Raport dzienny 4 marca 214 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm 7 255 WIG2 2 39-5.11% 1.5% -2.% 1122/367 WIG3 2 531-5.27% 1.8% 1.9% 128/395 mwig4 3 388-5.37% -.1% 29.1% 28/68 swig8 13 592-6.3% -5.6% 23.6% 16/34 WIG 51 6-5.21%.3% 1.6% 1545/55 WIGBANKI 8 446-5.3% 2.1% 31.5% 458/149 6 5 4 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 168 -.94% 4.68% 1.75% 14.44% S&P5 1 846 -.74% 5.16% 2.95% 21.2% NASDAQ 4 277 -.72% 6.1% 5.93% 34.42% DAX 9 359-3.44% 2.53% 2.39% 21.68% RTSI$ 17 115-3.55% -7.54% -8.47% -8.8% XU1 61 189-2.18% -2.46% -16.28% -24.9% 3 2 1 2/12/13 3/12/13 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 31/1/14 5/2/14 1/2/14 13/2/14 18/2/14 21/2/14 26/2/14 3/3/14 235 23 225 22 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 962. -.91% -1.3%.2% -9.2% Polska 2.61% 2.79% 3.9% 3.71% 4.39% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 2.87% 3.16% 3.64% 5.8% 6.1% Aluminium (USD/t) 1 723. -2.41% 1.3% -1.% -12.2% Niemcy.7%.12%.13%.67% 1.62% Złoto (USD/OZ) 1 34. -.86% 7.1% 7.4% -14.9% USA.5%.12%.3% 1.46% 2.6% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.589 -.34% -1.6% -1.% -3.9% EUR/PLN 4.272 -.2%.1%.2% 1.6% EUR/USD 1.3754.13% 1.7% 1.2% 5.7% USD/HUF 227.31.57% -1.4% 1.9%.4% Informacje ze späłek Prochem Skonsolidowane wyniki kwartalne ATM Grupa Skonsolidowane wyniki kwartalne Cormay Skosnoslidowane wyniki kwartalne Emperia SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Gino Rossi SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne TVN, Cyfrowy Polsat Oglądalność w lutym Agora Strategia na najbliższe lata PKO BP Zgoda KNF na przejęcie Nordea Bank Polska MBank Rekomendacja 17 PLN dywidendy na akcję Budimex Nowy kontrakt za 87.7 mln PLN Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 42.1-4.64% 3.8% 7.3% 82/26 KGHM 112.5-3.76% 6.4% 5.3% 59/19 PZU 422.25-4.24% -.2% 5.2% 58/19 Pekao 18.5-6.48% -1.7% 4.8% 53/17 Wygrani/Przegrani 1D 1D Orange 1. -1.9% PGNiG 4.61-9.61% Tauron PE 4.71-2.28% Kernel 25.5-2.56% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie SYNTHOS Skonsolidowany raport roczny ASSECOSLO Skonsolidowany raport roczny Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 11: Inflacja PPI (r/r) EU -1.3% -.8% 22:3 Zmiana zapasçw ropy wg API US.8 mln Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Prochem Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne Prochem IV kwartał 213 IV kwartał 212 213 212 Przychody 38.8 25.4 52.7% 14.8 136.1 3.5% Wynik brutto na sprzedaży 2.6 1.5 73.1% 14.5 12.6 14.4% EBIT -2.6-2.1-1.4-3.8 - Zysk netto -1.6-1.5 -.6-3.9 - Marża brutto na sprzedaży 6.7% 5.9% 1.3% 9.3% Marża EBIT -6.6% -8.4% 1.% -2.8% Marża netto -4.2% -6.1%.4% -2.8% ATM Grupa Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne späłki ATM Grupa IV kw. 213 IV kw. 212 213 212 Przychody 31.3 28. 11.7% 121.1 19.9 1.2% EBITDA 3.9-4.1-26.4 9.3 184.4% EBIT -1.1-8.9-6.8-9.8 - Zysk netto -.9-7.7-6. -8.6 - Marża EBITDA 12.5% -14.7% 21.8% 8.4% Marża EBIT -3.6% -31.8% 5.7% -8.9% Marża netto -2.8% -27.4% 5.% -7.9% Cormay Skosnoslidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne späłki Cormay IV kw. 213 IV kw. 212 213 212 Przychody 51.6 26.7 93.6% 186.9 15.5 77.2% EBITDA 7.6 2.6 194.3% 3.8 17.5 76.% EBIT 4. 1.5 168.4% 19. 13.7 38.6% Zysk netto 2.3 2.3 1.1% 7.8 15.4-49.2% Marża EBITDA 14.7% 9.7% 16.5% 16.6% Marża EBIT 7.8% 5.6% 1.2% 13.% Marża netto 4.4% 8.5% 4.2% 14.6% Emperia SpÄłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Przychody grupy Emperia były o 1.9% niższe od konsensusu, a zysk netto był o 83% niższy od konsensusu. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Skonsolidowane wyniki kwartalne späłki Emperia IV kw. 213 IV kw. 212 213 212 Przychody 511.7 57..9% 1 967.5 1 949..9% EBITDA 13.9 19.6-29.1% 57.2 24.8 13.6% EBIT 2.6 1.9-76.1% 15.4-16. -196.3% Zysk netto 1.6 12.6-87.3% 15.2 2.8-26.9% Marża EBITDA 2.7% 3.9% 2.9% 1.3% Marża EBIT.5% 2.1%.8% -.8% Marża netto.3% 2.5%.8% 1.1% Gino Rossi SpÄłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne späłki Gino Rossi IV kw. 213 IV kw. 212 213 212 Przychody 59.6 54.5 9.4% 218.5 29.2 4.4% EBITDA 6.1 3.9 56.4% 14. 12.4 12.9% EBIT 4.7 2.4 95.8% 8.2 6.4 28.1% Zysk netto 1.3 1. 3.% 1.8 4.2-57.1% Marża EBITDA 1.2% 7.2% 6.4% 5.9% Marża EBIT 7.9% 4.4% 3.8% 3.1% Marża netto 2.2% 1.8%.8% 2.% TVN, Cyfrowy Polsat Oglądalność w lutym Według danych Nielsen Audience Measurement oglądalność kanału TVN w grupie wszyscy 4+ spadła w lutym 214 roku do 11.7% z 13% z rok wcześniej. Udział Polsatu w grupie wszyscy 4+ w lutym 214 r. spadł do 1.8% z 12.9% rok wcześniej, udział TVP1 wzrçsł do 15.1% z 13.9%, a TVP2 do 11.6% z 11.3%. Agora Strategia na najbliższe lata Grupa Agory do 216 roku chce ustabilizować rentowność w segmencie działalności prasowej. Celem spçłki jest rçwnież zbudowanie pozycji na rynku telewizyjnym, poprawa rentowności portfela biznesçw oraz optymalizacja kosztçw usług wspçlnych. Agora podała w komunikacie, iż aspiruje do osiągnięcia wskaźnika marży EBIT w 218 r. w segmencie kino na poziomie 9-1%, w segmencie internet na poziomie 2%, w segmencie radio Agora chce w 217 r. uzyskać marżę EBIT w wysokości 9%, a w reklamie zewnętrznej 8-1%. Członek zarządu Agory Robert Musiał poinformował, że priorytetem spçłki jest cyfryzacja jej działalności prasowej, ale rçwnież rozwçj działalności na rynku telewizyjnym. PKO BP Zgoda KNF na przejęcie Nordea Bank Polska Komisja Nadzoru Finansowego wydała zgodę na przejęcie Nordea Bank Polska przez PKO BP. Wcześniej KNF zgodiła się na przejęcie akcji Nordea Polska TUnŻ. PKO BP podpisał umowę z Nordea Bank AB w czerwcu 213 roku dotyczącą nabycia Nordea Bank Polska, Nordea Polska TUnŻ oraz Nordea Finance Polska. mbank Rekomendacja 17 PLN dywidendy na akcję Zarząd banku rekomenduje wypłatę 717 mln PLN dywidendy tj. 17 PLN na akcję (DY~3.3%) z zysku za 213 rok. Bank proponuje, aby dzień dywidendy został ustalony na 5 maja, a termin wypłaty dywidendy na 19 maja 214. Decyzję o wypłacie dywidendy podejmie WZA spçłki zaplanowane na 31 marca br. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Budimex Nowy kontrakt za 87.7 mln PLN W dniu 3 marca br. SpÇłka podpisała umowę na rozbudowę i modernizację infrastruktury lotniskowej i portowej w Porcie Lotniczym Szczecin - GoleniÇw. Wartość kontraktu wynosi 87.7 mln PLN netto, a termin realizacji 3 czerwca 215 roku. Tell Rezygnacja Członka Rady Nadzorczej Piotr Karmelita złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na dzień 1 marca 214 r., to jest z dniem odbycia NWZA w sprawie zmian w składzie Rady Nadzorczej. Rezygnacja związana jest ze mi właścicielskimi jakie dokonały się w ostatnim czasie w spçłce. Famur, Kopex Oddalenie apelacji späłki zależnej Famuru Sąd Apelacyjny w dniu 3 marca br. oddalił w całości apelację spçłki FAZOS S.A. (zależna od Famuru) w sprawie przeciwko KOPEX S.A. oraz TAGOR S.A., od ktçrych domagał się 22.2 mln PLN (tytułem utraconych zyskçw w związku z brakiem realizacji kontraktu na rzecz odbiorcy chińskiego). Sąd uzasadnił w postanowieniu, że dochodzona przez FAZOS S.A. kwota mieści się we wcześniej zasądzonej i zapłaconej przez Kopex S.A. na rzecz FAMUR S.A. karze umownej. Wyrok jest prawomocny, zarząd FAZOS S.A. po zapoznaniu się z pisemnym uzasadnieniem wyroku podejmie decyzję w sprawie wniesienia skargi kasacyjnej do Sądu Najwyższego. CCC Wzrost sprzedaży w lutym o 47.8% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży za luty 214 wyniosły 85 mln PLN i były wyższe o 47.8% r/r. Przychody ze sprzedaży detalicznej za luty wyniosły 78. mln PLN i były wyższe o 5.9% r/r. Sprzedaż detaliczna narastająco za okres styczeń - luty wyniosła 162.1 mln PLN (wzrost o 39.1% r/r). Gino Rossi Sprzedaż w lutym +25% r/r Sprzedaż grupy w lutym wzrosła o 25% r/r, w tym sprzedaż detaliczna Gino Rossi o 54%, hurtowa o 22%, a sprzedaż spçłki Simpe SA nie zmieniła się. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 2/12/13 26/12/13 31/12/13 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 23/1/14 28/1/14 31/1/14 5/2/14 1/2/14 13/2/14 168 17 172 174 176 178 18 182 184 186 188 5 1 15 2 25 3 2/12/13 26/12/13 31/12/13 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 23/1/14 28/1/14 31/1/14 5/2/14 1/2/14 13/2/14 146 148 15 152 154 156 158 16 162 164 166 168 2 4 6 8 1 12 14 2/12/13 26/12/13 31/12/13 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 23/1/14 28/1/14 31/1/14 5/2/14 1/2/14 13/2/14 38 39 4 41 42 43 44 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2/12/13 3/12/13 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 27/1/14 3/1/14 4/2/14 7/2/14 12/2/14 17/2/14 2/2/14 25/2/14 28/2/14 86 88 9 92 94 96 98 2 4 6 8 1 12 14 16 2/12/13 25/12/13 3/12/13 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 3/2/14 6/2/14 11/2/14 14/2/14 4/3/14 2 4 6 8 1 12 14 16 2 4 6 8 1 12 14 2/12/13 25/12/13 3/12/13 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 3/2/14 6/2/14 11/2/14 14/2/14 5 55 6 65 7 75 8
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 3 marca '14 4 marca '14 5 marca '14 6 marca '14 7 marca '14 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (CNY), Indeks PMI dla przemysłu (PL), Indeks PMI dla przemysłu (GER); Indeks PMI dla przemysłu (EU), Indeks PMI dla przemysłu (US) Produkt Krajowy Brutto rew. (EU), Raport ISM dla usług (US) Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Stopa bezrobocia (US), Zmiana zatrunienia (US) Wyniki spçłek MBANK, STALPROFI, GINOROSSI, SECOGROUP, WIELTON, LUBAWA, MWTRADE ASSECOSLO PGNIG, LOTOS, BGZ ALIOR, RONSON STALEXP Dywidenda Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 marca '14 11 marca '14 12 marca '14 13 marca '14 14 marca '14 Dane makro Produkt Krajowy Brutto (JP), Produkcja przemysłowa (FR), Produkcja przemysłowa (IT), Indeks Sentix (EU) Bilans handlu zagranicznego (GER), Produkt Krajowy Brutto (IT), Produkcja przemysłowa (UK) Bilans handlu zagranicznego (GBP), Produkcja przemysłowa (EU), Wnioski o kredyt hipoteczny (US) Produkcja przemysłowa (CN), Sprzedaż detaliczna (CN), Sprzedaż detaliczna (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkcja przemysłowa (JP), Inflacja konsumencka (GER), Inflacja CPI (PL), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek PKO BP, ENERGA PEKAO, BNPPL, FERRUM PA NOVA, PZU, PGE, 4FUNMEDIA JSW PKP CARGO, BANKBPH, WORK SERV, TARCZYŃSKI Dywidenda Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 212 213p 214p 212 213p 214p * 3 213* 2 Alior neutralnie 92.8 87.5-6% 6 49.5 7% 32% 37.6 32.1 19.3 2.9 2.6 2.6 12.3%.% Bank Handlowy akumuluj 18.5 113.5 5% 14 176.6 3% 18% 14.6 15.3 16.8 1.9 1.9 1.9 14.8% 5.3% ING BŚK akumuluj 126. 129.1 2% 16 392.6 5% 44% 17. 17.3 16.2 2. 2. 1.9 11.2% - Mbank neutralnie 516.5 521.4 1% 21 783.7 1% 51% 18.1 18. 16.3 2.2 2.2 2.1 11.9% 1.9% Getin Noble neutralnie 3.15 2.8-11% 8 348. 2% 68% 2.9 22.4 2.4 1.9 1.8 1.7 7.1% - Pekao akumuluj 18.5 21.8 12% 47 375.8-2% 13% 16. 17.4 15.1 2. 2. 2. 12.2% 4.6% BZ WBK akumuluj 42. 398. -1% 37 65.1 5% 47% 19. 18.8 16.8 2.8 2.7 2.5 15.% 1.9% PKO BP kupuj 42.1 47.5 13% 52 625. 4% 22% 14. 17.1 14. 2.1 2.1 2. 13.% 4.3% Ubezpieczenia PZU akumuluj 422.25 465. 1% 36 462.3 % 4% 11.2 1.4 12.4 2.6 2.6 2.6 2.2% 7.% Deweloperzy Echo neutralnie 6.9 6.5 7% 2 513.3-7% 5% 8.1 9.5 12.6.92.93.91 11.7% - GTC akumuluj 6.96 8.8 27% 2 222.8-5% -15% - - 11.2.68.7.71-18.5% - Dom Development neutralnie 52. 48.8-6% 1 287.2-2% 6% 23.6 23.8 22.1 1.5 1.5 1.5 6.2% 7.1% Robyg neutralnie 2.29 2.1-8% 6.2-6% 7% 3. 21.1 21.3 1.46 1.45 1.44.9% 3.5% Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.24 3.8 17% 648. -6% 1% 7.9 13.5 11.3 7.7 6.8 5.8 8.9% - Zetkama akumuluj 82. 86.5 5% 42.1 12% 71% 17.7 14.1 12.6 11.2 1.2 9.4 19.8% - Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw akumuluj 55.5 65.6 19% 5 46.7 12% -2% 18.6 12.7 1.9 8.5 5.5 3.9 14.7% 2.7% Ciech akumuluj 31.25 35.2 13% 1 646.9-1% 5% - 23.8 2.3 7.9 7. 6.8-2.2% - Synthos neutralnie 5.12 4.9-4% 6 775. 1% -13% 11.6 16.7 13.5 7.8 1.9 9.4 16.2% 14.8% Branża spożywcza Duda akumuluj.71.97 37% 197.4-12% 69% - 1.1 8.9 1.1 6.3 6.2 4.6% - Tarczynski kupuj 13.33 19. 43% 151.3-7% - 14. 11.7 1.5 7.2 5.8 5.8 - - Mieszko akumuluj 4.13 5. 21% 168.8 2% -7% 12.1 1.7 7.6 8.6 8.1 5.3 2.% - Wawel neutralnie 1 345.5 1 165. -13% 2 17.9 5% 67% 3.3 24.6 21.7 2.9 17.4 15.1 23.7% 1.% Colian neutralnie 3.47 3.6 4% 497.5-14% 62% 1.7 14.6 13.2 7.8 7.8 6.5 7.3% - OtmuchÇw akumuluj 8.89 11.5 29% 113.3-6% -33% 17.4 11.6 8.8 6.8 6.2 5.4 5.5% - Ambra kupuj 8.85 12.8 45% 223.1-17% 6% 13.5 11.5 9. 6.7 7.7 7.1 8.6% - Handel CCC akumuluj 122.9 112.7-8% 4 719.4 4% 72% 35.7 31. 22. 23. 2.3 15.2 25.% 1.3% LPP akumuluj 9 9 31. % 16 48.5 2% 81% 38.3 38.1 3.8 21.8 24.7 19.1 33.1%.9% Eurocash neutralnie 38.46 43.2 12% 5 324.9-12% -27% 24.1 18.6 16.3 14.2 11.7 1.2 35.3% 2.3% Emperia akumuluj 7.2 79.5 13% 1 61.1-3% 26% 51. 27.4 22.1 28.1 9.9 8.5 3.7% 1.3% Alma akumuluj 33.9 39.8 17% 188.5-4% 18% 37.9 13.9 11.9 6.9 5.7 5.4 3.2% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 99.7 133. 33% 775.2-12% 52% 8.7 9.1 11.8 7.2 6.5 6. 2.5% 4.6% Relpol kupuj 8.1 1.4 28% 77.8-8% -3% 15.8 13.6 9.6 4.4 5.8 5.2 6.2% - Aplisens redukuj 16.28 14.6-1% 219.3-11% -4% 14.9 15. 14.9 8.9 9.1 8.8 13.2% 1.6% Apator neutralnie 38.3 44. 15% 1 268. -5% 29% 18.6 19.8 15.9 12.2 12.2 9.6 21.2% 2.6% ZPUE akumuluj 4. 493. 23% 56. -6% 25% 19.1 16.4 12.7 1.3 9.3 7.6 14.4% 2.6% Pozostałe späłki AB akumuluj 29.1 39.7 37% 469.6-15% 43% 11.3 8.9 7.8 8.2 7.4 6.7 1.9% - Lentex kupuj 7.22 1.1 4% 455.6-1% 5% 17.4 1.2 14.5 9.3 6. 5.3 1.8% 2.1% Benefit Systems akumuluj 294. 365. 24% 73.9-8% 11% 24.9 24.7 21. 18.6 16.9 14.7 26.9% - Impel neutralnie 29.95 3.7 3% 385.3-3% -12% 13.7 18.2 14.3 7. 7.5 6.5 7.8% 5.% SMT kupuj 2.2 29. 44% 228.4-5% 51% 14.9 6.1 11.1 13.8 4.8 8.1 43.% 2.1% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.