W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na indeksy zaufania w gospodarce, przemyśle, w usługach i konsumentów dla Eurolandu(11:00).

Transkrypt

1 KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania Komentarz do poprzedniej sesji Za nami kolejna sesja bez rozstrzygnięć, podczas której zderzyły się ze sobą pozytywne wieści z amerykańskiego rynku pracy oraz negatywne doniesienia o trwającym impasie w kwestii nowego budżetu USA. Liczba nowozarejestrowanych bezrobotnych spadła z 310 do 305 tys. i była o 15 tys. niższa od oczekiwanej. Jest to kolejny sygnał potwierdzający zbliżające się ożywienie w Stanach Zjednoczonych, co w połączeniu z kontynuacją dotychczasowej polityki pieniężnej jest pozytywnym sygnałem dla ryzykownych aktywów. Z drugiej strony, tak brak jakichkolwiek rozstrzygnięć w sprawie porozumienia nad nowym budżetem powoduje wzrost ryzyka utraty wiarygodności USA w oczach agencji ratingowych i inwestorów. Ostatnia taka przepychanka w 2011 r. zakończyła się down gradem ratingu amerykańskiego długu i dobiła się czkawką na globalnych giełdach. Spiker niższej izby opanowanej przez republikanów John Boehner, zapytany czy zamierza przepuścić budżet z poprawkami naniesionymi w demokratycznym Senacie powiedział, że odrzuca taki scenariusz. Jest to tym bardziej niezrozumiałe, że niektórzy liderzy partii Republikańskiej nie sądzą, aby 1 października nastąpiły problemy z wypłatą środków dla konkretnych agend rządowych. S&P, DJIA oraz NASDAQ przerwały negatywną passę trwającą od kilku dni i zanotowały wzrosty rzędu 0,35%, 0,36% oraz 0,70%. W Europie Zachodniej kolejna sesja drugi dzień z rzędu upłynęła pod hasłem brak zmian. DAX spadł o 0,02%, CAC40 obniżył się o 0,21% natomiast FTSE100 wzrósł o 0,21%. Na rynkach wschodzących sytuacja była zróżnicowana. RTS oraz XU100 spadły o 0,09% i 0,81%. BUX odnotował wzrost o 0,23%. Na warszawskim parkiecie bardzo solidne wzrosty, które mogły być reakcją na słowa premiera Donalda TuskamówiąceomożliwościmigrowaniazZUSdoOFEinaodwrótwgranicachczęściskładkico2lata. Zawarcie takiego rozwiązania w reformie systemu emerytalnego niewątpliwe przyczyniłoby się do wzrostów na giełdzie. WIG 20 rósł przez całą czwartkową sesję, by w końcowej fazie zanotować głębszą korektę. Niemniej jednak indeks największych spółek zamknął się na poziomie o 1,19% wyższym od środowego zamknięcia a najlepiej zachowywały się akcje BRE(+4,77%), BZWBK(+4,62%) oraz SYNTHOS (+3,16%). Gorzej wypadły walory EUROCASH(-4,51%), PGE(-0,81%) oraz BOGDANKI(-0,46%). Posiadacze akcji średnich spółek mieli jeszcze więcej powodów do zadowolenia z wyniku wczorajszej sesji, zwłaszcza że przez większą część sesji mwig40 systematycznie poprawiał notowania. Wśród giełdowych średniaków prym wiodły APATOR (+7,50%), AMREST (+5,31%) oraz KĘTY (+4,76%). Na drugim biegunie znalazły się PETROLINVEST(-5,56%), WAWEL(-0,96%) i GRUPA AZOTY(-0,96%). Indeks małych spółek radził sobie wczoraj najgorzej, jednak mimo to swig80 wzrósł na koniec sesji o 0,91%. Najlepiej spisywały się ATLANTIS (+11,11%), WORK SERVICE (+8,74%) oraz GRAJEWO (+8,54%). Najgorzej wypadły GANT(-23,02%), IDMSA(-14,29%) i LUBAWA(-4,05%). W dzisiejszym kalendarium zwracamy uwagę na indeksy zaufania w gospodarce, przemyśle, w usługach i konsumentów dla Eurolandu(). 1

2 Komentarz poranny r. NOTOWANIA z dnia r. źródło: Bloomberg, stooq.pl Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy Europa Indeksy Świat WIG % EURO STOXX 50 2, % WIG , % CAC40 4, % DJIA % mwig % FTSE 100 6, % NASDAQ % swig80 BUX PSE % +0.23% -0.38% DAX RTS BIST National % -0.09% S&P500 Shanghai B-share Nikkei , % Bovespa % -3.19% +1.22% -0.88% Surowce / Metale Waluty (kursy z godziny 8.49) Rentowność obligacji YTM Ropa Crude $/bbl. Miedź $/lb Złoto $/t oz % CHF/PLN Srebro $/t oz. Platyna $/ozt +0.56% +0.86% EUR/PLN USD/PLN % % +0.41% % GBP/PLN % PS0414 PS % EUR/USD % DS PS ,29% PS ,46% ,57% 2,98% 4,34% KALENDARIUM źródło: stooq.pl Piątek, 27 września 2013 BOMI Wykluczenie z obrotu akcji spółki. ALTERCO Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. Godz. Kraj Dane Prognoza 9:00 15:55 Szwajcaria KOF Indeks wskaźników wyprzedzających 1.44 Euroland Wskaźnik zaufania w biznesie Euroland Indeks zaufania konsumentów Euroland Indeks zaufania w gospodarce Euroland Indeks zaufania w przemyśle Euroland Indeks zaufania w usługach Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI M/M (P) 0 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI R/R (P) 1.60% Niemcy Inflacja CPI M/M (P) -0.10% Niemcy Inflacja CPI R/R (P) 1.40% Kanada Kanada Średnie tygodniowe zarobki Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym M/M USA Bazowy PCE Deflator M/M 0.10% USA Bazowy PCE Deflator R/R 1.25% USA PCE Deflator M/M 0.10% USA PCE Deflator R/R 1.20% USA Dochody Amerykanów M/M 0.40% USA Wydatki Amerykanów M/M 0.27% USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan

3 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (zł) docelowa bieŝąca 2012 P/E* 2013P EV/EBITDA* P AKTUALNE: BBI Development kupuj 0,39 0,45 0,39 92,7 291,4 35,3 90,3 Neuca kupuj ,33 208,9 14,4 11,3 9,5 9,0 Pelion neutralnie 91,99 87,46 93,51 20,6 10,4 11,2 8,3 Farmacol kupuj 51,8 61,49 51,56 10,5 11,2 7,2 7,2 LCCORP kupuj 1,4 1,81 1,38 8,7 8,1 19,9 11,6 Ambra kupuj 8,35 10,63 10,2 14,2 12,0 9,1 8,1 P.A. Nova kupuj 18,49 25,34 19,6 9,7 4FUN Media kupuj 15,9 25,9 19,3 8,6 8,8 15,7 7,2 6,2 10,8 5,0 ARCHIWALNE: Farmacol Rewizja w dniu 50,4 66,33 51,56 10,5 9,9 7,3 7,0 Amica cena osiągnięta 74, ,5 18,1 10,2 9,5 9,0 Magellan cena osiągnięta 61,48 69,5 68,45 12,0 9,6 24,3 19,2 Neuca cena osiągnięta 141,3 201,3 208,9 14,4 11,4 9,4 8,4 Pelion cena osiągnięta 77,1 86,26 93,51 20,6 10,8 11,2 8,5 Wielton cena osiągnięta 4,31 5,4 5,6 14,1 15,2 9,3 9,2 Graal zamknięta 14,43 18,8 14,55 5,7 7,8 5,8 5,7 Mennica Polska zamknięta 23,28 29,6 13,9 7,4 6,7 5,6 4,9 Kino Polska cena osiągnięta 10,29 13, ,5 26,4 15,1 16,1 Magellan cena osiągnięta 44,00 54,10 68,45 11,6 10,4 12,8 11,6 Wawel cena osiągnięta 648,50 743, ,9 20,9 16,3 14,6 Macrologic cena osiągnięta 28,46 43,30 34,55 14,6 12,8 26,7 23,0 Sonel cena osiągnięta 5,69 7,04 6,8 13,2 12,7 24,5 22,4 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieŝącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 3

4 ul. śurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Tomasz Kania tomasz.kania1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Radosław Lipiński radoslaw.lipinski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Maciej Guzek maciej.guzek@bgz.pl Monika Dudek monika.dudek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

5 ul. śurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale(-10%; + 10%); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Część Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie: 5