Najważniejsze informacje: Orange Polska - UKE przyznał Orange Polska 92,6 mln PLN dopłaty za usługę powszechną w latach '06-'07 PKN Orlen - Orlen przydzielił 2 mln obligacji inwestorom indywidualnym Dom Development - Dom Development wprowadza do oferty 362 lokale w Warszawie Echo Investment - Echo Investment wyemituje obligacje o wartości do 125 mln PLN Sektor mieszkaniowy - Ustawa o REIT nie wejdzie w życie 1 stycznia 2018 r. MF Sektor wydobywczy - Gaz-System wydał rekomendacje ws. rozbudowy terminalu w Świnoujściu GetBack - Zysk netto GetBacku w II kwartale 2017 r. wyniósł 54,4 mln PLN Atende - Oferta Atende o wartości 61,3 mln PLN jedyną złożoną w postępowaniu przetargowym Feerum - Perspektywy wynikowe Feerum korzystne; ratyfikacja kontraktu w Tanzanii w ciągu kilku tygodni GK Immobile - GK Immobile chce w IV kw. przedstawić aktualizację strategii dla grupy Groclin - Groclin kupił spółkę projektową; w I połowie 2018 r. możliwe kolejne zakupy LC Crop - L. Czarnecki sprzedał 51,17% LC Corp Mabion - Mabion dostanie ok. 27 mln PLN od NCBiR Nadchodzące wydarzenia: 11 bit studios - Raport kwartalny (21 września) Energa - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (21 września) Energa - Ex-div (22 września) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 64 670,4-0,4% WIG zam. 64 750,1 0,2% obrót (mln PLN) 792,1 18,9% WIG 20 otw. 2 495,8-0,3% WIG 20 zam. 2 502,8 0,0% FW20 otw. 2 506,0-0,4% FW20 zam. 2 508,0 0,0% mwig40 otw. 4 897,2 0,2% mwig40 zam. 4 908,9 0,3% Największe wzrosty kurs zmiana Alumetal 50,16 4,7% Alior Bank 65,70 4,2% CD Projekt 109,50 3,3% Grupa Azoty 69,11 2,9% Pfleiderer Group 40,05 2,4% Największe spadki kurs zmiana Apator 30,26-1,8% PKN Orlen 125,20-1,5% OTP Bank 10 245,00-1,4% Emperia 91,80-1,3% Bogdanka 77,61-1,1% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 16,45 121 Alior Bank 65,70 108 OTP Bank 10 245,00 77 Erste Bank 35,95 67 PKN Orlen 125,20 64 Agora: możliwy wzrost dynamiki 20.5 20.0 19.5 19.0 18.5 18.0 17.5 17.0 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 38 176,1-0,6% RTS 1 108,7-0,9% PX50 1 047,5-0,1% DJIA 22 370,8 0,2% NASDAQ 6 461,3 0,1% S&P 500 2 506,7 0,1% DAX XETRA 12 561,8 0,0% FTSE 7 275,3 0,3% CAC 40 5 237,4 0,2% NIKKEI 20 299,4 2,0% HANG SENG 28 051,4-0,4% 12.5 12.0 Waluty i surowce zmiana 40 35 WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% 30 25 20 EUR/PLN 4,277 0,0% 15 10 5 0 USD/PLN 3,570-0,5% 2 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 February March 13 20 27 3 10 18 24 2 8 April May 15 22 29 5 June 12 19 26 3 10 17 24 31 7 July August 14 21 28 4 11 September 18 25 2 9 October -5 EUR/USD 1,198 0,4% Agora po raz kolejny testuje długoterminową linię oporu łączącą szczyty z 2012, 2013 i 2017 roku. Jej przełamanie powinno przełożyć się na wzrost dynamiki i przyspieszenie ruchu wzrostowego. Jego minimalny zasięg można szacować na 18,55 zł a potencjalny 18,97-19,15 zł a nawet wyżej. Ważnym wsparciem jest 15,70 zł. miedź (USD/t) 6 492,0 0,1% miedź (PLN/t) 23 176,4-0,4% ropa Brent (USD/bbl) 55,14-0,6%
Najważniejsze informacje: Orange Polska PKN Orlen Dom Development Echo Investment Sektor mieszkaniowy Sektor wydobywczy GetBack UKE przyznał Orange Polska 92,6 mln PLN dopłaty za usługę powszechną w latach '06-'07 Prezes UKE przyznał Orange Polska łącznie 92,6 mln PLN dopłaty za usługę powszechną w latach 2006-2007 - podał UKE w komunikacie. Według komunikatu UKE, urząd 11 września wydał decyzję w sprawie przyznania dopłaty za rok 2006 i 2007 do kosztów świadczonych przez Orange Polska usług wchodzących w skład tzw. usługi powszechnej. Dodano, że konieczność ponownego rozpoznania sprawy wynikała z prawomocnych orzeczeń Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego. Jednocześnie Prezes UKE odmówił przyznania dopłaty do kosztów świadczonych przez Orange Polska usług przyłączenia pojedynczego zakończenia sieci w głównej lokalizacji abonenta, usług utrzymania łącza abonenckiego z zakończeniem sieci w głównej lokalizacji w gotowości do świadczenia usług telekomunikacyjnych oraz usług połączenia telefonicznego krajowego i międzynarodowego. (PAP) Orlen przydzielił 2 mln obligacji inwestorom indywidualnym PKN Orlen przydzielił dwa miliony obligacji 1888 inwestorom indywidualnym - podała spółka w komunikacie. Cena emisyjna jednej obligacji jest równa jej wartości nominalnej i wynosi 100 PLN. Program przyjęty przez spółkę zakłada emisję obligacji skierowanych do inwestorów indywidualnych w kilku seriach, do łącznej kwoty 1 mld PLN.Jak podawała wcześniej spółka, marża dla obligacji o zmiennym oprocentowaniu wynosi 1%, a stopa bazowa - WIBOR dla 6 miesięcznych depozytów. (PAP) Dom Development wprowadza do oferty 362 lokale w Warszawie Dom Development rozpoczął sprzedaż 362 lokali w ramach I etapu inwestycji Port Żerań na warszawskiej Białołęce - podał deweloper w komunikacie. Na terenie inwestycji powstanie docelowo około 850 lokali w siedmiu budynkach. Przekazania mieszkań z I etapu planowane są na IV kw. 2018 r. Spółka szacuje, że potencjał przekazań w 2018 r. wynosi około 3.500 lokali (PAP) Echo Investment wyemituje obligacje o wartości do 125 mln PLN Echo Investment zamierza rozpocząć 20 września ofertę publiczną obligacji serii F w kwocie do 125 mln PLN - podała spółka w komunikacie. Zapisy mają zakończyć się 27 września. Cenę emisyjną uzależniono od dnia złożenia zapisu, a zaczyna się od 100 PLN. Ostateczny termin wykupu to 11 października 2022 r. Marża dla obligacji o zmiennym oprocentowaniu wynosi 2,9% w skali roku. W maju KNF zatwierdziła prospekt emisyjny Echo Investment w związku z programem publicznej emisji obligacji o łącznej wartości nominalnej do 300 mln PLN. 11 września Maciej Drozd, wiceprezes ds. finansowych Echo poinformował, że grupa planuje zrealizować cały program emisji obligacji w 2017 roku. (PAP) Ustawa o REIT nie wejdzie w życie 1 stycznia 2018 r. MF Ustawa o REIT, wbrew wcześniejszym planom Ministerstwa Finansów, prawdopodobnie nie wejdzie w życie 1 stycznia 2018 r. wynika z wypowiedzi Marcina Obronieckiego, zastępcy dyrektora departamentu rozwoju rynku finansowego w MF. Dodatkowo, Obroniecki poinformował, że została podjęta decyzja, iż REIT-y będą mogły być prowadzone tylko w formule mieszkaniowej. Maciej Żukowski, dyrektor departamentu podatków dochodowych, poinformował, że co do zasady MF podtrzyma plan wprowadzenia 8,5% stawki podatku CIT dla REIT, ale konieczne jest dopasowanie stawek opodatkowania wszystkich podmiotów działających na rynku nieruchomości mieszkaniowych. (PAP) Gaz-System wydał rekomendacje ws. rozbudowy terminalu w Świnoujściu Zarząd Gaz-System wydał rekomendacje spółce Polskie LNG dotyczące rozpoczęcia prac projektowych i przygotowawczych rozbudowy terminalu LNG w Świnoujściu - poinformował Gaz-System w komunikacie. W ramach projektu zbudowane zostanie dodatkowe stanowisko załadunkowo-rozładunkowe dla statków oraz stanowisko załadunku bunkierek LNG. Zakończenie rozbudowy terminalu o drugie nabrzeże planowane jest w 2021 r. (PAP) Zysk netto GetBacku w II kwartale 2017 r. wyniósł 54,4 mln PLN Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej GetBacku w II kw. 2017 r. wyniósł 54,4 mln PLN, podczas gdy w I kw. 2017 r. zysk wynosił 57,2 mln PLN. Przychody w II kw. wyniosły 190,4 mln PLN, czyli wzrosły 29,4% k/k. 2
EBITDA w II kw. wyniosła 81,5 mln PLN, czyli była zbliżona do wyniku z I kwartału 2017 roku. Cash EBITDA wyniosła z kolei 115,6 mln PLN, czyli wzrosła 20,9% k/k. Łączne koszty operacyjne (koszty ogólno-administracyjne, amortyzacja i pozostałe koszty operacyjne) wyniosły w II kw/ 106,5 mln PLN, czyli były o 33% wyższe niż kwartał wcześniej. Wskaźnik cost-to-collect za I półrocze 2017 roku wynosił 19,8%. (PAP) Atende Feerum GK Immobile Groclin LC Crop Mabion Oferta Atende o wartości 61,3 mln PLN jedyną złożoną w postępowaniu przetargowym Oferta Atende o wartości 61,3 mln PLN brutto jest jedyną złożoną w postępowaniu przetargowym na budowę i wdrażanie centrów danych, ośrodków przetwarzania i archiwizacji danych, prowadzonym przez Resortowe Centrum Zarządzania Sieciami i Usługami Teleinformatycznymi. O decyzji zamawiającego spółka poinformuje w oddzielnym raporcie. (PAP) Perspektywy wynikowe Feerum korzystne; ratyfikacja kontraktu w Tanzanii w ciągu kilku tygodni Wyniki finansowe Feerum w 2017 r. będą znacząco lepsze niż w 2016, perspektywy wynikowe najbliższych lat są bardzo dobre poinformował prezes Daniel Janusz. Ratyfikacja międzynarodowa kontraktu w Tanzanii, podpisanego pod koniec 2016, powinna nastąpić w najbliższych tygodniach. Feerum liczy, że w najbliższych tygodniach dojdzie do ratyfikacji kontraktu w Tanzanii. (PAP) GK Immobile chce w IV kw. przedstawić aktualizację strategii dla grupy GK Immobile pracuje nad aktualizacją strategii dla grupy i planuje ją opublikować około IV kwartału 2017 r. Spółka stawia na prężny rozwój wszystkich segmentów, tak żeby każdy z nich miał równomierny udział w budowaniu wartości Grupy. GK Immobile podał, że 2018 rok przyniesie duży skok wyników segmentu hotelarskiego z powodu otwarcia w 2018 r. trzech nowych obiektów: w Sopocie, Poznaniu i Lublinie. Spółka poinformowała, że prawdopodobnie uda się jej również zrealizować założenie ekspansji zagranicznej i otworzyć pierwsze obiekty za granicą. Zarząd spółki rozważa wprowadzenie polityki dywidendowej. (PAP) Groclin kupił spółkę projektową; w I połowie 2018 r. możliwe kolejne zakupy CADM Automotive z grupy Groclinu kupił 100% udziałów w spółce projektowej ctrlcad za 2 mln PLN. ctrlcad specjalizuje się w projektach komponentów, modułów oraz systemów dla przemysłu motoryzacyjnego w zakresie wykończenia wnętrz, systemów nagłaśniających, karoserii oraz zderzaków. Zamknięcie transakcji planowane jest na początek października 2017 r. Trwają rozmowy nad kolejnymi akwizycjami w segmencie inżynieryjnym. Ich finalizacja możliwa jest w pierwszym półroczu 2018 r. W perspektywie 2019-2020 roku segment inżynieryjny ma generować 100 mln PLN obrotów. (PAP) L. Czarnecki sprzedał 51,17% LC Corp Leszek Czarnecki wraz z LC Corp BV, Open Finance, Getin Noble Bankiem i Open Life TU Życie sprzedał 51,17% akcji LC Corp. Transakcja miała miejsce 15 września 2017 r. Obecnie Czarnecki nie posiada bezpośrednio ani pośrednio akcji firmy. (PAP) Mabion dostanie ok. 27 mln PLN od NCBiR Mabion podpisał z NCBiR umowę o dofinansowanie w wysokości około 27 mln PLN - podała spółka w komunikacie. Środki mają wesprzeć rozwój leku MabionCD20. Wysokość kosztów kwalifikowanych projektu wynosi około 54 mln PLN, a jego czas trwania zaplanowano na okres około trzech lat. Celem projektu są prace rozwojowe ukierunkowane na przygotowanie wdrożenia do produkcji w skali przemysłowej leku biotechnologicznego MabionCD20. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 21 września 11 bit studios Raport kwartalny 21 września Energa Ostatni dzień z prawem do dywidendy 22 września Energa Ex-div 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59,00 8 492,23 19,4 11,6 26,4 1,7 1,2 1,3 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301,00 35 466,42 13,8 13,2 21,5 1,6 1,5 1,7 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28,40 66 077,57 11,3 8,5 13,7 1,0 0,9 1,2 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71,00 8 871,79 19,7 16,3 17,3 1,8 1,4 1,3 ING BSK Kupuj 2017-06-12 200,00 26 989,25 15,0 13,6 18,7 1,6 1,6 2,3 Komercni Kupuj 2017-02-14 1 058,00 30 483,32 54,4 12,8 16,3 6,8 1,7 1,7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332,00 18 030,17 13,1 11,5 36,0 1,4 1,1 1,3 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7,40 8 188,54 14,5 9,2 65,2 1,2 0,9 1,1 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92,20 6 641,00-9,9 12,2-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8 267,00 39 816,87 23,6 9,7 13,9 1,2 1,4 1,9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145,00 34 383,57 19,4 15,7 14,9 1,9 1,6 1,5 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17,00 39 889,53 8,9 8,4 16,2 0,5 0,5 1,0 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70,00 1 551,35 15,7 12,9 15,8 11,6 12,3 13,4 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35,00 2 591,28 13,1 30,6 17,5 5,9 8,8 7,2 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23,00 631,33 - - 20,2 - - 11,1 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88,00 3 502,44 9,9 6,0 6,8 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55,00 6 855,71 13,8 22,0 18,9 7,8 7,0 7,4 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4,90 6 550,09 13,2 21,0 8,5 9,2 11,3 5,8 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275,00 5 488,97 19,5 13,4 13,0 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 490,67 12,0 10,7 14,0 - - - Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 227,12 14,9 12,3 10,4 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258,00 11 278,57 25,5 21,5 32,9 17,6 19,4 21,0 LPP Trzymaj 2017-07-24 7 260,00 16 199,38 37,5 54,6 43,3 14,7 21,3 20,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 819,79 nm nm 49,8 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38,90 441,92 8,2 8,6 6,4 7,5 6,5 6,1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300,00 1 241,90 13,3 13,8 12,5 11,5 10,7 8,6 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106,00 10 525,14 6,3 12,3 42,0 3,3 12,8 30,8 WPH Trzymaj 2017-03-30 60,00 1 318,55 248,2 21,4 21,6 14,8 14,9 11,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39,00 40 585,58 16,1 22,3 17,2 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42,10 1 672,44 17,7 10,2 9,4 22,6 10,2 6,8 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85,10 1 740,92 15,2 10,7 9,8 14,1 9,1 7,6 Echo Kupuj 2017-05-18 6,11 2 224,40 5,4 6,2 8,4 4,7 4,0 10,0 GTC Kupuj 2017-03-28 9,24 4 482,51 14,4 4,9 8,3 - - - PHN Kupuj 2017-04-13 20,60 741,97 20,7 24,4 23,2-100,1 27,5 23,1 Robyg Kupuj 2017-04-13 3,72 870,83 7,9 7,2 9,0 15,6 9,6 7,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51,70 1 918,12 15,5 11,7 13,7 6,7 7,0 7,1 Kruk Kupuj 2017-07-20 372,00 5 643,88 13,3 14,4 18,2 14,5 16,3 17,0 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 763,84 10,1 10,2 11,5 - - - Kęty Trzymaj 2017-02-15 455,00 3 791,35 13,5 13,7 14,8 - - - Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 001,82 20,4 16,5 12,7 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53,20 3 942,51 12,9 15,2 13,7 4,7 4,8 5,1 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339,00 7 628,52 20,0 25,3 37,1 11,5 13,5 14,4 Dino Trzymaj 2017-09-18 69,00 6 102,01 - - 29,5 - - 17,6 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 1 132,82 17,6 23,8 24,3 - - - Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34,00 5 307,50 26,9 36,5 26,1 14,5 13,2 11,9 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 44 579,30 22,4 16,8 25,3 - - - Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29,20 16 372,38 13,1 14,3 14,0 6,6 7,4 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533,00 6 889,39 13,8 8,6 13,8 4,5 4,6 4,8 Netia Trzymaj 2017-08-23 3,92 1 341,14 896,4 51,5 24,2 4,8 4,2 4,3 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294,00 13 562,24 14,6 13,6 16,6 7,8 7,8 9,0 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5,88 6 968,62 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,9 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40,50 9 470,69 - - 20,6 - - 8,4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8,30 23 359,07 10,5 9,0 15,8 4,8 5,0 6,5 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84,50 2 639,79 nm 9,2 12,9 2,3 4,1 4,3 JSW Trzymaj 2017-09-13 114,00 11 623,75 nm 582,6 4,4 4,9 7,9 2,6 KGHM Kupuj 2017-08-29 151,50 24 100,00 nm nm 11,7 4,1 5,5 7,3 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 92 932,03 14,9 9,9 8,5 - - - Sektor paliwowy Lotos Kupuj 2017-02-21 52,00 11 092,38 nm 9,6 11,8 - - - MOL Kupuj 2017-02-21 27 181,00 34 860,94 6,4 9,1 8,6 - - - OMV Kupuj 2017-08-22 52,20 67 977,74 nm nm 48,9 5,8 4,3 6,4 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6,35 39 884,00 12,6 13,3 13,1 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100,00 53 549,17 9,9 5,6 9,1 5,7 4,1 5,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 72,73 38 477,03 14,5 15,9 14,2 5,9 6,6 7,3 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14,90 6 577,49 6,7 5,9 5,9 4,2 3,7 4,8 Energa Trzymaj 2017-08-08 13,90 5 631,31 10,1 27,8 7,3 4,3 4,2 5,1 PGE Trzymaj 2017-08-08 14,20 25 129,59 nm 8,8 6,7 3,2 3,3 4,4 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16,20 651,16 18,9 nm 88,6 9,3 5,5 8,0 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3,40 6 747,32 nm 13,1 4,6 3,6 4,1 4,5 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15,70 684,08 nm 2,2 3,5 2,7 2,0 2,2 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6