RAPORT OKRESOWY SKONSOLIDOWANY

RAPORT OKRESOWY SKONSOLIDOWANY Grupy Kapitałowej Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. za IV kwartał 2005 roku Krzysztof Wrzesiński Dyrektor Finansowy - Wrocław, luty 2006 r. -

SPIS TREŚCI 1. Zasady przyjęte przy sporządzaniu raportu za IV kwartał 2005 r.... 3 2. Opis organizacji grupy kapitałowej emitenta... 3 3. Konsolidacja... 3 4. 5. 6. 7. 8. Czynniki mające wpływ na osiągnięty przez Grupę Kapitałową KOGENERACJA S.A. wynik finansowy netto w IV kwartale 2005 r.... 6 Czynniki mające wpływ na aktywa, pasywa oraz kapitał Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A.... 11 Informacje, które zdaniem emitenta są istotne dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. w IV kwartale 2005 r.... 12 Zdarzenia, które wystąpiły po dniu, na który sporządzono sprawozdanie finansowe... 15 Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych... 15 9. Informacja dotycząca wypłaconej lub zadeklarowanej wypłaty dywidendy... 15 10. Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A.... 16 11. Informacja o zmianie zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu ostatniego roku obrotowego... 16 12. Wybrane dane finansowe... 17 Stanowisko Zarządu KOGENERACJI S.A. dotyczące wcześniej 13. publikowanych prognoz wyników... 17 Wykaz akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio poprzez 14. podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZA KOGENERACJI S.A.... 17 Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta przez osoby zarządzające 15. i nadzorujące Spółki... 17 Informacje o postępowaniach toczących się przed sądem, organem właściwym 16. dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej... 18 Informacje o zawarciu przez emitenta lub spółki od niego zależne 17. transakcji z podmiotami powiązanymi... 18 Informacje o udzieleniu przez emitenta lub spółki od niego zależne 18. poręczeń lub gwarancji... 18 Inne informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej i finansowej 19. Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A.... 18 Czynniki, które będą miały wpływ na osiągnięte przez Grupę Kapitałową 20. KOGENERACJA S.A. wyniki w kolejnym kwartale... 19 21. Pozostałe informacje... 19 2

1. Zasady przyjęte przy sporządzaniu raportu skonsolidowanego za IV kwartał 2005 r. Zasady przyjęte przy sporządzaniu raportu skonsolidowanego za IV kwartał 2005 r. przedstawia Załącznik nr 1. 2. Opis organizacji grupy kapitałowej emitenta Na dzień 31 grudnia 2005 r. w skład Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. wchodziły następujące podmioty gospodarcze: - KOGENERACJA S.A. - Spółka Dominująca, - EC Zielona Góra S.A. - spółka zależna, - Dalkia Zielona Góra Sp. z o.o. - spółka zależna, - PPO Siechnice Sp. z o.o. - spółka zależna, - VKN Polska Sp. z o.o. - spółka zależna, - ZEC SERVICE Sp. z o.o. - spółka zależna. Poniższa tabela przedstawia wysokość kapitałów zakładowych poszczególnych spółek Grupy Kapitałowej i udział w nich KOGENERACJI S.A. wg stanu na koniec roku 2005. Udział KOGENERACJI S.A. w kapitałach zakładowych spółek Grupy Kapitałowej Kapitał Ilość Wartość Udział KOGENERACJ I Podmiot zakładowy udziałów/akcji nominalna w kapitałach zakładowych spółek [zł] [szt.] udziału/akcji [zł] ilość udziałów/akcji wartość nominalna % EC Zielona Góra 13.199.900 527.996 25 527.189 13.179.725 99,85 Dalkia Zielona Góra 7.200.000 7.200 1.000 7.000 7.000.000 97,22 PPO Siechnice 18.680.500 37.361 500 19.054 9.527.000 51,00 VKN Polska 1.100.000 2.200 500 1.099 549.500 49,95*) ZEC SERVICE 562.500 1.118 500 490 245.000 43,56 *) 50,38% głosów na zgromadzeniu wspólników 3. Konsolidacja KOGENERACJA S.A. jako spółka giełdowa i dominująca w Grupie Kapitałowej zobowiązana jest przedstawiać raporty okresowe skonsolidowane (kwartalne, półroczne i roczne). 3

Zgodnie z art. 55 Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości, w IV kwartale 2005 r. konsolidacją objęto: Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. Spółka Dominująca, EC Zielona Góra S.A. jednostka zależna (konsolidacja pełna), - MZEC Zielona Góra Sp. z o.o. (subkonsolidowany przez EC Zielona Góra S.A.), - ECeRemont Sp. z o.o. (subkonsolidowany z EC Zielona Góra S.A. metodą praw własności), Dalkia Zielona Góra Sp. z o.o. jednostka zależna (konsolidacja pełna), Przedsiębiorstwo Produkcji Ogrodniczej Siechnice Sp. z o.o. jednostka zależna (konsolidacja pełna), ZEC SERVICE Sp. z o.o. jednostka zależna (konsolidacja pełna). Wielkości wykazane w sprawozdaniu finansowym spółki zależnej VKN Polska Sp. z o.o. nie są istotne z punktu widzenia wymogów konsolidacyjnych. Konsolidacja wyników spółek Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. W procesie konsolidacji sprawozdania jednostkowe spółek Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. podlegają licznym korektom, w tym w szczególności przeszacowaniu majątku oraz wyłączeniu wzajemnych transakcji. Istotne jest również ujęcie poszczególnych danych w części odpowiadającej posiadanym przez jednostkę dominującą udziałom. I etap konsolidacji, to konsolidacja na poziomie jednostki dominującej niższego szczebla EC Zielona Góra S.A. tzw. subkonsolidacja obejmuje spółki: EC Zielona Góra S.A., MZEC Zielona Góra Sp. z o.o. oraz ECeRemont Sp. z o.o. W II etapie konsolidacji dane pochodzące z subkonsolidacji są włączone do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. Oprócz tego w II etapie konsolidowane są sprawozdania spółek: Dalkia Zielona Góra Sp. z o.o., PPO Siechnice Sp. z o.o. oraz ZEC SERVICE Sp. z o.o. Skonsolidowany bilans Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A., sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 r., wykazuje po stronie aktywów i pasywów kwotę 1.433.415 tys. zł o 37.698 tys. zł (o 2,7 %) wyższą niż na koniec grudnia 2004 r. Przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. (po konsolidacji) wyniosły w IV kwartale 2005 r. 234.194 tys. zł. W stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego były wyższe o 8.630 tys. zł, czyli o 3,8 %. Wzrost przychodów Grupy 4

w analizowanym okresie 2005 r. spowodowany był w głównej mierze wzrostem przychodów EC Zielona Góra S.A. Rachunek zysków i strat (po konsolidacji) wykazuje za IV kwartał 2005 r. wynik finansowy netto w wysokości 19.041 tys. zł. W IV kwartale roku poprzedniego wynik ten kształtował się na poziomie 25.452 tys. zł. Podkreślić również należy, że wynik finansowy netto Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. na koniec IV kwartału 2005 r. (narastająco) wynosi 39.911 tys. zł. Wpływ poszczególnych jednostek Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. na skonsolidowany wynik finansowy w IV kwartale 2005 r. Wpływ poszczególnych jednostek Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. na skonsolidowany wynik finansowy w IV kwartale 2005 r. przedstawia poniższa tabela: [dane w tys. zł] Wyszczególnienie KOGENERACJA Grupa Kapitałowa EC Zielona Góra Dalkia Zielona Góra PPO Siechnice ZEC SERVICE Wynik po konsolidacji Jednostkowy wynik finansowy netto*) Korekta z przeszacowania aktywów Wynik po uwzględnieniu przeszacowania Wyksięgowanie wzajemnych obrotów - odsetki Wyksięgowanie podatku odroczonego Wyłączenie wzajemnych obrotów - inne 9.773 10.617 1.474 (-1.726) 578 20.716 - (-548) - - - (-548) 9.773 10.069 1.474 (-1.726) 578 20.168 - - - - - - - - - - - - - 7 (-583) - (-496) (-1.071) Odpis wartości firmy (-) - - - - - - Odpis ujemnej wartości firmy (+) Korekta z tytułu zmian zasad rachunkowości Wyksięgowanie udziałów akcjonariuszy mniejszościowych Udział w wyniku jednostek ujętych metodą praw własności Jednostkowe wyniki do konsolidacji - - - - - - - 150 - - - 150 - - - - - - - (-206) - - - (-206) 9.773 10.020 892 (-1.726) 82 19.041 *) w przypadku Grupy Kapitałowej EC Zielona Góra S.A. suma jednostkowych wyników EC Zielona Góra S.A. i MZEC Zielona Góra Sp. z o.o. 5

4. Czynniki mające wpływ na osiągnięty przez Grupę Kapitałową KOGENERACJA S.A. wynik finansowy netto w IV kwartale 2005 r. Istotny wpływ na osiągnięty przez Grupę Kapitałową KOGENERACJA S.A. wynik finansowy netto w IV kwartale 2005 r. miał przede wszystkim wynik Spółki Dominującej KOGENERACJI S.A. oraz wynik Grupy Kapitałowej EC Zielona Góra S.A., na który z kolei największy wpływ miał wynik spółki EC Zielona Góra S.A. KOGENERACJA S.A. Sezonowość produkcji i wielkość sprzedaży Produkcja w branży elektrociepłowniczej ma charakter sezonowy. Przychody i zyski ze sprzedaży generowane są głównie w I i IV kwartale, tj. w okresie sezonu grzewczego. Wyniki na sprzedaży generowane w II i III kwartale są zawsze ujemne, bowiem z chwilą zakończenia sezonu grzewczego maleje do minimum zapotrzebowanie na ciepło, a to z kolei ogranicza możliwości wytwarzania energii elektrycznej w układzie skojarzonym, czyli najbardziej opłacalnym. Straty z działalności operacyjnej w tym okresie mają zatem charakter planowy. Sprzedaż produktów KOGENERACJI S.A. w IV kwartale 2005 r. Wyszczególnienie Jedn. IV kwartał 2005 r. IV kwartał 2004 r. Dynamika [%] Sprzedaż ciepła TJ 3.081,0 3.051,0 101,0 Sprzedaż energii elektr. MWh 421.340 419.951 100,3 Sprzedaż globalna TJ 4.597,8 4.562,8 100,8 W okresie IV kwartału 2005 r., w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, sprzedaż ciepła była wyższa o 1,0 %. Jeśli chodzi natomiast o sprzedaż energii elektrycznej, w IV kwartale 2005 r. ukształtowała się ona na poziomie porównywalnym z IV kwartałem roku 2004 i wyniosła 421.340 MWh. Sprzedaż globalna produktów w analizowanym okresie wyniosła 4.597,8 TJ (z czego 3.081,0 TJ przypada na ciepło) i kształtowała się na podobnym do IV kwartału 2004 r. poziomie. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów W IV kwartale 2005 r. koszty zmienne wytworzenia sprzedanych produktów ukształtowały się na poziomie wyższym w relacji do IV kwartału 2004 r. i wyniosły 61.602 tys. zł. W IV kwartale roku 2004 koszty te osiągnęły poziom 54.144 tys. zł. Wyższy poziom kosztów zmiennych (o 7.458 tys. zł) to konsekwencja przede wszystkim stosowania paliwa 6

produkcyjnego o lepszych parametrach jakościowych i wyższej cenie, aniżeli w analogicznym okresie roku ubiegłego średnioroczna cena spalonego węgla produkcyjnego wyniosła za 2005 rok 139,89 zł za tonę, przy wykonanej cenie w 2004 roku 133,66 zł za tonę. Ponadto zdarzające się awarie niektórych urządzeń ograniczyły możliwość optymalnego doboru urządzeń do rzeczywistego zapotrzebowania odbiorców. W celu wyeliminowania analogicznych zdarzeń w przyszłości, Zarząd Spółki przyjął program modernizacji urządzeń wytwórczych, którego realizacja rozpocznie się w 2006 r. Jeśli chodzi o koszty stałe w IV kwartale 2005 r. wyniosły one 46.440 tys. zł, natomiast w IV kwartale 2004 r. 45.451 tys. zł. Wyższy poziom kosztów stałych w IV kwartale 2005 r. to konsekwencja przede wszystkim wyższych odpisów amortyzacyjnych (o kwotę 1.152 tys. zł) z tytułu podniesienia wartości początkowej modernizowanego produkcyjnego majątku trwałego. Przychody ze sprzedaży W IV kwartale 2005 r. Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży w kwocie 127.465 tys. zł, natomiast w analogicznym okresie roku ubiegłego przychody te były wyższe o 1.792 tys. zł (o 1,4 %) i kształtowały się na poziomie 129.257 tys. zł. Przychody ze sprzedaży IV kwartału 2005 r. obejmują przychody ze sprzedaży zakupionej energii konwencjonalnej w kwocie 1.420 tys. zł. Jest to pozycja rozrachunkowa, która pojawiła się w kosztach w zbliżonej wysokości, a więc nie miała znaczącego wpływu na wynik Spółki w analizowanym okresie. W IV kwartale roku ubiegłego przychody ze sprzedaży zakupionej energii konwencjonalnej wyniosły 4.375 tys. zł. Pozostałe przychody i koszty operacyjne W IV kwartale 2005 r. wynik na pozostałej działalności operacyjnej kształtował się na poziomie (-6.986) tys. zł, natomiast w IV kwartale 2004 r. wyniósł 300 tys. zł. Ujemny wynik na pozostałej działalności operacyjnej w analizowanym okresie to przede wszystkim efekt utworzenia w miesiącu grudniu 2005 r. rezerw na zobowiązania wobec pracowników z tytułu wypłat odpraw podstawowych, nagród jubileuszowych i odpraw emerytalnych w związku z realizacją Programu Indywidualnych Odejść (w kwocie 993 tys. zł) oraz rezerw na zobowiązania Spółki z tytułu przyszłych wypłat ekwiwalentów energetycznych dla emerytów, w związku ze zmianą sposobu ich finansowania zgodnie 7

z postanowieniami Ponadzakładowego Układu Zbiorowego Pracy dla Pracowników Przemysłu Energetycznego (w kwocie 5.277 tys. zł). Przychody i koszty finansowe W IV kwartale 2005 r. Spółka osiągnęła przychody finansowe w kwocie 2.119 tys. zł wobec 1.628 tys. zł w IV kwartale roku ubiegłego. Koszty finansowe w IV kwartale 2005 r. wyniosły 619 tys. zł, natomiast w IV kwartale 2004 r. 1.420 tys. zł. Wynik na działalności finansowej w IV kwartale 2005 r. wyniósł zatem 1.500 tys. zł, a w IV kwartale roku ubiegłego 208 tys. zł. Na wynik finansowy w analizowanym okresie miał wpływ przede wszystkim osiągnięty zysk ze sprzedaży akcji MPEC Wrocław S.A. (obecnie Fortum Wrocław S.A.) w wysokości 1.074 tys. zł. Wynik finansowy netto Spółka w IV kwartale 2005 r. wygenerowała wynik finansowy netto w kwocie 9.773 tys. zł, natomiast w analogicznym okresie 2004 roku 20.747 tys. zł. Niższy wynik osiągnięty w analizowanym okresie jest konsekwencją przede wszystkim: 1) obciążenia pozostałej działalności operacyjnej Spółki utworzeniem koniecznych rezerw (w szczególności na zobowiązania wobec pracowników z tytułu wypłat odpraw emerytalnych i na zobowiązania z tytułu wypłat ekwiwalentów energetycznych dla emerytów), 2) wzrostu kosztów zmiennych wytwarzania wynikających głównie ze wzrostu kosztów paliwa produkcyjnego, 3) obniżenia ceny energii elektrycznej w związku ze zwolnieniem z obowiązku zatwierdzania cen na energię elektryczną produkowaną w skojarzeniu i wprowadzeniem przez Prezesa URE zasady granicznej średniej ceny zakupu przez spółki dystrybucyjne. Wynik finansowy netto Spółki (narastająco) na koniec IV kwartału 2005 r. wynosi 15.927 tys. zł. EC Zielona Góra S.A. Sezonowość produkcji i wielkość sprzedaży Sezonowość produkcji charakteryzująca branżę elektrociepłowniczą dotyczy EC Zielona Góra S.A. w dużo mniejszym stopniu niż KOGENERACJĘ S.A. Od 9 sierpnia 2004 r., po rozpoczęciu eksploatacji Bloku Gazowo-Parowego (BGP), w EC Zielona Góra S.A. nastąpiła zmiana struktury sprzedaży. Elektrociepłownia z przedsiębiorstwa o profilu ciepłowniczym stała się firmą produkującą głównie energię 8

elektryczną, która sprzedawana jest w ramach Kontraktu Długoterminowego do PSE S.A. Duży wolumen sprzedawanej również poza sezonem grzewczym energii elektrycznej łagodzi wpływ obniżonych przychodów z tytułu sprzedaży ciepła (w okresie letnim) na całość przychodów osiąganych przez Spółkę. Pomimo tego, że sprzedaż energii elektrycznej z BGP harmonizuje czasową strukturę przychodów, to jednak przychody i zyski ze sprzedaży generowane są przez EC Zielona Góra S.A. głównie w I i IV kwartale roku. Dzieje się tak z dwóch powodów. Po pierwsze, wolumen sprzedawanego ciepła jest w tych kwartałach największy, a po drugie, udział energii elektrycznej wytwarzanej w skojarzeniu, a więc w sposób najbardziej efektywny, osiąga w tym okresie maksymalne wartości. Sprzedaż produktów EC Zielona Góra S.A. w IV kwartale 2005 r. Wyszczególnienie Jedn. IV kwartał 2005 r. IV kwartał 2004 r. Dynamika [%] Sprzedaż ciepła TJ 567,7 576,3 98,5% Sprzedaż energii elektr. - blok węglowy - blok gazowo-parowy MWh MWh MWh 340.592 5.264 335.328 365.852 15.683 350.169 93,1% 33,6% 95,8% Sprzedaż globalna TJ 1.793,8 1.893,4 94,7% W okresie IV kwartału 2005 r. sprzedano ogółem 567,7 TJ ciepła w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego sprzedaż ciepła była niższa o 1,5 %. Sprzedaż energii elektrycznej w IV kwartale 2005 r. ukształtowała się na poziomie 340.591,5 MWh i była niższa w stosunku do IV kwartału roku 2004 o 6,9 %. Spadek ten jest związany ze zmianą zasad rozliczania sprzedawanej energii elektrycznej. Sprzedaż globalna produktów w analizowanym okresie wyniosła 1.793,8 TJ i była niższa w porównaniu z IV kwartałem 2004 r. o 99,6 TJ, czyli o 5,3 %. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów W IV kwartale 2005 r. koszty zmienne wytworzenia sprzedanych produktów ukształtowały się na poziomie niższym w relacji do IV kwartału 2004 r. i wyniosły 46.781 tys. zł. W IV kwartale roku 2004 koszty te osiągnęły poziom 50.009 tys. zł. Niższy poziom kosztów zmiennych (o 3.228 tys. zł) to konsekwencja przede wszystkim niższych kosztów zakupu węgla wraz z jego transportem (o 2.371 tys. zł), z uwagi na przesunięcie produkcji z Bloku Węglowego na Blok Gazowo-Parowy. 9

Jeśli chodzi o koszty stałe w IV kwartale 2005 r. wyniosły one 20.515 tys. zł i były niższe w porównaniu do IV kwartału 2004 r. o 245 tys. zł. Koszt sprzedanych towarów i materiałów w IV kwartale 2005 r. osiągnął wartość 1.778 tys. zł wobec 226 tys. zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Przychody ze sprzedaży W IV kwartale 2005 r. EC Zielona Góra S.A. osiągnęła przychody ze sprzedaży w kwocie 89.301 tys. zł, natomiast w analogicznym okresie roku ubiegłego przychody te były niższe o 4.089 tys. zł (o 4,6 %) i kształtowały się na poziomie 85.212 tys. zł. Pomimo niższego wolumenu sprzedanej energii elektrycznej i ciepła, Spółka osiągnęła wyższe przychody. Przyczyną takiego stanu rzeczy był wzrost ceny ciepła oraz ceny energii elektrycznej produkowanej w BGP. W przypadku energii elektrycznej produkowanej w Bloku Węglowym również nastąpił wzrost jej ceny, jednakże z uwagi na bardzo mały wolumen sprzedaży wpływ tego wzrostu był marginalny. Pozostałe przychody i koszty operacyjne W IV kwartale 2005 r. wynik na pozostałej działalności operacyjnej kształtował się na poziomie (-1.342) tys. zł, natomiast w IV kwartale 2004 r. wyniósł (-1.004) tys. zł. Ujemny wynik na pozostałej działalności operacyjnej w analizowanym okresie to przede wszystkim efekt utworzenia w miesiącu grudniu 2005 r. rezerw na zobowiązania Spółki z tytułu przyszłych wypłat ekwiwalentów energetycznych dla emerytów (w kwocie 1.160 tys. zł), w związku ze zmianą sposobu ich finansowania zgodnie z postanowieniami Ponadzakładowego Układu Zbiorowego Pracy dla Pracowników Przemysłu Energetycznego. Przychody i koszty finansowe W IV kwartale 2005 r. Spółka osiągnęła przychody finansowe w kwocie 764 tys. zł wobec 4.093 tys. zł w IV kwartale roku ubiegłego. Koszty finansowe w IV kwartale 2005 r. wyniosły 7.466 tys. zł, natomiast w IV kwartale 2004 r. 13.614 tys. zł. Wynik na działalności finansowej w IV kwartale 2005 r. wyniósł zatem (-6.702) tys. zł, a w IV kwartale roku poprzedniego (-9.521) tys. zł. Ujemne wyniki w obu przypadkach związane są przede wszystkim z pojawieniem się kosztów obsługi kredytu inwestycyjnego zaciągniętego na budowę BGP. 10

Wynik finansowy netto Spółka w IV kwartale 2005 r. wygenerowała wynik finansowy netto w kwocie 10.390 tys. zł, natomiast w analogicznym okresie 2004 roku 2.552 tys. zł. Wyższy wynik osiągnięty w analizowanym okresie jest konsekwencją przede wszystkim uzyskania wyższych przychodów ze sprzedaży przy niższych poniesionych kosztach. Wynik finansowy netto Spółki (narastająco) na koniec IV kwartału 2005 r. wynosi 23.903 tys. zł. Powyższe dane liczbowe dotyczące EC Zielona Góra S.A. pochodzą ze sprawozdania finansowego Spółki za IV kwartał 2005 r. Sprawozdanie to, a także sprawozdania MZEC Zielona Góra Sp. z o.o. i ECeRemont Sp. z o.o., podlegają następnie przekształceniom (dla celów konsolidacji), zgodnie z zasadami rachunkowości przyjętymi przez Grupę Kapitałową KOGENERACJA S.A. 5. Czynniki mające wpływ na aktywa, pasywa oraz kapitał Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. W dniu 25.11.2005 r. Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Dalkii Zielona Góra Sp. z o.o. (spółka zależna KOGENERACJI S.A.) podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego Spółki o 3.000.000 zł. Całość nowoutworzonych udziałów (3.000) objęła KOGENERACJA S.A. i jej udział w kapitale zakładowym wzrósł z 95,24 % do 97,22 %. Podwyższenie to zostało zarejestrowane w dniu 20.12.2005 r. W grudniu 2005 r. KOGENERACJA S.A. złożyła zapis na sprzedaż 1.442.216 akcji MPEC Wrocław S.A. (obecnie Fortum Wrocław S.A.), co stanowiło 2,85 % kapitału zakładowego tej Spółki. Wzywający - Fortum Heat Polska Sp. z o.o. zaoferował 9,60 zł za jedną akcję zwykłą. Transakcja rozliczenia sprzedaży nastąpiła w dniu 20.12.2005 r. W dniu 27.12.2005 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę, na podstawie której zakupiła od Skarbu Państwa 132.000 akcji EC Zielona Góra S.A., stanowiących 25 % + 1 akcję kapitału zakładowego tej Spółki. Wartość transakcji wyniosła 42.556.001 zł. KOGENERACJA S.A. posiada obecnie 99,85 % kapitału zakładowego EC Zielona Góra S.A. Szczegółowe informacje na ten temat zaprezentowano w punkcie 6 niniejszego Raportu. Utworzono rezerwę na przyszłe zobowiązania z tytułu wypłat ekwiwalentów energetycznych emerytom na wyszacowaną aktuarialnie kwotę ok. 5,3 mln zł. Konieczność utworzenia tej rezerwy wynika ze zmiany sposobu finansowania 11

ekwiwalentów, zgodnie z postanowieniami Ponadzakładowego Układu Zbiorowego Pracy dla Pracowników Przemysłu Energetycznego. W grudniu 2005 r. dokonano emisji krótkoterminowych papierów wartościowych o wartości nominalnej 50.000.000 zł. Szczegółowe informacje na ten temat zaprezentowano w punkcie 8 niniejszego Raportu. 6. Informacje, które zdaniem emitenta są istotne dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. w IV kwartale 2005 r. Informacje istotne dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. dotyczą przede wszystkim Spółki Dominującej KOGENERACJI S.A. 10.10.2005 r. KOGENERACJA S.A. otrzymała postanowienie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 28.09.2005 r. o wszczęciu postępowania w sprawie ustalenia, czy Spółka właściwie wykonała obowiązki przekazywania informacji zgodnie z Art. 81.1 pkt 2 i 3 Ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi. 10.10.2005 r. Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. z siedzibą w Warszawie wraz ze Stocznią Szczecińską Nowa Sp. z o.o. z siedzibą w Szczecinie zawiązała porozumienie, którego celem jest wspólne zbycie akcji spółki Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. 12.10.2005 r. Rada Nadzorcza Spółki przyjęła jednolity tekst Statutu po uwzględnieniu zmian wprowadzonych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 9.06.2005 r. 25.10.2005 r. Spółka podpisała umowy na ubezpieczenie majątku: - sprzętu elektronicznego, - maszyn i urządzeń od mocy 500 KW, - maszyn i urządzeń od uszkodzeń, - utraty zysku wskutek uszkodzeń maszyn i urządzeń, - utraty zysku wskutek ognia i innych zdarzeń losowych, - mienia od ognia i innych zdarzeń losowych. Maksymalna suma ubezpieczenia wg wartości odtworzeniowej wynosi 2.247.751,75 zł. 12

Ubezpieczycielem jest konsorcjum ubezpieczeniowe: ERGO HESTIA S.A. koasekurator wiodący, TUiR WARTA S.A., PZU S.A. Umowy obowiązują od dnia 1.10.2005 r. do dnia 30.09.2006 r. KOGENERACJA S.A. podpisała również umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej wg programu krajowego. Ubezpieczycielem jest TU Allianz Polska S.A. Umowy obowiązują w okresie od 1.07.2005 r. do 30.06.2006 r. 26.10.2005 r. Członek Rady Nadzorczej KOGENERACJI S.A. sprzedał 820 sztuk akcji zwykłych na okaziciela Spółki po cenie 49,50 zł za jedną akcję. 28.10.2005 r. Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. zbyła w transakcjach pakietowych 2.545.736 sztuk akcji KOGENERACJI S.A. stanowiących 17,08 % kapitału zakładowego i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu. Jej spółka zależna Stocznia Szczecińska Nowa Sp. z o.o. zbyła w transakcjach pakietowych 2.100.445 sztuk akcji KOGENERACJI S.A. stanowiących 14,1 % kapitału zakładowego i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu. Po transakcjach Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. posiada 15.768 sztuk akcji KOGENERACJI S.A., co stanowi 0,1 % kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu. Przed transakcją Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. posiadała 2.561.504 sztuk akcji stanowiących 17,19 % kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu, a Stocznia Szczecińska Nowa Sp. z o.o. 2.100.445 sztuk stanowiących 14,1 % kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu. 2.11.2005 r. ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. oraz ING Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji, ING Fundusz Inwestycyjny Otwarty Zrównoważony, ING Fundusz Inwestycyjny Otwarty Stabilnego Wzrostu Emerytura Plus oraz ING Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji 2 nabyli łącznie w dniu 31.10.2005 r. akcje dające ponad 5 % ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu KOGENERACJI S.A. Przed transakcją Fundusze Inwestycyjne zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. posiadały łącznie 160.203 sztuk akcji KOGENERACJI S.A. stanowiących 1,08 % kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu. Po transakcji Fundusze posiadają łącznie 910.203 akcji KOGENERACJI S.A. stanowiących 6,11 % kapitału zakładowego i głosów na walnym zgromadzeniu. 13

3.11.2005 r. Spółka poinformowała o otrzymaniu Decyzji Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki rozszerzającej zakres dotychczasowej koncesji na wytwarzanie energii elektrycznej o możliwość jej wytwarzania również ze wspólnego spalania węgla kamiennego i biomasy. W związku z wyższą ceną energii elektrycznej uznanej za pochodzącą ze źródła odnawialnego, KOGENERACJA S.A. spodziewa się zwiększenia swoich przychodów w 2006 roku. 12.12.2005 r. W dniu 12.12.2005 r. zawarta została Umowa Kompleksowa o Dostarczanie Ciepła pomiędzy KOGENERACJĄ S.A. a Przedsiębiorstwem Produkcji Ogrodniczej Siechnice Sp. z o.o. Umowa zapewnia stały pobór ciepła produkowanego przez KOGENERACJĘ S.A. w EC Czechnica oraz zwiększanie mocy zamówionej przez odbiorcę - PPO Siechnice Sp. z o.o. Umowa wchodzi w życie z dniem 1.01.2006 r. i obowiązuje do dnia 30.09.2016 r. Po upływie tego terminu umowa ulega automatycznemu przedłużeniu na kolejne 10 lat, chyba że jedna ze stron złoży pisemne oświadczenie wobec drugiej strony o jej nieprzedłużeniu. Średnioroczną wartość umowy szacuje się na poziomie ok. 10 mln zł. 19.12.2005 r. Spółka podpisała umowy związane z programem emisji obligacji o łącznym maksymalnym limicie zadłużenia nie przekraczającym 50 mln zł. Agentem Emisji, Dealerem, Depozytariuszem i Agentem płatności jest Société Générale S.A. Oddział w Polsce. Program ten przewiduje wielokrotne emisje obligacji kuponowych i zerokuponowych w ramach różnych serii przez okres 5 lat. Wartość nominalna 1 obligacji wynosi 100 tys. zł. Szczegółowe informacje dotyczące Programu Emisji określone są w memorandum informacyjnym rozpowszechnianym wśród inwestorów przez Société Générale S.A. Oddział w Polsce. 27.12.2005 r. Spółka podpisała umowę, na podstawie której zakupiła od Skarbu Państwa 132.000 akcji serii A spółki EC Zielona Góra S.A., stanowiących 25 % + 1 akcję jej kapitału zakładowego. Wartość transakcji wynosi ok. 42,5 mln zł. W wyniku zakupu KOGENERACJA S.A. posiada 99,85 % kapitału zakładowego EC Zielona Góra S.A. i taki sam procent ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu tej Spółki. Zakup sfinansowany został z bieżących środków obrotowych Spółki oraz częściowo z przeprowadzonej w dniu grudniu 2005 r. emisji obligacji. EC Zielona Góra S.A. jest spółką zależną KOGENERACJI S.A. od 2002 r. 14

KOGENERACJA S.A. nie zamierza zmieniać dotychczasowego profilu działalności EC Zielona Góra S.A. 7. Zdarzenia, które wystąpiły po dniu, na który sporządzono sprawozdanie finansowe 2.01.2006 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę sprzedaży energii elektrycznej z ENEA S.A. na tak zwaną wymianę. W myśl postanowień tej umowy KOGENERACJA S.A. sprzeda do ENEA S.A. po wyższej cenie energię elektryczną produkowaną w skojarzeniu z ciepłem i kupi od ENEA S.A. taką samą ilość energii konwencjonalnej po niższej cenie. W wyniku różnicy cen przychód KOGENERACJI S.A. w okresie umownym wyniesie ok. 11,7 mln zł. Umowa wchodzi w życie z dniem 1.01.2006 r. i obowiązuje do 31.12.2006 r. KOGENERACJA S.A. ma podpisane umowy współpracy z firmą EVEREN zajmującą się obrotem energią elektryczną w Grupie EdF w Polsce. 8. Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych W dniu 19.12.2005 r. KOGENERACJA S.A. podpisała z Bankiem Société Générale S.A. Oddział w Polsce Umowę Programu Emisji Obligacji o łącznym maksymalnym limicie zadłużenia nie przekraczającym 50.000.000 zł. Powyższa umowa obowiązuje przez pięć kolejnych lat. W dniu 22.12.2005 r. dokonano jednej emisji jednomiesięcznych obligacji zero-kuponowych o wartości 50.000.000 zł. 9. Informacja dotycząca wypłaconej lub zadeklarowanej wypłaty dywidendy KOGENERACJA S.A. Zgodnie z Uchwałą nr 9/2005 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich KOGENERACJA S.A. z dnia 9.06.2005 r. na wypłatę dywidendy przeznaczono z zysku netto za 2004 r. 10.877 tys. zł, co dało 0,73 zł na jedną akcję. Dzień wypłaty dywidendy przypadł na 9 sierpnia 2005 r. 15

EC Zielona Góra S.A. EC Zielona Góra S.A. wygenerowała w 2004 r. ujemny wynik finansowy netto, w związku z czym dywidenda za ten rok nie została wypłacona. 10. Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. W dniu 25.11.2005 r. Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Dalkii Zielona Góra Sp. z o.o. (spółka zależna KOGENERACJI S.A.) podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego Spółki o 3.000.000 zł. Całość nowoutworzonych udziałów (3.000) objęła KOGENERACJA S.A. i jej udział w kapitale zakładowym wzrósł z 95,24 % do 97,22 %. Podwyższenie to zostało zarejestrowane 20.12.2005 r. W dniu 27.12.2005 r. KOGENERACJA S.A. podpisała umowę, na podstawie której zakupiła od Skarbu Państwa 132.000 akcji EC Zielona Góra S.A., stanowiących 25 % + 1 akcję kapitału zakładowego tejże Spółki. KOGENERACJA S.A. posiada obecnie 99,85 % kapitału zakładowego EC Zielona Góra S.A. 11. Informacja o zmianie zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu ostatniego roku obrotowego KOGENERACJA S.A. W IV kwartale 2005 r. nie nastąpiły żadne zmiany w zobowiązaniach warunkowych, ani też w aktywach warunkowych. EC Zielona Góra S.A. PSE Operator S.A. kupując i sprzedając na rynku bilansującym w imieniu EC Zielona Góra S.A. różnice pomiędzy wykonaną produkcją energii elektrycznej a grafikiem żądał, w ramach podpisanej umowy przesyłowej, gwarancji na zabezpieczenie należytego wykonania umowy w formie gwarancji bankowej. Dążąc do uproszczenia rozliczeń PSE Operator S.A. zaproponował aneks do umowy przesyłowej. Aneks ten (podpisany w IV kwartale 2005 r.) zmienia zasady należytego wykonania umowy odchylenia na rynku energii wynikające ze zobowiązań EC Zielona Góra S.A., do końca trwania KDT, będą kompensowane bezpośrednio pomiędzy PSE Operator i PSE S.A. W związku z powyższym PSE S.A. wzięło na siebie ciężar ryzyka należytego wykonania umowy, co z kolei spowodowało wygaśniecie zobowiązania warunkowego gwarancji bankowej w kwocie 500 tys. zł. 16

12. Wybrane dane finansowe Wybrane dane finansowe zawierające podstawowe pozycje skróconego sprawozdania finansowego zaprezentowano w tabelarycznej części niniejszego raportu. 13. Stanowisko Zarządu KOGENERACJI S.A. dotyczące wcześniej publikowanych prognoz wyników Prognozy wyników KOGENERACJI S.A. na 2005 r. nie były publikowane. 14. Wykaz akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio poprzez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na WZA KOGENERACJI S.A. Stan na dzień 23.02.2006 r. Akcjonariusz ilość akcji zwykłych ilość głosów na WZA % kapitału zakładowego % ogólnej liczby głosów na okaziciela na WZA EC Kraków S.A. 2 616 833 2 616 833 17,56 17,56 EDF International S.A. 2 483 830 2 483 830 16,67 16,67 EnBW A.G. wraz 2 323 302 2 323 302 15,60 15,60 z podmiotami zależnymi OFE PZU Złota Jesień 1 340 000 1 340 000 8,99 8,99 ING Fundusze Inwestycyjne 910 203 910 203 6,11 6,11 15. Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta - KOGENERACJI S.A. przez osoby zarządzające i nadzorujące Spółki Stan posiadania akcji KOGENERACJI S.A. przez osoby zarządzające i nadzorujące jest następujący: Członek Zarządu posiada 820 akcji zwykłych na okaziciela. Członek Zarządu posiada 209 akcji zwykłych na okaziciela. Członek Rady Nadzorczej wraz z małżonkiem posiada 1.700 akcji zwykłych na okaziciela. Członek Rady Nadzorczej posiada 937 akcji zwykłych na okaziciela. Prokurent posiada 1.123 akcje zwykłe na okaziciela. Od dnia publikacji ostatniego raportu okresowego emitent nie powziął informacji o zmianach w stanie posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące. 17

16. Informacje o postępowaniach toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej W analizowanym okresie nie były prowadzone przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej względem KOGENERACJI S.A. ani jej podmiotów zależnych żadne postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności, których wartość przekraczałaby 10 % kapitałów własnych Spółki. 17. Informacje o zawarciu przez emitenta lub spółki od niego zależne transakcji z podmiotami powiązanymi W IV kwartale 2005 r. żadna ze spółek należących do Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. nie zawarła transakcji z podmiotami powiązanymi, wykraczających poza bieżącą działalność operacyjną, których wartość przekraczałaby wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EUR. 18. Informacje o udzieleniu przez emitenta lub spółki od niego zależne poręczeń lub gwarancji W IV kwartale 2005 r. żadna ze spółek zależnych należących do Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. nie udzieliła poręczenia kredytu lub pożyczki, ani też nie udzieliła gwarancji jednemu podmiotowi, których łączna wartość stanowiłaby co najmniej 10 % kapitałów własnych KOGENERACJI S.A. 19. Inne informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej i finansowej Grupy Kapitałowej KOGENERACJA S.A. W IV kwartale 2005 r. nie wystąpiły w Grupie Kapitałowej KOGENERACJA S.A. inne, niż opisane wyżej, zdarzenia, które byłyby istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez spółki Grupy. 18

20. Czynniki, które będą miały wpływ na osiągnięte przez Grupę Kapitałową KOGENERACJA S.A. wyniki w kolejnym kwartale KOGENERACJA S.A. W związku ze zwolnieniem z obowiązku zatwierdzania cen na energię elektryczną produkowaną w skojarzeniu i wprowadzeniem przez Prezesa URE zasady granicznej średniej ceny zakupu przez spółki dystrybucyjne, marża ze sprzedaży może ulec obniżeniu. Uwzględniając sezonowy charakter działalności KOGENERACJI S.A. i fakt, że przychody i zyski ze sprzedaży generowane są głównie w I i IV kwartale roku, przychody ze sprzedaży w I kwartale 2006 r., w porównaniu do IV kwartału roku 2005, będą kształtować się - biorąc pod uwagę rząd wielkości - na podobnym poziomie. EC Zielona Góra S.A. Biorąc pod uwagę warunki pogodowe (średnią ilość tzw. stopniodni w IV i I kwartale roku oraz niższe temperatury zewnętrzne), a także znane już bieżące dane stycznia, sprzedaż ciepła w I kwartale 2006 r. powinna być wartościowo większa od sprzedaży w IV kwartale 2005 r. Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej w ramach KDT również powinny wzrosnąć w stosunku do wartości sprzedaży IV kwartału roku 2005 głównie z powodu większego wolumenu sprzedaży. 21. Pozostałe informacje Informacje o korektach z tytułu rezerw, aktywach z tytułu odroczonego podatku dochodowego i dokonanych odpisach aktualizujących wartość składników aktywów (za IV kwartał 2005 r. i narastająco za cały rok) przedstawia Załącznik nr 2. 19