Analiza finansowa Wykład 2
ANALIZA SYTUACJI MAJĄTKOWEJ K. Mazur, prof. UZ 2
Analiza majątku (aktywów) Aktywa są to "kontrolowane przez jednostkę zasoby majątkowe o wiarygodnie określonej wartości, powstałe w wyniku przeszłych zdarzeń, które spowodują w przyszłości wpływ do jednostki korzyści ekonomicznych". Aktywa można podzielić na: majątek trwały (aktywa trwałe) - składniki o małej płynności, o okresie użyteczności powyżej 1 roku majątek obrotowy (aktywa obrotowe) składniki o dużej płynności i o okresie użyteczności do 1 roku Dz. U. z 18.12.2000 r., Nr 113, poz. 1186) K. Mazur, prof. UZ 3
Aktywa ogółem Struktura aktywów Wartości niematerialne i prawne Majątek trwały Rzeczowy majątek trwały Finansowy majątek trwały Należności długoterminowe Zapasy Należności i roszczenia Majątek obrotowy Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu Środki pieniężne K. Mazur, prof. UZ 4
Przykładowe aktywa Sprawozdanie z sytuacji finansowej w tys. zł. 2011 2012 2013 I. Aktywa trwałe 191 265 193 846 207 683 1. Rzeczowe aktywa trwałe 180 334 183 217 197 685 2. Wartość firmy 2 008 2 008 2 008 3. Wartości niematerialne i prawne 1 071 897 712 4. Należności dlugoterminowe 52 52 52 5. Udziały w jednostkach podporządkowanych wycenianych metodą praw własności 4 615 4 595 3 228 6. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe w tym: 3 185 3 077 3 998 aktywa z tytułu podatku odroczonego 3 130 3 022 3 937 inne rozliczenia międzyokresowe 55 55 61 II. Aktywa obrotowe 186 935 243 779 302 859 1. Zapasy 44 827 38 586 42 916 2. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności 134 984 167 424 191 995 3. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 340 381 378 4. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 5 912 36 516 67 538 5. Aktywa klasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży 872 872 32 Aktywa razem 378 200 437 625 510 542 K. Mazur, prof. UZ 5
Odchylenie bezwzględne majątku Dynamika majątku Odchylenie bezwzględne majątku M c : M c = M C1 M C0 Gdzie: M C1 -majątek całkowity rozpatrywanego okresu M C0 -majątek całkowity poprzedniego okresu Dynamika majątku W Dm : W Dm = M C1 M C 0 (Proszę to wyrazić procentowo!) Wskaźnik 2012 2013 Odchylenie bezwzględne majątku. 59 425 72 917 Dynamika majątku. 116% 117%
Wskaźniki udziałów majątku trwałego i obrotowego Wskaźnik udziału majątku trwałego W umt : W umt = M t M c Wskaźnik udziału majątku obrotowego W umo : W umo = M o M c Gdzie: M t -majątek trwały na koniec danego okresu M o - majątek obrotowy na koniec danego okresu M c - majątek całkowity na koniec danego okresu Wskaźnik 2012 2013 Wskaźnik udziału majątku trwałego. 44% 41% Wskaźnik udziału majątku obrotowego. 56% 59%
Wskaźnik unieruchomienia majątku Wskaźnik unieruchomienia majątku W um : W um = M t M o Gdzie: M t - majątek trwały na koniec badanego okresu M o - majątek obrotowy na koniec badanego okresu Norma: max 1 Przekroczone: ryzyko przy wprowadzaniu zmian, niska elastyczność Wskaźnik 2012 2013 Wskaźnik unieruchomienia majątku. 0,80 0,69
Wskaźnik produkcyjności majątku Produkcyjności majątku W pm : W um = M rz M f Gdzie: M rz - majątekrzeczowy na koniec badanego okresu M f - majątek finansowy na koniec badanego okresu Norma: min 1 Stopień płynności Majątek trwały Majątek rzeczowy Środki trwałe Środki trwałe w budowie Postać majątku Majątek finansowy Należności długoterminowe Udziały i akcje Inne składniki Majątek obrotowy Zapasy Należności krótkoterminowe Inwestycje krótkoterminowe Źródło: Gabrusewicz 2014, s. 81 Wskaźnik 2012 2013 Wskaźnik produkcyjności majątku. 1,29 1,23
Wskaźnik udziału zapasów w majątku obrotowym Wskaźnik udziału zapasów w majątku obrotowym W um W um = Z a M o Gdzie: Z a - wartość zapasów Mo-wartość majątku obrotowego na koniec okresu Wskaźnik 2012 2013 Dyn. Wskaźnik udziału zapasów w majątku obrotowym. 16% 14% 90%
ANALIZA SYTUACJI KAPITAŁOWEJ
Analiza pasywów (kapitałów) Pasywa są to źródła finansowania majątku przedsiębiorstwa. Dzielą się na dwie podstawowe grupy: Kapitał własny są to wartości wniesione do spółki przez jej właścicieli (przede wszystkim kapitał akcyjny) oraz środki uzyskane w trakcie działalności i będące własnością spółki (zysk zatrzymany). Kapitały obce są to wszelkiego rodzaju źródła finansowania przy wykorzystaniu kapitału obcego (kredyty i pożyczki długo- i krótkoterminowe oraz zobowiązania handlowe). K. Mazur, prof. UZ 12
Pasywa ogółem Struktura pasywów (kapitałów) Kapitał podstawowy Kapitał (fundusz własny) Wynik finansowy netto roku obrotowego Długoterminowe pożyczki Kapitał obcy Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe i fundusze specjalne Długoterminowe kredyty bankowe, Pozostałe zobowiązania długoterminowe K. Mazur, prof. UZ 13
Przykładowe pasywa Pasywa (w tys. zł) 2011 2012 2013 I. Kapitał własny ogółem 262 828 312 758 372 172 1. Kapitał podstawowy 7 499 7 499 7 499 2. Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej 18 146 18 146 18 146 3. Inne składniki kapitału -46-286 -343 4. Zyski zatrzymane/niepokryte straty 237 229 287 399 346 870 II. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 115 372 124 867 138 370 1.Rezerwy na zobowiązania 19 635 21 332 25 186 1.1. Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego 8 756 10 228 11 090 1.2 Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne : 5 561 7 468 8 035 długoterminowa 5 160 7 131 7 604 krótkoterminowa 401 337 431 1.3 Pozostałe rezerwy 5 318 3 636 6 061 2. Zobowiązania długoterminowe 1 001 679 86 3. Zobowiązania krótkoterminowe 94 736 102 856 113 098 3.1. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania 92 608 101 868 112 176 3.2. Rozliczenia międzyokresowe 2 128 988 922 Pasywa razem 378 200 437 625 510 542
Odchylenie bezwzględne kapitału Odchylenie bezwzględne kapitału całkowitego K c : K c = K C1 K C0 Odchylenie bezwzględne kapitału własnego K w : K w = K w1 K w0 Odchylenie bezwzględne kapitału obcgo K o : K o = K o1 K o0 Gdzie: K C1 -kapitał całkowity na koniec rozpatrywanego okresu K C0 - kapitał całkowity na koniec poprzedniego okresu K w1 - kapitał własny na koniec rozpatrywanego okresu K w0 - kapitał własny na koniec poprzedniego okresu K o1 - kapitał obcy na koniec rozpatrywanego okresu K o0 - kapitał obcy na koniec poprzedniego okresu 2013 2014 Odchylenie bezwzględne kapitału całkowitego. 59 425 72 917 Odchylenie bezwzględne kapitału własnego. 49 930 59 414 Odchylenie bezwzględne kapitału obcego. 9 495 13 503
Wskaźniki struktury kapitału Wskaźnik udziału kapitału własnego w kapitale całkowitym W ukw : W ukw = K w K c Wskaźnik udziału kapitału obcego w kapitale całkowitym W uko : W uko = K o K c Gdzie: K w -kapitał własny na koniec danego okresu K o - kapitał obcy na koniec danego okresu K c -kapitał całkowity na koniec danego okresu Wskaźnik 2012 2013 Wskaźnik udziału kapitałów własnych. 71% 73% Wskaźnik udziału kapitałów obcych. 29% 27%
Co to jest dźwignia finansowa? Wydźwiganie zysków za pomocą kapitałów obcych Wynika z tego, że czasami, aby realizować okazje rynkowe, należy się zadłużyć Ma miejsce wtedy, jeśli zyski z inwestycji zrealizowanej za pomocą długu przewyższają odsetki od kredytu K. Mazur, prof. UZ 17
Wskaźniki relacji Wskaźnik przekładni kapitałowej W r1 : W r1 = K o K w Miara skali samofinansowania W r2 : W r2 = K w K o Gdzie: K w - kapitał własny na koniec danego okresu K o - kapitał obcy na koniec danego okresu Wskaźnik 2012 2013 Dyn. Wskaźniki przekładni kapitałowej. 40% 37% 93% Wskaźnik skali samofinansowania. 250% 269% 107%
Czym jest kapitał stały? Aktywa trwałe Kapitały własne Zobowiązania długoterminowe Kapitał stały Aktywa obrotowe Zobowiązania krótkoterminowe K. Mazur 19
Czym jest kapitał obrotowy netto? Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Kap. obr. Kapitały własne Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kapitał stały K. Mazur 20
Kapitał stały i obrotowy Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Kap. obr. Kapitały własne Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kapitał stały Kapitał obrotowy brutto to aktywa bieżące (aktywa krótkoterminowe), czyli środki spółki służące do finansowania bieżącej działalności. Po odjęciu od kapitału obrotowego brutto krótkoterminowych zobowiązań otrzymujemy kapitał obrotowy netto K. Mazur, prof. UZ 21
Analiza pozioma 2012 2013 Dyn. Kapitał stały. 334 769 397 444 119% Złota zasada bilansowa 1,61 1,79 111% Złota zasada bilansowa - rozszerzona 1,73 1,91 111% Złota zasada bilansowa w odniesieniu do majątku obrotowego. 2,37 2,68 113% Kapitał obrotowy netto. 140 923 189 761 135%
Literatura: Gabrusewicz W. (2014), Analiza finansowa przedsiębiorstwa. Teoria i zastosowanie, PWE, Warszawa