Raport dzienny 25 września 215 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 83-1.13%.6% -15.7% 773/24 WIG3 2 299-1.1%.4% -13.5% 799/211 mwig4 3 567 -.38% -.3% -1.9% 16/28 swig8 13 51 -.65% 1.5% 3.4% 18/4 WIG 49 71 -.92%.7% -8.7% 899/238 WIGBANKI 6 548 -.61% 2.2% -22.8% 164/43 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 21 -.48% 3.41% -9.44% -4.39% S&P5 1 932 -.34% 3.46% -8.9% -1.72% NASDAQ 4 734 -.38% 5.6% -7.39% 5.99% DAX 9 428-1.92% -6.92% -17.83% -.87% RTSI$ 769-1.62% 1.44% -18.27% -34.55% XU1 74 61 -.51% 4.58% -11.33% -.78% 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 3/6/15 3/7/15 8/7/15 13/7/15 16/7/15 21/7/15 24/7/15 29/7/15 3/8/15 6/8/15 11/8/15 14/8/15 19/8/15 24/8/15 27/8/15 1/9/15 4/9/15 9/9/15 14/9/15 17/9/15 22/9/15 235 23 225 22 215 21 25 2 195 19 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 4. -1.33% 3.1% -12.8% -24.9% Polska 1.62% 1.69% 1.76% 2.35% 2.78% Ropa (USD/bbl) 48.6.81% 1.2% -25.2% -51.5% Węgry.34%.45%.92% 2.32% 3.35% Aluminium (USD/t) 1 573. -.6% 4.1% -9.1% -19.6% Niemcy -.37% -.25% -.25%.1%.6% Złoto (USD/OZ) 1 148.1 -.42%.9% -2.2% -5.9% USA.%.34%.68% 1.45% 2.13% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.781.72% 2.% 1.6% 15.2% EUR/PLN 4.2247.2% -.2% 1.3% 1.1% EUR/USD 1.1175 -.71% -2.2% -.3% -12.3% USD/HUF 281.23.63% 2.2%.8% 15.1% Informacje ze spåłek Grupa. Kęty Prognoza 65 mln PLN zysku netto Bogdanka. Powodzenie wezwania Enei nie za wszelką cenę Budimex. Kontrakt na rozbudowę i modernizację szpitala wojskowego w Lublinie Medicalgorithmics. Dopuszczenie w Meksyku PocketECG III generacji Zamet. Kontrakt za 35.9 mln PLN Neuca. Zakup 5.99% akcji Medica Pro Familia Żywiec. Zaliczka 12 PLN na akcję na poczet dywidendy za 215r. Skarbiec. WZA za 3.12 PLN dywidendy na akcję JSW. Umowa z obligatariuszami o dalszej wspçłpracy Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotçw obroty (PLN/USD) PZU 424.25-2.48% 4.7% 1.% 77/2 PKN Orlen 66.85-2.41% -14.% 9.1% 7/18 PGE 13.38-4.36% -9.7% 5.9% 45/12 PKO BP 28.8-1.3% 4.% 4.2% 32/8 Wygrani/Przegrani 1D 1D Orange 7.58 2.71% PGE 13.38-4.36% KGHM 81.37 1.71% Energa 16.89-3.26% Wydarzenia w spåłkach SpÇłka Wydarzenie Fasing Pierwszy dzień notowań bez dywidendy.8 PLN na akcję MNI NWZA ws. zmian w statucie Protektor Dzień ustalenia prawa do dywidendy.29 PLN na akcję TFONE Dzień ustalenia prawa do dywidendy.1 PLN na akcję ZE PAK Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1.2 PLN na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9:3 Wystąpienie publ. szefa Bundesbanku (J.Weidmann) GER - - 1: PKB za II kw., fin US 3.7%.6% 15: Indeks Uniwersytetu Michigan, fin US 86.5 91.9 15:45 Indeks PMI dla usług, wst. US 55.6 56.1 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek Grupa Kęty Prognoza 65 mln PLN zysku netto Zarząd prognozuje, że skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosą w III kw. ok. 53 mln PLN (+8% r/r). Skonsolidowany zysk operacyjny III kw. wyniesie 8 mln PLN, natomiast EBITDA 14 mln PLN. SpÇłka szacuje, iż skonsolidowany zysk netto wyniesie ok. 65 mln PLN (+5% r/r). Według spçłki zmniejszenie dynamiki sprzedaży w trzecim kwartale wynika głçwnie ze spadku cen aluminium na rynkach światowych. Zgodnie z szacunkami najwyższą dynamikę osiągnie Segment SystemÇw Aluminiowych (14%). Segment Opakowań Giętkich oraz Segmentu Usług Budowlanych zanotują ok. 1% wzrost sprzedaży, a Segment WyrobÇw Wyciskanych zwiększy swoją sprzedaż o 8%. Na koniec września 215 roku dług netto grupy kapitałowej wyniesie ok. 3-31 mln PLN. Bogdanka Sukces wezwania Enei nie za wszelką cenę Paweł Orlof, członek zarządu Enei ds. korporacyjnych, w trakcie II Wschodniego Kongresu Gospodarczego w Białymstoku powiedział, że jeżeli akcjonariusze Bogdanki nie będą zainteresowani wezwaniem, Enea ma w zanadrzu inne warianty zakupu taniego węgla. ZwrÇcił uwagę, że prçba przejęcia kopalni Bogdanka to dla Enei naturalny ruch, mający na celu długoterminowe zabezpieczenie paliwa po optymalnych cenach, ponieważ 6-7% koszçw wytwarzania energii elektrycznej stanowi paliwo. Zauważył także, że wezwanie jest atrakcyjną ofertą złożoną akcjonariuszom, zwłaszcza wobec spadku cen surowca poniżej 5USD/t, grupa energetyczna nie będzie dążyła do przejęcia kopalni za wszelką cenę. Budimex Kontrakt na rozbudowę i modernizację szpitala wojskowego w Lublinie SpÇłka podpisała Umowę z 1. Wojskowym Szpitalem Klinicznym z Polikliniką SP ZOZ w Lublinie na budowę nowego budynku szpitala z przeznaczeniem na centralny blok operacyjny z zapleczem, oddziałami szpitalnymi i lądowiskiem dla śmigłowcçw oraz nadbudowę budynku głçwnego szpitala wraz ze zmianą konstrukcji dachu. Wartość umowy wynosi 47 mln PLN netto, a termin zakończenia prac ustalono na 25.9.217 r. Medicalgorithmics Dopuszczenie w Meksyku PocketECG III generacji Federalna Komisja Ochrony przed Ryzykiem Sanitarnym dopuściła do obrotu na terenie Meksyku najnowszą, trzecią wersję systemu PocketECG Medicalgorithmics. System PocketECG III generacji stanowi zintegrowaną platformę sprzętową i unifikuje w jednym rozwiązaniu najpowszechniej wykorzystywane nieinwazyjne metody diagnostyki arytmii, łącząc w ramach jednej platformy zalety powszechnie używanych metod diagnostycznych. Zamet Kontrakt za 35.9 mln PLN SpÇłka podpisała ze spçłką zależną Rafako - kontrakt na wykonanie konstrukcji stalowej kotła wraz z rusztem nośnym na potrzeby inwestycji budowy bloku 91 MW w Elektrowni Jaworzno III. Wartość zamçwienia wynosi 35.9 mln PLN netto. Zamet Industry będzie dostarczał wykonaną konstrukcje sukcesywnie do 22 czerwca 216 r. Neuca Zakup 5.99% akcji Medica Pro Familia SpÇłka zależna Neuki, Neuca Med, kupiła 5.99% akcji spçłki Medica Pro Familia. Nie podano wartości transakcji. Podpisane umowy przewidują możliwość zwiększenia zaangażowania w Medica Pro Familia do 58% udziału w kapitale zakładowym w okresie kolejnych dni Żywiec Zaliczka 12 PLN na akcję na poczet dywidendy za 215r. Zarząd spçłki zdecydował o wypłacie 12 PLN na akcję zaliczki na poczet dywidendy za 215 rok (decyzję zarządu podlega jeszcze zatwierdzeniu przez radę nadzorczą spçłki). Dniem ustalenia prawa do zaliczki ma być 12 listopada, zaś termin wypłaty ustalono na 19 listopada br. Skarbiec WZA za 3.12 PLN dywidendy na akcję Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę z zysku za rok obrotowy 214/15 kwoty 21.28 mln PLN, tj. 3.12 PLN dywidendy na akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 2 października, zaś termin wypłaty to 16 października br. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
JSW Umowa z obligatariuszami o dalszej wspçłpracy Zarząd spçłki poinformował o podpisaniu w dniu 24 września br. z obligatariuszami: PKO BP, BGK, ING BŚ oraz PZU FIZ AktywÇw Niepublicznych BIS 1 posiadającymi obligacje wyemitowane przez JSW (na podstawie programu emisji ustanowionego umową programu emisji z dnia 3 lipca 214 roku) umowy o dalszej wspçłpracy. Obligatariusze zobowiązali się w trakcie obowiązywania umowy do powstrzymania się od wykonywania swoich praw wynikających z możliwości żądania wcześniejszego wykupu obligacji, do prowadzenia w dobrej wierze rozmçw z JSW w celu uzgodnienia i podpisania do 15 października 215 roku listy najistotniejszych zasad i warunkçw przeprowadzenia restrukturyzacji zadłużenia finansowego spçłek grupy JSW oraz do prowadzenia w dobrej wierze rozmçw z JSW w celu uzgodnienia scenariusza restrukturyzacji zadłużenia JSW i grupy kapitałowej JSW poprzez zawarcie umowy restrukturyzacyjnej w terminie do 3 listopada 215 roku. ING Bank Śląski S.A. wyraził zgodę na odroczenie terminu wymagalności roszczenia o zapłatę z tytułu wykupu obligacji objętych żądaniem wcześniejszego wykupu (odroczenie terminu wymagalności przewiduje dokonanie płatności w trzech ratach w terminach określonych w Umowie o Dalszej WspÇłpracy). Jeżeli Umowa Restrukturyzacyjna nie wejdzie w życie do 1 grudnia 215 (włącznie), JSW będzie zobowiązana dokonać wcześniejszego wykupu części obligacji od wszystkich obligatariuszy na warunkach i terminach określonych w Umowie o Dalszej WspÇłpracy ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÇłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek 215-9-21 Wtorek 215-9-22 Środa CCC 3. 215-1-8 215-9-23 TELL.6 215-11-6 Czwartek PGE.78 215-1-15 215-9-24 Piątek PROTEKTOR.29 215-9-1 215-9-25 TFONE.1 215-1-7 Poniedziałek FASING.8 215-1-14 215-9-28 ZEPAK 1.2 215-1-14 Wtorek 215-9-29 Środa MNI.12 215-12-3 215-9-3 PZU 3. 215-1-21 EBC.2 215-1-2 Czwartek 215-1-1 Piątek 215-1-2 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/6/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 17/7/15 22/7/15 27/7/15 3/7/15 4/8/15 7/8/15 12/8/15 17/8/15 2/8/15 25/8/15 28/8/15 2/9/15 8/9/15 11/9/15 16/9/15 21/9/15 24/9/15 17 175 18 185 19 195 2 25 21 215 5 1 15 2 25 3 35 4 3/6/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 17/7/15 22/7/15 27/7/15 3/7/15 4/8/15 7/8/15 12/8/15 17/8/15 2/8/15 25/8/15 28/8/15 2/9/15 8/9/15 11/9/15 16/9/15 21/9/15 24/9/15 14 145 15 155 16 165 17 175 18 185 2 4 6 8 1 12 14 16 3/6/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 17/7/15 22/7/15 27/7/15 3/7/15 4/8/15 7/8/15 12/8/15 17/8/15 2/8/15 25/8/15 28/8/15 2/9/15 8/9/15 11/9/15 16/9/15 21/9/15 24/9/15 4 42 44 46 48 5 52 54 5 1 15 2 25 3 35 3/6/15 3/7/15 8/7/15 13/7/15 16/7/15 21/7/15 24/7/15 29/7/15 3/8/15 6/8/15 11/8/15 14/8/15 19/8/15 24/8/15 27/8/15 1/9/15 4/9/15 9/9/15 14/9/15 17/9/15 22/9/15 9 95 1 15 11 115 12 1 2 3 4 5 6 3/6/15 3/7/15 8/7/15 13/7/15 16/7/15 21/7/15 24/7/15 29/7/15 3/8/15 6/8/15 11/8/15 14/8/15 19/8/15 24/8/15 27/8/15 1/9/15 4/9/15 9/9/15 14/9/15 17/9/15 22/9/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 1 2 3 4 5 6 7 8 3/6/15 3/7/15 8/7/15 13/7/15 16/7/15 22/7/15 27/7/15 3/7/15 4/8/15 7/8/15 12/8/15 17/8/15 2/8/15 25/8/15 28/8/15 2/9/15 7/9/15 1/9/15 15/9/15 18/9/15 23/9/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 21 września '15 22 września '15 23 września '15 24 września '15 25 września '15 Dane makro Inflacja producencka (GER), Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US) Indeks Fed z Richmond (US), Tygodniowa zmiana zapasçw paliw wg API (US) Indeks PMI dla przemysłu (CN, FR, GER, EU, US), Indeks PMI dla usług (FR, GER, EU), Stopa bezrobocia (PL), Tygodniowa zmiana zapasçw paliw (US) Indeks PMI dla przemysłu (JPY), Indeks instytutu Ifo (GER), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Sprzedaż nowych domçw (US) PKB (US), Indeks PMI dla usług (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy CCC PGE PROTEKTOR, TFONE Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 28 września '15 29 września '15 3 września '15 1 października '15 2 października '15 Dane makro Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL), Dochody i wydatki AmerykanÇw (US) Koniunktura gospodarcza (EU), Inflacja konsumencka, wst. (GER), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) Produkcja przemysłowa, wst. oraz sprzedaż detaliczna (JAP), Indeks instytutu KOF (CHF), PKB, fin. (UK), Inflacja HICP - dane szacunkowe (EU), Wskaźnik cen towarçw i usług konsumpcyjnych (PL), Raport ADP (US) Święto Narodowe - dzień wolny (CN), Indeks PMI dla przemysłu (AU, CN, JAP, HU, PL, FR, GER, EU, UK, US), ProtokÇł z posiedzenia ECB (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Święto Narodowe - dzień wolny (CN), Sytuacja na rynku pracy (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), ZamÇwienia w przemyśle (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy FASING, ZEPAK PZU, MNI, EBC Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 214 215p 216p 214 215p 216p * 3 214* 2 Alior akumuluj 8.7 12.5 27% 5 865.4-3% -3% 18.2 16.2 14.4 1.9 1.8 1.6 11.4%.% Bank Handlowy akumuluj 81.6 117. 43% 1 661.8 % -33% 11.3 13.7 12.6 1.4 1.5 1.5 11.2% 9.1% ING BŚK neutralnie 118.5 143.6 21% 15 416.9-1% -2% 14.8 14. 14. 1.5 1.4 1.4 11.2% 3.4% mbank kupuj 353. 52.2 42% 14 96.8 6% -29% 11.6 1.9 11.2 1.3.2.2 11.8%.% Getin Noble neutralnie.88 1.8 15% 2 332.1 7% -68% 6.5 9.4 6.8.5.4.4 5.7%.% Pekao neutralnie 154.9 183.7 19% 4 656.6 2% -17% 15. 16.6 14.9 1.7 1.7 1.7 11.3% 6.5% BZ WBK kupuj 294.1 419.8 43% 29 179.9 3% -25% 15.2 11.7 11.8 1.8 1.6 1.5 15.2% 3.3% PKO BP akumuluj 28.8 37.3 3% 36. 4% -24% 11.1 13.3 12.1 1.3 1.2 1.2 1.7%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 424.3 528.5 25% 36 635. 5% -12% 12.3 13.9 13.8 2.8 2.7 2.7 2.1% 7.1% Deweloperzy Echo neutralnie 6.39 7.7 2% 2 637.1-3% -3% 6.5 13.3 bd.83.82 1.62.1%.% GTC akumuluj 6.18 * * 2 844.1 8% 1% - 12.1 bd 1.38 1.14 1.94-21.3%.% Dom Development akumuluj 45.5 52.3 15% 1 127.1-1% 3% 2.2 17.3 13.6 1.31 1.31 1.29 6.% 4.9% Robyg akumuluj 2.4 2.7 13% 631.4 2% 3% 13.6 13.9 1. 1.41 1.41 1.36 1.2% 4.6% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 6.42 11.8 84% 81.8-4% -3% 8.7 7.9 7.3 5. 4.4 4.1 3.9%.% Ambra kupuj 8.77 11.1 27% 221.1 8% -9% 11.6 1.4 9.9 6.5 6.9 6.6 8.2%.% Tarczynski akumuluj 12.92 13.8 7% 146.6-5% 24% 12.6 14.7 11.7 6.8 6.3 5.7 13.9%.% Duda akumuluj 5.21 7.3 4% 144.8-13% -27% 6.4 8.9 8.6 4.4 4.8 4.3 5.6%.% Handel CCC neutralnie 157. 171.9 9% 6 28.8-13% 17% 14.3 23.5 18.9 21.2 16.3 13.2 56.4% 1.9% LPP redukuj 7 695 6 15-21% 14 9.5 8% -21% 29.4 34.5 26.7 18.5 19. 15.5 26.6%.4% Redan akumuluj 2.25 4.5 1% 78. -24% -5% 14. 17.3 8.9 3.7 4.1 3. -.% IT, dystrybutorzy IT AB kupuj 34.3 51.6 5% 555.2-6% 7% 8.1 8. 7.3 7.5 7.4 6.3 14.2%.% ABC Data akumuluj 3.21 4.4 38% 42.1 1% -19% 12.1 7.8 7.4 7.2 7.6 7.2 14.4% 11.2% Action neutralnie 26.96 42.8 59% 447.8-26% -42% 6.4 7.8 7.5 6.6 6.6 6. 15.7% 3.7% Branża gårnicza Kopex akumuluj 5.92 1.4 76% 44. -7% -48% 4.3 5.9 5.4 2.7 3.2 2.8 2.4% 6.8% Famur neutralnie 1.89 2.8 48% 91. 15% -52% 9.1 1. 9. 3.3 3.1 2.9 1.5%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 16. 131. -18% 1 244. 2% 52% 15.9 15.9 14.9 7.3 7.6 7. 17.4%.% Relpol kupuj 6.77 7.3 8% 65.1 31% 6% 12.2 8. 6.8 5.3 5.3 4.7 7.9% 5.6% Aplisens redukuj 12.7 12.5-2% 167.7 1% -6% 13.3 12.3 11.4 7.2 7.7 6.3 1.5% 2.4% Apator neutralnie 3.68 38. 24% 1 15.7 2% -21% 12.1 11.7 11.1 9. 7.6 5.6 19.5% 1.6% Zetkama akumuluj 86.29 75.5-13% 423.2 2% 29% 14.3 14.1 13.3 9.6 9. 8.5 14.5%.% Pozostałe spåłki Elemental Holding kupuj 4.3 4.2-2% 679.8 3% 5% 21.8 18.6 13.1 17. 11.9 9.9 12.9%.% Ferro kupuj 1.42 12.8 23% 221.3 4% -1% 9.2 8.5 8.3 8. 6.7 6.2 11.9% 9.6% Lentex kupuj 8.49 13.3 56% 58.9 8% 2% 8.4 11. 9.8 9. 5.9 5.3 12.% 4.7% Benefit Systems akumuluj 414. 363. -12% 1 57.7-1% 38% 27.4 25.4 22.5 2 17.2 15.2 31.% 2.2% Work Service neutralnie 16.1 17.4 8% 1 48. -4% -13% 28.9 19.6 16.2 11.4 1.4 8.5 11.4%.% Impel akumuluj 28.24 35.8 27% 363.3-2% 1% 11.9 12.3 1.2 6.2 6.1 5.7 1.7% 5.3% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 214 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, budownictwo Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek PszczÇłkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, oraz KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: DEKPOL S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.