Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petkazagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,0198 0,1% USD/PLN 3,7408-0,7% EUR/USD 1,0746 0,7% WIG 20 2503,7 1,1% DJ Euro Stoxx50 3751,7-1,4% DAX 11998,9-1,9% S&P500 2105,0-0,1% KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj seria publikacji makro z polskiej gospodarki będzie kontynuowana. O godz. 14:00 GUS opublikuje dane z rynku pracy, które na przestrzeni ostatnich miesięcy wykazywały dość dużą stabilność. Oczekujemy, że pozostanie tak i tym razem, a roczna dynamika wynagrodzeń jak i zatrudnienia pozostały w marcu na niezmienionych poziomach względem lutego tj. odpowiednio 3,2% oraz 1,2%. Nasza prognoza zatrudnienia plasuje się nieznacznie powyżej konsensusu rynkowego, który zakłada spowolnienie wzrostu liczby nowych etatów do 1,1% r/r. Za utrzymaniem dotychczasowej dynamiki przemawia jednak chociażby optymizm wśród przedsiębiorców z sektora przetwórczego. Komponent indeksu PMI dotyczący zatrudnienia wzrósł bowiem w marcu do historycznego maksimum na poziomie 56,3 pkt sugerując, że wzrost produkcji sektora powinien iść w parze również z większym zatrudnieniem. KOMENTARZ WALUTOWY Kurs EURPLN w czwartek konsolidował się wokół poziomu 4,02. Wartość tę należy obecnie uznać za punkt wyjścia dla wartości euro względem złotego. W najbliższym czasie kurs powinien do niej powracać, jednak nie można wykluczyć przejściowych wzrostów nawet w okolice 4,05. Mimo kolejnych gorszych od prognoz danych z USA (m.in. z tamtejszego rynku nieruchomości), które osłabiły dolara amerykańskiego, kurs EURPLN nie podjął ponownej próby przebicia psychologicznej bariery 4,00, co sugeruje, że w najbliższym czasie raczej nie nastąpi trwałe zejście pod to ograniczenie. Prezentowane dziś dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniach nie powinny mieć wpływu na wartość polskiej waluty. Eurodolar spod poziomu 1,07 wzrósł wczoraj w okolice 1,08. Do trwałego wyjścia ponad tę wartość potrzebne będą kolejne dane z USA, które zmniejszą oczekiwania inwestorów na podwyżki stóp procentowych przez Fed w tym roku. Prezentowana dziś inflacja CPI prawdopodobnie jednak okaże się zgodna z konsensusem rynkowym i nie da impulsu do większych zmian w notowaniach pary EURUSD. Z kolei wstępny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan może pozytywnie zaskoczyć, co osłabi potencjał do zwyżki eurodolara. KOMENTARZ GIEŁDOWY Czwartek na głównych zachodnioeuropejskich parkietach przebiegał pod znakiem wyraźnych spadków, których skala wyniosła od -0,6% w przypadku francuskiego CAC 40 do -1,9% dla niemieckiego DAX a. W najbliższym czasie ponownie będą się ważyć dalsze losy Grecji, co może psuć nastroje na giełdach w Europie i ograniczać potencjał do wzrostów w notowaniach zachodnioeuropejskich indeksów. Grecja została zobowiązana do przedstawienia na najbliższym spotkaniu eurogrupy (które odbędzie się 24-25 kwietnia) szczegółów planowanych reform. Porozumienie to jest istotne, ponieważ w maju musi ona spłacić do MFW kolejną transzę pożyczki. W trakcie dzisiejszej notowania DAX a mogą zmierzać w kierunku 11 700pkt. Za oceanem natomiast poznamy dziś odczyt indeksu nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan, który powinien potwierdzić wyraźny wzrost optymizmu wśród amerykańskich konsumentów. Dlatego jeżeli publikowane dziś wyniki kwartalne dla m.in. GE oraz Seagate nie rozczarują, to indeks S&P500 może przetestować swoje lutowe historyczne maksimum przy poziomie 2 119pkt. Wczorajsza sesja na warszawskiej GPW przebiegała pod znakiem pokazu względnej siły krajowych indeksów wobec ich odpowiedników z rynków bazowych. Indeks polskich blue chipów zyskał 1,1%, podczas gdy mwig40 zakończył sesję wzrostem o 0,8%. Indeks polskich blue chipów potwierdził wczoraj środowe wybicie ponad opór przy 2460pkt. i znalazł się ponad psychologiczną barierą 2500pkt. po raz pierwszy od września 2014roku i z perspektywy analizy technicznej posiada otwartą przestrzeń do dalszych wzrostów w okolice 2560pkt. 1
Wykres tygodnia: Od końcówki 2013 r. główny indeks szerokiego rynku pozostawał w trendzie bocznym. Wiele wydarzeń z 2014 r. nie sprzyjało parkietowi warszawskiemu. Sytuacja na Ukrainie i związana z nią przecena walut lokalnych krajów zaangażowanych w konflikt spowodowało ostrożność inwestorów w stosunku do spółek prowadzących działalność za wschodnią granicą Polski. Powstrzymywało to również od inwestycji w Polsce zagraniczny kapitał. Małym spółkom brakowało paliwa do wzrostów po bardzo udanym 2013 r. Wbrew oczekiwaniom ich wyniki finansowe w 2014 r. nie poprawiały się aż tak szybko jak oczekiwał rynek. Obecnie sytuacja wygląda trochę inaczej. Niska cena ropy naftowej i żywności powoduje, iż w portfelach konsumentów zostaje więcej pieniędzy, a spadająca stopa bezrobocia i rosnące płace wspierają ufność konsumentów. Mamy rekordowo niski poziom stóp procentowych w Polsce, a EBC uruchomił program luzowania ilościowego. Wszystkie powyższe czynniki wraz z stabilizacją sytuacji na Ukrainie spowodowały napływ pieniędzy na rynek akcji. Umocnienie złotego i przełamanie trendu spadkowego na WIG20 w USD mogą być znakiem, że inwestorzy zagraniczni zaczęli lepiej postrzegać warszawski parkiet. Środowe wybicie WIG-u ponad górne ograniczenie konsolidacji wraz z potwierdzeniem wybicia wzrostami na czwartkowej może sygnalizować zbliżającą się hossę. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,0198 4,0255 0,07% 0,01% WIG 56165,1 0,93% 2,00% 983 716,81 USD/PLN 3,7408 3,7406-0,66% -0,94% WIG 20 2503,7 1,14% 2,53% 792 483,38 CHF/PLN 3,9061 3,9126 0,24% 1,30% WIG 30 2722,3 1,04% 2,37% 860 278,50 EUR/USD 1,0746 1,0761 0,72% 0,96% mwig40 3846,7 0,76% 1,16% 133 220,67 GBP/PLN 5,5840 5,5862-0,05% 0,55% swig80 13564,8-0,02% -0,20% 36 142,32 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8134,8 1,88% 3,93% 332 472,28 WIG Telkom 1096,0 1,36% 1,53% 21 424,93 WIG Budow 2673,0 1,05% 2,09% 4 687,90 WIG Paliwa 4299,8-1,24% -1,40% 173 854,79 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,64 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,65 - Czechy PX 1056,8 0,57% 0,32% 6M Wibor fixing 1,66 - Węgry BUX 21900,5-0,80% 5,05% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1061,6 0,88% 5,80% Turcja BIST100 82436,7 1,33% -1,29% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3751,7-1,36% -0,80% EUR/PLN 4,0140 0,14% Niemcy DAX 11998,9-1,90% -1,38% GBP/PLN 5,5972 0,45% UK FTSE 100 7060,5-0,51% 0,64% CHF/PLN 3,8901 0,26% Francja CAC 40 5224,5-0,57% 0,30% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23610,8-1,75% -0,81% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18105,8-0,04% 0,82% (USD) 5 USA S&P500 2105,0-0,08% 0,66% S&P GSCI punkty 434,67 0,89% 6,97% Brazylia IBX50 9292,2-0,45% 1,41% Ropa Brent barylka 63,98 6,07% 13,10% Azja Złoto uncja 1 198,55-0,34% 0,31% Japonia NIKKEI 225 19885,8-1,17% -0,26% Srebro uncja 16,30-0,31% 0,63% Chiny SSE Composite 4194,8 2,86% 6,00% Miedź tona 6 060,00 1,76% 1,08% Indie SENSEX 28666,0-0,46% -0,15% 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PONIEDZIAŁEK 13 KWIETNIA 14:00 PL Rachunek bieżący (Luty, mln EUR) 116,00 166,00 154,00 56,00 WTOREK 14 KWIETNIA 11:00 EA Produkcja przemysłowa (Luty, %, m/m) 1,1 0,30 0,30-0,10 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (Marzec, %, r/r) 8,8 8,40 8,50 8,80 14:30 US Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, m/m) 0,9 1,30 1,00-0,60 ŚRODA 15 KWIETNIA PL Decyzja ws. stóp (%) 1,50 1,50 1,50 1,50 08:00 DE Inflacja CPI - ost. (Marzec, %, r/r) 0,30 0,30 0,30 08:45 FR Inflacja CPI - ost. (Marzec, %, r/r) 0,00 0,00-0,30 13:45 EA Decyzja ws. stóp (%) 0,05 0,05 0,05 0,05 14:00 PL Inflacja CPI (Marzec, %, r/r) -1,50-1,30-1,30-1,60 14:30 US Indeks Empire Manufacturing (Kwiecień, pkt.) -1,19 7,00 6,90 15:15 US Produkcja przemysłowa (Marzec, %, m/m) -0,10-0,50-0,30 0,10 20:00 US Beżowa Księga CZWARTEK 16 KWIETNIA 14:00 PL Inflacja Bazowa (Marzec, %, r/r) 0,30 0,30 0,40 0,40 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (Marzec, w tys.) 926,00 1 100,00 1 040,00 897,00 14:30 US Pozwolenia na budowę (Marzec, w tys.) 1 039,00 1 100,00 1 080,00 1 092,00 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 294,00 281,00 PIĄTEK 17 KWIETNIA 11:00 EA Inflacja CPI - ost. (Marzec, %, r/r) -0,10-0,10 14:00 PL Wynagrodzenia (Marzec, %, r/r) 3,20 3,40 3,20 14:00 PL Zatrudnienie (Marzec, %, r/r) 1,20 1,10 1,20 14:30 US Inflacja CPI (Marzec, %, r/r) 0,10 0,10 0,00 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan (Kwiecień, pkt.) 98,00 93,70 93,00 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających (Marzec, %) 0,30 0,20 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5