KONTRAKTY TERMINOWE NA WIG20 Wyniki sesji: czwartek, 6 września 2012 Wartość zmiana System: Kurs otwarcia 2 267 18 0,80% Aktualna pozycja długa, sygnał otwarcia krótkiej- 2267 Kurs zamknięcia 2 295 30 1,32% Ostatnia zmiana sygnału z krótkiej na długą 2269 Kurs min. 2 267 20 0,89% Kurs max. 2 305 29 1,27% Wolumen obrotu 37 982 8 880 30,51% Najbliższe poziomy oporu: 2300 2334 2360 2400 Otwarte pozycje 103 323 444 0,43% Najbliższe poziomy wsparcia: 2268 2228 2200 2170 FW20 (2,267.00, 2,305.00, 2,267.00, 2,295.00, +30.0000) Zaskakująca reakcja rynków 2350 Ciężko mi znaleźć rozsądne uzasadnienie do wczorajszego zachowania rynków. Oświadczenie Mario 2300 Draghi, po czwartkowym posiedzeniu ECB, nie przyniosło żadnych nowości. Mało tego, w moim odczuciu znalazły się w nim elementy negatywne. ECB ogłosił nielimitowany, 2250 sterylizowany skup obligacji (OMT) na rynku wtórnym o zapadalności do 3 lat. Jego uruchomienie będzie jednak obwarowane licznymi warunkami. Przede wszystkim OMT 2200 (czyli SMP II, który nawet w kwocie 225 mld EUR nie sprawdził się, tak jak obie wersje LTRO) ma zostać połączony z EFSF/ESM, co oznacza, że aby skup został 2150 uruchomiony, zagrożony bankructwem kraj będzie musiał wystąpić oficjalnie o pomoc finansową. Przypominam, że ESM wciąż nie został ratyfikowany (utknął w niemieckim 2100 TK), a w EFSF lending capacity po pomocy dla hiszpańskich banków spadnie do nieco ponad 100 mld EUR. O świeże pieniądze będzie więc trudno. Poza tym 2050 bank pozostawił stopy procentowe bez zmian (po cichu liczono na obniżkę) i przedstawił nowe prognozy 2000 makroekonomiczne. Prognozę PKB 12 obniżono z przedziału (-0,5%, 0,3%) do (-0,6%, 0,2%) podwyższając jednocześnie...prognozę inflacji z przedziału (2,3%, 2,5%) 1950 do (2,4%, 2,6%). e WIG20 (2,267.91, 2,300.52, 2,266.88, 2,296.88, +36.0098) 1900 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 Co więcej, ciekawe dane makro napłynęły zza oceanu. Wg ADP (przygrywka przed dzisiejszym NFP) gospodarka w sierpniu stworzyła aż 201 tys. miejsc pracy (140 tys. oczek, 173 tys. poprzednio- po rewizji w górę). Choć struktura wzrostu zatrudnienia nie jest, delikatnie mówiąc, zadowalająca (przemysł stworzył tylko 3 tys. miejsc pracy) to jeśli ADP zostanie dzisiaj potwierdzony przez oficjalne dane NFP, będzie silnym argumentem za nie wprowadzaniem kolejnego QE przez Fed (od pewnego czasu dane z rynku pracy i nieruchomości pozytywnie zaskakują). Reasumując, czwartkowe informacje nie spełniły oczekiwań rynku dlatego dalej należy być ostrożnym. Niemniej giełdy zachodnie zareagowały euforycznie. FW20 w tym otoczeniu zyskał 1,3% i zakończył na 2295 pkt. Padł tym samym sygnał kupna i najbliższym oporem jest 2334 pkt, czyli sierpniowy szczyt. Czy go pokonamy? S&P500 już to zrobił zyskując wczoraj ponad 2% i kończąc na 1432,1 pkt. W swoich analizach nie zakładałem takiego scenariusza posiłkując się negatywną wymową rynku walutowego (kluczowe pary wskazują na silne umocnienie USD). Być może 2334 pkt uda się nieznacznie pokonać, ale nie sądzę aby był to trwały ruch. Przed nami wciąż wiele interesujących wydarzeń. Krystian Brymora 2050 2000
RYNEK AKCJI Wyniki sesji: czwartek, 6 września 2012 Indeks Kurs max. 52 tygodnie Kurs min. Kurs otwarcia Kurs zamknięcia Zmiana [%] Kurs min. Kurs max. Zakres wahań Wartość obrotów [mln PLN] WIG20 2 433,4 2 009,3 2 267,91 2 296,88 1,59% 2 266,88 2 300,52 33,6 641,0 swig80 10 555,1 8 190,8 9 408,03 9 422,72 0,37% 9 361,83 9 422,72 60,9 21,7 mwig40 2 570,5 2 060,6 2 226,65 2 235,60 0,34% 2 221,48 2 235,60 14,1 62,4 WIG PL 42 223,9 35 670,7 41 739,27 42 015,67 1,24% 41 676,04 42 015,67 339,6 - WIG 42 521,2 35 349,0 41 723,09 42 134,93 1,22% 41 712,08 42 166,25 454,2 733,0 Spółka Cena [PLN] Mkt Cap [mln PLN] zmiana % zmiana % względem WIG20 dzienna 1M 3M 6M dzienna 1M 3M 6M ASSECOPOL 44,75 3 471-0,3% -2,4% -5,8% -11,4% -1,9% -3,7% -14,6% -12,8% BANK HANDLOWY 81,25 10 616 1,6% -2,2% 13,6% 8,3% 0,0% -3,6% 4,8% 7,0% BOGDANKA 120,10 4 085 0,5% -2,4% 2,1% -2,2% -1,1% -3,7% -6,7% -3,6% BORYSZEW 0,50 1 128 0,0% -3,8% -16,7% -37,5% -1,6% -5,2% -25,5% -38,9% BRE 318,00 13 399 4,5% 4,1% 21,0% 10,6% 2,9% 2,8% 12,1% 9,2% GTC 6,30 2 012 2,3% 4,5% 14,1% -7,0% 0,7% 3,1% 5,3% -8,4% JSW 86,35 10 138 2,8% -7,4% -4,9% -12,8% 1,2% -8,8% -13,7% -14,2% KERNEL 66,25 5 279 1,2% -6,8% 14,8% -8,0% -0,4% -8,2% 6,0% -9,4% KGHM 137,90 27 580 2,8% 6,6% 5,8% -4,2% 1,2% 5,2% -3,1% -5,6% LOTOS 27,35 3 552 2,1% 0,6% 18,4% 9,4% 0,5% -0,8% 9,6% 8,0% PEKAO 158,00 41 459 3,6% 4,7% 13,7% 5,3% 2,0% 3,4% 4,9% 4,0% PGE 18,14 33 918-0,3% -6,5% -4,0% -6,4% -1,9% -7,8% -12,8% -7,8% PGNIG 4,05 23 895 0,2% -2,2% 5,2% 7,4% -1,3% -3,5% -3,6% 6,0% PKNORLEN 40,40 17 279 1,0% 5,6% 23,7% 14,1% -0,6% 4,3% 14,9% 12,7% PKOBP 36,07 45 088 2,8% 7,3% 10,3% 7,6% 1,2% 5,9% 1,5% 6,2% PZU 346,00 29 878 0,4% -4,6% 15,3% 5,5% -1,2% -6,0% 6,5% 4,1% SYNTHOS 5,65 7 476 0,2% 3,9% 4,4% 9,9% -1,4% 2,5% -4,4% 8,5% TAURON 4,87 8 535 0,2% 4,3% 12,2% -4,5% -1,4% 2,9% 3,4% -5,9% TPSA 16,90 22 572 0,8% 3,2% 2,9% 1,1% -0,8% 1,9% -5,9% -0,3% TVN 6,46 2 221-2,4% -23,6% -14,4% -38,3% -4,0% -24,9% -23,2% -39,7% Komentarz po sesji EBC daje sygnał do zakupów Dzisiejsza sesja rozpoczęła się od skromnego wzrostu względem wczorajszego zamknięcia (+0,31%) i na otwarciu prestiżowy indeks zanotował poziom 2267.91 pkt. Od rana wykres blue chipów utrzymywał się w lekkich plusach, a stronę popytową w swoich racjach dodatkowo utwierdził lepszy od prognoz odczyt produkcji przemysłowej w Niemczech (0,5% m/m vs. prognoza 0,2% m/m). Dalszy handel to konsolidacja indeksu wokół 2280 pkt. i oczekiwanie na informacje z EBC. Pierwsza, dotycząca stóp procentowych, 13.45, okazała się neutralna (EBC pozostawiło dotychczasową stopę na obecnych poziomach, tj. 0,75%). Druga, istotniejsza i traktująca o nowym programie skupu obligacji, przyniosła zdecydowaną poprawę sentymentu i silny impuls do zakupów. EBC zdecydował o nieograniczonym, sterylizowanym skupie obligacji krajów Strefy Euro. EBC będzie skupował obligacje z rynku wtórnego o terminie zapadalności do 3 lat. Dodatkowo, pomiędzy informacjami z EBC, na rynek napłynął dobry odczyt raportu ADP, a sytuacji na amerykańskim rynku pracy (przyrost zatrudnienia wyniósł 201 tys. vs. prognoza równa 140 tys. osób). Siłę popytu (i systematyczny wzrost indeksu) wzmocnił jeszcze lepszy od prognoz odczyt ISM dla usług w USA (53,7 vs. 52,5). Ostatecznie na zamknięciu WIG20 zyskał 1,59% (2296.88 pkt.)przy obrotach równych 641 mln PLN. Krzysztof Zarychta Komentarz przed sesją: Program jest, ale nie od razu Rynki otrzymały wczoraj to czego oczekiwały, czyli nowy skup obligacji znajdujących się pod presją państw strefy euro. EBC postanowiło uruchomić tzw. program OMR (Outright Monetary Transactions czyli Bezpośrednie Transakcje Monetarne), który zakłada skup papierów z rynku wtórnego o zapadalności do 3 lat bez limitu wartości. Program jest sterylizowany, co oznacza że EBC za pomocą operacji otwartego rynku będzie ściągał z rynku pieniądze na skup. Co ważne program jest warunkowy. Kraj przeżywający problemy najpierw zwróci się o pomoc do EFSF/ESM (plus MFW), co oznacza, że będzie musiał obiecać spełnienie pewnych warunków. Dopiero później może interweniować EBC. Ta kwestia nieco komplikuje sprawę i oddala faktyczny skup, rynki wczoraj się tym jednak nie przejęły. Na zamknięciu WIG20 zyskał 1,6% i zamknął się na poziomie 2296,9 pkt. Mocne wzrosty mieliśmy także w Europie Zachodniej i na Wall Street. S&P500 zyskał 2,0%, zamykając się tym samym na nowych 4-letnich szczytach. Zielono jest dziś rano także w Azji. Japoński Nikkei225 wzrósł o 2,2%. Na plusach notowane są także futures na DAX i S&P500. Z danych makro mamy dziś przede wszystkim raport z amerykańskiego rynku pracy za sierpień (prognozy: stopa bezrobocia 8,3%, wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym +125 tys). Dziś rynki mogą jeszcze żyć falą entuzjazmu z wczoraj. Niewykluczone jednak, że za chwilę wrócimy do rzeczywistości. OMR nie będzie miał natychmiastowego wpływu na rynek. Maksima z połowy sierpnia na WIG20 to 2352 pkt. Wsparciem są okolice 2250 pkt. Krzysztof Pado
INFORMACJE ZE SPÓŁEK PZU Hydrobudowa Polska Składka PZU w 2012 roku ma wzrosnąć o 4 5%, koszty powinny umiarkowanie wzrosnąć (mniej niż jest to po 1H 12). PZU podtrzymuje, że w 2012 roku zysk jaki osiągnie może być wyższy niż w 2011 roku. Wskaźnik mieszany na koniec 2012 roku może być poniżej 95 96%. W 3Q 12 wynik lokacyjny może być słabszy niż w 2Q 12 i spółka może zdecydować się na rozwiązanie części rezerw na gwarancje budowlane. PZU chce by w 2013 roku wskaźnik mieszany był na poziomie 95 96%. Zdaniem przedstawicieli spółki obecnie najbardziej zmiennym czynnikiem, jeśli chodzi o wskaźnik szkodowości jest kwestia sektora budowlanego. PZU nie wyklucza zakupu udziałów w Alior Banku. Nie jest jednak zainteresowany zakupem większościowego pakietu w Alior Banku (ma to potencjalnie aktywo inwestycyjne, a nie strategiczne). PZU przygląda się także procesowi sprzedaży Lux Medu, nie zdecydował jednak, czy weźmie w nim udział. Ewentualne zaangażowanie kapitałowe w nowe podmioty nie ma mieć wpływu na dywidendę, jaką PZU chce wypłacić z zysku za 2012 rok. Hydrobudowa Polska może zwolnić 850 osób. Zwolnienia są spowodowane trudną sytuacją finansową spółki. Złożony w czerwcu wniosek o upadłość układową spowodował lawinowe wypowiedzenia umów kredytowych, w znaczący sposób ograniczając środki na bieżącą działalność operacyjną. Pociągnęło to za sobą liczne wypowiedzenia umów na roboty budowlane. Mercor Mercor w kolejnych kwartałach chce utrzymać obecny poziom marż (niewykluczone są wahania marży w zakresie 2 3%) oraz zwiększać sprzedaż eksportową. Spółka obecnie nie planuje żadnych akwizycji i planuje skupić się na wzroście organicznym. Grupa z tytułu realizowanych kontraktów ma łącznie ok. 0,6 mln PLN należności od spółek z grupy PBG oraz ok. 3,1 mln PLN od spółek z grupy Polimex Mostostal. Comarch Agora PBG Comarch podpisał z NBP kontrakt na dostawę aktualizacji licencji oprogramowania Microsoft. Wartość zlecenia to 21,77 mln PLN brutto. Agora poinformowała o zawarciu w dniu 6 września 2012 roku, trójstronnego porozumienia ze związkiem zawodowym oraz z radą pracowników w sprawie zapowiedzianych zwolnień (250 osób do końca stycznia 2013 roku). Jednocześnie spółka zakomunikowała., że przekaże szacunki kosztów i oszczędności z tytułu przeprowadzenia zwolnienia grupowego wraz z komentarzem do raportu za 4Q 12 (czyli już po zakończeniu zwolnień). BDM: Osiągnięcie porozumienia uważaliśmy za prawdopodobne. Nie wiemy jednak dokładnie jakie ponadnormatywne koszty zobowiązała się spółka ponieść w związku ze zwolnieniami. Liczymy, że większość/całość rezerw z tego tytułu obciąży wynik za 2012 rok. Długoterminowo program zwolnień powinien mieć pozytywny wpływ na kurs (szacujemy, że oszczędności z tego tytułu będą stanowiły istotną część wyniku rocznego za2013 rok). GDDKiA wypowiedziała w czwartek PBG umowę na budowę odcinka Brzezie Kowal autostrady A1. Dyrekcja odstąpiła również od umów z wykonawcami odcinków Czerniewice Odolion i Odolion Brzezie, których liderem była firma SRB Civil Engineering Limited. GDDKiA poinformowała, że przez najbliższe trzy lata żaden ze współkonsorcjantów budujących dotąd autostradę A1 w województwie kujawsko pomorskim nie będzie mógł startować w przetargach ogłaszanych przez Dyrekcję. Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółki, PAP
INDEKSY I WSKAŹNIKI indeksy giełdowe pozostałe wskaźniki zmiana zmiana indeks/ticker data kurs 1D 1M 3M 6M indeks/ticker data kurs 1D 1M 3M 6M świat surowce MSCI AC World 2012 09 06 320,5 1,8% 2,2% 9,8% 2,9% Miedź LME 3M 2012 09 06 7 735,5 1,3% 3,2% 4,4% 6,7% MSCI World 2012 09 06 1 273,2 1,9% 2,7% 10,3% 4,4% Ropa WTI Crude 2012 09 06 95,5 0,2% 1,7% 11,4% 11,6% MSCI EM 2012 09 06 939,5 1,2% 1,5% 6,4% 6,6% Złoto Spot $/oz 2012 09 06 1 703,1 0,6% 5,7% 6,9% 1,2% MSCI BRIC 2012 09 06 260,8 1,6% 2,5% 4,1% 12,4% Aluminium LME 3M 2012 09 06 1 972,0 1,4% 4,9% 0,4% 11,8% Europa Środkowa, Wschodnia i Południowa obligacje i rynek pieniężny Polska WIG 2012 09 06 41 627,2 1,2% 2,3% 11,7% 4,1% Polska 5yr yield 2012 09 06 4,225 0,4% 1,5% 14,1% 14,6% Polska WIG20 2012 09 06 2 260,9 1,6% 3,3% 15,9% 9,2% Polska 10yr yield 2012 09 06 4,816 0,3% 0,9% 9,6% 12,1% Polska mwig40 2012 09 06 2 228,1 0,3% 0,1% 3,4% 5,1% Polska WIBOR 3M 2012 09 06 4,860 0,2% 3,0% 3,2% 0,2% Polska swig80 2012 09 06 9 388,0 0,4% 1,4% 4,2% 4,8% Polska WIBOR 6M 2012 09 06 4,880 0,0% 3,2% 3,2% 0,2% Węgry BUX 2012 09 06 17 839,2 0,6% 0,3% 5,9% 3,6% USA 10yr yield 2012 09 06 1,678 5,1% 3,1% 2,4% 15,1% Czechy PX 2012 09 06 944,7 0,8% 4,2% 9,4% 1,0% Niemcy 10yr yield 2012 09 06 1,559 5,4% 5,0% 13,4% 12,0% Bułgaria Sofix 2012 09 05 321,0 0,5% 2,1% 12,3% 8,8% Japonia 10yr yield 2012 09 06 0,810 4,2% 4,7% 8,2% 17,6% Rosja Micex 2012 09 06 1 455,1 2,4% 1,1% 10,8% 4,2% Hiszpania 10yr yield 2012 09 06 6,030 5,9% 12,1% 1,0% 18,5% Rosja RTS (USD) 2012 09 06 1 437,4 3,3% 0,3% 12,5% 11,9% Irlandia 10yr yield Rumunia BET 2012 09 06 4 795,3 0,6% 0,9% 10,6% 5,2% Portugalia 10yr yield 2012 09 06 9,107 1,1% 13,0% 21,7% 34,6% Turcja ISE 100 2012 09 06 67 559,5 0,2% 3,3% 20,4% 17,7% Włochy 10yr yield 2012 09 06 4,812 3,0% 8,9% 3,0% 8,9% Europa Zachodnia CDS Euro Stoxx 50 2012 09 06 2 441,8 3,4% 5,3% 18,9% 7,5% Belgia 5yr USD 2012 09 06 138,3 6,1% 17,8% 49,0% 41,5% W. Brytania FTSE 100 2012 09 06 5 657,9 2,1% 0,3% 8,5% 3,1% Chiny 5yr USD 2012 09 06 102,0 3,0% 3,8% 22,3% 20,0% Francja CAC40 2012 09 06 3 405,8 3,1% 3,2% 15,6% 8,1% Francja 5yr USD 2012 09 06 124,3 5,2% 14,9% 40,5% 32,5% Niemcy DAX 2012 09 06 6 964,7 2,9% 3,6% 17,6% 8,1% Grecja 5yr USD Hiszpania IBEX 35 2012 09 06 7 494,0 4,9% 11,5% 23,3% 1,8% Hiszpania 5yr USD 2012 09 06 396,7 12,1% 21,7% 30,6% 1,8% Holandia AEX 2012 09 06 328,8 2,3% 2,4% 16,2% 9,2% Irlandia 5yr USD 2012 09 06 386,2 5,7% 18,4% 43,4% 37,9% Szwecja OMX 30 2012 09 06 1 038,1 2,0% 1,6% 11,2% 4,0% Japonia 5yr USD 2012 09 06 81,2 3,5% 4,3% 19,8% 29,8% Austria ATX 2012 09 06 2 031,3 3,3% 2,9% 11,2% 2,2% Niemcy 5yr USD 2012 09 06 56,1 4,5% 15,8% 46,6% 29,0% Ameryka Północna i Południowa Polska 5yr USD 2012 09 06 134,8 6,7% 7,6% 45,5% 28,5% USA DJIA 2012 09 06 13 047,5 1,9% 1,7% 7,8% 5,6% Portugalia 5yr USD 2012 09 06 557,2 10,7% 29,0% 49,9% 55,1% USA S&P500 2012 09 06 1 403,4 2,1% 3,0% 9,5% 7,8% Rosja 5yr USD 2012 09 06 147,4 5,5% 5,8% 40,1% 21,7% USA Nasdaq Comp 2012 09 06 3 069,3 2,2% 5,1% 10,6% 8,5% USA 5yr EUR 2012 09 06 35,6 5,7% 18,8% 27,1% 3,4% Kanada S&P/TSX 2012 09 06 11 990,1 1,3% 4,3% 5,2% 0,3% W. Brytania 5yr USD 2012 09 06 48,1 5,0% 14,2% 34,7% 26,0% Meksyk IPC 2012 09 06 39 573,9 1,0% 2,7% 7,5% 7,8% Włochy 5yr USD 2012 09 06 354,8 10,5% 21,4% 32,8% 4,7% Brazylia BOVESPA 2012 09 06 56 863,9 2,6% 0,0% 7,7% 10,4% kursy walut Argentyna MERVAL 2012 09 06 2 382,3 1,0% 0,7% 8,3% 8,4% EUR/PLN 2012 09 06 4,127 1,3% 1,3% 3,1% 0,9% Azja i Australia USD/PLN 2012 09 06 3,267 1,5% 0,4% 3,7% 3,2% Japonia NIKKEI 225 2012 09 06 8 680,6 0,0% 0,4% 1,9% 9,0% CHF/PLN 2012 09 06 3,425 1,4% 1,0% 3,5% 0,8% Hong Kong Hang Seng 2012 09 06 19 209,3 0,6% 3,3% 4,9% 4,6% EUR/USD 2012 09 06 1,263 0,2% 1,7% 0,5% 3,9% Chiny Shanghai Comp 2012 09 07 2 051,9 0,7% 4,7% 9,4% 12,9% USD/JPY 2012 09 06 78,940 0,7% 0,3% 0,8% 2,6% Indie BSE30 2012 09 06 17 346,3 0,2% 0,2% 6,4% 2,4% Indonezja JKSE 2012 09 06 4 102,9 0,7% 0,0% 7,7% 5,4% Izrael TA 25 2012 09 06 1 113,7 0,1% 1,4% 4,0% 3,4% Korea Kospi 2012 09 07 1 881,2 0,4% 0,2% 4,4% 5,9% Australia S&P/ASX 200 2012 09 06 4 312,9 0,8% 2,8% 8,5% 6,0% Źródło: Bloomberg
RYNKI ZAGRANICZNE DJIA (13,045.23, 13,294.13, 13,045.08, 13,292.00, +244.520) 13400 13350 13300 13250 13200 13150 13100 13050 13000 12950 12900 12850 12800 12750 12700 12650 12600 12550 12500 12450 12400 12350 12300 12250 12200 12150 12100 12050 12000 11950 NASDAQ (3,087.94, 3,135.81, 3,087.67, 3,135.81, +66.5400) uary March April May June July August Septemb 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 2800 2750 2700 SP500 (1,406.87, 1,432.12, 1,406.87, 1,432.12, +28.6801) 1440 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 DAX (6,984.31, 7,172.32, 6,977.86, 7,167.33, +202.640) 7250 7200 7150 7100 7050 7000 6950 6900 6850 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6300 6250 6200 6150 6100 6050 6000 5950 5900 5850 ry March April May June July August Septembe CAC40 (3,412.88, 3,509.88, 3,411.51, 3,509.88, +104.090) 3650 FT-SE100 (5,657.86, 5,785.98, 5,657.86, 5,777.34, +119.480) 3600 6000 3550 3500 3450 3400 5950 5900 5850 5800 5750 3350 5700 3300 5650 3250 5600 3200 5550 3150 3100 3050 3000 5500 5450 5400 5350 5300 2950 5250 2900 5200 ry March April May June July August Septembe