicia z formacji = 1217,28 * 1,1904 = 1449,05 pkt. Obecny poziom indeksu S&P 500 = 1306,33 pkt. Czyli indeks S&P 500 powinien wzrosnąć co najmniej jeszcze o 10 % Powinno to sprzyjaćwzrostom kursów akcji na giełdach światowych, w tym na GPWw Warszawie.

5. Z ciekawych spółek: Zakończenie fazy spadków w przypadku indeksu S&P 500 w przeszłości przyczyniało się do zakończenia fazy spadków w przypadku indeksu WIG 20 (1995 2011) S&P 500 S&P 500 US (1,307.34, 1,320.61, 1,307.34, 1,319.88, +13.7800) 1500 1000 500 WIG20 WIG20 (2,672.69, 2,683.56, 2,665.99, 2,673.52, +19.5801) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 010 10 11 500

5. Z ciekawych spółek: Kluczowe znaczenie dla perspektyw sytuacji na polskim rynku akcji mieć będzie sytuacja na giełdach zachodnioeuropejskich. Oto indeks STOXX 600 nietypowa formacja podwójnego dna: STOXX-600 (284.120, 284.120, 284.120, 284.120, +3.56000) 400 350 S k 300 250 h D2 200 D1 i 150 6 2007 2008 2009 2010 201

5. Z ciekawych spółek: Dla indeksu STOXX 600 D1 = 157,97 pkt. (23 lutego 2009 roku) D2 = 232,11 pkt. (17 maja 2010 roku) S = 272,14 pkt. (7 kwietnia 2010 roku) Mnożnik formacji podwójnego dna = 272,14 pkt. / 232,11 pkt. = 1,1725 Docelowy minimalny poziom wybicia z formacji = 272,14 * 1,1725 = 319,1 pkt. Obecny poziom indeksu STOXX 600 = 284,12 pkt. Czyli indeks STOXX 600 powinien wzrosnąć co najmniejjeszcze o 12,3 % Powinno to sprzyjać wzrostom kursów akcji na giełdach światowych, w tym na GPW w Warszawie.

5. Z ciekawych spółek: Oto indeks WIG 20 nietypowa formacja podwójnego dna: WIG20 (2,676.19, 2,717.81, 2,669.82, 2,717.81, +44.2900) 4000 2 988 punktów j 3500 3000 S k 2500 h D2 2000 1500 D1 i 007 2008 2009 2010 2011

5. Z ciekawych spółek: Dla indeksu WIG 20: D1 = 1327,6 pkt. (17 lutego 2009 roku) D2 = 2270,1 pkt. (11 lutego 2010 roku) S = 2604,8 pkt. (14 kwietnia 2010 roku) Mnożnik formacji podwójnego dna = 2 604,8 pkt. / 2 270,1 pkt. = 1,1474 Docelowy minimalny poziom wybicia z formacji = 2 604,8 * 1,1474 = 2988,7 pkt. Obecny poziom indeksu WIG 20 = 2 692,3 pkt. Czyli indeks WIG 20 powinien wzrosnąć co najmniej jeszcze o 11,0 %

5. Z ciekawych spółek: Badanie PENGAB z lutego 2011 roku. 50 AKCJE 31 35 33 37 30 40 30 10 12 18 16 20 9 13 20 20 23 28 28 10 24 3 21 13 6 10 6 SALDO PROGNOZY SALDO OCENY -1-10 II'10 III'10 IV'10 V'10 VI'10 VII'10 VIII'10 IX'10 X'10 XI'10 XII'10 I'11 II'11

5. Z ciekawych spółek: Wzrost popytu na akcje stwierdzono w 14 proc. placówek bankowych (=), spadek w 15 proc. (+ 4), brak zmian w 72 proc. (-3). Saldo oceny wynosi -1 pkt. (-4). Wzrostu popytu na akcje spodziewa się 24 proc. (-4), spadku 10 proc. (+ 2), a 66 proc. (+ 2) nie przewiduje zmiany. Saldo prognozy wynosi 13 punktów (- 8) Suma salda oceny i salda prognozy jest najniższa od przeszło roku!!!!

5. Z ciekawych spółek: A więc jest to argument psychologiczny za kupowaniem akcji w 2011 roku na Polskiej Giełdzie.,,KUPUJ PESYMIZM, SPRZEDAWAJ OPTYMIZM

6. Wnioski końcowe: Po pierwsze, ważnym czynnikiem oddziaływującym na sytuację na polskim rynku akcji jest przebieg tzw. cyklu prezydenckiego w USA Po drugie, zakończenie fazy spadkowej w przypadku S&P 500 oznacza pojawienie się szansy na zakończenie fazy spadkowejw przypadku indeksu WIG 20 Po trzecie, w tej sytuacji bardzo prawdopodobne wydaje się być rozpoczęcie fazy wzrostów kursów polskich akcji

6. Wnioski końcowe: Po czwarte, korzystna dla posiadaczy akcji faza cyklu prezydenckiego powinna również sprzyjać wzrostom kursów polskich akcji w 2011 roku Po piąte, szukając atrakcyjnych spółek do kupna na polskim rynku akcji warto stosowaćtzw. typowe i tzw. nietypowe podwójne dna Po szóste, prognozując sytuację na polskim rynku akcji w 2011 roku warto odwołać się do przesłanek psychologicznych np. wskaźnika PENGAB