Komentarz poranny 27 sierpnia 2014

Transkrypt

1 Ukraina Spożywczy Deweloperzy Budownictowo Informatyka Paliwa Banki Dywidendowy Surowce Chemia Media Telekomunikacja Energetyka Komentarz poranny KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Kozieł Komentarz do poprzedniej sesji Zgodnie z naszymi wczorajszymi przewidywaniami giełdy na rynkach zachodnich kontynuowały wzrosty, do czego w największym stopniu przyczyniły się optymistyczne wypowiedzi Mario Draghiego z konferencji w Jackson Hole. Rynki zinterpretowały słowa szefa ECB jako mocne zobowiązanie do walki z narastającą w Europie deflacją, a tym samym prostą drogę do programu skupu aktywów na kształt amerykańskiego QE. DAX, CAC40 oraz FTSE100 wzrosły podczas wczorajszej sesji o 0,82%, 1,18% i 0,7, choć w pierwszej fazie handlu wydawało się, że we Francji i Niemczech inwestorzy zrealizują część wczorajszych zysków. Jak można było się spodziewać, słowa Draghiego wodą na młyn nie tylko dla rynków akcji, ale także europejskich obligacji. Zarówno w przypadku włoskich czy hiszpańskich 10-latek, jak również niemieckich Bundów czy obligacji francuskich notowano wczoraj znaczące spadki rentowności. W oparciu o pozytywny odczyt indeksu zaufania konsumentów Conference Board oraz rosnące przekonanie o utrzymaniu stóp procentowych do chwili mocnego potwierdzenia ożywienia w amerykańskiej gospodarce, indeksy za oceanem świeciły na zielono. S&P, NASDAQ oraz DJIA zyskiwały odpowiednio 0,18%, 0,19% i 0,31%, przy czym pierwszy z wymienionych zamknął się powyżej psychologicznej bariery 2000 pkt. Wraz z powrotem angielskich inwestorów obroty na Książęcej wzrosły ponad dwukrotnie (691 mln PLN). WIG20 zyskał aż 0,77% a spośród jego komponentów możemy wyróżnić odbijające się od dna JSW (+7,76%), PGNIG (+4,51%) oraz MBANK (3,16%). Słabo spisywały się wczoraj spółki z sektora energetyki: TAURON I PGE straciły -0,9 i -1,51%. Podobnie jak w przypadku JSW, należący do giełdowych średniaków PHN odbił się po dość długiej i dotkliwej korekcie. Wśród walorów należących do WIG50 na uwagę zasługują również akcje instytucji finansowych: GETIN, MILLENIUM oraz KRUK wzrosły wczoraj o 4,94%, 4,34% i 4,22%. Komentarz do dzisiejszej sesji 8 Tak jak w pierwszych dwóch dniach tygodnia, próżno szukać w kalendarium ekonomicznym odczytów, które mogłyby w znaczący sposób określić kierunek ruchu indeksów na globalnych rynkach. Oprócz opublikowanego o 8:00 indeksu zaufania konsumentów w Niemczech, który okazał się lepszy od oczekiwań, o godz. 8:45 poznamy indeks zaufania w biznesie dla Francji a o godz. 11:00 poznamy odczyt indeksu zaufania konsumentów we Włoszech. W USA o 16:30 zostaną opublikowane dane o zapasach ropy Crude. Mimo tego, że na wschodzie Ukrainy w dalszym ciągu toczą się walki, nie ma to większego przełożenia na notowania światowych indeksów. O ile nie nastąpi znaczne pogorszenie sytuacji w regionie (wejście wojsk rosyjskich na tereny Ukrainy), lub oficjalny komunikat po spotkaniu Putin-Poroszenko nie będzie miał jednoznacznie pozytywnego wydźwięku, nie spodziewamy się, aby doniesienia ze wschodu miały większy wpływ na notowania Indeksy Polska/Europa Środk. Indeksy sektorowe Lp Indeks Kurs 1D WIG WIG20 WIG50 WIG250 BUX PX ATX Sektor WIG Budownictowo WIG Banki WIG Chemia WIG Deweloperzy WIG Energetyka WIG Informatyka WIG Media WIG Paliwa WIG Spożywczy WIG Surowce WIG Telekomunikacja WIG Ukraina 52,781,56 2,468,76 3,011,02 1,152, ,24 993,39 WIG Dywidendowy -2-38% -12% -1-9% Kurs 2,037,11 8,283,08 12,661,19 4,537,92 4,454,02 1,159,37 305,84 0,83% 0,77% 1,5 0,24% 0,68% -0,16% 2334,28 0,61% -1 WIG WIG20 WIG250-1 BUX PX ATX YTD 3% 4% 1,303,40-0,6 1,242,84 0,07% 3,826,28 1,182,33 1D 0,37% 0,9 1,43% 0,08% 0,86% 3,207,60 2,66% 2,442,10-0,06% 8% 9% 1 1 2,63% 0,23% -0,37% 0,62% 31% WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PKOBP 73,6 0,77% DOM MAKLERSKI W 1,05 9,38% KSGAGRO KGHM 72,0 2,12% TFONE 6,17 7,87% PCGUARD PZU 54,3 0,3 JSW 32,90 7,76% RESBUD PGE SA 49,8-1,51% KORPORACJA BUDO 2,87 7,09% INVENTUM TOWARZY LPP 39,5 0,06% BRIJU SA 12,49 6,7 MOSTALWAR 3,00 0,61 8,51 0,34 5,05-33,77% -14,08% -13,16% -8,11% -7,0 1

2 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA źródło: Bloomberg Indeksy Europa Indeksy Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU , , , , ,28 DAX CAC40 RTS -3 XU100 FTSE ,01% USA DJIA 2,000,02 0,11% 0,82% USA S&P500 17,106,70 0,17% 0,74% USA NASDAQ 4,570,64 0,29% 1,18% Chiny Shanghai B-share 2,207,24 0,01% -0,63% Japonia Nikkei ,524,99 0,02% 1,88% Brazylia Bovespa 59,821,45 0,14% S&P500 DJIA NASDAQ -1 Shanghai Nikkei BOVESPA Surowce / Metale Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 102, , ,20 19, ,00-0,1-0,31% 0,34% 0,06% 0,97% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 365,00 556,50-0,68% 0,36% 1028,00-0,12% 15,71 2,28% 197,45 5,22% Ropa Future Miedź Future Złoto Future Srebro Future -2 Aluminium Future Kukurydza Future Pszenica Future -3 Soja Future Cukier Future -4 Kawa Future Waluty (kursy z godziny 8.30) Rentowność obligacji YTM YTM* EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% 4,1899 3,1801 3,4674 5,2648 1,3175-0,02% -0,08% -0,02% 0,01% 0,06% -8% EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 102,07 2,25 2,34 104,49 2,20 2,38 106,29 2,28 2,50 107,40 3,06 3,24 126,75 3,40 3,58 * YTM 30 dni wcześniej YTM YTM* PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2

3 Komentarz poranny KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE źródło: Bloomberg Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt :00 Niemcy Indeks nastrojów IFO pkt. Sierpień , :00 USA Sprzedaż nieruchomości m/m Lipiec ,8% :00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r Lipiec , :00 Polska Bezrobocie Lipiec , :30 USA Zamówienia na dobra trwałe Lipiec , :30 USA Zam. na dobra trwałe (z wył. obronności oraz lotnictwa) Lipiec , :00 USA Indeks CaseShiller 20 r/r Czerwiec % 8, :00 USA Nastroje konsumenckie pkt. Sierpień :00 USA Indeks Richmond Fed. pkt. Sierpień :55 Niemcy Bezrobocie Sierpień :00 Niemcy HICP r/r Sierpień :30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. 300 tys. 298 tys :30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 2500 tys tys :30 USA PKB k/k an. II kw :30 Japonia Bezrobocie Lipiec :30 Japonia CPI r/r Lipiec :30 Japonia Inflacja bazowa r/r Lipiec :50 Japonia Produkcja przemysłowa r/r Lipiec :00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r Lipiec :00 Polska PKB r/r II kw :00 Eurostrefa Bezrobocie Lipiec :00 Eurostrefa Inflacja bazowa r/r Sierpień :00 Włochy PKB r/r II kw :30 USA Inflacja bazowa PCE r/r Lipiec :45 USA Chicago PMI pkt. Sierpień :55 USA Indeks Michigan pkt. Sierpień KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie ASSECOPOL BENEFIT DEBICA FASING PGE PZU KOMPUTRON BOGDANKA RAFAMET RAWLPLUG BENEFIT HANDLOWY IZOSTAL PKOBP PGNIG DRAGOWSKI Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 8,00 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 4,18 zł na akcję. Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,70 zł na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,27 zł na akcję. Dzień wypłaty dywidendy 0,15 zł na akcję. Dzień wypłaty dywidendy 0,33 zł na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy 8,00 zł na akcję. Dzień wypłaty dywidendy 0,12 zł na akcję. Dzień wypłaty dywidendy 0,15 zł na akcję. Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. 3

4 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE WAiR Spółka Data wydania Zalecenie z dnia wyceny Cena (PLN) docelowa bieżąca 2013 P/E* 2014P EV/EBITDA* P AKTUALNE: Inter Cars neutralnie ,05 181,9 17,5 14,4 13,2 11,3 PKM Duda kupuj 6,5 8,28 7,15 8,7 9,3 5,6 Tarczyński kupuj 9,6 12,43 9,79 11,9 12,9 6,8 ZM Henryk Kania neutralnie 2,41 2,62 2,44 20,0 10,9 14,1 6,0 5,8 9,8 Wielton kupuj 6,08 8,34 5,53 13,0 11,0 8,3 6,9 Farmacol kupuj 50,51 67,81 48,41 9,0 11,4 6,0 7,4 Neuca kupuj , ,5 10,4 9,1 8,3 Pelion neutralnie 75,16 79,75 78,3 12,0 14,9 8,5 9,8 Amica kupuj ,88 99,5 12,6 11,0 7,2 6,3 CD Projekt neutralnie 15,32 16,22 15,7 100,0 188,7 80,9 183,3 Stomil Sanok neutralnie 45 46,18 45,03 17,1 16,0 9,2 8,8 Zetkama kupuj 65 87,74 60,85 10,1 11,4 7,3 7,4 4fun Media neutralnie 18,2 19,84 9,44 5,5 6,2 3,4 3,4 Ambra neutralnie 10,75 10,95 9,5 14,4 11,7 8,2 6,9 ARCHIWALNE: Pelion Paged Paged Inter Groclin Auto ,99 87,46 32,98 32,83 39,66 78,3 40,85 48,6 40,85 22,8 20,35 18,84 9,6 9,1 8,3 10,8 8,9 9,7 7,8 7,2 8,9 11,9 5,9 14,8 7,5 11,4 6,2 13,2 BBI Development Inter Groclin Auto CD Projekt Kino Polska zawieszona ,95 27,52 16,98 26,87 2,25 17,74 20,85 23,15 1,31 18,84 15,7 11,93 7,9 4,2 252,7 11,9 14,8 11,4 100,0 17,6 82,0 12,5 7,9 8,6 7,3 13,2 13,5 4,4 Feerum ,41 19,1 15,0 12,3 10,9 8,0 Neuca , ,9 10,6 8,8 8,3 Ambra ,35 10,63 9,45 3,4 11,1 2,7 6,4 Farmacol ,8 61,49 48,41 9,0 10,7 6,6 6,6 Feerum ,3 19,11 19,1 15,0 11,5 10,4 8,8 Amica , ,5 8,7 12,7 7,2 7,6 Magellan ,48 69,5 65,99 9,9 8,3 20,0 21,1 Neuca ,3 201, ,9 10,5 8,8 7,8 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: 4

5 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Rekomendacje i Analizy telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Krzysztof Kozieł krzysztof.koziel@bgz.pl Michał Krajczewski michal.krajczewski@bgz.pl Adam Anioł adam.aniol1@bgz.pl Doradztwo Inwestycyjne telefon adres Witold Wroński witold.wronski@bgz.pl Radosław Lipiński radoslaw.lipinski@bgz.pl Wydział kluczowych klientów telefon adres Jacek Szczepański jacek.szczepanski@bgz.pl Grzegorz Leszek grzegorz.leszek@bgz.pl Przemysław Borycki przemysław.borycki@bgz.pl Sławomir Orzechowski s.orzechowski@bgz.pl Oferty Publiczne (IPO) telefon adres Ewa Kostrzewa ewa.kostrzewa@bgz.pl Marek Jaczewski marek.jaczewski@bgz.pl Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect Zapisy w ofertach publicznych (IPO) Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a Poznań ul. Piekary Ciechanów ul. 17-go Stycznia Radom ul. Traugutta Kielce ul. Sienkiewicza Siedlce ul. Joselewicza Nowy Sącz ul. Nawojowska Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego Opole ul. Rynek 24/ Warszawa ul. Grzybowska

6 ul. Żurawia 6/12, Warszawa tel. (22) , fax (22) Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 1; Neutralnie oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-1; + 1); Sprzedaj oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 1. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w 9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji kupuj, sprzedaj, trzymaj jest dostępny na stronie : 6