Arka PrestiŜ Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty (Arka PrestiŜ SFIO)

Transkrypt

1 PROSPEKT INFORMACYJNY Arka PrestiŜ Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty (Arka PrestiŜ SFIO) Fundusz jest specjalistycznym funduszem inwestycyjnym otwartym z wydzielonymi subfunduszami: (1) Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, (2) Arka PrestiŜ Akcji Polskich, (3) Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych, (4) Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, (5) Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich, zarządzany przez: BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu strona internetowa: Niniejszy Prospekt Informacyjny został sporządzony w Poznaniu dnia 21 maja 2008 roku, zaktualizowany na dzień 10 lutego 2010 roku, 15 marca 2010 roku, 16 listopada 2010 roku, 18 listopada 2010 roku, 18 lutego 2011 roku, na dzień 20 kwietnia 2011 roku, na dzień 1 maja 2011 roku, oraz na dzień 16 maja 2011 roku, na dzień 27 maja 2011 roku, na dzień 28 maja 2011 roku, na dzień 1 sierpnia 2011 roku, na dzień 23 września 2011 roku, na dzień 9 listopada 2011 roku, na dzień 23 grudnia 2011 roku, na dzień 20 stycznia 2012 roku oraz na dzień 10 lutego 2012 roku.

2 Spis treści Rozdział 1. Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie... 3 Rozdział 2. Dane o Towarzystwie Rozdział 3. Dane o Funduszu... 7 Rozdział 4. Dane o Depozytariuszu Rozdział 5. Dane o podmiotach obsługujących Fundusz Rozdział 6. Informacje dodatkowe Rozdział 7. Załączniki

3 Rozdział 1. Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie. 1. Firma, siedziba i adres Towarzystwa: Firma: Siedziba: Adres: BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna Poznań plac Wolności 16, Poznań 2. Imiona, nazwiska i funkcje osób fizycznych działających w imieniu Towarzystwa: Jacek Marcinowski Prezes Zarządu Krzysztof Człapowski Członek Zarządu Marlena Janota Członek Zarządu 3. Oświadczamy, Ŝe informacje zawarte w Prospekcie Informacyjnym są prawdziwe i rzetelne oraz nie pomijają Ŝadnych faktów i okoliczności, których ujawnienie w Prospekcie Informacyjnym jest wymagane przepisami Ustawy i Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 20 stycznia 2009 roku w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego, a takŝe skrótu tego prospektu (Dz. U. Nr 17, poz. 88), a takŝe, Ŝe wedle najlepszej naszej wiedzy nie istnieją, poza ujawnionymi w Prospekcie Informacyjnym, okoliczności, które mogłyby wywrzeć znaczący wpływ na sytuację prawną, majątkową i finansową Funduszu. Jacek Marcinowski Krzysztof Człapowski Marlena Janota Prezes Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu Rozdział 2. Dane o Towarzystwie. 1. Firma, kraj siedziby, siedziba, adres Towarzystwa wraz z numerami telekomunikacyjnymi, adresem głównej strony internetowej i adresem poczty elektronicznej. Firma: BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Kraj siedziby: Siedziba: Adres: Numery kontaktowe: Rzeczpospolita Polska Poznań plac Wolności 16, Poznań 3

4 telefon: faks: Adres głównej strony internetowej: Adres poczty elektronicznej: 2. Data zezwolenia na wykonywanie działalności przez Towarzystwo. Decyzja Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 30 stycznia 1998 roku. 3. Oznaczenie sądu rejestrowego i numer, pod którym Towarzystwo jest zarejestrowane. Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Numer KRS Wysokość kapitału własnego Towarzystwa, w tym wysokość składników kapitału własnego na ostatni dzień bilansowy. Kapitały własne według stanu na dzień 31 grudnia 2010 r. na podstawie sprawozdania finansowego zbadanego przez biegłego rewidenta: Kapitał własny Kapitał zakładowy Kapitał zapasowy Kapitał z aktualizacji wyceny Kapitał rezerwowy ,45 zł; ,00 zł; ,79 zł; ,55 zł; 2 602,30 zł; Zysk z lat ubiegłych Wynik finansowy roku 2010 netto ,91 zł. 5. Informacja o opłaceniu kapitału zakładowego Towarzystwa. Kapitał zakładowy Towarzystwa został opłacony. 6. Firma (nazwa) i siedziba podmiotu dominującego wobec Towarzystwa, ze wskazaniem cech tej dominacji oraz firma (nazwa) lub imiona i nazwiska oraz siedziba akcjonariuszy Towarzystwa, wraz z podaniem liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy, jeŝeli akcjonariusz posiada co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Podmiotem dominującym w stosunku do Towarzystwa w rozumieniu Ustawy o Ofercie Publicznej posiadającym 100% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Towarzystwa jest BZ WBK Asset Management Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu. Akcjonariuszem Towarzystwa posiadającym akcji dających głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy jest BZ WBK Asset Management Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu przy placu Wolności 16, Poznań. 7. Imiona i nazwiska. 7.1 Imiona i nazwiska członków Zarządu Towarzystwa ze wskazaniem funkcji pełnionych w 4

5 Zarządzie. Jacek Marcinowski Prezes Zarządu Krzysztof Człapowski Członek Zarządu Marlena Janota Członek Zarządu 7.2 Imiona i nazwiska członków Rady Nadzorczej ze wskazaniem Przewodniczącego. Mateusz Morawiecki Przewodniczący Rady Nadzorczej Wanda Rogowska Członek Rady Nadzorczej Justyn Konieczny Członek Rady Nadzorczej Piotr Bodył-Szymala Członek Rady Nadzorczej 7.3 Imiona i nazwiska osób fizycznych zarządzających Funduszem. Aktywami Subfunduszy zarządza Komitet Inwestycyjny w składzie: Michał Zimpel Katarzyna Dąbrowska Witold Garstka Szymon Borawski-Reks Jacek Grel Mariusz Zaród Bartosz Dębowski 8. Informacje o pełnionych przez osoby, o których mowa w pkt 7, funkcjach poza Towarzystwem, jeŝeli ta okoliczność moŝe mieć znaczenie dla sytuacji Uczestników Funduszu. Zarząd: Jacek Marcinowski Prezes Zarządu Dyrektor Zarządzający w Banku Zachodnim WBK S.A. odpowiedzialny za działalność bancassurance oraz za strategię depozytowo-inwestycyjną w Grupie BZ WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na śycie S.A., Członek Rady Nadzorczej Aviva Powszechne Towarzystwo Emerytalne Aviva BZ WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A., Członek Rady Nadzorczej Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na śycie S.A., Członek Rady Nadzorczej Domu Maklerskiego BZ WBK S.A. Krzysztof Człapowski Członek Zarządu, Dyrektor Operacyjny W roku 2002 powołany w skład Zarządu BZ WBK Asset Management S.A., pełni funkcję Dyrektora Operacyjnego. Marlena Janota Członek Zarządu, Dyrektor SprzedaŜy i Marketingu W październiku 2011 powołana w skład Zarządu BZ WBK Asset Management S.A., pełni funkcję Dyrektora SprzedaŜy i Marketingu. Rada Nadzorcza: Mateusz Morawiecki Przewodniczący Rady Nadzorczej Od maja 2007 Prezes Zarządu Banku Zachodniego WBK S.A.; Przewodniczący Rady Nadzorczej BZ WBK Asset Management S.A., Przewodniczący Rady Nadzorczej Domu Maklerskiego BZ WBK S.A., Przewodniczący Rady Nadzorczej BZ WBK Aviva Towarzystwa Ubezpieczeń Ogólnych S.A., Przewodniczący Rady Nadzorczej BZ WBK Aviva 5

6 Towarzystwa Ubezpieczeń na śycie S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Inwestycje Sp. z o.o. Justyn Konieczny Członek Rady Nadzorczej Członek Zarządu Banku Zachodniego WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej Domu Maklerskiego BZ WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Inwestycje Sp. z o.o. oraz Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej BZ WBK Asset Management S.A. Wanda Rogowska Członek Rady Nadzorczej Dyrektor ds. Finansów, Ryzyka, Compliance w Pionie Bankowości Inwestycyjnej Banku Zachodniego WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Asset Management S.A., Członek Rady Nadzorczej Domu Maklerskiego BZ WBK S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Finanse & Leasing S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Nieruchomości S.A., Członek Rady Nadzorczej BZ WBK Inwestycje Sp. z o.o. Piotr Bodył-Szymala Członek Rady Nadzorczej Pełni funkcję Dyrektora obsługi prawnej bankowości inwestycyjnej w Grupie BZ WBK; od 2008 r. Przewodniczący Rady Nadzorczej BZ WBK Finanse sp. z o.o. Zarządzający Funduszem: Michał Zimpel Członek Zarządu Dyrektor Inwestycyjny BZ WBK Asset Management S.A. Katarzyna Dąbrowska Związana z BZ WBK Asset Management S.A. od grudnia 2005 r.; początkowo zatrudniona jako analityk finansowy, a następnie (od maja 2007 r.) na stanowisku doradcy inwestycyjnego. Witold Garstka Od roku 2000 związany z BZ WBK Asset Management S.A.; początkowo zatrudniony jako analityk finansowy, następnie jako p.o. Kierownika Rynku Obligacji i Kierownik Rynku Obligacji. Szymon Borawski-Reks Od maja 2003 roku związany z BZ WBK Asset Management S.A.; początkowo zatrudniony jako analityk finansowy, następnie jako p.o. Kierownika zespołu Multimanager Funds. Jacek Grel Od lipca 2008 roku związany z BZ WBK Asset Management S.A. Początkowo zatrudniony jako starszy analityk finansowy, następnie jako zarządzający funduszami. Mariusz Zaród Od marca 2007 związany z BZ WBK Asset Management S.A. Początkowo zatrudniony jako dealer, następnie jako młodszy zarządzający. Bartosz Dębowski Od czerwca 2008 związany z BZ WBK Asset Management S.A. Początkowo zatrudniony jako analityk finansowy, następnie jako młodszy zarządzający. 9. Nazwy innych funduszy zarządzanych przez Towarzystwo, nieobjętych Prospektem Informacyjnym. Arka BZ WBK Fundusz Inwestycyjny Otwarty; Credit Agricole Fundusz Inwestycyjny Otwarty; Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości Fundusz Inwestycyjny Zamknięty; Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości 2 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty; Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy Fundusz Inwestycyjny Zamknięty. 6

7 Rozdział 3. Dane o Funduszu. 1. Data zezwolenia na utworzenie Funduszu oraz, w przypadku gdy Fundusz działa na czas określony czas trwania Funduszu. Komisja Nadzoru Finansowego decyzją z dnia 31 marca 2010 r. udzieliła zezwolenia na utworzenie Funduszu. 2. Data i numer wpisu Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie w dniu 5 listopada 2010 roku pod numerem RFi Charakterystyka Jednostek Uczestnictwa zbywanych przez Fundusz. 3.1 Charakterystyka Jednostek Uczestnictwa róŝnych kategorii, jeŝeli Fundusz zbywa jednostki róŝnych kategorii. Nie dotyczy. 3.2 Informacja, Ŝe Jednostki Uczestnictwa nie mogą być zbywane przez Uczestnika na rzecz osób trzecich, podlegają dziedziczeniu i mogą być przedmiotem zastawu. Jednostki Uczestnictwa nie mogą być zbywane przez Uczestnika na rzecz osób trzecich, podlegają dziedziczeniu i mogą być przedmiotem zastawu. 4. Zwięzłe określenie praw Uczestnika Funduszu. Uczestnik Funduszu ma prawo do: złoŝenia w kaŝdym czasie Ŝądania odkupienia części lub całości Jednostek Uczestnictwa zapisanych na jego rzecz w Rejestrze Uczestników Funduszu, złoŝenia w kaŝdym czasie Ŝądania Zamiany części lub całości Jednostek Uczestnictwa związanych z jednym Subfunduszem zapisanych na jego rzecz w Rejestrze Uczestników Funduszu na Jednostki Uczestnictwa związane z innym Subfunduszem, zawarcia z Funduszem dodatkowych umów wskazanych w Statucie Funduszu, w szczególności do zawarcia umów o udział w Strategiach Inwestycyjnych, umów o świadczenie usług za pośrednictwem telefonu i Internetu, niezwłocznego otrzymania potwierdzenia zbycia i odkupienia Jednostek Uczestnictwa, chyba Ŝe wyraził zgodę na doręczanie tych potwierdzeń w innych terminach, bezpłatnego otrzymania na Ŝądanie rocznego i półrocznego sprawozdania finansowego i Prospektu Informacyjnego wraz z aktualnymi zmianami w tym Prospekcie, posiadania nie więcej niŝ jednego Rejestru Uczestnika Funduszu, niebędącego rejestrem prowadzonym w ramach umowy o udział w Strategii Inwestycyjnej, złoŝenia reklamacji dotyczącej działania Funduszu, Towarzystwa oraz podmiotów, którym Towarzystwo powierzyło wykonywanie czynności, z czym wiąŝe się zobowiązanie Towarzystwa do rozpatrzenia reklamacji, w terminie 30 dni, z zastrzeŝeniem wyjątków określonych w art. 29 Statutu, złoŝenia zapisu na wypadek śmierci, udziału w Aktywach Subfunduszu w przypadku jego likwidacji. 5. Zasady przeprowadzania zapisów na Jednostki Uczestnictwa. Na dzień sporządzenia Prospektu Statut Funduszu przewidywał moŝliwość utworzenia Subfunduszy Arka PrestiŜ Akcji Polskich, Arka PrestiŜ Akcji Europejskich, Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, Arka PrestiŜ Globalnego Rynku Akcji, Arka PrestiŜ Obligacji. 7

8 W ramach utworzenia Funduszu utworzone zostały następujące Subfundusze: Arka PrestiŜ Akcji Polskich, Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy oraz Arka PrestiŜ Obligacji. W przypadku tworzenia Funduszu, a takŝe kolejnych Subfunduszy, zastosowanie będą miały zasady opisane poniŝej. Na dzień aktualizacji Prospektu zostały utworzone następujące Subfundusze: Arka PrestiŜ Akcji Polskich, Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych oraz Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich. 5.1 Ogłoszenie o zamiarze rozpoczęcia zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. O zamiarze rozpoczęcia zapisów na Jednostki Uczestnictwa w celu utworzenia Funduszu Towarzystwo ogłosi na stronie internetowej najpóźniej w dniu rozpoczęcia przyjmowania zapisów. Po utworzeniu Funduszu, w przypadku zamiaru tworzenia kolejnych Subfunduszy, o zamiarze rozpoczęcia zapisów na Jednostki Uczestnictwa kolejnego z Subfunduszy Towarzystwo ogłasza na stronie internetowej najpóźniej w dniu rozpoczęcia przyjmowania zapisów. Ogłoszenia zawierały będą szczegółowe zasady tworzenia odpowiednio Funduszu lub Subfunduszu, w tym zasady przeprowadzenia zapisów. 5.2 Osoby uprawnione do złoŝenia zapisu. Podmiotem wyłącznie uprawnionym do dokonywania zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy jest Towarzystwo. 5.3 Cena Jednostki Uczestnictwa w ramach zapisów. W ramach zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu cena Jednostki Uczestnictwa będzie ceną stałą, jednakową dla wszystkich Jednostek Uczestnictwa objętych zapisami i wynosiła będzie zł (jeden tysiąc złotych). Towarzystwo nie pobiera Ŝadnych opłat od wpłat dokonanych w ramach zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. 5.4 Miejsce i termin przyjmowania zapisów. Zapisy na Jednostki Uczestnictwa tworzonego Subfunduszu, w tym takŝe w ramach tworzenia Funduszu, będą przyjmowane bezpośrednio przez Towarzystwo w siedzibie Towarzystwa, a dokonane wpłaty będą gromadzone na wydzielonym rachunku u Depozytariusza. Przyjmowanie zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu odbywać się będzie w terminach wskazanych w ogłoszeniu o zamiarze rozpoczęcia zapisów na Jednostki Uczestnictwa. W przypadku przyjmowania zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy, w ramach tworzenia Funduszu, przyjmowanie zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy rozpoczyna się w dniu wskazanym w ogłoszeniu Towarzystwa o rozpoczęciu zapisów, nie wcześniej jednak niŝ w pierwszym Dniu Roboczym następującym po dniu doręczenia zezwolenia na utworzenie Funduszu. Termin przyjmowania zapisów wynosi do siedmiu Dni Roboczych. Zapisy na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy w ramach tworzenia Funduszu zakończą się w dniu, w którym łączna wartość złoŝonych i opłaconych zapisów wyniesie co najmniej zł (cztery miliony złotych). W przypadku przyjmowania zapisów na Jednostki Uczestnictwa kolejnych Subfunduszy, po utworzeniu Funduszu, przyjmowanie zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu rozpoczyna się w dniu wskazanym w ogłoszeniu Towarzystwa o rozpoczęciu zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu, nie wcześniej jednak niŝ w pierwszym Dniu Roboczym następującym po dniu wejścia w Ŝycie zmian Statutu, w przypadku jeŝeli zmiana taka była wymagana. Termin przyjmowania zapisów wynosi trzy Dni Robocze. 8

9 5.5 Procedura składania zapisów na Jednostki Uczestnictwa Składanie zapisów na Jednostki Uczestnictwa w ramach tworzenia Funduszu 1. W celu utworzenia Funduszu Towarzystwo złoŝy zapisy i dokona wpłat w ten sposób, Ŝe: (1) złoŝy zapis opiewający na zł (jeden milion pięćset tysięcy złotych) na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich, (2) złoŝy zapis opiewający na zł (jeden milion pięćset tysięcy złotych) na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, (3) złoŝy zapis opiewający na zł (jeden milion złotych) na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych. 2. Towarzystwo, zapisując się na Jednostki Uczestnictwa, złoŝy w dwóch egzemplarzach podpisany formularz zapisu, zawierający w szczególności następujące informacje dotyczące Towarzystwa: firmę, osoby uprawnione do reprezentacji, siedzibę i adres, REGON i NIP, kwotę wpłaty oraz nazwę Subfunduszu, którego Jednostki Uczestnictwa są objęte zapisem, oświadczenie o zapoznaniu się ze Statutem oraz niniejszym Prospektem. 3. Zapis uwaŝa się za złoŝony z chwilą przyjęcia przez Towarzystwo od osoby dokonującej wpłaty do Funduszu prawidłowo wypełnionego formularza zapisu. 4. W przypadku niekompletnego, błędnego lub nieczytelnego wypełnienia formularza zapisu na Jednostki Uczestnictwa zapis uznaje się za niewaŝny. 5. Zapis na Jednostki Uczestnictwa jest bezwarunkowy i nieodwołalny Składanie zapisów na Jednostki Uczestnictwa kolejnych Subfunduszy, po utworzeniu Funduszu 1. W celu utworzenia kolejnego Subfunduszu Towarzystwo złoŝy zapis opiewający na zł (jeden milion złotych) na Jednostki Uczestnictwa tego Subfunduszu oraz dokona wpłaty na jego opłacenie zgodnie z zapisem. 2. Towarzystwo, zapisując się na Jednostki Uczestnictwa, złoŝy w dwóch egzemplarzach podpisany formularz zapisu zawierający w szczególności następujące informacje dotyczące Towarzystwa: firmę, osoby uprawnione do reprezentacji, siedzibę i adres, REGON i NIP, kwotę wpłaty oraz nazwę Subfunduszu, którego Jednostki Uczestnictwa są objęte zapisem, oświadczenie o zapoznaniu się ze Statutem oraz niniejszym Prospektem. 3. Zapis uwaŝa się za złoŝony z chwilą przyjęcia przez Towarzystwo od osoby dokonującej wpłaty do Funduszu prawidłowo wypełnionego formularza zapisu. 4. W przypadku niekompletnego, błędnego lub nieczytelnego wypełnienia formularza zapisu na Jednostki Uczestnictwa zapis uznaje się za niewaŝny. 5. Zapis na Jednostki Uczestnictwa jest bezwarunkowy i nieodwołalny. 5.6 Wpłaty do Funduszu w ramach zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. 1. Wpłaty do Funduszu związane z zapisami na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu przyjmowane są przelewem pienięŝnym na wydzielony rachunek Towarzystwa u Depozytariusza, przy czym za datę wpłaty uwaŝa się datę uznania kwotą wpłaty wydzielonego rachunku u Depozytariusza. 2. Towarzystwo zapisujące się na Jednostki Uczestnictwa otrzymuje pisemne potwierdzenie dokonanych wpłat do Subfunduszu. 3. Łączna wysokość wpłat zgromadzonych przez Towarzystwo zebranych w drodze zapisów na tworzone Subfundusze, o których mowa w pkt ust. 1 ppkt (1) i (2), nie moŝe być niŝsza niŝ zł (jeden milion pięćset tysięcy złotych), nie moŝe być teŝ niŝsza od zł (jednego miliona złotych) w przypadku Subfunduszu, o którym mowa w pkt ust. 1 ppkt (3), zaś w przypadku zapisów związanych z tworzeniem Funduszu łączna 9

10 wysokość wpłat na tworzone w jego ramach Subfundusze równieŝ niŝsza niŝ zł (cztery miliony złotych). 4. W przypadku tworzenia Funduszu, przed wpisem Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych, Towarzystwo nie moŝe rozporządzać wpłatami do Funduszu ani kwotami z tytułu oprocentowania tych wpłat, ani poŝytkami płynącymi z tych wpłat. 5.7 Przydział Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Przydział Jednostek Uczestnictwa w następstwie przeprowadzenia zapisów w ramach tworzenia Funduszu 1. Pod warunkiem zebrania przez Towarzystwo w trakcie zapisów kwoty co najmniej zł (czterech milionów złotych), w tym co najmniej zł (jednego miliona pięciuset tysięcy złotych) na kaŝdy z tworzonych w związku z tym Subfunduszy, o których mowa w pkt ust. 1 ppkt (1) i (2) oraz co najmniej zł (jednego miliona złotych) na Subfundusz, o którym mowa w pkt ust. 1 ppkt (3), Towarzystwo, w terminie czternastu dni od dnia zakończenia przyjmowania zapisów, dokonuje przydziału Jednostek Uczestnictwa Subfunduszy, na które dokonano wpłaty w wysokości co najmniej kwot wskazanych powyŝej. 2. Przydział Jednostek Uczestnictwa następuje poprzez wpisanie do Rejestru Uczestników Funduszu liczby Jednostek Uczestnictwa kaŝdego Subfunduszu przypadającej na dokonaną wpłatę do Subfunduszu z tytułu zapisu na Jednostki Uczestnictwa, powiększoną o wartość otrzymanych poŝytków i odsetki naliczone przez Depozytariusza za okres od dnia wpłaty na prowadzony przez niego rachunek do dnia przydziału. 3. Wpis, o którym mowa w punkcie 2, wywołuje skutki prawne z chwilą wpisu Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych. 4. Po dokonaniu przydziału Jednostek Uczestnictwa Towarzystwo niezwłocznie składa wniosek o wpis Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie Przydział Jednostek Uczestnictwa w następstwie przeprowadzenia zapisów w ramach tworzenia kolejnych Subfunduszy w okresie istnienia Funduszu 1. Pod warunkiem zebrania przez Towarzystwo w trakcie zapisów kwoty co najmniej zł (jednego miliona złotych) Towarzystwo, w terminie czternastu dni od dnia zakończenia przyjmowania zapisów, dokonuje przydziału Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. 2. Przydział Jednostek Uczestnictwa następuje poprzez wpisanie do Rejestru Uczestników Funduszu liczby Jednostek Uczestnictwa kaŝdego Subfunduszu przypadającej na dokonaną wpłatę do Subfunduszu z tytułu zapisu na Jednostki Uczestnictwa, powiększoną o wartość otrzymanych poŝytków i odsetki naliczone przez Depozytariusza za okres od dnia wpłaty na prowadzony przez niego rachunek do dnia przydziału. 5.8 Przypadki, w których Towarzystwo jest zobowiązane do zwrotu wpłat zgromadzonych w ramach zapisów na Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. Towarzystwo w terminie 14 (czternastu) dni od dnia: (1) w którym postanowienie sądu o odmowie wpisu Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych stało się prawomocne lub (2) w którym decyzja Komisji o cofnięciu zezwolenia na utworzenie Funduszu stała się ostateczna, lub (3) upływu terminu przyjmowania zapisów na Jednostki Uczestnictwa w ramach tworzenia Funduszu, jeŝeli Towarzystwo nie zebrało w tym terminie wpłat w wysokości co najmniej zł (czterech milionów złotych), lub (4) upływu terminu przyjmowania zapisów w ramach tworzenia kolejnych Subfunduszy, jeŝeli Towarzystwo nie zebrało w tym terminie wpłat do Subfunduszu w wysokości co najmniej zł (jednego miliona złotych), lub (5) upływu sześciu miesięcy, licząc od dnia doręczenia zezwolenia na utworzenie Funduszu, jeŝeli Towarzystwo nie złoŝyło w tym terminie wniosku o wpis Funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych, zwraca wpłaty do Funduszu, a w przypadku wskazanym w pkt (4) wpłaty do Subfunduszu wraz z wartością otrzymanych poŝytków i odsetkami naliczonymi przez Depozytariusza za okres od wpłaty na rachunek prowadzony przez Depozytariusza do dnia wystąpienia jednej z przesłanek określonych w pkt (1) (5). 10

11 6. Sposób i szczegółowe warunki. 6.1 Zbywania Jednostek Uczestnictwa. Fundusz zbywa Jednostki Uczestnictwa w kaŝdym Dniu Wyceny. Fundusz zbywa Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy na warunkach przewidzianych w Ustawie, Statucie i Prospekcie bezpośrednio lub za pośrednictwem Dystrybutorów. Jednostki Uczestnictwa Subfunduszy mogą być nabywane przez Uczestników Funduszu takŝe poprzez dokonanie bezpośredniej wpłaty na rachunek nabyć Funduszu prowadzony w ramach portfela inwestycyjnego Subfunduszu u Depozytariusza. Minimalna pierwsza wpłata do Funduszu wynosi zł (jeden milion złotych), przy czym minimalna pierwsza wpłata do Subfunduszu wynosi zł (dwieście pięćdziesiąt tysięcy złotych), a kaŝda kolejna zł (pięćdziesiąt tysięcy złotych). Towarzystwo w umowie z Uczestnikiem o prowadzenie Strategii Inwestycyjnej moŝe obniŝyć minimalną wartość wpłat, o których mowa w zdaniu poprzedzającym. W przypadku gdy Jednostki Uczestnictwa nabywane są przez osoby fizyczne, minimalna pierwsza wpłata do Subfunduszu nie moŝe być takŝe niŝsza niŝ równowartość w walucie polskiej EUR (czterdziestu tysięcy euro) ustalona przy zastosowaniu średniego kursu walut obcych ogłaszanych przez Narodowy Bank Polski na dzień wpływu środków na rachunek prowadzony przez Depozytariusza. Towarzystwo w czasie kampanii promocyjnej moŝe obniŝyć wskazany powyŝej próg pierwszej wpłaty do Funduszu lub Subfunduszu w określonym czasie lub w stosunku do określonych grup nabywców. Limity opisane powyŝej nie dotyczą osób prawnych, które podpisały z Towarzystwem umowę, o której mowa w art. 22 ust. 1 Statutu oraz zamierzają dokonać wpłaty do Funduszu w walucie polskiej. W przypadku osób prawnych, o których mowa w zdaniu poprzedzającym minimalna pierwsza wpłata do Subfunduszu wynosi zł (jeden tysiąc złotych), a kaŝda kolejna 500 zł (pięćset złotych). Wpłaty na nabycie Jednostek Uczestnictwa mogą być dokonywane w walucie polskiej lub w papierach wartościowych na zasadach określonych poniŝej. A. W przypadku wpłat pienięŝnych zlecenie nabycia Jednostek Uczestnictwa winno zostać opłacone w kwocie dokładnie odpowiadającej kwocie zlecenia, w terminie podanym na zleceniu, przelewem na rachunek wskazany przez Dystrybutora. Nabycie Jednostek Uczestnictwa odbywa się w terminach wskazanych w pkt 8.1 niniejszego rozdziału. Uczestnik będący osobą prawną, która podpisała z Towarzystwem umowę, o której mowa w art. 22 ust. 1 Statutu oraz na rzecz którego w Rejestrze Uczestników Funduszu zapisane są Jednostki Uczestnictwa, których wartość, liczona według ceny nabycia, wynosi co najmniej ,00 zł (pięć milionów złotych), moŝe takŝe dokonać nabycia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu na zasadach opisanych w pkt 6. 2 ppkt 2 niniejszego rozdziału. B. W przypadku wpłat na nabycie Jednostek Uczestnictwa dokonywanych w papierach wartościowych nabycie Jednostek Uczestnictwa odbywa się według niŝej wskazanej procedury: 1. Wpłaty w papierach wartościowych mogą być dokonywane wyłącznie w dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym akcjach lub dłuŝnych papierach wartościowych emitowanych, poręczonych lub gwarantowanych przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwo naleŝące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw naleŝących do OECD. 2. Dokonanie wpłaty do Funduszu w papierach wartościowych kaŝdorazowo wymaga uzyskania pisemnej zgody Towarzystwa określającej dane identyfikujące papiery wartościowe, w tym rodzaj, nazwę emitenta oraz liczbę tych papierów, i wskazującej nazwę Subfunduszu, do którego moŝe być dokonana wpłata wraz z danymi dotyczącymi rachunku papierów wartościowych, niezbędnymi do jej dokonania, i terminem obowiązywania zgody Towarzystwa. Zgoda Towarzystwa moŝe określać takŝe inne, wynikające ze Statutu lub odrębnych przepisów, warunki dokonania wpłaty w papierach wartościowych. 3. Towarzystwo moŝe, bez podania przyczyn, odmówić zgody na wniesienie papierów 11

12 wartościowych w całości lub w części, jeŝeli uzna, Ŝe wniesienie wpłaty w takiej formie mogłoby prowadzić do naruszenia limitów inwestycyjnych Subfunduszu lub Funduszu określonych w Statucie lub Ustawie, mogłoby niekorzystnie wpłynąć na wyniki działalności lokacyjnej Subfunduszu lub jest niezgodne z przyjętą polityką realizacji celów inwestycyjnych Subfunduszu. 4. Informacja o udzieleniu zgody na wniesienie wpłaty w papierach wartościowych lub o jej odmowie przekazywana jest Uczestnikowi w terminie pięciu Dni Roboczych od dnia otrzymania wniosku o jej wydanie. 5. Fundusz ani Towarzystwo nie ponoszą względem osoby wpłacającej papiery wartościowe odpowiedzialności za skutki dokonania wpłaty, o której mowa w zdaniu poprzedzającym, bez dochowania warunków określonych w tej zgodzie lub Statucie. 6. Wpłaty do Funduszu, o których mowa w pkt 2, są dokonywane na wydzielony rachunek papierów wartościowych Funduszu prowadzony przez Depozytariusza na rzecz określonego przez Towarzystwo Subfunduszu. Dyspozycja wpłaty, poza wskazaniem papierów wartościowych, powinna zawierać dane wskazane w zgodzie Towarzystwa na dokonanie wpłaty. 7. Wpływ papierów wartościowych na rachunek Funduszu prowadzony przez Depozytariusza na rzecz określonego przez Towarzystwo Subfunduszu, w wyniku dokonania wpłaty, o której mowa w pkt 2, jest równoznaczny ze złoŝeniem przez Uczestnika zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu, którego zgoda dotyczy. Towarzystwo moŝe zastrzec w zgodzie na dokonanie wpłaty w papierach wartościowych obowiązek przekazania przez Uczestnika w określonej formie i terminie informacji o dokonaniu przez Uczestnika powyŝszej wpłaty. 8. Wartość wpłaty w papierach wartościowych jest ustalana wstępnie na dzień wydania zgody przez Towarzystwo na ich wniesienie do wskazanego Subfunduszu oraz do celów realizacji zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa za dokonaną wpłatę, na Dzień Wyceny, w którym następuje nabycie Jednostek Uczestnictwa, zgodnie z zasadami wyceny Aktywów Funduszu określonymi w Prospekcie. 9. Fundusz przyjmuje wpłaty w papierach wartościowych o wartości niŝszej niŝ zł (jeden milion złotych) w przypadku pierwszej wpłaty do Funduszu, o wartości niŝszej niŝ zł (dwieście pięćdziesiąt tysięcy złotych) w przypadku pierwszej wpłaty do Subfunduszu, lub zł (pięćdziesięciu tysięcy złotych) w przypadku kolejnej wpłaty do Subfunduszu, jeŝeli w dniu wydania przez Towarzystwo zgody na dokonanie tej wpłaty papiery wartościowe posiadały co najmniej tę wartość, z tym jednak zastrzeŝeniem, Ŝe w przypadku gdy pierwsza wpłata do Subfunduszu dokonywana jest przez osobę fizyczną, wartość wpłaty w papierach wartościowych nie moŝe być niŝsza niŝ równowartość w walucie polskiej EUR (czterdziestu tysięcy euro) ustalona przy zastosowaniu średniego kursu walut obcych ogłaszanych przez Narodowy Bank Polski na dzień wpływu środków na rachunek prowadzony przez Depozytariusza. Spełnienie powyŝszych kryteriów oceniane jest zgodnie z zasadami wyceny Aktywów Funduszu określonymi w Prospekcie. 10. Przyjmowanie wpłat w papierach wartościowych jest zaleŝne od moŝliwości technicznych Dystrybutorów. W sposób wskazany w art. 44 ust. 7 Statutu Fundusz będzie informował o Dystrybutorach, za pośrednictwem których moŝliwe jest nabywanie Jednostek Uczestnictwa za wpłaty dokonywane w papierach wartościowych. 11. Terminy nabycia Jednostek Uczestnictwa wskazane są w pkt 8.1 niniejszego rozdziału. Z tytułu nabycia Jednostek Uczestnictwa pobierana jest opłata dystrybucyjna, której wysokość określona jest w punktach , , , i niniejszego rozdziału. 6.2 Odkupywania Jednostek Uczestnictwa. Fundusz jest zobowiązany odkupić Jednostki Uczestnictwa od Uczestników Funduszu, którzy złoŝyli prawidłowe zlecenie ich odkupienia po cenie ustalonej w Dniu Wyceny, obliczonej zgodnie z zapisami punktów , , , i Odkupienie Jednostek Uczestnictwa następuje w chwili wpisania w Rejestrze Uczestników 12

13 Funduszu liczby odkupionych Jednostek Uczestnictwa i kwoty naleŝnej Uczestnikowi z tytułu odkupienia tych Jednostek Uczestnictwa. A. Z zastrzeŝeniem postanowień lit. B, zlecenie odkupienia Jednostek Uczestnictwa, które składa Uczestnik Funduszu, moŝe zawierać następujące dyspozycje: (1) odkupienia przez Fundusz określonej liczby Jednostek Uczestnictwa, nie mniej jednak niŝ 50 (pięćdziesięciu) Jednostek Uczestnictwa, lub wszystkich Jednostek Uczestnictwa zapisanych na Subrejestrze Uczestnika Funduszu, (2) odkupienia przez Fundusz wszystkich Jednostek Uczestnictwa lub takiej ich liczby, w wyniku odkupienia której otrzymana zostanie określona kwota środków pienięŝnych brutto, nie mniej jednak niŝ zł (pięćdziesiąt tysięcy złotych), (3) odkupienia przez Fundusz wszystkich Jednostek Uczestnictwa lub takiej ich liczby, w wyniku odkupienia której otrzymana zostanie określona kwota środków pienięŝnych netto, nie mniej jednak niŝ zł (pięćdziesiąt tysięcy złotych). W przypadku składania zlecenia, o którym mowa w pkt (1), gdy liczba Jednostek Uczestnictwa określona w tym zleceniu jest wyŝsza od aktualnego salda Jednostek Uczestnictwa na Subrejestrze lub róŝni się od tego salda o mniej niŝ 250 (dwieście pięćdziesiąt) Jednostek Uczestnictwa, odkupione zostaje całe saldo posiadanych Jednostek Uczestnictwa. W przypadku składania jednego ze zleceń, o których mowa w pkt (2) albo (3), gdy kwota określona w jednym z tych zleceń jest w Dniu Wyceny wyŝsza niŝ otrzymana z odkupienia wszystkich Jednostek Uczestnictwa z danego Subrejestru lub róŝni się od wartości salda Jednostek Uczestnictwa zapisanych na danym Subrejestrze o mniej niŝ zł (dwieście pięćdziesiąt tysięcy złotych), odkupione zostaje całe saldo posiadanych Jednostek Uczestnictwa. B. Zlecenie odkupienia Jednostek Uczestnictwa, składane przez Uczestnika będącego osobą prawną, która podpisała z Towarzystwem umowę, o której mowa w art. 22 ust. 1 Statutu, moŝe zawierać następujące dyspozycje: (1) odkupienia przez Fundusz określonej liczby Jednostek Uczestnictwa, nie mniej jednak niŝ 1 (jednej) Jednostek Uczestnictwa, lub wszystkich Jednostek Uczestnictwa zapisanych na Subrejestrze Uczestnika Funduszu, (2) odkupienia przez Fundusz wszystkich Jednostek Uczestnictwa lub takiej ich liczby, w wyniku odkupienia której otrzymana zostanie określona kwota środków pienięŝnych brutto, nie mniej jednak niŝ zł (jeden tysiąc złotych), (3) odkupienia przez Fundusz wszystkich Jednostek Uczestnictwa lub takiej ich liczby, w wyniku odkupienia której otrzymana zostanie określona kwota środków pienięŝnych netto, nie mniej jednak niŝ zł (jeden tysiąc złotych). W przypadku składania zlecenia, o którym mowa w pkt (1), gdy liczba Jednostek Uczestnictwa określona w tym zleceniu jest wyŝsza od aktualnego salda Jednostek Uczestnictwa na Subrejestrze lub róŝni się od tego salda o mniej niŝ 1 (jedną) Jednostek Uczestnictwa, odkupione zostaje całe saldo posiadanych Jednostek Uczestnictwa. W przypadku składania jednego ze zleceń, o których mowa w pkt (2) albo (3), gdy kwota określona w jednym z tych zleceń jest w Dniu Wyceny wyŝsza niŝ otrzymana z odkupienia wszystkich Jednostek Uczestnictwa z danego Subrejestru lub róŝni się od wartości salda Jednostek Uczestnictwa zapisanych na danym Subrejestrze o mniej niŝ zł (jeden tysiąc złotych), odkupione zostaje całe saldo posiadanych Jednostek Uczestnictwa. Zlecenia odkupienia opiewające na niŝszą kwotę lub liczbę Jednostek Uczestnictwa niŝ wskazana w lit. A lub B są niewaŝne. Do zleceń odkupienia składanych z Rejestrów Uczestnika Funduszu prowadzonych w ramach Strategii Inwestycyjnej, o której mowa w art. 31 Statutu, zapisów lit. A i B nie stosuje się. Zasady realizacji zleceń odkupienia w ramach Strategii Inwestycyjnych określa umowa o ich prowadzenie. 2. Uczestnik będący osobą prawną, który zawarł z Towarzystwem umowę, o której mowa w art. 22 ust. 1 Statutu oraz na rzecz którego w Rejestrze Uczestników Funduszu zapisane 13

14 są Jednostki Uczestnictwa, których wartość, liczona według ceny nabycia, wynosi co najmniej ,00 zł (pięć milionów złotych), moŝe wyłącznie za pośrednictwem Towarzystwa złoŝyć Ŝądanie odkupienia przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa określonego Subfunduszu i nabycia, w tym samym Dniu Wyceny, za naleŝną z tego tytułu kwotę pienięŝną, po potrąceniu ewentualnych opłat, Jednostek Uczestnictwa tego Subfunduszu. ZłoŜenie powyŝszego Ŝądania jest równoznaczne z wyraŝeniem zgody na niewypłacanie przez Fundusz Uczestnikowi środków pienięŝnych naleŝnych z tytułu odkupienia i przekazanie ich w całości na nabycie Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. Zaliczenie naleŝności z tytułu odkupienia na poczet nabycia uwaŝa się za dokonanie przez Uczestnika wpłaty środków na nabycie Jednostek Uczestnictwa. Zlecenie, o którym mowa w niniejszym punkcie, realizowane jest przez Fundusz po realizacji zleceń odkupienia w danym Dniu Wyceny. 3. Jednostki Uczestnictwa są odkupywane według metody FIFO, co oznacza, Ŝe w pierwszej kolejności odkupywane są Jednostki Uczestnictwa nabyte najwcześniej, chyba Ŝe na zasadach określonych w art. 38 ust. 2 Statutu Uczestnik dokonał wyboru innej kolejności odkupywania Jednostek Uczestnictwa. 4. Uczestnik po zawarciu umowy o świadczenie usług za pośrednictwem telefonu i Internetu oraz po spełnieniu warunków wskazanych w tej umowie jest uprawniony do przekazywania zleceń odkupienia Jednostek Uczestnictwa za pośrednictwem telefonu lub Internetu. Towarzystwo na stronie ogłosi termin rozpoczęcia przyjmowania dyspozycji dotyczących Funduszu za pośrednictwem telefonu i Internetu lub poinformuje o zawieszeniu ich przyjmowania. Z tytułu odkupienia przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa pobierana jest opłata manipulacyjna, której wysokość określona jest w punktach , , , i niniejszego rozdziału. 6.3 Zamiany Jednostek Uczestnictwa oraz wysokość opłat z tym związanych. Uczestnik jest uprawniony do złoŝenia zlecenia Zamiany posiadanych Jednostek Uczestnictwa. Poprzez Zamianę naleŝy rozumieć odkupienie Jednostek Uczestnictwa jednego Subfunduszu (Subfundusz Źródłowy) i nabycie Jednostek Uczestnictwa innego Subfunduszu (Subfundusz Docelowy) za środki pienięŝne uzyskane z odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Źródłowego, dokonywane w jednym Dniu Wyceny, na podstawie jednej dyspozycji, rozliczane na zasadach określonych w Statucie. Zamiany realizowane są na poniŝszych zasadach: 1. Zlecenie Zamiany musi zawierać imię i nazwisko, nazwę lub firmę Uczestnika, numer Subrejestru Uczestnika Funduszu w Subfunduszu Źródłowym, liczbę Jednostek Uczestnictwa oraz numer Subrejestru Uczestnika Funduszu w Subfunduszu Źródłowym lub nazwę Subfunduszu Źródłowego. Uczestnik moŝe równieŝ zlecić w ramach Zamiany, zamiast wskazania ilości Jednostek Uczestnictwa podlegających odkupieniu, odkupienie takiej ilości posiadanych Jednostek Uczestnictwa, aby: a) otrzymać ściśle określoną kwotę środków pienięŝnych w walucie polskiej, za którą zostaną nabyte, po potrąceniu odpowiednich opłat, Jednostki Uczestnictwa innego Subfunduszu (Zamiana na kwotę brutto) lub b) otrzymać po potrąceniu odpowiednich opłat ściśle określoną kwotę środków pienięŝnych w walucie polskiej, za którą, zostaną nabyte Jednostki Uczestnictwa innego Subfunduszu (Zamiana na kwotę netto). Przyjęcie zleceń Zamiany, o których mowa jest w pkt b), uzaleŝnione jest od moŝliwości technicznych Dystrybutora. Na stronie Fundusz będzie informował o Dystrybutorach, za pośrednictwem których moŝliwe jest złoŝenie zlecenia Zamiany, o którym mowa w pkt b). 2. ZłoŜone przez Uczestnika zlecenia Zamiany opiewające na niŝszą kwotę lub liczbę Jednostek Uczestnictwa, niŝ wskazane w postanowieniach lit. A lub B poniŝej, są niewaŝne. A. Z zastrzeŝeniem postanowień lit. B, minimalna wartość zlecenia Zamiany wynosi: 14

15 a) w przypadku określonej ilości środków pienięŝnych ,00 zł (pięćdziesiąt tysięcy złotych) lub b) w przypadku Zamiany określonej liczby Jednostek Uczestnictwa 50 (pięćdziesiąt) Jednostek Uczestnictwa. B. Minimalna wartość zlecenia Zamiany, składanego przez Uczestnika będącego osobą prawną, która podpisała z Towarzystwem umowę, o której mowa w art. 22 ust. 1 Statutu, wynosi: a) w przypadku określonej ilości środków pienięŝnych 1 000,00 zł (jeden tysiąc złotych) lub b) w przypadku Zamiany określonej liczby Jednostek Uczestnictwa nie mniej niŝ 1 (jedną) Jednostkę Uczestnictwa. 3. Do zleceń Zamiany składanych z Rejestrów Uczestnika Funduszu prowadzonych w ramach Strategii Inwestycyjnej, o której mowa w art. 31 Statutu, zapisów pkt 2, 4, 5 i 11 nie stosuje się. Dokonanie Zamiany Jednostek Uczestnictwa zapisanych na Rejestrze Uczestnika Funduszu prowadzonym w ramach Strategii Inwestycyjnej moŝliwe jest wyłącznie w przypadkach określonych w umowie o prowadzenie Strategii Inwestycyjnej. 4. W przypadku gdy Zamiana dokonywana jest na Subrejestr, na którym przed jej realizacją nie są zapisane jakiekolwiek Jednostki Uczestnictwa lub ich ułamkowe części, wartość Zamiany wskazana w zleceniu złoŝonym przez Uczestnika powinna ponadto spełniać warunki minimalnej wpłaty na otwarcie Subrejestru, zgodnie z zasadami opisanymi w pkt 6.1 niniejszego rozdziału. W przypadku gdy w dniu realizacji zlecenia Zamiany wartość zlecenia nie spełnia kryterium określonego w pkt 6.1 niniejszego rozdziału, zlecenie będzie traktowane jako niewaŝne. 5. Zamiana dokonywana jest w terminach wskazanych w pkt W przypadku gdy Zamiana następuje do Subfunduszu o wyŝszej stawce opłaty dystrybucyjnej, pobierana jest wyrównująca opłata dystrybucyjna według stawki, będącej róŝnicą wysokości stawki opłaty dystrybucyjnej stosowanej w Subfunduszu Docelowym i wysokości stawki w Subfunduszu Źródłowym. 7. W przypadku gdy Zamiana następuje do Subfunduszu o niŝszej lub równej stawce opłaty dystrybucyjnej, wyrównująca opłata dystrybucyjna nie jest pobierana. 8. Jednostki Uczestnictwa nabyte w wyniku Zamiany, o której mowa w pkt 6, nie podlegają opłacie wyrównującej przy powtórnej Zamianie. 9. W przypadku Zamiany opłaty manipulacyjnej nie pobiera się, pobierana jest natomiast opłata dodatkowa. 10. Wysokość opłaty dodatkowej oraz warunki jej pobierania ustala Towarzystwo w Tabeli Opłat. Stawki oraz zasady pobierania opłat dodatkowych są wskazane w punktach , , , i niniejszego Rozdziału. 11. Do Zamiany stosuje się odpowiednio zapisy pkt Wypłaty kwot z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa lub wypłaty dochodów Funduszu. Fundusz nie wypłaca dochodów bez odkupienia Jednostek Uczestnictwa. Fundusz niezwłocznie, począwszy od dnia roboczego (kaŝdy dzień tygodnia, z wyjątkiem soboty, niedzieli i dni ustawowo wolnych od pracy), następującego po dniu ujęcia odkupienia Jednostek Uczestnictwa w księgach Funduszu, dokonuje wypłaty kwoty naleŝnej Uczestnikowi. Wypłata kwoty naleŝnej Uczestnikowi następuje przelewem na rachunek bankowy lub inny rachunek pienięŝny prowadzony na rzecz Uczestnika. Z uwagi na prowadzoną przez niektóre Subfundusze (Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Polskich, Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich) politykę inwestycyjną, zakładającą lokowanie przewaŝającej części Aktywów Subfunduszy w akcje i instrumenty finansowe o podobnym charakterze, Uczestnik winien mieć świadomość istnienia moŝliwości wypłaty w terminie kilku dni od dnia realizacji zlecenia 15

16 odkupienia. 6.5 Spełniania świadczeń naleŝnych z tytułu nieterminowych realizacji zleceń Uczestników Funduszu oraz błędnej wyceny aktywów netto na Jednostkę Uczestnictwa Spełnienie świadczeń naleŝnych z tytułu nieterminowych realizacji zleceń Uczestników Funduszu. W przypadku realizacji zlecenia w terminie późniejszym niŝ wskazany w pkt 8 rozdziału 3 Prospektu albo niezrealizowania zlecenia, Towarzystwo albo Dystrybutor, albo Agent Transferowy, w zaleŝności od tego, któremu z tych podmiotów moŝe być przypisana wina za nieterminową realizację zlecenia, dokona nabycia dodatkowych Jednostek Uczestnictwa na Subrejestr Uczestnika. W przypadku braku takiej moŝliwości, spowodowanym w szczególności zerowym saldem na Subrejestrze Uczestnika Funduszu, jeden z podmiotów wskazanych w poprzednim zdaniu wypłaci Uczestnikowi, który poniósł szkodę w związku z nieterminową realizacją lub niezrealizowaniem zlecenia, świadczenie pienięŝne. Dla ustalenia wartości świadczenia pienięŝnego przyjęta zostanie wartość Jednostki Uczestnictwa ustalona na dzień realizacji ostatniego zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa skutkującego odkupieniem wszystkich jednostek zapisanych na Subrejestrze Uczestnika Funduszu. W ramach rekompensaty, w celu obliczenia liczby dodatkowych jednostek, które zostaną nabyte na Rejestr Uczestnika, lub kwoty, która zostanie wypłacona Uczestnikowi, uwzględnione zostaną standardowe koszty Uczestnika związane z realizacją zlecenia. Warunkiem spełnienia świadczenia jest brak winy Uczestnika w nieterminowej realizacji zleceń oraz niedochowanie naleŝytej staranności przez Dystrybutora, Towarzystwo lub Agenta Transferowego. Wypłata świadczenia jest wyłączona, w przypadku gdy powodem nieterminowej realizacji zlecenia było działanie siły wyŝszej. W przypadku, gdy wypłacona Uczestnikowi z tytułu nieterminowej realizacji zlecenia rekompensata nie wyczerpuje wszelkich roszczeń Uczestnika, Uczestnik uprawniony jest do dochodzenia ich na zasadach ogólnych Spełnienie świadczeń z tytułu błędnej wyceny Wartości Aktywów Netto na Jednostkę Uczestnictwa. W przypadku błędnej wyceny Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa Uczestnicy, których zlecenia nabycia, odkupienia przez Fundusz lub Zamiany Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu zostały zrealizowane w dniu, w którym ustalono błędnie Wartość Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, otrzymają świadczenie według poniŝszych zasad: Dla zleceń odkupienia przez Fundusz W przypadkach, w których zlecenia odkupienia przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa zostały zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była wyŝsza od prawidłowej, Towarzystwo dopłaci do Funduszu róŝnicę. Uczestnikom, których zlecenia odkupienia przez Fundusz Jednostek Uczestnictwa zostały zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była niŝsza od prawidłowej, Towarzystwo nabędzie dodatkowe Jednostki Uczestnictwa na Subrejestr Uczestnika. W przypadku braku takiej moŝliwości, spowodowanego w szczególności zerowym saldem na Subrejestrze Uczestnika Funduszu, Uczestnicy ci otrzymają na rachunek bankowy lub inny rachunek pienięŝny, wskazany w zleceniu odkupienia przez Fundusz, wyrównanie w wysokości róŝnicy pomiędzy kwotą, jaką otrzymaliby, gdyby zlecenie zostało rozliczone prawidłowo, a kwotą otrzymaną w rzeczywistości. Dla ustalenia wartości świadczenia pienięŝnego przyjęta zostanie wartość Jednostki Uczestnictwa ustalona na dzień realizacji ostatniego zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa, 16

17 skutkującego odkupieniem wszystkich jednostek zapisanych na Subrejestrze Uczestnika Funduszu. Uczestnik moŝe takŝe pisemnie zaŝądać od Towarzystwa wypłaty, wskazując numer rachunku bankowego lub innego rachunku pienięŝnego, naleŝącego do Uczestnika. Dla zleceń nabycia W przypadkach, w których zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa zostały zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była niŝsza od prawidłowej, Towarzystwo dopłaci do Funduszu róŝnicę. Uczestnikom, których zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa zostały zrealizowane według błędnej Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, która była wyŝsza od prawidłowej, Towarzystwo nabędzie na Subrejestr dodatkowe Jednostki Uczestnictwa w ilości, będącej róŝnicą pomiędzy liczbą Jednostek Uczestnictwa, jaka zostałaby nabyta, gdyby zlecenie zostało rozliczone prawidłowo, a liczbą Jednostek Uczestnictwa nabytą w rzeczywistości. W przypadku braku takiej moŝliwości, spowodowanego w szczególności zerowym saldem na Subrejestrze uczestnika Funduszu, Uczestnicy ci otrzymają świadczenie pienięŝne stanowiące równowartość róŝnicy pomiędzy liczbą Jednostek Uczestnictwa, jaka byłaby nabyta, gdyby zlecenie zostało rozliczone prawidłowo, a liczbą Jednostek Uczestnictwa nabytą w rzeczywistości. Dla ustalenia wartości świadczenia pienięŝnego przyjęta zostanie wartość Jednostki Uczestnictwa ustalona na dzień realizacji ostatniego zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa, skutkującego odkupieniem wszystkich jednostek zapisanych na Subrejestrze Uczestnika Funduszu. Dla zleceń Zamiany Zamiana jest to jednoczesne odkupienie Jednostek Uczestnictwa jednego Subfunduszu (Subfundusz Źródłowy) i nabycie Jednostek Uczestnictwa innego Subfunduszu (Subfundusz Docelowy) za środki pienięŝne uzyskane z odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Źródłowego. W związku z powyŝszym, w celu wyrównania szkody poniesionej przez Uczestnika podczas realizacji zlecenia Zamiany, uwzględniane są powyŝsze zasady dotyczące zleceń odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Fundusz i nabycia Jednostek Uczestnictwa. W przypadku, gdy wypłacona Uczestnikowi z tytułu błędnej wyceny Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa rekompensata nie wyczerpuje wszelkich roszczeń Uczestnika, Uczestnik uprawniony jest do dochodzenia ich na zasadach ogólnych. 7. Częstotliwość zbywania i odkupywania Jednostek Uczestnictwa. Fundusz zbywa i odkupuje Jednostki Uczestnictwa na Ŝądanie Uczestnika Funduszu w kaŝdym Dniu Wyceny. 8. Terminy, w jakich najpóźniej nastąpi zbycie i odkupienie Jednostek Uczestnictwa Zbycie Jednostek Uczestnictwa przez Fundusz. 1. Osoba wpłacająca środki pienięŝne do Funduszu nabywa Jednostki Uczestnictwa w najbliŝszym Dniu Wyceny następującym po dniu, w którym Agent Transferowy otrzyma informacje o zleceniu nabycia niezbędne do jego prawidłowej realizacji i informację o otrzymaniu przez Depozytariusza środków pienięŝnych koniecznych do wykonania takiego zlecenia. 2. Osoba wpłacająca środki w postaci papierów wartościowych do Funduszu, pod warunkiem otrzymania od Dystrybutora informacji niezbędnych do rozliczenia zlecenia, nabywa Jednostki Uczestnictwa w Dniu Wyceny, w którym Agent Transferowy otrzyma od Depozytariusza informację o wpływie papierów wartościowych, koniecznych do wykonania takiego zlecenia. 17

18 3. W przypadku składania zleceń za pośrednictwem Dystrybutorów, posiadających odpowiednie moŝliwości techniczne, gdy zlecenie nabycia zostanie przyjęte przed godz. 9:00 (dziewiątą zero zero) czasu polskiego, a Agent Transferowy otrzyma informacje o zleceniu nabycia niezbędne do jego prawidłowej realizacji przed godz. 12:00 (dwunastą zero zero) czasu polskiego tego dnia i nastąpi w tym samym dniu uznanie rachunku nabyć Funduszu u Depozytariusza kwotą środków pienięŝnych koniecznych do wykonania tego zlecenia, osoba wpłacająca środki do Funduszu nabywa Jednostki Uczestnictwa w tym Dniu Wyceny. Przez przyjęcie zlecenia rozumie się złoŝenie zlecenia oraz jego opłacenie. Na stronie internetowej Fundusz publikuje listę Dystrybutorów ze wskazaniem, czy zlecenia złoŝone za pośrednictwem danego Dystrybutora w przypadku dochowania terminów wskazanych powyŝej są rozliczane w Dniu Wyceny określonym w niniejszym punkcie. 4. Zapisów pkt 3 nie stosuje się do wpłat bezpośrednich. 5. Nabycie Jednostek Uczestnictwa następuje w chwili wpisania do Rejestru Uczestników Funduszu liczby Jednostek Uczestnictwa nabytych za dokonaną wpłatę. 6. Okres między opłaceniem zlecenia a chwilą nabycia Jednostek Uczestnictwa nie moŝe być dłuŝszy niŝ 7 (siedem) dni. Warunkiem nabycia Jednostek Uczestnictwa w ww. terminie jest złoŝenie zlecenia zgodnie z zasadami wskazanymi w pkt 6.1 niniejszego rozdziału oraz w Statucie. 7. Okres, o którym mowa w pkt 6, liczy się od momentu otrzymania przez Dystrybutora zarówno środków na nabycie Jednostek Uczestnictwa, jak i prawidłowo wypełnionego zlecenia nabycia Jednostek Uczestnictwa, a w przypadku Dystrybutorów nieprowadzących obsługi kasowej oraz wpłat bezpośrednich i wpłat w papierach wartościowych od momentu otrzymania środków pienięŝnych lub papierów wartościowych przez Fundusz. 8. W przypadku braku realizacji przez Fundusz prawidłowo złoŝonego zlecenia w terminie, o którym mowa w pkt 6, Fundusz dokona zbycia Jednostek Uczestnictwa na rzecz Uczestnika niezwłocznie po powzięciu informacji o braku jego realizacji Odkupienie Jednostek Uczestnictwa przez Fundusz. 1. Odkupienie Jednostek Uczestnictwa następuje w najbliŝszym Dniu Wyceny następującym po dniu, w którym Agent Transferowy otrzyma informacje o zleceniu odkupienia niezbędne do jego prawidłowej realizacji. Zlecenia przekazane do Agenta Transferowego w dniu niebędącym Dniem Wyceny są traktowane jak zlecenia otrzymane w najbliŝszym Dniu Wyceny następującym po dniu ich przekazania. 2. W przypadku składania zleceń odkupienia za pośrednictwem Dystrybutorów, posiadających odpowiednie moŝliwości techniczne, gdy zlecenie odkupienia zostanie przyjęte przed godz. 9:00 (dziewiątą zero zero) czasu polskiego, a Agent Transferowy otrzyma informacje o zleceniu odkupienia niezbędne do jego prawidłowej realizacji tego dnia przed godz. 12:00 (dwunastą zero zero) czasu polskiego, odkupienie Jednostek Uczestnictwa nastąpi w tym Dniu Wyceny. Na stronie internetowej Fundusz publikuje listę Dystrybutorów ze wskazaniem, czy zlecenia złoŝone za pośrednictwem danego Dystrybutora w przypadku dochowania terminów wskazanych powyŝej są rozliczane w Dniu Wyceny określonym powyŝej w niniejszym punkcie. W przypadku złoŝenia zlecenia odkupienia za pośrednictwem Dystrybutorów, określonych w sposób opisany powyŝej, danego dnia po godzinie 9.00 (dziewiątej zero zero) czasu polskiego zlecenie jest przekazywane Agentowi Transferowemu w dniu następującym po dniu złoŝenia zlecenia. 3. Odkupienie Jednostek Uczestnictwa następuje w chwili wpisania w Rejestrze Uczestników Funduszu liczby odkupionych Jednostek Uczestnictwa i kwoty naleŝnej Uczestnikowi Funduszu z tytułu odkupienia tych Jednostek. 4. Fundusz niezwłocznie, począwszy od Dnia Roboczego następującego po dniu ujęcia odkupienia Jednostek Uczestnictwa w księgach Funduszu, dokonuje wypłaty kwoty naleŝnej Uczestnikowi. Wypłata kwoty naleŝnej Uczestnikowi następuje przelewem na 18

19 rachunek bankowy lub inny rachunek pienięŝny prowadzony na rzecz Uczestnika. 5. Okres między złoŝeniem zlecenia odkupienia Jednostek Uczestnictwa a chwilą odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Fundusz nie moŝe być dłuŝszy niŝ 7 (siedem) dni. Warunkiem odkupienia Jednostek Uczestnictwa w ww. terminie jest złoŝenie zlecenia zgodnie z zasadami wskazanymi w pkt 6.2 niniejszego rozdziału. 6. W przypadku braku realizacji przez Fundusz prawidłowo złoŝonego zlecenia w terminie, o którym mowa w pkt 5, Fundusz dokona odkupienia Jednostek Uczestnictwa od Uczestnika niezwłocznie po powzięciu informacji o braku jego realizacji. 9. Wskazanie okoliczności, w których Fundusz moŝe zawiesić zbywanie lub odkupywanie Jednostek Uczestnictwa. Fundusz moŝe zawiesić odkupywanie Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu na dwa tygodnie, jeŝeli: (1) w okresie ostatnich dwóch tygodni suma wartości odkupionych przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa oraz jednostek, których odkupienia zaŝądano, stanowi kwotę przekraczającą 10% (dziesięć procent) wartości Aktywów Subfunduszu albo (2) nie moŝna dokonać wiarygodnej wyceny części Aktywów Subfunduszu z przyczyn niezaleŝnych od Funduszu. W przypadkach, o których mowa w akapicie poprzedzającym, za zgodą i na warunkach określonych przez Komisję Nadzoru Finansowego: (1) odkupywanie Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu moŝe zostać zawieszone na okres dłuŝszy niŝ dwa tygodnie, nieprzekraczający jednak dwóch miesięcy, (2) Fundusz moŝe odkupywać Jednostki Uczestnictwa w ratach, w okresie nieprzekraczającym sześciu miesięcy, przy zastosowaniu proporcjonalnej redukcji lub przy dokonywaniu wypłat z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu. Fundusz moŝe zawiesić zbywanie Jednostek Uczestnictwa na dwa tygodnie, jeŝeli nie moŝna dokonać wiarygodnej wyceny istotnej części aktywów Funduszu z przyczyn niezaleŝnych od Funduszu. W przypadku, o którym mowa w akapicie poprzedzającym, za zgodą i na warunkach określonych przez Komisję zbywanie Jednostek Uczestnictwa moŝe zostać zawieszone na okres dłuŝszy niŝ dwa tygodnie, nieprzekraczający jednak dwóch miesięcy. 10. Określenie rynków, na których zbywane są Jednostki Uczestnictwa. Jednostki Uczestnictwa są zbywane na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. 11. Opisy polityk inwestycyjnych Subfunduszy Informacje na temat polityki inwestycyjnej Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych Wskazanie głównych kategorii lokat Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Subfunduszu oraz jeŝeli Subfundusz lokuje swoje aktywa głównie w lokaty inne niŝ papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyraźne wskazanie tej cechy. Subfundusz jest Subfunduszem dłuŝnym skarbowym zorientowanym na inwestycje w dłuŝne papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez: Narodowy Bank Polski lub państwa członkowskie Unii Europejskiej. Udział lokat innych niŝ wskazane w zdaniu poprzednim nie moŝe przekraczać 20% (dwudziestu procent) Aktywów Subfunduszu. Nie więcej niŝ 20% (dwadzieścia procent) wartości Aktywów Subfunduszu moŝe być lokowane w dłuŝne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pienięŝnego denominowane w walucie innej niŝ polska. Udział w Aktywach Subfunduszu lokat denominowanych w danej walucie 19

20 oznacza efektywną ekspozycję Subfunduszu na zmiany kursów danej waluty przy uwzględnieniu stosowanych instrumentów pochodnych i zobowiązań Subfunduszu. Subfundusz nie inwestuje w akcje. Subfundusz moŝe lokować nie więcej niŝ 20% (dwadzieścia procent) wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania mającą siedzibę za granicą Zwięzły opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych. Podstawowym kryterium doboru lokat jest dąŝenie do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu przez uzyskanie odpowiedniej stopy zwrotu z Aktywów Subfunduszu. Przy ustalaniu udziałów poszczególnych kategorii dłuŝnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego w Aktywach Subfunduszu będą brane pod uwagę w szczególności: poziom rentowności i ryzyka kredytowego dostępnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego oraz perspektywy zmian rynkowych stóp procentowych. Dobór lokat ma na celu osiągnięcie moŝliwie wysokiej stopy zwrotu w krótkim i średnim horyzoncie czasowym, przy akceptacji ryzyka niewypłacalności emitenta. Subfundusz, przy dokonywaniu lokat aktywów, stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne, określone Ustawą o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego Wskazanie indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia tego indeksu przez Subfundusz Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych jeŝeli Subfundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Nie dotyczy Wskazanie tego, Ŝe wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem. Nie dotyczy Wskazanie informacji o tym, czy Fundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, a takŝe wskazanie wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną. Subfundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu. Umowy takie wpływają zmniejszająco lub są neutralne dla poziomu ryzyka związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu. 1. Z zastrzeŝeniem pkt 2, Subfundusz moŝe zawierać umowy mające za przedmiot instrumenty pochodne, przy łącznym spełnieniu następujących warunków: (1) takie instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym w Rzeczypospolitej Polskiej lub w Państwie Członkowskim lub na jednym z Rynków w przypadku instrumentów pochodnych wystandaryzowanych, (2) umowa ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu lub ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, posiadanych przez Subfundusz, albo papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości, w poczet Aktywów Subfunduszu, b) kursów walut w związku z lokatami Subfunduszu, 20

21 c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego oraz aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieŝących zobowiązań Subfunduszu, oraz (3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Subfunduszu. 2. Aktywa Subfunduszu, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub w celu zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym, mogą być lokowane w niewystandaryzowane instrumenty pochodne: terminowe transakcje zakupu/sprzedaŝy walut, transakcje swap na stopę procentową, transakcje swap walutowy Wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa jeśli takiej gwarancji udzielono. Nie dotyczy Informacje na temat polityki inwestycyjnej Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich Wskazanie głównych kategorii lokat Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich, ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Subfunduszu oraz jeŝeli Subfundusz lokuje swoje aktywa głównie w lokaty inne niŝ papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyraźne wskazanie tej cechy. Subfundusz jest Subfunduszem akcji i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich Aktywów w akcje i instrumenty finansowe o podobnym charakterze (prawa poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe i inne zbywalne papiery wartościowe, w tym inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z akcji, wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego). Subfundusz jest funduszem rynku krajowego i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich Aktywów w aktywa krajowe, przy czym za aktywa krajowe uznaje się: a) instrumenty finansowe wyemitowane przez podmioty z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, b) naleŝności wyraŝone w walucie polskiej, c) środki pienięŝne na rachunkach prowadzonych w walucie polskiej. Inwestycje Subfunduszu w dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego mogą stanowić nie więcej niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu Zwięzły opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich. Podstawowym kryterium doboru lokat jest dąŝenie do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu przez uzyskanie odpowiedniej stopy zwrotu z Aktywów Subfunduszu. Wybór akcji oraz instrumentów o podobnym charakterze do portfela Subfunduszu następuje w oparciu o analizę fundamentalną. Subfundusz, przy dokonywaniu lokat aktywów, stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne, określone Ustawą o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego Wskazanie indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia tego indeksu przez Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Polskich jeŝeli Subfundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Nie dotyczy Wskazanie tego, Ŝe wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka 21

22 PrestiŜ Akcji Polskich moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem. Wartość Aktywów Netto Subfunduszu moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela inwestycyjnego Subfunduszu Wskazanie informacji o tym, czy Fundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, a takŝe wskazanie wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną. Subfundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu. Umowy takie wpływają zmniejszająco lub są neutralne dla poziomu ryzyka związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu. 1. Z zastrzeŝeniem pkt 2, Subfundusz moŝe zawierać umowy, mające za przedmiot instrumenty pochodne przy łącznym spełnieniu następujących warunków: (1) takie instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym w Rzeczypospolitej Polskiej lub w Państwie Członkowskim lub na jednym z Rynków w przypadku instrumentów pochodnych wystandaryzowanych, (2) umowa ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu lub ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: oraz a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, posiadanych przez Subfundusz, albo papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości w poczet Aktywów Subfunduszu, b) kursów walut w związku z lokatami Subfunduszu, c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego oraz aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieŝących zobowiązań Subfunduszu, (3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Subfunduszu. 2. Subfundusz moŝe lokować w wystandaryzowane lub niewystandaryzowane: (1) terminowe transakcje zakupu/sprzedaŝy walut, (2) kontrakty terminowe, warranty i opcje na indeksy akcji notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, (3) kontrakty terminowe, warranty i opcje na akcje notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, (4) transakcje swap na stopę procentową, (5) transakcje swap walutowy Wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa jeśli takiej gwarancji udzielono. Nie dotyczy. 22

23 11.3 Informacje na temat polityki inwestycyjnej Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych Wskazanie głównych kategorii lokat Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych, ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Subfunduszu oraz jeŝeli Subfundusz lokuje swoje aktywa głównie w lokaty inne niŝ papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyraźne wskazanie tej cechy. Subfundusz jest Subfunduszem dłuŝnym inwestującym w dłuŝne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pienięŝnego denominowane w walucie polskiej. Udział lokat innych niŝ wskazane zdaniu poprzednim nie moŝe przekraczać 20% (dwudziestu procent) Aktywów Subfunduszu. Subfundusz moŝe inwestować w obligacje zamienne na akcje, w związku z czym moŝliwe jest, iŝ przejściowo wśród lokat Subfunduszu mogą znajdować się akcje i prawa wynikające z akcji. Udział akcji i praw wynikających z akcji nie moŝe przekraczać 10% (dziesięciu procent) Aktywów Subfunduszu. Subfundusz moŝe lokować do 50% (pięćdziesięciu procent) wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą. Subfundusz nie będzie odzwierciedlał składu uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych Zwięzły opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych. Podstawowym kryterium doboru lokat jest dąŝenie do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu przez uzyskanie odpowiedniej stopy zwrotu z Aktywów Subfunduszu. Przy ustalaniu udziałów poszczególnych kategorii dłuŝnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego w Aktywach Subfunduszu będą brane pod uwagę w szczególności: poziom rentowności i ryzyka kredytowego dostępnych papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego oraz perspektywy zmian rynkowych stóp procentowych. Dobór lokat ma na celu osiągnięcie moŝliwie wysokiej stopy zwrotu w krótkim i średnim horyzoncie czasowym, przy akceptacji ryzyka niewypłacalności emitenta. Subfundusz, przy dokonywaniu lokat aktywów, stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne, określone Ustawą o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego Wskazanie indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia tego indeksu przez Subfundusz Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych jeŝeli Subfundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Nie dotyczy Wskazanie tego, Ŝe wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem. Nie dotyczy Wskazanie informacji o tym, czy Fundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, a takŝe wskazanie wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną. Subfundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu. Umowy takie wpływają zmniejszająco lub są neutralne dla poziomu ryzyka 23

24 związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu. 1. Z zastrzeŝeniem pkt 2, Subfundusz moŝe zawierać umowy, mające za przedmiot instrumenty pochodne przy łącznym spełnieniu następujących warunków: (1) takie instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym w Rzeczypospolitej Polskiej lub w Państwie Członkowskim lub na jednym z Rynków w przypadku instrumentów pochodnych wystandaryzowanych, (2) umowa ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu lub ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: oraz a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, posiadanych przez Subfundusz, albo papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości w poczet Aktywów Subfunduszu, b) kursów walut w związku z lokatami Subfunduszu, c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego oraz aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieŝących zobowiązań Subfunduszu, (3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Subfunduszu. 2. Subfundusz moŝe lokować w wystandaryzowane lub niewystandaryzowane: (1) terminowe transakcje zakupu/sprzedaŝy walut, (2) transakcje swap na stopę procentową, (3) transakcje swap walutowy Wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa jeśli takiej gwarancji udzielono. Nie dotyczy Informacje na temat polityki inwestycyjnej Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy Wskazanie głównych kategorii lokat Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Subfunduszu oraz jeŝeli Subfundusz lokuje swoje aktywa głównie w lokaty inne niŝ papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyraźne wskazanie tej cechy. Subfundusz jest Subfunduszem akcji i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich Aktywów w akcje i instrumenty finansowe o podobnym charakterze (prawa poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe i inne zbywalne papiery wartościowe, w tym inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z akcji, wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego). Subfundusz jest regionalnym subfunduszem akcji rynku europejskiego i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich Aktywów w aktywa krajów regionu Środkowej i Wschodniej Europy (z wyjątkiem Rzeczypospolitej Polskiej), przy czym za aktywa krajów regionu Środkowej i Wschodniej Europy uznaje się: a) instrumenty finansowe wyemitowane przez podmioty z siedzibą na terytorium: Republiki Czeskiej, Republiki Słowackiej, Republiki Kazachstanu, Macedonii, Republiki Węgierskiej, Rumunii, Republiki Bułgarii, Republiki Słowenii, Republiki Łotewskiej, Republiki Litewskiej, Republiki Estońskiej, Republiki Tureckiej, Republiki Chorwacji, Federacji Rosyjskiej, Ukrainy, Republiki Serbii, Republiki Czarnogóry, Bośni i Hercegowiny, a takŝe Republiki Austrii, b) naleŝności wyraŝone w walutach krajów wskazanych w punkcie a), 24

25 c) środki pienięŝne na rachunkach prowadzonych w walutach krajów wskazanych w punkcie a). Inwestycje Subfunduszu w dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego mogą stanowić nie więcej niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu Zwięzły opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy. Podstawowym kryterium doboru lokat jest dąŝenie do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu przez uzyskanie odpowiedniej stopy zwrotu z Aktywów Subfunduszu. Wybór akcji oraz instrumentów o podobnym charakterze do portfela Subfunduszu następuje w oparciu o analizę fundamentalną. Subfundusz, przy dokonywaniu lokat aktywów, stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne, określone Ustawą o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego Wskazanie indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia tego indeksu przez Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy jeŝeli Subfundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Nie dotyczy Wskazanie tego, Ŝe wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem. Wartość Aktywów Netto Subfunduszu moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela inwestycyjnego Subfunduszu Wskazanie informacji o tym, czy Fundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, a takŝe wskazanie wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną. Subfundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu. Umowy takie wpływają zmniejszająco lub są neutralne dla poziomu ryzyka związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu. 1. Z zastrzeŝeniem pkt 2, Subfundusz moŝe zawierać umowy, mające za przedmiot instrumenty pochodne, przy łącznym spełnieniu następujących warunków: (1) takie instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym w Rzeczypospolitej Polskiej lub w Państwie Członkowskim lub na jednym z Rynków w przypadku instrumentów pochodnych wystandaryzowanych, (2) umowa ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu lub ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: oraz a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, posiadanych przez Subfundusz, albo papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości w poczet Aktywów Subfunduszu, b) kursów walut w związku z lokatami Subfunduszu, c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego oraz aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieŝących zobowiązań Subfunduszu, 25

26 (3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Subfunduszu. 2. Subfundusz moŝe lokować w wystandaryzowane lub niewystandaryzowane: (1) terminowe transakcje zakupu/sprzedaŝy walut, (2) kontrakty terminowe, warranty i opcje na indeksy akcji notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, (3) kontrakty terminowe, warranty i opcje na akcje notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, (4) transakcje swap na stopę procentową, (5) transakcje swap walutowy Wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa jeśli takiej gwarancji udzielono. Nie dotyczy Informacje na temat polityki inwestycyjnej Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich Wskazanie głównych kategorii lokat Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich, ich dywersyfikacji charakteryzujących specyfikę Subfunduszu oraz jeŝeli Subfundusz lokuje swoje aktywa głównie w lokaty inne niŝ papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyraźne wskazanie tej cechy. Subfundusz jest Subfunduszem globalnym inwestującym na rynkach akcji i lokuje co najmniej 66% (sześćdziesiąt sześć procent) swoich Aktywów w akcje i instrumenty finansowe o podobnym charakterze (prawa poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe i inne zbywalne papiery wartościowe, w tym inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z akcji, wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego), oraz w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą. Łączny udział w aktywach Subfunduszu akcji oraz instrumentów finansowych o podobnym charakterze, bezpośrednio lub pośrednio poprzez jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne lub tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania, o których mowa w art. 83 Statutu, nie będzie niŝszy niŝ 66% (sześćdziesiąt sześć procent). Co najmniej 50% (pięćdziesiąt procent) aktywów Subfundusz będzie lokował w akcje oraz instrumenty finansowe o podobnym charakterze, bezpośrednio lub pośrednio poprzez jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne lub tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania, o których mowa w art. 83 Statutu, wyemitowane przez spółki, dla których podstawowym obszarem prowadzenia działalności jest terytorium Rosji. Inwestycje Subfunduszu w dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego mogą stanowić nie więcej niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu Zwięzły opis kryteriów doboru lokat do portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich. Podstawowym kryterium doboru lokat jest dąŝenie do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu przez uzyskanie odpowiedniej stopy zwrotu z Aktywów Subfunduszu. Wybór akcji oraz instrumentów o podobnym charakterze do portfela Subfunduszu następuje w oparciu o analizę fundamentalną. Subfundusz, przy dokonywaniu lokat aktywów, stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne, 26

27 określone Ustawą o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego Wskazanie indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych, rynku, którego indeks dotyczy, oraz stopnia odzwierciedlenia tego indeksu przez Subfundusz Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich jeŝeli Subfundusz odzwierciedla skład uznanego indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Nie dotyczy Wskazanie tego, Ŝe wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela lub z przyjętej techniki zarządzania portfelem. Wartość Aktywów Netto Subfunduszu moŝe charakteryzować się duŝą zmiennością wynikającą ze składu portfela inwestycyjnego Subfunduszu Wskazanie informacji o tym, czy Fundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w tym niewystandaryzowane instrumenty pochodne, a takŝe wskazanie wpływu zawarcia takich umów, w tym umów, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, na ryzyko związane z przyjętą polityką inwestycyjną. Subfundusz moŝe zawierać umowy, których przedmiotem są instrumenty pochodne, w celu ograniczenia ryzyka inwestycyjnego lub sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu. Umowy takie wpływają zmniejszająco lub są neutralne dla poziomu ryzyka związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu. 1. Z zastrzeŝeniem pkt 2, Subfundusz moŝe zawierać umowy mające za przedmiot instrumenty pochodne przy łącznym spełnieniu następujących warunków: (1) takie instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym w Rzeczypospolitej Polskiej lub w Państwie Członkowskim lub na jednym z Rynków w przypadku instrumentów pochodnych wystandaryzowanych, (2) umowa ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym Subfunduszu lub ograniczenie ryzyka inwestycyjnego związanego ze zmianą: oraz a) kursów, cen lub wartości papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, posiadanych przez Subfundusz, albo papierów wartościowych i instrumentów rynku pienięŝnego, które Fundusz zamierza nabyć w przyszłości w poczet Aktywów Subfunduszu, b) kursów walut w związku z lokatami Subfunduszu, c) wysokości stóp procentowych w związku z lokatami w depozyty, dłuŝne papiery wartościowe i instrumenty rynku pienięŝnego oraz aktywami utrzymywanymi na zaspokojenie bieŝących zobowiązań Subfunduszu, (3) zawarcie umowy będzie zgodne z celem inwestycyjnym Subfunduszu. 2. Subfundusz moŝe lokować w wystandaryzowane lub niewystandaryzowane: (1) terminowe transakcje zakupu/sprzedaŝy walut, (2) kontrakty terminowe, warranty i opcje na indeksy akcji notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, American Stock Exchange, NASDAQ, New York Stock Exchange, Chicago Board Option Exchange, Montreal Exchange, Toronto Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, Australian Stock Exchange, (3) kontrakty terminowe, warranty i opcje na akcje notowane na następujących giełdach: GPW, Vienna Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Prague Stock Exchange, Istanbul Stock Exchange, London Stock Exchange, Eurex, Euronext, Liffe, Deutsche Borse, American Stock Exchange, NASDAQ, New York Stock Exchange, Chicago 27

28 Board Option Exchange, Montreal Exchange, Toronto Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, Australian Stock Exchange, (4) transakcje swap na stopę procentową, (5) transakcje swap walutowy Wskazanie gwaranta oraz warunków gwarancji wypłaty określonej kwoty z tytułu odkupienia jednostek uczestnictwa jeśli takiej gwarancji udzielono. Nie dotyczy. 12. Opisy ryzyk inwestycyjnych związanych z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa poszczególnych Subfunduszy, w tym ryzyk inwestycyjnych związanych z przyjętymi politykami inwestycyjnymi tych Subfunduszy Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Subfunduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branŝy lub w sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Z inwestycjami Funduszu wiąŝą się następujące rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe Polega ono na tym, Ŝe wycena rynkowa lokat, w które inwestuje Subfundusz, podlega zmianom w wyniku zmian popytu i podaŝy instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. Zmiany popytu i podaŝy na określone instrumenty finansowe są w szczególności pochodną makro- i mikroekonomicznego otoczenia, w jakim funkcjonuje emitent tych instrumentów finansowych, oraz postrzeganiem przez inwestorów wpływu tych czynników na perspektywy gospodarcze emitenta. Ryzyko rynkowe w wyŝszym stopniu dotyczy instrumentów finansowych o charakterze udziałowym (akcje) niŝ instrumentów o charakterze dłuŝnym (obligacje). ryzyko płynności Ryzyko płynności polega na niemoŝności zbycia określonej liczby instrumentów finansowych po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla Uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko kontrahenta Część transakcji zawieranych przez Fundusz w związku z portfelem inwestycyjnym Subfunduszu (w szczególności transakcje na rynku międzybankowym oraz transakcje dotyczące instrumentów niedopuszczonych do publicznego obrotu, w tym niewystandaryzowanych instrumentów pochodnych) nie jest objęta systemem gwarancyjnym. W przypadku niedojścia do skutku rozliczenia transakcji z winy kontrahenta Fundusz moŝe dochodzić odszkodowania za poniesione straty od kontrahenta lub pośredników na podstawie zawartych umów i kodeksu cywilnego. Dochodzenie tych roszczeń moŝe być utrudnione lub nieskuteczne i wiąŝe się z ponoszeniem kosztów zastępstwa procesowego. ryzyko walutowe 28

29 Ryzyko to wynika ze zmian kursów walut, w których wyraŝone są lokaty Subfunduszu, względem waluty, w której dokonywana jest wycena aktywów Subfunduszu. Subfundusz lokuje środki w aktywa denominowane w walucie polskiej lub denominowane w walucie obcej. Ryzyko walutowe mogą teŝ rodzić zawarte transakcje dotyczące instrumentów pochodnych, w tym w szczególności terminowe transakcje kupna/sprzedaŝy walut. Subfundusz nie ma obowiązku zawierania transakcji ograniczających ryzyko zmiany kursu walut związanego z lokatami denominowanymi w walutach obcych. W związku z tym Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem spadku wartości waluty, w której denominowane są lokaty Subfunduszu, w stosunku do waluty polskiej. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków Subfundusz koncentruje swoje inwestycje na rynku polskim. Sytuacja na tym rynku szczególnie oddziałuje na wartość i płynność Aktywów Subfunduszu. Co najmniej 80% Aktywów Subfunduszu lokowane jest w dłuŝne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pienięŝnego denominowane w walucie polskiej. Fundusz moŝe zaangaŝować do 100% Aktywów Subfunduszu w jedną serię skarbowych papierów wartościowych, do 25% wartości Aktywów w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny i do 20% Aktywów w inne papiery wartościowe emitowane przez jeden podmiot i wierzytelności wobec tego podmiotu. Subfundusz moŝe zaangaŝować do 20% wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania mającą siedzibę za granicą. Oznacza to, Ŝe wahania wyceny rynkowej poszczególnych instrumentów finansowych mogą powodować wahania Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. PoniewaŜ Subfundusz przy dokonywaniu lokat Aktywów stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne określone w Ustawie o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego, lokaty Funduszu mogą charakteryzować się niewielką dywersyfikacją. ryzyko podatkowe Pomimo Ŝe Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych, moŝe podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Subfunduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, w które inwestuje Subfundusz. Subfundusz dołoŝy starań, by przed rozpoczęciem lokowania w dany instrument finansowy dysponować informacjami co do opodatkowania takiej inwestycji. Istnieje jednak ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego w państwie obcym oraz ryzyko wykładni przepisów podatkowych państwa obcego przez organy podatkowe w odniesieniu do Funduszu. ryzyka związane z inwestowaniem w instrumenty dłuŝne ryzyko kredytowe, czyli ryzyko niewypłacalności emitenta, gwaranta lub poręczyciela papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego, polega na ryzyku braku wywiązania się dłuŝnika z przyjętych na siebie zobowiązań. W przypadku papierów dłuŝnych emitowanych przez Skarb Państwa ryzyko to jest niskie. Źródłami ryzyka niewypłacalności mogą być między innymi (poniŝsze uwagi dotyczące emitenta odnoszą się równieŝ do poręczyciela i gwaranta papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego): wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez niego aktywów, wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości środków pienięŝnych z bieŝącej działalności gospodarczej, sytuacja w branŝy, w której działa emitent, sytuacja na rynku, na którym działa emitent lub gwarant (w szczególności nasilenie konkurencji, stabilność koniunktury, tempo zmian technologicznych itp.), sytuacja makroekonomiczna, ze szczególnym uwzględnieniem jej wpływu na 29

30 popyt na produkty emitenta, osiągane przez niego przychody, marŝe i zyski. Subfundusz ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dobór papierów wartościowych pod kątem wiarygodności kredytowej ich emitenta lub gwaranta. SłuŜy temu równieŝ dywersyfikacja, czyli lokowanie środków Subfunduszu w papiery wartościowe róŝnych emitentów. ryzyko stopy procentowej polega na zmianie cen papierów dłuŝnych o stałym oprocentowaniu w przypadku zmiany rynkowej stopy procentowej. W przypadku wzrostu stóp procentowych cena papierów wartościowych maleje, w przypadku spadku stóp procentowych cena papierów wartościowych rośnie. W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest niskie. Im dłuŝszy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko jest większe. Czynnikami mogącymi powodować wzrost rynkowych stóp procentowych i spadek cen posiadanych przez Subfundusz instrumentów dłuŝnych są w szczególności: wzrost inflacji (bieŝącej lub prognozowanej), wysokie tempo rozwoju gospodarczego, spadek stopy oszczędności w gospodarce, negatywna ocena przez inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej w Polsce, wzrost stóp procentowych w innych krajach. Ze względu na wpływ wielkości deficytu finansów publicznych i długu publicznego na termin przystąpienia Polski do strefy euro dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce szczególnie duŝe znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do Produktu Krajowego Brutto i perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. PoniewaŜ ryzyko stopy procentowej jest nierozerwalnie związane z inwestycjami w obligacje o stałym oprocentowaniu, zarządzający portfelem inwestycyjnym Subfunduszu reguluje strukturę zapadalności części dłuŝnej portfela w zaleŝności od oczekiwań co do zmian rynkowych stóp procentowych. ryzyko inwestycji w tytuły uczestnictwa W przypadku inwestowania w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania oprócz ryzyk, właściwych dla instrumentów finansowych wchodzących w skład ich portfeli, występują następujące rodzaje ryzyk: ryzyko braku wpływu na bieŝącą strukturę portfela inwestycyjnego i decyzje podejmowane przez zarządzającego polega na braku wpływu na skład portfela i jego zmiany dokonywane przez zarządzającego funduszem zagranicznym lub instytucją wspólnego inwestowania. Ponadto Fundusz nie ma wpływu na zmiany osoby zarządzającej instytucją wspólnego inwestowania oraz na zmiany strategii inwestycyjnej i stylu zarządzania taką instytucją. ryzyko wynikające z braku dostępu do aktualnego składu portfela inwestycyjnego zgodnie z regulacjami, jakim podlegają fundusze zagraniczne oraz instytucje wspólnego inwestowania, są one zobowiązane ujawniać skład ich portfeli inwestycyjnych wyłącznie periodycznie, co powoduje, iŝ zarządzający Funduszem, podejmując decyzję o zakupie/sprzedaŝy tytułów uczestnictwa, ma dostęp wyłącznie do bieŝącej wyceny aktywów funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania oraz do historycznego składu portfela tych instytucji. PowyŜsze oznacza równieŝ, Ŝe nie jest moŝliwe bieŝące określanie parametrów inwestycyjnych, w tym poziomu ryzyka, danego funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania. W przypadku inwestowania przez Subfundusz w tytuły uczestnictwa Exchange Traded Funds Fundusz nie ma wpływu na zmiany parytetu alokacji pomiędzy poszczególne instrumenty finansowe wchodzące w skład zakładanego portfela takich funduszy. ryzyko płynności ryzyko to polega na niemoŝności zbycia określonej liczby tytułów uczestnictwa po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne 30

31 składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko wyceny w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania istnieje moŝliwość, iŝ instytucje te dokonują wyceny aktywów wchodzących w skład ich portfeli inwestycyjnych w sposób odmienny niŝ dokonywałby jej Subfundusz, gdyby lokował w te instrumenty bezpośrednio. ryzyko wyceny rynkowej w przypadku tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, będących przedmiotem notowań na rynku regulowanym, ryzyko wyceny rynkowej polega na nieodzwierciedlaniu przez notowania wartości aktywów netto funduszu zagranicznego/instytucji wspólnego inwestowania przypadającej na jeden tytuł uczestnictwa. Zazwyczaj tytuły uczestnictwa notowane są z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto przypadającej na tytuł uczestnictwa. ryzyko transakcji Uczestnik powinien brać pod uwagę moŝliwość wpływu na wartość Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu transakcji związanych z nabywaniem i zbywaniem tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania, w szczególności moŝliwość opóźnień w ich realizacji bądź rozliczeniu, spowodowanych czynnikami niezaleŝnymi od Towarzystwa. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa istnieje ryzyko znacznego uzaleŝnienia wyników Funduszu od wyników jednego lub kilku funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania. Udział jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych jednego funduszu inwestycyjnego lub tytułów uczestnictwa wyemitowanych przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą, w Aktywach Subfunduszu nie moŝe być wyŝszy niŝ 50% (pięćdziesiąt procent) Aktywów Subfunduszu. specyficzne kategorie ryzyk związane z inwestycjami w instrumenty pochodne ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia Istnieje ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia pozycji, w przypadku gdy Subfundusz zastosuje niewłaściwy instrument zabezpieczający lub niewłaściwie go uŝyje. W takim przypadku zastosowana przez Subfundusz strategia moŝe przynieść straty. Zgodnie z obowiązującym prawem Subfundusz stosuje procedury mające na celu minimalizację tego ryzyka. ryzyko wyceny Istnieje ryzyko zastosowania przez Subfundusz błędnych modeli wyceny instrumentów finansowych lub uŝycia błędnych danych wejściowych, co moŝe spowodować wykazanie wyceny instrumentów finansowych w portfelu Subfunduszu nieodzwierciedlającej ich wartości rynkowej. Skutkowałoby to (przejściowym) zaniŝeniem lub zawyŝeniem wartości Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. ryzyko niedopasowania Niedopasowanie pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej, z powodu błędnej oceny korelacji pomiędzy pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym, w szczególności wynika ze zmiany składu: - instrumentu zabezpieczającego (w szczególności zmiany składu pozycji zabezpieczanej). ryzyko bazy Jest to moŝliwość zaistnienia zmian kursu instrumentu zabezpieczającego nieadekwatnych do zmian wartości instrumentu bazowego. 31

32 ryzyko braku płynności Ryzyko to polega na niewystępowaniu jednoczesnego popytu i podaŝy wystarczających do zawarcia transakcji jednocześnie na pozycjach zabezpieczanych i zabezpieczających. ryzyko wynikające z mniejszej dywersyfikacji aktywów PoniewaŜ Subfundusz moŝe inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, oraz do 100% wartości Aktywów Subfunduszu w jedną serię obligacji skarbowych, istnieje ryzyko duŝo mniejszej dywersyfikacji aniŝeli w przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne (specyficzne). Im więcej jest róŝnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego moŝliwe jest prawie całkowite wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane z danym papierem wartościowym lub branŝą jest duŝe i moŝe istotnie wpływać na wartość Aktywów Subfunduszu Opis ryzyka związanego z uczestnictwem w Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Ryzyko to polega na niemoŝności przewidzenia przyszłych zmian cen instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu i w konsekwencji niemoŝności przewidzenia zmian Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. Stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jest zaleŝna zarówno od ceny Jednostki Uczestnictwa w dniu nabycia Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika, wielkości poniesionej opłaty za zbycie Jednostek Uczestnictwa, a takŝe od ceny Jednostki Uczestnictwa z dnia odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu i wielkości opłaty poniesionej z tytułu odkupienia przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa. W przypadku uzyskania dodatniej stopy zwrotu Uczestnik będzie zobowiązany do zapłaty podatku dochodowego, co obniŝy uzyskaną przez Uczestnika wielkość stopy zwrotu. ryzyko wyboru Subfunduszu niezgodnego z profilem inwestora Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem niedoszacowania własnej awersji do ryzyka, co moŝe skutkować Ŝądaniem odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej wcześniejszych oczekiwań Uczestnika. PowyŜsze oznacza, Ŝe w przypadku niekorzystnej zmiany ceny Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Uczestnik zaŝąda odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Subfundusz, kierując się nie perspektywami długoterminowymi swojej lokaty w Subfundusz, lecz dotychczas uzyskaną stopą zwrotu z inwestycji. ryzyko związane z zawarciem określonych umów śadna z zawartych przez Fundusz umów nie niesie ze sobą ryzyk innych niŝ ryzyko inwestycyjne opisane w pkt 12.1 Prospektu Informacyjnego. ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez Subfundusz transakcji Nie dotyczy. ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami Nie dotyczy wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których Uczestnik Subfunduszu Arka 32

33 PrestiŜ Obligacji Skarbowych nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ otwarcie likwidacji Funduszu lub Subfunduszu W przypadku zaistnienia jednej z następujących przesłanek następuje rozwiązanie Funduszu: a) inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych w terminie trzech miesięcy od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na działalność Towarzystwa lub od dnia wygaśnięcia zezwolenia na działalność Towarzystwa nie przejęło zarządzania Funduszem, b) Depozytariusz zaprzestał wykonywania obowiązków, jeŝeli nie zawarto umowy o prowadzenie rejestru aktywów z innym depozytariuszem, c) Wartość Aktywów Netto Funduszu spadła poniŝej zł (dwóch milionów złotych), d) Zarząd Towarzystwa podjął uchwałę o likwidacji ostatniego istniejącego Subfunduszu, e) upływu sześciomiesięcznego okresu, przez który Towarzystwo pozostawało jedynym Uczestnikiem Funduszu. Fundusz nie ulega rozwiązaniu, jeŝeli na wniosek Towarzystwa, złoŝony w terminie siedmiu dni od dnia wystąpienia zdarzenia, o którym mowa w lit. c), Komisja udzieli zezwolenia na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym. W przypadku złoŝenia takiego wniosku otwarcie likwidacji Funduszu następuje z dniem, w którym decyzja Komisji o odmowie zgody na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym stała się ostateczna. Rozwiązanie Funduszu następuje po przeprowadzeniu likwidacji. Z dniem otwarcia likwidacji Funduszu Fundusz nie moŝe zbywać Jednostek Uczestnictwa, a takŝe odkupywać Jednostek Uczestnictwa. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego aktywów, ściągnięciu wierzytelności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli Funduszu i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pienięŝnych uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa. Zbywanie Aktywów Funduszu winno być dokonywane z naleŝytym uwzględnieniem interesu Uczestników Funduszu. Uczestnik nie ma wpływu na wystąpienie przesłanek rozwiązania Funduszu. W konsekwencji likwidacji Funduszu Fundusz wypłaci uczestnikowi kwotę pienięŝną wyliczoną w sposób wskazany w akapicie poprzednim. Aktywa Funduszu mogą być zbywane w toku likwidacji według bieŝących cen tych aktywów przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z ich płynności, a ceny ich zbycia mogą nie odzwierciedlać ich rynkowej wartości. Stąd uzyskana przez Uczestnika suma pienięŝna moŝe być niŝsza od powierzonej Funduszowi. Dodatkowo zwrot sumy pienięŝnej moŝe nastąpić w terminie znacząco krótszym od zalecanego przez Fundusz lub obranego przez Uczestnika horyzontu inwestycyjnego. Fundusz moŝe dokonać likwidacji Subfunduszu w przypadku: spadku wartości aktywów Subfunduszu poniŝej ,00 zł (siedmiuset pięćdziesięciu tysięcy złotych), zbycia przez Fundusz wszystkich lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego Subfunduszu. W przypadku spełnienia jednej z przesłanek określonych powyŝej decyzję o likwidacji Subfunduszu moŝe podjąć Towarzystwo w terminie trzydziestu dni od dnia jej wystąpienia. Uczestnik nie ma wpływu na podjęcie decyzji o likwidacji Subfunduszu przez Towarzystwo. przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo Inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych na podstawie umowy zawartej z Towarzystwem moŝe przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania 33

34 Funduszem wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia zmian Statutu w Ŝycie, to jest trzy miesiące od dnia ogłoszenia o zmianach Statutu Funduszu, chyba Ŝe Komisja zezwoli na skrócenie tego terminu. zmiana Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w kaŝdym czasie moŝe podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana taka wymaga wypowiedzenia dotychczasowej umowy o prowadzenie rejestru aktywów w przypadku Depozytariusza lub umowy o świadczenie usług na rzecz Funduszu w przypadku podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zezwolenia Komisji, przy czym winna być dokonana w sposób zapewniający nieprzerwane wykonywanie obowiązków Depozytariusza. Uczestnik jest pozbawiony wpływu na decyzję Towarzystwa o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Nie moŝna wykluczyć sytuacji, Ŝe jakość usług lub stopień przygotowania pracowników nowego depozytariusza lub nowego podmiotu obsługującego Fundusz będzie niŝszy niŝ dotychczasowego Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. W konsekwencji Uczestnik jest naraŝony na negatywne konsekwencje powyŝszej sytuacji mogące przejawiać się w świadczeniu usług niŝszej jakości przez wymienione wyŝej podmioty. Towarzystwo będzie dokładać najwyŝszej staranności, by podmioty, z którymi Towarzystwo zawrze umowę o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz obsługę Funduszu, charakteryzowały się najwyŝszym poziomem świadczonych usług. połączenie Funduszu z innym funduszem Ustawa o Funduszach nie przewiduje moŝliwości połączenia specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego z wydzielonymi subfunduszami z innym funduszem. przekształcenie specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego w fundusz inwestycyjny otwarty Towarzystwo moŝe podjąć decyzję o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenie dokonywane jest poprzez zmianę Statutu Funduszu. Przekształcenie Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty skutkowałoby brakiem moŝliwości stosowania przez Subfundusz zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych Ustawą dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego. zmiana polityki inwestycyjnej Subfunduszu Ramy polityki inwestycyjnej Subfunduszu określa Ustawa o Funduszach oraz Statut Funduszu. Ustawa o Funduszach moŝe podlegać zmianom. Towarzystwo moŝe w kaŝdym czasie wystąpić do Komisji o zmianę Statutu Funduszu w części dotyczącej polityki inwestycyjnej prowadzonej przez Subfundusz. W przypadkach, o których mowa w art. 24 Ustawy, określone w nim zmiany wymagają uprzedniej zgody Komisji. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej, która wymaga zezwolenia Komisji, wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia o zmianach, chyba Ŝe Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu, jeśli nie naruszy to interesów Uczestników Funduszu. Komisja moŝe odmówić udzielenia zezwolenia, jeśli zmiana Statutu jest sprzeczna z prawem lub interesem Uczestników Funduszu. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej niewymagająca zgody Komisji wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia o zmianach, z zastrzeŝeniem wyjątków przewidzianych w Ustawie niewypłacalności gwaranta Fundusz nie jest funduszem gwarantowanym inflacji Uczestnicy Funduszu winni uwzględniać ryzyko spadku siły nabywczej środków pienięŝnych powierzonych Subfunduszowi. Istnienie inflacji powoduje, Ŝe osiągnięta przez Uczestnika realna (z uwzględnieniem inflacji) stopa zwrotu moŝe być istotnie róŝna od nominalnej stopy 34

35 zwrotu (bez uwzględniania inflacji) związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Na dzień aktualizacji Prospektu Informacyjnego, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych. Nie moŝna wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniŝenie osiąganych przez Uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu. W przypadku dokonywania lokat poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (na zagranicznym rynku regulowanym) lub w instrumenty finansowe emitowane przez podmioty mające siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej Fundusz moŝe podlegać opodatkowaniu, którego podstawą moŝe być wielkość aktywów ulokowana na danym rynku lub w dany instrument finansowy, wielkość obrotu na danym rynku lub na danym instrumencie finansowym lub wielkość dochodu uzyskanego na danym rynku lub z inwestycji w dany instrument finansowy. Do Funduszu mogą mieć zastosowanie zwolnienia podatkowe oraz umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania zawarte pomiędzy Rzecząpospolitą Polską a krajem siedziby rynku regulowanego lub siedziby emitenta. Ewentualne opodatkowanie lokat Funduszu dokonywanych poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej będzie miało wpływ na rentowność takich lokat Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Subfunduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branŝy lub w sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Z inwestycjami Funduszu wiąŝą się następujące rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe Polega ono na tym, Ŝe wycena rynkowa lokat, w które inwestuje Subfundusz, podlega zmianom w wyniku zmian popytu i podaŝy instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. Zmiany popytu i podaŝy na określone instrumenty finansowe są w szczególności pochodną makro- i mikroekonomicznego otoczenia, w jakim funkcjonuje emitent tych instrumentów finansowych, oraz postrzeganiem przez inwestorów wpływu tych czynników na perspektywy gospodarcze emitenta. Ryzyko rynkowe w znacznie wyŝszym stopniu dotyczy instrumentów finansowych o charakterze udziałowym (akcje) niŝ instrumentów o charakterze dłuŝnym (obligacje). ryzyko związane z przechowywaniem aktywów Aktywa Subfunduszu przechowywane są na rachunkach prowadzonych przez Depozytariusza i Subdepozytariuszy (podmioty, które na podstawie umowy z Depozytariuszem przechowują część Aktywów Subfunduszu). Papiery wartościowe stanowią własność Funduszu i nie wchodzą do masy upadłości w przypadku ogłoszenia upadłości Depozytariuszy. ryzyko płynności Ryzyko płynności polega na niemoŝności zbycia określonej liczby instrumentów finansowych po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla 35

36 uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko kontrahenta Część transakcji zawieranych przez Fundusz w związku z portfelem inwestycyjnym Subfunduszu (w szczególności transakcje na rynku międzybankowym oraz transakcje dotyczące instrumentów niedopuszczonych do publicznego obrotu) nie jest objęta systemem gwarancyjnym. W przypadku niedojścia do skutku rozliczenia transakcji z winy kontrahenta Fundusz moŝe dochodzić odszkodowania za poniesione straty od kontrahenta lub pośredników na podstawie zawartych umów i kodeksu cywilnego. Dochodzenie tych roszczeń moŝe być utrudnione lub nieskuteczne i wiąŝe się z ponoszeniem kosztów zastępstwa procesowego. ryzyko walutowe Ryzyko wynika ze zmian kursów walut, w których wyraŝone są lokaty Subfunduszu, względem waluty, w której dokonywana jest wycena Aktywów Subfunduszu. Subfundusz lokuje środki w aktywa denominowane w złotym polskim lub denominowane w walucie obcej. Subfundusz nie ma obowiązku zawierania transakcji ograniczających ryzyko zmiany kursu walut związanego z lokatami denominowanymi w walutach obcych. W związku z tym Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem spadku wartości waluty, w której denominowane są lokaty Subfunduszu. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków Subfundusz będzie inwestował co najmniej 66% Aktywów na rynkach akcji. Sytuacja na tych rynkach będzie miała znaczący wpływ na wartość Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu, a w konsekwencji takŝe na sytuację finansową Uczestnika Funduszu. Subfundusz koncentruje swoje inwestycje na rynku polskim. Sytuacja na tym rynku szczególnie oddziałuje na wartość i płynność Aktywów Subfunduszu. Papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego, wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, z wyjątkiem papierów wartościowych emitowanych, poręczonych lub gwarantowanych przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwa naleŝące do OECD albo międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw naleŝących do OECD, nie mogą stanowić łącznie więcej niŝ 20% (dwadzieścia procent) wartości Aktywów Subfunduszu. Subfundusz moŝe zaangaŝować do 34% (trzydziestu czterech procent) wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania mającą siedzibę za granicą. ryzyko zmian prawnych Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem zmian prawnych dotyczących prowadzonej przez emitenta działalności gospodarczej. Zmiany te mogą w szczególności dotyczyć prawa podatkowego, ale takŝe uregulowań prawnych dotyczących konieczności uzyskiwania zezwoleń lub koncesji na prowadzoną przez emitenta działalność lub związanych z funkcjonowaniem emitenta jako spółki kapitałowej. Wzrost liczby obowiązków wynikających z obowiązującego prawa moŝe przełoŝyć się na wzrost kosztów działalności emitenta, co z kolei moŝe skutkować obniŝeniem wartości wyemitowanych przez niego akcji. ryzyko podatkowe Pomimo Ŝe Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych, moŝe podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Subfunduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, w które inwestuje Subfundusz. Subfundusz dołoŝy starań, by przed rozpoczęciem lokowania w dany instrument finansowy dysponować informacjami co do opodatkowania takiej inwestycji. Istnieje jednak ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego w państwie obcym oraz ryzyko wykładni przepisów podatkowych państwa obcego przez organy podatkowe w 36

37 odniesieniu do Funduszu. ryzyka związane z rynkiem akcji ryzyko makroekonomiczne Na rynek akcji mogą negatywnie wpłynąć czynniki makroekonomiczne krajowe i światowe, w szczególności takie jak: tempo wzrostu gospodarczego, stopień nierównowagi makroekonomicznej (deficyty budŝetowe, handlowy i obrotów bieŝących), wielkość popytu konsumpcyjnego, poziom inwestycji, wysokość stóp procentowych, kształtowanie poziomu depozytów i kredytów sektora bankowego, stopień kredytów poniŝej standardu w sektorze bankowym, wielkość zadłuŝenia krajowego, sytuacja na rynku pracy, wielkość i kształtowanie się poziomu inflacji, wielkość i kształtowanie się poziomu cen surowców, sytuacja geopolityczna. Pogarszająca się sytuacja makroekonomiczna z reguły wpływa negatywnie na rynkową wycenę akcji. Fundusz przy podejmowaniu decyzji o poziomie alokacji w akcje bierze pod uwagę obecną i prognozowaną sytuację makroekonomiczną w kraju i na świecie. ryzyko branŝowe Akcje spółek, w które inwestuje Subfundusz, są poddane ryzyku branŝy, w której działają. W szczególności dotyczy to ryzyk: wzrostu konkurencji, spadku popytu na produkty sprzedawane przez podmioty z branŝy i zmian technologicznych. Fundusz ogranicza ryzyko branŝowe poprzez inwestowanie w akcje spółek z róŝnych branŝ. ryzyko specyficzne spółki Akcje spółek, w które inwestuje Fundusz, są poddane ryzyku specyficznemu danej spółki. W szczególności dotyczy to ryzyk: związanych z jakością i pracą zarządu, zmian strategii i/lub modelu biznesowego spółki, zmian jakości ładu korporacyjnego, polityki dywidendowej, zdarzeń losowych dotyczących konkretnej spółki, konfliktów w akcjonariacie, kosztów agencji. ryzyka związane z inwestowaniem w instrumenty dłuŝne ryzyko kredytowe, czyli ryzyko niewypłacalności emitenta, gwaranta lub poręczyciela papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego, polega na ryzyku braku wywiązywania się dłuŝnika z przyjętych na siebie zobowiązań. W przypadku papierów dłuŝnych emitowanych przez Skarb Państwa ryzyko to jest znikome. Źródłami ryzyka niewypłacalności mogą być między innymi (poniŝsze uwagi dotyczące emitenta odnoszą się równieŝ do poręczyciela i gwaranta papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego): wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez niego aktywów, wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości środków pienięŝnych z bieŝącej działalności gospodarczej, sytuacja w branŝy, w której działa emitent, sytuacja na rynku, na którym działa emitent lub gwarant (w szczególności nasilenie konkurencji, stabilność koniunktury, tempo zmian technologicznych itp.), sytuacja makroekonomiczna, ze szczególnym uwzględnieniem jej wpływu na popyt na produkty emitenta, osiągane przez niego przychody, marŝe i zyski. Subfundusz ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dobór papierów wartościowych pod kątem wiarygodności kredytowej ich emitenta lub gwaranta. SłuŜy temu równieŝ dywersyfikacja, czyli lokowanie środków Subfunduszu w papiery wartościowe róŝnych emitentów. ryzyko stopy procentowej polega na zmianie cen papierów dłuŝnych o stałym oprocentowaniu w przypadku zmiany rynkowej stopy procentowej. W przypadku wzrostu stóp procentowych cena papierów wartościowych maleje, w przypadku 37

38 spadku stóp procentowych cena papierów wartościowych rośnie. W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest niskie. Im dłuŝszy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko jest większe. Źródłami ryzyka stopy procentowej mogą być między innymi: wzrost inflacji (bieŝącej lub prognozowanej), wysokie tempo rozwoju gospodarczego, spadek stopy oszczędności w gospodarce, negatywna ocena przez Inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej w Polsce, wzrost stóp procentowych w innych krajach. Ze względu na wpływ wielkości deficytu finansów publicznych i długu publicznego na termin przystąpienia Polski do strefy euro dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce szczególnie duŝe znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do Produktu Krajowego Brutto i perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. PoniewaŜ ryzyko stopy procentowej jest nierozerwalnie związane z inwestycjami w obligacje o stałym oprocentowaniu, zarządzający portfelem inwestycyjnym Subfunduszu reguluje strukturę zapadalności części dłuŝnej portfela w zaleŝności od oczekiwań co do zmian rynkowych stóp procentowych. ryzyko inwestycji w tytuły uczestnictwa W przypadku inwestowania w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania oprócz ryzyk, właściwych dla instrumentów finansowych wchodzących w skład ich portfeli, występują następujące rodzaje ryzyk: ryzyko braku wpływu na bieŝącą strukturę portfela inwestycyjnego i decyzje podejmowane przez zarządzającego polega na braku wpływu na skład portfela i jego zmiany dokonywane przez zarządzającego funduszem zagranicznym lub instytucją wspólnego inwestowania. Ponadto Fundusz nie ma wpływu na zmiany osoby zarządzającej instytucją wspólnego inwestowania oraz na zmiany strategii inwestycyjnej i stylu zarządzania taką instytucją. ryzyko wynikające z braku dostępu do aktualnego składu portfela inwestycyjnego zgodnie z regulacjami, jakim podlegają fundusze zagraniczne oraz instytucje wspólnego inwestowania, są one zobowiązane ujawniać skład ich portfeli inwestycyjnych wyłącznie periodycznie, co powoduje, iŝ zarządzający Funduszem, podejmując decyzję o zakupie/sprzedaŝy tytułów uczestnictwa, ma dostęp wyłącznie do bieŝącej wyceny aktywów funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania oraz do historycznego składu portfela tych instytucji. PowyŜsze oznacza równieŝ, Ŝe nie jest moŝliwe bieŝące określanie parametrów inwestycyjnych, w tym poziomu ryzyka, danego funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania. W przypadku inwestowania przez Subfundusz w tytuły uczestnictwa Exchange Traded Funds Fundusz nie ma wpływu na zmiany parytetu alokacji pomiędzy poszczególne instrumenty finansowe wchodzące w skład zakładanego portfela takich funduszy. ryzyko płynności ryzyko to polega na niemoŝności zbycia określonej liczby tytułów uczestnictwa po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko wyceny w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania istnieje moŝliwość, iŝ instytucje te dokonują wyceny aktywów wchodzących w skład ich portfeli inwestycyjnych w sposób odmienny niŝ dokonywałby jej Subfundusz, gdyby lokował 38

39 w te instrumenty bezpośrednio. ryzyko wyceny rynkowej w przypadku tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, będących przedmiotem notowań na rynku regulowanym, ryzyko wyceny rynkowej polega na nieodzwierciedlaniu przez notowania wartości aktywów netto funduszu zagranicznego/instytucji wspólnego inwestowania przypadającej na jeden tytuł uczestnictwa. Zazwyczaj tytuły uczestnictwa notowane są z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto przypadającej na tytuł uczestnictwa. ryzyko transakcji Uczestnik powinien brać pod uwagę moŝliwość wpływu na wartość Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu transakcji związanych z nabywaniem i zbywaniem tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania, w szczególności moŝliwość opóźnień w ich realizacji bądź rozliczeniu, spowodowanych czynnikami niezaleŝnymi od Towarzystwa. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa istnieje ryzyko znacznego uzaleŝnienia wyników Funduszu od wyników jednego lub kilku funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania. Udział jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych jednego funduszu inwestycyjnego lub tytułów uczestnictwa wyemitowanych przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą, w Aktywach Subfunduszu, nie moŝe być wyŝszy niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu. specyficzne kategorie ryzyk związane z inwestycjami w instrumenty pochodne ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia Istnieje ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia pozycji, w przypadku gdy Subfundusz zastosuje niewłaściwy instrument zabezpieczający lub niewłaściwie go uŝyje. W takim przypadku zastosowana przez Subfundusz strategia moŝe przynieść straty. Zgodnie z obowiązującym prawem Subfundusz stosuje procedury mające na celu minimalizację tego ryzyka. ryzyko wyceny Istnieje ryzyko zastosowania przez Subfundusz błędnych modeli wyceny instrumentów finansowych lub uŝycia błędnych danych wejściowych, co moŝe spowodować wykazanie wyceny instrumentów finansowych w portfelu Subfunduszu nieodzwierciedlającej ich wartości rynkowej. Skutkowałoby to (przejściowym) zaniŝeniem lub zawyŝeniem wartości Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. ryzyko niedopasowania Niedopasowanie pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej, z powodu błędnej oceny korelacji pomiędzy pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym, w szczególności wynika ze zmiany składu: - instrumentu zabezpieczającego (w szczególności zmiany składu indeksu), - pozycji zabezpieczanej. ryzyko bazy Jest to moŝliwość zaistnienia zmian kursu instrumentu zabezpieczającego nieadekwatnych do zmian wartości instrumentu bazowego. ryzyko braku płynności Ryzyko to polega na niewystępowaniu jednoczesnego popytu i podaŝy wystarczających do zawarcia transakcji jednocześnie na pozycjach zabezpieczanych i zabezpieczających. ryzyko związane z zastosowaniem krótkiej sprzedaŝy Subfundusz moŝe dokonywać Krótkiej SprzedaŜy papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, przy czym łączna wartość papierów wartościowych lub 39

40 instrumentów rynku pienięŝnego, będących przedmiotem Krótkiej SprzedaŜy, nie moŝe przekroczyć 30% wartości Aktywów Subfunduszu. Z zastosowaniem Krótkiej SprzedaŜy wiąŝe się ryzyko poniesienia straty, w przypadku kiedy instrument podlegający Krótkiej SprzedaŜy zyska na wartości. PoniewaŜ wzrost kursu, w przeciwieństwie do spadku, jest nieograniczony i tym samym nieograniczona jest takŝe strata, ryzyko związane z taką inwestycją jest bardzo duŝe. ryzyko wynikające z mniejszej dywersyfikacji aktywów PoniewaŜ Subfundusz moŝe inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, istnieje ryzyko duŝo mniejszej dywersyfikacji aniŝeli w przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne (specyficzne). Im więcej jest róŝnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego moŝliwe jest prawie całkowite wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane z danym papierem wartościowym lub branŝą jest duŝe i moŝe istotnie wpływać na wartość Aktywów Subfunduszu Opis ryzyka związanego z uczestnictwem w Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Ryzyko to polega na niemoŝności przewidzenia przyszłych zmian cen instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu i w konsekwencji niemoŝności przewidzenia zmian Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. Stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jest zaleŝna zarówno od ceny Jednostki Uczestnictwa w dniu nabycia Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika, wielkości poniesionej opłaty za zbycie Jednostek Uczestnictwa, a takŝe od ceny Jednostki Uczestnictwa z dnia odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu i wielkości opłaty poniesionej z tytułu odkupienia przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa. W przypadku uzyskania dodatniej stopy zwrotu Uczestnik będzie zobowiązany do zapłaty podatku dochodowego, co obniŝy uzyskaną przez Uczestnika wielkość stopy zwrotu. ryzyko wyboru Subfunduszu niezgodnego z profilem inwestora Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem niedoszacowania własnej awersji do ryzyka, co moŝe skutkować Ŝądaniem odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej wcześniejszych oczekiwań Uczestnika. PowyŜsze oznacza, Ŝe w przypadku niekorzystnej zmiany ceny Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Uczestnik zaŝąda odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Subfundusz, kierując się nie perspektywami długoterminowymi swojej lokaty w Subfundusz, lecz dotychczas uzyskaną stopą zwrotu z inwestycji. ryzyko związane z zawarciem określonych umów śadna z zawartych przez Fundusz umów nie niesie ze sobą ryzyk innych niŝ ryzyko inwestycyjne opisane w pkt 12.2 Prospektu Informacyjnego. ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez Subfundusz transakcji Nie dotyczy. ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami Nie dotyczy wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których Uczestnik Subfunduszu nie 40

41 ma wpływu lub ma ograniczony wpływ otwarcie likwidacji Funduszu lub Subfunduszu W przypadku zaistnienia jednej z następujących przesłanek następuje rozwiązanie Funduszu: a) inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych w terminie trzech miesięcy od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na działalność Towarzystwa lub od dnia wygaśnięcia zezwolenia na działalność Towarzystwa nie przejęło zarządzania Funduszem, b) Depozytariusz zaprzestał wykonywania obowiązków, jeŝeli nie zawarto umowy o prowadzenie rejestru aktywów z innym depozytariuszem, c) Wartość Aktywów Netto Funduszu spadła poniŝej zł (dwóch milionów złotych), d) Zarząd Towarzystwa podjął uchwałę o likwidacji ostatniego istniejącego Subfunduszu, e) upływu sześciomiesięcznego okresu, przez który Towarzystwo pozostawało jedynym Uczestnikiem Funduszu. Fundusz nie ulega rozwiązaniu, jeŝeli na wniosek Towarzystwa złoŝony w terminie siedmiu dni od dnia wystąpienia zdarzenia, o którym mowa w lit. c), Komisja udzieli zezwolenia na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym. W przypadku złoŝenia takiego wniosku otwarcie likwidacji Funduszu następuje z dniem, w którym decyzja Komisji o odmowie zgody na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym stała się ostateczna. Rozwiązanie Funduszu następuje po przeprowadzeniu likwidacji. Z dniem otwarcia likwidacji Funduszu Fundusz nie moŝe zbywać Jednostek Uczestnictwa, a takŝe odkupywać Jednostek Uczestnictwa. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego aktywów, ściągnięciu wierzytelności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli Funduszu i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pienięŝnych uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa. Zbywanie Aktywów Funduszu winno być dokonywane z naleŝytym uwzględnieniem interesu Uczestników Funduszu. Uczestnik nie ma wpływu na wystąpienie przesłanek rozwiązania Funduszu. W konsekwencji likwidacji Funduszu Fundusz wypłaci uczestnikowi kwotę pienięŝną wyliczoną w sposób wskazany w akapicie poprzednim. Aktywa Funduszu mogą być zbywane w toku likwidacji według bieŝących cen tych aktywów przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z ich płynności, a ceny ich zbycia mogą nie odzwierciedlać ich rynkowej wartości. Stąd uzyskana przez Uczestnika suma pienięŝna moŝe być niŝsza od powierzonej Funduszowi. Dodatkowo zwrot sumy pienięŝnej moŝe nastąpić w terminie znacząco krótszym od zalecanego przez Fundusz lub obranego przez Uczestnika horyzontu inwestycyjnego. Fundusz moŝe dokonać likwidacji Subfunduszu w przypadku: spadku wartości aktywów Subfunduszu poniŝej ,00 zł (siedmiuset pięćdziesięciu tysięcy złotych), zbycia przez Fundusz wszystkich lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego Subfunduszu. W przypadku spełnienia jednej z przesłanek określonych powyŝej decyzję o likwidacji Subfunduszu moŝe podjąć Towarzystwo w terminie trzydziestu dni od dnia jej wystąpienia. Uczestnik nie ma wpływu na podjęcie decyzji o likwidacji Subfunduszu przez Towarzystwo. przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo Inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych na podstawie umowy zawartej z 41

42 Towarzystwem moŝe przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania Funduszem wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia zmian Statutu w Ŝycie, to jest trzy miesiące od dnia ogłoszenia zmian Statutu Funduszu, chyba Ŝe Komisja zezwoli na skrócenie tego terminu. zmiana Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w kaŝdym czasie moŝe podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana taka wymaga wypowiedzenia dotychczasowej umowy o prowadzenie rejestru aktywów w przypadku Depozytariusza lub umowy o świadczenie usług na rzecz Funduszu w przypadku podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zezwolenia Komisji, przy czym winna być dokonana w sposób zapewniający nieprzerwane wykonywanie obowiązków Depozytariusza. Uczestnik jest pozbawiony wpływu na decyzję Towarzystwa o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Nie moŝna wykluczyć sytuacji, Ŝe jakość usług lub stopień przygotowania pracowników nowego depozytariusza lub nowego podmiotu obsługującego Fundusz będzie niŝszy niŝ dotychczasowego Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. W konsekwencji Uczestnik jest naraŝony na negatywne konsekwencje powyŝszej sytuacji mogące przejawiać się w świadczeniu usług niŝszej jakości przez wymienione wyŝej podmioty. Towarzystwo będzie dokładać najwyŝszej staranności, by podmioty, z którymi Towarzystwo zawrze umowę o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz obsługę Funduszu, charakteryzowały się najwyŝszym poziomem świadczonych usług. połączenie Funduszu z innym funduszem Ustawa o Funduszach nie przewiduje moŝliwości połączenia specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego z wydzielonymi subfunduszami z innym funduszem. przekształcenie specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego w fundusz inwestycyjny otwarty Towarzystwo moŝe podjąć decyzję o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenie dokonywane jest poprzez zmianę Statutu Funduszu. Przekształcenie Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty skutkowałoby brakiem moŝliwości stosowania przez Subfundusz zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych Ustawą dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego. zmiana polityki inwestycyjnej Subfunduszu Ramy polityki inwestycyjnej Subfunduszu określa Ustawa o Funduszach oraz Statut Funduszu. Ustawa o Funduszach moŝe podlegać zmianom. Towarzystwo moŝe w kaŝdym czasie wystąpić do Komisji o zmianę Statutu Funduszu w części dotyczącej polityki inwestycyjnej prowadzonej przez Subfundusz. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej wymaga zezwolenia Komisji, ogłoszenia o dokonanych zmianach oraz upływu terminu trzech miesięcy od dnia ogłoszenia zmian, chyba Ŝe Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu, jeśli nie naruszy to interesów Uczestników Funduszu. Komisja moŝe odmówić udzielenia zezwolenia, jeśli zmiana Statutu jest sprzeczna z prawem lub interesem Uczestników Funduszu niewypłacalności gwaranta Fundusz nie jest funduszem gwarantowanym inflacji Uczestnicy Funduszu winni uwzględniać ryzyko spadku siły nabywczej środków pienięŝnych powierzonych Subfunduszowi. Istnienie inflacji powoduje, Ŝe osiągnięta przez Uczestnika realna (z uwzględnieniem inflacji) stopa zwrotu moŝe być istotnie róŝna od nominalnej stopy zwrotu (bez uwzględniania inflacji). 42

43 związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi Subfunduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Na dzień aktualizacji Prospektu Informacyjnego, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych. Nie moŝna wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniŝenie osiąganych przez Uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu. W przypadku dokonywania lokat poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (na zagranicznym rynku regulowanym) lub w instrumenty finansowe emitowane przez podmioty mające siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej Fundusz moŝe podlegać opodatkowaniu, którego podstawą moŝe być wielkość aktywów ulokowana na danym rynku lub w dany instrument finansowy, wielkość obrotu na danym rynku lub na danym instrumencie finansowym lub wielkość dochodu uzyskanego na danym rynku lub z inwestycji w dany instrument finansowy. Do Funduszu mogą mieć zastosowanie zwolnienia podatkowe oraz umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania zawarte pomiędzy Rzecząpospolitą Polską a krajem siedziby rynku regulowanego lub siedziby emitenta. Ewentualne opodatkowanie lokat Funduszu dokonywanych poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej będzie miało wpływ na rentowność takich lokat Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Subfunduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branŝy lub w sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Z inwestycjami Funduszu wiąŝą się następujące rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe Polega ono na tym, Ŝe wycena rynkowa lokat, w które inwestuje Subfundusz, podlega zmianom w wyniku zmian popytu i podaŝy instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. Zmiany popytu i podaŝy na określone instrumenty finansowe są w szczególności pochodną makro- i mikroekonomicznego otoczenia, w jakim funkcjonuje emitent tych instrumentów finansowych, oraz postrzeganiem przez inwestorów wpływu tych czynników na perspektywy gospodarcze emitenta. Ryzyko rynkowe w znacznie wyŝszym stopniu dotyczy instrumentów finansowych o charakterze udziałowym (akcje) niŝ instrumentów o charakterze dłuŝnym (obligacje). ryzyko płynności Ryzyko płynności polega na niemoŝności zbycia określonej liczby instrumentów finansowych po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko kontrahenta Część transakcji zawieranych przez Fundusz w związku z portfelem inwestycyjnym Subfunduszu (w szczególności transakcje na rynku międzybankowym oraz transakcje dotyczące instrumentów niedopuszczonych do publicznego obrotu) nie jest objęta systemem gwarancyjnym. W przypadku niedojścia do skutku rozliczenia transakcji z winy kontrahenta Fundusz moŝe dochodzić odszkodowania za poniesione straty od 43

44 kontrahenta lub pośredników na podstawie zawartych umów i kodeksu cywilnego. Dochodzenie tych roszczeń moŝe być utrudnione lub nieskuteczne i wiąŝe się z ponoszeniem kosztów zastępstwa procesowego. ryzyko walutowe Ryzyko wynika ze zmian kursów walut, w których wyraŝone są lokaty Subfunduszu, względem waluty, w której dokonywana jest wycena Aktywów Subfunduszu. Subfundusz lokuje środki w aktywa denominowane w złotym polskim lub denominowane w walucie obcej. Subfundusz nie ma obowiązku zawierania transakcji ograniczających ryzyko zmiany kursu walut związanego z lokatami denominowanymi w walutach obcych. W związku z tym Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem spadku wartości waluty, w której denominowane są lokaty Subfunduszu. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków Subfundusz koncentruje swoje inwestycje na rynku polskim. Sytuacja na tym rynku szczególnie oddziałuje na wartość i płynność Aktywów Subfunduszu. Co najmniej 80% Aktywów Subfunduszu lokowane jest w dłuŝne papiery wartościowe oraz instrumenty rynku pienięŝnego denominowane w walucie polskiej. Fundusz moŝe zaangaŝować do 100% Aktywów Subfunduszu w jedną serię skarbowych papierów wartościowych, do 25% wartości Aktywów w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny i do 20% Aktywów w inne papiery wartościowe emitowane przez jeden podmiot i wierzytelności wobec tego podmiotu. Subfundusz moŝe zaangaŝować do 20% wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania mającą siedzibę za granicą. Oznacza to, Ŝe wahania wyceny rynkowej poszczególnych instrumentów finansowych mogą powodować wahania Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. PoniewaŜ Subfundusz przy dokonywaniu lokat Aktywów stosuje zasady i ograniczenia inwestycyjne określone w Ustawie o Funduszach dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego, lokaty Funduszu mogą charakteryzować się niewielką dywersyfikacją. ryzyko podatkowe Pomimo Ŝe Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych, moŝe podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Subfunduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, w które inwestuje Subfundusz. Subfundusz dołoŝy starań, by przed rozpoczęciem lokowania w dany instrument finansowy dysponować informacjami co do opodatkowania takiej inwestycji. Istnieje jednak ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego w państwie obcym oraz ryzyko wykładni przepisów podatkowych państwa obcego przez organy podatkowe w odniesieniu do Funduszu. ryzyka związane z inwestowaniem w instrumenty dłuŝne ryzyko kredytowe, czyli ryzyko niewypłacalności emitenta, gwaranta lub poręczyciela papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego polega na ryzyku braku wywiązywania się dłuŝnika z przyjętych na siebie zobowiązań. W przypadku papierów dłuŝnych emitowanych przez Skarb Państwa ryzyko to jest niskie. Źródłami ryzyka niewypłacalności mogą być między innymi (poniŝsze uwagi dotyczące emitenta odnoszą się równieŝ do poręczyciela i gwaranta papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego): wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez niego aktywów, wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości środków pienięŝnych z bieŝącej działalności gospodarczej, sytuacja w branŝy, w której działa emitent, sytuacja na rynku, na którym działa emitent lub gwarant (w szczególności 44

45 nasilenie konkurencji, stabilność koniunktury, tempo zmian technologicznych itp.), sytuacja makroekonomiczna ze szczególnym uwzględnieniem jej wpływu na popyt na produkty emitenta, osiągane przez niego przychody, marŝe i zyski. Subfundusz ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dobór papierów wartościowych pod kątem wiarygodności kredytowej ich emitenta lub gwaranta. SłuŜy temu równieŝ dywersyfikacja, czyli lokowanie środków Subfunduszu w papiery wartościowe róŝnych emitentów. ryzyko stopy procentowej polega na zmianie cen papierów dłuŝnych o stałym oprocentowaniu w przypadku zmiany rynkowej stopy procentowej. W przypadku wzrostu stóp procentowych cena papierów wartościowych maleje, w przypadku spadku stóp procentowych cena papierów wartościowych rośnie. W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest niskie. Im dłuŝszy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko jest większe. Źródłami ryzyka stopy procentowej mogą być między innymi: wzrost inflacji (bieŝącej lub prognozowanej), wysokie tempo rozwoju gospodarczego, spadek stopy oszczędności w gospodarce, negatywna ocena przez Inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej w Polsce, wzrost stóp procentowych w innych krajach. Ze względu na wpływ wielkości deficytu finansów publicznych i długu publicznego na termin przystąpienia Polski do strefy euro dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce szczególnie duŝe znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do Produktu Krajowego Brutto i perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. PoniewaŜ ryzyko stopy procentowej jest nierozerwalnie związane z inwestycjami w obligacje o stałym oprocentowaniu, zarządzający portfelem inwestycyjnym Subfunduszu reguluje strukturę zapadalności części dłuŝnej portfela w zaleŝności od oczekiwań co do zmian rynkowych stóp procentowych. ryzyko inwestycji w tytuły uczestnictwa W przypadku inwestowania w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania oprócz ryzyk, właściwych dla instrumentów finansowych wchodzących w skład ich portfeli, występują następujące rodzaje ryzyk: Ryzyko braku wpływu na bieŝącą strukturę portfela inwestycyjnego i decyzje podejmowane przez zarządzającego polega na braku wpływu na skład portfela i jego zmiany dokonywane przez zarządzającego funduszem zagranicznym lub instytucją wspólnego inwestowania. Ponadto Fundusz nie ma wpływu na zmiany osoby zarządzającej instytucją wspólnego inwestowania oraz na zmiany strategii inwestycyjnej i stylu zarządzania taką instytucją. Ryzyko wynikające z braku dostępu do aktualnego składu portfela inwestycyjnego zgodnie z regulacjami, jakim podlegają fundusze zagraniczne oraz instytucje wspólnego inwestowania, są one zobowiązane ujawniać skład ich portfeli inwestycyjnych wyłącznie periodycznie, co powoduje, iŝ zarządzający Funduszem, podejmując decyzję o zakupie/sprzedaŝy tytułów uczestnictwa, ma dostęp wyłącznie do bieŝącej wyceny aktywów funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania oraz do historycznego składu portfela tych instytucji. PowyŜsze oznacza równieŝ, Ŝe nie jest moŝliwe bieŝące określanie parametrów inwestycyjnych, w tym poziomu ryzyka, danego funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania. W przypadku inwestowania przez Subfundusz w tytuły uczestnictwa Exchange Traded Funds Fundusz nie ma wpływu na zmiany parytetu alokacji pomiędzy poszczególne instrumenty finansowe wchodzące w skład zakładanego portfela takich funduszy. 45

46 Ryzyko płynności ryzyko to polega na niemoŝności zbycia określonej liczby tytułów uczestnictwa po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. Ryzyko wyceny w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania istnieje moŝliwość, iŝ instytucje te dokonują wyceny aktywów wchodzących w skład ich portfeli inwestycyjnych w sposób odmienny niŝ dokonywałby jej Subfundusz, gdyby lokował w te instrumenty bezpośrednio. Ryzyko wyceny rynkowej w przypadku tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, będących przedmiotem notowań na rynku regulowanym, ryzyko wyceny rynkowej polega na nieodzwierciedlaniu przez notowania wartości aktywów netto funduszu zagranicznego/instytucji wspólnego inwestowania przypadającej na jeden tytuł uczestnictwa. Zazwyczaj tytuły uczestnictwa notowane są z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto przypadającej na tytuł uczestnictwa. Ryzyko transakcji Uczestnik powinien brać pod uwagę moŝliwość wpływu na wartość Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu transakcji związanych z nabywaniem i zbywaniem tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania, w szczególności moŝliwość opóźnień w ich realizacji bądź rozliczeniu, spowodowanych czynnikami niezaleŝnymi od Towarzystwa. Ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa istnieje ryzyko znacznego uzaleŝnienia wyników Funduszu od wyników jednego lub kilku funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania. Udział jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych jednego funduszu inwestycyjnego lub tytułów uczestnictwa wyemitowanych przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą, w Aktywach Subfunduszu nie moŝe być wyŝszy niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu. specyficzne kategorie ryzyk związane z inwestycjami w instrumenty pochodne ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia Istnieje ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia pozycji, w przypadku gdy Subfundusz zastosuje niewłaściwy instrument zabezpieczający lub niewłaściwie go uŝyje. W takim przypadku zastosowana przez Subfundusz strategia moŝe przynieść straty. Zgodnie z obowiązującym prawem Subfundusz stosuje procedury mające na celu minimalizację tego ryzyka. ryzyko wyceny Istnieje ryzyko zastosowania przez Subfundusz błędnych modeli wyceny instrumentów finansowych lub uŝycia błędnych danych wejściowych, co moŝe spowodować wykazanie wyceny instrumentów finansowych w portfelu Subfunduszu nieodzwierciedlającej ich wartości rynkowej. Skutkowałoby to (przejściowym) zaniŝeniem lub zawyŝeniem wartości Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. ryzyko niedopasowania Niedopasowanie pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej, z powodu błędnej oceny korelacji pomiędzy pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym, w szczególności wynika ze zmiany składu: - instrumentu zabezpieczającego (w szczególności zmiany składu pozycji zabezpieczanej). ryzyko bazy 46

47 Jest to moŝliwość zaistnienia zmian kursu instrumentu zabezpieczającego nieadekwatnych do zmian wartości instrumentu bazowego. ryzyko braku płynności Ryzyko to polega na niewystępowaniu jednoczesnego popytu i podaŝy wystarczających do zawarcia transakcji jednocześnie na pozycjach zabezpieczanych i zabezpieczających. ryzyko wynikające z mniejszej dywersyfikacji aktywów PoniewaŜ Subfundusz moŝe inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, oraz do 100% wartości Aktywów Subfunduszu w jedną serię obligacji skarbowych, istnieje ryzyko duŝo mniejszej dywersyfikacji aniŝeli w przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne (specyficzne). Im więcej jest róŝnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego moŝliwe jest prawie całkowite wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane z danym papierem wartościowym lub branŝą jest duŝe i moŝe istotnie wpływać na wartość Aktywów Subfunduszu Opis ryzyka związanego z uczestnictwem w Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Ryzyko to polega na niemoŝności przewidzenia przyszłych zmian cen instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu i w konsekwencji niemoŝności przewidzenia zmian Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. Stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jest zaleŝna zarówno od ceny Jednostki Uczestnictwa w dniu nabycia Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika, wielkości poniesionej opłaty za zbycie Jednostek Uczestnictwa, a takŝe od ceny Jednostki Uczestnictwa z dnia odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu i wielkości opłaty poniesionej z tytułu odkupienia przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa. W przypadku uzyskania dodatniej stopy zwrotu Uczestnik będzie zobowiązany do zapłaty podatku dochodowego, co obniŝy uzyskaną przez Uczestnika wielkość stopy zwrotu. ryzyko wyboru Subfunduszu niezgodnego z profilem inwestora Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem niedoszacowania własnej awersji do ryzyka, co moŝe skutkować Ŝądaniem odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej wcześniejszych oczekiwań Uczestnika. PowyŜsze oznacza, Ŝe w przypadku niekorzystnej zmiany ceny Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Uczestnik zaŝąda odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Subfundusz, kierując się nie perspektywami długoterminowymi swojej lokaty w Subfundusz, lecz dotychczas uzyskaną stopą zwrotu z inwestycji. ryzyko związane z zawarciem określonych umów śadna z zawartych przez Fundusz umów nie niesie ze sobą ryzyk innych niŝ ryzyko inwestycyjne opisane w pkt 12.3 Prospektu Informacyjnego. ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez Subfundusz transakcji Nie dotyczy. ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami Nie dotyczy. 47

48 wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których Uczestnik Subfunduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ otwarcie likwidacji Funduszu lub Subfunduszu W przypadku zaistnienia jednej z następujących przesłanek następuje rozwiązanie Funduszu: a) inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych w terminie trzech miesięcy od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na działalność Towarzystwa lub od dnia wygaśnięcia zezwolenia na działalność Towarzystwa nie przejęło zarządzania Funduszem, b) Depozytariusz zaprzestał wykonywania obowiązków, jeŝeli nie zawarto umowy o prowadzenie rejestru aktywów z innym depozytariuszem, c) Wartość Aktywów Netto Funduszu spadła poniŝej zł (dwóch milionów złotych), d) Zarząd Towarzystwa podjął uchwałę o likwidacji ostatniego istniejącego Subfunduszu, e) upływu sześciomiesięcznego okresu, przez który Towarzystwo pozostawało jedynym Uczestnikiem Funduszu. Fundusz nie ulega rozwiązaniu, jeŝeli na wniosek Towarzystwa złoŝony w terminie siedmiu dni od dnia wystąpienia zdarzenia, o którym mowa w lit. c), Komisja udzieli zezwolenia na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym. W przypadku złoŝenia takiego wniosku otwarcie likwidacji Funduszu następuje z dniem, w którym decyzja Komisji o odmowie zgody na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym stała się ostateczna. Rozwiązanie Funduszu następuje po przeprowadzeniu likwidacji. Z dniem otwarcia likwidacji Funduszu Fundusz nie moŝe zbywać Jednostek Uczestnictwa, a takŝe odkupywać Jednostek Uczestnictwa. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego aktywów, ściągnięciu wierzytelności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli Funduszu i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pienięŝnych uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa. Zbywanie Aktywów Funduszu winno być dokonywane z naleŝytym uwzględnieniem interesu Uczestników Funduszu. Uczestnik nie ma wpływu na wystąpienie przesłanek rozwiązania Funduszu. W konsekwencji likwidacji Funduszu Fundusz wypłaci uczestnikowi kwotę pienięŝną wyliczoną w sposób wskazany w akapicie poprzednim. Aktywa Funduszu mogą być zbywane w toku likwidacji według bieŝących cen tych aktywów przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z ich płynności, a ceny ich zbycia mogą nie odzwierciedlać ich rynkowej wartości. Stąd uzyskana przez Uczestnika suma pienięŝna moŝe być niŝsza od powierzonej Funduszowi. Dodatkowo zwrot sumy pienięŝnej moŝe nastąpić w terminie znacząco krótszym od zalecanego przez Fundusz lub obranego przez Uczestnika horyzontu inwestycyjnego. Fundusz moŝe dokonać likwidacji Subfunduszu w przypadku: spadku wartości aktywów Subfunduszu poniŝej ,00 zł (siedmiuset pięćdziesięciu tysięcy złotych), zbycia przez Fundusz wszystkich lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego Subfunduszu. W przypadku spełnienia jednej z przesłanek określonych powyŝej decyzję o likwidacji Subfunduszu moŝe podjąć Towarzystwo w terminie trzydziestu dni od dnia jej wystąpienia. Uczestnik nie ma wpływu na podjęcie decyzji o likwidacji Subfunduszu przez Towarzystwo. przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo Inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych na podstawie umowy zawartej z 48

49 Towarzystwem moŝe przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania Funduszem wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia zmian Statutu w Ŝycie, to jest trzy miesiące od dnia ogłoszenia o zmianach Statutu Funduszu, chyba Ŝe Komisja zezwoli na skrócenie tego terminu. zmiana Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w kaŝdym czasie moŝe podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana taka wymaga wypowiedzenia dotychczasowej umowy o prowadzenie rejestru aktywów w przypadku Depozytariusza lub umowy o świadczenie usług na rzecz Funduszu w przypadku podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zezwolenia Komisji, przy czym winna być dokonana w sposób zapewniający nieprzerwane wykonywanie obowiązków Depozytariusza. Uczestnik jest pozbawiony wpływu na decyzję Towarzystwa o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Nie moŝna wykluczyć sytuacji, Ŝe jakość usług lub stopień przygotowania pracowników nowego depozytariusza lub nowego podmiotu obsługującego Fundusz będzie niŝszy niŝ dotychczasowego Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. W konsekwencji Uczestnik jest naraŝony na negatywne konsekwencje powyŝszej sytuacji, mogące przejawiać się w świadczeniu usług niŝszej jakości przez wymienione wyŝej podmioty. Towarzystwo będzie dokładać najwyŝszej staranności, by podmioty, z którymi Towarzystwo zawrze umowę o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz obsługę Funduszu, charakteryzowały się najwyŝszym poziomem świadczonych usług. połączenie Funduszu z innym funduszem Ustawa o Funduszach nie przewiduje moŝliwości połączenia specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego z wydzielonymi subfunduszami z innym funduszem. przekształcenie specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego w fundusz inwestycyjny otwarty Towarzystwo moŝe podjąć decyzję o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenie dokonywane jest poprzez zmianę Statutu Funduszu. Przekształcenie Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty skutkowałoby brakiem moŝliwości stosowania przez Subfundusz zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych Ustawą dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego. zmiana polityki inwestycyjnej Subfunduszu Ramy polityki inwestycyjnej Subfunduszu określa Ustawa o Funduszach oraz Statut Funduszu. Ustawa o Funduszach moŝe podlegać zmianom. Towarzystwo moŝe w kaŝdym czasie wystąpić do Komisji o zmianę Statutu Funduszu w części dotyczącej polityki inwestycyjnej prowadzonej przez Subfundusz. W przypadkach, o których mowa w art. 24 Ustawy, określone w nim zmiany wymagają uprzedniej zgody Komisji. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej, która wymaga zezwolenia Komisji, wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia zmian, chyba Ŝe Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu, jeśli nie naruszy to interesów Uczestników Funduszu. Komisja moŝe odmówić udzielenia zezwolenia, jeśli zmiana Statutu jest sprzeczna z prawem lub interesem Uczestników Funduszu. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej niewymagająca zgody Komisji wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia zmian, z zastrzeŝeniem wyjątków przewidzianych w Ustawie niewypłacalności gwaranta Fundusz nie jest funduszem gwarantowanym inflacji Uczestnicy Funduszu winni uwzględniać ryzyko spadku siły nabywczej środków pienięŝnych powierzonych Subfunduszowi. Istnienie inflacji powoduje, Ŝe osiągnięta przez Uczestnika 49

50 realna (z uwzględnieniem inflacji) stopa zwrotu moŝe być istotnie róŝna od nominalnej stopy zwrotu (bez uwzględniania inflacji) związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi Subfunduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Na dzień aktualizacji Prospektu Informacyjnego, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych. Nie moŝna wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniŝenie osiąganych przez Uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu. W przypadku dokonywania lokat poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (na zagranicznym rynku regulowanym) lub w instrumenty finansowe emitowane przez podmioty mające siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, Fundusz moŝe podlegać opodatkowaniu, którego podstawą moŝe być wielkość aktywów ulokowana na danym rynku lub w dany instrument finansowy, wielkość obrotu na danym rynku lub na danym instrumencie finansowym lub wielkość dochodu uzyskanego na danym rynku lub z inwestycji w dany instrument finansowy. Do Funduszu mogą mieć zastosowanie zwolnienia podatkowe oraz umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania zawarte pomiędzy Rzecząpospolitą Polską a krajem siedziby rynku regulowanego lub siedziby emitenta. Ewentualne opodatkowanie lokat Funduszu dokonywanych poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej będzie miało wpływ na rentowność takich lokat Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Subfunduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branŝy lub w sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Z inwestycjami Funduszu wiąŝą się następujące rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe Polega ono na tym, Ŝe wycena rynkowa lokat, w które inwestuje Subfundusz, podlega zmianom w wyniku zmian popytu i podaŝy instrumentów finansowych, będących ich przedmiotem. Zmiany popytu i podaŝy na określone instrumenty finansowe są w szczególności pochodną makro- i mikroekonomicznego otoczenia, w jakim funkcjonuje emitent tych instrumentów finansowych, oraz postrzeganiem przez inwestorów wpływu tych czynników na perspektywy gospodarcze emitenta. Ryzyko rynkowe w znacznie wyŝszym stopniu dotyczy instrumentów finansowych o charakterze udziałowym (akcje) niŝ instrumentów o charakterze dłuŝnym (obligacje). ryzyko związane z przechowywaniem aktywów Aktywa Subfunduszu przechowywane są na rachunkach prowadzonych przez Depozytariusza i Subdepozytariuszy (podmioty, które na podstawie umowy z Depozytariuszem przechowują część Aktywów Subfunduszu). Papiery wartościowe stanowią własność Funduszu i nie wchodzą do masy upadłości w przypadku ogłoszenia upadłości Depozytariuszy. ryzyko płynności Ryzyko płynności polega na niemoŝności zbycia określonej liczby instrumentów finansowych po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. 50

51 konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko kontrahenta Część transakcji zawieranych przez Fundusz w związku z portfelem inwestycyjnym Subfunduszu (w szczególności transakcje na rynku międzybankowym oraz transakcje dotyczące instrumentów niedopuszczonych do publicznego obrotu) nie jest objęta systemem gwarancyjnym. W przypadku niedojścia do skutku rozliczenia transakcji z winy kontrahenta Fundusz moŝe dochodzić odszkodowania za poniesione straty od kontrahenta lub pośredników na podstawie zawartych umów i kodeksu cywilnego. Dochodzenie tych roszczeń moŝe być utrudnione lub nieskuteczne i wiąŝe się z ponoszeniem kosztów zastępstwa procesowego. ryzyko walutowe Ryzyko wynika ze zmian kursów walut, w których wyraŝone są lokaty Subfunduszu, względem waluty, w której dokonywana jest wycena Aktywów Subfunduszu. Subfundusz lokuje środki w aktywa denominowane w złotym polskim lub denominowane w walucie obcej. Subfundusz nie ma obowiązku zawierania transakcji ograniczających ryzyko zmiany kursu walut związanego z lokatami denominowanymi w walutach obcych. W związku z tym Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem spadku wartości waluty, w której denominowane są lokaty Subfunduszu. ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków Subfundusz będzie inwestował co najmniej 66% Aktywów na rynkach akcji. Sytuacja na tych rynkach będzie miała znaczący wpływ na wartość jednostek uczestnictwa Subfunduszu, a w konsekwencji takŝe na sytuację finansową Uczestnika Funduszu. Subfundusz koncentruje swoje inwestycje na środkowoeuropejskich rynkach akcji. Sytuacja na tych rynkach szczególnie oddziałuje na wartość i płynność Aktywów Subfunduszu. Papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego, wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, z wyjątkiem papierów wartościowych emitowanych, poręczonych lub gwarantowanych przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, państwa naleŝące do OECD albo międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z państw naleŝących do OECD, nie mogą stanowić łącznie więcej niŝ 20% (dwadzieścia procent) wartości Aktywów Subfunduszu. Subfundusz moŝe zaangaŝować do 34% (trzydziestu czterech procent) wartości swoich Aktywów w jednostki uczestnictwa lub certyfikaty inwestycyjne jednego funduszu inwestycyjnego lub w tytuły uczestnictwa emitowane przez jedną instytucję wspólnego inwestowania mającą siedzibę za granicą. ryzyko zmian prawnych Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem zmian prawnych dotyczących prowadzonej przez emitenta działalności gospodarczej. Zmiany te mogą w szczególności dotyczyć prawa podatkowego, ale takŝe uregulowań prawnych dotyczących konieczności uzyskiwania zezwoleń lub koncesji na prowadzoną przez emitenta działalność lub związanych z funkcjonowaniem emitenta jako spółki kapitałowej. Wzrost liczby obowiązków wynikających z obowiązującego prawa moŝe przełoŝyć się na wzrost kosztów działalności emitenta, co z kolei moŝe skutkować obniŝeniem wartości wyemitowanych przez niego akcji. ryzyko podatkowe Pomimo Ŝe Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych, moŝe podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Subfunduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, w które inwestuje Subfundusz. Subfundusz dołoŝy starań, by przed rozpoczęciem lokowania w dany instrument finansowy dysponować informacjami co do 51

52 opodatkowania takiej inwestycji. Istnieje jednak ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego w państwie obcym oraz ryzyko wykładni przepisów podatkowych państwa obcego przez organy podatkowe w odniesieniu do Funduszu. ryzyka związane z rynkiem akcji ryzyko makroekonomiczne Na rynek akcji mogą negatywnie wpłynąć czynniki makroekonomiczne krajowe i światowe, w szczególności takie jak: tempo wzrostu gospodarczego, stopień nierównowagi makroekonomicznej (deficyty budŝetowe, handlowy i obrotów bieŝących), wielkość popytu konsumpcyjnego, poziom inwestycji, wysokość stóp procentowych, kształtowanie poziomu depozytów i kredytów sektora bankowego, stopień kredytów poniŝej standardu w sektorze bankowym, wielkość zadłuŝenia krajowego, sytuacja na rynku pracy, wielkość i kształtowanie się poziomu inflacji, wielkość i kształtowanie się poziomu cen surowców, sytuacja geopolityczna. Pogarszająca się sytuacja makroekonomiczna z reguły wpływa negatywnie na rynkową wycenę akcji. Fundusz przy podejmowaniu decyzji o poziomie alokacji w akcje bierze pod uwagę obecną i prognozowaną sytuację makroekonomiczną w danym kraju, regionie i na świecie. ryzyko branŝowe Akcje spółek, w które inwestuje Subfundusz, są poddane ryzyku branŝy, w której działają. W szczególności dotyczy to ryzyk: wzrostu konkurencji, spadku popytu na produkty sprzedawane przez podmioty z branŝy i zmian technologicznych. Fundusz ogranicza ryzyko branŝowe poprzez inwestowanie w akcje spółek z róŝnych branŝ. ryzyko specyficzne spółki Akcje spółek, w które inwestuje Fundusz, są poddane ryzyku specyficznemu danej spółki. W szczególności dotyczy to ryzyk: związanych z jakością i pracą zarządu, zmian strategii i/lub modelu biznesowego spółki, zmian jakości ładu korporacyjnego, polityki dywidendowej, zdarzeń losowych dotyczących konkretnej spółki, konfliktów w akcjonariacie, kosztów agencji. ryzyka związane z inwestowaniem w instrumenty dłuŝne ryzyko kredytowe, czyli ryzyko niewypłacalności emitenta, gwaranta lub poręczyciela papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego, polega na ryzyku braku wywiązywania się dłuŝnika z przyjętych na siebie zobowiązań. W przypadku papierów dłuŝnych emitowanych przez Skarb Państwa ryzyko to jest znikome. Źródłami ryzyka niewypłacalności mogą być między innymi (poniŝsze uwagi dotyczące emitenta odnoszą się równieŝ do poręczyciela i gwaranta papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego): wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez niego aktywów, wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości środków pienięŝnych z bieŝącej działalności gospodarczej, sytuacja w branŝy, w której działa emitent, sytuacja na rynku, na którym działa emitent lub gwarant (w szczególności nasilenie konkurencji, stabilność koniunktury, tempo zmian technologicznych itp.), sytuacja makroekonomiczna, ze szczególnym uwzględnieniem jej wpływu na popyt na produkty emitenta, osiągane przez niego przychody, marŝe i zyski. Subfundusz ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dobór papierów wartościowych pod kątem wiarygodności kredytowej ich emitenta lub gwaranta. SłuŜy temu równieŝ dywersyfikacja, czyli lokowanie środków Subfunduszu w papiery wartościowe róŝnych emitentów. 52

53 ryzyko stopy procentowej polega na zmianie cen papierów dłuŝnych o stałym oprocentowaniu w przypadku zmiany rynkowej stopy procentowej. W przypadku wzrostu stóp procentowych cena papierów wartościowych maleje, w przypadku spadku stóp procentowych cena papierów wartościowych rośnie. W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest niskie. Im dłuŝszy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko jest większe. Źródłami ryzyka stopy procentowej mogą być między innymi: wzrost inflacji (bieŝącej lub prognozowanej), wysokie tempo rozwoju gospodarczego, spadek stopy oszczędności w gospodarce, negatywna ocena przez inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej w Polsce, wzrost stóp procentowych w innych krajach. Ze względu na wpływ wielkości deficytu finansów publicznych i długu publicznego na termin przystąpienia Polski do strefy euro dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce szczególnie duŝe znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do Produktu Krajowego Brutto i perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. PoniewaŜ ryzyko stopy procentowej jest nierozerwalnie związane z inwestycjami w obligacje o stałym oprocentowaniu, zarządzający portfelem inwestycyjnym Subfunduszu reguluje strukturę zapadalności części dłuŝnej portfela w zaleŝności od oczekiwań co do zmian rynkowych stóp procentowych. ryzyko inwestycji w tytuły uczestnictwa W przypadku inwestowania w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania, oprócz ryzyk, właściwych dla instrumentów finansowych wchodzących w skład ich portfeli, występują następujące rodzaje ryzyk: Ryzyko braku wpływu na bieŝącą strukturę portfela inwestycyjnego i decyzje podejmowane przez zarządzającego polega na braku wpływu na skład portfela i jego zmiany dokonywane przez zarządzającego funduszem zagranicznym lub instytucją wspólnego inwestowania. Ponadto Fundusz nie ma wpływu na zmiany osoby zarządzającej instytucją wspólnego inwestowania oraz na zmiany strategii inwestycyjnej i stylu zarządzania taką instytucją. Ryzyko wynikające z braku dostępu do aktualnego składu portfela inwestycyjnego zgodnie z regulacjami, jakim podlegają fundusze zagraniczne oraz instytucje wspólnego inwestowania, są one zobowiązane ujawniać skład ich portfeli inwestycyjnych wyłącznie periodycznie, co powoduje, iŝ zarządzający Funduszem, podejmując decyzję o zakupie/sprzedaŝy tytułów uczestnictwa, ma dostęp wyłącznie do bieŝącej wyceny aktywów funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania oraz do historycznego składu portfela tych instytucji. PowyŜsze oznacza równieŝ, Ŝe nie jest moŝliwe bieŝące określanie parametrów inwestycyjnych, w tym poziomu ryzyka, danego funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania. W przypadku inwestowania przez Subfundusz w tytuły uczestnictwa Exchange Traded Funds Fundusz nie ma wpływu na zmiany parytetu alokacji pomiędzy poszczególne instrumenty finansowe wchodzące w skład zakładanego portfela takich funduszy. Ryzyko płynności ryzyko to polega na niemoŝności zbycia określonej liczby tytułów uczestnictwa po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. Ryzyko wyceny w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy 53

54 zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania istnieje moŝliwość, iŝ instytucje te dokonują wyceny aktywów wchodzących w skład ich portfeli inwestycyjnych w sposób odmienny niŝ dokonywałby jej Subfundusz, gdyby lokował w te instrumenty bezpośrednio. Ryzyko wyceny rynkowej w przypadku tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, będących przedmiotem notowań na rynku regulowanym, ryzyko wyceny rynkowej polega na nieodzwierciedlaniu przez notowania wartości aktywów netto funduszu zagranicznego/instytucji wspólnego inwestowania przypadającej na jeden tytuł uczestnictwa. Zazwyczaj tytuły uczestnictwa notowane są z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto przypadającej na tytuł uczestnictwa. Ryzyko transakcji Uczestnik powinien brać pod uwagę moŝliwość wpływu na wartość Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu transakcji związanych z nabywaniem i zbywaniem tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania, w szczególności moŝliwość opóźnień w ich realizacji bądź rozliczeniu, spowodowanych czynnikami niezaleŝnymi od Towarzystwa. Ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa istnieje ryzyko znacznego uzaleŝnienia wyników Funduszu od wyników jednego lub kilku funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania. Udział jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych jednego funduszu inwestycyjnego lub tytułów uczestnictwa wyemitowanych przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą, w Aktywach Subfunduszu nie moŝe być wyŝszy niŝ 34% (trzydzieści cztery procent) Aktywów Subfunduszu. specyficzne kategorie ryzyk związane z inwestycjami w instrumenty pochodne ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia Istnieje ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia pozycji, w przypadku gdy Subfundusz zastosuje niewłaściwy instrument zabezpieczający lub niewłaściwie go uŝyje. W takim przypadku zastosowana przez Subfundusz strategia moŝe przynieść straty. Zgodnie z obowiązującym prawem Subfundusz stosuje procedury mające na celu minimalizację tego ryzyka. ryzyko wyceny Istnieje ryzyko zastosowania przez Subfundusz błędnych modeli wyceny instrumentów finansowych lub uŝycia błędnych danych wejściowych, co moŝe spowodować wykazanie wyceny instrumentów finansowych w portfelu Subfunduszu nieodzwierciedlającej ich wartości rynkowej. Skutkowałoby to (przejściowym) zaniŝeniem lub zawyŝeniem wartości Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. ryzyko niedopasowania Niedopasowanie pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej, z powodu błędnej oceny korelacji pomiędzy pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym, w szczególności wynika ze zmiany składu: - instrumentu zabezpieczającego (w szczególności zmiany składu pozycji zabezpieczanej). ryzyko bazy Jest to moŝliwość zaistnienia zmian kursu instrumentu zabezpieczającego nieadekwatnych do zmian wartości instrumentu bazowego. ryzyko braku płynności Ryzyko to polega na niewystępowaniu jednoczesnego popytu i podaŝy wystarczających do zawarcia transakcji jednocześnie na pozycjach zabezpieczanych i zabezpieczających. ryzyko związane z zastosowaniem krótkiej sprzedaŝy 54

55 Subfundusz moŝe dokonywać Krótkiej SprzedaŜy papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, przy czym łączna wartość papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, będących przedmiotem Krótkiej SprzedaŜy, nie moŝe przekroczyć 30% wartości Aktywów Subfunduszu. Z zastosowaniem Krótkiej SprzedaŜy wiąŝe się ryzyko poniesienia straty, w przypadku kiedy instrument podlegający Krótkiej SprzedaŜy zyska na wartości. PoniewaŜ wzrost kursu, w przeciwieństwie do spadku, jest nieograniczony i tym samym nieograniczona jest takŝe strata, ryzyko związane z taką inwestycją jest bardzo duŝe. ryzyko wynikające z mniejszej dywersyfikacji aktywów PoniewaŜ Subfundusz moŝe inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, istnieje ryzyko duŝo mniejszej dywersyfikacji aniŝeli w przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne (specyficzne). Im więcej jest róŝnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego moŝliwe jest prawie całkowite wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane z danym papierem wartościowym lub branŝą jest duŝe i moŝe istotnie wpływać na wartość Aktywów Subfunduszu Opis ryzyka związanego z uczestnictwem w Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Ryzyko to polega na niemoŝności przewidzenia przyszłych zmian cen instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu i w konsekwencji niemoŝności przewidzenia zmian Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. Stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jest zaleŝna zarówno od ceny Jednostki Uczestnictwa w dniu nabycia Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika, wielkości poniesionej opłaty za zbycie Jednostek Uczestnictwa, a takŝe od ceny Jednostki Uczestnictwa z dnia odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu i wielkości opłaty poniesionej z tytułu odkupienia przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa. W przypadku uzyskania dodatniej stopy zwrotu Uczestnik będzie zobowiązany do zapłaty podatku dochodowego, co obniŝy uzyskaną przez Uczestnika wielkość stopy zwrotu. ryzyko wyboru Subfunduszu niezgodnego z profilem inwestora Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem niedoszacowania własnej awersji do ryzyka, co moŝe skutkować Ŝądaniem odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej wcześniejszych oczekiwań Uczestnika. PowyŜsze oznacza, Ŝe w przypadku niekorzystnej zmiany ceny Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Uczestnik zaŝąda odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Subfundusz, kierując się nie perspektywami długoterminowymi swojej lokaty w Subfundusz, lecz dotychczas uzyskaną stopą zwrotu z inwestycji. ryzyko związane z zawarciem określonych umów śadna z zawartych przez Fundusz umów nie niesie ze sobą ryzyk innych niŝ ryzyko inwestycyjne opisane w pkt 12.4 Prospektu Informacyjnego. ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez Subfundusz transakcji Nie dotyczy. ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami Nie dotyczy. 55

56 wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których Uczestnik Subfunduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ otwarcie likwidacji Funduszu lub Subfunduszu W przypadku zaistnienia jednej z następujących przesłanek następuje rozwiązanie Funduszu: a) inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych w terminie trzech miesięcy od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na działalność Towarzystwa lub od dnia wygaśnięcia zezwolenia na działalność Towarzystwa nie przejęło zarządzania Funduszem, b) Depozytariusz zaprzestał wykonywania obowiązków, jeŝeli nie zawarto umowy o prowadzenie rejestru aktywów z innym depozytariuszem, c) Wartość Aktywów Netto Funduszu spadła poniŝej zł (dwóch milionów złotych), d) Zarząd Towarzystwa podjął uchwałę o likwidacji ostatniego istniejącego Subfunduszu, e) upływu sześciomiesięcznego okresu, przez który Towarzystwo pozostawało jedynym Uczestnikiem Funduszu. Fundusz nie ulega rozwiązaniu, jeŝeli na wniosek Towarzystwa złoŝony w terminie siedmiu dni od dnia wystąpienia zdarzenia, o którym mowa w lit. c), Komisja udzieli zezwolenia na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym. W przypadku złoŝenia takiego wniosku otwarcie likwidacji Funduszu następuje z dniem, w którym decyzja Komisji o odmowie zgody na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym stała się ostateczna. Rozwiązanie Funduszu następuje po przeprowadzeniu likwidacji. Z dniem otwarcia likwidacji Funduszu Fundusz nie moŝe zbywać Jednostek Uczestnictwa, a takŝe odkupywać Jednostek Uczestnictwa. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego aktywów, ściągnięciu wierzytelności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli Funduszu i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pienięŝnych uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa. Zbywanie Aktywów Funduszu winno być dokonywane z naleŝytym uwzględnieniem interesu Uczestników Funduszu. Uczestnik nie ma wpływu na wystąpienie przesłanek rozwiązania Funduszu. W konsekwencji likwidacji Funduszu Fundusz wypłaci uczestnikowi kwotę pienięŝną wyliczoną w sposób wskazany w akapicie poprzednim. Aktywa Funduszu mogą być zbywane w toku likwidacji według bieŝących cen tych aktywów przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z ich płynności, a ceny ich zbycia mogą nie odzwierciedlać ich rynkowej wartości. Stąd uzyskana przez Uczestnika suma pienięŝna moŝe być niŝsza od powierzonej Funduszowi. Dodatkowo zwrot sumy pienięŝnej moŝe nastąpić w terminie znacząco krótszym od zalecanego przez Fundusz lub obranego przez Uczestnika horyzontu inwestycyjnego. Fundusz moŝe dokonać likwidacji Subfunduszu w przypadku: spadku wartości aktywów Subfunduszu poniŝej ,00 zł (siedmiuset pięćdziesięciu tysięcy złotych), zbycia przez Fundusz wszystkich lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego Subfunduszu. W przypadku spełnienia jednej z przesłanek określonych powyŝej decyzję o likwidacji Subfunduszu moŝe podjąć Towarzystwo w terminie trzydziestu dni od dnia jej wystąpienia. Uczestnik nie ma wpływu na podjęcie decyzji o likwidacji Subfunduszu przez Towarzystwo. przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo Inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych na podstawie umowy zawartej z 56

57 Towarzystwem moŝe przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania Funduszem wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia zmian Statutu w Ŝycie, to jest trzy miesiące od dnia ogłoszenia zmian Statutu Funduszu, chyba Ŝe Komisja zezwoli na skrócenie tego terminu. zmiana Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w kaŝdym czasie moŝe podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana taka wymaga wypowiedzenia dotychczasowej umowy o prowadzenie rejestru aktywów w przypadku Depozytariusza lub umowy o świadczenie usług na rzecz Funduszu w przypadku podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zezwolenia Komisji, przy czym winna być dokonana w sposób zapewniający nieprzerwane wykonywanie obowiązków Depozytariusza. Uczestnik jest pozbawiony wpływu na decyzję Towarzystwa o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Nie moŝna wykluczyć sytuacji, Ŝe jakość usług lub stopień przygotowania pracowników nowego depozytariusza lub nowego podmiotu obsługującego Fundusz będzie niŝszy niŝ dotychczasowego Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. W konsekwencji Uczestnik jest naraŝony na negatywne konsekwencje powyŝszej sytuacji, mogące przejawiać się w świadczeniu usług niŝszej jakości przez wymienione wyŝej podmioty. Towarzystwo będzie dokładać najwyŝszej staranności, by podmioty, z którymi Towarzystwo zawrze umowę o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz obsługę Funduszu, charakteryzowały się najwyŝszym poziomem świadczonych usług. połączenie Funduszu z innym funduszem Ustawa o Funduszach nie przewiduje moŝliwości połączenia specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego z wydzielonymi subfunduszami z innym funduszem. przekształcenie specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego w fundusz inwestycyjny otwarty Towarzystwo moŝe podjąć decyzję o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenie dokonywane jest poprzez zmianę Statutu Funduszu. Przekształcenie Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty skutkowałoby brakiem moŝliwości stosowania przez Subfundusz zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych Ustawą dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego. zmiana polityki inwestycyjnej Subfunduszu Ramy polityki inwestycyjnej Subfunduszu określa Ustawa o Funduszach oraz Statut Funduszu. Ustawa o Funduszach moŝe podlegać zmianom. Towarzystwo moŝe w kaŝdym czasie wystąpić do Komisji o zmianę Statutu Funduszu w części dotyczącej polityki inwestycyjnej prowadzonej przez Subfundusz. W przypadkach, o których mowa w art. 24 Ustawy, określone w nim zmiany wymagają uprzedniej zgody Komisji. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej, która wymaga zezwolenia Komisji, wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia o zmianach, chyba Ŝe Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu, jeśli nie naruszy to interesów Uczestników Funduszu. Komisja moŝe odmówić udzielenia zezwolenia, jeśli zmiana Statutu jest sprzeczna z prawem lub interesem Uczestników Funduszu. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej niewymagająca zgody Komisji wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia o zmianach, z zastrzeŝeniem wyjątków przewidzianych w Ustawie niewypłacalności gwaranta Fundusz nie jest funduszem gwarantowanym inflacji Uczestnicy Funduszu winni uwzględniać ryzyko spadku siły nabywczej środków pienięŝnych powierzonych Subfunduszowi. Istnienie inflacji powoduje, Ŝe osiągnięta przez Uczestnika 57

58 realna (z uwzględnieniem inflacji) stopa zwrotu moŝe być istotnie róŝna od nominalnej stopy zwrotu (bez uwzględniania inflacji) związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi Subfunduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Na dzień aktualizacji Prospektu Informacyjnego, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych. Nie moŝna wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniŝenie osiąganych przez Uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu. W przypadku dokonywania lokat poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (na zagranicznym rynku regulowanym) lub w instrumenty finansowe emitowane przez podmioty mające siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, Fundusz moŝe podlegać opodatkowaniu, którego podstawą moŝe być wielkość aktywów ulokowana na danym rynku lub w dany instrument finansowy, wielkość obrotu na danym rynku lub na danym instrumencie finansowym lub wielkość dochodu uzyskanego na danym rynku lub z inwestycji w dany instrument finansowy. Do Funduszu mogą mieć zastosowanie zwolnienia podatkowe oraz umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania zawarte pomiędzy Rzecząpospolitą Polską a krajem siedziby rynku regulowanego lub siedziby emitenta. Ewentualne opodatkowanie lokat Funduszu dokonywanych poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej będzie miało wpływ na rentowność takich lokat Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z inwestowaniem w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną Subfunduszu Opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branŝy lub w sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłuŝnych papierów wartościowych. Z inwestycjami Funduszu wiąŝą się następujące rodzaje ryzyka: ryzyko rynkowe Polega ono na tym, Ŝe wycena rynkowa lokat, w które inwestuje Subfundusz, podlega zmianom w wyniku zmian popytu i podaŝy instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. Zmiany popytu i podaŝy na określone instrumenty finansowe są w szczególności pochodną makro- i mikroekonomicznego otoczenia, w jakim funkcjonuje emitent tych instrumentów finansowych, oraz postrzeganiem przez inwestorów wpływu tych czynników na perspektywy gospodarcze emitenta. Ryzyko rynkowe w znacznie wyŝszym stopniu dotyczy instrumentów finansowych o charakterze udziałowym (akcje) niŝ instrumentów o charakterze dłuŝnym (obligacje). ryzyko związane z przechowywaniem aktywów Aktywa Subfunduszu przechowywane są na rachunkach prowadzonych przez Depozytariusza i Subdepozytariuszy (podmioty, które na podstawie umowy z Depozytariuszem przechowują część Aktywów Subfunduszu). Papiery wartościowe stanowią własność Funduszu i nie wchodzą do masy upadłości w przypadku ogłoszenia upadłości Depozytariuszy. ryzyko płynności Ryzyko płynności polega na niemoŝności zbycia określonej liczby instrumentów finansowych po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny 58

59 innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. ryzyko kontrahenta Część transakcji zawieranych przez Fundusz w związku z portfelem inwestycyjnym Subfunduszu (w szczególności transakcje na rynku międzybankowym oraz transakcje dotyczące instrumentów niedopuszczonych do publicznego obrotu) nie jest objęta systemem gwarancyjnym. W przypadku niedojścia do skutku rozliczenia transakcji z winy kontrahenta Fundusz moŝe dochodzić odszkodowania za poniesione straty od kontrahenta lub pośredników na podstawie zawartych umów i kodeksu cywilnego. Dochodzenie tych roszczeń moŝe być utrudnione lub nieskuteczne i wiąŝe się z ponoszeniem kosztów zastępstwa procesowego. ryzyko walutowe Ryzyko wynika ze zmian kursów walut, w których wyraŝone są lokaty Subfunduszu, względem waluty, w której dokonywana jest wycena Aktywów Subfunduszu. Subfundusz lokuje środki w aktywa denominowane w złotym polskim lub denominowane w walucie obcej. Subfundusz nie ma obowiązku zawierania transakcji ograniczających ryzyko zmiany kursu walut związanego z lokatami denominowanymi w walutach obcych. W związku z tym Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem spadku wartości waluty, w której denominowane są lokaty Subfunduszu. ryzyko inwestycji zagranicznych Subfundusz dokonuje lokat w przewaŝającej większości z instrumenty finansowe emitowane przez podmioty z siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Instrumenty te denominowane będą głównie w rublu, funcie brytyjskim i dolarze amerykańskim. Fundusz nie wyklucza jednak inwestycji w instrumenty finansowe denominowane w innych walutach. W związku z powyŝszym istotny wpływ na wartość Aktywów Subfunduszu będą miały wahania kursów innych walut, w szczególności rubla, w stosunku do waluty polskiej. Istotnym czynnikiem będzie teŝ sytuacja makroekonomiczna na rynkach, na których Subfundusz lokuje bezpośrednio lub pośrednio, w szczególności w Rosji. Sytuacja finansowa emitentów instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu jest w duŝym stopniu uzaleŝniona od stanu koniunktury gospodarczej w krajach siedzib emitentów. Inwestycje naraŝone są na szereg ryzyk związanych z niebezpieczeństwem zahamowania wzrostu gospodarczego. Pogarszająca się sytuacja gospodarcza moŝe negatywnie wpłynąć na rynkową wycenę papierów wartościowych emitentów pochodzących z danego kraju. Ponadto do spadku wartości aktywów pochodzących z określonego kraju moŝe przyczynić się takŝe niestabilna sytuacja polityczna, która często powoduje wycofywanie się inwestorów zagranicznych z danego regionu. Koniunktura gospodarcza w Rosji w duŝym stopniu zaleŝy od poziomu cen surowców, dlatego załamanie na rynku surowcowym moŝe negatywnie wpływać na sytuację spółek rosyjskich. ryzyko zmian prawnych Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem zmian prawnych dotyczących prowadzonej przez emitenta działalności gospodarczej. Zmiany te mogą w szczególności dotyczyć prawa podatkowego, ale takŝe uregulowań prawnych dotyczących konieczności uzyskiwania zezwoleń lub koncesji na prowadzoną przez emitenta działalność lub związanych z funkcjonowaniem emitenta jako spółki kapitałowej. Wzrost liczby obowiązków wynikających z obowiązującego prawa moŝe przełoŝyć się na wzrost kosztów działalności emitenta, co z kolei moŝe skutkować obniŝeniem wartości wyemitowanych przez niego akcji. ryzyko podatkowe Pomimo Ŝe Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych, moŝe podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Subfunduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku 59

60 pienięŝnego, w które inwestuje Subfundusz. Subfundusz dołoŝy starań, by przed rozpoczęciem lokowania w dany instrument finansowy dysponować informacjami co do opodatkowania takiej inwestycji. Istnieje jednak ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego w państwie obcym oraz ryzyko wykładni przepisów podatkowych państwa obcego przez organy podatkowe w odniesieniu do Funduszu. ryzyka związane z rynkiem akcji ryzyko makroekonomiczne Na rynek akcji mogą negatywnie wpłynąć czynniki makroekonomiczne krajowe i światowe, w szczególności takie jak: tempo wzrostu gospodarczego, stopień nierównowagi makroekonomicznej (deficyty budŝetowe, handlowy i obrotów bieŝących), wielkość popytu konsumpcyjnego, poziom inwestycji, wysokość stóp procentowych, kształtowanie poziomu depozytów i kredytów sektora bankowego, stopień kredytów poniŝej standardu w sektorze bankowym, wielkość zadłuŝenia krajowego, sytuacja na rynku pracy, wielkość i kształtowanie się poziomu inflacji, wielkość i kształtowanie się poziomu cen surowców, sytuacja geopolityczna. Pogarszająca się sytuacja makroekonomiczna z reguły wpływa negatywnie na rynkową wycenę akcji. Fundusz przy podejmowaniu decyzji o poziomie alokacji w akcje bierze pod uwagę obecną i prognozowaną sytuację makroekonomiczną w danym kraju, regionie i na świecie. ryzyko branŝowe Akcje spółek, w które inwestuje Subfundusz, są poddane ryzyku branŝy, w której działają. W szczególności dotyczy to ryzyk: wzrostu konkurencji, spadku popytu na produkty sprzedawane przez podmioty z branŝy i zmian technologicznych. Fundusz ogranicza ryzyko branŝowe poprzez inwestowanie w akcje spółek z róŝnych branŝ. ryzyko specyficzne spółki Akcje spółek, w które inwestuje Fundusz, są poddane ryzyku specyficznemu danej spółki. W szczególności dotyczy to ryzyk: związanych z jakością i pracą zarządu, zmian strategii i/lub modelu biznesowego spółki, zmian jakości ładu korporacyjnego, polityki dywidendowej, zdarzeń losowych dotyczących konkretnej spółki, konfliktów w akcjonariacie, kosztów agencji. ryzyka związane z inwestowaniem w instrumenty dłuŝne ryzyko kredytowe, czyli ryzyko niewypłacalności emitenta, gwaranta lub poręczyciela papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego, polega na ryzyku braku wywiązywania się dłuŝnika z przyjętych na siebie zobowiązań. W przypadku papierów dłuŝnych emitowanych przez Skarb Państwa ryzyko to jest znikome. Źródłami ryzyka niewypłacalności mogą być między innymi (poniŝsze uwagi dotyczące emitenta odnoszą się równieŝ do poręczyciela i gwaranta papieru wartościowego lub instrumentu rynku pienięŝnego): wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez niego aktywów, wysoki poziom zadłuŝenia emitenta w stosunku do wartości środków pienięŝnych z bieŝącej działalności gospodarczej, sytuacja w branŝy, w której działa emitent, sytuacja na rynku, na którym działa emitent (w szczególności nasilenie konkurencji, stabilność koniunktury, tempo zmian technologicznych itp.), sytuacja makroekonomiczna, ze szczególnym uwzględnieniem jej wpływu na popyt na produkty emitenta, osiągane przez niego przychody, marŝe i zyski. Subfundusz ogranicza ryzyko kredytowe poprzez dobór papierów wartościowych pod kątem wiarygodności kredytowej ich emitenta lub gwaranta. SłuŜy temu równieŝ dywersyfikacja, czyli lokowanie środków Subfunduszu w papiery wartościowe róŝnych emitentów. 60

61 ryzyko stopy procentowej polega na zmianie cen papierów dłuŝnych o stałym oprocentowaniu w przypadku zmiany rynkowej stopy procentowej. W przypadku wzrostu stóp procentowych cena papierów wartościowych maleje, w przypadku spadku stóp procentowych cena papierów wartościowych rośnie. W przypadku bonów skarbowych i papierów wartościowych o zmiennym oprocentowaniu ryzyko to jest niskie. Im dłuŝszy jest czas do wykupu instrumentów o stałym oprocentowaniu, tym to ryzyko jest większe. Źródłami ryzyka stopy procentowej mogą być między innymi: wzrost inflacji (bieŝącej lub prognozowanej), wysokie tempo rozwoju gospodarczego, spadek stopy oszczędności w gospodarce, negatywna ocena przez inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej w Polsce, wzrost stóp procentowych w innych krajach. Ze względu na wpływ wielkości deficytu finansów publicznych i długu publicznego na termin przystąpienia Polski do strefy euro dla wysokości rynkowych stóp procentowych w Polsce szczególnie duŝe znaczenie ma wielkość deficytu finansów publicznych i długu publicznego w relacji do Produktu Krajowego Brutto i perspektywy kształtowania się deficytu i długu publicznego w przyszłości. PoniewaŜ ryzyko stopy procentowej jest nierozerwalnie związane z inwestycjami w obligacje o stałym oprocentowaniu, zarządzający portfelem inwestycyjnym Subfunduszu reguluje strukturę zapadalności części dłuŝnej portfela w zaleŝności od oczekiwań co do zmian rynkowych stóp procentowych. ryzyko inwestycji w tytuły uczestnictwa W przypadku inwestowania w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania, oprócz ryzyk, właściwych dla instrumentów finansowych wchodzących w skład ich portfeli, występują następujące rodzaje ryzyk: Ryzyko braku wpływu na bieŝącą strukturę portfela inwestycyjnego i decyzje podejmowane przez zarządzającego polega na braku wpływu na skład portfela i jego zmiany dokonywane przez zarządzającego funduszem zagranicznym lub instytucją wspólnego inwestowania. Ponadto Fundusz nie ma wpływu na zmiany osoby zarządzającej instytucją wspólnego inwestowania oraz na zmiany strategii inwestycyjnej i stylu zarządzania taką instytucją. Ryzyko wynikające z braku dostępu do aktualnego składu portfela inwestycyjnego zgodnie z regulacjami, jakim podlegają fundusze zagraniczne oraz instytucje wspólnego inwestowania, są one zobowiązane ujawniać skład ich portfeli inwestycyjnych wyłącznie periodycznie, co powoduje, iŝ zarządzający Funduszem, podejmując decyzję o zakupie/sprzedaŝy tytułów uczestnictwa, ma dostęp wyłącznie do bieŝącej wyceny aktywów funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania oraz do historycznego składu portfela tych instytucji. PowyŜsze oznacza równieŝ, Ŝe nie jest moŝliwe bieŝące określanie parametrów inwestycyjnych, w tym poziomu ryzyka, danego funduszu zagranicznego lub instytucji wspólnego inwestowania. W przypadku inwestowania przez Subfundusz w tytuły uczestnictwa Exchange Traded Funds Fundusz nie ma wpływu na zmiany parytetu alokacji pomiędzy poszczególne instrumenty finansowe wchodzące w skład zakładanego portfela takich funduszy. Ryzyko płynności ryzyko to polega na niemoŝności zbycia określonej liczby tytułów uczestnictwa po cenie odzwierciedlającej ich wartość w księgach Subfunduszu lub nabycia ich po cenie odzwierciedlającej ich wartość rynkową. Poszczególne składniki aktywów mogą charakteryzować się niską płynnością, tzn. konieczność ich zbycia/nabycia w krótkim czasie moŝe wiązać się z akceptacją ceny innej niŝ bieŝąca wartość rynkowa. Jest to szczególnie istotny element ryzyka dla uczestników Funduszu, który jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty musi liczyć się ze znacznymi wahaniami wpływów/wypływów środków. Ryzyko wyceny w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy 61

62 zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania istnieje moŝliwość, iŝ instytucje te dokonują wyceny aktywów wchodzących w skład ich portfeli inwestycyjnych w sposób odmienny niŝ dokonywałby jej Subfundusz, gdyby lokował w te instrumenty bezpośrednio. Ryzyko wyceny rynkowej w przypadku tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania, będących przedmiotem notowań na rynku regulowanym, ryzyko wyceny rynkowej polega na nieodzwierciedlaniu przez notowania wartości aktywów netto funduszu zagranicznego/instytucji wspólnego inwestowania przypadającej na jeden tytuł uczestnictwa. Zazwyczaj tytuły uczestnictwa notowane są z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto przypadającej na tytuł uczestnictwa. Ryzyko transakcji Uczestnik powinien brać pod uwagę moŝliwość wpływu na wartość Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu transakcji związanych z nabywaniem i zbywaniem tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych i instytucji wspólnego inwestowania, w szczególności moŝliwość opóźnień w ich realizacji bądź rozliczeniu, spowodowanych czynnikami niezaleŝnymi od Towarzystwa. Ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków w przypadku inwestycji w tytuły uczestnictwa istnieje ryzyko znacznego uzaleŝnienia wyników Funduszu od wyników jednego lub kilku funduszy zagranicznych lub instytucji wspólnego inwestowania. Udział jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych jednego funduszu inwestycyjnego lub tytułów uczestnictwa wyemitowanych przez jedną instytucję wspólnego inwestowania, mającą siedzibę za granicą, w Aktywach Subfunduszu nie moŝe być wyŝszy niŝ 50% (pięćdziesiąt procent) Aktywów Subfunduszu. specyficzne kategorie ryzyk związane z inwestycjami w instrumenty pochodne ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia Istnieje ryzyko niewłaściwego zabezpieczenia pozycji, w przypadku gdy Subfundusz zastosuje niewłaściwy instrument zabezpieczający lub niewłaściwie go uŝyje. W takim przypadku zastosowana przez Subfundusz strategia moŝe przynieść straty. Zgodnie z obowiązującym prawem Subfundusz stosuje procedury mające na celu minimalizację tego ryzyka. ryzyko wyceny Istnieje ryzyko zastosowania przez Subfundusz błędnych modeli wyceny instrumentów finansowych lub uŝycia błędnych danych wejściowych, co moŝe spowodować wykazanie wyceny instrumentów finansowych w portfelu Subfunduszu nieodzwierciedlającej ich wartości rynkowej. Skutkowałoby to (przejściowym) zaniŝeniem lub zawyŝeniem wartości Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu. ryzyko niedopasowania Niedopasowanie pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej, z powodu błędnej oceny korelacji pomiędzy pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym, w szczególności wynika ze zmiany składu: - instrumentu zabezpieczającego (w szczególności zmiany składu pozycji zabezpieczanej). ryzyko bazy Jest to moŝliwość zaistnienia zmian kursu instrumentu zabezpieczającego nieadekwatnych do zmian wartości instrumentu bazowego. ryzyko braku płynności Ryzyko to polega na niewystępowaniu jednoczesnego popytu i podaŝy wystarczających do zawarcia transakcji jednocześnie na pozycjach zabezpieczanych i zabezpieczających. ryzyko związane z zastosowaniem krótkiej sprzedaŝy 62

63 Subfundusz moŝe dokonywać Krótkiej SprzedaŜy papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, przy czym łączna wartość papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, będących przedmiotem Krótkiej SprzedaŜy, nie moŝe przekroczyć 30% wartości Aktywów Subfunduszu. Z zastosowaniem Krótkiej SprzedaŜy wiąŝe się ryzyko poniesienia straty, w przypadku kiedy instrument podlegający Krótkiej SprzedaŜy zyska na wartości. PoniewaŜ wzrost kursu, w przeciwieństwie do spadku, jest nieograniczony i tym samym nieograniczona jest takŝe strata, ryzyko związane z taką inwestycją jest bardzo duŝe. ryzyko wynikające z mniejszej dywersyfikacji aktywów PoniewaŜ Subfundusz moŝe inwestować nawet do 20% wartości Aktywów Subfunduszu w papiery wartościowe lub instrumenty rynku pienięŝnego wyemitowane przez jeden podmiot, wierzytelności wobec tego podmiotu i udziały w tym podmiocie, istnieje ryzyko duŝo mniejszej dywersyfikacji aniŝeli w przypadku portfeli funduszy inwestycyjnych otwartych, a więc tzw. ryzyko niesystematyczne (specyficzne). Im więcej jest róŝnych papierów wartościowych w portfelu, tym ryzyko niesystematyczne jest mniejsze. Przy efektywnej dywersyfikacji portfela inwestycyjnego moŝliwe jest prawie całkowite wyeliminowanie ryzyka niesystematycznego. Przy mniejszej dywersyfikacji ryzyko specyficzne związane z danym papierem wartościowym lub branŝą jest duŝe i moŝe istotnie wpływać na wartość Aktywów Subfunduszu Opis ryzyka związanego z uczestnictwem w Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją ryzyko nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu Ryzyko to polega na niemoŝności przewidzenia przyszłych zmian cen instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela Subfunduszu i w konsekwencji niemoŝności przewidzenia zmian Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa. Stopa zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jest zaleŝna zarówno od ceny Jednostki Uczestnictwa w dniu nabycia Jednostek Uczestnictwa przez Uczestnika, wielkości poniesionej opłaty za zbycie Jednostek Uczestnictwa, a takŝe od ceny Jednostki Uczestnictwa z dnia odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu i wielkości opłaty poniesionej z tytułu odkupienia przez Subfundusz Jednostek Uczestnictwa. W przypadku uzyskania dodatniej stopy zwrotu Uczestnik będzie zobowiązany do zapłaty podatku dochodowego, co obniŝy uzyskaną przez Uczestnika wielkość stopy zwrotu. ryzyko wyboru Subfunduszu niezgodnego z profilem inwestora Uczestnicy Funduszu muszą liczyć się z ryzykiem niedoszacowania własnej awersji do ryzyka, co moŝe skutkować Ŝądaniem odkupienia Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej wcześniejszych oczekiwań Uczestnika. PowyŜsze oznacza, Ŝe w przypadku niekorzystnej zmiany ceny Jednostek Uczestnictwa Subfunduszu Uczestnik zaŝąda odkupienia Jednostek Uczestnictwa przez Subfundusz, kierując się nie perspektywami długoterminowymi swojej lokaty w Subfundusz, lecz dotychczas uzyskaną stopą zwrotu z inwestycji. ryzyko związane z zawarciem określonych umów śadna z zawartych przez Fundusz umów nie niesie ze sobą ryzyk innych niŝ ryzyko inwestycyjne opisane w pkt 12.5 Prospektu Informacyjnego. ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez Subfundusz transakcji Nie dotyczy. ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami Nie dotyczy. 63

64 wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których Uczestnik Subfunduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ otwarcie likwidacji Funduszu lub Subfunduszu W przypadku zaistnienia jednej z następujących przesłanek następuje rozwiązanie Funduszu: a) inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych w terminie trzech miesięcy od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na działalność Towarzystwa lub od dnia wygaśnięcia zezwolenia na działalność Towarzystwa nie przejęło zarządzania Funduszem, b) Depozytariusz zaprzestał wykonywania obowiązków, jeŝeli nie zawarto umowy o prowadzenie rejestru aktywów z innym depozytariuszem, c) Wartość Aktywów Netto Funduszu spadła poniŝej zł (dwóch milionów złotych), d) Zarząd Towarzystwa podjął uchwałę o likwidacji ostatniego istniejącego Subfunduszu, e) upływu sześciomiesięcznego okresu, przez który Towarzystwo pozostawało jedynym Uczestnikiem Funduszu. Fundusz nie ulega rozwiązaniu, jeŝeli na wniosek Towarzystwa złoŝony w terminie siedmiu dni od dnia wystąpienia zdarzenia, o którym mowa w lit. c), Komisja udzieli zezwolenia na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym. W przypadku złoŝenia takiego wniosku otwarcie likwidacji Funduszu następuje z dniem, w którym decyzja Komisji o odmowie zgody na połączenie Funduszu z innym funduszem inwestycyjnym otwartym stała się ostateczna. Rozwiązanie Funduszu następuje po przeprowadzeniu likwidacji. Z dniem otwarcia likwidacji Funduszu Fundusz nie moŝe zbywać Jednostek Uczestnictwa, a takŝe odkupywać Jednostek Uczestnictwa. Likwidacja Funduszu polega na zbyciu jego aktywów, ściągnięciu wierzytelności Funduszu, zaspokojeniu wierzycieli Funduszu i umorzeniu Jednostek Uczestnictwa przez wypłatę uzyskanych środków pienięŝnych uczestnikom Funduszu, proporcjonalnie do liczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa. Zbywanie Aktywów Funduszu winno być dokonywane z naleŝytym uwzględnieniem interesu Uczestników Funduszu. Uczestnik nie ma wpływu na wystąpienie przesłanek rozwiązania Funduszu. W konsekwencji likwidacji Funduszu Fundusz wypłaci uczestnikowi kwotę pienięŝną wyliczoną w sposób wskazany w akapicie poprzednim. Aktywa Funduszu mogą być zbywane w toku likwidacji według bieŝących cen tych aktywów przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z ich płynności, a ceny ich zbycia mogą nie odzwierciedlać ich rynkowej wartości. Stąd uzyskana przez Uczestnika suma pienięŝna moŝe być niŝsza od powierzonej Funduszowi. Dodatkowo zwrot sumy pienięŝnej moŝe nastąpić w terminie znacząco krótszym od zalecanego przez Fundusz lub obranego przez Uczestnika horyzontu inwestycyjnego. Fundusz moŝe dokonać likwidacji Subfunduszu w przypadku: spadku wartości aktywów Subfunduszu poniŝej ,00 zł (siedmiuset pięćdziesięciu tysięcy złotych), zbycia przez Fundusz wszystkich lokat wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego Subfunduszu. W przypadku spełnienia jednej z przesłanek określonych powyŝej decyzję o likwidacji Subfunduszu moŝe podjąć Towarzystwo w terminie trzydziestu dni od dnia jej wystąpienia. Uczestnik nie ma wpływu na podjęcie decyzji o likwidacji Subfunduszu przez Towarzystwo. przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo Inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych na podstawie umowy zawartej z 64

65 Towarzystwem moŝe przejąć zarządzanie Funduszem. Przejęcie zarządzania Funduszem wymaga zmiany Statutu Funduszu w części wskazującej firmę, siedzibę i adres towarzystwa funduszy inwestycyjnych zarządzającego Funduszem. Towarzystwo przejmujące zarządzanie wstępuje w prawa i obowiązki Towarzystwa z chwilą wejścia zmian Statutu w Ŝycie, to jest trzy miesiące od dnia ogłoszenia zmian Statutu Funduszu, chyba Ŝe Komisja zezwoli na skrócenie tego terminu. zmiana Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz Towarzystwo w kaŝdym czasie moŝe podjąć decyzję o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana taka wymaga wypowiedzenia dotychczasowej umowy o prowadzenie rejestru aktywów w przypadku Depozytariusza lub umowy o świadczenie usług na rzecz Funduszu w przypadku podmiotu obsługującego Fundusz. Zmiana Depozytariusza wymaga zezwolenia Komisji, przy czym winna być dokonana w sposób zapewniający nieprzerwane wykonywanie obowiązków Depozytariusza. Uczestnik jest pozbawiony wpływu na decyzję Towarzystwa o zmianie Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. Nie moŝna wykluczyć sytuacji, Ŝe jakość usług lub stopień przygotowania pracowników nowego depozytariusza lub nowego podmiotu obsługującego Fundusz będzie niŝszy niŝ dotychczasowego Depozytariusza lub podmiotu obsługującego Fundusz. W konsekwencji Uczestnik jest naraŝony na negatywne konsekwencje powyŝszej sytuacji, mogące przejawiać się w świadczeniu usług niŝszej jakości przez wymienione wyŝej podmioty. Towarzystwo będzie dokładać najwyŝszej staranności, by podmioty, z którymi Towarzystwo zawrze umowę o prowadzenie rejestru Aktywów Funduszu oraz obsługę Funduszu, charakteryzowały się najwyŝszym poziomem świadczonych usług. połączenie Funduszu z innym funduszem Ustawa o Funduszach nie przewiduje moŝliwości połączenia specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego z wydzielonymi subfunduszami z innym funduszem. przekształcenie specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego w fundusz inwestycyjny otwarty Towarzystwo moŝe podjąć decyzję o przekształceniu Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty. Przekształcenie dokonywane jest poprzez zmianę Statutu Funduszu. Przekształcenie Funduszu w fundusz inwestycyjny otwarty skutkowałoby brakiem moŝliwości stosowania przez Subfundusz zasad i ograniczeń inwestycyjnych określonych Ustawą dla funduszu inwestycyjnego zamkniętego. zmiana polityki inwestycyjnej Subfunduszu Ramy polityki inwestycyjnej Subfunduszu określa Ustawa o Funduszach oraz Statut Funduszu. Ustawa o Funduszach moŝe podlegać zmianom. Towarzystwo moŝe w kaŝdym czasie wystąpić do Komisji o zmianę Statutu Funduszu w części dotyczącej polityki inwestycyjnej prowadzonej przez Subfundusz. W przypadkach, o których mowa w art. 24 Ustawy, określone w nim zmiany wymagają uprzedniej zgody Komisji. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej, która wymaga zezwolenia Komisji, wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia zmian, chyba Ŝe Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu, jeśli nie naruszy to interesów Uczestników Funduszu. Komisja moŝe odmówić udzielenia zezwolenia, jeśli zmiana Statutu jest sprzeczna z prawem lub interesem Uczestników Funduszu. Zmiana Statutu w odniesieniu do polityki inwestycyjnej niewymagająca zgody Komisji wchodzi w Ŝycie po upływie trzech miesięcy od dnia ogłoszenia zmian, z zastrzeŝeniem wyjątków przewidzianych w Ustawie niewypłacalności gwaranta Fundusz nie jest funduszem gwarantowanym inflacji Uczestnicy Funduszu winni uwzględniać ryzyko spadku siły nabywczej środków pienięŝnych powierzonych Subfunduszowi. Istnienie inflacji powoduje, Ŝe osiągnięta przez Uczestnika 65

66 realna (z uwzględnieniem inflacji) stopa zwrotu moŝe być istotnie róŝna od nominalnej stopy zwrotu (bez uwzględniania inflacji) związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi Subfunduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego Na dzień aktualizacji Prospektu Informacyjnego, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych, Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku dochodowego od osób prawnych. Nie moŝna wykluczyć jednak opodatkowania dochodów Funduszu w przyszłości. Ewentualne wprowadzenie opodatkowania dochodów Funduszu spowoduje obniŝenie osiąganych przez Uczestników Funduszu stóp zwrotu z inwestycji w Jednostki Uczestnictwa Funduszu. W przypadku dokonywania lokat poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (na zagranicznym rynku regulowanym) lub w instrumenty finansowe emitowane przez podmioty mające siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, Fundusz moŝe podlegać opodatkowaniu, którego podstawą moŝe być wielkość aktywów ulokowana na danym rynku lub w dany instrument finansowy, wielkość obrotu na danym rynku lub na danym instrumencie finansowym lub wielkość dochodu uzyskanego na danym rynku lub z inwestycji w dany instrument finansowy. Do Funduszu mogą mieć zastosowanie zwolnienia podatkowe oraz umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania zawarte pomiędzy Rzecząpospolitą Polską a krajem siedziby rynku regulowanego lub siedziby emitenta. Ewentualne opodatkowanie lokat Funduszu dokonywanych poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej będzie miało wpływ na rentowność takich lokat. 13. Określenie profili inwestorów, uwzględniających zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętymi politykami inwestycyjnymi poszczególnych Subfunduszy Określenie profilu inwestora, uwzględniającego zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Skarbowych. Subfundusz polecany jest tym inwestorom, którzy jednocześnie spełniają następujące warunki: 1. planują oszczędzanie średnioterminowe (minimum 24-miesięczne), 2. myślą przede wszystkim o stosunkowo bezpiecznym ulokowaniu środków lub traktują inwestycję w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jako składnik zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego, 3. akceptują ryzyko związane z inwestycjami w akcje lub instrumenty o podobnym charakterze jedynie w bardzo ograniczonym zakresie, 4. oczekują zysków na poziomie zbliŝonym lub wyŝszym niŝ oprocentowanie lokat bankowych, 5. oczekują wysokiej płynności swojej inwestycji oraz wysokiej przewidywalności jej wartości. Wskazanie 24-miesięcznego okresu jako minimalnego czasu inwestycji oznacza, Ŝe inwestor powinien brać pod uwagę, Ŝe osiągnięcie przez Subfundusz satysfakcjonującej stopy zwrotu moŝe nastąpić dopiero po 24 miesiącach od rozpoczęcia inwestycji, na co ze względu na charakter Funduszu istotny wpływ moŝe mieć poziom opłat związanych z nabywaniem i umarzaniem Jednostek Uczestnictwa. Nie wyklucza to osiągnięcia satysfakcjonującej stopy zwrotu w okresie krótszym niŝ 24 miesiące ani nie gwarantuje osiągnięcia satysfakcjonującego inwestora zysku lub nawet zwrotu pełnej wysokości zainwestowanego kapitału w terminie dłuŝszym niŝ 24 miesiące. 66

67 13.2 Określenie profilu inwestora, uwzględniającego zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Polskich. Subfundusz polecany jest tym inwestorom, którzy jednocześnie spełniają następujące warunki: 1. planują oszczędzanie długoterminowe (minimum 5-letnie), 2. oczekują wysokich zysków, 3. akceptują ryzyko związane z inwestycjami w akcje: liczą się z moŝliwością silnych wahań wartości ich inwestycji (szczególnie w krótkim okresie), związanych z koniunkturą na rynkach akcji. Wskazanie 5-letniego okresu jako minimalnego czasu inwestycji oznacza, Ŝe inwestor powinien brać pod uwagę, Ŝe osiągnięcie przez Subfundusz satysfakcjonującej stopy zwrotu moŝe nastąpić dopiero po ok. 5 latach od rozpoczęcia inwestycji. Nie wyklucza to osiągnięcia wysokiej stopy w okresie krótszym niŝ 5 lat ani nie gwarantuje osiągnięcia satysfakcjonującego inwestora zysku lub nawet zwrotu pełnej wysokości zainwestowanego kapitału w terminie dłuŝszym niŝ 5 lat. Ze względu na fakt, Ŝe Subfundusz buduje portfel papierów wartościowych w oparciu o analizę fundamentalną, Subfundusz polecany jest głównie tym inwestorom, którzy nie zakładają aktywnego zarządzania inwestycją. Subfundusz moŝe być polecany, jako instrument dywersyfikacji inwestycji, równieŝ tym osobom, które generalnie preferują inwestycje bezpieczne i/lub krótkoterminowe, jednak pewną część środków mogą zainwestować długoterminowo. W takim przypadku udział inwestycji w Subfundusz w całości oszczędności inwestora powinien być tak dobrany, aby ewentualne straty poniesione na Subfunduszu zostały zrekompensowane przez zyski pochodzące z innych oszczędności i inwestycji, zgodnie z indywidualnymi preferencjami inwestora Określenie profilu inwestora, uwzględniającego zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką Subfunduszu Arka PrestiŜ Obligacji Korporacyjnych. Subfundusz polecany jest tym inwestorom, którzy jednocześnie spełniają następujące warunki: 1. planują oszczędzanie średnioterminowe (minimum 24-miesięczne), 2. myślą przede wszystkim o stosunkowo bezpiecznym ulokowaniu środków lub traktują inwestycję w Jednostki Uczestnictwa Subfunduszu jako składnik zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego, 3. akceptują ryzyko związane z inwestycjami w akcje lub instrumenty o podobnym charakterze jedynie w bardzo ograniczonym zakresie, 4. oczekują zysków na poziomie zbliŝonym lub wyŝszym niŝ oprocentowanie lokat bankowych, 5. oczekują wysokiej płynności swojej inwestycji oraz wysokiej przewidywalności jej wartości. Wskazanie 24-miesięcznego okresu jako minimalnego czasu inwestycji oznacza, Ŝe inwestor powinien brać pod uwagę, Ŝe osiągnięcie przez Subfundusz satysfakcjonującej stopy zwrotu moŝe nastąpić dopiero po 24 miesiącach od rozpoczęcia inwestycji, na co ze względu na charakter Funduszu istotny wpływ moŝe mieć poziom opłat związanych z nabywaniem i umarzaniem Jednostek Uczestnictwa. Nie wyklucza to osiągnięcia satysfakcjonującej stopy zwrotu w okresie krótszym niŝ 24 miesiące ani nie gwarantuje osiągnięcia satysfakcjonującego inwestora zysku lub nawet zwrotu pełnej wysokości zainwestowanego kapitału w terminie dłuŝszym niŝ 24 miesiące. 67

68 13.4 Określenie profilu inwestora, uwzględniającego zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Środkowej i Wschodniej Europy. Subfundusz polecany jest tym inwestorom, którzy jednocześnie spełniają następujące warunki: 1. planują oszczędzanie długoterminowe (minimum 5-letnie), 2. oczekują wysokich zysków, 3. akceptują ryzyko związane z inwestycjami w akcje: liczą się z moŝliwością silnych wahań wartości ich inwestycji (szczególnie w krótkim okresie), związanych z koniunkturą na rynkach akcji. Wskazanie 5-letniego okresu jako minimalnego czasu inwestycji oznacza, Ŝe inwestor powinien brać pod uwagę, Ŝe osiągnięcie przez Subfundusz satysfakcjonującej stopy zwrotu moŝe nastąpić dopiero po ok. 5 latach od rozpoczęcia inwestycji. Nie wyklucza to osiągnięcia wysokiej stopy w okresie krótszym niŝ 5 lat ani nie gwarantuje osiągnięcia satysfakcjonującego inwestora zysku lub nawet zwrotu pełnej wysokości zainwestowanego kapitału w terminie dłuŝszym niŝ 5 lat. Ze względu na fakt, Ŝe Subfundusz buduje portfel papierów wartościowych w oparciu o analizę fundamentalną, Subfundusz polecany jest głównie tym inwestorom, którzy nie zakładają aktywnego zarządzania inwestycją. Subfundusz moŝe być polecany, jako instrument dywersyfikacji inwestycji, równieŝ tym osobom, które generalnie preferują inwestycje bezpieczne i/lub krótkoterminowe, jednak pewną część środków mogą zainwestować długoterminowo. W takim przypadku udział inwestycji w Subfundusz w całości oszczędności inwestora powinien być tak dobrany, aby ewentualne straty poniesione na Subfunduszu zostały zrekompensowane przez zyski pochodzące z innych oszczędności i inwestycji, zgodnie z indywidualnymi preferencjami inwestora Określenie profilu inwestora, uwzględniającego zakres czasowy inwestycji oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką Subfunduszu Arka PrestiŜ Akcji Rosyjskich. Subfundusz polecany jest tym inwestorom, którzy jednocześnie spełniają następujące warunki: 1. planują oszczędzanie długoterminowe (minimum 5-letnie), 2. oczekują wysokich zysków, 3. akceptują ryzyko związane z inwestycjami w akcje, instrumenty o podobnym charakterze oraz kontrakty terminowe na indeksy giełdowe: liczą się z moŝliwością dość silnych wahań wartości ich inwestycji (szczególnie w krótkim okresie), związanych z koniunkturą na rynkach akcji, 4. akceptują ryzyko walutowe związane z inwestowaniem w instrumenty finansowe denominowane w róŝnych walutach oraz notowane na róŝnych geograficznie rynkach. Wskazanie 5-letniego okresu jako minimalnego czasu inwestycji oznacza, Ŝe inwestor powinien brać pod uwagę, Ŝe osiągnięcie przez Subfundusz satysfakcjonującej stopy zwrotu moŝe nastąpić dopiero po ok. 5 latach od rozpoczęcia inwestycji. Nie wyklucza to osiągnięcia wysokiej stopy w okresie krótszym niŝ 5 lat ani nie gwarantuje osiągnięcia satysfakcjonującego inwestora zysku lub nawet zwrotu pełnej wysokości zainwestowanego kapitału w terminie dłuŝszym niŝ 5 lat. Ze względu na fakt, Ŝe Subfundusz buduje portfel papierów wartościowych w oparciu o analizę fundamentalną, Subfundusz polecany jest głównie tym inwestorom, którzy nie zakładają aktywnego zarządzania inwestycją. Subfundusz moŝe być polecany, jako instrument dywersyfikacji inwestycji, równieŝ tym osobom, które generalnie preferują inwestycje bezpieczne i/lub krótkoterminowe, jednak pewną część środków mogą zainwestować długoterminowo. W takim przypadku udział 68

69 inwestycji w Subfundusz w całości oszczędności inwestora powinien być tak dobrany, aby ewentualne straty poniesione na Subfunduszu zostały zrekompensowane przez zyski pochodzące z innych oszczędności i inwestycji, zgodnie z indywidualnymi preferencjami inwestora. Fundusz moŝe być polecany jako instrument dywersyfikacji inwestycji równieŝ osobom lokującym długoterminowo środki w akcje i instrumenty o podobnym charakterze emitowane przez podmioty z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. 14. Zwięzłe informacje na temat obowiązków podatkowych Funduszu oraz Uczestników Funduszu ze wskazaniem obowiązujących przepisów. Ze względu na fakt, iŝ obowiązki podatkowe zaleŝą od indywidualnej sytuacji Uczestnika Funduszu i miejsca dokonywania inwestycji, w celu ustalenia obowiązków podatkowych wskazane jest zasięgnięcie porady doradcy podatkowego lub prawnego. Zawarte w niniejszym punkcie dane, dotyczące obowiązków podatkowych, mają charakter ogólny i zamieszczone zostały wyłącznie w celach informacyjnych. Opodatkowanie Funduszu Na dzień aktualizacji niniejszego Prospektu Informacyjnego Fundusz jest podmiotowo zwolniony z podatku od osób prawnych, zgodnie z art. 6 ust. 1 pkt 10 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych. Fundusz moŝe jednak podlegać obowiązkom podatkowym w związku z lokowaniem aktywów poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Takie lokaty Funduszu mogą podlegać opodatkowaniu wynikającemu z przepisów prawa państwa siedziby rynku zorganizowanego lub siedziby emitenta papierów wartościowych lub instrumentów rynku pienięŝnego, w które inwestuje Fundusz. Opodatkowanie osób fizycznych Zgodnie z art. 30a ust. 1 pkt 5 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Fizycznych dochody osób fizycznych otrzymane z tytułu udziału w funduszach inwestycyjnych, w tym równieŝ z tytułu zbycia jednostek uczestnictwa, konwersji jednostek uczestnictwa oraz z tytułu umorzenia (w ramach likwidacji funduszu) jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego, są przychodami z funduszy kapitałowych i podlegają zryczałtowanemu opodatkowaniu podatkiem dochodowym w wysokości 19% dochodu. Dochodów tych nie łączy się z dochodami z innych źródeł. Zgodnie z art. 30a ust. 5 cytowanej ustawy dochodu, o którym mowa powyŝej, nie pomniejsza się o straty z tytułu udziału w funduszach kapitałowych oraz o inne straty z kapitałów pienięŝnych i praw majątkowych poniesione w roku podatkowym oraz w latach poprzednich. Zgodnie z art. 23 ust. 1 pkt 38 cytowanej ustawy dochodem z tytułu uczestnictwa w Funduszu Inwestycyjnym jest róŝnica pomiędzy wartością zbywanych Jednostek Uczestnictwa a wydatkiem poniesionym na ich nabycie, z tym Ŝe zgodnie ze Statutem Fundusz w pierwszej kolejności odkupuje Jednostki Uczestnictwa nabyte najwcześniej (FIFO). Dla określenia obowiązków podatkowych w odniesieniu do osób fizycznych, które nie mają na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej miejsca zamieszkania lub pobytu, konieczne jest uwzględnienie charakteru ustroju podatkowego obowiązującego w krajach ich zamieszkania oraz treści umów międzynarodowych w sprawie zapobiegania podwójnemu opodatkowaniu, zawartych przez Rzeczpospolitą Polską z krajami zamieszkania tych osób. Opodatkowanie osób prawnych Zgodnie z art. 7 Ustawy o Podatku Dochodowym od Osób Prawnych osoby prawne, będące uczestnikami funduszu inwestycyjnego, zobowiązane są do zapłacenia podatku dochodowego od dochodu uzyskanego z tytułu zbycia jednostek uczestnictwa. Zgodnie z art. 16 ust. 1 pkt 8 cytowanej ustawy, przy ustalaniu dochodu z odkupienia Jednostek Uczestnictwa Funduszu, wydatki osób prawnych poniesione na nabycie Jednostek Uczestnictwa (w tym opłaty manipulacyjne) są kosztem uzyskania przychodu przy ustalaniu dochodu z tytułu odpłatnego zbycia Jednostek Uczestnictwa. Dochodem jest zatem róŝnica pomiędzy przychodem uzyskanym z tytułu odkupienia Jednostek Uczestnictwa Funduszu a wydatkami poniesionymi na ich nabycie. 69

70 Obowiązek podatkowy powstaje z chwilą dokonania przez Uczestnika Funduszu zbycia Jednostek Uczestnictwa na rzecz Funduszu lub ich umorzenia w przypadku likwidacji Funduszu. Wzrost wartości Jednostek Uczestnictwa po nabyciu, a przed ich odkupieniem lub umorzeniem (w przypadku likwidacji Funduszu) przez Fundusz, nie powoduje powstania obowiązku podatkowego. Zgodnie z art. 19 ust. 1 cytowanej ustawy stawka podatku dochodowego od osób prawnych wynosi 19% podstawy opodatkowania. Zgodnie z cytowaną ustawą podatnicy, będący osobami prawnymi, którzy nie mają na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej siedziby lub zarządu, podlegają obowiązkowi podatkowemu z tytułu podatku dochodowego tylko od dochodów, które osiągają na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Sposób opodatkowania oraz stawka podatku, mająca zastosowanie w stosunku do tych osób, moŝe być inna od zasad i stawek stosowanych w odniesieniu do polskich podmiotów ze względu na treść umów międzynarodowych w sprawie zapobiegania podwójnemu opodatkowaniu łączących Rzeczpospolitą Polską i kraje, w których dane podmioty mają siedzibę lub zarząd. 15. Wskazanie dnia, godziny w tym dniu i miejsca, w którym najpóźniej jest publikowana Wartość Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, ustalona w danym dniu, a takŝe miejsca publikowania ceny zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa. Wartość Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa z Dnia Wyceny publikowana jest na stronie internetowej najpóźniej w następnym Dniu Roboczym do godz. 21:00 (dwudziestej pierwszej zero zero), a w dziennikach o zasięgu ogólnopolskim najpóźniej w wydaniu z drugiego Dnia Roboczego następującego po Dniu Wyceny. Ceny zbycia i odkupienia Jednostek Uczestnictwa, bez uwzględnienia pobieranych przez Fundusz opłat z tego tytułu, są dostępne codziennie w dziennikach o zasięgu ogólnopolskim, w placówkach Dystrybutorów, telefonicznie oraz na stronie internetowej Określenie metod i zasad dokonywania wyceny Aktywów Funduszu oraz oświadczenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych o zgodności metod i zasad wyceny Aktywów Funduszu opisanych w Prospekcie Informacyjnym z przepisami dotyczącymi rachunkowości funduszy inwestycyjnych, a takŝe o zgodności i kompletności tych zasad z przyjętą przez Fundusz polityką inwestycyjną. 1. Księgowość Funduszu. 1.1 Księgi rachunkowe Funduszu prowadzi się w języku polskim i w walucie polskiej. 1.2 Operacje dotyczące Funduszu ujmuje się w walucie, w której są wyraŝone, a takŝe w walucie polskiej, po przeliczeniu według średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na dzień ujęcia tych operacji w księgach rachunkowych Funduszu. 1.3 JeŜeli operacje dotyczące Funduszu są wyraŝone w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, ich wartość naleŝy określić w relacji do euro. 2. Ustalanie Wartości Aktywów Netto. 2.1 Wartość Aktywów Netto jest obliczana w kaŝdym Dniu Wyceny oraz na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego. 2.2 Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego albo kapitału wypłaconego jest dzień zbycia lub odkupienia Jednostek Uczestnictwa przy zastosowaniu Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z pkt Na potrzeby określenia Wartości Aktywów Netto Subfunduszu na Jednostkę Uczestnictwa w określonym Dniu Wyceny nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, związanych z wpłatami lub wypłatami, 70

71 ujmowanymi zgodnie z pkt Wycena aktywów. 3.1 Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu ustala się w Dniu Wyceny oraz na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego. 3.2 Aktywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu ustala się według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, z zastrzeŝeniem pkt 5.1.1, 5.3, 5.4 oraz Wycena składników lokat notowanych na aktywnym rynku Wartość godziwą składników lokat notowanych na aktywnym rynku (w szczególności: akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, dłuŝnych papierów wartościowych, certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą) wyznacza się ze względu na godziny zamknięcia aktywnych rynków zagranicznych, na których moŝe lokować Fundusz według kursów dostępnych o godzinie 23:00 (dwudziestej trzeciej zero zero) czasu polskiego w następujący sposób: jeŝeli Dzień Wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym rynku w Dniu Wyceny, z zastrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena aktywów Funduszu dokonywana jest po ustaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z Dnia Wyceny; jeŝeli Dzień Wyceny jest równocześnie zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku, przy czym wolumen obrotów na danym składniku aktywów jest znacząco niski albo na danym składniku aktywów nie zawarto Ŝadnej transakcji według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu ustalonego na aktywnym rynku, skorygowanego w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z zasadami określonymi w pkt 8, z zastrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena aktywów Funduszu dokonywana jest po ustaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, za ostatni dostępny kurs przyjmuje się ten kurs albo wartość z uwzględnieniem istotnych zdarzeń mających wpływ na ten kurs albo wartość; jeŝeli Dzień Wyceny nie jest zwykłym dniem dokonywania transakcji na aktywnym rynku według ostatniego dostępnego w momencie dokonywania wyceny kursu zamknięcia ustalonego na aktywnym rynku, a w przypadku braku kursu zamknięcia innej, ustalonej przez rynek wartości stanowiącej jego odpowiednik, skorygowanego w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, zgodnie z pkt W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na więcej niŝ jednym aktywnym rynku, wartością godziwą jest kurs ustalony na rynku głównym. Wyboru rynku głównego dokonuje się na koniec kaŝdego kolejnego miesiąca kalendarzowego w oparciu o wolumen obrotu (w przypadku istnienia moŝliwości jednoznacznego rozróŝniania transakcji sesyjnych i pakietowych w analizie uwzględnia się jedynie wolumen transakcji sesyjnych) na danym składniku lokat na danym aktywnym rynku, pod warunkiem Ŝe Fundusz moŝe dokonywać transakcji na tym rynku. Podczas wyboru rynków głównych nie są uwzględniane rynki uznawane za nierozpoznane, to znaczy takie, dla których utrudniony jest dostęp do wiarygodnych danych. W przypadku gdy brak moŝliwości obiektywnego lub wiarygodnego ustalenia wielkości wolumenu obrotu lub w przypadku identycznego wolumenu na kilku aktywnych rynkach, Fundusz stosuje kolejne, moŝliwe do zastosowania kryterium: liczba zawartych transakcji na danym składniku lokat na danym aktywnym rynku, ilość danego składnika lokat wprowadzona do obrotu na danym aktywnym rynku, kolejność wprowadzania do obrotu jako rynek główny wybiera się rynek, na którym dany składnik lokat był notowany najwcześniej. 71

72 4.3 W przypadku gdy papier wartościowy nowej emisji jest wprowadzony do obrotu w momencie, który nie pozwala na dokonanie porównania w pełnym okresie wskazanym w pkt 4.2, to ustalenie rynku głównego następuje: w oparciu o powyŝsze kryteria dla poszczególnych rynków od dnia rozpoczęcia notowań do końca okresu porównawczego, lub w przypadku gdy rozpoczyna się obrót papierem wartościowym, wybór rynku dokonywany jest w oparciu o powyŝsze kryteria dla poszczególnych rynków z dnia pierwszego notowania. W przypadku, gdy na wszystkich rynkach aktywnych wolumen obrotu w miesiącu na danym składniku lokat jest równy zero wtedy rynkiem głównym jest rynek wybrany w poprzednim miesiącu kalendarzowym. 5. Wycena składników nienotowanych na aktywnym rynku. 5.1 Wartość składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza się, z zastrzeŝeniem pkt 5.3 i 5.4, w następujący sposób: będących papierami wartościowymi weksli, listów zastawnych, obligacji, bonów skarbowych, bonów pienięŝnych oraz pozostałych dłuŝnych papierów wartościowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza się odpowiednio do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu. JeŜeli nie ma moŝliwości wiarygodnego oszacowania wartości przyszłych przepływów pienięŝnych, dopuszcza się wycenę na podstawie oszacowania wartości przez serwis Bloomberg (np. Bloomberg Generic, itp.) lub Reuters pod warunkiem, Ŝe wycena z tego źródła odzwierciedla wartość godziwą instrumentu, wierzytelności- w kwocie wymagalnej zapłaty z zachowaniem ostroŝności. Kwota wymagalnej zapłaty oznacza naleŝność nominalną wraz z naleŝnymi na dzień wyceny odsetkami. W przypadku wierzytelności, dla których oszacowano wysoki poziom nieściągalności tworzy się odpisy aktualizujące w cięŝar kosztów Funduszu depozytów bankowych i poŝyczek pienięŝnych według wartości nominalnej z uwzględnieniem odsetek obliczanych przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. W przypadku poŝyczek, dla których oszacowano wysoki poziom nieściągalności tworzy się odpisy aktualizujące w cięŝar kosztów Funduszu jednostek uczestnictwa, certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą według wartości godziwej ustalonej jako wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa, certyfikat inwestycyjny lub tytuł uczestnictwa, ogłoszonych przez odpowiednio fundusz instytucję wspólnego inwestowania do godziny (dwudziestej trzeciej zero zero) czasu polskiego w Dniu Wyceny, z uwzględnieniem zdarzeń mających istotny wpływ na wartość godziwą powstałych między datą ogłoszenia a Dniem Wyceny, akcji i udziałów w spółkach według wartości godziwej, z uwzględnieniem zdarzeń mających istotny wpływ na tę wartość, w szczególności w oparciu o odpowiednie badania sytuacji finansowej spółki, której akcje lub udziały są przedmiotem lokat Funduszu, praw poboru według wartości godziwej, o której mowa w pkt 8, w szczególności w przypadku podania do publicznej wiadomości ceny akcji nowej emisji prawo poboru wyceniane jest według wartości teoretycznej, praw do akcji i praw do nowej emisji w przypadku, gdy nabyto prawa do akcji lub prawa do nowej emisji spółki, której akcje tego samego typu są notowane na rynku aktywnym, prawa te wycenia się według ceny tej akcji na jej rynku głównym. W przypadku nabycia praw do akcji lub praw do nowej emisji spółki, której akcje tego 72

73 samego typu nie są notowane na rynku aktywnym, prawa te wycenia się w oparciu o ostatnią z cen, po jakiej nabywano papiery wartościowe na rynku pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej, powiększoną o wartość rynkową prawa poboru niezbędnego do ich objęcia w dniu wygaśnięcia tego prawa (zarówno przy zapisie podstawowym, jaki i dodatkowym uwzględniana jest wartość praw poboru), a w przypadku gdy zostały określone róŝne ceny dla nabywców - w oparciu o średnią cenę nabycia, waŝoną liczbą nabytych papierów wartościowych, o ile cena ta została podana do publicznej wiadomości, z uwzględnieniem zmian wartości tych papierów wartościowych, spowodowanych zdarzeniami mającymi wpływ na ich wartość rynkową, kontraktów terminowych wycenia się według wartości godziwej o której mowa w pkt 8, metodą określającą stan rozliczeń Funduszu i jego kontrahenta wynikających z warunków umownych z uwzględnieniem zasad wyceny dla instrumentu bazowego i terminu wykonania kontraktu terminowego, opcji - wycenia się według wartości godziwej, przy zachowaniu zasady ostroŝnej wyceny, biorąc pod uwagę konkretny typ instrumentu i kursy instrumentów bazowych oraz czas pozostały do wykonania opcji, w szczególności na podstawie metody Monte Carlo lub zmodyfikowanego modelu Black a Scholes a, lub przy zastosowaniu modelu dostosowanego do typu opcji. W przypadku, gdy ze względu na charakter instrumentu pochodnego nie jest moŝliwe zastosowanie modelu wyceny, opcja moŝe być wyceniana na podstawie oszacowania wartości przez serwisy Bloomberg (np. Bloomberg Generic, itp.) lub Reuters, dłuŝnych papierów wartościowych zawierających wbudowane instrumenty pochodne w przypadku, gdy wbudowane instrumenty pochodne są ściśle powiązane z wycenianym papierem dłuŝnym, wartość jest wyznaczana przy zastosowaniu modelu odpowiedniego dla danego papieru dłuŝnego. JeŜeli wbudowane instrumenty pochodne nie są ściśle powiązane z wycenianym papierem dłuŝnym, to wartość wycenianego papieru stanowi sumę wyceny dłuŝnego papieru wartościowego (bez wbudowanego instrumentu pochodnego) wyznaczonej przy uwzględnieniu efektywnej stopy procentowej oraz wyceny wbudowanych instrumentów pochodnych wyznaczone w oparciu o modele odpowiednie dla poszczególnych instrumentów pochodnych. W przypadku, gdy ze względu na charakter instrumentu pochodnego nie jest moŝliwe zastosowanie modelu wyceny, wbudowany instrument pochodny lub cały instrument (w zaleŝności od dostępności danych) mogą być wyceniane na podstawie oszacowania wartości przez serwisy Bloomberg (np. Bloomberg Generic, itp.) lub Reuters, składników lokat innych niŝ wymienione w punktach według wartości godziwej spełniającej warunki wiarygodności określone w pkt W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia wartość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych stanowi, na dzień przeszacowania, nowo ustaloną skorygowaną cenę nabycia. 5.3 NaleŜności z tytułu udzielonej poŝyczki papierów wartościowych, w rozumieniu przepisów o poŝyczkach papierów wartościowych, wycenia się według zasad przyjętych dla tych papierów wartościowych. 5.4 Zobowiązania z tytułu otrzymanej poŝyczki papierów wartościowych, w rozumieniu przepisów o poŝyczkach papierów wartościowych, ustala się według zasad przyjętych dla tych papierów wartościowych Metody wyceny zastosowane do aktywów Funduszu nienotowanych na aktywnym rynku będą stosowane w sposób ciągły, a kaŝda ewentualna zmiana będzie publikowana w sprawozdaniu finansowym Funduszu przez dwa kolejne lata. 6. Transakcje repo i reverse repo. 6.1 Papiery wartościowe nabyte przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu wycenia się, 73

74 począwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej Zobowiązania z tytułu zbycia papierów wartościowych, przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu, wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy sprzedaŝy, metodą korekty róŝnicy pomiędzy ceną odkupu a ceną sprzedaŝy, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 7. Aktywa denominowane w walutach obcych. 7.1 Aktywa oraz zobowiązania denominowane w walutach obcych wycenia się lub ustala w walucie, w której są notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie są notowane na aktywnym rynku w walucie, w której są denominowane. 7.2 Aktywa oraz zobowiązania, o których mowa w pkt 7.1, wykazuje się w walucie, w której wyceniane są aktywa i ustalane zobowiązania Funduszu, po przeliczeniu według ostatniego dostępnego średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski Wartość aktywów notowanych lub denominowanych w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie wylicza kursu, naleŝy określić w relacji do euro. 8. Wartość godziwa Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą uznaje się wartość wyznaczoną poprzez: oszacowanie wartości składnika lokat przez wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednostkę świadczącą tego rodzaju usługi, o ile moŝliwe jest rzetelne oszacowanie przez tę jednostkę przepływów pienięŝnych związanych z tym składnikiem; zastosowanie właściwego modelu wyceny składnika lokat, o ile wprowadzone do tego modelu dane wejściowe pochodzą z aktywnego rynku; oszacowanie wartości składnika lokat za pomocą powszechnie uznanych metod estymacji; oszacowanie wartości składnika lokat, dla którego nie istnieje aktywny rynek, na podstawie publicznie ogłoszonej na aktywnym rynku ceny nieróŝniącego się istotnie składnika, w szczególności o podobnej konstrukcji prawnej i celu ekonomicznym. 8.2 Modele i metody wyceny składników lokat Funduszu, o których mowa w pkt 8.1, podlegają uzgodnieniu z Depozytariuszem. 8.3 Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą danego składnika aktywów notowanego na aktywnym rynku uznaje się wartość wyznaczoną poprzez zastosowanie przyjętego w uzgodnieniu z Depozytariuszem modelu wyceny najbardziej odpowiedniego dla danego składnika lokat, zgodnie z najlepszą wiedzą Funduszu i praktyką rynku finansowego. JeŜeli w opinii Towarzystwa ostatni dostępny kurs na aktywnym rynku nie odzwierciedla prawidłowo wartości godziwej, jako podstawowe metody ustalania wartości godziwej dla: akcji, praw do akcji, praw poboru oraz innych instrumentów udziałowych Fundusz będzie stosował w następującej kolejności: (1) korektę kursu z rynku głównego do wartości z innego rynku aktywnego, (2) średnią arytmetyczną najlepszych ofert kupna i sprzedaŝy z rynku głównego (z tym, Ŝe uwzględnienie wyłącznie ofert sprzedaŝy jest niedopuszczalne), (3) wartość oszacowaną przez wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednostkę świadczącą takie usługi, o ile spełnia ona warunki określone w pkt 8.1.1, instrumentów dłuŝnych (np. obligacji, listów zastawnych, bonów skarbowych) Fundusz będzie stosował w następującej kolejności: (1) średnią arytmetyczną najlepszych ofert kupna i sprzedaŝy z rynku głównego, a gdy nie są one dostępne ostatnich ofert kupna i sprzedaŝy z rynku głównego (z tym, Ŝe uwzględnienie wyłącznie ofert sprzedaŝy jest niedopuszczalne),(2) wartość oszacowaną przez serwis Bloomberg, (3) wartość oszacowaną przez serwis Reuters, (4) wartość oszacowaną przez inną wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednostkę świadczącą takie usługi, o ile wartości wymienione w pozycjach (2)-(4) spełniają warunki określone w pkt 8.1.1, 74

75 8.3.3 instrumentów pochodnych jeśli nie ma moŝliwości uzyskania kursów z rynków aktywnych, Fundusz będzie wykorzystywał: (1) powszechnie stosowane metody estymacji (m.in. model Blacka Scholesa lub metoda Monte Carlo dla opcji, model zdyskontowanych przepływów pienięŝnych dla kontraktów terminowych, których przedmiotem są waluty), (2) wartość oszacowaną przez serwis Bloomberg, (3) wartość oszacowaną przez serwis Reuters, (4) wartość oszacowaną przez inną wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednostkę świadczącą takie usługi, o ile wartości wymienione w pozycjach (2) (4) spełniają warunki określone w pkt Inne niŝ wskazane w pkt 8.3 metody korekt ostatniego dostępnego kursu na rynku aktywnym określone są w polityce rachunkowości Funduszu po ich wcześniejszym uzgodnieniu z Depozytariuszem. 75

76

77

78

79

80

81

82

83

84

85