13 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 16 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 27 2 2017 9 16 23 30 6 February 13 20 27 6 March 13 20 27 3 April 10 18 24 2 May 8 15 22 29 5 June 12 19 26 3 July 10 17 24 31 August 7 14 21 Dziennik Najważniejsze informacje: JSW - Produkcja węgla JSW w II kw. wyniosła 3,78 mln ton Sektor wydobywczy - Produkcja miedzi rafinowanej w czerwcu wyniosła 45,9 tys. ton, o 3,7% mniej r/r - GUS Sektor wydobywczy - Produkcja węgla kamiennego w VI spadła o 11,8% r/r - GUS S. telekomunikacyjny - Na koniec czerwca w Polsce było 51,7 mln abonentów i użytkowników telefonii komórkowej - GUS Alior Bank - Wyemituje obligacje o wartości do 250 mln PLN Torpol - Oferta Torpolu za 213,3m PLN brutto najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK Millennium - Bank chce nadal poprawiać marżę odsetkową i utrzymać udział w sprzedaży hipotek Projprzem - Projprzem ma przedwstępną umowę sprzedaży zakładu produkcyjnego za ok. 16 mln PLN Makarony Polskie - Współpraca z Raya Holding ws. sprzedaży na rynkach afrykańskich PZ Cormay - Cena emisyjna akcji PZ Cormay ustalona na 3,24 PLN Wydarzenia dnia: Orange Polska - Raport kwartalny Jeronimo Martins - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: GPW - Raport kwartalny (27 lipca) mbank - Raport kwartalny (27 lipca) Orbis - Raport kwartalny (27 lipca) PHN - ZWZ (28 lipca) BZ WBK - Raport kwartalny (28 lipca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 62 040,8 0,1% WIG zam. 61 974,7 0,2% obrót (mln PLN) 995,0 39,0% WIG 20 otw. 2 337,8-0,3% WIG 20 zam. 2 341,4 0,3% FW20 otw. 2 346,0-0,0% FW20 zam. 2 347,0 0,4% mwig40 otw. 4 909,7 0,1% mwig40 zam. 4 912,7 0,2% Największe wzrosty kurs zmiana Raiffeisen 23,54 6,8% JSW 84,00 5,4% KGHM 121,95 4,4% Apator 32,00 4,2% Millennium 7,70 3,2% Największe spadki kurs zmiana Lotos 49,02-3,2% Cyfrowy Polsat 25,41-2,3% Pekabex 9,19-2,1% Budimex 232,00-2,0% Polenergia 12,30-1,6% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 14,39 427 KGHM 121,95 161 PKN Orlen 106,05 122 Raiffeisen 23,54 109 PZU 44,43 105 Millennium: kontynuacja trendu wzrostowego 8.8 8.7 8.6 8.5 8.4 8.3 8.2 8.1 8.0 7.9 7.8 7.7 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7.0 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 6.2 6.1 6.0 5.9 5.8 5.7 5.6 5.5 5.4 5.3 5.2 5.1 5.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 35 286,1-0,2% RTS 1 010,1-0,4% PX50 1 015,1 0,7% DJIA 21 613,4 0,5% NASDAQ 6 412,2 0,0% S&P 500 2 477,1 0,3% DAX XETRA 12 264,3 0,5% FTSE 7 434,8 0,8% CAC 40 5 161,1 0,7% NIKKEI 19 955,2-0,1% HANG SENG 26 852,1 0,0% 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 Waluty i surowce zmiana Mid-term Oscillator 4.4 4.3 100 90 50 0 WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% 80 70 60 EUR/PLN 4,255 0,4% 40 30 20 10 USD/PLN 3,648 0,1% EUR/USD 1,166 0,3% Po wykonaniu ruchu powrotnego, do przełamanego oporu, Millennium silnie wczoraj zwyżkowało, sugerując kontynuację trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 7,96 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 8,25 zł lub nawet 8,68 zł. miedź (USD/t) 6 150,0 2,5% miedź (PLN/t) 22 437,0 2,6% ropa Brent (USD/bbl) 50,20 3,3%
Najważniejsze informacje: JSW Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Produkcja węgla JSW w II kw. wyniosła 3,78 mln ton Produkcja węgla JSW w II kwartale 2017 r. wyniosła 3,78 mln ton wobec 4,27 mln ton rok wcześniej i 3,98 mln ton w I kwartale. Produkcja węgla koksowego spadła do 2,73 mln ton z 2,88 mln ton rok wcześniej, a węgla energetycznego spadła do 1,05 mln ton z 1,39 mln ton przed rokiem. Sprzedaż węgla ogółem w II kw. spadła do 3,61 mln ton z 4,13 mln ton w analogicznym okresie 2016 r. Produkcja koksu w II kwartale 2017 r. ogółem wyniosła 0,87 mln ton wobec 1,05 mln ton rok wcześniej. Sprzedaż zewnętrzna koksu spadła zaś do 1 mln ton z 1,14 mln ton w II kwartale 2016 r. (PAP) Produkcja miedzi rafinowanej w czerwcu wyniosła 45,9 tys. ton, o 3,7% mniej r/r - GUS Produkcja miedzi rafinowanej w czerwcu wyniosła 45,9 tys. ton, o 3,7% mniej r/r - podał GUS. Produkcja miedzi w czerwcu spadła o 2,5% m/m. W I półroczu produkcja miedzi wyniosła 273 tys. ton, o 1,1% więcej r/r. (PAP) Produkcja węgla kamiennego w VI spadła o 11,8% r/r - GUS Produkcja węgla kamiennego w czerwcu w Polsce spadła o 11,8% r/r i wyniosła 5,232 mln ton - podał GUS. Produkcja węgla spadła o 5,3%. S. telekomunikacyjny Na koniec czerwca w Polsce było 51,7 mln abonentów i użytkowników telefonii komórkowej - GUS Liczba abonentów i użytkowników (usługi z przedpłatą) telefonii komórkowej wyniosła na koniec czerwca 51,7 mln i była o 9,6% niższa niż w końcu czerwca 2016 roku i 5,7% niższa niż w końcu grudnia - podał GUS w raporcie. Liczba abonentów wyniosła 33,3 mln, a liczba użytkowników 18,4 mln. W porównaniu z czerwcem 2016 roku liczba abonentów wzrosła o 9,1%, natomiast liczba użytkowników zmniejszyła się o 30,9%. Na 100 mieszkańców w końcu czerwca przypadało 134,5 abonentów i użytkowników wobec 148,8 przed rokiem oraz 142,5 w końcu grudnia. Alior Bank Torpol Millennium GUS podał ponadto, że w I półroczu sprzedaż wyrobów i usług pocztowych i telekomunikacyjnych ogółem (obejmująca wpływy za usługi pocztowe oraz za usługi telekomunikacyjne) była o 4,1% wyższa niż przed rokiem. (PAP) W okresie styczeń-czerwiec produkcja spadła o 4,4 proc. do 32,899 mln ton. (PAP) Wyemituje obligacje o wartości do 250 mln PLN Alior Bank wyemituje obligacje s. J o wartości nominalnej do 250 mln PLN. Łączny popyt na obligacje banku zadeklarowany przez potencjalnych inwestorów w procesie budowy księgi popytu przekroczył 400 mln PLN. Obligacje będą niezabezpieczone. Planowany dzień emisji obligacji przypadać będzie na 11 sierpnia, a dniem wykupu będzie 11 sierpnia 2020 r. Obligacje będą oprocentowane, a odsetki będą płatne w okresach półrocznych. Oprocentowanie obligacji będzie zmienne, ustalane w oparciu o stawkę WIBOR 6M, powiększoną o marżę w wysokości 1,19%. (PAP) Oferta Torpolu za 213,3m PLN brutto najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK Oferta Torpolu okazała się najkorzystniejszą w przetargu PKP PLK na zaprojektowanie i wykonanie robót dla zamówienia częściowego nr 1 "Prace na linii kolejowej nr 31, na odcinku gr. województwa - Czeremcha - Hajnówka". Cena oferty złożonej przez spółkę wynosi 173,4 mln PLN netto, tj. 213,3 mln PLN brutto (PAP) Bank chce nadal poprawiać marżę odsetkową i utrzymać udział w sprzedaży hipotek Bank Millennium chce dalej podwyższać marżę odsetkową, obniżając średni koszt depozytów oraz zmieniając strukturę portfela kredytowego - poinformował Fernando Bicho, wiceprezes banku. Dodał, że w przypadku strony kredytowej bank będzie chciał co najmniej utrzymać obecną marżę, a ewentualny wzrost może pochodzić raczej ze zmiany struktury portfela kredytów (większy udział pożyczek konsumenckich, mniej walutowych kredytów hipotecznych i stabilny portfel złotowych hipotek). Millennium liczy na utrzymanie obecnego ponad 6% udziału w sprzedaży nowych kredytów hipotecznych oraz wzrost udziału w sprzedaży pożyczek gotówkowych. Bicho poinformował też, że Millennium podoba się również w jakim miejscu jest rynek w zakresie cen kredytów oraz ich profilu ryzyka. Millennium liczy na wzrost udziału w sprzedaży kredytów gotówkowych do 5% z ponad 4% obecnie. Zarząd banku nadal pracuje nad nową strategią, która ma zostać opublikowana wraz z prezentacją wyników za III kwartał. Jak wyjaśnił prezes Bras Jorge, głównie te prace spowodowały wzrost kosztów doradztwa banku w II kw. do 7,7 mln PLN z 4,7 mln PLN rok wcześniej. 2
Prezes nie chciał komentować tego, czy Bank Millennium jest zainteresowany przejęciem Deutsche Bank Polska, o czym spekulowała prasa. (PAP) Projprzem Makarony Polskie PZ Cormay Projprzem ma przedwstępną umowę sprzedaży zakładu produkcyjnego za ok. 16 mln PLN Projprzem zawarł z Eggersmann Polskaprzedwstępną umowę sprzedaży zakładu produkcyjnego w Sępólnie Krajeńskim. Kwota sprzedaży to 3,75 mln EUR, czyli ok.16 mln PLN. Płatność ma nastąpić przy zawarciu umowy, nie później niż do 2 października 2017 r. Umowa przyrzeczona ma zostać zawarta do 29 września 2017 r., pod warunkiem podjęcia przez radę nadzorczą oraz WZA Projprzemu uchwał wyrażających zgodę na przeprowadzenie transakcji. (PAP) Współpraca z Raya Holding ws. sprzedaży na rynkach afrykańskich Makarony Polskie nawiążą współpracę z egipską firmą Raya Holding for Technology & Telecommunications w sprawie rozwoju sprzedaży makaronu i innych produktów spożywczych na rynkach krajów afrykańskich i arabskich. Raya Holding for Technology & Telecommunications jest akcjonariuszem Makaronów Polskich, ma 19,39% w jej kapitale zakładowym. (PAP) Cena emisyjna akcji PZ Cormay ustalona na 3,24 PLN Cena emisyjna akcji s. L w ofercie publicznej PZ Cormay została ustalona na 3,24 PLN. 20 lipca Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny PZ Cormay sporządzony w związku z ofertą publiczną 16.695.541 akcji serii L, kierowaną do akcjonariuszy spółki Orphée. 8 września 2016 roku podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia PZ Cormay akcjonariusze przegłosowali emisję do 16,7 mln akcji serii L, które zostaną zaoferowane akcjonariuszom spółki Orphee. Jak wcześniej podawano, zarząd spółki ustalił wycenę jednej akcji Orphee według wartości godziwej na 2,59 PLN. Zgodnie z przyjętym parytetem wymiany 1 akcja Orphee ma uprawniać do objęcia 0,80 akcji Cormay. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 26 lipca Orange Polska Raport kwartalny 26 lipca Jeronimo Martins Raport kwartalny 27 lipca GPW Raport kwartalny 27 lipca mbank Raport kwartalny 27 lipca Orbis Raport kwartalny 28 lipca PHN ZWZ 28 lipca BZ WBK Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 7 905,40 19,4 11,6 24,6 1,7 1,2 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 714,51 13,8 13,2 21,7 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 64 240,39 11,3 8,5 13,3 1,0 0,9 1,1 Handlowy Sprzedaj 2017-06-12 62,00 9 139,64 19,7 16,3 19,5 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 24 719,00 15,0 13,6 17,1 1,6 1,6 2,1 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 29 914,77 54,4 12,8 16,1 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 19 547,26 13,1 11,5 39,1 1,4 1,1 1,4 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 9 341,00 14,5 9,2 74,3 1,2 0,9 1,3 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 661,67-9,9 12,3-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 36 333,95 23,6 9,7 12,7 1,2 1,4 1,7 Pekao Trzymaj 2017-06-12 140,00 33 412,44 19,4 15,7 14,8 1,9 1,6 1,5 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 32 940,78 8,9 8,4 13,3 0,5 0,5 0,8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2017-06-20 86,00 1 693,38 15,7 12,9 15,1 11,6 12,3 12,8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 911,55 13,1 27,1 28,9 5,9 8,2 8,2 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 717,66-11,2 16,9-9,9 9,4 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 167,80 9,9 5,5 6,2 8,3 4,9 5,2 Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 6 819,01 13,8 22,0 18,8 7,8 7,0 7,3 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 298,67 13,2 21,0 8,1 9,2 11,3 5,6 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 922,98 19,5 14,4 14,1 8,2 6,2 6,0 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 533,63 12,0 11,6 15,2 7,3 7,0 8,4 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 222,52 14,9 12,0 10,2 7,1 5,5 5,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 9 022,85 25,5 21,5 26,4 17,6 19,4 17,1 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 12 753,25 37,5 54,6 34,1 14,7 21,3 16,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 776,79 nm nm 49,0 6,4 9,7 6,8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 573,04 8,2 8,6 8,3 7,5 6,5 7,2 Neuca Trzymaj 2017-06-08 400,00 1 569,95 13,3 13,8 13,1 11,5 10,7 9,1 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-05-24 84,00 8 381,66 6,3 12,3 54,9 3,3 12,8 40,9 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 516,41 248,2 21,4 24,8 14,1 13,9 12,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 38 366,33 16,1 21,1 16,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 492,42 17,7 10,2 8,4 22,6 10,2 6,0 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 323,45 5,4 6,2 8,8 4,7 4,0 10,3 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 353,65 14,4 4,9 8,0 14,6 10,3 10,1 PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 706,97 20,7 24,4 22,1-100,1 27,5 22,5 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 868,20 7,9 7,2 9,0 15,6 9,6 7,3 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 968,49 15,5 15,1 15,0 7,8 10,0 9,5 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 6 230,58 13,3 14,4 20,1 14,5 16,3 18,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 710,08 10,1 9,5 10,7 7,7 8,0 8,2 Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 976,18 13,5 14,4 15,5 9,6 11,0 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 059,42 20,4 17,5 13,4 11,2 10,9 8,5 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-04-20 59,50 3 793,11 13,0 15,2 12,1 4,7 4,5 3,5 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 934,00 20,0 25,3 38,6 11,5 13,5 14,9 Dino Trzymaj 2017-05-15 41,00 4 916,71 - - 26,5 - - 15,7 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 018,05 17,6 21,4 21,9 8,2 8,4 7,8 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 4 609,29 26,9 24,5 20,3 14,5 10,6 9,7 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 46 413,09 22,4 17,5 26,4 10,2 12,7 12,2 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 16 250,86 13,1 18,8 15,6 6,6 7,6 7,3 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 6 792,02 14,9 12,9 13,0 4,5 4,5 4,4 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 355,07 896,4 58,1 nm 4,8 3,8 4,3 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 14 162,71 14,8 16,1 17,2 8,0 8,7 9,2 Orange Polska Sprzedaj 2017-02-20 4,60 6 745,52 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,8 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 20 893,11 10,5 15,8 26,8 4,8 5,6 6,2 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-02-16 77,00 2 326,87 nm 12,9 15,8 2,3 4,2 4,4 JSW Trzymaj 2017-06-02 75,00 9 862,57 nm 582,6 5,1 4,9 7,9 2,5 KGHM Trzymaj 2017-04-11 133,00 24 390,00 nm nm 9,4 4,1 5,5 5,5 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 83 077,35 14,9 8,9 7,4 5,8 7,4 5,9 Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 9 062,47 nm 7,8 9,6 9,6 5,4 6,0 MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 30 562,05 6,4 8,0 7,6 3,1 4,3 3,5 OMV Trzymaj 2017-02-21 35,30 66 975,89 nm nm 16,2 3,3 4,3 4,9 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 38 173,00 12,6 12,8 12,6 4,9 6,5 5,7 PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 45 358,55 9,9 5,6 7,7 5,7 4,1 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,63 35 130,73 14,5 12,3 15,2 5,9 6,2 6,4 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 6 599,57 6,7 8,6 8,5 4,2 4,9 5,2 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 5 059,90 10,1 28,4 8,1 4,3 5,1 5,1 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 23 932,94 nm 12,2 10,8 3,2 4,6 5,7 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 558,91 18,9 nm 120,7 9,7 6,5 7,7 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 6 607,11 nm 13,0 6,8 3,6 5,0 5,3 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 911,27 nm 3,4 3,5 2,7 2,4 1,9 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6