Sprawozdanie Zarz¹du z dzia³alnoci Arctic Paper S.A. do raportu za 2014 rok

Transkrypt

1 Sprawozdanie Zarz¹du z dzia³alnoci Arctic Paper S.A. do raportu za 2014 rok

2 Spis treści Sprawozdanie Zarządu z działalności Arctic Paper S.A. do raportu za 2014 rok 1 Spis treści... 2 Opis działalności Spółki Arctic Paper... 4 Informacje ogólne... 4 Zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper... 6 Świadczone usługi... 6 Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania... 6 Struktura akcjonariatu... 6 Otoczenie rynkowe... 7 Kierunki rozwoju i strategia... 8 Struktura sprzedaży... 8 Objaśnienia dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności... 9 Badania i rozwój... 9 Środowisko naturalne... 9 Podsumowanie wyników finansowych Rachunek zysków i strat Sprawozdanie z sytuacji finansowej Przepływy pieniężne Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz ocenę sytuacji finansowej Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym Inne istotne informacje Czynniki mające wpływ na rozwój Spółki Czynniki ryzyka Informacje uzupełniające Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych Informacje o dywidendzie Zmiany w organach Arctic Paper S.A Zmiany w kapitale zakładowym Arctic Paper S.A Nabywanie akcji własnych Wynagrodzenia wypłacone Członkom Zarządu oraz Rady Nadzorczej Umowy z Członkami Zarządu gwarantujące rekompensaty finansowe Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające i nadzorujące Spółkę Arctic Paper S.A Informacja o znaczących umowach Zarządzanie zasobami finansowymi Lokaty kapitałowe i inwestycje Umowy kredytowe i pożyczki Informacje o poręczeniach, gwarancjach i zobowiązaniach warunkowych Istotne pozycje pozabilansowe Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych Informacja o toczących się postępowaniach sądowych, arbitrażowych i przed organami administracji publicznej Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zawartych na warunkach innych niż rynkowe Informacja o umowach powodujących zmiany w proporcjach posiadanych akcji Informacje o nabyciu akcji własnych Informacje na temat podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Zatrudnienie Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego Zbiór zasad ładu korporacyjnego Wskazanie, w jakim zakresie Emitent odstąpił od postanowień zasad ładu korporacyjnego Systemy kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji Papiery wartościowe dające specjalne uprawnienia kontrolne Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Emitenta oraz wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu Opis zasad zmiany Statutu Emitenta Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia Opis działań organów zarządzających i nadzorujących Emitenta oraz ich komitetów, a także informacje o składzie osobowym tych organów Arctic Paper S.A. Strona 2 z 46

3 Informacja zgodnie z wymogami szwedzkich przepisów dotyczących ładu korporacyjnego Oświadczenia Zarządu Dokładność i wiarygodność prezentowanych raportów Wybór jednostki uprawnionej do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego Arctic Paper S.A. Strona 3 z 46

4 Opis działalności Spółki Arctic Paper Informacje ogólne Arctic Paper S.A. jest spółką holdingową utworzoną w kwietniu 2008 roku. W wyniku restrukturyzacji kapitałowej przeprowadzonej w 2008 roku, papiernie Arctic Paper Kostrzyn (Polska) i Arctic Paper Munkedals (Szwecja) oraz Spółki Dystrybucyjne i Biura Sprzedaży stały się własnością Arctic Paper S.A. Poprzednio były one własnością Trebruk AB (wcześniej Arctic Paper AB), spółki dominującej wobec Emitenta. Ponadto, w ramach ekspansji, Grupa nabyła w grudniu 2008 roku papiernię Arctic Paper Mochenwangen (Niemcy), a także w marcu 2010 roku papiernię Grycksbo (Szwecja). Od grudnia 2012 Arctic Paper S.A. posiada również akcje w Rottneros AB, spółki notowanej na NASDAQ OMX w Sztokholmie w Szwecji posiadającej 100% udziałów w dwóch Spółkach Celulozowych, Biurze Zakupów oraz spółce produkującej opakowania do żywności (szczegóły patrz nota 23 w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym). Głównym przedmiotem działalności statutowej Spółki jest prowadzenie działalności holdingowej, polegającej na zarządzaniu spółkami należącymi do kontrolowanej przez nią Grupy Kapitałowej. Działalność operacyjna jest realizowana poprzez Papiernie i Celulozownie oraz Spółki Dystrybucyjne, Biura Sprzedaży i Biuro Zakupów. Opis działalności Grupy Kapitałowej Arctic Paper zawarty został w Sprawozdaniu Zarządu z Działalności Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. zawartym w skonsolidowanym raporcie rocznym za rok zakończony 31 grudnia 2014 r. Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Poznaniu Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS Jednostce Dominującej nadano numer statystyczny REGON Przedmiot działalności Podstawowym przedmiotem działalności Arctic Paper S.A. jest działalność holdingowa. Spółki zależne Akcje Arctic Paper S.A. od 23 października 2009 roku notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie na rynku podstawowym, a od 20 grudnia 2012 roku na NASDAQ OMX, giełdzie papierów wartościowych w Sztokholmie, Szwecja. Spółka prowadzi działalność operacyjną poprzez swoje Papiernie i Celulozownie oraz Spółki Dystrybucyjne, Biura Sprzedaży i Biuro Zakupów. We wrześniu i październiku 2008 roku Emitent nabył papiernie w Polsce i Szwecji oraz Spółki Dystrybucyjne i Biura Sprzedaży zajmujące się dystrybucją i sprzedażą papieru produkowanego przez Grupę na terytorium Europy. Trzy Spółki Dystrybucyjne - w Szwecji, Norwegii i Danii - prowadzą działalność dystrybucyjną oferując wyroby nasze, jak również w niewielkim zakresie innych producentów papieru. Spółka Arctic Paper S.A. nabyła udziały i akcje Arctic Paper Kostrzyn, Arctic Paper Munkedals oraz Spółki Dystrybucyjne i Biura Sprzedaży Arctic Paper S.A. Strona 4 z 46

5 od Trebruk AB (wcześniej Arctic Paper AB) oraz Nemus Holding AB, obecnie akcjonariusza większościowego wobec Emitenta. W ramach ekspansji, Grupa nabyła również w grudniu 2008 roku papiernię Arctic Paper Mochenwangen (Niemcy), a także w marcu 2010 roku papiernię Arctic Paper Grycksbo (Szwecja). W 2012 i 2013 roku Arctic Paper S.A. nabył akcje Rottneros AB, spółki notowanej na NASDAQ w Sztokholmie, w Szwecji posiadającej 100% udziałów w dwóch Spółkach Celulozowych, Biurze Zakupów oraz spółce produkującej opakowania do żywności. Nabycie Rottneros odbyło się głównie poprzez zamianę akcji Rottneros AB na akcje Arctic Paper S.A. Arctic Paper S.A. przejął kontrolę nad Grupą Rottneros w dniu 20 grudnia 2012 roku. Od tego dnia akcje Arctic Paper są notowane na giełdzie NASDAQ w Sztokholmie. Na dzień 31 grudnia 2014 roku Arctic Paper S.A. posiadała inwestycje w następujących jednostkach zależnych: Arctic Paper Kostrzyn S.A. papiernia w Kostrzynie nad Odrą (Polska); Arctic Paper Munkedals AB papiernia w Munkedal (Szwecja); Arctic Paper Sverige AB spółka dystrybucyjna działająca na rynku szwedzkim; Arctic Paper Norge AS spółka dystrybucyjna działająca na rynku norweskim; Arctic Paper Danmark A/S spółka dystrybucyjna działająca na rynku duńskim; Arctic Paper UK Limited biuro sprzedaży w Wielkiej Brytanii; Arctic Paper Baltic States SIA biuro sprzedaży na kraje bałtyckie; Arctic Paper Benelux S.A. biuro sprzedaży na kraje Beneluksu; Arctic Paper Schweiz AG biuro sprzedaży w Szwajcarii; Arctic Paper Italia srl biuro sprzedaży we Włoszech; Arctic Paper Ireland Limited biuro sprzedaży w Irlandii; Arctic Paper France SAS biuro sprzedaży we Francji; Arctic Paper Espana SL biuro sprzedaży w Hiszpanii; Arctic Paper Papierhandels GmbH biuro sprzedaży w Austrii; Arctic Paper Deutschland GmbH biuro sprzedaży w Niemczech; Arctic Paper Polska Sp. z o.o. biuro sprzedaży w Polsce; Arctic Paper East Sp. z o.o. biuro sprzedaży na rynek ukraiński; Arctic Paper Investment GmbH spółka holdingowa utworzona w celu objęcia udziałów w papierni w Mochenwangen; Arctic Paper Investment AB spółka holdingowa, utworzona w celu nabycia Grycksbo Paper Holding AB; Rottneros AB spółka holdingowa posiadająca udziały w celulozowniach Rottneros Bruk AB i Rottneros Vallvik AB, w biurze zakupów oraz spółce produkującej opakowania do żywności Arctic Paper Finance AB - spółka holdingowa pośrednicząca w pozyskaniu finansowania. Informacje o udziale procentowym w kapitale poszczególnych jednostek zależnych zawarte zostały w sprawozdaniu finansowym Spółki (nota nr 5). Arctic Paper S.A. Strona 5 z 46

6 Zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper W dniu 1 stycznia 2014 roku weszła w życie umowa sprzedaży podpisana w dniu 29 października 2013 roku o nabyciu przez Arctic Paper S.A. od Arctic Paper Investment GmbH 100% akcji w spółce Arctic Paper Deutschland GmbH. W dniu 3 września 2014 roku została podpisana i weszła w życie umowa sprzedaży pomiędzy Arctic Paper S.A. a Arctic Paper Investment AB, w wyniku której Spółka nabyła 100% akcji w spółce Arctic Paper Finance AB (wcześniej Arctic Energy Sverige AB). W sierpniu 2014 roku w szwedzkim rejestrze spółek zostało zarejestrowane połączenie spółki Grycksbo Paper Holding AB (spółka przejmowana, prowadząca działalność holdingową) z Arctic Paper Investment AB (spółka przejmująca), w wyniku którego spółka Grycksbo Paper Holding AB zakończyła swoją działalność. W roku 2014 nie nastąpiły inne zmiany w strukturze kapitałowej Grupy. Świadczone usługi Jako spółka holdingowa Arctic Paper S.A. otrzymuje dywidendy, odsetki z tytułu udzielonych pożyczek oraz przychody z tytułu świadczonych usług zarządczych na rzecz podmiotów powiązanych działających w ramach Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. Ponadto spółka świadczy usługi pośrednictwa w zakupie celulozy na rzecz spółek z Grupy. Usługi te świadczone są w dwojaki sposób: poprzez negocjowanie warunków dostaw celulozy dla Grupy i poszczególnych fabryk poprzez bezpośrednie zakupy celulozy przez Arctic Paper S.A. i odsprzedawanie jej do fabryk Asortyment produktów wytwarzanych przez Papiernie Grupy Arctic Paper opisany został w skonsolidowanym raporcie rocznym za 2014 rok. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania W 2014 roku nie nastąpiły istotne zmiany w podstawowych zasadach zarządzania. Struktura akcjonariatu W dniu 5 września 2014 roku, spółka Trebruk AB, dotychczasowy podmiot dominujący względem emitenta sprzedała Akcji spółce Nemus Holding AB, w związku z czym obecnie głównym akcjonariuszem Arctic Paper S.A. jest spółka Nemus Holding AB posiadająca na dzień 31 grudnia 2014 roku Akcji naszej Spółki, stanowiących 59,69% jej kapitału zakładowego odpowiadających 59,69% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu. Tym samym Nemus Holding AB stał się podmiotem dominującym w stosunku do Emitenta. Ponadto, Pan Thomas Onstad, pośredni akcjonariusz Nemus Holding AB, posiada Akcji stanowiących 8,44% całkowitej liczby Akcji Spółki. Arctic Paper S.A. Strona 6 z 46

7 Wykaz akcjonariuszy posiadaj¹cych bezporednio lub porednio, co najm niej 5% ogólnej liczby g³osów na walnym zgrom adzeniu Akcjonariusz Ilość akcji według stanu na według stanu na Udział w kapitale zakładowym [% ] Ilość głosów Udział w ogólnej liczbie głosów [% ] Ilość akcji Udział w kapitale zakładowym [% ] Ilość głosów Udział w ogólnej liczbie głosów [% ] Nemus Holding AB ,69% ,69% ,72% ,72% Thomas Onstad ,44% ,44% ,44% ,44% Pozostali ,87% ,87% ,84% ,84% Razem ,00% ,00% ,00% ,00% Akcje własne - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% Razem ,00% ,00% ,00% ,00% Dane w powyższej tabeli wykazano według stanu na datę zatwierdzenia niniejszego raportu, a także na datę publikacji raportu kwartalnego za III kwartał 2014 roku. Otoczenie rynkowe Spółka nie świadczy usług bezpośrednio na rzecz podmiotów zewnętrznych. Na jej sytuację finansową oraz zdolność do wypłaty dywidendy wpływ ma przede wszystkim otoczenie rynkowe, w którym funkcjonują Papiernie i Celulozownie kontrolowane przez Spółkę. sprzedaży Grupy ogółem, a także informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne oraz informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji i usługi zawarte zostały w skonsolidowanym raporcie rocznym. Informacje o podstawowych produktach oferowanych przez Grupę wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów w Arctic Paper S.A. Strona 7 z 46

8 Kierunki rozwoju i strategia Do głównych celów strategii Grupy Kapitałowej, w której jednostką dominującą jest Spółka należą: Rozwój na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej przy utrzymaniu pozycji lidera na kluczowych rynkach W nadchodzących latach naszym strategicznym celem jest utrzymanie obecnej pozycji lidera w dziedzinie papieru wysokogatunkowego przeznaczonego dla rynków Europy Zachodniej przy jednoczesnym wykorzystaniu spodziewanego wzrostu na rynku papieru w Europie Środkowo-Wschodniej. Rynki Europy Zachodniej pozostaną naszym strategicznym celem z uwagi na swoją wielkość, ale uważamy, że rynek papieru w Europie Środkowo-Wschodniej będzie rozwijał się w tempie szybszym niż w Europie Zachodniej. Spodziewamy się, że podstawą tego rozwoju będzie długofalowy wzrost porównywalnie niskiego obecnie poziomu zużycia papieru na mieszkańca i przewidywane przeniesienie mocy drukarni z Europy Zachodniej do Europy Środkowo-Wschodniej. Kluczowe elementy tej strategii obejmują wykorzystanie naszych przewag konkurencyjnych wynikających z lokalizacji i wydajnej działalności naszej papierni w Kostrzynie nad Odrą oraz rozbudowanej sieci sprzedaży w Europie Środkowo-Wschodniej. Ciągłe doskonalenie wydajności produkcji i dystrybucji Jednym z kluczowych elementów decydujących o powodzeniu prowadzonej przez nas działalności będzie zdolność do utrzymania efektywności kosztowej. W związku z powyższym podejmujemy inicjatywy między innymi w zakresie: maksymalizacji efektywności energetycznej, starannego zarządzania zasobami ludzkimi, wykorzystywania naszej silnej pozycji przetargowej do negocjowania niższych cen celulozy dla Papierni i innych surowców, maksymalizacji wydajności naszych linii produkcyjnych oraz efektywności systemów logistycznych. Struktura sprzedaży W 2014 roku struktura sprzedaży w podziale na poszczególne źródła przychodów Spółki kształtowała się następująco: Struktura sprzeda y w podziale na ród³a przychodów tys. ton 2014 udział % 2013 udział % Usługi % % Dywidendy 140 0% % Odsetki od pożyczek 999 3% % Razem % % Arctic Paper S.A. Strona 8 z 46

9 Spółka świadczy usługi zarządcze na rzecz spółek zależnych na podstawie umów podpisanych z tymi podmiotami. Struktura sprzeda y w podziale na spó³ki zale ne tys. PLN 2014 udział % 2013 udział % Arctic Paper Kostrzyn S.A % % Arctic Paper Munkedals AB % % Arctic Paper Grycksbo AB % % Pozostałe 156 0% 917 1% Razem % % Objaśnienia dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności Zapotrzebowanie na produkty Grupy podlega nieznacznym wahaniom w trakcie roku. Zmniejszenie zapotrzebowania na papier występuje corocznie w okresie letnich wakacji oraz w okresie Świąt Bożego Narodzenia, kiedy to część drukarni, w szczególności na terenie Europy Zachodniej, jest zamykana. Zmiany zapotrzebowania na papier nie są znaczące w porównaniu z popytem na papier w pozostałych okresach roku. Wahania w zapotrzebowaniu na papier przekładają się w dużej mierze na wahania popytu na celulozę. Badania i rozwój Spółka nie ponosi bezpośrednio nakładów na badania i rozwój. W Grupie Arctic Paper prowadzone są przede wszystkim prace rozwojowe mające na celu usprawnienie i unowocześnienie procesów produkcyjnych oraz poprawa jakości oferowanych produktów i zwiększenie ich asortymentu. W okresie objętym niniejszym raportem Papiernie prowadziły prace rozwojowe, których celem było usprawnienie procesu produkcyjnego, w szczególności skrócenie okresu przestojów maszyn papierniczych oraz prace przy jednoczesnym podniesieniu jakości papieru i zwiększeniu szerokości asortymentu, a także poprawa własności jakościowych papieru. Istotnym celem prac rozwojowych w 2014 roku był rozwój nowych produktów. Środowisko naturalne Opis wpływu przepisów z zakresu ochrony środowiska na działalność Papierni i Celulozowni kontrolowanych przez Spółkę został zamieszczony w skonsolidowanym raporcie rocznym. Arctic Paper S.A. Strona 9 z 46

10 Podsumowanie wyników finansowych Rachunek zysków i strat Wybrane pozycje jednostkowego rachunku zysków i strat tys. PLN Zmiana % 2014/2013 Przychody ze sprzedaży (66,8) w tym: Przychody ze sprzedaży usług (7,44) Odsetki od pożyczek (11,88) Przychody z dywidend (99,81) Zysk ze sprzedaży (72,6) % przychodów ze sprzedaży 75,72 91,63 (15,9) p.p. Koszty sprzedaży (4 036) (2 861) 41,1 Koszty ogólnego zarządu (29 196) (28 546) 2,3 Pozostałe przychody operacyjne (4,9) Pozostałe koszty operacyjne (18 614) ( ) (92,7) EBIT (22 215) ( ) (87,6) % przychodów ze sprzedaży (57,29) (153,47) 96,2 p.p. EBITDA (22 105) ( ) (87,7) % przychodów ze sprzedaży (57,00) (153,39) 96,4 p.p. Przychody finansowe (95,1) Koszty finansowe (3 018) (3 607) (16,3) Zysk brutto (25 076) ( ) (86,1) Podatek dochodowy (34) - - Zysk netto (25 110) ( ) (86,0) % przychodów ze sprzedaży (64,75) (153,83) 89,1 p.p. Przychody, koszt własny sprzedaży i zysk ze sprzedaży Głównym przedmiotem działalności statutowej Spółki jest prowadzenie działalności holdingowej, polegającej na zarządzaniu spółkami należącymi do kontrolowanej przez nią Grupy Kapitałowej. Działalność operacyjna Grupy jest realizowana poprzez Papiernie i Celulozownie oraz Spółki Dystrybucyjne, Biura Sprzedaży i Biuro Zakupów. W roku 2014 przychody jednostkowe Spółki wyniosły tys. PLN i stanowiły: przychody z dywidend (140 tys. PLN), usługi świadczone na rzecz spółek z Grupy ( tys. PLN) oraz odsetki od pożyczek (999 tys. PLN). W roku 2013 jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom tys. PLN i stanowiły: przychody z dywidend ( tys. PLN), przychody ze sprzedaży usług ( tys. PLN) oraz odsetki od pożyczek (1.134 tys. PLN). Arctic Paper S.A. Strona 10 z 46

11 W 2014 roku i 2013 roku Spółka nie świadczyła usług dla Celulozowni Grupy Rottneros. Koszt własny sprzedaży obejmuje koszt odsetek od pożyczek otrzymanych od innych spółek z Grupy. Koszty ogólnego zarządu W 2014 roku koszty ogólnego zarządu wyniosły tys. PLN. Obejmują one koszty administracyjne funkcjonowania Spółki, koszty świadczonych na rzecz spółek z Grupy usług oraz wszelkie koszty ponoszone przez Spółkę w celu realizacji działalności holdingowej. Wśród powyższych kosztów, można wyróżnić grupę kosztów, które dotyczą wyłącznie działalności statutowej i obejmują między innymi: koszty badania sprawozdań finansowych, koszty funkcjonowania Rady Nadzorczej, koszty okresowych kontroli właścicielskich w Spółce i inne. Koszty sprzedaży W roku 2014 spółka rozpoznała tys. PLN kosztów sprzedaży, które w całości dotyczyły kosztów związanych z pośrednictwem w zakupach celulozy dla spółki Arctic Paper Kostrzyn S.A. Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w 2014 roku 270 tys. PLN, co oznacza spadek w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 14 tys. PLN. W tym samym czasie nastąpił spadek pozostałych kosztów operacyjnych, które osiągnęły poziom tys. PLN (w 2013 roku było to tys. PLN). Tak istotny spadek kwoty pozostałych kosztów operacyjnych wynika przede wszystkim z rozpoznania w 2013 odpisów z tytułu trwałej utraty wartości inwestycji w w spółki: Arctic Paper Investment GmbH, Arctic Paper Investment AB oraz Arctic Paper Sverige AB. Przychody finansowe i koszty finansowe W 2014 roku przychody finansowe wyniosły 156 tys. PLN i były niższe w porównaniu do przychodów uzyskanych w analogicznym okresie poprzedniego roku - o tys. PLN. W tym samym czasie nastąpił spadek kosztów finansowych z kwoty tys. PLN w 2013 roku do kwoty tys. PLN. Zmiany w przychodach i kosztach finansowych wynikają również z różnic kursowych, które prezentowane są netto tj. jako różnica pomiędzy dodatnimi i ujemnymi różnicami kursowymi prezentowana jako przychody finansowe, w przypadku nadwyżki dodatnich różnic, lub jako koszty finansowe, w przypadku nadwyżki ujemnych różnic kursowych. O ile w roku 2013 spółka odnotowała nadwyżkę dodatnich różnic kursowych wykazanych w przychodach finansowych, tak w roku 2014 sytuacja była odwrotna, tj. spółka wykazała nadwyżkę ujemnych różnic kursowych w kosztach finansowych. Arctic Paper S.A. Strona 11 z 46

12 Analiza rentowności EBITDA w 2014 roku wyniosła tys. PLN, natomiast w 2013 roku tys. PLN. EBIT w 2014 roku wyniósł tys. PLN w porównaniu do tys. PLN w roku poprzednim. Strata netto w 2014 roku wyniosła tys. PLN w porównaniu do straty w wysokości tys. PLN w 2013 roku. Analiza rentownoci tys. PLN Zmiana % 2014/2013 Zysk ze sprzedaży (72,6) % przychodów ze sprzedaży 75,72 91,63 (15,9) p.p. EBITDA (22 105) ( ) (87,7) % przychodów ze sprzedaży (57,00) (153,39) 96,4 p.p. EBIT (22 215) ( ) (87,6) % przychodów ze sprzedaży (57,29) (153,47) 96,2 p.p. Zysk netto (25 110) ( ) (86,0) % przychodów ze sprzedaży (64,75) (153,83) 89,1 p.p. Rentowność kapitału / ROE (% ) (3,8) (26,1) 22,3 p.p. Rentowność aktywów / ROA (% ) (2,7) (19,9) 17,2 p.p. W 2014 roku stopa zwrotu z kapitału własnego wyniosła -3,8%, podczas gdy w 2013 roku osiągnęła ona poziom -26,1%. Rentowność aktywów wzrosła z poziomu -19,9% w 2013 roku do -2,7% w 2014 roku. Arctic Paper S.A. Strona 12 z 46

13 Sprawozdanie z sytuacji finansowej Wybrane pozycje jednostkowego bilansu tys. PLN 31/12/ /12/2013 Zmiana 31/12/ /12/2013 Aktywa trwałe Należności Pozostałe aktywa obrotowe Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Razem aktywa Kapitał własny (25 151) Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania długoterminowe Razem pasywa Na dzień 31 grudnia 2014 roku aktywa ogółem wyniosły tys. PLN w porównaniu do tys. PLN na koniec 2013 roku. Aktywa trwałe Na koniec grudnia 2014 roku aktywa trwałe stanowiły około 88,6% sumy aktywów ogółem, a ich udział w sumie aktywów spadł w porównaniu do grudnia 2013 roku (91,6%). Spadkek udziału aktywów trwałych był spowodowany istotnym wzrostem w zakresie aktywów obrotowych (specyfikacja w akapicie poniżej). Aktywa obrotowe Aktywa obrotowe osiągnęły na koniec grudnia 2014 roku wartość tys. PLN w stosunku do tys. PLN na koniec 2013 roku. Najbardziej istotny wpływ na poziom aktywów obrotowych miał wzrost wartości środków pieniężnych i pozostałych aktywów obrotowych. Kapitał własny Kapitał własny wyniósł na koniec grudnia 2014 roku tys. PLN, w porównaniu do tys. PLN na koniec 2013 roku. Spadek kapitału własnego wynikał głównie ze straty netto odnotowanej w 2014 roku. Zobowiązania krótkoterminowe Według stanu na koniec grudnia 2014 roku zobowiązania krótkoterminowe wyniosły tys. PLN (4,8% sumy bilansowej), w porównaniu do tys. PLN na koniec 2013 roku (4,1 % sumy bilansowej). Arctic Paper S.A. Strona 13 z 46

14 Wzrost wartości zobowiązań krótkoterminowych wynika głównie ze wzrostu poziomu zobowiazan z tytułu dostaw i usług oraz poziomu rozliczen międzyokresowych. Zobowiązania długoterminowe Według stanu na koniec grudnia 2014 roku zobowiązania długoterminowe wyniosły tys. PLN (24,2% sumy bilansowej), w porównaniu do tys. PLN na koniec 2013 roku (19,7% sumy bilansowej). Wzrost zobowiązań długoterminowych spowodowany był przede wszystkim wzrostem zobowiązań wobec jednostek powiązanych - z tytułu pożyczki od Pana Thomasa Onstada (poprzez Arcic Paper Finance AB) w wysokości tys. EUR. Analiza zadłużenia Analiza zad³u e nia Zmiana % 2014/2013 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (% ) Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym (% ) Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym (% ) 40,9 31,2 9,6 p.p. 80,1 83,2 (3,1) p.p. 34,1 32,8 1,2 p.p. Według stanu na koniec grudnia 2014 roku wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wyniósł 40,9% i był wyższy o 9,6 p.p. od poziomu z końca grudnia 2013 roku. Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym spadł z 83,2% na koniec 2013 roku do 80,1% na koniec grudnia 2014 roku. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym wyniósł na koniec 2014 roku 34,1% i był o 1,2 p.p. wyższy od poziomu tego wskaźnika obliczonego na koniec grudnia 2013 roku. Arctic Paper S.A. Strona 14 z 46

15 Analiza płynności Analiza p³ynno ci Zmiana 2014/2013 Wskaźnik bieżącej płynności (current ratio) 2,4x 2,0x 0,4 Wskaźnik szybkiej płynności (quick ratio) 2,4x 2,0x 0,4 Wskaźnik wypłacalności gotówkowej 0,4x 0,2x 0,2 Wskaźnik bieżącej płynności oraz wskaźnik szybkiej płynności wyniosły na koniec grudnia 2014 roku 2,4x i były o 0,4x wyższe niż na koniec grudnia 2013 roku. Wskaźnik wypłacalności gotówkowej wyniósł na koniec grudnia 2014 roku 0,4x i wzrósł w stosunku do grudnia 2013 roku o 0,2. Arctic Paper S.A. Strona 15 z 46

16 Przepływy pieniężne Wybrane pozycje jednostkowego rachunku przep³ywów pie niê nych tys. PLN Zmiana % 2014/2013 Przepływy z dz. operacyjnej (10 387) (113,6) w tym: Zysk brutto (25 076) ( ) (86,1) Amortyzacja ,2 Zmiana kapitału obrotowego (5 648) (162,6) Odsetki i dywidendy (netto) ,6 Inne korekty (99,0) Przepływy z dz. inwestycyjnej (21 405) (38 272) (44,1) Przepływy z dz. finansowej (59 251) (169,8) Razem przepływy pieniężne (21 339) (144,9) Przepływy z działalności operacyjnej W 2014 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej osiągnęły wartość tys. PLN w porównaniu z tys. PLN za 2013 rok. Największy wpływ na wysokie przepływy z działalności operacyjnej w 2013 roku miała pożyczka udzielona przez Arctic Paper Kostrzyn SA oraz wysoki poziom odpisów z tytułu trwałej utraty wartości inwestycji. Przepływy z działalności inwestycyjnej W 2014 roku przepływy z działalności inwestycyjnej wyniosły tys. PLN w porównaniu z tys. PLN, w 2013 roku. Przepływy inwestycyjne w 2014 roku były związane przede wszystkim z ulokowaniem środków pochodzących z pożyczki od Arctic Paper Finance AB jako depozytów krótkoterminowych. Przepływy z działalności finansowej W 2014 roku przepływy z działalności finansowej osiągnęły poziom tys. PLN w porównaniu z tys. PLN w 2013 roku. W 2014 roku przepływy z działalności finansowej były związane przede wszystkim z otrzymaniem pożyczki od Pana Thomasa Onstada (poprzez Arctic Paper Finance AB) w wysokości tys. EUR. Arctic Paper S.A. Strona 16 z 46

17 Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz ocenę sytuacji finansowej Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności Na działalność operacyjną Spółki przekładają się pośrednio czynniki mające bezpośredni wpływ na działalność głównych jednostek operacyjnych Grupy Papierni, do których zaliczyć należy przede wszystkim: czynniki makroekonomiczne i inne czynniki gospodarcze; ceny papieru wysokogatunkowego; ceny celulozy, drewna i energii; wahania kursów walut. Wpływ czynników na działalność Grupy został szczegółowo opisany w skonsolidowanym raporcie rocznym za 2014 rok. Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym W okresie objętym niniejszym raportem nie wystąpiły zdarzenia i/lub czynniki o charakterze nietypowym dotyczącym Arctic Paper S.A. Inne istotne informacje Negocjacje ze szwedzkimi bankami W dniu 19 marca 2014 roku Arctic Paper S.A. oraz jej podmiot zależny Arctic Paper Grycksbo AB zakończyły kolejny etap negocjacji z bankami finansującymi podmioty z grupy Emitenta. W wyniku wspomnianych negocjacji, Svenska Handelsbanken AB ustaliła datę spłaty zadłużenia w rachunku bieżącym Arctic Paper Grycksbo AB na dzień 30 września 2014 roku oraz udzieliła Arctic Paper Grycksbo AB zwolnienia z obowiązku dotrzymania wskaźników finansowych tj. współczynnika wypłacalności (ang. solidity ratio) oraz współczynnika pokrycia odsetek (ang. interest coverage ratio) określonych umową kredytową do dnia 30 września 2014 roku. dotrzymała wskaźniki finansowe tj. współczynnik wypłacalności (ang. solidity ratio) oraz współczynnik pokrycia odsetek (ang. interest coverage ratio) określone umową kredytową z bankiem Svenska Handelsbanken AB ( Bank ), Strony uznały za obowiązujące pierwotne brzmienie umowy kredytowej. Zgodnie z tym APG obowiązują dotychczasowe wskaźniki finansowe. Umowa kredytowa przewiduje nieokreślony termin spłaty zadłużenia w rachunku bieżącym APG z możliwością wypowiedzenia umowy kredytowej w przypadku niespełnienia wskaźników finansowych na dzień weryfikacji. Weryfikacji wskaźników dokonuje się na koniec każdego kwartału. Na dzień 31 grudnia 2014 roku APG dotrzymała ustalonego poziomu wskaźników finansowych. W związku z faktem, iż na dzień 30 września 2014 APG Arctic Paper S.A. Strona 17 z 46

18 W dniu 11 marca 2015 roku Arctic Paper S.A. oraz jej podmiot zależny Arctic Paper Grycksbo AB zakończyły kolejny etap negocjacji z bankami finansującymi podmioty z grupy Emitenta, W wyniku tych negocjacji Svenska Handelsbanken AB ustaliła nowe poziomy wskaźników finansowych tj. współczynnika wypłacalności (ang. solidity ratio) oraz współczynnika pokrycia odsetek (ang. interest coverage ratio) dla istniejącej umowy kredytowej. Zgodnie ze sporządzonymi prognozami nowe wskaźniki zostaną spełnione przez Arctic Paper Grycksbo w 2015 roku. Arctic Paper S.A. Strona 18 z 46

19 Czynniki mające wpływ na rozwój Spółki Informacje o trendach rynkowych oraz o czynnikach mających wpływ na wyniki finansowe Grupy w perspektywie kolejnego roku zawarte zostały w skonsolidowanym raporcie rocznym. Poniżej opisano czynniki ryzyka mające bezpośredni wpływ na działalność Spółki, pozostałe czynniki ryzyka, wpływające na Spółkę za pośrednictwem jej spółek zależnych opisane zostały szczegółowo w skonsolidowanym raporcie rocznym. Czynniki ryzyka Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim działa Spółka Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystąpienia, zakresu lub znaczenia poszczególnych ryzyk. Ryzyko zmiany przepisów prawa Spółka prowadzi działalność w otoczeniu prawnym charakteryzującym się wysokim poziomem niepewności. Przepisy dotyczące prowadzonej przez nas działalności są często nowelizowane i brak jest ich jednolitej interpretacji, co pociąga za sobą ryzyko naruszenia obowiązujących regulacji i związanych z tym konsekwencji, nawet, jeśli naruszenie prawa było nieumyślne. Ryzyko związane z niekorzystną globalną sytuacją gospodarczą Na globalną sytuację gospodarczą wywierają wpływ skutki ostatniego kryzysu finansowego, a w szczególności trwający spadek zaufania konsumentów i przedsiębiorców, obawy dotyczące dostępności i wzrostu kosztów kredytów, spadku wydatków konsumpcyjnych i inwestycyjnych, zmienności i siły rynków kapitałowych. Spodziewamy się, że trudne globalne warunki gospodarcze mogą nadal doprowadzić do spadku ogólnego popytu i średnich cen papieru wysokogatunkowego, co może z kolei wywrzeć niekorzystny wpływ na dywidendy otrzymywane ze spółek zależnych. Ryzyko walutowe Przychody, koszty i wyniki Spółki są narażone na ryzyko zmiany kursów walut, w szczególności PLN wobec EUR, SEK i innych walut, gdyż Spółka otrzymuje dywidendy w części w EUR i SEK. Zmiany kursów walut mogą, zatem mieć negatywny wpływ na wyniki, sytuację finansową i perspektywy Grupy. Ryzyko zmiany stóp procentowych Spółka jest narażona na ryzyko zmiany stóp procentowych głównie w związku z istniejącym zadłużeniem odsetkowym. Ryzyko to wynika z wahań referencyjnych stóp procentowych WIBOR dla zadłużenia w PLN. Niekorzystne zmiany stóp procentowych mogą negatywnie wpłynąć na wyniki, sytuację finansową i perspektywy Spółki. Arctic Paper S.A. Strona 19 z 46

20 Czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystąpienia, zakresu lub znaczenia poszczególnych ryzyk. Ryzyko związane z utrzymaniem i pozyskaniem kadry kierowniczej i wykwalifikowanego personelu Osiągnięcie celów strategicznych przez naszą Spółkę uzależnione jest od wiedzy i doświadczenia profesjonalnej kadry zarządzającej oraz umiejętności zatrudniania i utrzymywania wykwalifikowanych specjalistów. Spółka może nie być w stanie utrzymać dotychczasowej kadry kierowniczej oraz innych kluczowych pracowników, a także pozyskać nowych specjalistów. Jeżeli Spółka nie będzie w stanie pozyskać i utrzymać kadry zarządzającej oraz personelu, może to mieć niekorzystny wpływ na naszą działalność, wyniki operacyjne oraz sytuację finansową. Ryzyko związane ze zdolnością Spółki do wypłaty dywidend Emitent jest spółką holdingową, a zatem jego zdolność do wypłaty dywidendy jest uzależniona od poziomu ewentualnych wypłat, jakie otrzyma od spółek zależnych prowadzących działalność operacyjną i poziomu sald gotówkowych. Niektóre spółki zależne Grupy prowadzące działalność operacyjną mogą w pewnych okresach podlegać ograniczeniom dotyczącym dokonywania wypłat na rzecz Emitenta. Nie ma pewności, że ograniczenia takie nie wywrą istotnego negatywnego wpływu na działalność, wynik działalności operacyjnej i zdolność Grupy do wypłaty dywidendy. Ponadto na mocy Aneksu numer 3 z dniu 20 grudnia 2013 roku do Umowy Kredytowej z dnia 6 listopada 2012 roku pomiędzy konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i BRE Bank S.A) a Arctic Paper S.A. oraz jej podmiotami zależnymi, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper S.A. zobowiązała się do niedeklarowania i niewypłacania dywidendy w okresie wystąpienia przypadku naruszenia warunków tejże umowy lub w sytuacji, gdy zadeklarowanie lub wypłacenie dywidendy spowodowałoby naruszenie warunków umowy. Arctic Paper S.A. Strona 20 z 46

21 Informacje uzupełniające Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych Zarząd Arctic Paper S.A. nie opublikował prognoz wyników finansowych na rok 2014, a także nie opublikował oraz nie planuje publikowania prognoz wyników finansowych na rok Informacje o dywidendzie Spółka nie wypłaciła dywidendy w roku Zmiany w organach Arctic Paper S.A. W dniu 12 lutego 2014 roku Rada Nadzorcza powołała Pana Michała Sawkę do pełnienia funkcji Członka Zarządu (raport bieżący 1/2014). W dniu 16 września 2014 roku Pan Kjell Olsson został odwołany z funkcji Członka Rady Nadzorczej (raport bieżący 20/2014). Jednocześnie Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy powołalo z dniem 16 września Pana Rogera Mattssona do pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej (raport bieżący 21/2014). Arctic Paper S.A. Strona 21 z 46

22 Skład Zarządu Spółki na dzień publikacji niniejszego sprawozdania stanowią: Wolfgang Lübbert Prezes Zarządu Małgorzata Majewska - Śliwa Członek Zarządu Arctic Paper S.A. Strona 22 z 46

23 Jacek Łoś Członek Zarządu Per Skoglund Członek Zarządu Arctic Paper S.A. Strona 23 z 46

24 Michał Sawka - Członek Zarządu Zmiany w kapitale zakładowym Arctic Paper S.A. W roku 2014 nie nastapiły zmiany w kapitale zakładowym Spółki. Nabywanie akcji własnych W dniu 28 czerwca 2012 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podjęło uchwałę (raport bieżący 12/2012), w której upoważnia Zarząd Spółki do nabywania akcji własnych przez Spółkę w celu ich umorzenia i obniżenia kapitału zakładowego lub w celu dalszego przeniesienia lub odsprzedaży akcji własnych na warunkach i w trybie opisanych poniżej: a) łączna liczba nabywanych akcji nie przekroczy akcji; b) łączna kwota którą Spółka przeznaczy na nabycie akcji własnych nie może przekroczyć kwoty znajdującej się na utworzonym w tym celu kapitale rezerwowym, tj. kwoty zł obejmującej oprócz ceny nabywanych akcji również koszty ich nabycia; c) cena, za którą Spółka nabędzie własne akcje, nie może być niższa niż 1,00 zł oraz wyższa niż 10,00 zł za akcje; d) upoważnienie do nabywania własnych akcji Spółki obowiązuje w okresie 60 (sześćdziesięciu) miesięcy od dnia podjęcia niniejszej uchwały; e) nabycie akcji własnych może nastąpić za pośrednictwem firmy inwestycyjnej, w transakcjach giełdowych oraz pozagiełdowych. Zarząd kierując się interesem Spółki może po zasięgnięciu opinii Rady Nadzorczej: Arctic Paper S.A. Strona 24 z 46

25 a) zakończyć nabywanie akcji przed upływem terminu 60 dni od dnia podjęcia niniejszej uchwały lub przed wyczerpaniem całości środków przeznaczonych na ich nabycie, b) zrezygnować z nabycia w całości lub w części. W przypadku podjęcia powyższych decyzji, zobowiązuje się Zarząd do podania informacji o nich do publicznej wiadomości w sposób określony w Ustawie o ofercie publicznej. Warunki nabywania akcji własnych w celu ich umorzenia lub dalszego przeniesienia lub odsprzedaży będą zgodne z postanowieniami Rozporządzenia Komisji (WE) nr 2273/2003 z 22 grudnia 2003 r. Po zakończeniu procesu nabywania akcji własnych przez Spółkę przeprowadzonego na warunkach określonych przez Walne Zgromadzenie Spółki, Zarząd zwoła Walne Zgromadzenie w celu powzięcia uchwały o umorzeniu akcji własnych Spółki i obniżeniu kapitału zakładowego, lub - w przypadku przeznaczenia nabywanych akcji do dalszego przeniesienia lub odsprzedaży - Zarząd Spółki podejmie decyzje co do dalszego przeniesienia lub odsprzedaży akcji własnych. Dopuszczalne jest również umorzenie części nabytych przez Spółkę akcji własnych i odpowiednie obniżenie kapitału zakładowego przez zakończeniem procesu nabywania akcji własnych. Zwyczajne Walne Zgromadzenie, działając na podstawie art pkt 3 Kodeksu spółek handlowych, w zw. z art i 5 Kodeksu spółek handlowych, celem sfinansowania nabycia przez Spółkę akcji własnych na podstawie i w granicach upoważnienia udzielonego niniejszą uchwałą, postanawia utworzyć kapitał rezerwowy pod nazwą Fundusz Programu Odkupu na nabycie akcji własnych. Wysokość Fundusz Programu Odkupu określa się na kwotę PLN. Fundusz Programu Odkupu przeznacza się na nabycie akcji własnych wraz z kosztami ich nabycia. Zwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia o wydzieleniu z kapitału rezerwowego Funduszu Programu. Do dnia niniejszego raportu Zarząd Spółki nie nabywał akcji własnych przez Spółkę w celu ich umorzenia i obniżenia kapitału zakładowego lub w celu dalszego przeniesienia lub odsprzedaży akcji własnych na warunkach i w trybie opisanym powyżej. Wynagrodzenia wypłacone Członkom Zarządu oraz Rady Nadzorczej W poniższej tabeli zaprezentowano informacje o łącznej wartości wynagrodzeń oraz pozostałych świadczeń wypłaconych lub należnych członkom Zarządu i Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej za okres od 1 stycznia 2014 roku do 31 grudnia 2014 roku (dane w PLN). Arctic Paper S.A. Strona 25 z 46

26 Wynagrodzenia Cz³onków Zarz¹du i Rady Nadzorczej Osoby zarządzające i nadzorujące Wynagrodzenie (zasadnicze z narzutami) z tytułu funkcji pełnionych w Arctic Paper S.A. Program emerytalny Inne Razem Zarząd Wolfgang Lübbert Per Skoglund Jacek Łoś Małgorzata Majewska-Śliwa Michał Sawka* Rada Nadzorcza Rolf Olof Grundberg Rune Roger Ingvarsson Thomas Onstad Mariusz Grendowicz Kjell Olsson** Roger Mattsson*** Dariusz Witkowski *od do ** od do ***od do Umowy z Członkami Zarządu gwarantujące rekompensaty finansowe Według stanu na dzień 31 grudnia 2014 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego raportu rocznego Członkowie Zarządu są upoważnieni do otrzymania rekompensaty w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub, gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie. Wysokość rekompensaty będzie odpowiadała wynagrodzeniu za okres od 6 do 24 miesięcy. Arctic Paper S.A. Strona 26 z 46

27 Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające i nadzorujące Spółkę Arctic Paper S.A. Stan oraz zm iana stanu posiadania akcji Spó³ki lub uprawnieñ do nich przez osoby zarz¹dzaj¹ce i nadzo ruj¹ce Liczba akcji Liczba akcji Liczba akcji lub uprawnień lub uprawnień lub uprawnień Osoby zarządzające i nadzorujące wg stanu na 23/03/2015 wg stanu na 31/12/2014 wg stanu na 14/11/2014 Zmiana Zarząd Wolfgang Lübbert Jacek Łoś Per Skoglund Małgorzata Majewska-Śliwa Michał Sawka Rada Nadzorcza Rolf Olof Grundberg Rune Roger Ingvarsson Thomas Onstad Roger Mattsson Dariusz Witkowski Mariusz Grendowicz Informacja o znaczących umowach Umowa dostawy W dniu 17 czerwca 2014 roku do Spółki wpłynęła umowa z datą 12 czerwca 2014 roku zawarta przez Spółkę Arctic Paper S.A. oraz Fibria International Trade GmbH z siedzibą w Lustenau/Austria ( Dostawca ). Przedmiotem umowy jest dostawa przez Dostawcę celulozy ( Umowa Dostawy ). Umowa Dostawy została zawarta na okres od dnia 1 stycznia 2014 roku do dnia 31 grudnia 2014 roku. W ramach Umowy Dostawy Dostawca zobowiązany jest do dostarczenia, a Spółka do odbioru 90 tysięcy ton metrycznych celulozy, przy czym strony Umowy Dostawy dopuściły możliwość zarówno zwiększenia jak i zmniejszenia całkowitej wielkości dostaw o 10%. W ramach Umowy Dostawy, Dostawca zobowiązany jest do dostarczenia, a Spółka do odbioru celulozy o wartości szacunkowej około 170 mln PLN. Cena za tonę metryczną celulozy została ustalona w oparciu o indeks FOEX PIX w USD (dolarach amerykańskich) dla Europy oraz rabaty uzgodnione pomiędzy stronami Umowy Dostawy. Umowa nie przewiduje kar umownych oraz nie przewiduje zastrzeżenia warunku lub terminu. Arctic Paper S.A. Strona 27 z 46

28 Zarządzanie zasobami finansowymi W roku 2014 Spółka zaciągnęła opisane w paragrafie Umowy kredytowe i pożyczki kredyty i pożyczki. kredytową zapewniającą płynność finansową Arctic Paper S.A. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka posiadała wystarczające środki pieniężne i zdolność Lokaty kapitałowe i inwestycje W 2014 roku Spółka w ramach posiadanych środków pieniężnych wykorzystywała wyłącznie standardowe krótkoterminowe lokaty, w tym lokaty overnight. W 2014 roku Spółka nabyła udziały w spółkach Arctic Paper Deutschland GmbH oraz Arctic Paper Finance AB (opisane szerzej w paragrafie Zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper ). Umowy kredytowe i pożyczki Aneks do umowy kredytowej W dniu 15 października 2014 roku Spółka oraz jego podmioty zależne, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Mochenwangen GmbH oraz Arctic Paper Investment GmbH zawarły z konsorcjum banków ( Banki Finansujące ) w składzie: Bank Polska Kasa Opieki S.A., mbank S.A. oraz Bank Zachodni WBK S.A. aneks nr 5 ( Aneks ) do umowy kredytowej zawartej pomiędzy tymi stronami w dniu 6 listopada 2012 roku ( Umowa Kredytowa ). O zawarciu Umowy Kredytowej i jej zmianach Spółka informował w raportach rocznych za rok 2012 i Na mocy Aneksu: Banki Finansujące odstąpiły od warunku podwyższenia kapitału zakładowego Emitenta o kwotę nie mniejszą niż PLN wyrażając jednocześnie zgodę na zaciągnięcie przez Emitenta od pośredniego większościowego akcjonariusza Pana Thomasa Onstada (poprzez podmiot zależny Emitenta) pożyczki podporządkowanej w wysokości około PLN ( EUR) Pożyczka Podporządkowana ). Strony ustaliły, że środki z Pożyczki Podporządkowanej zostaną wypłacone Emitentowi nie później niż do dnia 30 października 2014 roku; Utrzymane zostało zobowiązanie do przeznaczenia na reinwestycję w grupę Emitenta środków pozyskanych z Pożyczki Podporządkowanej oraz sprzedaży aktywów, w wysokości do PLN; Utrzymane zostało zobowiązanie Emitenta do przeznaczenia środków pozyskanych z Pożyczki Podporządkowanej oraz sprzedaży aktywów, w wysokości powyżej PLN na przedpłatę zobowiązań wynikających z Umowy Kredytowej; Banki finansujące wyraziły zgodę na wypłatę przez Arctic Paper Kostrzyn S.A. na rzecz Emitenta dywidendy w wysokości 75% zysku netto wypracowanego przez Arctic Paper Kostrzyn S.A. w roku obrotowym poprzedzającym wypłatę dywidendy, pod warunkiem przeznaczenia środków uzyskanych w ten sposób przez Emitenta na spłatę zobowiązań z tytułu umowy pożyczki zaciągniętej przez Emitenta od Arctic Paper Kostrzyn S.A.; Arctic Paper S.A. Strona 28 z 46

29 Pozostałe istotne warunki finansowania określone Umową Kredytową nie uległy zmianie. Zabezpieczenia ustanowione w Umowie Kredytowej nie uległy zmianie. Pożyczka podporządkowana W dniu 27 października 2014 roku Spółka, za pośrednictwem spółki Arctic Paper Finance AB, zawarła umowę pożyczki podporządkowanej z Panem Thomasem Onstadem, pośrednim głównym akcjonariuszem Spółki. Umowa pożyczki została zawarta w związku z podpisanym w dniu 15 października 2014 roku Aneksem do umowy kredytowej zawartym pomiędzy Spółką i jej podmiotami zależnymi oraz konsorcjum banków w składzie: Bank Polska Kasa Opieki S.A., mbank S.A. oraz Bank Zachodni WBK S.A. (raport bieżący nr 24/2014 z dnia 16 października 2014 roku) i jej kwota wyniosła tys. EUR. Pożyczka została zawarta na warunkach rynkowych, a jej celem jest finansowanie bieżącej działalności Grupy Arctic Paper. Zgodnie z umową pożyczka będzie spłacona do dnia 30 września 2019 roku. Środki zostały przekazane Emitentowi niezwłocznie po zawarciu umowy. W okresie objętym niniejszym raportem nie wystąpiły inne istotne zdarzenia, które miałyby wpływ na ocenę sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej oraz wyniku finansowego i ich zmian, a także byłyby istotne z punktu widzenia oceny możliwości realizacji zobowiązań przez Spółkę. Pozostałe informacje na temat zawartych umów kredytowych i pożyczek zostały zawarte w nocie objaśniającej nr 24 do jednostkowego sprawozdania finansowego za rok W roku 2014 Spólka nie udzieliła pożyczek podmiotom powiązanym, w tym spółkom zależnym. Informacje o poręczeniach, gwarancjach i zobowiązaniach warunkowych W dniu 6 listopada 2012 roku spółki: Arctic Paper S.A. i Arctic Paper Kostrzyn S.A. zawarły porozumienie w sprawie poręczenia długu, na podstawie którego umowy kredytowej Arctic Paper S.A. przystąpiła kumulatywnie jako współdłużnik solidarny do umowy kredytu z dnia 6 listopada 2012 roku zawartej pomiędzy Arctic Paper Kostrzyn S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A., Bankiem Zachodnim WBK S.A. oraz BRE Bankiem S.A. na łączna kwotę tys. PLN. W okresie objętym niniejszym raportem Arctic Paper S.A. oraz jej spółki zależne nie udzieliły oraz nie otrzymały poręczeń kredytu lub pożyczki oraz nie udzieliły - łącznie jednemu podmiotowi lub jednostce zależnej od tego podmiotu, których łączna wartość stanowiłaby równowartość, co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki. Istotne pozycje pozabilansowe Informacje na temat pozycji pozabilansowych zawarte są w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2014 roku w nocie nr 27. Arctic Paper S.A. Strona 29 z 46

30 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych Spółka Arctic Paper S.A. nie planuje znaczących inwestycji do realizacji w 2015 roku. Istotne inwestycje realizowane są poprzez spółki zależne należące do Emitenta, w szczególności Papiernie, co zostało opisane w Skonsolidowanym Raporcie Rocznym. Informacja o toczących się postępowaniach sądowych, arbitrażowych i przed organami administracji publicznej W okresie objętym niniejszym raportem Arctic Paper S.A. oraz jej spółki zależne nie były stroną jednego lub wielu postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, których jednostkowa lub łączna wartość stanowiłaby, co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki. Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zawartych na warunkach innych niż rynkowe W okresie objętym niniejszym raportem Arctic Paper S.A. oraz jej spółki zależne nie zawarły istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe. Informacja o umowach powodujących zmiany w proporcjach posiadanych akcji Nie są znane Emitentowi umowy, w wyniku, których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach akcji posiadanych przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy. Informacje o nabyciu akcji własnych W 2014 roku Spółka nie dokonała nabycia akcji własnych. Informacje na temat podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Informacje na temat podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych zostały zawarte w nocie objaśniającej nr 30 do jednostkowego sprawozdania finansowego za rok Zatrudnienie Informacje na temat zatrudnienia zostały zawarte w nocie objaśniającej nr 33 do jednostkowego sprawozdania finansowego za rok Arctic Paper S.A. Strona 30 z 46