Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petkazagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 3,9904 0,0% USD/PLN 3,7361 0,1% EUR/USD 1,0680-0,1% WIG 20 2520,4 0,4% DJ Euro Stoxx50 3724,5 0,1% DAX 11867,4-0,6% S&P500 2108,0 0,5% KOMENTARZ EKONOMICZNY We wczorajszym wywiadzie dla Reutera członek RPP J. Osiatyński potwierdził zgodnie prezentowaną przez Radę oraz poszczególnych jej członków opinię, że obecne umocnienie złotego nie jest argumentem za obniżką stóp procentowych, a ich poziom prawdopodobnie przez długi czas nie ulegnie zmianie. Przypomniał też, że Rada jasno zakomunikowała, iż jeżeli nie stanie się nic istotnego i nieprzewidzianego, to temat luzowania polityki pieniężnej pozostaje zamknięty. J. Osiatyński nie rozważa żadnego realnego scenariusza, który mógłby wpłynąć na zmianę tego podejścia. W jego ocenie wprowadzałoby to na rynki tylko niepotrzebne, dodatkowy czynnik ryzyka, których i tak jest już wiele (np. decyzja Fed, QE w strefie euro czy kłopoty finansowe Grecji). Choć ostatnia decyzja RPP budziła wiele kontrowersji wśród jej członków, to obecnie zaznacza się wyraźnie jedno stanowisko, które prezentowane jest zarówno przez zwolenników, jak i przeciwników ostatnich cięć. Warto zauważyć, że J. Osiatyński był obok A. Bratkowskiego jednym z tych członków, który popierał nawet głębsze dostosowanie stóp niż o 50 pb, jakiego dokonała w marcu Rada. Stąd w obliczu jego wypowiedzi ryzyko kolejnych obniżek stóp nadal uważamy za niewielkie, nawet przy dalszym umocnieniu polskiej waluty. KOMENTARZ WALUTOWY Wczorajsze notowania przyniosły dalszą korektę umocnienia złotego i próby wybicia EURPLN z powrotem nad barierę 4,0. Ruch miał miejsce wraz z osłabieniem węgierskiego forinta (EURHUF wrócił nad poziom 300) i pogorszeniem apetytu na ryzyko na rynkach. Póki co eurozłoty pozostaje jednak pod 4,0, co pokazuje relatywną siłę krajowej waluty. Co ciekawe wczoraj znalazła się ona na najsilniejszych poziomach wobec franka szwajcarskiego od czasu styczniowej decyzji, która przyniosła dynamiczne wybicie kursu CHFPLN. Wczoraj para spadła niemal do poziomu 3,82, co jednak wynikało przede wszystkim z osłabienia franka. Wzrósł także kurs EURCHF znosząc większość kwietniowych spadków i wracając w okolice 1,04. Ruch ten był efektem informacji o tym, że SNB rozszerzył listę instytucji, które obowiązuje ujemna stopa procentowa przy depozytach w banku centralnym. Z kolei na eurodolarze obserwowaliśmy wczoraj nieudaną próbę wybicia nad 1,08, po której para wróciła bliżej 1,07 i dziś testuje już ten poziom. Spadkom sprzyjało pogorszenie nastrojów na rynkach i popołudniowe, lepsze od prognoz dane z rynku nieruchomości w USA. Dziś także dane z tego rynku, jak i wstępne indeksy PMI będą wpływać na notowania pary. Ewentualne dobre odczyty ze strefy euro powinny zanegować poranny spadek kursu pod 1,07. Dane będą też istotne dla ogólnych nastrojów na rynkach, a przez to i dla złotego. Jeżeli nie nastąpi dalszy wzrost awersji do ryzyka, EURPLN powinien pozostać pod 4,0. KOMENTARZ GIEŁDOWY Zachodnioeuropejskie indeksy giełdowe po wzrostowym otwarciu dość szybko zeszły pod poziomy z wtorkowego zamknięcia. Niektórym z nich (m.in. CAC40) udało się pod koniec wyjść ponownie na plus. Ta sztuka nie powiodła się się jednak niemieckiemu DAXowi, który stracił 0,6% i po raz kolejny nie zdołał trwale powrócić ponad poziom 12 000 pkt. Dopóki pozostaje on pod tą wartością utrzymuje się ryzyko kontynuacji korekty spadkowej. Dzisiaj zmienność na parkietach Starego Kontynentu będą podnosić wstępne odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług strefy euro. Nie spodziewamy się jednak większych odchyleń od prognoz, dlatego prawdopodobnie nie zdołają one nadać kierunku zmian indeksom giełdowym. Ze sfery mikro nastroje na europejskich parkietach mogą wspierać lepsze od prognoz wyniki szwajcarskiego koncernu farmaceutycznego Novartis. Amerykańskie indeksy giełdowe odnotowały wczoraj umiarkowane wzrosty. S&P500 zyskał 0,5% i powrócił ponad poziom 2100 pkt, wsparty m.in. lepszymi od prognoz wynikami Coca-Coli. Po w USA na rynek napłynęły z jednej strony pozytywnie zaskakujące wyniki spółki ebay, z drugiej rozczarowujący przychodami raport kwartalny Facebooka. Dzisiaj kolejna duża porcja interesujących raportów z amerykańskich spółek przed sesją Procter&Gamble, PepsiCo, Caterpillar, a po Microsoft, Google i Amazon. Jak na razie sezon wyników w USA 1
wspiera nastroje na tamtejszych parkietach i tworzy szansę na atak na szczyt indeksu S&P500. Główne krajowe indeksy, mimo przejściowych spadków, zakończyły środową sesję na plusie. Najmniej zyskał swig80 (0,1%), najwięcej WIG20 (0,43%). Zachowują one potencjał do dalszych wzrostów. Nastroje na GPW, zwłaszcza w notowaniach największych spólek, powinny dzisiaj wspierać wyniki za I kw. spółki PKN Orlen. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 3,9904 3,9883 0,02% -0,86% WIG 56450,9 0,40% 1,44% 789 429,44 USD/PLN 3,7361 3,7187 0,12% -1,24% WIG 20 2520,4 0,43% 1,82% 621 747,69 CHF/PLN 3,8500 3,8277-1,59% -1,94% WIG 30 2738,7 0,42% 1,65% 675 699,02 EUR/USD 1,0680 1,0725-0,10% 0,38% mwig40 3849,1 0,38% 0,83% 92 338,75 GBP/PLN 5,6037 5,5912 0,84% 0,04% swig80 13623,9 0,12% 0,42% 43 207,71 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8148,2 0,16% 2,05% 159 585,41 WIG Telkom 1097,2-1,13% 1,46% 36 063,99 WIG Budow 2669,4 0,36% 0,91% 4 202,77 WIG Paliwa 4544,3 2,33% 4,38% 186 326,54 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,64 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,65 - Czechy PX 1042,7-1,33% -0,77% 6M Wibor fixing 1,66 - Węgry BUX 21955,3 0,24% -0,55% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1004,0-0,37% -4,59% Turcja BIST100 83780,4-0,59% 2,98% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3724,5 0,14% -2,08% EUR/PLN 4,0015 0,48% Niemcy DAX 11867,4-0,60% -2,98% GBP/PLN 5,5673 0,39% UK FTSE 100 7028,2-0,49% -0,97% CHF/PLN 3,9005 0,46% Francja CAC 40 5211,1 0,36% -0,82% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23315,4 0,32% -2,98% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18038,3 0,49% -0,41% (USD) 5 USA S&P500 2108,0 0,51% 0,06% S&P GSCI punkty 426,56 0,09% -0,99% Brazylia IBX50 9275,7 1,51% 1,03% Ropa Brent barylka 62,73 1,05% 4,00% Azja Złoto uncja 1 187,13-1,27% -1,28% Japonia NIKKEI 225 20133,9 0,27% 1,33% Srebro uncja 15,81-1,38% -3,31% Chiny SSE Composite 4398,5-0,26% 7,70% Miedź tona 5 911,00-0,57% -0,74% Indie SENSEX 27890,1 0,77% -3,16% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 20 KWIETNIA Kalendarium Ostateczna dana BIULETYN DZIENNY, 23 kwietnia 2015, GODZ 9.10 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Luty, %, r/r) 8,8 8,6 7,2 4,9 14:00 PL Prod. budowlano-montażowa (Marzec, %, r/r) 2,9 3,0 2,2-0,3 14:00 PL Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r) 3,0 0,0 1,6-1,3 WTOREK 21 KWIETNIA 11:00 DE Indeks ZEW - syt. bieżąca (Kwiecień, pkt.) 70,2 56,5 55,1 11:00 DE Indeks ZEW - oczekiwania (Kwiecień, pkt.) 53,3 50,0 55,3 54,8 ŚRODA 22 KWIETNIA 10:30 UK Minutki z posiedzenia BoE 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Marzec, mln.) 5,2 5,1 5,0 4,9 CZWARTEK 23 KWIETNIA 03:35 JP Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 50,7 50,3 03:45 CN Indeks HSBC PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 49,4 49,6 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 49,3 49,2 48,8 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wst. (Kwiecień, pkt.) 53,0 52,4 52,4 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 52,8 53,0 52,8 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wst. (Kwiecień, pkt.) 55,0 55,5 55,4 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 52,5 52,6 52,1 10:00 EA Indeks PMI dla usług - wst. (Kwiecień, pkt.) 54,1 54,5 54,2 14:00 PL Minutki z posiedzenia RPP 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 289,0 294,0 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Kwiecień, pkt.) 55,8 55,7 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Marzec, w tys.) 510,0 539,0 PIĄTEK 24 KWIETNIA 10:00 DE Indeks Ifo (Kwiecień, pkt.) 108,3 108,4 107,9 10:00 DE Indeks Ifo -syt. Bieżąca (Kwiecień, pkt.) 112,5 112,4 112,0 10:00 DE Indeks Ifo - oczekiwania (Kwiecień, pkt.) 104,3 104,5 103,9 10:00 PL Stopa bezrobocia (Marzec, %) 11,7 12,0 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Marzec, %, m/m) 0,6 0,6-1,4 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5