8 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August Mid-term Oscillator 8 15 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 November 7 14 21 28 5 December 12 19 26 2 2017 9 16 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 20 15 10 5 0-5 Dziennik Najważniejsze informacje: Spółki Skarbu Państwa - Ministrowie będą zarządzać 432 spółkami Skarbu Państwa KGHM, Grupa Azoty - Nie należy spodziewać się zmian na stanowiskach prezesów, w związku ze zmianą ministrów zarządzających spółkami PKN Orlen - Marża rafineryjna PKN Orlen w grudniu spadła do 4,9 USD na baryłce Netia - W 17 zwiększy liczbę gosp. domowych w zasięgu swojej sieci światłowodej do 600 tys. Aplisens - Aplisens ogłosił ofertę skupu 646.726 akcji własnych; oferuje 13 PLN za papier Atal - Atal sprzedał w 2016 roku 2.436 mieszkań, o 44% więcej r/r Budimex - Budimex Nieruchomości przedsprzedał w IV kw. 494 mieszkania Robyg - Robyg zakontraktował w 2016 2957 lokali, w 2017 kontraktacja przekroczy 3000 lokali Lokum Deweloper - Lokum Deweloper sprzedał w IV kwartale 224 lokale GPW - Wartość obrotów akcjami na GPW w grudniu wzrosła o 24,9% r/r Gobarto - Gobarto kupił spółki Bekpol i Meat-Pac łącznie za 18,1 mln PLN Monnari - Grupa szacuje, że jej przychody w XII spadły r/r o 6,38% do ok. 32,3 mln PLN Trakcja - Trakcja ma zgodę UOKiK na przejęcie kontroli nad Bahn Technik Wrocław Work Service - Spółka zależna Work Service chce kupić portugalską firmę ZUE - Oferta ZUE za 173,8 mln PLN najtańsza w przetargu PKP PLK Sektor IT - KZGW ogłosił przetarg na produkcyjne wdrożenie systemu ISOK Wydarzenia dnia: GPW - NWZ m.in. w sprawie zmian w zarządzie Nadchodzące wydarzenia: Giełda w Warszawie - Dzień bez sesji (6 stycznia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52 040,3 0,6% WIG zam. 52 532,4 1,2% obrót (mln PLN) 951,8 219,3% WIG 20 otw. 1 961,7 0,7% WIG 20 zam. 1 989,6 1,7% FW20 otw. 1 961,0 1,1% FW20 zam. 1 988,0 1,8% mwig40 otw. 4 197,8-0,8% mwig40 zam. 4 214,7 0,3% Największe wzrosty kurs zmiana Raiffeisen 18,73 6,1% Emperia 68,00 4,7% Echo 5,60 4,5% Pekao 132,05 3,3% Polenergia 11,28 3,2% Największe spadki kurs zmiana Bogdanka 65,94-4,6% LPP 5 348,95-2,8% Lotos 37,80-1,5% CEZ 69,21-1,4% Pelion 46,30-1,2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 455,00 67 MOL 20 900,00 25 Magyar Telekom 506,00 7 Komercni 892,00 32 Norilsk Nickel 17,02 162 Ropa Brent: prawdopodobne rozpoczęcie korekty 60.5 60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 32 169,1 0,2% RTS 1 189,3 3,2% PX50 932,9 1,0% DJIA 19 881,8 0,6% NASDAQ 5 383,1 0,0% S&P 500 2 257,8 0,8% DAX XETRA 11 584,2-0,1% FTSE 7 177,9 0,5% CAC 40 4 899,3 0,3% NIKKEI 19 114,4 0,0% HANG SENG 22 150,4 0,7% Ropa Brent nie zdołała wczoraj trwale przełamać górnego ograniczenia krótkoterminowej konsolidacji. Na wykresie pojawiła się natomiast czarna świeca z długim górnym cieniem, sugerująca odwrócenie tendencji na spadkową. Potwierdzeniem powyższych wniosków będzie jednak dopiero spadek poniżej dolnego ograniczenia krótkoterminowej konsolidacji. W takim przypadku, będzie można spodziewać się ruchu w kierunku dolnego ograniczenia średnioterminowego kanału wzrostowego. 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 25 30 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,392-1,8% USD/PLN 4,230 0,0% EUR/USD 1,038-3,1% miedź (USD/t) 5 486,5-0,7% miedź (PLN/t) 23 205,6 0,7% ropa Brent (USD/bbl) 56,30-0,7%
Najważniejsze informacje: Spółki Skarbu Państwa Ministrowie będą zarządzać 432 spółkami Skarbu Państwa 432 spółki Skarbu Państwa znalazły się na liście podmiotów, którymi będą zarządzać ministrowie - przewiduje rozporządzenie rządu, które we wtorek weszło w życie. Minister energii będzie nadzorować 42 podmioty. Wśród nich jest KGHM, Enea, Energa, Huta Łabędy, JSW, Kompania Węglowa, KHW, Lotos, PGE, PGNiG, PAK, PKN Orlen, Tauron, Siarkopol. W zarządzie resortu gospodarki morskiej i żeglugi śródlądowej znajdzie się 11 spółek, m.in. Dalmor, Polska Żegluga Bałtycka, Stocznia Szczecińska Porta Holding, Stocznia Szczecińska Nowa, Stocznia Gdynia, Stocznia Gdańska. Minister infrastruktury i budownictwa obejmie zarząd nad 47 spółkami, w tym nad: Pocztą Polską, PHN, PKP, PKP PLK, licznymi PKS-ami. Ministrowi kultury i dziedzictwa narodowego będą podlegać m.in. Polskie Radio, TVP, PAP. Minister obrony narodowej weźmie w zarząd ponad 20 spółek, w tym: Mesko, Hutę Stalowa Wola, Stomil- Poznań, Polską Grupę Zbrojeniową, Polski Holding Obronny. Kilkanaście spółek będzie w gestii ministra rolnictwa i rozwoju wsi. Ponad 240 podmiotów będzie zarządzane przez ministra rozwoju i finansów. Wśród nich są: PKO BP, PZU, PLL LOT, GPW, Grupa Azoty, Totalizator Sportowy, Agencja Rozwoju Przemysłu, Cefarm, H. Cegielski, Huta Ostrowiec, Polski Fundusz Rozwoju. Zgodnie z rozporządzeniem pięć spółek będzie podlegać ministrowi sportu i turystyki. Minister spraw wewnętrznych i administracji obejmie tylko jedną spółkę - Polską Wytwórnię Papierów Wartościowych, a minister zdrowia jedynie Specjalistyczne Centrum Medyczne z siedzibą w Polanicy-Zdroju. Proces likwidacji Ministerstwa Skarbu Państwa ma zostać zakończony do końca I kwartału 2017 roku. (PAP) KGHM, Grupa Azoty PKN Orlen Netia Aplisens Atal 2 Nie należy spodziewać się zmian na stanowiskach prezesów, w związku ze zmianą ministrów zarządzających spółkami W związku ze zmianą ministrów zarządzających spółkami, nie należy spodziewać się zmian na stanowiskach prezesów KGHM i Grupy Azoty. Dotychczasowe decyzje personalne były konsultowane z ministrami, którzy w przyszłości mogliby nadzorować te firmy - poinformował Henryk Kowalczyk, szef Komitetu Stałego Rady Ministrów. Jego zdaniem, należący do KGHM projekt Sierra Gorda nie powinien być teraz sprzedawany. (PAP) Marża rafineryjna PKN Orlen w grudniu spadła do 4,9 USD na baryłce Modelowa marża rafineryjna w grudniu 2016 roku spadła do 4,9 USD na baryłce z 6,2 USD w listopadzie. Rok wcześniej w grudniu marża wynosiła 4,8 USD na baryłce. Dyferencjał Ural/Brent w grudniu wzrósł do 2,1 USD na baryłce z 2 USD miesiąc wcześniej. Rok wcześniej w grudniu było to 2,4 USD. Modelowa marża petrochemiczna grupy PKN spadła w grudniu do 862 EUR z 943 EUR na tonie w listopadzie. Marża ta była niższa niż rok wcześniej, kiedy to wyniosła 1015 EUR. Modelowa marża downstream spadła do 10,6 USD z 12,5 USD na baryłce w listopadzie i wobec 11,2 USD/b w grudniu rok wcześniej. (PAP) W 17 zwiększy liczbę gosp. domowych w zasięgu swojej sieci światłowodej do 600 tys. Prezes Szopa poinformował, że Netia w 2017 r. zwiększy liczbę gospodarstw domowych w zasięgu swojej sieci światłowodej do 600 tys. z 200 tys. obecnie w ramach programu modernizacji swojej infrastruktury do standardu >100Mbps. Spółka zamierza się obecnie skupić na rozwoju oferty dla małych i średnich przedsiębiorstw oraz usługach sperozanlizowanej TV. (Parkiet) Aplisens ogłosił ofertę skupu 646.726 akcji własnych; oferuje 13 PLN za papier Aplisens ogłosił ofertę skupu 646.726 akcji własnych, stanowiących nie więcej niż 4,9% ogólnej liczby głosów, po 13 PLN za sztukę. Oferty sprzedaży będą przyjmowane w dniach 9-23 stycznia 2017 r. Zawarcie i rozliczenia transakcji przewidywane jest na 26 stycznia. Nabywane akcje zostaną opłacone gotówką. (PAP) Atal sprzedał w 2016 roku 2.436 mieszkań, o 44% więcej r/r Atal podpisał w IV kwartale 2016 roku 682 umowy deweloperskie. W całym minionym roku sprzedaż netto wyniosła 2.436 mieszkań, co oznacza wzrost o 44% r/r. Strategia spółki na 2017 rok przewiduje kontraktację na poziomie wyższym od zeszłorocznego. Obecnie spółka realizuje ok. 4,5 tys. mieszkań w 31 inwestycjach, gdzie sprzedaż już trwa. W planach ma uruchomienie
kolejnych 31 projektów, które dostarczą ok. 418 tys. PUM - poinformował Mateusz Juroszek, wiceprezes Atalu. (PAP) Budimex Robyg Lokum Deweloper GPW Gobarto Monnari Trakcja Work Service ZUE Sektor IT Budimex Nieruchomości przedsprzedał w IV kw. 494 mieszkania Budimex Nieruchomości w IV kwartale 2016 roku przedsprzedał z uwzględnieniem rezygnacji 494 mieszkania w porównaniu do 481 mieszkań w analogicznym okresie 2015 r. W IV kw. 2016 r. sprzedaż notarialna wyniosła 521 mieszkań wobec 453 mieszkań w IV kw. 2015 r. (PAP) Robyg zakontraktował w 2016 2957 lokali, w 2017 kontraktacja przekroczy 3000 lokali Grupa Robyg zakontraktowała w 2016 r. 2957 lokali, po uwzględnieniu rezygnacji klientów, co oznacza wzrost 27% r/r. W 2017 roku kontraktacja przekroczyć może 3000 lokali. Robyg podał, że w samym czwartym kwartale 2016 roku kontraktacja wyniosła 846 lokali. (PAP) Lokum Deweloper sprzedał w IV kwartale 224 lokale Lokum Deweloper sprzedał w czwartym kwartale 2016 roku 224 lokale wobec 131 lokali rok wcześniej. Jednocześnie na koniec 2016 roku grupa miała zawarte 102 umowy rezerwacyjne (tj. umowy zawarte w ramach inwestycji wrocławskich i krakowskich, które oczekują na przekształcenie w umowy przedwstępne lub deweloperskie). (PAP) Wartość obrotów akcjami na GPW w grudniu wzrosła o 24,9% r/r Wartość obrotów akcjami na rynku głównym GPW (łącznie obroty sesyjne i pakietowe) w grudniu 2016 roku wzrosła o 24,9% r/r do 23 mld PLN. W całym 2016 roku obroty spadły o 10,2% r/r. (PAP) Gobarto kupił spółki Bekpol i Meat-Pac łącznie za 18,1 mln PLN Grupa Gobarto zawarła umowy, na mocy których kupiła po 100% udziałów w wałbrzyskich spółkach Bekpol i Meat-Pac łącznie. Cena sprzedaży spółki Bekpol została ustalona na 15,1 mln PLN, a Meat-Pac na 3 mln PLN. (PAP) Grupa Monnari szacuje, że jej przychody w XII spadły r/r o 6,38% do ok. 32,3 mln PLN Grupa Monnari szacuje, że jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży towarów wyniosły w grudniu 2016 r. ok. 32,3 mln PLN, czyli spadły r/r o 6,38%. Przychody w IV kw. wzrosły o 0,67% do ok. 74,7 mln PLN, a w całym 2016 r. wzrosły o 8,72% do 228,2 mln PLN. (PAP) Trakcja ma zgodę UOKiK na przejęcie kontroli nad Bahn Technik Wrocław UOKiK wyraził zgodę na przejęcie przez Trakcję udziałów w spółce Bahn Technik Wrocław, należących dotychczas do niemieckiej firmy Leonard Weiss. Tym samym Trakcja stanie się jedynym właścicielem spółki. (PAP) Spółka zależna Work Service chce kupić portugalską firmę Spółka zależna Work Service, częstochowska Exact Systems, podpisała dokument "term sheet" w sprawie nabycia 100% udziałów portugalskiej spółki z branży automotive, specjalizującej się w kontroli jakości dla przemysłu motoryzacyjnego. Podstawowa wartość transakcji to 9,2 mln EUR. Zostanie ona skorygowana o ewentualny dług. Term sheet zapewnia firmie Exact Systems wyłączność do 13 stycznia 2017 r. (PAP) Oferta ZUE za 173,8 mln PLN najtańsza w przetargu PKP PLK ZUE złożyło najtańszą ofertę w przetargu PKP PLK na prace na linii kolejowej nr 146 na odcinku Wyczerpy - Chorzew Siemkowice. Jej wartość to 173,8 mln PLN netto. (PAP) KZGW ogłosił przetarg na produkcyjne wdrożenie systemu ISOK Krajowy Zarząd Gospodarki Wodnej ogłosił przetarg otwarty na wdrożenie produkcyjne systemu ISOK. Wysokość wadium ustalono na 0,85 mln zł. Termin składania ofert to 5 lutego. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 4 stycznia GPW NWZ m.in. w sprawie zmian w zarządzie 6 stycznia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 10 stycznia CCC NWZ 12 stycznia JSW NWZ 18 stycznia PZU NWZ 23 stycznia Cyfrowy Polsat NWZ 24 stycznia PKN Orlen NWZ 26 stycznia PKN Orlen Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 7 128,56 19,4 22,2 28,4 1,7 1,2 1,1 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 32 588,62 13,8 15,2 18,5 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 54 648,35 11,3 8,9 10,6 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 10 292,06 19,7 17,2 17,6 1,8 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2016-12-16 176,00 20 555,80 15,0 15,5 15,3 1,6 1,8 1,6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 381,88 54,4 12,9 15,0 6,8 1,6 1,5 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 14 403,91 13,1 12,2 21,7 1,4 1,1 1,0 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 6 429,52 14,5 9,0 25,3 1,2 0,9 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 889,78-9,7 11,6-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 33 644,06 23,6 13,9 11,5 1,2 1,8 1,6 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 34 659,17 19,4 15,1 16,9 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 24 101,15 10,2 15,9 14,9 0,5 0,6 0,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 821,70 15,7 17,1 16,3 11,4 12,7 12,9 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,7 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 161,99 9,9 7,3 8,7 8,3 5,7 6,2 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 447,71 13,8 11,1 11,9 7,9 5,8 5,9 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 179,58 13,2 18,9 15,6 9,2 11,4 9,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 151,97 19,5 16,2 15,5 8,2 6,6 6,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 515,59 12,0 11,2 14,7 7,3 6,7 8,1 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 265,86 14,9 14,4 12,2 7,1 6,4 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 498,60 25,0 30,5 26,2 17,6 22,0 17,6 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 9 815,32 37,0 42,7 20,5 14,7 17,9 10,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 107,23 nm nm 37,2 6,4 8,3 5,8 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 554,75 8,2 8,8 9,5 7,5 8,1 8,0 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 776,74 13,3 15,8 15,2 11,5 11,5 10,6 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 516,05 9,4 13,1 11,0 5,0 6,6 6,1 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 525,37 244,5 28,0 20,6 13,9 13,2 10,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 29 204,35 16,1 14,1 12,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 103,35 17,7 11,0 8,4 22,6 10,0 8,1 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 424,35 15,2 11,7 10,5 14,1 10,1 9,0 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 311,07 5,4 7,1 8,1 6,5 6,0 9,3 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 898,31 nm nm nm 14,6 10,3 7,5 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 777,91 21,4 14,2 18,7-100,1 17,1 23,2 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 791,91 7,9 8,1 7,9 16,2 9,7 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 676,78 15,4 12,8 12,8 7,8 8,3 8,0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 125,83 13,3 18,0 16,3 14,5 17,2 15,1 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 926,62 10,1 12,3 13,9 7,7 10,1 10,3 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 610,84 13,5 12,9 14,8 9,6 10,7 9,7 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 1 002,81 20,4 16,8 14,3 11,2 10,1 8,9 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 532,00 11,0 10,6 11,4 7,7 8,1 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 6 122,33 20,0 33,7 29,1 11,5 13,5 11,2 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 839,12 17,6 17,6 18,0 8,2 6,7 6,2 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 577,33 26,9 29,6 24,6 14,5 12,8 11,7 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 41 112,33 22,4 15,5 22,6 10,2 11,3 10,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 15 937,49 13,1 18,5 15,3 6,6 7,5 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 495,52 14,9 14,2 14,0 4,5 4,7 4,6 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 612,85 896,4 69,2 nm 4,8 4,5 5,0 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 214,59 14,8 15,1 15,8 8,0 8,1 8,4 Orange Polska Sprzedaj 2016-12-14 5,10 7 322,95 45,9 95,0 nm 3,7 4,4 4,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 16 635,35 10,5 12,6 20,7 4,8 4,9 5,3 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68,00 2 242,86 nm 13,1 14,4 2,3 4,1 4,2 KGHM Kupuj 2016-12-01 107,00 18 800,00 nm 14,6 6,5 4,1 6,1 4,3 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 113 916,93 14,9 12,2 9,5 5,8 9,6 7,3 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 988,21 nm 11,8 12,3 9,8 7,0 7,3 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 31 044,06 nm 17,4 12,8 4,4 5,2 4,3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 49 738,02 nm 33,6 23,7 4,1 5,8 5,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 33 040,00 16,4 13,1 13,8 5,0 4,9 5,1 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 36 248,34 9,9 8,8 9,9 4,7 5,6 5,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 78,18 37 234,27 14,5 13,1 15,8 5,9 6,4 6,5 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 242,26 6,7 5,5 5,4 4,2 3,9 4,1 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 3 830,12 10,1 21,5 6,1 4,3 4,5 4,5 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 20 006,44 nm 10,2 9,1 3,2 4,0 5,1 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 512,56 18,9 nm 110,7 9,7 6,3 7,4 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 5 134,97 nm 10,1 5,3 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 641,39 nm 2,4 2,5 2,7 1,9 1,5 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev (director) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 7