Raport miesięczny IDEA TFI 1
2
MIESIĄC NA RYNKACH 11 maja 2012 roku PODSUMOWANIE Europa znów postraszy rynki Kluczowe tematy, które obecnie prześladują rynki, to nawrót recesji w strefie euro i ryzyko powtórnej reeskalacji kryzysu zadłużeniowego. Negatywne informacje kładą się cieniem na rynkach ryzykownych aktywów. Makroekonomia Niedawne oznaki ożywienia w europejskiej gospodarce odeszły w niepamięć, a nad Europę nadciąga widmo kolejnej recesji. Tymczasem Amerykanie wciąż trzymają się mocno. Rynki akcji gospodarki wschodzące Nie widać wyraźnej poprawy koniunktury na rynkach wschodzących. Przecena dotknęła między innymi państw BRIC, a także Europy-Środkowo Wschodniej. Wyjątkiem pozostają Chiny, gdzie ostatni miesiąc został zamknięty w kolorze zielonym. Rynek akcji Kwiecień wciąż nie przyniósł przełomu na krajowym rynku akcji. Pomimo narastających problemów polskiej gospodarki, perspektywy inwestycyjne spółek notowanych na GPW należy ocenić jako atrakcyjne. Obligacje i rynek pieniężny Rentowności obligacji na rynkach rozwiniętych utrzymają się w najbliższym czasie na rekordowo niskich poziomach. W Polsce jednak spektakularne spadki rentowności są mało prawdopodobne. Rynki surowców Ostatni miesiąc nie był najlepszy dla rynku surowców. RYNKI AKCJI Państwo Indeks Wartość 1M% 12M% WIG 39 404,16-2,02-20,13 WIG20 2 187,54-1,74-23,76 mwig40 2 390,90-2,03-18,27 swig80 9 681,38-2,61-23,87 NCIndex 40,16-3,97-31,51 Czechy PX50 911,90-1,49-27,90 Węgry BUX 17 361,38-3,74-27,00 USA S&P500 1 357,99-0,04 0,06 UK FTSE 5 543,95-0,92-7,89 Francja CAC40 3 130,17-2,72-22,76 Rosja RTS 1 484,75-8,47-23,32 Japonia Nikkei225 9 009,65-4,75-8,66 Chiny SSE Comp. 2 410,23 4,39-16,41 WALUTY Państwo Indeks Kurs 5D% 12M% USA Dolar 3,27 2,42 19,20 Strefa euro Euro 4,23 0,93 8,39 UK Funt bryt. 5,28 3,88 17,56 Szwajc. Frank szw. 3,52 0,97 13,75 SUROWCE Towar Cena (USD) 5D% 12M% Ropa brent 112,73-5,96-4,17 Złoto 1 594,10-3,91 6,17 Miedź 8 191,00 1,68-7,88 Spis treści Podsumowanie 3 Wyniki IDEA TFI 4 Portfele modelowe IDEA TFI 5 Komentarz makroekonomiczny 6 Rynek akcji - gospodarki wschodzące 7 Rynek akcji 8 Obligacje i rynek pieniężny 9 Rynek surowców 10 Chartbook 11 Notowania rynkowe 12-13 Dane rynkowe z godz. 01:07, źródło: Bloomberg. 3 STOPY PROCENTOWE Państwo Wskaźnik WIBOR 1M WIBOR 3M WIBOR 1R Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 10-letnie Wartość (%) 4,80 4,95 5,00 4,74 4,97 5,38 WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE Państwo Wskaźnik Wart. (%) Data GDP 4,4 Inflacja 3,9 Bezrobocie 13,3 Strefa euro GDP 0,7 Strefa euro Inflacja 2,7 Strefa euro Bezrobocie 10,9 USA GDP 2,1 USA Inflacja 2,7 USA Bezrobocie 8,1 2011-12-31 2012-03-31 2012-03-31 2011-12-31 2012-03-31 2012-03-31 2012-03-31 2012-03-31 2012-04-30
WYNIKI IDEA TFI Wyniki na dzień 9 maja 2012 roku IDEA PREMIUM IDEA OBLIGACJI IDEA OCHRONY KAPITAŁU 240 230 220 210 200 190 180 170 160 2009 2010 2011 280 260 240 220 200 180 160 2009 2010 2011 230 220 210 200 190 180 170 160 150 2009 2010 2011 IDEA STABILNEGO WZROSTU IDEA AKCJI IDEA SUROWCE PLUS 240 220 200 180 160 140 120 2009 2010 2011 260 240 220 200 180 160 140 120 2009 2010 2011 160 140 120 80 60 40 2009 2010 2011 IDEA RYNKÓW WSCHODZĄCYCH IDEA ZMIENNEGO ZAANGAŻOWANIA IDEA ZRÓWNOWAŻONY 95 90 85 80 75 70 65 60 2009 2010 2011 120 110 90 80 70 60 2011-04-19 2011-11-19 105 95 90 85 80 75 70 65 60 2011-04-19 2011-11-19 4
PORTFELE MODELOWE IDEA TFI PORTFEL KONSERWATYWNY IDEA Obligacji IDEA Akcji IDEA Rynków Wschodzących maj kwiecień Subfundusz 2012 2012 Zmiana IDEA Obligacji 70% 70% - IDEA Akcji 10% 10% - IDEA Rynków Wschodzących 20% 20% - PORTFEL ZRÓWNOWAŻONY IDEA Obligacji IDEA Akcji IDEA Rynków Wschodzących Subfundusz maj kwiecień 2012 2012 Zmiana IDEA Obligacji 55% 55% - IDEA Akcji 20% 20% - IDEA Rynków Wschodzących 25% 25% - PORTFEL DYNAMICZNY IDEA Rynków Wschodzących IDEA Akcji Subfundusz maj kwiecień 2012 2012 Zmiana IDEA Akcji 60% 60% - IDEA Rynków Wschodzących 40% 40% - Portfele modelowe są konstruowane tak, aby maksymalizować zysk przy założeniu, że na 90 proc. nie powinny zanotować straty w określonym horyzoncie czasowym. Horyzont ten wynosi odpowiednio 2 lata dla Portfela Konserwatywnego, 3 lata dla Portfela Zrównoważonego oraz 5 lat dla Portfela Dynamicznego. 5
KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY KOMENTARZ Stany w górę, Europa w dół Niedawne oznaki ożywienia w europejskiej gospodarce odeszły w niepamięć, a nad Europę nadciąga widmo kolejnej recesji. Tymczasem Amerykanie wciąż trzymają się mocno. Ożywienie z początku roku, które do strefy euro przyniosły zastrzyki płynności Europejskiego Banku Centralnego, zaczęło wygasać. Ostatnie dane, w tym wskaźniki nastrojów w biznesie, PMI czy rynek nieruchomości sugerują, że trzeci kwartał może przynieść w strefie euro nawrót recesji. Na sytuacji w Unii Europejskiej cieniem kładą się obecnie dwa czynniki. Pierwszy to pogarszające się makro w krajach południa Europy, które stanowi kłodę pod nogi na drodze do równoważenia budżetu. Drugi to ostatnie zmiany na scenie politycznej. Zwycięstwo Hollande a we Francji może oznaczać spowolnienie reform fiskalnych. Z kolei niestabilność po wyborach w Grecji znacząco obniża prawdopodobieństwa wcielenia w życie ponad 70 reform fiskalnych, które miały zagwarantować spadek deficytu. W rezultacie, szanse na kolejną niewypłacalność Grecji oraz opuszczenie przez nią strefy euro znacząco wzrosły. Notowania kontraktów binarnych na rynku Intrade wyceniających prawdopodobieństwo opuszczenia przez dowolne państwo strefy euro do końca 2014 roku przekraczają już 50 proc. Tymczasem gospodarka amerykańska pomimo ostatnich niekorzystnych danych z rynku pracy rozwija się szybciej od innych rozwiniętych państw. Co więcej, wzrost gospodarczy ma dość solidne fundamenty, w szczególności biorąc pod uwagę lepszą sprzedaż samochodów, oznaki poprawy na rynku nieruchomości, a także relatywna odporność na ewentualny kryzys bankowy w strefie euro. Nie brak jednak też obciążeń, w postaci zaciskania pasa i delewarowania gospodarstw domowych. W rezultacie, gospodarka USA będzie zapewne rozwijać się na tyle szybko, by wykluczyć trzecią rundę luzowania ilościowego, ale jednocześnie na tyle wolno, aby Fed wciąż utrzymywał rekordowo niskie stopy procentowe przez wydłużony okres czasu. RENTOWNOŚCI OBLIGACJI 10-LETNICH 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 2011-05-10 2011-10-10 2012-03-10 PRAWDOPODOBIEŃSTWO ROZPADU STREFY EURO KOŃCEM 2014 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Włochy Hiszpania 2010-04-10 2011-04-10 2012-04-10 KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE PMI 65 60 55 50 45 40 ISM Manufacturing PMI (USA) PMI Manufacturing strefa euro PMI Manufacturing Chiny 2010-01-01 2010-11-01 2011-09-01 6
RYNEK AKCJI GOSPODARKI WSCHODZĄCE KOMENTARZ Straszy eurozona i surowce Ostatni miesiąc nie przyniósł dramatycznej poprawy koniunktury na rynkach wschodzących. Przecena dotknęła między innymi państw BRIC, a także Europy-Środkowo Wschodniej. Wyjątkiem pozostają Chiny, gdzie ostatni miesiąc został zamknięty w kolorze zielonym. Najbliższe perspektywy rynków wschodzących będą silnie uzależnione od rozwoju sytuacji w strefie euro. Ewentualna eskalacja kryzysu zaważy w szczególności na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej. Wprawdzie zarówno wyceny jak tempo wzrostu gospodarczego na rynkach rozwijających się wciąż utrzymują się na poziomach korzystniejszych aniżeli na rynkach rozwiniętych. Niemniej jednak, widać zarysowujące się problemy gospodarcze i polityczne dotyczące kluczowych państw BRIC: bańka kredytowa w Brazylii, ryzyka polityczne i uzależnienie od surowców w Rosji, piętrzące się zadłużenie w Indiach i chyboczący się rynek nieruchomości w Chinach. Za wysokie należy też uznać ryzyko rynków z Ameryki Południowej, które tradycyjnie są silnie skorelowane z rynkami surowców. Rynki towarowe mają prawo zachowywać się słabo na skutek kryzysu w strefie euro, twardszego lądowania w Chinach i globalnego wzrostu awersji do ryzyka. Podobne zagrożenia rysują się zresztą nad rynkiem rosyjskim i krajami Bliskiego Wschodu. W tym przypadku wysokie ryzyko polityczne, potencjalna zniżka cen ropy naftowej i spowolnienie reform gospodarczych sugerują możliwe przeceny notowań papierów wartościowych. Podtrzymujemy opinię, że rynki wschodzące silnie powiązane z rynkiem surowców mogą być w najbliższym czasie obarczone ponadprzeciętnym ryzykiem. Atrakcyjnie rysuje się sytuacja Azji Południowo- Wschodniej, gdzie pojawia się miejsce na luzowanie polityki monetarnej, a także Turcji i Europy Środkowo-Wschodniej. MSCI WORLD VS MSCI EMERGING MARKETS 105 95 90 85 80 MSCI Emerging Markets 75 MSCI World 70 2011-05-13 2011-09-13 2012-01-13 WSKAŹNIKI CENY DO WARTOŚCI KSIĘGOWEJ 14 MSCI Emerging Markets 13 MSCI World 12 11 10 9 8 2011-08-07 2011-12-07 2012-04-07 SPREADY NA RYNKU OBLIGACJI 550 500 JPM EMBI Spread 450 400 350 300 250 200 2011-05-09 2011-10-09 2012-03-09 7
RYNEK AKCJI - POLSKA KOMENTARZ Dywidendy i wyceny wesprą rynek Kwiecień wciąż nie przyniósł przełomu na krajowym rynku akcji. Pomimo narastających problemów polskiej gospodarki, perspektywy inwestycyjne spółek notowanych na GPW należy ocenić jako atrakcyjne. Za słabą koniunkturę na krajowym rynku akcji odpowiada szereg czynników: 1) negatywny sentyment do regionu w kontekście perturbacji w strefie euro, 2) defensywna kompozycja indeksów giełdowych, 3) ryzyko podaży akcji ze strony Skarbu Państwa 4) problemy płynnościowe sektora budowlanego, wpływającego również na kondycję notowanych na GPW banków. Krajowej giełdzie nie służyły również ostanie dane makroekonomiczne sugerujące słabość polskiej gospodarki. Wzrost sprzedaży detalicznej w marcu wyhamowała do 10,7 proc. względem 13,7 proc. w lutym, natomiast dynamika produkcji przemysłowej spadła wręcz do 0,7 proc. w ujęciu rok do roku. Niekorzystne tendencje potwierdzają też niestety wskaźniki nastrojów w biznesie. Krajowy PMI dla przemysłu spadł w kwietniu do 49,2 punktu, czyli znalazł się na poziomach recesyjnych. Pomimo słabszej kondycji polskiej gospodarki (choć wciąż dobrej na tle np. krajów południa Europy), atrakcyjne wyceny krajowych akcji wciąż plasują je jako korzystną lokatę. Wskaźnik ceny do wartości księgowej dla portfela WIG wynosi obecnie 1,12, czyli zawiera się w 10 procentach historycznie najniższych wartości. Dobrze rokuje to przede wszystkim w kontekście inwestycji długoterminowych. W krótszej perspektywie czasowej bodźcami do wzrostów może być potencjał popytu. Po pierwsze, OFE posiadają obecnie 12,5 proc. wolnego limitu na akcje, czyli więcej niż w 80 proc. czasu swojej dotychczasowej historii. Po drugie, w czerwcu rozpocznie się tradycyjnie okres wypłat dywidend, który potrwa do października. Do portfeli TFI i OFE trafi łącznie około 4-5 mld złotych gotówki. Taka wartość to kilkukrotność miesięcznej składki do OFE, stąd też możliwy jest silniejszy czynnik popytowy, stanowiący wsparcie dla krajowego rynku akcji. KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE 70000 60000 50000 40000 30000 20000 00 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2006-01-01 2008-02-01 2010-03-01 WSKAŹNIK C/WK NA GPW STRUKTURA PORTFELA OFE 0 8 Dynamika produkcji przemysłowej (%, SP) WIG (SL) 2004-06-01 2007-02-01 2009-10-01 WIG20 mwig40 swig80 Wolny limit inwestycji w akcje polskie (SP) WIG (SL) 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 25% 20% 15% 10% 5% 0%
OBLIGACJE I RYNEK PIENIĘŻNY KOMENTARZ Niskie szanse na dalsze spadki rentowności Rentowności obligacji na rynkach rozwiniętych utrzymają się w najbliższym czasie na rekordowo niskich poziomach. W Polsce jednak spektakularne spadki rentowności są mało prawdopodobne. Wyceny obligacji w USA i Europie będą miały w najbliższych miesiącach solidne wsparcie w postaci kontynuacji ultra luźnej polityki monetarnej. W Stanach Zjednoczonych dane makroekonomiczne wciąż nie są na tyle dobre, aby Fed zdecydował się na zaostrzenie polityki monetarnej. Pierwszym sygnałem do tego byłyby komunikaty o zaprzestaniu operacji twist, czyli wykupywania długoterminowych papierów skarbowych z rynku, co jeszcze nie nastąpiło. W Europie z kolei, czynnikiem wspierającym niskie stopy będzie wysoki popyt na niemieckie bundy ze względu na odpływy kapitałów z krajów południa. W Polsce najistotniejszym wydarzeniem ostatnich dni dla rynków papierów dłużnych okazała się dość kontrowersyjna decyzja Rady Polityki Pieniężnej o podwyżce stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego do poziomu 4.75 proc. Taki ruch należy traktować przede wszystkim jako ruch w celu obrony wiarygodności RPP wobec inflacji utrzymującej się przed dłuższy czas ponad celem inflacyjnym (2.5 proc.). Z drugiej strony, fundamenty uzasadniające zaostrzenie polityki były dość wątpliwe, bowiem gospodarka polska hamuje, w strefie euro recesja, brak jest efektów szybkiego wzrostu płac, a duża część inflacji wynika z czynników niezależnych od Rady, czyli choćby cen surowców. Co najważniejsze jednak, po obecnej podwyżce nie należy się chyba spodziewać dalszego wzrostu kosztu pieniądza. CDSy na polskie obligacje podskoczyły ostatnio do poziomu 220 punktów bazowych. Jest to poziom statystycznie dość wysoki, co mogłoby zaowocować powrotem do średniej w nadchodzących miesiącach i wsparciem dla polskich obligacji. Jakkolwiek, ze względu na historycznie niskie rentowności krajowych skarbówek można odnieść wrażenie, że nie posiadają one ograniczony potencjał ponadprzeciętnego wzrostu cen. KRZYWA RENTOWNOŚCI W POLSCE 5,5 5,0 2012-05-11 2012-04-10 4,5 0 2 4 6 8 10 INFLACJA W POLSCE 7 Energia i żywność Inflacja bazowa 6 Stopa referencyjna NBP 5 4 3 2 1 0-12005 2006 2006 2007 2008 2009 2009 2010 2011 2012 CDSY NA POLSKIE OBLIGACJE 450 400 350 Europa Zachodnia 300 250 200 150 50 0 2010-05-11 2010-11-11 2011-05-11 2011-11-11 9
RYNEK SUROWCÓW KOMENTARZ Czar złota prysł? Ostatni miesiąc nie był najlepszy dla rynku surowców. Metale przemysłowe traciły na fali problemów w Europie i możliwego spowolnienia w Chinach. Co więcej, biorąc pod uwagę możliwą reeskalację kryzysu w eurozonie oraz problemy chińskiego rynku nieruchomości, dalsze spadki cen stali, miedzi czy aluminium nie są wykluczone. Ceny ropy sprawiają wrażenie, jakby szczyt na poziomie 125 dolarów za baryłkę miały już za sobą. Dotychczas głównymi bodźcami wspierającymi kurs były napięcia między Iranem a Zachodem, problemy podażowe oraz poprawa sentymentu na rynkach finansowych. Obecnie w miarę uspokajania nastrojów na Bliskim Wschodzie ceny mogą podążyć zeszłorocznym wzorcem, co oznaczałoby spadki notowań. Co ciekawe, na globalnych zawirowaniach uparcie nie chce zyskiwać złoto. Kruszec, w którym historycznie inwestorzy szukali bezpiecznej przystani, obecnie zachowuje się jak zwyczajne ryzykowne aktywo. Złoto wykazuje obecnie sporą korelację z rynkiem europejskich akcji, podczas gdy jeszcze po pęknięciu bańki internetowej czy po upadku banku Lehman Brothers zależność była ewidentnie odwrotna. Wydaje się, że zachowanie złota można wytłumaczyć na 4 sposoby. Po pierwsze, ceny mogą już sprawiać wrażenie dość wysokich, szczególnie w kontekście słabnącej inflacji. Po drugie, inwestorzy wciąż nie w pełni dyskontują obecne perturbacje w gospodarce światowej, jako zagrożenie dla całej strefy euro. Pomimo niekorzystnego dla rynków wyniku wyborów w Grecji i Francji, kontrakty notowanie na giełdzie Intrade wciąż wyceniają prawdopodobieństwo opuszczenia przez Grecje strefy euro do końca roku na niecałe 40 proc., podczas gdy jeszcze kilka miesięcy temu sięgało ono 60 proc. Po trzecie, gdy utrata ratingu AAA przez USA odeszła w zapomnienie, inwestorzy odzyskali wiarę w dolara. Po czwarte, złoto jako bezpieczna przystań zyskało konkurencję w postaci niemieckich bundów. Istnieje więc sporo powodów ograniczonego popytu na złoto w ostatnim czasie. Jeżeli jednak w strefie euro zrealizuje się czarny scenariusz, wyceny kruszcu po 2000 USD za uncję nie są wykluczone. 160 140 120 80 60 40 20 PRODUKCJA ROPY NATFOWEJ 0 2001 2003 2004 2005 2007 2008 2009 2011 METALE VS KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE % 50% 0% -50% -% ZŁOTO VS RYZYKO KREDYTOWE 2 000 1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 10 Produkcja OPEC (mln baryłek, SP) Limit produkcji OPEC (bez Iraku, mln baryłek, SP) Notowania (USD, SP) 2003 2004 2006 2007 2008 2010 2011 SP-GSCI Metale przemysłowe (r/r%, SP) Światowe PMI (SL) itraxx SovX WE 5YR (SP) Cena złota (USD/uncja, SL) 2010-05-07 2011-05-07 34 32 30 28 26 24 22 20 70,00 65,00 60,00 55,00 50,00 45,00 40,00 35,00 30,00 450 400 350 300 250 200 150 50 0
WIG20 S&P500 DAX 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1 1050 0 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN 4,8 4,6 4,4 4,2 4 3,8 3,6 3,4 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 4,3 4,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 ROPA (USD/BARYŁKA) ZŁOTO (USD/UNCJA) MIEDŹ (USD/TONA) 130 120 110 90 80 70 60 OBLIGACJE 2-LETNIE (%) OBLIGACJE 5-LETNIE (%) OBLIGACJE 10-LETNIE (%) 5,2 5 4,8 4,6 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1 0 5,4 5,2 4,4 4,6 4,2 4,4 4,2 4 4 11 Dane rynkowe z godz. 13:18, źródło: Bloomberg. 5,8 5,6 5 4,8 10500 00 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 6,5 6 5,5 5 4,5 4
SYTUACJA NA RYNKACH 11 maja 2012 roku RYNEK AKCJI - POLSKA Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% WIG 39 404,16-2,02-4,40-1,13-20,13-5,72 32,68-33,58 WIG20 2 187,54-1,74-5,91-4,41-23,76-11,02 18,43-38,52 mwig40 2 390,90-2,03-0,78 6,09-18,27-2,67 40,32-51,70 swig80 9 681,38-2,61-1,43 7,02-23,87-19,06 9,92-47,96 NCIndex 40,16-3,97-6,82-8,25-31,51-30,29 3,05 - RYNKI AKCJI GOSPODARKI ROZWINIĘTE Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% USA S&P500 1 357,99-0,04 1,14 9,54 0,06 17,10 46,14-8,95 USA Nasdaq Comp. 2 933,64-1,92 1,02 11,75 2,15 23,54 68,70 15,78 Europa EuroStoxx50 2 210,14-6,82-11,66-2,10-24,67-18,58-10,21-49,91 UK FTSE 5 543,95-0,92-5,27 1,82-7,89 2,91 24,25-15,02 Francja CAC40 3 130,17-2,72-7,20 2,13-22,76-15,86-5,51-47,94 Niemcy DAX 6 518,00-1,34-2,61 11,08-13,11 8,31 32,64-12,10 Szwajcaria SMI Index 5 926,60-2,22-3,33 6,48-9,19-8,57 9,93-36,73 Japonia Nikkei225 9 009,65-4,75 0,70 5,82-8,66-13,46-4,68-48,67 Australia AS30 4 353,84 0,61 0,72-0,11-10,38-4,80 11,34-30,86 RYNKI AKCJI GOSPODARKI WSCHODZĄCE Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% Czechy PX50 911,90-1,49-7,96 1,08-27,90-26,03-7,20-50,27 Węgry BUX 17 361,38-3,74-8,75 7,06-27,00-27,17 20,92-33,85 Turcja ISE 58 820,76-1,95-0,86 5,91-12,55 4,20 79,30 30,55 Rosja RTS 1 484,75-8,47-9,36-1,86-23,32 8,38 58,24-22,41 Chiny SSE Comp. 2 410,23 4,39 2,48-2,86-16,41-8,96-6,57-40,07 Hong Kong Hang Seng 20 227,28 0,43-2,68 5,70-13,16 0,40 18,37-1,18 Indie Sensex 16 420,05-4,78-7,49-5,43-11,30-5,25 38,26 19,23 Brazylia BOVESPA 59 702,05-3,30-6,71 4,15-7,98-8,79 16,16 18,85 Meksyk IPC 39 170,90 0,35 2,68 6,98 9,79 21,36 62,63 32,09 WALUTY Państwo Waluta Kurs 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% USA Dolar 3,27 2,42 3,39 2,72 19,20 3,97 1,54 17,55 Europa Euro 4,23 0,93 1,21-3,42 8,39 5,50-3,45 12,50 UK Funt bryt. 5,28 3,88 5,72 3,18 17,56 11,92 8,25-4,27 Szwajcaria Frank szw. 3,52 0,97 1,86-0,46 13,75 23,84 21,21 54,32 Czechy Korona czeska 0,17-0,53 0,66-1,81 4,29 6,40 2,50 26,07 Węgry Forint () 1,46 3,92 1,63 3,66-0,58-0,18-6,87-3,70 Norwegia Korona norw. 0,56 1,07 0,60-1,40 11,70 8,97 11,47 21,19 Szwecja Korona szw. 0,47 0,09-1,07-2,20 8,25 13,22 13,99 15,61 Kanada Dolar kanad. 3,26 2,35 2,98 3,64 14,13 5,33 17,50 30,49 Dane rynkowe z godz. 01:07, źródło: Bloomberg. 12
SYTUACJA NA RYNKACH 11 maja 2012 roku INDEKSY RYNKU SUROWCÓW Indeks Sektor Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% SP-GSCI TR Indeks globalny 4 863,40-3,98-4,15-3,06-9,50 13,42 22,91-15,24 SP-GSCI TR Rolny 658,38-4,54-4,15-7,19-19,81 29,73 7,76 12,49 SP-GSCI TR Energia 1 092,05-4,33-3,38-1,86-6,96 12,77 24,75-20,23 SP-GSCI TR Metale przem. 1 588,97-0,17-7,18 1,60-17,56-2,75 38,92-31,95 SP-GSCI TR Metale szlach. 2 079,62-4,51-8,50-10,45-0,57 33,53 74,13 125,65 NOTOWANIA SUROWCÓW Rynek Cena (USD) Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 60M% ICE Ropa brent - - - - - - - - CMX Olej opałowy 297,17-4,60-6,61-6,30 2,53 38,86 97,99 57,88 LME Miedź - - - - - - - - LME Aluminium 2 005,75-1,21-9,11-5,52-24,45-5,29 32,72-28,65 CMX Złoto 1 594,10-3,91-7,50-10,85 6,17 30,63 74,50 137,11 CMX Srebro 29,14-8,03-13,30-14,57-24,28 57,24 109,09 123,44 CBOT Kukurydza 626,00-1,57-0,91-1,96-6,39 69,30 51,39 73,41 CBOT Soja 1 452,25 1,84 18,17 25,41 8,38 52,43 28,06 98,12 LIFFE Cukier 557,80-11,47-14,28-17,34-8,95 24,51 24,54 69,29 LIFFE Kawa 2 080,00 5,32 4,31 16,85-18,97 55,57 40,16 - LIFFE Kakao 1 545,00 12,12 9,50-2,40-17,78-33,72-15,62 49,42 NYB-ICE Bawełna 81,82-8,82-9,70-17,77-45,96 0,96 36,71 66,88 CME Żywiec 115,43-2,49-6,88-4,25 5,85 19,24 38,61 23,58 OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY POLSKA Państwo Państwo Europa Niemcy Niemcy Niemcy USA USA USA USA Wskaźnik WIBOR 1M WIBOR 3M WIBOR 1R Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 10-letnie EURIBOR3M Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 10-letnie LIBOR3M Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 10-letnie Wartość (%) 4,80 4,95 5,00 4,74 4,97 5,38 OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY ZAGRANICA Wskaźnik Wartość (%) 0,69 0,08 0,55 1,54 0,47 0,26 0,76 1,87 Wart. sprzed mies. Wart. sprzed roku #N/A N/A 4,21 #N/A N/A 4,32 #N/A N/A 4,65 4,71 5,09 5,05 5,68 5,57 6,09 Wart. sprzed mies. Wart. sprzed roku #N/A N/A 1,42 0,14 1,77 0,72 2,45 1,74 3,11 #N/A N/A 0,26 0,31 0,55 0,91 1,87 2,05 3,22 Dane rynkowe z godz. 01:07, źródło: Bloomberg. 13
Idea Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Adam Zaremba, CAIA, FRM, PRM Doradca inwestycyjny Główny Ekonomista tel. +48 22 489 94 79 fax. +48 22 489 94 48 mob. +48 660 741 241 e-mail: a.zaremba@ideatfi.pl internet: www.ideatfi.pl Fakty przedstawione w niniejszej publikacji pochodzą i bazują na źródłach, w których wiarygodność ufamy, ale nie gwarantujemy ich poprawności oraz kompletności. Prognozy i opinie zawarte w opracowaniu są wyrazem naszej oceny i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Autorzy i IDEA TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy i nie może być rozpowszechniany lub powielany w części ani całości bez wyraźnej zgody autora. Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty sprzedaży, propozycji dokonania jakiejkolwiek inwestycji, porady informacyjnej ani też rekomendacji kupna lub sprzedaży żadnego instrumentu finansowego. IDEA TFI SA od czasu do czasu może być zaangażowany w lub zajmować pozycje długie lub krótkie na instrumentach opisanych w niniejszym opracowaniu. 14
15
ZEWNĘTRZNA STRONA OKŁADKI IDEA TFI SA Warszawa 00-120, ul. Złota 59 tel.+48 22 489 94 30 fax +48 22 489 94 25 e-mail: info@ideatfi.pl www.ideatfi.pl 16