Raport dzienny 1 października 214 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 5.59% 2.3% 3.6% 866/261 WIG3 2 684.59% 2.6% 4.% 95/273 mwig4 3 64.14% 5.6% 9.8% 114/34 MIS8 12 628 -.31% 6.7% -5.3% 23/7 WIG 54 879.44% 4.7% 8.1% 119/37 WIGBANKI 8 694 -.2% 6.1% 11.8% 398/12 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 43 -.17% -.32%.51% 12.19% S&P5 1 972 -.28% -1.55% -.5% 16.36% NASDAQ 4 493 -.28% -1.9%.78% 17.69% DAX 9 474.55% -.5% -4.32% 9.4% RTSI$ 1 124 -.22% -4.58% -17.5% -21.86% XU1 74 938.39% -7.28% -2.81% -2.% 45 4 35 3 25 2 15 1 5 23/6/14 26/6/14 1/7/14 4/7/14 18/8/14 21/8/14 26/8/14 29/8/14 26 255 25 245 24 235 23 225 22 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 687. -.11% -4.1% -3.6% -8.3% Polska 2.19% 1.97% 1.97% 2.35% 3.3% Ropa (USD/bbl) 95.1.48% -7.9% -14.6% -5.7% Węgry 1.34% 1.58% 2.1% 3.64% 4.62% Aluminium (USD/t) 1 969. 1.8% -6.8% 4.5% 6.5% Niemcy -.1% -.5% -.7%.17%.96% Złoto (USD/OZ) 1 27.1 -.13% -6.2% -9.1% -6.1% USA.2%.11%.57% 1.76% 2.49% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.3118 -.1% 3.4% 9.% 6.3% EUR/PLN 4.182 -.6% -.6%.5% -.8% EUR/USD 1.2622 -.6% -3.9% -7.8% -6.7% USD/HUF 245.13 -.65% 2.5% 7.9% 1.9% Informacje ze spåłek Synthos Emisja obligacji PKP Cargo Oferta nabycia Portu Gdańskiego Eksploatacja BZ WBK Santander sprzedaje 2% akcji BZWBK Budimex Nowe zlecenie drogowe z 99% udziałem spçłki w konsorcjum Orbis EBITDA w 214r wzrośnie do 24 mln PLN Arctic Paper Negocjacje z bankami do 17 października br. CNT Planowane przejęcie kontroli nad Mercuria Energy Trading Ronson Umowa o GW w Poznaniu z Mostostal Warszawa PGNiG Obniżenie ratingu przez Moody's Comarch 12 mln PLN przychodçw z rozwiązań w chmurze w 215 Qumak Sprzedaż akcji przez członka zarządu Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 39.66.2% 3.% 11.6% 1/3 Pekao 194.2.1% 7.% 6.8% 59/17 KGHM 126.5 1.8% -5.7% 5.2% 44/13 PZU 481.5.73% 1.6% 4.9% 42/12 Wygrani/Przegrani 1D 1D ALIOR 84.95 2.53% Synthos 4.6-2.95% Tauron PE 5.37 2.29% Lotos 28.15-1.78% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie Cash Flow Początek zawieszenia obrotu akcjami spçłki Netmedia Początek przyjmowania zapisçw w wezwaniu na akcje spçłki Stalprofil Dzień wypłaty,9 zł dywidendy na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Indeks PMI dla przemysłu PL 48.7 49. 1: Indeks PMI dla przemysłu, fin. EU 5.5 5.7 11: Produkt Krajowy Brutto, fin. EU.7%.9% 14:15 Raport ADP US 21 tys 24 tys 15:45 Indeks PMI dla przemysłu, fin. US 57.9 57.9 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek Synthos Emisja obligacji Synthos wyemitował, zgodnie z zapowiedzią, obligacje typu senior notes o wartości 35 mln EUR. Obligacje mają stałe oprocentowanie w wysokości 4%w skali roku, a odsetki będą płatne w okresach pçłrocznych (3 marca i 3 września). Ich terminem zapadalności jest 3 września 221 r. Obligacje mają charakter obligacji niezabezpieczonych i są gwarantowane przez Synthos oraz spçłki zależne: Synthos Dwory 7, Synthos Kralupy, Tamero Invest oraz Synthos PBR. Synthos przeznaczy środki pozyskane z emisji obligacji na spłatę obecnego zadłużenia grupy w wysokości 258.6 mln EUR, pokrycie kosztçw emisji obligacji oraz na ogçlne cele korporacyjne emitenta oraz pozostałych gwarantçw. PKP Cargo Oferta nabycia Portu Gdańskiego Eksploatacja Zarząd Morskiego Portu Gdańsk podał na stronie internetowej iż wiążące oferty w sprawie nabycia akcji spçłki Port Gdański Eksploatacja złożyło konsorcjum firm Węglokoks i PKP Cargo oraz spçłka Mariner Capital Limited z Malty. Pozostałe podmioty, ktçre złożyły odpowiedź na publiczne zaproszenie do negocjacji w sprawie nabycia akcji spçłki, nie złożyły ofert wiążących w wyznaczonym terminie. Do sprzedaży przeznaczono 99.91%kapitału zakładowego spçłki. Podstawowym przedmiotem działalności Portu Gdańskiego Eksploatacja jest realizacja usług przeładunkowo-składowych oraz usług towarzyszących dla rçżnych grup towarçw drobnicowych i masowych. BZ WBK Santander sprzedaje 2% akcji BZWBK Bank poinformował, że 3 września Banco Santander (posiadający 69.99% akcji banku) rozpoczął sprzedaż do kwalifikowanych nabywcçw instytucjonalnych w procesie przyspieszonej budowy książki popytu 1.98 mln akcji banku stanowiących ok. 2% jego kapitału zakładowego. Cena jednostkowa sprzedawanych akcji wg źrçdeł rynkowych PAP ma wynosić minimum 379 PLN. Budimex Nowe zlecenie drogowe z 99% udziałem späłki w konsorcjum SpÇłka jako lider konsorcjum z Strabag sp. z o.o. podpisała w dniu 3 września z GDDKiA umowę na kontynuację projektu i budowy 13.1 km odcinka autostrady A-1 StrykÇw - węzeł "Tuszyn" (Zadanie III). Partnerzy ustalili, że na spçłkę przypada 99% udział w konsorcjum (poprzednio było 5%). Wartość całego zlecenia to 265.9 mln PLN netto, zaś termin zakończenia robçt: 22 miesiące od daty zawarcia umowy. PAP podaje w oparciu o źrådła zbliżone do sprawy, że w przypadku kontraktu w konsorcjum ze Strabagiem na realizację odcinka A-1 (zadania I za 271.1 mln PLN netto) udział SpÅłki spadnie do 1% a konsorcjanta wzrośnie do 99%. Orbis EBITDA w 214r wzrośnie do 24 mln PLN W oparciu o analizę wynikçw finansowych po dziewięciu miesiącach 214 roku oraz przewidywaną sprzedaż w hotelach w IV kwartale br. zarząd prognozuje, że tegoroczna EBITDA wyniesie 24 mln PLN. Prognoza uwzględnia wynik z regularnej działalności operacyjnej, z wyłączeniem wpływu zdarzeń jednorazowych (sprzedaż nieruchomości, aktualizacja wartości aktywçw trwałych, czy koszty restrukturyzacji zatrudnienia). SpÇłka podała, że w 213 roku wynik EBITDA, ktçry zawierał jednorazowy wpływ Konferencji NarodÇw Zjednoczonych w sprawie Zmian Klimatu (COP19) i wyniçsł 199 mln PLN. Arctic Paper Negocjacje z bankami do 17 października br. SpÇłka poinformowała, że trwają negocjacje pomiędzy SpÇłką oraz jej podmiotami zależnymi (tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH) z konsorcjum bankçw (Pekao, mbank oraz BZ WBK) w przedmiocie ustaleń określonych aneksem z dnia 2 grudnia 213 roku do umowy kredytowej. Ostateczny termin zakończenia negocjacji Strony ustaliły na 17 października br. CNT Planowane przejęcie kontroli nad Mercuria Energy Trading SpÇłka złożyła wniosek do UOKiK o zgodę na przejęcie kontroli nad spçłką Mercuria Energy Trading sp. z o.o. Podmiot ten należy do grupy Mercuria Energy Group Ltd. i zajmuje się handlem energią (kapitał zakładowy spçłki wynosi 16.6 mln PLN, a ubiegłoroczne przychody wyniosły ponad 8 mln PLN) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Ronson Umowa o GW w Poznaniu z Mostostal Warszawa SpÇłka poinformowała o podpisaniu umowy na wybudowanie w ramach Generalnego Wykonawstwa zespołu budynkçw mieszkalnych wielorodzinnych z garażami podziemnymi w ramach dwçch kolejnych etapçw inwestycji Kamienica Jeżyce przy ul. Kościelnej w Poznaniu. Wartość zlecenia wynosi 56.8 mln PLN netto, a termin realizacji etapu I ustalono na lipiec 216 roku, zaś etapu II na 18 miesięcy od dnia zlecenia prac przez Zamawiającego PGNiG Obniżenie ratingu przez Moody's Agencja ratingowa Moody's Investors Service dokonała obniżenia oceny kredytowej PGNiG z "Baa2" na "Baa3" z perspektywą stabilną. GłÇwnymi powodami obniżenia ratingu w opinii Moody's są zmiana profilu ryzyka prowadzonej działalności gospodarczej związana ze wzrostem udziału segmentu Poszukiwanie i wydobycie oraz zagrożenia wynikające ze zmian na polskim rynku gazu w kontekście zawartych przez spçłkę kontraktçw w formule take-or-pay i ceny surowca, ktçrą spçłki musi w związku z tym płacić. Perspektywę ratingu określono jako stabilną, podkreślając silną pozycję finansową i płynnościową SpÇłki. Comarch 12 mln PLN przychodäw z rozwiązań w chmurze w 215 Comarch spodziewa się, że w 214 r. sprzedaż rozwiązań w chmurze przekroczy 8 mln PLN i zakłada, że w 215 r. będzie w stanie sprzedawać rozwiązania w tej technologii za około 1 mln PLN miesięcznie. W 213 r. Comarch zrealizował 5.7 mln PLN przychodçw ze sprzedaży rozwiązań ERP w chmurze. W 213 r. przychody całego segmentu ERP Comarchu wzrosły o 1% do 11 mln PLN. Qumak Sprzedaż akcji przez członka zarządu Członek zarządu sprzedał 151 tys. akcji po średniej cenie 13. PLN za akcję Pakiety TVN Członek Zarządu SpÄłki dokonał transakcji sprzedaży 5 akcji späłki w dniu 3 września 214 r. po cenie 15.5 PLN za akcje ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 2/6/14 3/6/14 15/8/14 2/8/14 25/8/14 28/8/14 186 188 19 192 194 196 198 2 22 5 1 15 2 25 3 2/6/14 3/6/14 15/8/14 2/8/14 25/8/14 28/8/14 158 16 162 164 166 168 17 172 2 4 6 8 1 12 14 2/6/14 3/6/14 15/8/14 2/8/14 25/8/14 28/8/14 41 415 42 425 43 435 44 445 45 455 46 465 5 1 15 2 25 2/6/14 3/6/14 8/7/14 11/7/14 16/7/14 21/7/14 24/7/14 2 1/8/14 6/8/14 11/8/14 1 19/8/14 22/8/14 2 1/9/14 4/9/14 84 86 88 9 92 94 96 98 1 12 2 4 6 8 1 12 14 16/6/14 1 24/6/14 27/6/14 2/7/14 7/7/14 1/7/14 15/7/14 18/7/14 2 28/7/14 31/7/14 5/8/14 8/8/14 13/8/14 18/8/14 21/8/14 26/8/14 29/8/14 9 1 11 12 13 14 15 2 4 6 8 1 12 2/6/14 3/6/14 8/7/14 11/7/14 16/7/14 21/7/14 24/7/14 1/8/14 6/8/14 11/8/14 1 19/8/14 22/8/14 2 1/9/14 4/9/14 5 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 29 września '14 3 września '14 1 października '14 2 października '14 3 października '14 Dane makro Inflacja CPI, wst. (GER) Indeks PMI dla przemysłu fin. (CN), PKB (UK), Indeks Chicago PMI (US), Indeks zaufania konsumentçw Conference Board (US) Indeks PMI dla przemysłu, fin. (JPY), (PL), (GER), (EMU), (UK), (US), PKB (EMU), Indeks ISM dla przemysłu (US) ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans. (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Indeks PMI dla usług, fin. (GER), (EMU), (UK), Raport ISM dla usług (US), Stopa bezrobocia (US), Zmina zatrudnienia (US) Wyniki spçłek CASHFLOW Dzień dywidendy NOWAGALA, ATM Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 6 października '14 7 października '14 8 października '14 9 października '14 1 października '14 Dane makro ZamÇwienia w przemyśle (GER), Indeks Sentix (EU) Produkcja przemysłowa (GER), Produkcja przemysłowa (UK), Decyzja ws. stçp procentowych (PL), Wnioski o Wnioski o zasiłek dla kredyt hipoteczny (US), bezrobotnych (US), Decyzja ProtokÇł z posiedzenia FOMC ws. stçp procentowych (UK) (US) Produkcja przemysłowa (FR), Produkcja przemysłowa (IT), Wyniki spçłek Dzień dywidendy PZU CCC, TFONE, PROTEKTOR Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 84.95 87.5 3% 5 941.5 12% -6% 26.1 17.6 14.4 2.7 2.5 2.2 8.8% - Bank Handlowy akumuluj 125. 115.1-8% 16 332.5 6% 11% 16.8 18.1 18.7 2.2 2.2 2.2 13.4% 5.7% ING BŚK neutralnie 148. 139.2-6% 19 254.8 8% 32% 2. 18. 15.5 2.2 2.2 2.1 11.6% 3.% mbank akumuluj 492. 559. 14% 2 766. 5% % 17.2 15.9 14.7 2. 2. 2. 12.% 3.5% Getin Noble neutralnie 2.81 2.8 % 7 446.9 6% 21% 18.6 14.6 13.2 1.6 1.6 1.5 8.5% - Pekao akumuluj 194.2 182.8-6% 5 971.7 7% 9% 18.3 18. 17.2 2.2 2.2 2.2 12.% 5.1% BZ WBK akumuluj 395. 398. 1% 39 197.6 5% 11% 19.8 17.9 16.3 2.8 2.8 2.5 15.7% 2.7% PKO BP kupuj 39.66 45. 13% 49 575. 3% 7% 15.3 14.6 14. 2. 2. 1.9 13.1% 1.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj 481.5 465. -3% 41 578.6 2% 12% 12.6 15.4 16.1 3.2 3.2 3.2 25.8% 11.2% Deweloperzy Echo neutralnie 6.6 6.5-1% 2 723.8 9% -1% 8.2 13.6 13.3.98.97.92 14.8% - GTC akumuluj 5.6 8.8 58% 1 967.3-3% -23% - 1.3 4.3.76.69.59-2.9% - Dom Development akumuluj 43.65 54.3 24% 1 81.2 6% 9% 19.9 18.5 14. 1.26 1.26 1.24 6.3% 5.% Robyg akumuluj 2.33 2.6 12% 61.7 6% 18% 23.4 2.1 13.3 1.46 1.44 1.4 6.3% 3.4% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.6 5.2 12% 6 87. 1% -4% 14.6 12.9 11.8 11.1 9.3 8.6 16.4% 6.7% Branża spożywcza Duda akumuluj 7.1 9.7 37% 197.4-2% -3% 8.6 8.9 7.8 6.1 6.2 5.9 6.7% - Tarczynski kupuj 1.99 19. 73% 124.7 16% -18% 13.4 8.6 7.3 6.9 5. 4.4 - - Mieszko akumuluj 3.68 5. 36% 15.4-3% -6% 9.9 6.7 5.7 5.6 4.9 4.4 8.4% - Wawel neutralnie 998 1 165 17% 1 496.8 4% -3% 18.6 16.1 14. 12.7 11. 9.5 23.8% 2.% Colian neutralnie 3.7 3.6 17% 44.1 1% 15% 16. 11.7 1.3 7.4 5.8 5.3 4.3% - OtmuchÇw kupuj 9.2 12.7 38% 117.3 3% 2% 29.5 13.2 1.7 8.2 6.5 5.6 4.8% - Ambra kupuj 9.6 12.3 28% 242. 7% -11% 9.3 12.9 11.5 7.1 7.5 7.1 8.3% 4.5% Handel CCC akumuluj 127.8 144.3 13% 4 97.5 5% 1% 39.2 22.1 15.9 23.5 15.7 11.5 3.8% 1.3% LPP neutralnie 9 9 8 77-18% 18 128.1 13% 5% 42.1 34.2 25. 24.1 19.4 15.3 33.5%.9% Eurocash neutralnie 32.31 43.2 34% 4 477.3-6% -32% 2.3 13.7 11.1 12. 8.7 7.4 26.6% 2.4% Emperia akumuluj 48.4 79.5 64% 734.7-11% -32% 53.2 15.3 14.1 1.3 5.3 5. 2.3% 1.9% Alma akumuluj 22.9 39.8 74% 127.3 12% -31% 22.2 8. 6.8 6.1 4.6 4.3 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 31.98 39.7 24% 517.7 15% 2% 9. 8.6 7.8 8.8 7.2 6.4 13.1% - ABC Data akumuluj 4. 5. 24% 51.1 % -1% 8.5 8. 7.5 8.1 8.4 7.9 2.4% 9.% Action akumuluj 45.84 52.2 14% 761.4 9% -19% 12.4 1.8 9.6 8.4 8.9 7.5 23.% 2.2% SMT kupuj 16.6 29. 75% 187.7 2% 2% 11.9 9.1 7. 11. 6.6 5.1 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 18. 133. 23% 839.3 5% 2% 9.4 11.9 11.2 7.4 6.3 5.9 23.2% 3.2% Relpol kupuj 6.46 1.4 61% 62.1 3% -19% 14. 7.6 6.5 6.3 3.2 3.7 7.2% 3.9% Aplisens redukuj 13.49 14.6 8% 181.7 7% -33% 12.6 12.3 1.2 7.6 7.1 6.6 12.8% 1.9% Apator neutralnie 38.49 44. 14% 1 274.3 9% 7% 18.7 21.2 19.1 12. 15.1 13.7 22.2% 1.6% ZPUE akumuluj 335.5 493. 47% 469.7-7% -18% 11.3 1.7 bd 7.1 6.4 bd 19.% 3.7% Pozostałe spåłki Ferro kupuj 1.8 16.2 5% 23.5 12% 15% 1.6 8.9 7.9 5.4 7.1 6.3.% - ZM Ropczyce kupuj 18.49 34.3 86% 85.2-9% -29% 6.7 5.7 5.5 6.3 4.9 4.5 7.% - Zetkama akumuluj 65.52 86.5 32% 321.3 5% -17% 12.6 1.1 9.4 7.6 7.7 6.4 19.3% - Lentex kupuj 8.2 1.1 23% 491.5 5% 19% 12.2 15.7 bd 8.1 5.7 bd 14.3% 4.3% Benefit Systems akumuluj 292. 365. 25% 745.9 11% 9% 28.4 22.7 17.3 2 16. 12.3 23.4% 2.7% Impel akumuluj 29.83 34.3 15% 383.8-1% -5% 23.5 14.5 13.1 7. 6.6 6.4 6.1% - AC Autogaz akumuluj 34. 49.3 45% 325.8 8% -15% 12.2 11.1 1.1 8.3 8. 7.4 3.% 6.8% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.