Prawo rynku kapitałowego

Transkrypt

1 Podręczniki Prawnicze Prawo rynku kapitałowego Aleksander Chłopecki Marcin Dyl 2. wydanie C. H. Beck

2 PODRĘCZNIKI PRAWNICZE Aleksander Chłopecki, Marcin Dyl Prawo rynku kapitałowego

3 W sprzedaży: Redakcja prof. dr hab. A. Nowak-Far FINANSE PUBLICZNE I PRAWO FINANSOWE Studia Prawnicze Dr A. Mikos-Sitek PRAWO FINANSÓW PUBLICZNYCH Testy Becka PRAWO RYNKU KAPITAŁOWEGO, wyd. 5 Twoje Prawo PRAWO BANKOWE ORAZ USTAWA O NARODOWYM BANKU POLSKIM, wyd. 17 Twoje Prawo PRAWO BANKOWE. USTAWA O NARODOWYM BANKU POLSKIM. USTAWA O LISTACH ZASTAWNYCH I BANKACH HIPOTECZNYCH. PRZEPISY OGÓLNE, wyd. 5 Teksty Ustaw Becka. Edycja Sądowa HUK CZASOPISMO KWARTALNE CAŁEGO PRAWA HANDLOWEGO, UPADŁOŚCIOWEGO ORAZ RYNKU KAPITAŁOWEGO Czasopismo kwartalne HUK

4 Prawo rynku kapitałowego Aleksander Chłopecki Marcin Dyl 2. wydanie WYDAWNICTWO C. H. BECK WARSZAWA 2011

5 Poszczególne rozdziały opracowali: A. Chłopecki rozdział I 1, 2 pkt I, III, 3, 4; rozdział II 1 4; rozdział IV 1, 2, 3, 5, 6; rozdział V 5, 6, 7, 8, 9; rozdział VI 1, 2, 5, 6, 9, 10; rozdział VII 6; rozdział VIII; rozdział IX 1 6, 7 pkt I, IV; rozdział X 1, 2, 3 pkt I IV, VI, VIII M. Dyl rozdział I 2 pkt II; rozdział II 5; rozdział III; rozdział IV 4; rozdział V 1 4; rozdział VI 3, 4, 7, 8; rozdział VII 1 5, 7; rozdział IX 7 pkt II III; rozdział X 3 pkt V, VII Redakcja: Magdalena Cymerska Wydawnictwo C.H. Beck 2011 Wydawnictwo C.H. Beck Sp. z o.o. ul. Bonifraterska 17, Warszawa Skład i łamanie: Marta Świerk Druk i oprawa: Elpil, Siedlce ISBN ISBN e-book

6 Spis treści Str. Nb. Wykaz skrótów... XIII Wykaz literatury... XVII Przedmowa... XXI Rozdział I. Cele i źródła regulacji prawa rynku kapitałowego Cele regulacji Metoda regulacji I. Metoda cywilnoprawna II. Metoda administracyjnoprawna III. Metoda prawnokarna Ewolucja prawa rynku kapitałowego Źródła obowiązujących regulacji I. Ustawy II. Akty wykonawcze III. Regulaminy Rozdział II. Podstawowe pojęcia i zasady prawa rynku kapitałowego Pojęcie oferty publicznej i publicznego proponowania Zasada dematerializacji papierów wartościowych i dematerializacji obrotu papierami wartościowymi Zasada przymusowego pośrednictwa firm inwestycyjnych na rynku giełdowym Zasada wyłączności firm inwestycyjnych w zakresie obrotu instrumentami finansowymi Zasada administracyjnego nadzoru nad rynkiem kapitałowym Rozdział III. Nadzór nad rynkiem kapitałowym Organizacja i funkcjonowanie Komisji Nadzoru Finansowego I. Skład Komisji II. Nadzór nad działalnością Komisji III. Zadania i funkcje Komisji IV. Organizacja Komisji V. Przewodniczący Komisji VI. Urząd Komisji VII. Prawne formy działania Komisji Nadzór instytucji organizujących i rozliczających obrót

7 VI Spis treści 3. Nadzór wewnętrzny Nadzór w ramach struktur unijnych Rozdział IV. Struktura i funkcjonowanie rynku regulowanego Segmentacja rynku regulowanego I. Rynek regulowany II. Rynek pierwotny, rynek wtórny i tzw. pierwsza oferta publiczna III. Rynek oficjalnych notowań i inne rynki IV. Rynki o niektórych cechach rynków regulowanych Dematerializacja papierów wartościowych, depozyt papierów wartościowych I. Przedmiot obrotu na rynku kapitałowym w ogólności II. Depozyt papierów wartościowych Definicja depozytu i jego podstawowe cechy Pojęcie równowagi ewidencyjnej Zasada delivery versus payment III. Rachunek papierów wartościowych i konto depozytowe IV. Rejestr sesji i rejestr operacyjny V. Rachunek pieniężny prowadzony przez domy maklerskie VI. Kod papierów wartościowych VII. Świadectwo depozytowe Organizacja i funkcjonowanie rynku pierwotnego I. Uwagi ogólne II. Proces przeprowadzenia publicznej oferty i pojęcie spółki publicznej III. Proces przygotowywania oferty publicznej IV. Procedura przeprowadzania oferty publicznej w zależności od typu dokumentu informacyjnego lub jego braku V. Pojęcie i funkcje prospektu emisyjnego Charakter prawny prospektu Prospektowe zasady odpowiedzialności administracyjnej, cywilnej i karnej VI. Rola domu maklerskiego w procesie oferowania papierów wartościowych Relacja między domem maklerskim a inwestorem Relacja między domem maklerskim a emitentem VII. Subemisje usługowe i inwestycyjne Subemisja usługowa i inwestycyjna w ogólności Subemisje usługowe Subemisja inwestycyjna VIII. Dual listing Organizacja i funkcjonowanie rynku wtórnego I. Giełda papierów wartościowych jako spółka akcyjna Forma prawna, przedmiot działalności i firma giełdy Zezwolenie na prowadzenie działalności giełdy Kapitał akcyjny i prawa wynikające z akcji giełdy Kontrola składu akcjonariatu giełdy. Wykonywanie praw wynikających z akcji

8 Spis treści VII II. Giełda papierów wartościowych jako forum obrotu Regulamin giełdy Transakcje giełdowe Założenia dotyczące funkcjonowania instrumentów finansowych w obrocie giełdowym Dopuszczenie i wprowadzenie instrumentów finansowych do obrotu giełdowego III. BondSpot S.A. jako spółka akcyjna i jako forum obrotu Forma prawna, przedmiot działalności i firma BondSpot S.A Zezwolenie na prowadzenie rynku pozagiełdowego Kapitał akcyjny i prawa wynikające z akcji spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy Wykonywanie praw wynikających z akcji spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy IV. BondSpot S.A. jako forum obrotu V. Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych jako spółka akcyjna Forma prawna, przedmiot działalności i firma Krajowego Depozytu Kapitał zakładowy i prawa wynikające z akcji Krajowego Depozytu Wykonywanie praw wynikających z akcji Krajowego Depozytu VI. Rozliczanie transakcji na rynku regulowanym VII. Nadzór nad instytucjami organizującymi i rozliczającymi rynek Możliwości kontrolne Możliwości nadzorcze Cofnięcie zezwolenia Pośrednictwo i inne usługi w obrocie na rynku regulowanym I. Uwagi ogólne II. Umowa o wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych (umowa o świadczenie usług brokerskich) III. Obrót papierami wartościowymi na rynku regulowanym prawna metodologia obrotu Mechanizm kompensacji Łańcuch transakcji na rynku regulowanym Przejście praw z papierów wartościowych IV. Tak zwany obrót prawami pochodnymi V. Doradztwo inwestycyjne i zarządzanie cudzym pakietem papierów wartościowych na zlecenie, inne umowy Działalność doradcza Zarządzanie portfelem papierów wartościowych (instrumentów finansowych) Short sales i securities lending Umowy o uczestnictwo Umowy gwarancyjne i rozliczeniowe Uczestnictwo w rynku regulowanym Umowa blokady środków pieniężnych (Escrow Agreement) Bookbuilding Dodatkowe umowy zawierane przez firmy inwestycyjne

9 VIII Spis treści 10. Wezwania Usługi wykonywane na rzecz podmiotów zagranicznych Zabezpieczenie na papierach wartościowych I. Zastaw regulowany w Kodeksie cywilnym II. Zastaw rejestrowy III. Zastaw skarbowy IV. Blokada autonomiczna V. Inne sposoby zabezpieczania wierzytelności Rozdział V. Instytucjonalni uczestnicy rynku kapitałowego Maklerzy papierów wartościowych i doradcy inwestycyjni I. Procedura egzaminacyjna II. Wpis na listy maklerów i doradców III. Wykonywanie zawodu maklera i doradcy IV. Zasady etyki zawodowej maklera i doradcy V. Nadzór nad maklerami i doradcami Domy maklerskie. Banki na rynku kapitałowym I. Czynności wykonywane przez firmę inwestycyjną II. Domy maklerskie Procedura uzyskiwania zezwolenia Wewnętrzna organizacja domu maklerskiego. Techniczne i organizacyjne wymogi działania domu maklerskiego Obowiązki sprawozdawcze domu maklerskiego Wymogi kapitałowe działania domu maklerskiego III. Banki na rynku kapitałowym prowadzące działalność maklerską Procedura uzyskiwania zezwolenia Wewnętrzna organizacja banku. Techniczne i organizacyjne wymogi działania bankowego domu maklerskiego Obowiązki sprawozdawcze Wymogi kapitałowe działania bankowego domu maklerskiego IV. Ograniczenia wobec podmiotu prowadzącego działalność maklerską dotyczące nabywania akcji V. Nadzór nad działalnością maklerską Uprawnienia kontrolne Sankcje administracyjnoprawne Zaprzestanie wykonywania działalności maklerskiej Zagraniczne firmy inwestycyjne I. Uznanie zagranicznej firmy inwestycyjnej w świetle przepisów Unii Europejskiej II. Działalność zagranicznej osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską Fundusze inwestycyjne I. Cele i funkcje funduszy inwestycyjnych II. Typy funduszy inwestycyjnych Założenia konstrukcji funduszy poszczególnych rodzajów Różnice pomiędzy konstrukcjami funduszu otwartego a funduszu zamkniętego Charakterystyczne cechy funduszy inwestycyjnych poszczególnych typów

10 Spis treści IX A. Fundusz otwarty B. Fundusz specjalistyczny otwarty C. Fundusz zamknięty Szczególne konstrukcje funduszy inwestycyjnych A. Fundusze inwestycyjne z różnymi kategoriami jednostek uczestnictwa B. Fundusze inwestycyjne z wydzielonymi subfunduszami (tzw. fundusze parasolowe) C. Fundusze inwestycyjne podstawowe i powiązane Szczególne typy funduszy inwestycyjnych A. Fundusz rynku pieniężnego B. Fundusz portfelowy C. Fundusz sekurytyzacyjny III. Rozpoczęcie działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych i utworzenie funduszy inwestycyjnych Wymogi dotyczące rozpoczęcia działalności przez towarzystwo A. Pojęcie, forma prawna i siedziba towarzystwa B. Założyciele towarzystwa C. Firma towarzystwa D. Przedmiot działalności towarzystwa Wymogi dotyczące kapitału zakładowego towarzystwa Wymogi dotyczące utworzenia funduszu inwestycyjnego A. Nadanie statutu funduszowi B. Zawarcie umowy z depozytariuszem C. Zezwolenie Komisji na utworzenie funduszu D. Zebranie wpłat do funduszu E. Wpis do rejestru funduszy IV. Zasady dywersyfikacji portfela funduszu V. Rola depozytariusza Pojęcie depozytariusza Źródła obowiązków depozytariusza Charakterystyka obowiązków depozytariusza A. Sprawowanie pieczy nad aktywami funduszu B. Likwidacja funduszu. Przekształcenie funkcji depozytariusza ze względu na likwidację funduszu C. Obowiązki nadzorcze depozytariusza D. Powództwo depozytariusza Odpowiedzialność depozytariusza Zmiana depozytariusza VI. Nadzór nad towarzystwami i funduszami inwestycyjnymi Działania kontrolne Uprawnienia nadzorcze Komisji A. Podstawowa odpowiedzialność administracyjnoprawna towarzystwa B. Brak rzetelności publikacji zawierających informacje dotyczące funduszu C. Ingerencja w skład osób związanych z obsługą działalności funduszu

11 X Spis treści D. Odpowiedzialność depozytariusza w sferze prawa administracyjnego E. Oddziaływanie na podmioty związane z wykonywaniem działalności przez fundusz (towarzystwo) Obowiązki sprawozdawcze towarzystwa i funduszu A. Wymogi dotyczące towarzystwa B. Wymogi dotyczące funduszu Otwarte fundusze emerytalne na rynku kapitałowym I. Uwagi ogólne II. Polityka lokacyjna funduszy emerytalnych III. Rola funduszy emerytalnych na rynku kapitałowym Instytucje ubezpieczeniowe Inwestorzy indywidualni Inwestorzy instytucjonalni i kwalifikowani Skarb Państwa jako inwestor Rozdział VI. Instrumenty rynku kapitałowego Uwagi ogólne Akcje i PDA I. Prawo do akcji jako papier wartościowy II. Wykonywanie praw z akcji w obrocie na rynku kapitałowym Obligacje I. Definicja obligacji II. Typy obligacji III. Procedura emisji obligacji IV. Wykup obligacji V. Bank-reprezentant Listy zastawne I. Charakter prawny i typy listów zastawnych II. Sposób emisji listów zastawnych Skarbowe papiery wartościowe I. Podstawy emisji II. Bony skarbowe III. Obligacje skarbowe Kwity depozytowe Krótkoterminowe papiery wartościowe dłużne I. Podstawa emisji krótkoterminowych papierów dłużnych II. Kwalifikacja prawna krótkoterminowych papierów wartościowych dłużnych III. Tryb emisji krótkoterminowych papierów wartościowych dłużnych a rynek kapitałowy Tytuły uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych I. Jednostka uczestnictwa Zagadnienia ogólne Typy jednostek uczestnictwa II. Certyfikat inwestycyjny Instrumenty pochodne I. Uwagi ogólne II. Opcje

12 Spis treści XI III. Transakcje (kontrakty) terminowe (finacial futures) IV. Niestandaryzowane instrumenty pochodne Bankowe papiery wartościowe a rynek papierów wartościowych Rozdział VII. Szczególne mechanizmy ochronne na rynku regulowanym Zagadnienia ogólne Obowiązki informacyjne emitentów I. Sposób realizacji obowiązków informacyjnych II. Raporty bieżące i okresowe III. Pojęcie informacji objętych poufnością Znaczne pakiety akcji I. Obowiązki informacyjne II. Wezwania na akcje Zagadnienia ogólne A. Założenia ochrony B. Cena w wezwaniu C. Ustanowienie zabezpieczenia Wezwanie ograniczające nierównowagę popytowo-podażową Wezwania majoryzacyjne Wezwanie przed dobrowolną utratą statusu spółki publicznej III. Sytuacja prawna grup kapitałowych IV. Działanie w porozumieniu (action in concert); inne tożsame przypadki V. Skutki naruszenia przepisów o nabywaniu znacznych pakietów akcji Przymusowy wykup akcji; przymusowy odkup akcji Rewident do spraw szczególnych Szczególne cechy publicznej spółki akcyjnej I. Konsekwencje dematerializacji akcji II. Akcje publiczne w posiadaniu zastawcy a nie zastawnika III. Eliminacja uprzywilejowania akcji co do głosu IV. Squeeze-out i sell-out w spółce publicznej V. Stabilizacja stanu prawnego poprzez ograniczenie czasu zaskarżenia uchwały WZA VI. Odmienna regulacja niektórych obowiązków informacyjnych VII. Uproszczenie procedury wykonania prawa poboru VIII. Walne zgromadzenie spółki publicznej Obowiązkowy system rekompensat Rozdział VIII. Zasady odpowiedzialności cywilnej i karnej na rynku kapitałowym, informacje prawnie chronione Wprowadzenie Tajemnice prawnie chronione pojęcie tajemnicy zawodowej i informacji poufnej I. Tajemnica zawodowa II. Informacja poufna Odpowiedzialność karna I. Systematyka przestępstw na rynku kapitałowym II. Przestępstwo manipulacji Odpowiedzialność cywilna

13 XII Spis treści Rozdział IX. Instytucje zrzeszające uczestników rynku, kodeksy etyczne i sądy polubowne Wprowadzenie Izba Domów Maklerskich Związek Maklerów i Doradców Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami Związek Banków Polskich i Rada Depozytariuszy Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych Kodeksy etyczne I. Kodeks Dobrej Praktyki Domów Maklerskich II. Kodeks Dobrych Praktyk GPW III. Kodeks Dobrych Praktyk Inwestorów Instytucjonalnych IV. Kanon Dobrych Praktyk Rynku Finansowego (stworzony pod auspicjami KNF) Rozdział X. Prawo Unii Europejskiej Wprowadzenie Cele i zasady oraz sposób kreowania prawa Unii Obszary regulacji w zakresie rynku kapitałowego I. Zakres regulacji w ogólności II. Oferta publiczna i prospekt emisyjny III. Ujawnianie informacji o emitentach i o znacznych pakietach akcji IV. Ochrona informacji poufnych i zwalczanie nadużyć i przestępstw na rynku kapitałowym V. Określanie i ujednolicanie wymogów kapitałowych firm inwestycyjnych VI. Usługi inwestycyjne realizowane przez firmy inwestycyjne VII. Działalność funduszy inwestycyjnych VIII. Wymogi dotyczące rachunkowości i inne obszary regulacyjne Indeks rzeczowy

14 Wykaz skrótów 1. Źródła prawa BHipU... ustawa z r. o listach zastawnych i bankach hipotecznych (tekst jedn. Dz.U. z 2003 r. Nr 99, poz. 919 ze zm.) CudzU... ustawa z r. o cudzoziemcach (tekst jedn. Dz.U. z 2006 r. 234, poz ze zm.) FinInstrU... ustawa z r. o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jedn. Dz.U. z 2010 r. Nr 211, poz ze zm.) FunInwU... ustawa z r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U. Nr 146, poz ze zm.) FundEmU... ustawa z r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (tekst jedn. Dz.U. z 2010 r. Nr 34, poz. 189 ze zm.) GTowU... ustawa z r. o giełdach towarowych (tekst jedn. Dz.U. z 2010 r. Nr 48, poz. 284 ze zm.) KC... Kodeks cywilny k.c.... włoski kodeks cywilny k.p.c.... włoski kodeks postępowania cywilnego KH... rozporządzenie Prezydenta Rzeczpospolitej z r. Kodeks handlowy (Dz.U. Nr 57, poz. 502 ze zm.) KK... Kodeks karny Konstytucja RP... Konstytucja Rzeczypospolitej Polskiej z r. (Dz.U. Nr 78, poz. 483 ze zm. i ze sprost.) KPA... Kodeks postępowania administracyjnego KPC... Kodeks postępowania cywilnego KSH... Kodeks spółek handlowych NadzFinU... ustawa z r. o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz.U. Nr 157, poz ze zm.) NadzKapU... ustawa z r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.U. Nr 183, poz ze zm.) ObligU... ustawa z r. o obligacjach (tekst jedn. Dz.U. z 2001 r. Nr 120, poz ze zm.) OrdPU... ustawa z r. Ordynacja podatkowa (tekst jedn. Dz.U. z 2005 r. Nr 8, poz. 60 ze zm.) PrBank... ustawa z r. Prawo bankowe (tekst jedn. Dz.U. z 2002 r. Nr 72, poz. 665 ze zm.) PrPapW... ustawa z r. Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (tekst jedn. Dz.U. z 2002 r. Nr 49, poz. 447 ze zm.)

15 XIV Wykaz skrótów PrPostAdm... ustawa z r. Prawo o postępowaniu przed sądami administracyjnymi (Dz.U. Nr 153, poz ze zm.) PrPrywM... ustawa z r. Prawo prywatne międzynarodowe (Dz.U. Nr 46, poz. 290 ze zm.) PrPrywM z 2011 r.... ustawa z r. Prawo prywatne międzynarodowe (Dz.U. Nr 80, poz. 432) PrUp... rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z r. Prawo upadłościowe (tekst jedn. Dz.U. z 1991 r. Nr 118, poz. 512 ze zm.) PrUpN... ustawa z r. Prawo upadłościowe i naprawcze (tekst jedn. Dz.U. z 2009 r. Nr 175, poz ze zm.) PrWeksl... ustawa z r. Prawo wekslowe (Dz.U. Nr 37, poz. 282 ze zm.) PublOferU... ustawa z r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jedn. Dz.U. z 2009 r. Nr 185, poz ze zm.) RachU... ustawa z r. o rachunkowości (tekst jedn. Dz.U. z 2009 r. Nr 152, poz ze zm.) TrybWarR... rozporządzenie Ministra Finansów z r. w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków powierniczych (Dz.U. Nr 204, poz. 1577) ZastRejU... ustawa z r. o zastawie rejestrowym i rejestrze zastawów (tekst jedn. Dz.U. z 2009 r. Nr 67, poz. 569 ze zm.) 2. Organy orzekające NSA... Naczelny Sąd Administracyjny SA... Sąd Apelacyjny SN... Sąd Najwyższy TK... Trybunał Konstytucyjny WSA... Wojewódzki Sąd Administracyjny 3. Czasopisma Dz.U.... Dziennik Ustaw Dz.Urz.... Dziennik Urzędowy KPP... Kwartalnik Prawa Prywatnego MoP... Monitor Prawniczy M.P.... Monitor Polski NP... Nowe Prawo OSN... Orzecznictwo Sądu Najwyższego PiP... Państwo i Prawo PPH... Przegląd Prawa Handlowego PPW... Prawo Papierów Wartościowych PUG... Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego RPiE... Ruch Prawniczy i Ekonomiczny RPEiS... Ruch Prawniczy Ekonomiczny i Socjologiczny SC... Studia Cywilistyczne

16 Wykaz skrótów XV SP Studia Prawnicze Zb. Orz. Zbiór Orzeczeń ZNUJ Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Jagiellońskiego 4. Piśmiennictwo Michalski, Sobolewski, Prawo o funduszach M. Michalski, L. Sobolewski, Prawo o funduszach inwestycyjnych. Komentarz, Warszawa 1999 Sobolewski, Komentarz A. Chłopecki, G. Domański, R. Jurga, M. Michalski, L. Sobolewski, Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi Komentarz, Warszawa 1999 Romanowski, Komentarz M. Romanowski, Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi, Komentarz, Warszawa Inne art. artykuł CeTO Centralna Tabela Ofert GPW Giełda Papierów Wartościowych S.A. KDPW Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych KNF Komisja Nadzoru Finansowego KNUiFE Komisja Nadzoru Ubezpieczeń i Funduszy Emerytalnych KPWiG Komisja Papierów Wartościowych i Giełd m.in. między innymi nast. następny NBP Narodowy Bank Polski Nr numer ofe otwarty fundusz emerytalny orz. orzeczenie PDA Prawo do akcji pkt punkt poz. pozycja RM Rada Ministrów rozp. rozporządzenie s. strona tekst jedn. tekst jednolity tj. to jest tzw. tak zwany ust. ustęp ze zm. ze zmianami zob. zobacz

17

18 Wykaz literatury 1. Opracowania książkowe B. Adamiak, J. Borkowski, Kodeks postępowania administracyjnego. Komentarz, Warszawa 2011; M. Bączyk, M.H. Koziński, M. Michalski, W. Pyzioł, A. Szumański, I. Weiss, Papiery wartościowe, Kraków 2000; Z. Bielecka, M. Wierzbowski, Papiery dłużne zagadnienia praktyczne, Warszawa 1998; S. Biernat, A. Wasilewski, Wolność gospodarcza w Europie, Kraków 2000; A. Chłopecki, Opcje i transakcje terminowe w prawie polskim, Warszawa 2001; A. Chłopecki, Usługi maklerskie w publicznym obrocie papierami wartościowymi, Warszawa 1995; A. Chłopecki, G. Domański, R. Jurga, M. Michalski, L. Sobolewski, Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi. Komentarz, Warszawa 1999; A. Chłopecki, M. Dyl, Prawo Wspólnot Europejskich a prawo polskie. Rynek kapitałowy, Warszawa 2001; A. Chłopecki, M. Dyl, [w:] System Prawa Prywatnego. Tom 19, Papiery wartościowe, pod red. A. Szumańskiego, Warszawa 2006; J. Czeladko, Kwity depozytowe, Warszawa 1998; R. Czerniawski, M. Wierzbowski, Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych, Komentarz, Warszawa 1996; R. Czerniawski, M. Wierzbowski, Ustawa prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi. Komentarz, Warszawa 2000; M. Dyl, Fundusze inwestycyjne zasady funkcjonowania, Warszawa 2001; J. Grabowski, Publiczny obrót papierami wartościowymi. Ustrój prawny i procedury, Warszawa 1996; M. Grzybczyk, Emisja kwitów depozytowych. Poradnik prawniczy wraz z wzorami i tekstami aktów prawnych, Warszawa 1997; I. Heropolitańska, M. Michalski, Hipoteka. Listy zastawne. Obligacje hipoteczne, Warszawa 2001; M. Jaśkowska, A. Wróbel, Kodeks postępowania administracyjnego. Komentarz, Kraków 2000; R. Jurga, M. Michalski, Papiery wartościowe w obrocie masowym, Warszawa 1997; R. Jurga, M. Michalski, Spółka akcyjna w publicznym obrocie papierami wartościowymi, Warszawa 2000; R. Kuciński, Przestępstwa giełdowe, Warszawa 2000; M. Michalski, L. Sobolewski, Prawo o funduszach inwestycyjnych. Komentarz, Warszawa 1999; J. Mojak, Obrót wierzytelnościami. Podstawowe zagadnienia prawne, Lublin 1998; J. Mojak, Prawo papierów wartościowych w zarysie, Kraków 2001; Prawo papierów wartościowych, praca zbiorowa pod red. S. Włodyki, Kraków 1992;

19 XVIII Wykaz literatury B. Ptak, Ustawa o obligacjach. Komentarz, Kraków 1996; M. Romanowski, Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi. Komentarz. Warszawa 1999; M. Romanowski, Umowa o pośrednictwo giełdowe (zlecenie maklerskie), Warszawa 2000; L. Sobolewski, System Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych. Zagadnienia prawne, Warszawa 1996; L. Sobolewski, Ustawa o obligacjach. Komentarz, Warszawa 1997; J. Świątkiewicz, Naczelny Sąd Administracyjny. Komentarz do ustawy, Warszawa 2001; F. Zoll, Klauzule dokumentowe. Prawo dokumentów dłużnych ze szczególnym uwzględnieniem papierów wartościowych, Warszawa Wybrane artykuły J. Borkowski, Współdziałanie organów administracji państwowej przy wydawaniu indywidualnych decyzji administracyjnych, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Łódzkiego 1963, z. 31; A. Chłopecki, Glosa do postanowienia SN z r., PUG 1998, Nr 1; A. Chłopecki, Obrót papierami wartościowymi na rynku kapitałowym, cz. 1, 2, PPH 1995, Nr 7 8; A. Chłopecki, Opcje i transakcje terminowe w prawie polskim, Glosa 1996, z. 6; A. Chłopecki, Przeniesienie praw z papierów wartościowych w publicznym obrocie, Przegląd Prawa Giełdowego 1994, Nr 3; A. Chłopecki, Publiczny obrót papierami wartościowymi, Przegląd Podatkowy 1993, Nr 7; A. Chłopecki, Publiczny obrót papierami wartościowymi pojęcie i zakres, Przegląd Podatkowy 1994, Nr 3; A. Chłopecki, Roszczenie o wydanie dokumentu akcji w świetle przepisów prawa, Glosa 1995, z. 11; A. Chłopecki, Zabezpieczenia ustanowione na papierach wartościowych, PPH 1999, dodatek pt. Problematyka papierów wartościowych ; G. Domański, Odpowiedzialność odszkodowawcza za wady prospektu emisyjnego, PUG 1998, Nr 1; G. Domański, Umowa o subemisję inwestycyjną w publicznym obrocie papierami wartościowymi, PUG 1998, Nr 4; M. Dyl, Dopuszczalność wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy przed kolegialnymi organami administracji, Glosa 1999, Nr 11; M. Dyl, A. Zwolińska-Doboszyńska, Wykładnia i stosowanie art. 81 ust. 4 ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi, PPH 2002, Nr 6; A. Foltyn, Karnoprawna ochrona publicznego obrotu papierami wartościowymi, Glosa 1995, Nr 12; J. Głowacka, Ustawa o funduszach inwestycyjnych a Dyrektywa UE o instytucjach zbiorowego inwestowania w papiery wartościowe. Studia prawnoporównawcze z zakresu otwartych funduszy inwestycyjnych, KPP 1999, z. 2; A. Janiak, Ustanowienie zastawu na papierach wartościowych zdeponowanych na rachunku papierów wartościowych, PPH 1996, Nr 1; R. Jurga, M. Michalski, Tryby wprowadzania papierów wartościowych do publicznego obrotu, cz. I, II Glosa 1999, z. 4, 5; K. Kaczanowski, G. Wiaderek, Przenoszenie praw z opcji, Glosa 1997, z. 3; T. Komosa, Papiery wartościowe, PPH (opracowania monograficzne) 1995, Nr 4; L. Koziorowski, Umowa opcji kupna lub sprzedaży jako gra lub zakład, PPH 1996, Nr 5;

20 Wykaz literatury XIX M. Michalski, Dopuszczalność konwersji postaci papierów wartościowych w polskim prawie papierów wartościowych, MoP 1997, Nr 11; M. Michalski, Prawa do akcji, cz. I, II, MoP 1998, Nr 8, 9; M. Michalski, Problematyka prawna umarzania papierów wartościowych, cz. 1, Glosa 1997, z. 12, cz. 2, Glosa 1998, z. 1; A. Powierża, Fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne jako osoby prawne, PPH 2000, Nr 5; A. Powierża, Transakcja terminowa, Charakter prawny, Glosa 1999, z. 6; P. Puterko, Regulacja giełdowego obrotu papierami wartościowymi, Rzeczpospolita 1996, Nr 280, 281; M. Romanowski, Charakter prawny zlecenia maklerskiego, PPH 1995, Nr 12; M. Romanowski, Charakter prawny umowy o pośrednictwo, MoP 1997, Nr 2; M. Romanowski, Nabywanie akcji w trybie publicznego wezwania, PPH 1999, Nr 11; M. Romanowski, Obowiązki domu maklerskiego wynikające z umowy zlecenia maklerskiego, PPH 1996, Nr 6; M. Romanowski, Obowiązki inwestora wobec domu maklerskiego wynikające z umowy zlecenia maklerskiego, PPH 1996, Nr 6; M. Romanowski, Prawo do akcji nowy instrument finansowy, PPH 1998, Nr 8; M. Romanowski, Przeniesienie praw z papieru wartościowego na podstawie umowy zlecenia maklerskiego, PPH 1996, Nr 11; M. Romanowski, Przenoszenie praw z papierów wartościowych w świetle projektu nowelizacji ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi, MoP 1997, Nr 4; M. Romanowski, Wycofywanie papierów wartościowych z publicznego obrotu, Glosa 1999, Nr 3; M. Rożnowska, Sposoby ograniczenia ryzyka niedojścia do skutku emisji nowych akcji, PUG 2000, Nr 1; L. Sobolewski, Umowa opcji zbycia lub nabycia instrumentów finansowych, PUG 1998, Nr 1; G. Wiaderek, Umowa opcyjna konstrukcja prawna, Glosa 1999, z. 8; A.W. Wiśniewski, Wybrane problemy tak zwanej gwarancji emisji, Glosa 1995, z. 12.