Najważniejsze informacje: System emerytalny - Bochenek: Obniżenie wieku emerytalnego najwcześniej od 2018 r. S. energetyczny - ME przeciwne kontraktom różnicowym przy finansowaniu elektrowni jądrowej Sektor energetyczny - Ministerstwo Energii rozpoczyna prace nad ustawą o rynku mocy Energa - Energa nie złożyła oferty na aktywa EdF, bo koncentruje się na własnych inwestycjach PGNiG - PGNiG będzie dużo płaciło za usługi w terminal LNG S. farmaceutyczny Min. Zdrowia chce wprowadzić sztywne ceny i marże na wyroby medyczne Millennium - Millennium chce wypłacać dywidendę; prezes nie sądzi, by było to teraz możliwe Millennium - Millennium spodziewa się w II kw. lekkiego wzrostu portfela kredytowego k/k Millennium - Liczy na około 50 pb kosztów ryzyka w '16, wynik odsetkowy w trendzie wzrostowym Millennium - B. Millennium w ciągu 5 lat może ograniczyć sieć placówek o 10-20% Comarch - Walne Comarchu zdecydowało o pozostawieniu zysku za 2015 r. w spółce ATM - ATM myśli o konsolidacji rynku, w ciągu 3-5 lat chce być gotowy na inwestora ATM - Nowy zarząd ATM nie planuje "nowego otwarcia", ale mogą być konieczne odpisy na Linx Benefit Systems - Przyjął program motywacyjny; zakłada min. 121 mln PLN zysku brutto do '20 Idea Bank - Idea Bank zamknął transakcję sprzedaży GetBack; zysk z inwestycji to 0,5 mld PLN Atal - Atal wprowadził do sprzedaży 115 lokali we Wrocławiu Impexmetal - Walne Impexmetalu zdecydowało o programie skupu akcji własnych Mercor - Mercor chce wypłacić 0,51 PLN dywidendy na akcję OPTeam - Złożył nową ofertę kupna pozostałych akcji spółki Polskie epłatności za 75 mln PLN Pegas Nonwovens - WZ zdecydowało o wypłacie 1,25 EUR dywidendy na akcję Wydarzenia dnia: Ciech - ZWZ Pekao - ZWZ Raiffeisen International - ZWZ Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Złoto: test oporu 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 44 874,8-0,3% WIG zam. 44 916,5 0,4% obrót (mln PLN) 536,1-9,1% WIG 20 otw. 1 767,0-0,6% WIG 20 zam. 1 772,9 0,6% FW20 otw. 1 769,0-0,9% FW20 zam. 1 773,0 1,0% mwig40 otw. 3 425,8-0,5% mwig40 zam. 3 430,5-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana LPP 5 394,90 4,9% Pekabex 12,25 4,3% CEZ 66,68 4,0% OTP Bank 6 795,00 3,7% Otmuchów 4,90 3,6% Największe spadki kurs zmiana Netia 4,40-8,7% Tauron 2,56-2,7% ZPUE 390,00-2,2% Elektrobudowa 91,15-2,0% Kęty 323,50-1,9% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 795,00 63 MOL 16 000,00 22 Magyar Telekom 435,00 6 Komercni 883,30 33 O2 Czech Republic 224,00 6 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 318,1 1,9% RTS 910,1 1,1% PX50 817,6 1,2% DJIA 17 640,2-0,2% NASDAQ 4 974,6 0,0% S&P 500 2 075,3 0,0% DAX XETRA 9 606,7 0,9% FTSE 5 966,8 0,7% CAC 40 4 171,6 1,0% NIKKEI 15 919,6 0,4% HANG SENG 20 467,5 0,4% ul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Od początku czerwca złoto silnie zwyżkuje. Choć kurs cały czas pozostaje poniżej lokalnego maksimum z przełomu kwietnia i maja, to jednak najbliższe sesje mogą przynieść próbę jego pokonania. W przypadku jej powodzenia, otworzyłaby się drogą dla dalszego, silnego ruchu w górę w średnim terminie. 1110 1100 1090 1080 1070 1060 1050 15 10 5 0-5 -10 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,420-0,1% USD/PLN 3,934 0,0% EUR/USD 1,124 0,4% miedź (USD/t) 4 627,3 2,9% miedź (PLN/t) 18 203,2 2,4% ropa Brent (USD/bbl) 49,79 0,0%
Najważniejsze informacje: System emerytalny Bochenek: Obniżenie wieku emerytalnego najwcześniej od 2018 r. Chcemy przyjąć ustawę obniżającą wiek emerytalny do końca roku, natomiast realny termin wejścia w życie tych przepisów to najwcześniej będzie rok 2018 - powiedział rzecznik rządu Rafał Bochenek. (PAP) Sektor energetyczny Sektor energetyczny Energa PGNiG 2 ME przeciwne kontraktom różnicowym przy finansowaniu elektrowni jądrowej Minister energii Krzysztof Tchórzewski poinformował, że finansowanie budowy elektrowni jądrowej poprzez mechanizm kontraktów różnicowych jest nie do przyjęcia. (PAP) Ministerstwo Energii rozpoczyna prace nad ustawą o rynku mocy Ministerstwo Energii rozpoczyna prace nad ustawą o rynku mocy. Projekt może być gotowy po wakacjach - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. (PAP) Energa nie złożyła oferty na aktywa EdF, bo koncentruje się na własnych inwestycjach Energa nie złożyła oferty na aktywa EdF, ale nie wyklucza odkupienia ich części od tego, kto je nabędzie. Obecnie priorytetem są własne inwestycje spółki - powiedział prezes Energi Dariusz Kaśków. Nie wykluczył jednak, że spółka mogłaby być zainteresowana odkupieniem części aktywów od tego, kto nabędzie aktywa ciepłownicze EdF-u. Brane pod uwagę są aktywa w Trójmieście, jeśli cena byłaby odpowiednia. (PAP) PGNiG będzie dużo płaciło za usługi w terminal LNG Jak informuje Parkiet, PGNiG będzie płaciło za usługi w terminalu LNG w Świnoujściu więcej niż płaciłoby w terminalach na Litwie czy w Belgii. Koszt regazyfikacji 1MWh skroplonego gazu w Świnoujściu ma kosztować 1,1 EUR dla dostaw krótkookresowych i 2,1 EUR dla długoterminowych, podczas gdy w Zeebruge ceny wynoszą 0,9 EUR, a na Litwie 0,1 EUR. (Parkiet) S. farmaceutyczny Ministerstwo Zdrowia chce wprowadzić sztywne ceny i marże na wyroby medyczne Ministerstwo Zdrowia chce wprowadzić sztywne ceny i marże na wyroby medyczne. Rynek wyrobów medycznych wart jest 2 mld PLN, co stanowi 7% wartości rynku farmaceutycznego w cenach detalicznych. (Puls Biznesu) Millennium Millennium Millennium B. Millennium chce wypłacać dywidendę; prezes nie sądzi, by było to teraz możliwe Joao Bras Jorge, prezes Banku Millennium chciałby, by bank wypłacał dywidendę, ale nie sądzi, by było to teraz możliwe. (PAP) Bank Millennium spodziewa się w II kw. lekkiego wzrostu portfela kredytowego k/k Bank Millennium spodziewa się, że w II kwartale jego portfel kredytowy lekko wzrośnie w porównaniu z I kwartałem. Sprzedaż kredytów gotówkowych będzie na poziomie zbliżonym do I kwartału i wyniesie miesięcznie około 220 mln PLN - poinformował Joao Bras Jorge, prezes Banku Millennium. Prezes dodał, że poniżej oczekiwań jest rynek kredytów hipotecznych oraz obserwowane jest w II kwartale mniejsze wykorzystanie kredytów inwestycyjnych. (PAP) Liczy na około 50 pb kosztów ryzyka w '16, wynik odsetkowy w trendzie wzrostowym Prezes Banku Millennium Joao Bras Jorge poinformował, że bank podtrzymuje cel całorocznego poziomu kosztów ryzyka na poziomie około 50 pb. Wynik z odsetek utrzymuje się w trendzie wzrostowym. (PAP) Millennium B. Millennium w ciągu 5 lat może ograniczyć sieć placówek o 10-20% Bank Millennium dostosowując się do oczekiwań swoich klientów rozwija kanały elektroniczne i ocenia, że w perspektywie najbliższych pięciu lat konieczne może być zmniejszenie liczby placówek o 10-20% - poinformował Joao Bras Jorge, prezes Banku Millennium. (PAP) Comarch ATM ATM Walne Comarchu zdecydowało o pozostawieniu zysku za 2015 r. w spółce ZWZ Comarchu podjęło uchwałę o przekazaniu zysku wypracowanego w 2015 r. w całości na kapitał zapasowy. (PAP) ATM myśli o konsolidacji rynku, w ciągu 3-5 lat chce być gotowy na inwestora Nowy prezes ATM-u Sylwester Biernacki nie zamierza zmieniać strategii spółki, chce jednak zmienić sposób jej realizacji. ATM będzie brał udział w konsolidacji rynku i ma stać się dużym graczem w skali środkowej Europy. W perspektywie od trzech do pięciu lat spółka ma być gotowa na inwestora branżowego. (PAP) Nowy zarząd ATM nie planuje "nowego otwarcia", ale mogą być konieczne odpisy na Linx Nowy zarząd ATM-u nie planuje tzw. "nowego otwarcia", jednak nie wyklucza, że może być konieczność przeszacowania wartości udziałów w spółce Linx Telecommunications - poinformował prezes spółki Sylwester Biernacki. Prezes, który ma około 0,7 mln akcji ATM-u nie wyklucza możliwości zwiększenia zaangażowania w spółkę. (PAP)
Benefit Systems Przyjął program motywacyjny; zakłada min. 121 mln PLN zysku brutto do '20 Benefit Systems przyjął program motywacyjny na lata 2016-2020, zakładający osiągnięcie na poziomie skonsolidowanym min. 80 mln PLN zysku brutto w 2017 r., min. 91 mln PLN zysku brutto w 2018 r., min. 106 mln PLN zysku brutto w 2019 r. oraz min. 121 mln PLN w roku 2020. (PAP) Idea Bank Atal Impexmetal Mercor OPTeam Pegas Nonwovens Idea Bank zamknął transakcję sprzedaży GetBack; zysk z inwestycji to 0,5 mld PLN Wskutek spełnienia się ostatniego z warunków zawieszających, Idea Bank zamknął transakcję sprzedaży 100% akcji GetBack i otrzymał zapłatę pierwszej transzy ceny sprzedaży w wysokości 515 mln PLN. Zysk z inwestycji osiągnięty przez Idea Bank wyniósł 0,5 mld PLN, a szacowany wpływ transakcji na wynik za II kw. wyniesie ok. 310 mln PLN. (PAP) Atal wprowadził do sprzedaży 115 lokali we Wrocławiu Atal wprowadził do sprzedaży II etap inwestycji Dmowskiego 19 we Wrocławiu, w ramach którego powstanie 115 lokali mieszkalnych. Planowany termin oddania tego etapu do użytkowania to III kwartał 2017 r. (PAP) Walne Impexmetalu zdecydowało o programie skupu akcji własnych ZWZ Impexmetalu upoważniło zarząd spółki do skupu akcji własnych. Akcjonariusze zdecydowali, że zysk netto za 2015 rok w wysokości 47,6 mln PLN przeznaczony będzie w całości na zasilenie kapitału rezerwowego spółki z przeznaczeniem na finansowanie tego skupu. (PAP) Mercor chce wypłacić 0,51 PLN dywidendy na akcję Zarząd Mercoru rekomenduje wypłatę dywidendy w wysokości 7,99 mln PLN, czyli 0,51 PLN na jedną akcję. (PAP) Złożył nową ofertę kupna pozostałych akcji spółki Polskie epłatności za 75 mln PLN OPTeam złożył nową ofertę kupna pozostałych akcji spółki Polskie epłatności za 75 mln PLN. (PAP) WZ zdecydowało o wypłacie 1,25 EUR dywidendy na akcję Walne Zgromadzenie Pegas Nonwovens zdecydował o wypłacie 1,25 EUR dywidendy na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy wyznaczono na 14 października, natomiast dzień wypłaty dywidendy na 26 października 2016 r. (PAP) Pekabex Pekabex chce wypłacić 0,09 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. Zarząd Pekabeksu zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu, aby spółka wypłaciła w formie dywidendy z zysku za 2015 r. 0,09 PLN na akcję, a nie jak wcześniej podawano w projektach uchwał - 0,08 PLN. Jak wcześniej podawano, proponowanym dniem dywidendy jest 15 sierpnia, a dniem jej wypłaty 29 sierpnia 2016 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 16 czerwca Ciech ZWZ 16 czerwca Pekao ZWZ 16 czerwca Raiffeisen International ZWZ 16 czerwca Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 17 czerwca Grupa Azoty Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 17 czerwca LPP ZWZ 20 czerwca Orange Polska Ostatni dzień z prawem do dywidendy 20 czerwca Pekao Ostatni dzień z prawem do dywidendy 21 czerwca Handlowy ZWZ 21 czerwca Orange Polska Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 21 czerwca Pekao Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 22 czerwca Bogdanka ZWZ 23 czerwca JSW ZWZ 23 czerwca Action ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-06-09 61,60 3 637,25 11,8 10,9 8,8 1,0 0,9 0,9 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 25 994,49 11,3 13,4 13,5 1,4 1,3 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 40 081,72 11,3 8,3 9,0 1,0 0,8 0,7 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 472,82 15,2 16,3 17,7 1,4 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 618,51 14,3 14,7 14,7 1,5 1,4 1,4 Komercni Kupuj 2016-06-14 992,00 27 220,87 54,4 13,0 14,2 6,8 1,5 1,5 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 810,97 10,3 13,0 13,3 1,1 1,0 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 677,39 10,2 9,2 10,7 0,9 0,8 0,8 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 26,72 23,6 11,1 9,2 1,2 1,4 1,3 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 38 491,23 17,2 19,3 17,6 1,7 1,7 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 425,16 8,6 11,8 7,5 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64,50 1 567,57 18,6 17,3 15,9 14,1 12,8 13,1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 2 880,05 8,7 7,0 7,8 5,5 4,8 5,0 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 7 380,14 12,4 10,5 10,3 5,9 5,0 4,7 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 4 843,10 13,2 14,8 12,3 9,2 9,3 7,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 657,97 19,8 16,1 14,6 7,5 7,7 6,4 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 432,74 12,0 9,4 12,3 7,3 5,5 6,6 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 296,61 12,8 15,9 13,2 8,7 9,1 7,6 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 6 349,44 28,4 27,4 18,5 17,6 20,7 15,6 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 9 878,73 37,0 33,1 27,7 14,3 16,1 13,6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 501,36 9,6 9,1 8,4 3,1 3,6 3,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 477,54 8,2 8,2 7,6 7,5 7,1 6,7 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 271,31 28,0 12,9 10,3 14,7 10,2 8,8 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 548,36 15,5 14,2 13,1 11,5 10,1 9,2 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 565,09 12,6 11,8 9,2 6,8 7,3 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 313,75 186,3 16,2 13,3 13,9 11,0 9,1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 25 948,87 11,5 10,1 9,8 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 910,55 25,4 9,7 7,2 20,2 9,4 6,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 302,97 16,6 14,1 14,2 14,1 11,8 12,1 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 3 301,52 8,9 5,1 nm 4,5 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 353,78 12,3 4,1 5,8 14,4 8,2 10,8 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 653,78 6,2 14,1 11,4 13,1 18,6 15,2 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 741,92 9,9 8,0 8,6 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 363,67 11,4 11,8 10,9 7,3 7,4 7,0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 327,12 13,3 14,5 13,1 14,5 14,6 12,8 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 832,21 10,1 11,1 12,5 7,7 9,2 9,4 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 054,48 14,7 12,5 13,7 9,9 9,8 8,8 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 032,61 14,5 13,4 12,7 9,6 8,6 8,0 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 546,00 11,0 10,9 11,7 7,7 8,3 7,8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 868,35 29,6 26,5 22,6 12,4 10,3 8,7 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 767,63 17,6 nm 11,4 7,9 7,7 6,3 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 360,64 26,1 19,1 15,6 14,1 11,4 9,5 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 37 200,12 24,5 23,0 19,2 11,5 10,4 8,7 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5,37 62,47 24,5 29,7 36,4 5,7 6,6 7,3 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 13 302,56 13,1 13,2 11,9 6,6 7,0 6,5 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 367,90 14,9 11,5 11,5 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 531,59 896,1 1 546,0 nm 4,8 3,9 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 339,17 15,0 14,7 15,6 8,0 7,7 7,8 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 066,92 43,2 313,7 nm 3,7 4,4 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 859,38 10,5 12,5 14,5 4,8 4,9 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 256,12 nm 10,8 11,6 2,3 3,1 3,1 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 896,20 nm nm nm 4,8 8,0 5,2 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 110,00 nm 19,8 12,1 4,1 5,1 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 80 659,32 8,4 10,8 9,1 5,9 8,3 7,2 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 694,10 nm 9,6 10,0 9,8 6,4 6,6 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 23 485,95 nm 13,2 9,8 3,5 4,2 3,5 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 34 762,54 nm 23,5 16,5 4,1 4,6 4,0 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 30 031,00 13,3 15,1 14,1 5,0 5,7 5,5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 883,19 9,9 7,0 7,9 4,7 4,6 4,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,67 35 873,16 14,5 12,3 17,6 5,8 6,0 6,7 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 568,93 6,7 4,4 4,9 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 958,48 10,1 11,2 6,4 4,3 4,7 4,6 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 24 680,84 nm 7,7 8,3 3,3 4,7 5,1 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 649,79 18,9 10,9 14,9 9,3 5,6 9,6 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 486,53 nm 4,6 5,0 3,6 4,2 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 608,36 nm 7,9 5,3 2,7 3,0 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży