List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy. Szanowni Pastwo,

Warszawa, 25 lutego 2009 r. List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy Szanowni Pastwo, Niniejszym mamy przyjemno przedstawi Pastwu, sporzdzone zgodnie z obowizujcymi przepisami, roczne sprawozdania finansowe za okres od 1 stycznia do 31 czerwca 2008 r. jedenastu funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A.: PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ (PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Stabilnego Wzrostu MAZUREK (PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Akcji KRAKOWIAK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowy (PZU FIO GOTÓWKOWY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONY (PZU FIO ZRÓWNOWAONY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA (PZU FIO Akcji NOWA EUROPA), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego OCHRONY MAJTKU (PZU SFIO OCHRONY MAJTKU), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji Małych i rednich Spółek (PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Globalnych Inwestycji (PZU SFIO Globalnych Inwestycji) działajcego do dnia 27 listopada 2008 r. pod nazw PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych (PZU SFIO Funduszy Zagranicznych), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Optymalnej Alokacji (za połczony okres sprawozdawczy od dnia 20 grudnia 2007 r. do 31 grudnia 2008 r.), sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 1 z 37

PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Bezpiecznego Inwestowania(za okres sprawozdawczy od dnia 11 sierpnia 2008 r. do 31 grudnia 2008 r.). W 2008 roku rynek akcji kontynuował spadki rozpocz te w drugiej połowie 2007 roku. Ponadto w drugiej połowie 2008 roku nastpił silny wzrost awersji do ryzyka wród inwestorów, który skutkował transferem rodków z rynków wschodzcych na rynki rozwini te i z aktywów ryzykownych na bezpieczne, co miało bezporedni wpływ na giełdy akcji w naszym regionie. Indeksy giełdowe zakoczyły rok 2008 ujemnym wynikiem, WIG stracił - 51,07% a WIG 20 zanotował spadek w wysokoci -48,21%. Wskazane wyniki przełoyły si na roczne stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych zarzdzanych przez TFI PZU S.A., które zgodnie ze swoimi statutami posiadały zaangaowanie w akcje spółek giełdowych W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2008 roku stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A funduszu PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ wyniosła 7,89%. W całym 2008 roku mielimy do czynienia ze wzrostem cen na rynku obligacji. W 2008 roku rentownoci polskich obligacji skarbowych spadały. Do poprawy nastrojów na rynku polskim przyczynił si przedewszystkim spadek inflacji i oczekiwania wejcia do mechanizmu ERM-2. W okresie sprawozdawczym fundusz starał si utrzymywa wysze poziomy ryzyka w porównaniu do grupy porównawczej. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy, który lokuje swoje aktywa przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw do 1 roku, osignł dodatni zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w wysokoci 3,63%. W PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A była wysza ni indeksy giełdowe i ostatecznie zannualizowana strata wyniosła -15,69%. Na osigni t stop zwrotu wpływ miała dua zmienno na rynku akcji. Fundusz utrzymywał w całym roku neutralne zaangaowanie w akcjach. W przypadku PZU FIO Akcji KRAKOWIAK roczna ujemna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła -49,29%. Wysokie zaangaowanie funduszu w akcje, utrzymujce si na poziomie blisko 90% aktywów spowodowało nieco gorszy wynik ni wynik benchmarku którym jest WIG 20. Osigni ta stopa zwrotu pozwoliła jednak znale si Funduszowi powyej mediany w danej grupie porównawczej funduszy. PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek, dzi ki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie 90-95% aktywów, uzyskał ujemny wynik inwestycyjny. Osigni ta przez Fundusz zannualizowana stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła -54,17% i była wysza ni stopy zwrotu osigni te przez Indeksy giełdowe swig80 który stracił -56,95% a mwig40 zanotował spadek w wysokoci -62,48%. Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje małych i rednich spółek, których kapitalizacja rynkowa w dniu dokonania inwestycji jest nie wi ksza ni 1.000.000.000 (jeden miliard) euro. Roczna zannualizowana stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w funduszu PZU FIO ZRÓWNOWAONY w okresie sprawozdawczym wyniosła -31,58%. Czynnikiem, który wpłynł na wypracowanie takiej stopy zwrotu było utrzymujce si na poziomie ponad 50% zaangaowanie w akcje. Pozostał cze portfela stanowiły dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieni nego. Ujemny wynik osigni ty został równie przez fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA, który lokuje swoje aktywa na europejskich rynkach wschodzcych z uwagi na korekt jaka dokonała si na rynkach wschodzcych od pocztku 2008 roku. Inne czynniki, które wpłyn ły na wypracowanie ujemnej stopy zwrotu były podobne jak w przypadku pozostałych funduszy, które przewaajc cz portfela lokuj w akcje. Ujemna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w tym okresie wyniosła -48,58 % i była wysza od benchmarku Funduszu który wyniósł -50,02%. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 2 z 37

PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty OCHRONY MAJTKU osignł zannualizowan ujemn stop zwrotu z inwestycji w wysokoci -4,54%. Aktywa funduszu PZU SFIO Ochrony Majtku były inwestowane zgodnie z algorytmem, zapewniajcym ograniczenie ryzyka dla uczestnika funduszu, w przypadku odwrócenia koniunktury giełdowej. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Globalnych Inwestycji działajcy do dnia 27 listopada 2008 r. pod nazw PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych, prowadzi działalno jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami, które prowadz własn polityk inwestycyjn zakładajc inwestowanie m.in. w akcje, kwity depozytowe, tytuły uczestnictwa Funduszy Zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania. W skład Funduszu wchodz nast pujce Subfundusze: 1) PZU Akcji Rynków Rozwini tych (dawny PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagraniczny), 2) PZU Akcji Rynków Wschodzcych (dawny PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny), 3) PZU Akcji Spółek Dywidendowych (dawny PZU Subfundusz Akcji Zagraniczny), 4) PZU Globalnej Alokacji (dawny PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów). w przypadku dokonywania konwersji jednostek uczestnictwa w ramach subfunduszy nie powstaje obowizek płacenia tzw. podatku Belki. Na prezentowane w okresie rocznym wyniki osigni te przez poszczególne subfundusze wchodzce w jego skład wpływ miało przede wszystkim umocnienie wszystkich walut, post pujce w drugim półroczu 2008 roku. Poszczególne subfundusze osign ły nast pujce rezultaty inwestycyjne: Subfundusz PZU Akcji Spółek Dywidendowych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -20,66%, Subfundusz PZU Akcji Rynków Rozwini tych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -3,31%, Subfundusz PZU Akcji Rynków Wschodzcych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -11,88%, Subfundusz PZU Globalnej Alokacji osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -4,22%. Jednoczenie informujemy, i w dniu 27 czerwca 2008 Towarzystwo wypowiedziało umow o doradztwo z Vontobel Asset Management AG dotychczasowym doradzajcym w zakresie obrotu papierami wartociowymi dla PZU SFIO Funduszy Zagranicznych z terminem rozwizania umowy od dnia 30 wrzenia 2008 r. Od dnia 20 grudnia 2007 roku oferta TFI PZU S.A. została poszerzona o kolejny Fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Optymalnej Alokacji. Fundusz dy do aktywnego wykorzystania rednio i długoterminowych trendów na rynku finansowym, w tym przede wszystkim na rynku akcji. Fundusz moe wykorzystywa instrumenty pochodne pozwalajce zwi kszy osigan stop zwrotu zarówno w przypadku bessy jak i hossy na rynku giełdowym. Zannualizowana ujemna stopa zwrotu od dnia 20 grudnia 2007 r. do dnia 31 grudnia 2008 roku z jednostki uczestnictwa wyniosła -6,58%. Ponadto od dnia 11 sierpnia 2008 roku oferta TFI PZU S.A. została poszerzona o kolejny Fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Bezpiecznego Inwestowania. Fundusz dy do tego, aby Jednostki Uczestnictwa na ostatni Dzie Wyceny kadego okresu rozliczeniowego nie była nisza ni 100% ci Jednostki Uczestnictwa na ostatni Dzie sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 3 z 37

Wyceny poprzedniego okresu rozliczeniowego, któr okrela si dalej jako Poziom Bezpieczestwa. Zannualizowana stopa zwrotu od dnia 11 sierpnia 2008 r. do dnia 31 grudnia 2008 roku z jednostki uczestnictwa wyniosła 6,45%. Zarzd Towarzystwa jest przekonany, i szczegółowe informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez TFI PZU S.A. w sposób rzetelny przedstawiaj ich sytuacj, a uczestnicy Funduszy zwi ksza b d zainteresowanie produktami naszego Towarzystwa. Z wyrazami szacunku Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 4 z 37

ROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO ZRÓWNOWAONEGO za okres od 1 stycznia 2008 r. do 31 grudnia 2008 r. Sprawozdanie finansowe obejmuje: I. Wprowadzenie. II. Bilans sporzdzony na dzie 31 grudnia 2008 r., wykazujcy aktywa netto w wysokoci 108.900 tysicy złotych. III. Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia 2008 r. do 31 grudnia 2008 r., wykazujcy ujemny wynik z operacji w kwocie -60.357 tysicy złotych. IV. Zestawienie lokat według stanu na dzie 31 grudnia 2008 r., o łcznej wartoci rynkowej 99.406 tysicy złotych z tabelami uzupełniajcymi oraz dodatkowymi. V. Zestawienie zmian w aktywach netto. VI. Noty objaniajce. VII. Informacj dodatkow. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksi gowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 25 lutego 2009 r. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 5 z 37

WPROWADZENIE DO ROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO ZRÓWNOWAONEGO sporzdzonego na dzie 31 grudnia 2008 r. I. Nazwa Funduszu z podaniem typu i konstrukcji funduszu, numeru w rejestrze funduszy, daty utworzenia funduszu oraz wskazanie okresu, na jaki został utworzony. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty ZRÓWNOWAONY, zwany dalej Funduszem, działa na podstawie ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.) oraz zezwolenia Komisji Papierów ciowych i Giełd z dnia 20 padziernika 2005 r. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sd Okr gowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, w dniu 18 listopada 2005 r. pod numerem RFi 212. Fundusz moe uywa nazwy skróconej: PZU FIO ZRÓWNOWAONY lub odpowiednika w j zyku angielskim PZU Balanced Open-End Investment Fund. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. II. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ogranicze inwestycyjnych. Celem inwestycyjnym Funduszu jest wzrost wartoci Aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartoci lokat. Realizujc cel inwestycyjny, Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje spółek, dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieni nego, zgodnie z zasadami minimalizacji ryzyka, przy uwzgl dnieniu kryteriów doboru lokat Funduszu wskazanych w art. 10 i ogranicze inwestycyjnych wskazanych w art. 11-12. Całkowita warto lokat w akcjach spółek b dzie si wahała w zakresie od 30% do 70% wartoci aktywów Funduszu. Fundusz jest funduszem rynku krajowego, co oznacza, e udział akcji i innych papierów wartociowych, emitowanych przez podmioty majce siedzib na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, powinien wynosi co najmniej 66% wartoci aktywów Funduszu. Decyzje o alokacji aktywów Funduszu podejmowane s z uwzgl dnieniem biecej i przewidywanej sytuacji ekonomicznej w kraju i za granic.. II.1. Zasady dywersyfikacji lokat i ograniczenia inwestycyjne stosowane przez Fundusz na dzie bilansowy. 1. Dobór papierów wartociowych do portfela lokat Funduszu dokonywany jest przede wszystkim w oparciu o analiz fundamentaln. Kryterium selekcji papierów wartociowych stanowicych lokaty Funduszu jest denie do osigni cia moliwie jak najwyszej oczekiwanej stopy zwrotu, przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Dłune papiery wartociowe dobierane s, mi dzy innymi, w oparciu o analiz biecych i przyszłych stóp procentowych, przy uwzgl dnieniu obecnej i oczekiwanej inflacji oraz ryzyka walutowego. 3. Z zastrzeeniem ust. 4 10 oraz ust. 12, Fundusz nie moe lokowa wi cej ni 5% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieni nego wyemitowane przez jeden podmiot. 4. Fundusz moe lokowa do 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieni nego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartoci aktywów Funduszu, jeeli łczna warto takich lokat nie przekroczy 40% wartoci Aktywów Funduszu. 5. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe emitowane przez Skarb Pastwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 6 z 37

terytorialnego, pastwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pastw członkowskich Unii Europejskiej, pastwa nalece do OECD lub mi dzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw członkowskich Unii Europejskiej. 6. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe por czone lub gwarantowane przez podmioty, o których mowa w ust. 5, przy czym łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieni nego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s por czane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 7. Ogranicze, o których mowa w ust. 5 i 6, nie stosuje si do lokat w papiery wartociowe emitowane, por czone lub gwarantowane przez podmioty wskazane w prospekcie informacyjnym Funduszu. 8. W przypadku, o którym mowa w ust. 7, Fundusz jest obowizany dokonywa lokat w papiery wartociowe co najmniej szeciu rónych emisji, z tym e warto lokaty w papiery wartociowe adnej z tych emisji nie moe przewysza 30% wartoci aktywów Funduszu. 9. Łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieni nego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s por czane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci Aktywów Funduszu. 10. Lokaty Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mog przewysza 25% wartoci aktywów Funduszu, przy czym suma lokat w listy zastawne nie moe przekracza 40% wartoci aktywów Funduszu. Lokat w listy zastawne nie uwzgl dnia si przy ustalaniu limitu, o którym mowa w ust. 4. 11. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej Instytucji Kredytowej. 12. Lokaty Funduszu denominowane w walutach obcych nie mog stanowi wi cej ni 35% lokat Funduszu. 13. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów łcznie w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieni nego wyemitowane przez podmioty nalece do grupy kapitałowej, dla której jest sporzdzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W takim przypadku Fundusz nie moe lokowa wi cej ni 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty finansowe wyemitowane przez jeden podmiot nalecy do grupy kapitałowej. 14. Akcje oraz prawa do akcji spółek b dce przedmiotem lokat stanowi łcznie co najmniej 30% wartoci aktywów, ale nie wi cej ni 70% wartoci aktywów. III. Towarzystwo bdce organem Funduszu. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty ZRÓWNOWAONY jest zarzdzany przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna z siedzib w Warszawie, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa, wpisane do rejestru przedsi biorców przez Sd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział Gospodarczy-Krajowego Rejestru Sdowego, pod numerem KRS 0000019102 (pierwotnie zarejestrowane w dniu 11 maja 1999 r. w Sdzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XVI Wydział Gospodarczy Rejestrowy, pod numerem RHB 56775). Towarzystwo zawarło umow o zarzdzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu z PZU Asset Management S.A., z siedzib w Warszawie, pod adresem Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa. IV. Okres sprawozdawczy i dzie bilansowy. Przedstawione sprawozdanie finansowe PZU FIO ZRÓWNOWAONY obejmuje okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 31 grudnia 2008 r. Dniem bilansowym jest 31 grudnia 2008 r. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 7 z 37

V. Kontynuacja działalnoci Funduszu. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporzdzone przy załoeniu kontynuowania działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesi cy po dniu bilansowym, czyli po 31 grudnia 2008 roku. Zarzd Towarzystwa nie stwierdza na dzie podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okolicznoci, które wskazywałyby na zagroenia dla moliwoci kontynuacji działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesi cy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bd istotnego ograniczenia przez niego dotychczasowej działalnoci. VI. Podmiot który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego. Badanie rocznego sprawozdania finansowego za rok zakoczony dnia 31 grudnia 2008 roku przeprowadziła firma Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzib w Warszawie, ul. Pi kna 18. VII. Kategorie jednostek uczestnictwa. Podstawowe informacje o kategorii jednostek uczestnictwa 1) jednostki uczestnictwa kategorii A dost pne s u wszystkich Dystrybutorów i Przedstawicieli, a ich nabycie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. 2) jednostki uczestnictwa kategorii D i E zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych dla podmiotów oferujcych swoim pracownikom formy zabezpieczenia finansowego oparte na nabywaniu jednostek uczestnictwa, w szczególnoci tworzcych pracownicze programy emerytalne w formie umowy o wnoszeniu składek pracowników do funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1207). Nabycie jednostek kategorii D oraz kategorii E wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5% dla kategorii D oraz 2,25% dla kategorii E. 3) jednostki uczestnictwa kategorii I zbywane s Uczestnikom, których wpłaty do Funduszu wynosz łcznie co najmniej 250.000 (dwiecie pi dziesit tysi cy) złotych. Uczestnik moe zada wymiany jednostek uczestnictwa kategorii A na jednostki uczestnictwa kategorii I, jeeli warto jednostek uczestnictwa kategorii A zgromadzonych na Rejestrze Uczestnika wynosi co najmniej 250.000 (dwiecie pi dziesit tysi cy) złotych. Nabycie jednostek kategorii I wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii I nastpiło w dniu 30 grudnia 2005 roku. 4) jednostki uczestnictwa kategorii IKE zbywane s Uczestnikom w ramach Umowy o prowadzenie Indywidualnego Konta Emerytalnego w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1205), na zasadach okrelonych w tej umowie, a take w ustawie o indywidualnych kontach emerytalnych oraz w Statucie. Nabycie jednostek kategorii IKE wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 3,5%. 5) jednostki uczestnictwa kategorii B zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, niezwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii B nie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii B wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii B nastpiło w dniu 18 stycznia 2006 roku. 6) jednostki uczestnictwa kategorii C zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, zwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej, w maksymalnej wysokoci 2,5%. %. Przy zbywaniu przez Fundusz jednostek uczestnictwa kategorii C, w ramach kolejnych wpłat, opłata manipulacyjna nie jest pobierana. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 8 z 37

z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 2,0%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii C nastpiło w dniu 1 marca 2006 roku. VIII. Zmiany zasad (polityki) rachunkowoci w okresie obrotowym. Fundusz nie dokonywał zmian stosowanych zasad rachunkowoci w trakcie okresu sprawozdawczego. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksi gowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 25 lutego 2009 r. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 9 z 37

Bilans PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO sporzdzony na dzie 31.12.2008 r. w tys. PLN L.p. Opis na dzie 31.12.2008 na dzie 31.12.2007 I Aktywa 110.488 213.680 1 rodki pienine i ich ekwiwalenty 6.611 28.200 2 Nalenoci 4.471 2.408 3 Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu 0 0 4 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 93.076 176.137 akcje, PP, PDA 56.965 116.656 dłune papiery wartociowe 36.111 59.481 5 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 6.330 6.935 dłune papiery wartociowe 6.330 6.935 6 Nieruchomoci 0 0 7 Pozostałe aktywa 0 0 II Zobowizania 1.588 3.300 III Aktywa netto (I-II) 108.900 210.380 IV Kapitał funduszu 166.533 207.656 1 Kapitał wpłacony (wielko dodatnia) 376.583 324.555 2 Kapitał wypłacony (wielko ujemna) -210.050-116.899 V Dochody zatrzymane -37.115 5.943 1 Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto 2.319 282 2 Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat -39.434 5.661 VI Wzrost (spadek) wartoci lokat w odniesieniu do ceny nabycia -20.518-3.219 VII Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 108.900 210.380 Liczba jednostek uczestnictwa - łcznie wszystkie kategorie 2.188.855,9474 2.899.693,4453 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A 1.945.768,7626 2.697.490,9525 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A 49,59 72,48 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii B 18.492,4283 23.654,8387 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B 49,60 72,49 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii C 99.589,4707 66.831,5070 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C 51,25 73,34 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii D 6.142,6702 902,2803 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D 51,62 74,17 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E 0,00 0,00 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii I 118.862,6156 110.813,8668 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I 51,09 73,93 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE 0,00 0,00 Bilans naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 10 z 37

Rachunek wyniku z operacji PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO za okres od 1 stycznia 2008 r. do 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN L.p. Opis 1.01.08-31.12.08 1.01.07-31.12.07 I Przychody z lokat 6.608 3.580 1 Dywidendy i inne udziały w zyskach 3.151 847 2 Przychody odsetkowe 3.454 2.732 3 Przychody zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 4 Dodatnie saldo rónic kursowych 3 0 5 Pozostałe 0 2 II Koszty funduszu 4.571 3.459 1 Wynagrodzenie dla Towarzystwa 4.484 3.434 2 Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0 0 3 Opłaty dla depozytariusza 16 2 4 Opłaty zwizane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0 0 5 Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 0 6 Usługi w zakresie rachunkowoci 0 0 7 Usługi w zakresie zarzdzania aktywami funduszu 0 0 8 Usługi prawne 0 0 9 Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 0 0 10 Koszty odsetkowe 0 1 11 Koszty zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 12 Ujemne saldo rónic kursowych 0 0 13 Pozostałe 71 22 III Koszty pokrywane przez towarzystwo 0 0 IV Koszty funduszu netto (II-III) 4.571 3.459 V Przychody z lokat netto (I-IV) 2.037 121 VI Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) -62.394-2.586 1 Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: -45.095 3.730 2 z tytułu rónic kursowych 54-52 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: -17.299-6.316 z tytułu rónic kursowych 103-88 VII Wynik z operacji (V+/-VI) -60.357-2.465 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii A -55.245-3.514 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii B -507 107 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii C -1.742-223 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii D -72-2 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii E 0 0 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii I -2.791 1.168 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii IKE 0 0 Rachunek zysków i strat naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 11 z 37

Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN TABELA GŁÓWNA 31.12.2008 31.12.2007 Składniki lokat według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje 77.479 56.965 51,58 118.482 116.402 54,47 Warranty subskrypcyjne 0 0 0 0 0 0 Prawa do akcji 0 0 0 205 254 0,12 Prawa poboru 0 0 0 0 0 0 Kwity depozytowe 0 0 0 0 0 0 Listy zastawne 1.200 1.200 1,09 0 0 0 Dłune papiery wartociowe 41.145 41.241 37,37 67.841 66.416 31,08 Instrumenty pochodne 0 0 0 0 0 0 Udziały w spółkach z ograniczon odpowiedzialnoci 0 0 0 0 0 0 Jednostki uczestnictwa 0 0 0 0 0 0 Certyfikaty inwestycyjne 0 0 0 0 0 0 Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic 0 0 0 0 0 0 Wierzytelnoci 0 0 0 0 0 0 Weksle 0 0 0 0 0 0 Depozyty 0 0 0 0 0 0 Waluty 0 0 0 0 0 0 Nieruchomoci 0 0 0 0 0 0 Statki morskie 0 0 0 0 0 0 Inne 0 0 0 0 0 0 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 12 z 37

TABELE UZUPEŁNIAJCE Fundusz zaprezentował tylko te tabele, które dotycz rodzajów lokat posiadanych przez Fundusz (nie zamieszczono tabel z wartociami zerowymi). Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem CEZ Prague Stock Exchange 7 740 Czechy 814 951 0,86 AGORA 11 470 Polska 185 186 0,17 APATOR 20 078 Polska 256 191 0,17 ATMGRUPA 138 620 Polska 1 607 679 0,62 BANK HANDLOWY 13 752 Polska 780 660 0,60 BANK ZACHODNI WBK 14 539 Polska 1 583 1 611 1,46 BRE 3 416 Polska 739 671 0,61 CAM MEDIA 49 140 Polska 491 462 0,42 CERSANIT 20 248 Polska 283 279 0,25 CIECH 24 900 Polska 1 789 586 0,53 COMP 23 685 Polska 1 348 914 0,83 DEBICA 54 221 Polska 4 950 2 055 1,86 DECORA 15 789 Polska 584 148 0,13 ECHO 45 568 Polska 163 98 0,09 ELBUDOWA 3 257 Polska 602 508 0,46 EMCINSMED 67 757 Polska 1 608 1 084 0,98 EMPERIA 5 233 Polska 789 269 0,24 ENERGOINS 64 986 Polska 1 060 253 0,23 EUROCASH 48 813 Polska 602 488 0,44 FERRUM 61 000 Polska 503 346 0,31 FORTE 63 441 Polska 575 311 0,28 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 13 z 37

GETIN GTC HYDROTOR INSTALKRK INTERSPPL KETY KGHM LOTOS MOSTOSTAL SIEDLCE MOSTOSTAL WARSZAWA NAFTA NFIEMF Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba PANI TERESA M PBG PEKAES PEKAO PEP SA PGNIG PKO BP SA POLLENAE POLREST PKN PULAWY QUMAKSEK Kraj siedziby emitenta według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 141 038 Polska 731 701 0,64 56 148 Polska 946 852 0,77 12 100 Polska 485 350 0,32 18 822 Polska 236 232 0,21 74 048 Polska 1 203 318 0,29 6 000 Polska 490 360 0,33 75 376 Polska 2 127 2 120 1,92 25 045 Polska 399 299 0,27 167 381 Polska 535 511 0,46 8 500 Polska 455 418 0,38 70 383 Polska 4 108 1 724 1,56 52 900 Polska 873 518 0,47 36 738 Polska 1 009 588 0,53 6 268 Polska 1 302 1 229 1,11 51 759 Polska 593 465 0,42 51 714 Polska 6 906 6 526 5,91 24 650 Polska 727 488 0,44 564 001 Polska 1 941 2 030 1,84 183 985 Polska 6 227 6 532 5,92 17 496 Polska 615 198 0,18 51 242 Polska 1 309 397 0,36 193 577 Polska 5 421 4 981 4,51 11 840 Polska 1 552 630 0,57 34 649 Polska 492 364 0,33 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 14 z 37

SANOK Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba SECO GROUP SA SELENA FM SOFTBANK TORFARM TPSA TRAVELPL TVNSA WAWEL WSIP ZPUE ZUK Kraj siedziby emitenta według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 30 000 Polska 661 158 0,14 17 010 Polska 644 289 0,26 16 783 Polska 554 126 0,11 20 319 Polska 922 963 0,87 9 787 Polska 613 408 0,37 306 104 Polska 5 933 5 877 5,32 19 500 Polska 582 681 0,62 84 260 Polska 1 234 1 134 1,03 4 482 Polska 1 239 762 0,69 14 000 Polska 196 193 0,17 4 907 Polska 2 166 574 0,52 23 820 Polska 742 219 0,20 aktywny rynek 3 244 285 3 244 285 56 965 51,58 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 15 z 37

TABELE UZUPEŁNIAJCE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN Prawa poboru Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba EMCINSMED PP Kraj siedziby emitenta według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 66 035 Polska 0 0 0 aktywny rynek 66.035 0 0 0 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 16 z 37

TABELE UZUPEŁNIAJCE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN Dłune papiery wartociowe Rodzaj rynku O terminie wykupu do 1 roku: Obligacje DS0509 BGZ200409 CD AIG 20090703 nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym Nazwa rynku MTS-CeTo O terminie wykupu powyej 1 roku: Obligacje DS1015 MTS-CeTo PS0310 GPW PS0511 MTS-CeTo PS0412 MTS-CeTo WS0922 MTS-CeTo DS1013 MTS-CeTo DS1110 GPW WZ0911 GPW DS1017 MTS-CeTo Emitent Skarb Pastwa - Minister Finansów Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania nominalna Liczba według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Polska 2009-05-24 stałe 1.000 500 515 500 0,45 500 515 500 0,45 - BGZ Polska 2009-04-20 zmienne 500 000 2 980 980 0,89 - AIG BANK S.A. Polska 2009-07-03 zmienne 100 000 5 481 481 0,44 nienotowane na rynku aktywnym 7 1 461 1 461 1,33 Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Polska 2015-10-24 stałe 1 000 4 000 4 118 4 194 3,8 Polska 2010-03-24 stałe 1 000 5 000 5 144 5 003 4,54 Polska 2011-05-24 stałe 1 000 5 000 4 866 4 895 4,43 Polska 2012-04-25 stałe 1 000 7 000 6 714 6 901 6,25 Polska 2022-09-23 stałe 1 000 3 992 4 051 4 103 3,73 Polska 2013-10-24 stałe 1 000 2 000 2 004 1 978 1,79 Polska 2010-11-24 stałe 1 000 5 000 5 201 5 074 4,61 Polska 2011-09-24 zmienne 1 000 500 500 490 0,44 Polska 2017-10-25 stałe 1 000 3 000 2 902 2 973 2,69 aktywny 35 492 35 500 35 611 32,28 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 17 z 37

Dłune papiery wartociowe CI121214 NB100716 PKO301017 GENERAL ELECTRIC GTC003150513 EMPIKNFI 20120711 Rodzaj rynku nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym nienotowane na rynku aktywnym Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania nominalna Liczba według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem - CIECH S.A. Polska 2012-12-14 zmienne 100 000 8 800 800 0,72 - NOBLE BANK S.A. Polska 2010-07-16 zmienne 500 000 1 500 500 0,45 - PKO BP S.A. Polska 2017-10-30 zmienne 100 000 8 800 800 0,72 - GENERAL ELECTRIC Stany Zjednoczone 2011-01-13 stałe 1 000 000 1 969 969 0,88 - GTC S.A. Polska 2013-05-15 zmienne 100 000 3 300 300 0,27 - EMPIK S.A. Polska 2012-07-11 zmienne 100 000 3 300 300 0,27 nienotowane na aktywnym rynku 24 3 669 3 669 3,31 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 18 z 37

LISTY ZASTAWNE Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowa nia Rodzaj listu Podstawa emisji nominalna Liczba według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzie bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem PLRHNHP00094 nienotowane na rynku aktywnym - BRE Bank Hipoteczny S.A. Polska 2011-04-28 zmienne hipoteczny wierzytelnoci emitenta zabezpieczone hipotekami ustanowionymi na prawie uytkowania wieczystego lub na prawie własnoci nieruchomoci połoonych na obszarze RP przysługujce emitentowi z tyt. kredytów 1.000 1.200 1.200 1.200 1,09 Instrumenty pochodne Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba według ceny nabycia w tys. według wyceny na dzie bilansowy w tys. Procentowy udział w aktywach ogółem Wystandaryzowane instrumenty pochodne FW20H09 Aktywny rynek - GPW Polska WIG 20 800 0 0* 0 Niewystandaryzowane instrumenty pochodne - - - - - - - - - sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 19 z 37

TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN Gwarantowane składniki lokat Rodzaj Łczna liczba według ceny nabycia w tys. PLN według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartociowe gwarantowane przez Skarb Pastwa* obligacje skarbowe 35 992 36 015 36 111 32,73 Papiery wartociowe gwarantowane przez NBP - 0 0 0 0,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego Papiery wartociowe gwarantowane przez pastwa nalece do OECD (z wyłczeniem Rzeczypospolitej Polskiej) Papiery wartociowe gwarantowane przez mi dzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczypospolita Polska lub przynajmniej jedno z pastw nalecych do OECD - 0 0 0 0,00-0 0 0 0,00-0 0 0 0,00 *W pozycji tej Fundusz zaprezentował papiery gwarantowane oraz emitowane przez Skarb Pastwa, poniewa ryzyka zwizane z takimi papierami s w swej istocie bardzo zblione. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 20 z 37

TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO na dzie 31 grudnia 2008 r. w tys. PLN Grupy kapitałowe, o których mowa w art. 98 ustawy według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem POLIMEX MOSTOSTAL S.A. 1.724 1,56 KGHM S.A. 2.120 1,92 CEZ A.S. 951 0,86 ASSECO POLAND SA 963 0,87 GETIN HOLDING SA 701 0,64 PBG SA 1.229 1,11 Zestawienie zmian w aktywach netto PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONEGO w okresie od 1 stycznia 2008 r. do 31 grudnia 2008 roku w tys. PLN L.p. Opis 1.01.2008-31.12.2008 1.01.2007-31.12.2007 I Zmiana wartoci aktywów netto 1 aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 210 380 35.819 2 Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: -60 357-2.465 przychody z lokat netto 2 037 121 zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat -45 095 3.730 wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -17 299-6.316 3 Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji -60 357-2.465 4 Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem): 0 0 5 Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: -41 123 177.026 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 47 066 255.120 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 90 838 83.221 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 392 967 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 682 792 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 2 162 5.134 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 218 12 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 351 66 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 28 0 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0 0 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 2 057 14.100 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 1 385 14.336 zwi kszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0 0 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0 0 6 Łczna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+5) -101 480 174.561 7 aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego (1+6) 108 900 210.380 8 rednia warto aktywów netto w okresie sprawozdawczym 155 279 187.175 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 21 z 37

L.p. Opis 1.01.2008-31.12.2008 1.01.2007-31.12.2007 II Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1 Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym 2 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 745 331,8530 3.413.045,7565 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 1 497 054,0429 1.123.628,2978 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A -751 722,1899 2.289.417,4587 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 6 297,1834 13.011,3300 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 11 459,5938 10.912,0033 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B -5 162,4104 2.099,3267 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 36 294,9403 66.962,2114 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 3 536,9766 167,6420 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 32 757,9637 66.794,5694 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 5 707,3535 870,6368 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 466,9636 0,0036 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 5 240,3899 870,6332 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 30 911,6257 187.439,2609 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 22 862,8769 184.768,5486 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 8 048,7488 2.670,7123 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 Liczba jednostek uczestnictwa narastajco od pocztku działalnoci funduszu: liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 4 825 252,8327 4.079.920,9797 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 2 879 484,0701 1.382.430,0272 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 1 945 768,7626 2.697.490,9525 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 43 497,8117 37.200,6283 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 25 005,3834 13.545,7896 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 18 492,4283 23.654,8387 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 103 294,0893 66.999,1490 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 3 704,6186 167,6420 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 99 589,4707 66.831,5070 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 6 609,6374 902,2839 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 466,9672 0,0036 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 6 142,6702 902,2803 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 0,0000 0,0000 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 377 503,3824 346.591,7567 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 258 640,7668 235.777,8899 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 118 862,6156 110.813,8668 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 0,0000 0,0000 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 22 z 37

III Zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym w skali roku aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym w skali roku 72,48 66,46 49,59 72,48-31,58 9,06 72,49 66,49 49,60 72,49-31,58 9,02 73,34 66,47 51,25 73,34-30,12 10,34 74,17 66,88 51,62 74,17-30,40 10,90 - - - - - - 73,93 67,13 51,09 73,93-30,89 10,13 - - - - - - sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 23 z 37

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 24.10.2008 10.01.2007 PLN 45,74 65,96 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 09.07.2007 PLN 72,14 80,77 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 31.12.2008 28.12.2007 PLN 49,59 72,48 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 24.10.2008 10.01.2007 PLN 45,75 65,98 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 09.07.2007 PLN 72,15 80,79 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 31.12.2008 28.12.2007 PLN 49,60 72,49 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 24.10.2008 10.01.2007 PLN 47,09 65,96 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 09.07.2007 PLN 73,01 80,78 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 31.12.2008 28.12.2007 PLN 51,25 73,34 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 24.10.2008 10.01.2007 PLN 47,47 66,40 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 09.07.2007 PLN 73,84 81,99 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 31.12.2008 28.12.2007 PLN 51,62 74,17 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 24 z 37

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 24.10.2008 10.01.2007 PLN 47,04 66,64 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 02.01.2008 09.07.2007 PLN 73,59 82,00 aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 31.12.2008 28.12.2007 IV PLN 51,09 73,93 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny - - PLN - - Procentowy udział kosztów funduszu w redniej wartoci aktywów netto, w tym: Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 2,89 1,83 Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0,00 0,00 Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,01 0,00 Procentowy udział opłat zwizanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowoci 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarzdzania aktywami 0,00 0,00 sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 25 z 37

Noty objaniajce Nota 1 Polityka rachunkowoci funduszu 1. Opis przyjtych zasad rachunkowoci. Działalno Funduszu reguluj nast pujce przepisy prawne: Ustawa z dnia 29 wrzenia 1994 r. o rachunkowoci (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z pón. zm.), Ustawa o rachunkowoci, Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.), Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych, Rozporzdzenie Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowoci funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 249 poz. 1859, z pón. zm.), Rozporzdzenie. a) ujawnianie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Prezentowane sprawozdanie finansowe sporzdzone zostało w tysicach złotych. ci jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zaprezentowane zostały z dokładnoci do pełnego grosza. Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zostały zaprezentowane do czterech miejsc po przecinku. Ujawnione w sprawozdaniu przychody i koszty finansowe uwzgl dnione s w odpowiednich pozycjach rachunku zysku i strat zgodnie z zasad memoriałow. b) ujmowanie w ksigach rachunkowych operacji dotyczcych funduszu. Operacje dotyczce Funduszu ujmowane s w ksi gach rachunkowych na podstawie dowodów ksi gowych w okresie, którego dotycz. Nabyte składniki lokat ujmuje si w ksi gach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadaj cen nabycia równa zero. Składniki lokat funduszu otrzymane w zamian za inne składniki maj przypisan cen nabycia wynikajc z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowan o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pieni ne. c) metody wyceny aktywów, z uwzgldnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat, oraz zobowiza funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji. W dniu wyceny aktywa wycenia si, a zobowizania ustala si według stanów odpowiednio aktywów i zobowiza oraz ostatnio dost pnych odpowiednio kursów, cen i wartoci z godziny 23.15 w dniu wyceny. Wycena aktywów i ustalenie zobowiza Funduszu odbywaj si w kadym dniu wyceny oraz na dzie sporzdzenia sprawozdania finansowego według zasad wynikajcych z przepisów ustawy o rachunkowoci oraz rozporzdzenia. aktywów netto Funduszu ustala si pomniejszajc warto aktywów Funduszu o jego zobowizania. Dniem Wyceny jest kady dzie, w którym odbyła si sesja giełdowa na Giełdzie Papierów ciowych w Warszawie S.A. jednostki uczestnictwa danej kategorii jest równa wartoci aktywów netto Funduszu przypadajcych na jednostki uczestnictwa tej kategorii w dniu wyceny, podzielonej przez liczb wszystkich jednostek uczestnictwa tej kategorii zapisanych w rejestrach Uczestników. Dniem wprowadzenia do ksig zmiany kapitału wpłaconego bd kapitału wypłaconego jest dzie uj cia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze, przy zastosowaniu wartoci jednostki uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z zasad opisan powyej. sporzdzono 25 lutego 2009 r. Strona 26 z 37